傳媒行業(yè)投資策略分析報告：關(guān)注行業(yè)基本面變化AI應(yīng)用落地機會

行業(yè)評級：推薦傳媒中期策略——持續(xù)關(guān)注行業(yè)基本面變化及AI應(yīng)用落地機會01目錄?

行業(yè)回顧?

游戲板塊Contents0203?

影視院線?

廣告營銷?

風險提示0405第一部分01行業(yè)回顧?

傳媒指數(shù)年初至今漲幅第二?

截止到6月27日，申萬傳媒指數(shù)年初至漲43.30%，滬深300年初至今下跌0.68%，相對收益43.98%，位列申萬行業(yè)一級指數(shù)第二位。具體來看，游戲板塊上漲92.25%，廣告營銷板塊上漲14.83%，數(shù)字媒體板塊上漲38.15%，影視院線板塊上漲16.38%；出版板塊上漲44.69%，電視廣播板塊上漲9.70%。數(shù)據(jù)：同花順、南京證券研究所?

傳媒指數(shù)年初至今漲幅第二?

回顧上半年，傳媒板塊受AI相關(guān)概念催化明顯。2月上旬，AIGC和ChatGPT相關(guān)概念表現(xiàn)突出，3月OpenAI發(fā)布了ChatGPT4.0引發(fā)傳媒板塊全面上漲，多家公司宣布接入ChatGPT

API接口。4月板塊內(nèi)部出現(xiàn)輪動，受益于AI行情持續(xù)演繹，游戲為最好商業(yè)落地領(lǐng)域，現(xiàn)象級應(yīng)用產(chǎn)品不斷落地，疊加個股年報、一季報超預(yù)期表現(xiàn)，游戲板塊持續(xù)上漲；此外，網(wǎng)信辦發(fā)布了《AIGC

管理辦法征求意見稿》，明確對IP的保護，出版行業(yè)漲幅居前。5月各大板塊進行回調(diào)，5月底英偉達宣布為游戲廠商提供AI模型代工引發(fā)新一輪游戲上漲行情。6月下旬板塊沖高回落，大幅回調(diào)。數(shù)據(jù)：同花順、南京證券研究所第二部分02游戲版塊?

游戲板塊復(fù)盤?

游戲這一輪的復(fù)蘇開始于10月25日，劃分為三個階段：10月25日-1月20日：版號疊加政策推動，行業(yè)景氣度回升帶來估值修復(fù)，主推行業(yè)龍頭1月30日-

3月16日：ChatGPT、GPT-4等大模型推出，帶來AI行情，想象空間較大3月17日-

5月4日：AI行情持續(xù)演繹，游戲為最好商業(yè)落地領(lǐng)域，現(xiàn)象級應(yīng)用產(chǎn)品不斷落地，疊加個股年報、一季報超預(yù)期表現(xiàn)版號疊加政策推動大模型帶來AI行情AI+業(yè)績推動進入調(diào)整?

第一階段：版號疊加政策推動，促進估值修復(fù)?

時隔8個月，2022年4月重新發(fā)放了版號，但是到11月前，版號發(fā)放的時間和數(shù)量不穩(wěn)定，并且前期發(fā)放的多是中小企業(yè)的游戲版號。直到9月，以網(wǎng)易為首的行業(yè)龍頭首次獲批版號。11月17日，騰訊、網(wǎng)易、完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、雷霆網(wǎng)絡(luò)等上市公司重點游戲獲批，行業(yè)迎來短期高點。?

12月28日，國家新聞出版署公布了新一輪游戲過審版號。值得關(guān)注的是，此次不僅有84個國產(chǎn)游戲版號獲批，還下發(fā)了44個進口網(wǎng)絡(luò)游戲版號，這距離上次進口游戲版號下發(fā)已經(jīng)時隔一年半。12月進口版號的發(fā)放顯示了國家對于游戲行業(yè)的支持態(tài)度。?

2023年上半年已累計發(fā)放國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號522個，超過2022年全年468個。預(yù)計今年下半年新游戲或重點游戲上線會更加密集，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。2018年以來游戲版號發(fā)行情況堅決落實實名認證，精準識別用戶，升級實名驗證系統(tǒng)。嚴格限制未成年人游戲時間，加強青少年防沉迷監(jiān)管，上線未成年人防沉迷舉報平臺。版號暫停前，北京市新聞出版廣電局于2018年2月重申游戲經(jīng)過批準才能上網(wǎng)運營，并對游戲價值導(dǎo)向和內(nèi)容格調(diào)做出要求。數(shù)據(jù)：中國音數(shù)協(xié)游戲工委

（GPC）

中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院，伽馬數(shù)據(jù)，南京證券研究所?

近兩年來國內(nèi)游戲政策?

從政策方面來看，主要強調(diào)三個方面：一是強調(diào)未成年人防沉迷，同時限制未成年人充值消費和使用時間，采用人臉識別、大數(shù)據(jù)、人工智能等手段，防止未成年人冒用家長身份或租借他人賬號；二是強調(diào)對內(nèi)容進行嚴格審查，對游戲類型，人物畫風、服裝風格、人物名稱（尤其是歷史人物姓名）等多方面有嚴格的限制；三是審核試點擴大。時間文件/會議主要內(nèi)容2021.032021.04《游戲?qū)彶樵u分細則》游戲送審試行全新的評分審查制度，從“觀念導(dǎo)向”“原創(chuàng)設(shè)計”“制作品質(zhì)”“文化內(nèi)涵”“開發(fā)程度”《關(guān)于支持海南自由貿(mào)易港建設(shè)放寬市場準

鼓勵網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。探索將國產(chǎn)網(wǎng)結(jié)游戲試點審批權(quán)下放海南，支持海南發(fā)展網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)。入若干特別措施意見》2021.042021.08《兒童青少年近視防控光明行動工作方案》

將實施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控，探索符合國情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人使用時間《關(guān)于推進自由貿(mào)易試驗區(qū)貿(mào)易投資便利化

開展網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)俚毓芾碓圏c，在符合條件的自貿(mào)試驗區(qū)所在地推進網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徍嗽圏c工作。改革創(chuàng)新若干措施的通知》2021.08《關(guān)于進一步嚴格管理切實防止未成年人沉

1)嚴格限制向未成年人提供網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)的時間。2)嚴格落實網(wǎng)絡(luò)游戲用戶賬號實名注冊和登錄要求。3)加強對網(wǎng)迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》絡(luò)游戲企業(yè)落實提供網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)時段時長、實名注冊和登錄、規(guī)范付費等情況的監(jiān)督檢查，加大檢查頻次和力度。4)積極引導(dǎo)家庭、學(xué)校等社會各方面營造有利于未成年人健康成長的良好環(huán)境。2021.092021.09《網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)防沉迷自律公約》公約強調(diào)，要堅決執(zhí)行管理要求，建立工作規(guī)范。要認真制定具體執(zhí)行方案和實施細則，全力做好各項防沉迷工作?！吨袊鴥和l(fā)展綱要（2021-2030）》1)針對未成年人使用其服務(wù)依法設(shè)置相應(yīng)的時間管理、權(quán)限管理、消費管理等功能，不得為未滿十六周歲兒童提供網(wǎng)絡(luò)直播發(fā)布者賬號注冊服務(wù)。2)加強網(wǎng)絡(luò)語言文明教育，堅決遏阻庸俗暴戾網(wǎng)絡(luò)語言傳播。3)實施國家統(tǒng)一的未成年人網(wǎng)絡(luò)游戲電子身份認證，完善游戲產(chǎn)品分類、內(nèi)容審核、時長限制等措施。加強兒童個人信息和隱私保護。2021.102022.012022.03防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲舉報平臺全國出版工作會議在防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲舉報平臺中，舉報者可從實名認證違規(guī)舉報、時段時長違規(guī)舉報以及充值付費違規(guī)舉報三個方面對游戲中防沉迷違規(guī)信息進行舉報。堅決防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲，切實加強網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容審核，不斷完善網(wǎng)絡(luò)游戲長管長嚴機制，著力提升網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容質(zhì)量和文化內(nèi)涵，嚴肅處罰違法違規(guī)行為，為青少年身心健康成長營造良好網(wǎng)絡(luò)文化環(huán)境?！段闯赡耆司W(wǎng)絡(luò)保護條例（征求意見稿）》

網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和服務(wù)提供者應(yīng)當建立健全防沉迷制度，不得向未成年人提供誘導(dǎo)其沉迷的產(chǎn)品和服務(wù)。?

人民網(wǎng)發(fā)文《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機不可失》?

11月16日，人民網(wǎng)人民財評頻道發(fā)表觀點文章《深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價值機不可失》肯定游戲產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、文化及科技價值，以及文化出海。?

2022年11月16日，人民網(wǎng)發(fā)表觀點文章指出，事實證明：電子游戲早已擺脫娛樂產(chǎn)品的單一屬性，已成為對一個國家產(chǎn)業(yè)布局、科技創(chuàng)新具有重要意義的行業(yè)，值得重視和深度挖掘其潛在的價值。?

實際上，游戲從誕生起就與前沿科技密不可分。憑借蓬勃的發(fā)展態(tài)勢，游戲產(chǎn)業(yè)也助力多個產(chǎn)業(yè)釋放數(shù)字經(jīng)濟新動能。在當下，游戲科技在助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到了重要的作用。伴隨著數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展，游戲技術(shù)更是被運用到數(shù)字文保、工業(yè)仿真、智慧城市、影視創(chuàng)作等越來越多不同的領(lǐng)域中。游戲技術(shù)不斷破圈、跨界，成為推動不同產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、走向數(shù)實融合、構(gòu)建數(shù)字孿生體的重要工具，開始在更大范圍內(nèi)創(chuàng)造出更大的社會價值。?

此外，還有一個顯而易見的事實，由于沒有明顯的邊界限制，人們可以在游戲中進行更為流暢的互動交流，也可以通過游戲破除文化壁壘、創(chuàng)造友好民間交往。這也就意味著，游戲可以成為中國文化傳承和交流創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)工具，在增強中華文明傳播力影響力，推動中華文化更好走向世界的進程中發(fā)揮更為重要的作用。?

當然，電子游戲繞不開沉迷問題，尤需各方引起重視。隨著防沉迷規(guī)定的完善和落地，我國游戲產(chǎn)業(yè)逐步告別“野蠻生長”。在其他國家和國際科技巨頭抓緊搶占先機布局的背景下，對于電子游戲產(chǎn)業(yè)，我們應(yīng)予以更為客觀、多元的認知。加強戰(zhàn)略謀劃，注重長遠布局。在推進電子游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的同時，監(jiān)管和發(fā)展并重，促進其不斷釋放經(jīng)濟、文化與科技新價值。?

這篇文章主要正在四個方面肯定了游戲的重要性：1）科技創(chuàng)新能力，走在科技前沿；2）能夠推動數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展；3）是文化的載體，因此游戲出海具有推廣傳播中華文化重要意義；4）在健康發(fā)展的同時促進經(jīng)濟、文化與科技的新價值。?

第二階段：AI大模型的推動?

雖然ChatGPT是11月30日發(fā)布的，但是春節(jié)期間才更密集的被使用和普及，最初尤其是在AI繪畫方面發(fā)展很快，然后在寫論文和教育方面被快速普及。?

隨后在2月初，ChatGPT被用于讓游戲內(nèi)NPC進行智能對話，網(wǎng)易也在2月15日宣布旗下手游《逆水寒》實裝國內(nèi)首個“游戲GPT”，使得NPC可以和用戶自由對話，并基于對話內(nèi)容自主給出有邏輯的行為反饋，即“完全由AI驅(qū)動的高智能NPC”。?

因為微軟發(fā)布了AI搜索引擎，2月8日，昆侖萬維表示旗下Opera瀏覽器計劃接入ChatGPT，此時優(yōu)先擁有大模型、優(yōu)先接入ChatGPT端口、優(yōu)先和國產(chǎn)大模型合作的的公司持續(xù)發(fā)力。傳媒市場主要聚焦于“大模型、搜索、瀏覽器”。年后至3月16日TMT指數(shù)趨勢年后至3月16日申萬傳媒二級指數(shù)趨勢數(shù)據(jù)：同花順，南京證券研究所?

第三階段：游戲AI落地?

在3月中旬到4月中旬，在AI產(chǎn)業(yè)的催化下，電子、通信、傳媒、計算機普遍上漲，但是隨著AI圖像、AI視頻、AI音頻等模型的落地，傳媒領(lǐng)跑其他賽道。?

AI技術(shù)逐步落地。4月國產(chǎn)大模型密集發(fā)布，市場關(guān)注度較高。龍頭游戲公司在4月已經(jīng)運用相關(guān)AI工具進行研發(fā)，AI技術(shù)在游戲研發(fā)和運營方面已經(jīng)逐步落地，降本增效邏輯通順，部分游戲公司海外業(yè)務(wù)有望接入ChatGPT，實現(xiàn)賦能，推動游戲板塊持續(xù)領(lǐng)漲。?

業(yè)績迎來修復(fù)，基本面持續(xù)向好。4月中下旬，游戲公司密集發(fā)布2022年年報，2023年一季報，個別個股業(yè)績超預(yù)期（愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳）。隨著版號發(fā)放的常態(tài)化，游戲廠商今年的pipeline逐漸明晰，2023年游戲公司經(jīng)營業(yè)績有所改善，且估值處于相對低位，業(yè)績和估值雙修復(fù)，加速推動行情上漲。2018年以來游戲版號發(fā)行情況數(shù)據(jù)：同花順，南京證券研究所?

大模型時間表上海聯(lián)通&&上海超算中心&亞馬遜Amazson

TitanStability.aiStableVicuna和DeepFloyd

IFUni-talkOpenAIConsistency

Models三六零&智譜AI360GLM知乎&面壁智能知海圖AI摩根大通京東言犀Robo-Fedwatchers（基于ChatGPT，用25年以來的美聯(lián)儲聲明和央行官員們講話進行數(shù)據(jù)訓(xùn)練）AIGC

ChainAIGC

Chain

GPT（基于AIGChain

Web3的GPT）谷歌PaLM2字節(jié)跳動語言和圖像大模型阿里巴巴通義千問復(fù)旦NLP實驗室新版MOSSMetaImageBind騰訊混元大模型商湯科技科大訊飛日日新大模型（自然語言生成、圖片生成、感知模型預(yù)標注、模型研發(fā)）訊飛星火認知大模型（預(yù)計6.09實現(xiàn)開放式問答；8.15突破代碼能力、實現(xiàn)多模態(tài)交互再升級；10.24對標Stability.aiStableLM阿里巴巴行業(yè)應(yīng)用類模型蘋果MR設(shè)備MetaDINOv2盤古大模型（CV、NLP、科學(xué)計算）ChatGPT）科技從容大模型Meta開源圖像分割模型SAM昆侖萬維&奇點智源天工3.5OpenAIShap-E?

投資建議?

2023年年初6月27日，游戲行業(yè)指數(shù)累計漲幅達92.25%，大幅跑贏傳媒行業(yè)指數(shù)。?

游戲版號自2021年8月起停發(fā)，直至2022年4月版號恢復(fù)發(fā)放。但是2022年11月前，版號發(fā)放的時間和數(shù)量不穩(wěn)定，并且前期發(fā)放的多是中小企業(yè)的游戲版號。直到9月，以網(wǎng)易為首的行業(yè)龍頭首次獲批版號。11月17日，騰訊、網(wǎng)易、完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、雷霆網(wǎng)絡(luò)等上市公司重點游戲獲批，行業(yè)迎來短期高點。2023年上半年已累計發(fā)放國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號522個，超過2022年全年468個。預(yù)計今年下半年新游戲或重點游戲上線會更加密集，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。隨著國內(nèi)外AI大模型的更新迭代，垂類模型的相應(yīng)落地，大多數(shù)游戲公司開始將AI應(yīng)用到研發(fā)、宣發(fā)等環(huán)節(jié)，降本增效作用開始顯現(xiàn)。游戲作為AI最先應(yīng)用落地的領(lǐng)域，已經(jīng)取得了顯著的成果，并且AI為游戲帶來了許多新的特點和功能。未來，人工智能會在游戲領(lǐng)域進一步提升智能化和體驗感。行業(yè)基本面自去年二季度開始下滑，今年上半年開始伴隨著疫情好轉(zhuǎn)、消費復(fù)蘇、版號發(fā)放常態(tài)化等因素，游戲流水增加，中國游戲市場實際銷售收入自2022年12月起有所回升，行業(yè)回暖趨勢明顯，預(yù)計二三季度上市公司業(yè)績持續(xù)向好。歸母凈利潤（億元）PE總市值（億元）證券代碼公司2021A28.765.762022A29.5410.253.492023E32.7212.697.862021A22.9157.3725.3980.3021.2839.842022A22.3032.2741.8021.5221.3942.032023E20.1326.0718.5423.0720.0826.02002555.SZ002517.SZ002605.SZ002624.SZ603444.SH600633.SH三七互娛愷英網(wǎng)絡(luò)姚記科技完美世界吉比特658.5334.9148.0298.2312.1212.65.743.6913.7714.614.9012.8515.567.9114.695.17浙數(shù)文化第三部分03影視院線?

2023電影票房持續(xù)修復(fù)，各大檔期創(chuàng)下佳績?

2022年新冠疫情反復(fù)，線下消費受到影響，對電影產(chǎn)業(yè)內(nèi)容制作端和放映端均有較大沖擊。根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2022年全國電影市場票房為300.67億元（含服務(wù)費），同比下降36.4%；全年城市院線觀影人次為7.12億，同比減少39.3%。截止到2022年底全國影院營業(yè)率恢復(fù)至八成，市場大受影響。?

步入2023年，1月的春節(jié)檔開局表現(xiàn)提振市場，以67.66億元的票房創(chuàng)下歷史票房第二的佳績，其中《滿江紅》和《流量地球2》檔期內(nèi)均超過20億元。五一檔上映18部新片，《人生路不熟》和《長空之王》累計票房突破5億元大關(guān)。端午檔上映10部新片，國產(chǎn)懸疑片《消失的她》熱度超高累計票房突破30億元，端午檔票房以9.11億元進入中國影史端午檔票房前二。歷年春節(jié)檔電影票房及同比增速歷年端午檔電影票房及同比增速數(shù)據(jù)：燈塔專業(yè)版，南京證券研究所?

全年電影票房有望突破500億?

根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，2023年上半年全國電影票房238.49億元（不含服務(wù)費），同比增長52.19%，較2019年同期下降17.86%；2023年電影市場票房恢復(fù)至疫情前八成左右。?

根據(jù)國家電影專資專辦初步數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至6月30日，2023年電影總票房為262.71億元，觀影總?cè)舜?.04億，國產(chǎn)影片票房199.44億元，國產(chǎn)影片份額為75.92%。?

2023年上半年，電影平均票價41.75元，較去年同期增長8.30%。?

按照目前電影市場復(fù)蘇的速度，考慮觀影人次恢復(fù)至2019年的比例和電影平均票價的增長速度，預(yù)計2023年全年電影票房有望突破500億元。歷年電影票房及同比增速全國電影票房平均票價數(shù)據(jù)：燈塔專業(yè)版，南京證券研究所?

國產(chǎn)影片供給充足，進口片數(shù)量顯著增長?

從進口片來看，受疫情影響全球范圍內(nèi)進口片產(chǎn)能有所下降，疊加國內(nèi)對進口片引進的嚴格政策，致使此前進口片上映數(shù)量明顯下滑。2023年國內(nèi)放松了對進口片引進的限制政策，影片供給數(shù)量明顯增加，此前已經(jīng)上映的熱門影片有《閃電俠》《蜘蛛俠：縱橫宇宙》《變形金剛：超能勇士崛起》等，暑期檔還有《碟中諜7：致命清算（上）》等作品。?

從國產(chǎn)影片來看，暑期檔影片儲備逐步釋放，7、8月仍有較大供給增長空間，國產(chǎn)定檔影片中包含沈騰、吳京、王寶強等中國最具票房號召力的演員，包括開心麻花喜劇《超能一家人》、吳京與杰森·斯坦森合作冒險動作片《巨齒鯊2：深淵》、王寶強自導(dǎo)自演《八角籠中》、大鵬導(dǎo)演作品《熱烈》、中式奇幻大片《封神第一部》、陳凱歌新作《少年時代》等優(yōu)秀作品，影片類型豐富，保障今年暑期檔票房穩(wěn)步恢復(fù)。近年全國上映影片數(shù)量國產(chǎn)影片及進口影片增速數(shù)據(jù)：燈塔專業(yè)版，南京證券研究所?

電影局免征專項基金?

5月23日，財政部及國家電影局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于階段性免征國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金政策的公告》，為支持電影行業(yè)發(fā)展，將階段性免征國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金，自2023年5月1日至2023年10月31日免征國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金。一般情況下，經(jīng)營性電影放映單位應(yīng)當按其電影票房收入的5%繳納國家電影專項資金。免征期跨越多個重點檔期，政策的刺激將推動上映影片數(shù)量、質(zhì)量雙雙提升，并進一步拉動票房，支持電影行業(yè)發(fā)展。?

營收業(yè)績均有所回升?

2023年疫情放開后，影視制作環(huán)節(jié)回歸常態(tài)化，供給回暖，消費復(fù)蘇，影視出品、發(fā)行公司基本面得到修復(fù)。2023年一季度電影板塊實現(xiàn)營業(yè)收入109.94億元，同比增長0.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.04億元，同比增長45.30%。收入增長主要來自于電影收入的增加，利潤的增長主要是因為毛利率改善和三費的降低。?

近期，不少公司公布了半年度業(yè)績預(yù)告，其中萬達電影上半年預(yù)計實現(xiàn)營收67-69億元，同比增長35.6%-39.7%，歸母凈利潤3.8-4.2億元，扣非歸母凈利潤4.0-4.5億元，同比扭虧為盈。中國電影預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.8-3.8億元，同比增長1287%-1783%，扣非歸母凈利潤2.6-3.6億元，同比增長632%-837%。影視板塊營業(yè)收入及同比增速影視板塊歸母凈利潤及同比增速數(shù)據(jù)：同花順，南京證券研究所?

AI賦能電影產(chǎn)業(yè)鏈多個階段，AI動畫相對成熟?

劇本創(chuàng)作階段：可以通過分析電影作品的對話和情節(jié)，根據(jù)電影主題、風格、故事大綱、人物要素自動生成電影腳本。?

電影制作階段：可以根據(jù)人物動作和表情來生成逼真的人物，更好地貼合角色情感和角色性格?？梢陨筛鼮閺?fù)雜的特效，縮短渲染時間?；诂F(xiàn)實場景生成拍攝景點和特色餐飲；可以標注每個視頻鏡頭內(nèi)容，分析人物、線索、情緒等元素，便于后期剪輯和處理。?

宣發(fā)階段：根據(jù)客戶需求定制優(yōu)化宣傳視頻、海報等。?

AI動畫相較于AI電影來說相對成熟：3月光線傳媒官宣動畫電影《去你的島》的制作將有大量AI

技術(shù)深度參與，影片的首張宣傳海報，就用到了圖片生成AI工具Midjourney、Stable

Diffusion，以及最新發(fā)行的GPT-4模型，輔以人類設(shè)計師給出的設(shè)計理念和關(guān)鍵詞生成。?

此前，日本動畫公司Production

I.G與WIT

STUDIO合作，推出了一部采用AI輔助背景制作的動畫短片《犬與少年》，該片采用了rinna開發(fā)的AI輔助背景進行制作，極大地簡化了從導(dǎo)演分鏡表到Layout“設(shè)計圖”的工序環(huán)節(jié)——將手工著色的“設(shè)計圖”提交至AI生成細化并優(yōu)化背景，再對AI生成的背景圖進行修正，進而通過人工智能技術(shù)繪制完整動畫場景。?

投資建議?

2023年年初6月27日，影視院線行業(yè)指數(shù)累計漲幅達16.38%，跑輸傳媒行業(yè)指數(shù)。?

2023年春節(jié)檔和端午檔表現(xiàn)優(yōu)異，分別取得了歷史第三和歷史第二的成績，《滿江紅》《流浪地球2》《消失的她》等優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)影片推動票房增長，國產(chǎn)影片供給量增長，進口片受政策放開影響數(shù)量明顯增加。?

目前，暑期檔已有100余部影片確認定檔，包括《變形金剛：超能勇士崛起》《蜘蛛俠：縱橫宇宙》等海外知名IP續(xù)作及《八角籠中》《超能一家人》《封神第一部》等優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)影片。線下消費回暖疊加影片供給量增加，有望推動影視院線進一步復(fù)蘇。?

此外，隨著Runway、Stability等公司推出AI視頻相關(guān)模型，為影視公司在編劇、分鏡、剪輯、特效、宣發(fā)、二次創(chuàng)作等方面提供便利，從而進一步推動行業(yè)科技發(fā)展。歸母凈利潤（億元）PE總市值（億元）證券代碼公司2021A1.062022A-19.23-2.15-3.17-7.134.032023E8.688.312.896.345.231.682021A285.09116.10882.10-2022A2023E34.9330.3841.6237.8024.6295.20002739.SZ600977.SH603103.SH300251.SZ300133.SZ002292.SZ萬達電影中國電影橫店影視光線傳媒華策影視奧飛娛樂319.1287.3126.5250.8133.6160.3-2.36-0.14--3.124.00-31.96-32.14--4.17-1.72第四部分04廣告營銷?

廣告市場花費有所修復(fù)?

從宏觀經(jīng)濟上看，6月CPI同比持平，環(huán)比下降0.2%，CPI持續(xù)下行，修復(fù)程度弱于市場預(yù)期。2023年前四個月，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境疲軟影響，廣告主普遍持謹慎態(tài)度，廣告投放需求不大；步入5月，隨著電商“618”的臨近，廣告主投放意愿明顯增強。?

根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月廣告市場同比上漲3.9%，與去年同期對比由負轉(zhuǎn)正。5月份廣告市場花費同比增長21.4%，漲幅較上月擴大6個百分點；月度花費環(huán)比增長15.6%，漲幅較上月擴大13個百分點。隨著今年出行與休閑娛樂的逐漸恢復(fù)，影院視頻廣告收入回流，考慮到去年3-5月低基數(shù)的因素，因此3-5月份花費同比增長較大。居民消費價格指數(shù)（上年同月=100）廣告市場花費同比和環(huán)比數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)：國家統(tǒng)計局，CTR媒介智訊，南京證券研究所?

電梯電梯和電梯海報廣告花費增幅較大?

分行業(yè)來看，2023年1-5月廣告市場頭部榜單里，食品、飲料、酒精類飲品、化妝品/浴室用品等快速消費品行業(yè)仍是投放主力，并持續(xù)增投。飲料行業(yè)花費同比上漲9.0%，在電梯場景、影院視頻等多個廣告渠道均呈現(xiàn)增投，其中影院視頻廣告花費同比分別上漲達三位數(shù)。化妝品/浴室用品行業(yè)廣告花費同比持續(xù)上漲，增幅達45.9%，在電梯場景、街道設(shè)施等多個戶外廣告渠道的投放同比增長顯著。行業(yè)中以生活用紙、口腔清潔/護理用品、浴室用品三個品類投放花費呈現(xiàn)較大幅度的上揚。交通行業(yè)在多個廣告渠道投放活躍，電梯電視和電梯海報的廣告同比增長均達三位數(shù)。新能源汽車、自行車/電動自行車、航空公司等品類的增投是帶動該行業(yè)廣告增長的主動力。投放活躍的品牌有IM智己、紅旗、飛凡等。?

分廣告渠道看，除廣播、報紙和雜志廣告月度花費同比下跌外，其他廣告渠道花費同比持續(xù)呈現(xiàn)正增長，其中電梯電視及電梯海報分別上漲33.4%和37%。細分行業(yè)廣告花費變化電梯LCD廣告花費變化數(shù)據(jù)：CTR媒介智訊，南京證券研究所?

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