我國投資的現(xiàn)狀、問題及對策

我國風險投資的現(xiàn)狀、問題及對策風險投資是經濟動力的“孵化器”；科研成果向社會生產力轉化的“沃土”；是保持綜合國力領先的“源泉”。據哈佛大學勒納研究：風險投資對經濟的貢獻，其投入產出比例是1∶11的關系；是常規(guī)經濟政策如技術創(chuàng)新促進政策作用的3倍。英國前首相撒切爾夫人曾經說過：“歐洲在高新技術方面落后于美國并非由于歐洲科技水平低下，而是由于歐洲在風險投資方面落后于美國10年?！?/p>

一、風險投資的定義及特點二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題三、完善我國風險投資運行體系1946年，AmericanResearch&DevelopmentCorporation,簡稱ARD）最經典的案例：是ARD公司在1957年對DEC公司（DigitalEquipmentCompany，數字設備公司）的投資，最初它對DEC的投資僅為7萬美元，占到總股本的77%，14年后的1968年其投資翻了5000倍，達到3.55億美元，平均年增長速度84%。一、風險投資背景風險投資的定義風險投資是指由職業(yè)金融家將風險資本投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司（主要是高科技公司），在承擔很大風險的基礎上為融資人提供長期股權資本和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數年后通過上市、并購或其它股權轉讓方式撤出投資并取得高額投資回報的一種投資方式。一、風險投資定義風險投資的基本特征是一種權益投資是一種無擔保、有高風險的投資是一種流動性較小的中長期投資是一種高專業(yè)化和程序化的組合投資是一種投資人積極參與的投資風險投資的組織形式風險企業(yè)的特點種子階段初創(chuàng)階段：幼苗成長階段：小樹成熟階段：碩果累累擴張階段：參天大樹美國風險投資資金增長情況風險投資的支持系統(tǒng)一、風險投資背景風險投資公司風險企業(yè)資金支持系統(tǒng)產權交易支持系統(tǒng)中介服務支持系統(tǒng)科技供求支持系統(tǒng)法規(guī)政策支持系統(tǒng)準繩龍頭基礎支撐推動二、我國風險投資業(yè)發(fā)展概況1985年，《關于科學技術體制改革的決定》，成立三家，“中創(chuàng)”（中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司）；1991年，高新技術開發(fā)區(qū)創(chuàng)辦風險投資公司；1998年，成思危一號提案——《關于借鑒國外經驗，盡快發(fā)展我國風險投資業(yè)》。我國有與高科技有關的400家，融資能力400億元。二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題中國國內風險投資家的投資金額僅為38萬美元,只占籌集資金總額(1.97億美元)的一小部分.

1:政府支持的風險投資公司

2:公開上市公司的風險投資

3:私人風險投資公司如果僅以國內風險投資公司計：

政府資金占42.9%,

民營22.5%;

上市24.4%;金融10.2%..中國政府成立的風險投資公司投資額最多風險投資存在的主要問題1、“入口”——投資主體問題政府引導性資金有幾十億元，并沒有引出更多的社會資金。2、運作中存在的問題缺少具有發(fā)展前景的風險企業(yè)，風險投資項目選擇難，一邊是4000多家高科技背景的小公司想要吸引風險投資；一邊是上百億元風險投資資金找不到合適項目。1999年4月起，盧卡斯風險投資公司收到了600多家公司的資料，最后一個項目也沒談成。二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題3、“出口”——退出機制問題IPO是主要出口，但我們市場不健全4、發(fā)展環(huán)境問題二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題體制政策環(huán)境市場環(huán)境法律環(huán)境5、人才問題寧愿投給第一流的人和第二流的項目，也不要投給第一流的項目加第二流的人。

三、完善我國風險投資體系2006年是中國創(chuàng)業(yè)投資氛圍高漲的一年?！笆晃濉睍r期，生物產業(yè)、新材料產業(yè)等戰(zhàn)略性新興高新技術產業(yè)將加快發(fā)展；“十一五”時期，我國高新技術產業(yè)將進入培育自主創(chuàng)新能力、形成核心競爭力的關鍵時期；“十一五”時期，高新技術向傳統(tǒng)產業(yè)的滲透速度加快，用高新技術改造傳統(tǒng)產業(yè)成為重要的發(fā)展趨勢。

三、完善我國風險投資的運行體系(一)把握好政府在風險投資中的角色定位，充分發(fā)揮政府的積極作用“制定政策、加強監(jiān)管、控制風險”“介入但不包辦，管理但不干預”；“引導而不干涉，支持而不控股”。

加大政府采購，60年代中期，美國國防部買下了硅谷全部集成電路產品，購買的半導體器件占當時美國半導體器件生產總值的40％“扶上馬，送一程”三、完善我國風險投資的運行體系(二)制定、修改和完善法律法規(guī)，促進我國風險投資的健康發(fā)展一是關于知識產權保護的法律；二是涉及企業(yè)制度方面；三是有關風險投資公司(基金)的專項法律；四是有關保障風險投資發(fā)展的相關法律。三、完善我國風險投資的運行體系(三)建立符合國際慣例的從入口——運行——出口的風險投資機制入口：政府、外資、天使投資、企業(yè)、機構、社會保障基金。三、完善我國風險投資的運行體系投資者風險投資家風險企業(yè)家三位一體形成良性循環(huán)出口：IPO、兼并與回購、清算(四)培育人才，完善監(jiān)管，發(fā)展風險投資的社會服務體系

風險投資的原則之一！人，人，人－第一流的人－第二流的項目中國金融體制的改革也是在人?。瓕I(yè)人員－重視人員－具有新思路的人培養(yǎng)具有金融、保險、企管、科技、經濟等多方面知識以及能夠預測、處理、承受風險能力的人才；建立合理的激勵機制三、完善我國風險投資的運行體系美國著名的風險投資家貝斯特認為真正合格的風險企業(yè)家應具備以下條件：(1)對所在行業(yè)的市場狀況非常了解。(2)對自己競爭對手的情況知根知底。(3)清楚本公司動態(tài)的財務狀況。(4)認識到現(xiàn)金流量的重要性。(5)對企業(yè)的運作有充分的控制權。(6)對自己和企業(yè)充滿信心，只有說服自己才能說服企業(yè)家。(7)能制定計劃和執(zhí)行計劃。(8)敢于承擔風險，但更注重現(xiàn)實的可行性。(9)重視人才，用人之長。(10)有強烈的事業(yè)心。(11)頑強堅韌，百折不撓。三、完善我國風險投資的運行體系1997年，風險投資最成功的是尼葛洛·龐蒂和愛德華·羅伯特對愛特信（InternetTechnologiesChina）22.5萬美元的投資，使得愛特信公司一年翻到100萬美元，1998年第二次融資220萬美元，32歲的張朝陽成為億萬富翁。1998年2月25日，愛特信正式推出“搜狐”產品，并于2000年7月12日在美國納斯達克成功掛牌上市。

二、我國風險投資的現(xiàn)狀及問題風險投資機構發(fā)展情況風險投資機構性質分布風險投資資金總量統(tǒng)計風險投資資金構成分析投資領域分布投資項目強度上海市創(chuàng)投事業(yè)發(fā)展自92年-99年起步探索階段；99年-2001年泡沫高漲階段；01年起攻堅調整階段；注冊登記近二百家、資金逾250億；投資項目逾500個，集中在高新技術領域；上海是投資項目最多、投資熱點地區(qū)；長江三角洲將成為創(chuàng)投發(fā)展的中心高新技術企業(yè)家的素質以純科技背景；信息不對稱；家長制作風；控股心態(tài)；對風險投資的理念誤解風險投資運作的困難和限制足額注冊資本金制度；優(yōu)先股的制度；金融手段的缺乏；管理人的經驗；與國際資本的結合中介機構尚不完善評估；法律；會計；咨詢等；政策環(huán)境需要改善鼓勵風險投資基金的設立；對風險投資若干主體的優(yōu)惠政策：投資者管理人創(chuàng)業(yè)者風險投資退出渠道完善證券市場：主板二板柜臺交易地區(qū)市場技術產權交易；股權出讓；回購風險投資面臨的主要問題風險資金總量與經濟發(fā)展不匹配，增長放緩國內VC機構出現(xiàn)業(yè)務停滯與觀望外資VC管理體制國際化，運作與效益占優(yōu)政府對風險投資缺少優(yōu)惠政策缺少便于融資及股權流動的資本市場缺乏相應的法律配套體系缺少優(yōu)秀的風險投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家缺少示范性的風險投資成功案例缺乏專業(yè)化的中介服務機構正確的風險投資的理念需要宣傳發(fā)揚風險投資在中國

－－國內公司與國際公司II國內公司與國際對比－國際公司：專業(yè)化管理，操作，思路但：地氣!－國內公司：熱情，知國情，關系，但：專業(yè)人員，管理，思路－正在潛心向發(fā)展－國際公司：地方化－國內公司：正規(guī)化，專業(yè)化金融的角度!!!風險投資與中國金融體制的改革I－金融機構的發(fā)展－金融市場的發(fā)展與完善－金融法律法規(guī)的建立健全－各種金融工具的開發(fā)與開放風險投資與中國金融體制的改革IIa風險投資的內核是創(chuàng)新金融體制改革的內核也是創(chuàng)新－風險投資與高科技的關系－創(chuàng)新：熊彼特五種創(chuàng)新 －工業(yè)創(chuàng)新 －產品創(chuàng)新 －生產要素創(chuàng)新 －市場創(chuàng)新 －組織創(chuàng)新金融體制改革也需創(chuàng)新。風險投資與中國金融體制的改革IIb風險投資的原則之一！人，人，人－第一流