熱點板塊輪動規(guī)律之一

./熱點板塊輪動規(guī)律之一1、板塊的輪動都會按照最新的國家和行業(yè)發(fā)展情況,新的社會現(xiàn)象,新的國家政策,板塊新題材,以及主力對市場和政策等預(yù)測上漲或下跌,不會出現(xiàn)排隊輪動的現(xiàn)象。如重大國家政策如4萬億投資會帶動基建、通信等板塊的活躍。行業(yè)的重大政策或者明顯復(fù)也會造成板塊的活躍,如產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃或者行業(yè)拐點的確立。2、不同時間啟動的板塊,其持續(xù)能力不一。一般來說,率先啟動的板塊,其持續(xù)時間比較長,反彈能力也會比較大,而后啟動的板塊持續(xù)時間和力度會比較弱,尤其到后期,某個突然啟動的熱點可能是盤中一現(xiàn)。3、行情啟動初期,確定熱點板塊有一種簡單方法,就是熱點板塊先于大盤見底,拉動大盤見底上漲。4、當(dāng)行情處于漲升階段,市場的熱點會比較集中,增量資金也多匯集在幾個重點板塊,從而帶動市場人氣,吸引更多資金,推動行情進一步發(fā)展。5、行情漲升階段捕捉龍頭板塊,可以通過盤面和成交量捕捉熱點板塊。一般來說,一般來說在大盤漲幅榜前列,出現(xiàn)某一板塊有三只以上股票或者當(dāng)天三只以上股票底部放量上攻,可能成為熱點板塊。6、板塊輪動的傳導(dǎo)現(xiàn)象。熱點板塊輪動尤其是在漲升階段會出現(xiàn)明顯的傳導(dǎo)現(xiàn)象,帶動其他板塊活躍。例如房地產(chǎn)板塊的持續(xù)升溫會帶動建材、鋼鐵等板塊的活躍。7、當(dāng)各板塊輪番活躍過后,會有一次再度輪回的過程,但是此時的持續(xù)力度和時間都會減弱,輪動的速度也會加快。8、在板塊輪動的后期,輪動將加大投資者的操作難度,影響資金的參與熱情,對大盤的反彈形成負(fù)面效應(yīng)。板塊輪動規(guī)律之二不同經(jīng)濟周期對板塊輪動的影響在經(jīng)濟復(fù)階段,表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)階段并沒有很好的表現(xiàn),這和我國科技類板塊代表性偏弱,電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié),依靠訂單生產(chǎn),而非設(shè)計研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。在擴階段,表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴階段仍表現(xiàn)較好,但在兩次擴期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的,20XX到20XX的第一次擴期,金融類的表現(xiàn)排在最后一位,而20XX到20XX的第二次擴,金融類表現(xiàn)最好,且漲幅巨大,對最后表現(xiàn)有很大的拉動作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗。在滯脹階段,表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費、醫(yī)療保健；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。而在收縮階段,表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。不同個股板塊的輪動規(guī)律縮量震蕩——小盤股大盤穩(wěn)健但能量不足時是小盤股的活躍期,因大盤能量不能滿足規(guī)模性熱點的施展,所以個股行情"星星點火",其中又以小能量下小盤股行情更為靚麗。由于小能量難以滿足行情的持續(xù)性,故小盤股行情往往漲勢較迅捷,持續(xù)周期較短,適于短線操作。突發(fā)利好——次新股無論大盤處于什么狀態(tài),若遇突發(fā)性重大利好公布,往往是價低次新股的活躍期。因為老股中往往有老資金進駐或者受困,新資金即不愿為老資金抬轎,更不愿為老資金解套。所以,重大利好公布后,上市不久的次新股群往往成為新資金"先入為主"的攻擊對象。調(diào)整時期——莊股大盤調(diào)整時是莊股的活躍周期。由于市場熱點早已湮滅,莊股則或因主力受困自救,或是潛在題材趁疲弱市道超前建倉……疲弱市道中的莊股猶如夜幕中的一盞盞"豆油燈",雖不能照亮整個市場,也能使投資大眾不至于絕望。波段急跌——指標(biāo)股大盤波段性急跌后是大盤指標(biāo)股的活躍期。調(diào)整尾聲——超跌低價股大波段調(diào)整進入尾聲后是超跌低價股的活躍期。因為前期跌幅最大的超跌低價股風(fēng)險釋放最干凈,技術(shù)性反彈要求最強烈。由于大勢進入調(diào)整的尾聲,尚未反轉(zhuǎn),新的熱點難以形成,便給了超跌低價股的表現(xiàn)機會。牛市確立——高價股牛市行情確立是高價股的活躍期。高價股是市場的"貴族階層",位居市場最頂層,在大盤進入牛市階段后,需要它們打開上檔空間,為市場創(chuàng)造牛市空間,給中低價股起到"傳、幫、帶"的作用。休整時期——題材股大盤休整性整理是題材股的活躍期。因為休整期市場熱點分散,個股行情開始漲跌無序,增量資金望而卻步,只能運用題材或概念來聚攏市場的視線,聚集有限的資金,吸引市場開始分散的動量。報表時期——"雙高"股年<中>報公布期及前夕是高公積金、高凈資產(chǎn)值股票的活躍周期。因為這樣的公司有股本擴的需求和條件,有通過高分紅來降低每股凈資產(chǎn)值的需要。在股市開始崇尚資本利得和低風(fēng)險穩(wěn)定收益后,高分紅也已經(jīng)成為市場保值性大資金的寵愛。中報又稱半年報,中期業(yè)績報告的披露時間一般來說是排隊刊登,時間從7.1到9.30共3個月哪天均可。所以說20XX中報集中在20XX7、8、9月集中公布,從經(jīng)驗總結(jié)來看,預(yù)約公布中報通常是業(yè)績好的會申請先公布,業(yè)績不好的通常都是拖到最后才公布,所以如果您手中的股票中報預(yù)約披露時間比較早的話,一般來說業(yè)績應(yīng)該是不錯的。板塊輪動的三大影響因素國家政策因素與股市板塊輪動的關(guān)聯(lián)影響。中國股票市場的供需矛盾,結(jié)構(gòu)矛盾以及市場參與者的不成熟等原因,使政府加強了對股票市場的監(jiān)管和調(diào)控,政策干預(yù)及調(diào)控成為市場波動的一個主要影響因素,中國股市一直有所謂的"政策市"之稱,呈現(xiàn)出一種特殊的游戲規(guī)則。股市政策較大程度地影響了中國股市的板塊輪動,股市運行受短期性政策事件的影響極大。雖然近年來政策事件對股市的沖擊作用正在逐步弱化,股市政策調(diào)控逐漸趨于成熟,但國家宏觀經(jīng)濟政策對股市的影響仍然是股市波動當(dāng)之無愧的第一影響因素。公司自身運行狀況對股市板塊輪動的影響。上市公司運營情況是投資者最為關(guān)注的方面之一,隨著近年來價值投資理念的深入人心,績優(yōu)板塊的行情還會進一步看漲,在股市運行過程中上揚的走勢將更加明顯。事實上這一檢驗結(jié)果與我國股市的實際運行狀況也是非常吻合的。但在中國股市運行的實際情況中,業(yè)績不良的公司通過并購重組往往在一段時期會走出較大的上漲行情。3、科技進步與行業(yè)成長周期對股市板塊輪動的影響?？萍几锩怯绊懰行袠I(yè)及其上司公司命運的最重要因素,各個行業(yè)在科技革命中的歸屬、地位和代表性最終決定了一個行業(yè)在股市運行中的收益率和地位。在不同的科技水平下,不同的行業(yè)處于其行業(yè)成長周期的不同階段,起著領(lǐng)漲與領(lǐng)跌的不同作用,反映到股市波動上來,就形成了行業(yè)板塊間的交錯輪動。板塊輪動特征在分析板塊的構(gòu)成和發(fā)展日漸融入國民經(jīng)濟的發(fā)展軌跡。中國股市從無到有,從蹣跚起步到茁壯成長,發(fā)展到今天已經(jīng)初具規(guī)模。伴隨著中國股市的起起落落、風(fēng)風(fēng)雨雨,各種板塊創(chuàng)新層出不窮,交相輝映;板塊輪動此起彼伏,交錯漲落。中國股市將更深入、更廣泛地扎根到國民經(jīng)濟發(fā)展的大背景中,成為國家經(jīng)濟形勢名副其實的"晴雨表",股市中各個板塊的構(gòu)成和發(fā)展也將日漸融入國民經(jīng)濟的發(fā)展軌跡之中。板塊輪動日趨成為中國股市運行的基本規(guī)律之一。股市運行情況變化的本質(zhì)原因雖然是由于國家經(jīng)濟形勢的總體概況,但市場走勢也需要領(lǐng)漲板塊的帶領(lǐng)和推動。以1996年以來我國股市的走牛為例,根本原因雖然是因為通貨膨脹受到抑制,國民經(jīng)濟進入新一輪增長周期,但也不能忽略以深發(fā)展為代表的金融板塊飚升的引領(lǐng)作用。另外,每個板塊都有獨立表現(xiàn)的機會,都有其獨特的行業(yè)、市場或區(qū)域背景,當(dāng)板塊投資背景發(fā)生變化時,往往會成為市場投資的熱點,受到投資者的熱烈追捧。同時,在各個板塊部的不同上市公司之間也存在著較為明顯的聯(lián)動效應(yīng),板塊行情通常由某些龍頭企業(yè)率先發(fā)起,進而引領(lǐng)板塊其他企業(yè)相繼跟隨,最終演變成整個板塊的集體走強形勢。因此,可以說板塊輪動已經(jīng)成為股市運行的一個基本規(guī)律。板塊投資的理念日益鮮明且不斷深入人心。隨著中國股市的發(fā)展和投資者投資心理的逐漸成熟,受市場輿論導(dǎo)向及流言蜚語影響而導(dǎo)致股市齊漲齊跌、同升同落的現(xiàn)象已經(jīng)有所減少,代之而起的是板塊間的交錯輪動趨勢。隨著中國股市市場容量的日益擴大和科技水平的不斷提高,板塊的炒作將成為市場投資的主流,板塊投資理念將更加深入人心。板塊輪動的頻率漸次加快使走勢預(yù)測更具不確定性。在早些年股市的每一輪行情中,領(lǐng)漲板塊持續(xù)時間較長、漲幅較大,一年中由哪幾個板塊領(lǐng)漲也相對比較穩(wěn)定,如績優(yōu)板塊、科技板塊、重組板塊等都在相當(dāng)長的一段時間引領(lǐng)過股市的上漲勢頭。而近年來,每一輪行情中的板塊切換明顯加快,持續(xù)時間很短,甚至一兩天便輪換,且每次上漲或反彈行情的領(lǐng)漲板塊也均不同。這一特點固然與監(jiān)管部門打擊莊家操縱炒作和基金不坐莊有關(guān),但也相應(yīng)地加大了市場操作的難度,助長了短線操作風(fēng)氣,使板塊的市場走勢預(yù)測更加困難和具有不確定性。板塊龍頭企業(yè)逐漸成為引導(dǎo)板塊發(fā)展的原動力。任何一個板塊,無論其目前的形勢如何高漲或是惡化,都不足以衡量一個板塊長期的市場趨勢,其最根本的核心還在于這一板塊本身的發(fā)展前景以及板塊中起龍頭作用的上市公司的區(qū)域和行業(yè)地位及其發(fā)展前景。市場對某一板塊的一時炒作并不一定是理性行為,真正的投資行為必須針對該板塊或板塊上市公司比較明朗而具有實質(zhì)性意義的前景。板塊的發(fā)展前景是板塊發(fā)展的原動力和生命力,如果某一板塊的各個上市公司前景普遍看跌,則該板塊將難以在股市上有所表現(xiàn),無法形成聯(lián)動效應(yīng),最終將成為被投資者遺忘的角落。

A股的行業(yè)投資時鐘,是研究經(jīng)濟周期波動中的行業(yè)輪動規(guī)律,為資產(chǎn)配置提供自上而下的分析框架,以期獲得超越市場的投資回報。

對一個完整經(jīng)濟周期進行正確的階段劃分是研究投資時鐘的基礎(chǔ)。我們一般可以將我國經(jīng)濟周期劃分為收縮、復(fù)、擴、滯脹四個階段。并且我們建議采用可跟蹤性較好、月度發(fā)布的我國宏觀經(jīng)濟景氣一致指數(shù)和CPI當(dāng)月同比增速這兩個指標(biāo)作為劃分經(jīng)濟四個階段的主要依據(jù)。

20XX以來,我國經(jīng)濟周期階段可以近似地劃分為從復(fù)到收縮兩個輪次。投資與貨幣信貸沖擊是我國經(jīng)濟周期波動和判斷經(jīng)濟拐點的決定性因素,也是A股投資時鐘輪轉(zhuǎn)的根本推動力。

通過統(tǒng)計在經(jīng)濟周期不同階段的滬深300指數(shù)表現(xiàn),我們發(fā)現(xiàn),A股市場表現(xiàn)基本符合經(jīng)典投資時鐘規(guī)律：經(jīng)濟增長向上的復(fù)與擴階段的股票市場表現(xiàn)要顯著的好于滯脹與收縮期。

通過統(tǒng)計滬深300及其行業(yè)指數(shù)在各階段下的表現(xiàn),可以發(fā)現(xiàn)：

在復(fù)階段,表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)階段并沒有很好的表現(xiàn),這和我國科技類板塊代表性偏弱,電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié),依靠訂單生產(chǎn),而非設(shè)計研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。

在擴階段,表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴階段仍表現(xiàn)較好,但在兩次擴期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的,20XX到20XX的第一次擴期,金融類的表現(xiàn)排在最后一位,而20XX到20XX的第二次擴,金融類表現(xiàn)最好,且漲幅巨大,對最后表現(xiàn)有很大的拉動作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗。

在滯脹階段,表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。

而在收縮階段,表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。

總的來說,四階段下,大類行業(yè)的板塊輪動規(guī)律基本符合投資時鐘的在邏輯。金融、能源、可選消費、日常消費、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、材料行業(yè)輪動的效果比較顯著,而工業(yè)、電信服務(wù)、信息技術(shù)的輪動效果不是很明顯。

另外,行業(yè)市場表現(xiàn)輪動現(xiàn)象背后的本質(zhì)是在經(jīng)濟周期不同階段中行業(yè)景氣的變換。由于我國經(jīng)濟體高速增長運行特征和資本市場的新興轉(zhuǎn)軌特征,使得經(jīng)濟周期分析下的A股行業(yè)輪動規(guī)律,還有待于持續(xù)跟蹤和完善

壓抑太久,周期性行業(yè)近來總算揚眉吐氣。

20XX7月,一度被基金拋棄的周期性板塊成為2319點之后反彈中最耀眼的明星,化工、有色、工程機械、造紙等板塊漲幅居前。

眾所周知,周期性行業(yè)個股在A股市場的占比相當(dāng)高,往往是周期性行業(yè)漲則大盤漲,周期性行業(yè)跌則大盤跌。在一定程度上,周期性行業(yè)的漲跌可以看作是大盤走勢的風(fēng)向標(biāo)。

而下半年在經(jīng)濟減速成為越來越大可能的情況下,貨幣策有趨暖傾向。從歷史上看,貨幣策趨暖,周期性行業(yè)反應(yīng)最靈敏,上漲最迅速,市場認(rèn)同度極高。

那么,該如何把握周期性行業(yè)板塊輪動的機會？理財周報從最近三次重要底部上升區(qū)間為你解析周期性行業(yè)的運行規(guī)律。

輪動有序：房地產(chǎn)是核心引擎

縱觀這三次歷史底部,雖然當(dāng)時的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和策都不盡相同,但是,從底部上升的這段行情中,周期性行業(yè)板塊部的輪動總有一定規(guī)律可循。

2003年11月13日之后,在由底部上升的過程中,長江電力〔600900〔600900.SH上市對大盤來說無疑是一根定海神針。據(jù)華泰聯(lián)合證券一位資深人士介紹,那一波上升行情首先是由國強勁的固定投資帶動,國家投資首先帶動建材、汽車,接著是有色、鋼鐵、電力,"五朵金花"綻放,接下來就是交通運輸?shù)劝鍓K。

20XX1664點之后,有色充當(dāng)了上漲的龍頭,銅業(yè)〔600362〔600362.SH從2008年11月7日的8.27元一路上升到20XX8月的50.08元,在一年的時間里,股價上漲了5倍多。

此外,汽車股也有不凡的表現(xiàn),長安汽車〔000625〔000625.SZ從20XX9月的3.4元漲到了20XX11月的16.33元。汽車〔600104〔600104.SH同時期的股價也翻了近6倍,從4.78元漲到了27.23元。

但是即使如此,起到核心作用的還是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)在我國的特殊性決定房地產(chǎn)是行情的引爆點。

20XX上半年,繼4萬億的投資之后,水泥股在利好刺激下強勁反彈,但是其他板塊并沒有什么大的表現(xiàn)。到了20XX年初,國家又出臺了一系列房地產(chǎn)利好策,房地產(chǎn)股票開始大漲。之后房地產(chǎn)這才強勁帶動有色,機械等周期性板塊的崛起,徹底點燃大盤,股市成為"送錢市"。

對于此次周期性行業(yè)板塊的輪動,記者采訪的幾位市場人士紛紛認(rèn)為,房地產(chǎn)板塊也將是此次反彈最先反應(yīng)反彈力度最大的行業(yè)。

"現(xiàn)在地產(chǎn)股都在橫盤,地產(chǎn)股的底部會率先構(gòu)筑好底部,率先開始上漲。"光大證券〔601788分析師何群榮告訴記者。

何群榮指出,房地產(chǎn)、有色、煤炭等板塊特別是房地產(chǎn),在上半年受到的壓制很大,股指很低,如果策轉(zhuǎn)好,再加上人民幣升值的預(yù)期,這些板塊將會有不錯的表現(xiàn)。

何群榮的這一說法,也同樣得到了英大證券研究所所長大霄和知名私募吳國平的贊同。

吳國平告訴記者,雖然有色、煤炭等板塊都會有不錯的漲幅,但是位于核心地位的還是房地產(chǎn),房地產(chǎn)上漲,大盤的形勢也就確定。

"房地產(chǎn)在我國經(jīng)濟中有著特殊的地位,加上此輪大跌是從房地產(chǎn)策打壓開始,房地產(chǎn)板塊的跌幅最深,如果策預(yù)期向好,則房地產(chǎn)板塊會一躍而起。"吳國平說。

飆漲之前：周期性行業(yè)慢熱

理財周報記者通過對最近三次A股市場上的重要底部觀察發(fā)現(xiàn),雖然周期性行業(yè)在經(jīng)濟上升的過程當(dāng)中上升的幅度大,上升迅速,但是并不意味著大盤一見底,周期性行業(yè)就會馬上表現(xiàn),而是先要熱身,有個慢熱的過程。

大霄告訴記者："在大盤位于底部時,周期性行業(yè)誰也不看好,表現(xiàn)會比較低迷,但是周期性行業(yè)業(yè)績好,估值低,后續(xù)爆發(fā)的勁頭足。"

以20XX的底部為例,2003年11月13日,上證指數(shù)在此日達(dá)到了1307.40點的低位,此時市場對大盤走勢依然分歧巨大。此后,大盤進入長達(dá)五個月的上升過程,但是,此輪上漲,卻是科技股先漲,作了個緩沖。

2003年11月20日,大盤強勁反彈,領(lǐng)漲的就是科技股。當(dāng)日,受我國開始全面推進有線電視從模擬向數(shù)字整體轉(zhuǎn)換消息的影響,科技股和網(wǎng)絡(luò)股接連兩天出現(xiàn)瘋狂拉升。

如梅林〔600073〔600073.SH、廣電電子〔600602〔600602.SH、中視傳媒〔600088〔600088.SH、明珠〔600832〔600832.SH等一大批的科網(wǎng)股連續(xù)走強,成為明顯的強勢板塊。該板塊號召力強大,龍頭股梅林接連6天的拉升,升幅達(dá)50％以上,顯示了大盤反彈的想象空間。

同樣的事情也發(fā)生在20XX。20XX,國家六度加息,極度打壓了市場信心,以致市場對20XX再度加息深信不疑。2008年10月29日,上證指數(shù)跌到了1664點,很多股民被深度套牢。

2008年9月15日,雷曼兄弟宣布破產(chǎn),府這才意識到矯枉過正,于是大手筆救市。2008年11月9日,國家發(fā)布4萬億的投資計劃,無疑是給中國市場打了一針雞血。在這之后,A股經(jīng)過兩個月的震蕩整理之后才邁入上升軌道。

這一波行情,周期性行業(yè)也沒有馬上開始。水泥板塊率先上漲,但是其他的周期性行業(yè)板塊并沒有明顯表現(xiàn),反而是軍工、醫(yī)藥等防御性的板塊大漲之后,有色、房地產(chǎn)等板塊才開始真正崛起。

正如吳國平所說,"周期性行業(yè)在底部開始反轉(zhuǎn)的初期會有個慢熱的過程,在大盤處于低位時不會有太大表現(xiàn),行情確定之后,會全力加速行情。"

而從某種程度上來講,這個并不算長的慢熱期,正是建倉的時機。熱點板塊輪動規(guī)律之二認(rèn)識市場〔2—→掌握板塊輪動規(guī)律,緊隨主力步伐

雖然股指疲弱,但市場熱點紛呈,股價漲跌互現(xiàn),若要把握市場節(jié)奏,抓住投資機會,拋開大盤做個股是關(guān)鍵。但捕捉市場熱點,把握市場節(jié)奏卻并非易事。首先,你要搞清楚市場熱點形成的邏輯,知道熱點是如何從一個板塊傳導(dǎo)到另一個板塊的；其次,你若要了解熱點傳導(dǎo)的邏輯,就必須知道不同行業(yè)間的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。也就是說,你只有了解每只個股的基本面情況,即你必須清楚了解不同企業(yè)之間的上下游關(guān)系。

行業(yè)之間的互為上下游關(guān)系,指明了產(chǎn)業(yè)鏈形成的邏輯。他們之間可以是共榮、共贏的局面,也可以是先后順序的繁榮局面。這和經(jīng)濟循環(huán)的景氣周期密切相關(guān)〔經(jīng)濟景氣循環(huán)周期包括四個階段：衰退、危機、復(fù)和繁榮。

據(jù)統(tǒng)計滬深300及其行業(yè)指數(shù)在各階段下的表現(xiàn)如下：〔以下是引用

《—→—→在復(fù)階段,表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)階段并沒有很好的表現(xiàn),這和我國科技類板塊代表性偏弱,電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié),依靠訂單生產(chǎn),而非設(shè)計研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。

在擴階段,表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴階段仍表現(xiàn)較好,但在兩次擴期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的,20XX到20XX的第一次擴期,金融類的表現(xiàn)排在最后一位,而20XX到20XX的第二次擴,金融類表現(xiàn)最好,且漲幅巨大,對最后表現(xiàn)有很大的拉動作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗。

在滯脹階段,表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費、醫(yī)療保健；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。

而在收縮階段,表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。

總的來說,四階段下,大類行業(yè)的板塊輪動規(guī)律基本符合投資時鐘的在邏輯。金融、能源、可選消費、日常消費、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、材料行業(yè)輪動的效果比較顯著,而工業(yè)、電信服務(wù)、信息技術(shù)的輪動效果不是很明顯。—→—→》

以上結(jié)論是由統(tǒng)計所得。我們從中不難發(fā)現(xiàn),在不同經(jīng)濟景氣周期下,國家采用的不同的政策調(diào)控手段,會對各行各業(yè)產(chǎn)生不同的影響,行業(yè)的景氣度也出現(xiàn)了不同的繁榮景象。這恰恰為選擇行業(yè)和個股提供了很好的操作思路。但前提是,我們必須非常清楚不同行業(yè)間的利益關(guān)系和傳導(dǎo)過程。

那么,在當(dāng)前通脹預(yù)期下,行業(yè)和行業(yè),個股與個股之間,這種景氣循環(huán)是如何進行傳導(dǎo)的呢？有人做過研究,請看下面分析：<以下是引用>〔作者：理財周報記者：江勛

《—→—→通脹到底如何傳導(dǎo)的呢？因為資本市場對通脹的反應(yīng)相當(dāng)之敏感,這涉及到我們未來一段時間的投資方向。

我們選取20XX以來,中國融入全球之后的通脹歷史<可比性強>,從曲線圖中可以清晰看到,兩輪通脹的肌理和步伐基本都是相似的：每一次都是從輸入型開始<全球化以后,通脹就再也不存在純粹的需求型>,也就是從大宗商品價格暴漲開始。比如：20XX2月,①全球商品價格指數(shù)觸底反彈,②推動了中國PPI加速,并且在20XX12月③帶動CPI的轉(zhuǎn)正,從而在20XX11月,④CPI加速上漲,這時人們才看到了所謂的"通脹"。

資源、能源—→中游周期行業(yè)—→消費品、制造業(yè)—→重工業(yè)—→資源、能源

上圖：紫線PPI

黃線CPI

PPI永遠(yuǎn)是先導(dǎo)指標(biāo)。PPI對CPI的傳導(dǎo),總是這樣四個過程：①PPI反彈,CPI穩(wěn)定—→②PPI橫盤,CPI逐漸啟動—→③CPI加速超過PPI—→④PPI再次加速,終結(jié)通脹。

這樣的四個步伐中,引起了經(jīng)濟基本面和行業(yè)盈利的變遷。從而帶來了資本市場通脹行情的輪動線索：〔資源、能源—中游周期行業(yè)—消費品、制造業(yè)—重工業(yè)—資源、能源

第一步：有色金屬迅速反彈,帶動上游的資源和能源板塊反彈〔①資源、能源。CPI的穩(wěn)定也刺激了消費板塊在弱市中的穩(wěn)定。但很多資源行業(yè)的產(chǎn)能依舊是過剩的,因為整個產(chǎn)業(yè)鏈的需求端口尚未被打開。而對中國來說,打開需求的產(chǎn)業(yè)端口通常都是這三個：房地產(chǎn)、汽車和基建,每一輪都莫不如此。所以我們看到,20XX和20XX,房地產(chǎn)板塊和有色金屬、煤炭等板塊一直是表現(xiàn)最好的板塊?！睵PI反彈,CPI穩(wěn)定

第二步：資源和能源經(jīng)過反彈已經(jīng)積累大量風(fēng)險,在產(chǎn)能過剩的環(huán)境下,上升空間不大。于是PPI將在沖高后發(fā)生一段時間的橫盤,在這一段時間,CPI經(jīng)過緩慢的積累和流動性的轉(zhuǎn)移,逐漸超過PPI〔PPI橫盤,CPI逐漸啟動。這一段時間,資源和能源板塊常在初期出現(xiàn)沖高回落,從而帶動整個大盤的調(diào)整。但是房地產(chǎn)、汽車和基建的需求周期開始發(fā)酵,因而中游的建筑建材、化工、機械、農(nóng)業(yè)等周期性行業(yè)表現(xiàn)不俗〔②中游周期行業(yè)。這在20XX5?30之前的行情中表現(xiàn)非常明顯。

值得注意的是,接下來,因為市場的轉(zhuǎn)好,投資類的板塊投資收益增加,保險以及參股證券公司的板塊也接著受益。證券就是從那時起踏入牛市,成大、敖東都有很好表現(xiàn),其中成大在20XX5月達(dá)到了77.42元的史上最高價。

第三步：CPI加速,而中游重工業(yè)加速消化庫存〔CPI加速超過PPI,尤其是鋼鐵和有色金屬部門。此時,擴性的貨幣和財政政策開始全面啟動,帶動了整個國民經(jīng)濟,因而消費、出口、輕工制造業(yè)〔③消費品、制造業(yè)等行業(yè)表現(xiàn)出色。

第四步：中游重工業(yè)