電大金融學(xué)講義(1)2011-8-19

金融學(xué)講義（7）李春英副教授北京廣播電視大學(xué)財(cái)經(jīng)教學(xué)部E-Mail:Licy@Tel:82192061第二十章貨幣政策

“兩防”

2008年初“防過熱、防通脹”年初的“兩防”，政策本質(zhì)上是一致性的，就是要降溫過熱的經(jīng)濟(jì)，從而控制通貨膨脹，并且通貨膨脹受到了很大的重視。抑制通脹，就是要犧牲經(jīng)濟(jì)增長；從緊的宏觀調(diào)控，在降溫過熱的經(jīng)濟(jì)過程中，自然降低了通貨膨脹。之后，緊縮的宏觀調(diào)控下，經(jīng)濟(jì)增長開始明顯回落，CPI也開始高位下降，政策取得了一定效果。

一保一控保增長、控通脹”，從而可以看出，政府的調(diào)控重心開始了傾斜，當(dāng)前反通脹的宏觀調(diào)控政策將逐漸讓步于保持經(jīng)濟(jì)增長。2009年第一季度，中國人民銀行按照國務(wù)院統(tǒng)一部署，深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，緊密圍繞保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)大局，認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步發(fā)揮金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長中的積極作用。2009第一季度的貨幣政策報(bào)告一、適時(shí)適度開展公開市場操作

二、加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo)

三、穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革

四、積極參與國際金融危機(jī)應(yīng)對合作

五、深化外匯管理體制改革

六、完善人民幣匯率形成機(jī)制.

一、適時(shí)適度開展公開市場操作

第一季度，中國人民銀行認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，適時(shí)適度開展公開市場操作，保持銀行體系流動(dòng)性總體充裕，穩(wěn)定市場預(yù)期。一是合理把握操作力度和節(jié)奏，保持銀行體系流動(dòng)性充裕。在密切監(jiān)測銀行體系流動(dòng)性供求動(dòng)態(tài)變化的基礎(chǔ)上，中國人民銀行保持公開市場操作的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)持短期化操作策略，合理把握操作力度和節(jié)奏二是進(jìn)一步優(yōu)化公開市場操作工具，有效熨平銀行體系流動(dòng)性供求波動(dòng)三是保持公開市場操作利率基本平穩(wěn)，穩(wěn)定市場預(yù)期。

二、加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo)

2009年以來，中國人民銀行認(rèn)真貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施和三十條意見，加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo)。鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在保持信貸總量合理均衡增長的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持“區(qū)別對待、有保有壓”，進(jìn)一步優(yōu)化信貸資金結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌配置信貸資源，保證符合條件的中央投資項(xiàng)目所需配套貸款及時(shí)落實(shí)到位；認(rèn)真做好“三農(nóng)”、中小企業(yè)、就業(yè)、助學(xué)、災(zāi)后重建、擴(kuò)大消費(fèi)、自主創(chuàng)新等領(lǐng)域信貸支持工作；落實(shí)好房地產(chǎn)信貸政策，支持房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)全面加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)監(jiān)測分析和評(píng)估，及時(shí)把握信貸資金投放的結(jié)構(gòu)、節(jié)奏和進(jìn)度，在加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，特別注意防止金融機(jī)構(gòu)貸長、貸大、貸集中和嚴(yán)重存貸期限錯(cuò)配，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有效防范和控制信貸風(fēng)

三、穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革

大型國有銀行改革不斷深化。在當(dāng)前國際金融危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行四家已改制上市銀行不斷推進(jìn)內(nèi)部改革，完善公司治理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，提升經(jīng)營管理水平和服務(wù)效率，取得了較好的經(jīng)營效益。截至第一季度末，中國工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行的資本充足率分別為12.1%、12.3%、12.4%和12.8%，不良貸款率分別為2.0%、2.2%、1.9%和1.6%，稅前利潤分別為456.2億元、252.9億元、339.8億元和101.3億元。

四、積極參與國際金融危機(jī)應(yīng)對合作

中國人民銀行積極呼應(yīng)周邊國家和地區(qū)的需求，與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等六個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，支持雙邊貿(mào)易和投資，共同應(yīng)對國際金融危機(jī)。4月8日，國務(wù)院批準(zhǔn)在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞四城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，有利于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)對外貿(mào)易穩(wěn)定增長。

五、深化外匯管理體制改革

繼續(xù)深化外匯管理體制改革，支持對外貿(mào)易健康發(fā)展。一是調(diào)增金融機(jī)構(gòu)短期外債額度。2009年度金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)比2008年調(diào)增12%，明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)將指標(biāo)增量全部用于支持境內(nèi)企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易融資，幫助企業(yè)緩解資金困難。二是落實(shí)調(diào)高企業(yè)出口預(yù)收匯和進(jìn)口延付匯比例的政策，允許企業(yè)先行收結(jié)匯或劃轉(zhuǎn)后再補(bǔ)辦聯(lián)網(wǎng)核查手續(xù)，幫助企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn)。三是繼續(xù)推進(jìn)外匯市場建設(shè)。批準(zhǔn)武鋼財(cái)務(wù)公司進(jìn)入銀行間外匯市場交易，新批準(zhǔn)2家貨幣經(jīng)紀(jì)公司開辦外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，活躍外匯市場交易，提高外匯市場流動(dòng)性。

六、完善人民幣匯率形成機(jī)制

繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，發(fā)揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性的監(jiān)測，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理平衡境內(nèi)外投資的安全性、流動(dòng)性和收益性，調(diào)整境內(nèi)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。本講主要內(nèi)容

一、貨幣政策目標(biāo)二、貨幣政策的中介指標(biāo)三、貨幣政策工具四、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制五、貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合

物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡金融穩(wěn)定中央銀行貨幣政策框架圖中介指標(biāo)利率貨幣供應(yīng)量法定存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)政策公開的市場業(yè)務(wù)其他貨幣政策工具操作指標(biāo)準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣貨幣政策工具最終目標(biāo)（一）貨幣政策——P385中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。貨幣政策的類型主要有三種：

l．?dāng)U張性的貨幣政策。

2．緊縮性貨幣政策。

3．均衡性貨幣政策。中國人民銀行１１日發(fā)布的２００４年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確提出，適度從緊是穩(wěn)健貨幣政策的近期取向。一、

貨幣政策目標(biāo)1、通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會(huì)總供給與社會(huì)總需求的平衡（AD與MS聯(lián)系貨幣政策與MS-AD）2、通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。（貨幣供應(yīng)多少）3、調(diào)節(jié)國民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比重（利率）

（二）貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的作用

（三）貨幣政策目標(biāo)

1、貨幣政策目標(biāo)：一般有穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡、金融穩(wěn)定

2、貨幣政策諸目標(biāo)的統(tǒng)一與矛盾1、充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長的一致性2、充分就業(yè)與國際收支平衡的獨(dú)立性3、物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)的矛盾4、物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾5、物價(jià)穩(wěn)定與國際收支平衡的矛盾6、物價(jià)穩(wěn)定與國際收支平衡的矛盾高速：經(jīng)濟(jì)長期高速增長（2007年為上半年數(shù)據(jù)）1978年以來中國經(jīng)濟(jì)增長的源泉(%)爬坡：人均GDP在1000美元至3000美元之間經(jīng)濟(jì)容易失調(diào)社會(huì)容易失序心理容易失衡道德容易失范

第一，經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，為進(jìn)一步發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，但由此導(dǎo)致的資源和環(huán)境的約束進(jìn)一步增強(qiáng)，又對進(jìn)一步發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。1978－2006年我國GDP增長情況（單位：億元）1978－2006年我國財(cái)政收入增長情況（單位：億元）經(jīng)濟(jì)增長自然界資源廢物擁有量承受力左圖：2007年5月30日，漁民目睹飄浮著藍(lán)藻的湖水憂心忡忡左圖：2007年5月30日拍攝的已經(jīng)發(fā)酵、腐敗和表面被太陽曬干的太湖藍(lán)藻上圖：2007年5月30，太湖藍(lán)藻使無錫自來水質(zhì)惡化，居民飲水發(fā)生困難左圖：2007年5月30日，市民在一處凈水站排隊(duì)等待灌水

第二，勞動(dòng)力資源迅速積累，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利條件，但由此形成的強(qiáng)大的就業(yè)壓力又給經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展設(shè)置了難題。新中國幾次人口生育高峰凈增人口數(shù)（億人）20世紀(jì)幾次生育高峰出生人口在21世紀(jì)平均可工作年數(shù)人口老齡化高峰城鎮(zhèn)登記失業(yè)率單位：%2007年為上半年數(shù)據(jù)第三，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)加快，為進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了有利條件，但發(fā)展過程中出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)失衡，又進(jìn)一步加大了發(fā)展的難度。三次產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比重（產(chǎn)值的比重為2005年數(shù)據(jù)）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理8（城鎮(zhèn)人均可支配收入比農(nóng)村人均純收入，以農(nóng)村人均純收入為1）城鄉(xiāng)居民收入比較（2000－2006）絕對量相對量2005年中國人均GDP排序表改革開放以來，我國社會(huì)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的利益失衡1998年到2005年，我國國民收入的增長在不同領(lǐng)域呈現(xiàn)出明顯的差異

第四，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制初步建立，為進(jìn)一步發(fā)展奠定了體制基礎(chǔ)，但體制改革的制約因素多、推進(jìn)的難度大，體制對生產(chǎn)力發(fā)展的制約作用明顯存在。

第五，對外開放進(jìn)入新階段，既給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了活力和機(jī)遇，又帶來新的壓力和挑戰(zhàn)。外貿(mào)依存度

依存于少數(shù)國家和地區(qū)：與美、港、日的貿(mào)易占中國對外貿(mào)易的一半以上。

勞動(dòng)密集型的工業(yè)制成品高度依賴出口：我國每年出口鞋是50多億雙，全世界平均每人一雙；出口的服裝是170億件，全世界平均每人3件。

技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備和零部件高度依賴進(jìn)口：出口產(chǎn)品中擁有自主品牌和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的只占10％，集成電路和大型測試設(shè)備幾乎完全依賴進(jìn)口。

石油和其他資源高度依賴進(jìn)口中國石油對外依存度（四）我國的貨幣政策目標(biāo)

1.新中國成立以后至1984年。這一階段的貨幣政策政策目標(biāo)的選擇主要是為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。2．1984年至1993年。這一階段的貨幣政策目標(biāo)的選擇是為穩(wěn)定幣值與發(fā)展經(jīng)濟(jì)的雙重目標(biāo)，

3．1995年3月公布的《中國人民銀行法》中明確規(guī)定了中國貨幣政策的最終目標(biāo)是“穩(wěn)定幣值，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，由原來的雙重目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)閱我荒繕?biāo)。穩(wěn)定幣值為主為先，兼顧經(jīng)濟(jì)增長?！秶鴦?wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率、銀行備付金率

（四）我國貨幣政策的中介指標(biāo)三、貨幣政策工具

（一）傳統(tǒng)政策工具（一般性政策工具）

1.法定存款準(zhǔn)備率

（1）含義：最猛烈的工具（2）政策效果：通過決定或改變貨幣乘數(shù)影響貨幣供給；其他貨幣政策工具都以存款準(zhǔn)備金為基礎(chǔ)；即使有超額準(zhǔn)備金其調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。（3）局限性：效果太強(qiáng)烈，不能作為日常性工具；對不同類別的金融機(jī)構(gòu)和存款影響不一致，政策效果不易把握。

2.再貼現(xiàn)政策

（1）含義：是指中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請?jiān)儋N現(xiàn)所作的政策性規(guī)定。（2）作用：包括兩方面：再貼現(xiàn)率的決定、調(diào)整—短期，調(diào)整貨幣供給量，有告示效應(yīng)申請?jiān)儋N現(xiàn)的資格---長期，能改變資金流向。（3）局限性：主動(dòng)權(quán)并非只在中央銀行，商業(yè)銀行對是否申請?jiān)儋N現(xiàn)有選擇權(quán)再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)作用是有限度的再貼現(xiàn)率易于調(diào)整，但會(huì)引起市場利率的波動(dòng)。

3.公開市場業(yè)務(wù)

（1）含義：是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣量的政策行為。（2）優(yōu)越性：主動(dòng)性強(qiáng)。買賣總能成交。靈活性強(qiáng)?？梢愿鶕?jù)變化隨時(shí)調(diào)節(jié)買賣的數(shù)量和方向。調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性小。影響范圍廣。對商業(yè)銀行、公眾、證券市場都會(huì)產(chǎn)生影響。（3）局限性：中央銀行必須有強(qiáng)大的金融實(shí)力要有一個(gè)發(fā)達(dá)、完善的金融市場必須有其他金融工具的配合。一般性的貨幣政策工具及其基本操作

經(jīng)濟(jì)形勢政策工具通貨膨脹（總需求>總供給）經(jīng)濟(jì)蕭條（總需求<總供給）存款準(zhǔn)備金政策提高法定存款準(zhǔn)備金比率降低法定存款準(zhǔn)備金比率再貼現(xiàn)政策提高再貼現(xiàn)率降低再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務(wù)賣出證券，回籠基礎(chǔ)貨幣買進(jìn)證券，投放基礎(chǔ)貨幣

（二）選擇性政策工具

消費(fèi)者信用控制證券市場信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制優(yōu)惠利率預(yù)繳進(jìn)口保證金

（三）其他的貨幣政策工具

直接信用控制，是指中央銀行以行政命令的手段，對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信貸進(jìn)行直接干預(yù)和控制。主要有以下幾種方式：貸款額度限制。中央銀行根據(jù)金融市場形勢及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，以行政命令的方式直接規(guī)定各商業(yè)銀行信貸的最高限額和最大增長幅度，強(qiáng)制地控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模。利率最高限額。中央銀行為維護(hù)金融市場秩序，防止商業(yè)銀行用抬高利率的辦法競相吸收存款，或?yàn)橹\取高額利潤而進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)貸款而采取的強(qiáng)制性措施。規(guī)定流動(dòng)性比率。為限制商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張和保護(hù)存款人的安全，中央銀行對商業(yè)銀行的全部資產(chǎn)中的流動(dòng)性資產(chǎn)的比重做出規(guī)定。（三）其他的貨幣政策工具

間接信用指導(dǎo)是指中央銀行通過道義勸告和窗口指導(dǎo)等間接方式影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。道義勸告。是指中央銀行利用其在金融體系中的特殊地位和威望，通過書面或口頭方式，以說服和政策指導(dǎo)的方法通報(bào)金融形勢，表明自己的立場，促使商業(yè)銀行與中央銀行配合，按照中央銀行的意圖行事，從而達(dá)到調(diào)控金融、監(jiān)管商業(yè)銀行的目的。窗口指導(dǎo)。主要內(nèi)容是中央銀行根據(jù)對市場情況、物價(jià)變動(dòng)趨勢及金融市場動(dòng)向的判斷，對商業(yè)銀行每季度的貸款增減額做出規(guī)定，并要求其執(zhí)行。中國歷年貨幣政策

/ziliao/2009-05/22/content_11418998.htm1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢，中國開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。

1998年至2002年，中國面臨通縮壓力，那時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。

2003年以來，面對經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲(chǔ)備快速增長等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。

2007年6月13日，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，貨幣政策開始“穩(wěn)中適度從緊”。

2007年12月5日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)定為“兩個(gè)防止”：防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。會(huì)議要求實(shí)行從緊的貨幣政策。

2008年7月以來，面對國際金融危機(jī)加劇、國內(nèi)通脹壓力減緩等情況，中國人民銀行調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。

中國歷年貨幣政策2008年11月5日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻的形勢，要求實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，確定了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施。

2009年7月23日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要繼續(xù)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。國務(wù)院總理溫家寶近日就當(dāng)前全國財(cái)政工作作出重要批示時(shí)指出，要繼續(xù)堅(jiān)定不移實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。8月5日，中國人民銀行此間發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（２００９年第二季度）》指出，下階段中國人民銀行將堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。

2009年12月5日至7日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,2010年要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。貨幣政策要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對性和靈活性。要密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化，把握好貨幣信貸增長速度，加大信貸政策對經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的支持，有效緩解小企業(yè)融資難問題，保證重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目貸款需要，嚴(yán)格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，著力提高信貸質(zhì)量和效益。要積極擴(kuò)大直接融資，引導(dǎo)和規(guī)范資本市場健康發(fā)展。央行：2010年繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策中國歷年貨幣政策

2010年3月5日，溫家寶總理在十一屆全國人大三次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)指出，2010年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢新情況不斷提高政策的針對性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

2010年7月初，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)提出，下半年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

2010年7月22日，中共中央政治局召開會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持把處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的核心，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

2010年9月17日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2010）》稱，下階段要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢、新情況著力提高政策的針對性和靈活性。

2010年11月2日，中國人民銀行發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，下階段中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，增強(qiáng)針對性和靈活性，根據(jù)形勢發(fā)展要求，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

四、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制（一）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的三個(gè)主要環(huán)節(jié)：（1）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場（2）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體。（3）從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量，包括總支出量、總產(chǎn)出量、物價(jià)、就業(yè)等。1、貨幣政策時(shí)滯——是指從貨幣政策制定到最終影響個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣政策傳導(dǎo)過程所需要的時(shí)間。2、內(nèi)部時(shí)滯——中央銀行內(nèi)部認(rèn)識(shí)、討論、決策的時(shí)間。3、外部時(shí)滯——是指從中央銀行采取行動(dòng)到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣對經(jīng)濟(jì)起作用的時(shí)間。一般更多指外部時(shí)滯。市場經(jīng)濟(jì)國家多在半年到一年半左右，我國較短，約2—3個(gè)月。

（二）貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡金融穩(wěn)定中央銀行貨幣政策框架圖中介指標(biāo)利率貨幣供應(yīng)量法定存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)政策公開的市場業(yè)務(wù)其他貨幣政策工具操作指標(biāo)準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣貨幣政策工具最終目標(biāo)四、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制（一）、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的三個(gè)主要環(huán)節(jié)：（1）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場（2）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體。（3）從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量，包括總支出量、總產(chǎn)出量、物價(jià)、就業(yè)等。1、貨幣政策時(shí)滯——是指從貨幣政策制定到最終影響個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣政策傳導(dǎo)過程所需要的時(shí)間。2、內(nèi)部時(shí)滯——中央銀行內(nèi)部認(rèn)識(shí)、討論、決策的時(shí)間。3、外部時(shí)滯——是指從中央銀行采取行動(dòng)到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響所經(jīng)過的時(shí)間，也就是貨幣對經(jīng)濟(jì)起作用的時(shí)間。一般更多指外部時(shí)滯。市場經(jīng)濟(jì)國家多在半年到一年半左右，我國較短，約2—3個(gè)月。

（二）貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯效應(yīng)（一）貨幣政策和財(cái)政政策的一般作用貨幣政策包括信貸政策和利率政策。緊的貨幣政策是收縮信貸和提高利率，松的貨幣政策是放松信貸和降低利率。財(cái)政政策包括國家稅收政策和財(cái)政支出政策緊的財(cái)政政策是增稅和減支，松的財(cái)政政策是減稅和增支。（二）貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)運(yùn)用的必要性（三）貨幣政策與財(cái)政政策的組合方式（1）緊貨幣，松財(cái)政（2）緊財(cái)政，松貨幣解決結(jié)構(gòu)問題（3）財(cái)政、貨幣雙緊（4）財(cái)政、貨幣雙松解決總量問題

五、貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)與配合（一）貨幣政策和財(cái)政政策的一般作用貨幣政策包括信貸政策和利率政策。緊的貨幣政策是收縮信貸和提高利率，松的貨幣政策是放松信貸和降低利率。財(cái)政政策包括國家稅收政策和財(cái)政支出政策緊的財(cái)政政策是增稅和減支，松的財(cái)政政策是減稅和增支。（二）貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)運(yùn)用的必要性（三）貨幣政策與財(cái)政政策的組合方式（1）緊貨幣，松財(cái)政（2）緊財(cái)政，松貨幣解決結(jié)構(gòu)問題（3）財(cái)政、貨幣雙緊（4）財(cái)政、貨幣雙松解決總量問題

五、貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)與配合穩(wěn)健財(cái)政政策(1)基本維持現(xiàn)有規(guī)模的水平,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；(2)合理調(diào)整財(cái)政收入的增長速度,增強(qiáng)市場對資源配置的基礎(chǔ)作用；(3)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),加強(qiáng)管理,提高效率；(4)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式向集約型轉(zhuǎn)變。

可以認(rèn)為,穩(wěn)健財(cái)政政策屬中性政策類型,在總量上,財(cái)政收支基本平衡,在具體結(jié)構(gòu)內(nèi)容方面,則是“有松有緊”、“有保有控”,在涉及到諸如科技創(chuàng)新、教育、能源、農(nóng)業(yè)等薄弱領(lǐng)域,需要進(jìn)一步加大投入力度;而在諸如水泥、鋼鐵、電解鋁等行業(yè),則需要進(jìn)行控制。因而,穩(wěn)健財(cái)政政策的目標(biāo),首先是配合經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控,緩解當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性矛盾,從長遠(yuǎn)目標(biāo)著眼,則必須標(biāo)本兼治,致力于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì),走新型工業(yè)化道路。其實(shí)質(zhì)是全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展,也可稱為協(xié)調(diào)發(fā)展政策。

實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策

主要是要服從服務(wù)于改革發(fā)展大局，服從服務(wù)于中央宏觀調(diào)控大局，宏觀上既要防止通貨膨脹的苗頭繼續(xù)擴(kuò)大，又要防止通貨緊縮的趨勢重新出現(xiàn)；既要堅(jiān)決控制投資需求膨脹，又要努力擴(kuò)大消費(fèi)需求；既要對投資過熱的行業(yè)從緊，又要著力支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。政策核心是松緊適度，著力協(xié)調(diào)，放眼長遠(yuǎn)。具體說來，要注重把握“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”16個(gè)字。

控制赤字，就是適當(dāng)減少財(cái)政赤字，適當(dāng)減少長期建設(shè)國債發(fā)行規(guī)模，近期中央財(cái)政赤字規(guī)模大體保持在3000億元左右。同時(shí)隨著GDP的不斷擴(kuò)大，財(cái)政赤字占GDP的比重也會(huì)不斷下降，預(yù)計(jì)明年將降至2%左右。

調(diào)整結(jié)構(gòu)，就是要進(jìn)一步按照科學(xué)發(fā)展觀和公共財(cái)政的要求，著力調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和國債資金投向結(jié)構(gòu)。資金安排上要區(qū)別對待，有保有壓，有促有控。

,一方面要抑制房地產(chǎn)和城市建設(shè)投資繼續(xù)過熱增長,另一方面,又要防止投資增長下滑過多,主要是為民營投資創(chuàng)造更為寬松的環(huán)境,推進(jìn)投資的市場化政府投資要嚴(yán)格控制用國債資金和預(yù)算內(nèi)資金上新項(xiàng)目,而把重點(diǎn)放在支持在建項(xiàng)目盡快建成,加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快農(nóng)村基礎(chǔ)教育和衛(wèi)生建設(shè)、大型生態(tài)工程和大型公共設(shè)施工程及西部開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地等方面。其中更應(yīng)加大對農(nóng)村公共方面的投資、鐵路及城市公共交通的投資。

推進(jìn)改革，就是轉(zhuǎn)變主要依靠國債項(xiàng)目投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的方式，按照既立足當(dāng)前，又著眼長遠(yuǎn)的原則，在繼續(xù)安排部分國債項(xiàng)目投資，整合預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資，保證一定規(guī)模中央財(cái)政投資的基礎(chǔ)上，適當(dāng)調(diào)減國債項(xiàng)目投資規(guī)模，騰出一部分財(cái)力，用于大力推進(jìn)體制和制度改革創(chuàng)新，為市場主體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對寬松的財(cái)稅環(huán)境，建立有利于經(jīng)濟(jì)自主增長的長效機(jī)制。推進(jìn)改革的內(nèi)容概括地講有兩大類：首先，從財(cái)政自身講，要在保持財(cái)政收入持續(xù)穩(wěn)定較快增長的基礎(chǔ)上，大力推進(jìn)有增有減的結(jié)構(gòu)性稅制改革。其次，要繼續(xù)堅(jiān)定不移地大力支持推進(jìn)教育、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、收入分配等四項(xiàng)改革，以進(jìn)一步鼓勵(lì)和擴(kuò)大消費(fèi)。

增收節(jié)支，就是在總體稅負(fù)不增或略減稅負(fù)的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格依法征稅，確保財(cái)政收入穩(wěn)定增長，同時(shí)嚴(yán)格控制支出增長，在切實(shí)提高財(cái)政資金的使用效益上花大力氣，下大功夫。為此，一要依法加強(qiáng)稅收征管，堵塞各種漏洞，切實(shí)做到應(yīng)收盡收。二要嚴(yán)格控制一般性支出，保證重點(diǎn)支出需要，各項(xiàng)財(cái)政支出都要精打細(xì)算。三要在繼續(xù)深化預(yù)算管理制度改革的基礎(chǔ)上，積極探索建立財(cái)政資金績效評(píng)價(jià)制度，通過提高財(cái)政資金的使用效益來替代一定的財(cái)政資金的增量需要。四要科學(xué)使用預(yù)算執(zhí)行中的超收，一般不能做剛性支出和投資安排。第二十一章金融監(jiān)管

一金融監(jiān)管概述二金融監(jiān)管體系的一般構(gòu)成三國家對商業(yè)銀行的監(jiān)管

一、金融監(jiān)管概述（一）金融監(jiān)管的涵義金融監(jiān)管（financialsupervision）是金融監(jiān)督和金融管理的復(fù)合稱謂。狹義的金融監(jiān)管是指一國或一個(gè)地區(qū)的金融主管當(dāng)局依國家相關(guān)法律法規(guī)的授權(quán)，對該國或該地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)及他們在金融市場上的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督、檢查、稽核和協(xié)調(diào)，以促使金融機(jī)構(gòu)依法穩(wěn)健地經(jīng)營和健康地發(fā)展，維護(hù)金融體系的安全、穩(wěn)定、有效運(yùn)行。廣義的金融監(jiān)管則把監(jiān)管的主體和對象進(jìn)一步擴(kuò)大，監(jiān)管主體除金融主管當(dāng)局外，還包括金融行業(yè)自律組織、社會(huì)中介組織以及金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控部門等，監(jiān)管對象除金融機(jī)構(gòu)外，還包括參與金融活動(dòng)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，如上市公司、投資者等。

（二）金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)

金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)是金融市場的不完全性和金融行業(yè)的特殊性。1.“市場失靈”需要金融監(jiān)管完全競爭的市場在現(xiàn)實(shí)世界中是不存在的。市場在某些情況下會(huì)失去其優(yōu)化資源配置的功能，降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，即出現(xiàn)“市場失靈”。金融市場上存在市場失靈的具體表現(xiàn)：壟斷信息不完全和信息不對稱負(fù)外部性效應(yīng)

2.金融行業(yè)的特殊性需要金融監(jiān)管

(1)高負(fù)債性金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行具有比工商企業(yè)更高的負(fù)債比率。而且，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債收益不對稱，其負(fù)債成本是相對確定的，但其資產(chǎn)收益是相對不確定的。(2)內(nèi)在脆弱性金融體系具有內(nèi)在脆弱性。金融脆弱性（financialfragility）是指一切融資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)積聚。(3)金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)對宏觀經(jīng)濟(jì)的極大破壞性金融業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)積聚起來以后，一旦在某些因素觸發(fā)下暴露出來很容易釀成金融危機(jī)。1.法制性2.系統(tǒng)性3.社會(huì)性維護(hù)金融秩序，保護(hù)公平競爭，提高金融效率

1.統(tǒng)一監(jiān)管模式統(tǒng)一監(jiān)管模式是指，對于不同的金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，無論是審慎監(jiān)管還是業(yè)務(wù)監(jiān)管，都由一個(gè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。這個(gè)機(jī)構(gòu)通常是各國的中央銀行，也有另設(shè)獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)的。這種監(jiān)管模式的優(yōu)勢體現(xiàn)在：第一，成本優(yōu)勢；第二，改善監(jiān)管環(huán)境；第三，適應(yīng)性強(qiáng)。這種監(jiān)管模式的缺點(diǎn)是，缺乏競爭性，易導(dǎo)致官僚主義。二、金融監(jiān)管體系的構(gòu)成（一）組織體系

2.分業(yè)監(jiān)管模式

分業(yè)監(jiān)管模式是將金融機(jī)構(gòu)和金融市場按照銀行、證券、保險(xiǎn)劃分為三個(gè)領(lǐng)域，在每一個(gè)領(lǐng)域內(nèi)，分別設(shè)置一個(gè)專業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)包括審慎監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管在內(nèi)的全面監(jiān)管。優(yōu)點(diǎn)：一是具有監(jiān)管專業(yè)化優(yōu)勢；二是具有監(jiān)管競爭優(yōu)勢。缺點(diǎn)：一是各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)性差，容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，若設(shè)置多重目標(biāo)或不透明目標(biāo)則易使被監(jiān)管對象難于理解和服從，出現(xiàn)多頭管理和相互扯皮現(xiàn)象。二是從整體上看，分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)龐大，監(jiān)管成本較高，規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。

3.不完全統(tǒng)一監(jiān)管模式

不完全統(tǒng)一監(jiān)管是對完全統(tǒng)一監(jiān)管和完全分業(yè)監(jiān)管的改進(jìn)型，是介于兩者之間的一種監(jiān)管模式，可分為：(1)牽頭監(jiān)管模式是完全分業(yè)監(jiān)管模式的改進(jìn)模式。在實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的同時(shí)，隨著金融業(yè)綜合經(jīng)營的發(fā)展，可能存在監(jiān)管的真空或業(yè)務(wù)交叉，幾個(gè)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)為建立及時(shí)磋商協(xié)調(diào)機(jī)制，相互交換信息，以防止監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的扯皮推諉，特指定一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)工作。(2)“雙峰”監(jiān)管模式這種模式一般設(shè)置兩類監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一類負(fù)責(zé)對所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎監(jiān)管，控制金融體系的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；另一類負(fù)責(zé)對不同金融業(yè)務(wù)監(jiān)管，從而達(dá)到雙重“保險(xiǎn)”作用。(3)“傘形”功能監(jiān)管模式這是美國的金融監(jiān)管模式，即從整體上指定聯(lián)儲(chǔ)為金融持股公司監(jiān)管人，負(fù)責(zé)該公司的綜合監(jiān)管；同時(shí)，金融持股公司又按其所經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類接受不同行業(yè)主要功能監(jiān)管人的監(jiān)督。

(二)國際金融監(jiān)管體制發(fā)展趨勢1.分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變

分業(yè)監(jiān)管是指對金融機(jī)構(gòu)和金融市場按銀行、證券、保險(xiǎn)劃分為三個(gè)領(lǐng)域，由不同的專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行監(jiān)管?；鞓I(yè)監(jiān)管是指由一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對所有金融機(jī)構(gòu)的全部金融業(yè)務(wù)進(jìn)行全面監(jiān)管。

2.機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變

金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置按照兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是按不同金融業(yè)務(wù)來劃分監(jiān)管對象----功能監(jiān)管二是按不同金融機(jī)構(gòu)來劃分監(jiān)管對象---機(jī)構(gòu)監(jiān)管。功能監(jiān)管的優(yōu)勢在于協(xié)調(diào)性高，能有效解決混業(yè)經(jīng)營中金融創(chuàng)新產(chǎn)品的歸屬問題，同時(shí)可以避免重復(fù)和交叉監(jiān)管現(xiàn)象，為金融市場創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。機(jī)構(gòu)監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)在于：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)從事多項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，機(jī)構(gòu)監(jiān)管使監(jiān)管者易于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品系列的風(fēng)險(xiǎn)；尤其當(dāng)存在于系列金融產(chǎn)品之間并互相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)因素越來越多時(shí)，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管尤其吸引人。

3.各國金融監(jiān)管模式日益趨同

由于歷史、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化及法制傳統(tǒng)的差異，各國金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管金融的行為方式有所不同，形成了自律式、法制式和干預(yù)式三種金融監(jiān)管模式。上面三種模式各具優(yōu)缺點(diǎn)，自20世紀(jì)70年代以來出現(xiàn)了相互融合的趨勢，各國都普遍強(qiáng)調(diào)金融法規(guī)監(jiān)管、行業(yè)約束和市場約束方面的結(jié)合。

4.金融監(jiān)管的國際合作不斷加強(qiáng)

20世紀(jì)80年代以來的金融國際化趨勢，使得各國金融市場之間的聯(lián)系和依賴性不斷增強(qiáng)，各種金融風(fēng)險(xiǎn)在國家之間的相互轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散在所難免，嚴(yán)重威脅著各國的金融穩(wěn)定。金融國際化要求實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管國際化，如果各國金融監(jiān)管松緊不一，不僅會(huì)削弱各國監(jiān)管措施的效應(yīng)，而且還會(huì)導(dǎo)致國際資金大規(guī)模的投機(jī)性轉(zhuǎn)移，影響國際金融穩(wěn)定。因此，西方國家致力于金融監(jiān)管的國際合作。(三)金融監(jiān)管的原則413

1.監(jiān)管主體的獨(dú)立性原則這一原則要求金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在明確的責(zé)任和目標(biāo)前提下，享有操作上的自主權(quán)和充分的資源。同時(shí)，為促進(jìn)監(jiān)管的有效性，還需創(chuàng)造一些先決條件。2.依法監(jiān)管的原則這一原則主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是金融監(jiān)管必須依法進(jìn)行，以保持監(jiān)管的權(quán)威性、嚴(yán)肅性、強(qiáng)制性和一貫性；二是金融機(jī)構(gòu)對金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管必須接受，不能有例外。3.內(nèi)控和外控相結(jié)合的原則因?yàn)橥饪責(zé)o論多么嚴(yán)格慎密，如果監(jiān)管對象不配合、不協(xié)作，而是設(shè)法逃避、應(yīng)付，那么外控監(jiān)管難以達(dá)到預(yù)期的效果；相反，放松外控而過于寄希望在金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控上，那么一系列不負(fù)責(zé)任的冒險(xiǎn)經(jīng)營行為和風(fēng)險(xiǎn)則難以避免。4.穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防原則風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防是監(jiān)管者的重要職責(zé)，而在極端的情況下，如有金融機(jī)構(gòu)無力繼續(xù)經(jīng)營時(shí)，監(jiān)管者要參加促成該機(jī)構(gòu)被另一家健康的機(jī)構(gòu)接管或合并，當(dāng)所有辦法都行不通而不得不關(guān)閉該金融機(jī)構(gòu)時(shí)，監(jiān)管者要有能力保證在關(guān)閉這家金融機(jī)構(gòu)時(shí)不影響整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。5.母國和東道國共同監(jiān)管的原則在經(jīng)濟(jì)金融全球化的形勢下，跨國金融機(jī)構(gòu)日益增多，對其監(jiān)管須母國和東道國共同努力來完成。母國和東道國可達(dá)成相關(guān)的雙邊協(xié)議，明確雙方的監(jiān)管責(zé)任，相互分享監(jiān)管信息，建立相應(yīng)的聯(lián)系協(xié)調(diào)機(jī)制，共同對跨國金融機(jī)構(gòu)實(shí)施有效的監(jiān)管。三、金融監(jiān)管內(nèi)容

銀行監(jiān)管的主要內(nèi)容商業(yè)銀行是現(xiàn)代金融體系的基礎(chǔ)，因而銀行監(jiān)管在金融監(jiān)管中占據(jù)核心地位。銀行監(jiān)管的內(nèi)容主要包括市場準(zhǔn)入監(jiān)管、日常運(yùn)營監(jiān)管和市場退出監(jiān)管。（一）銀行市場準(zhǔn)入監(jiān)管銀行準(zhǔn)入控制的目的是，保證新設(shè)立的銀行具有良好的品質(zhì)，保證銀行機(jī)構(gòu)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、規(guī)模和分布符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的要求和市場的需求，促進(jìn)銀行業(yè)的適度競爭。銀行準(zhǔn)入監(jiān)管的核心內(nèi)容是，注冊資本金、高級(jí)管理人員任職資格和業(yè)務(wù)范圍。（二）銀行日常運(yùn)營監(jiān)管各國對銀行日常運(yùn)營監(jiān)管的重點(diǎn)：資本充足率監(jiān)管流動(dòng)性監(jiān)管貸款集中度監(jiān)管資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管呆賬準(zhǔn)備金監(jiān)管內(nèi)部控制監(jiān)管（三）銀行危機(jī)處理及市場退出監(jiān)管銀行危機(jī)處理的方式(1)緊急救助。對于面臨暫時(shí)流動(dòng)性困難的銀行，當(dāng)局既可以給予直接的資金借貸，也可以出面擔(dān)保來幫助銀行度過難關(guān)。(2)接管。當(dāng)面臨財(cái)務(wù)困難的銀行繼續(xù)經(jīng)營的價(jià)值大于立即破產(chǎn)清算的價(jià)值時(shí)，為保護(hù)債權(quán)人利益，避免因銀行倒閉造成震蕩，監(jiān)管當(dāng)局可予以接管。(3)并購。并購分援助性和非援助性兩種。援助性并購下，監(jiān)管當(dāng)局會(huì)提供資金援助，并購者只承擔(dān)部分債務(wù)。非援助性并購下，并購者要承擔(dān)全部債務(wù)，不過可以享受到開辦新業(yè)務(wù)、擴(kuò)大分支機(jī)構(gòu)等方面的優(yōu)惠。市場退出監(jiān)管當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局對危機(jī)銀行的各種挽救性措施均告失敗之后，那么法院將依法宣布該銀行破產(chǎn)。破產(chǎn)并不是銀行退出市場的唯一方式。若銀行在經(jīng)營中違法違規(guī)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)令其限期整改，情節(jié)特別嚴(yán)重或逾期不加改正者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將吊銷其營業(yè)執(zhí)照，關(guān)閉該銀行。此外，銀行也可能由于合并、分立或是銀行章程規(guī)定的解散事由而自行解散。

證券監(jiān)管的主要內(nèi)容

（一）發(fā)行市場監(jiān)管對發(fā)行市場的監(jiān)管是證券監(jiān)管的最基礎(chǔ)的內(nèi)容。證券發(fā)行審核制度可分為兩種類型：注冊制，指發(fā)行人在準(zhǔn)備公開募集和發(fā)行證券前，需依法向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供應(yīng)當(dāng)公開的與發(fā)行證券有關(guān)的所有資料并申請注冊登記。核準(zhǔn)制，指發(fā)行人在申請發(fā)行證券時(shí)除公開信息外，還要符合公司法和證券法及監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的實(shí)質(zhì)性要件，發(fā)行申請經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)方能生效，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合條件的發(fā)行申請。證券監(jiān)管的主要內(nèi)容（二）交易市場監(jiān)管交易市場監(jiān)管主要包括以下兩個(gè)方面：對不正當(dāng)交易行為的監(jiān)管。目的是貫徹證券市場公平、公正、公開、誠信原則，維護(hù)證券市場的正常秩序。不正當(dāng)交易行為主要包括：內(nèi)幕交易、操縱行為、欺詐行為。對市場過度投機(jī)和穩(wěn)定市場的監(jiān)管。為提高證券市場價(jià)格穩(wěn)定性，監(jiān)管部門一般會(huì)采取一些直接或間接的監(jiān)管或干預(yù)措施。一般包括：價(jià)格限制制度、交易停止制度、信用交易制度。證券監(jiān)管的主要內(nèi)容（三）券商和從業(yè)人員監(jiān)管對券商的監(jiān)管(1)市場準(zhǔn)入監(jiān)管，主要采取登記制、許可制和承認(rèn)制三種模式。我國實(shí)行許可制。(2)業(yè)務(wù)范圍監(jiān)管，主要是證券業(yè)和銀行業(yè)是分業(yè)經(jīng)營還是混業(yè)經(jīng)營的問題。(3)經(jīng)營行為監(jiān)管，各國一般都通過相應(yīng)的法律法規(guī)對券商的經(jīng)營行為作出許多禁止性的規(guī)定，以防止券商損害委托人的利益。(4)財(cái)務(wù)管理。目的是對證券商所持有的顧客的資金和證券提供安全保證，使券商資產(chǎn)保持合理的流動(dòng)性。證券監(jiān)管的主要內(nèi)容對證券從業(yè)人員的監(jiān)管(1)證券從業(yè)人員資格管理。國際通行的做法是對證券從業(yè)人員進(jìn)行資格考試和注冊認(rèn)證。證券從業(yè)人員必須在取得證券從業(yè)人員資格證書后，方能從事證券專業(yè)工作。(2)證券市場禁入制度。該制度規(guī)定，進(jìn)行欺詐活動(dòng)或其他嚴(yán)重違法違規(guī)行為者可被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為市場禁入者，在一定時(shí)期內(nèi)或永久性不得從事證券業(yè)務(wù)。證券監(jiān)管的主要內(nèi)容（四）交易所和上市公司監(jiān)管對交易所的監(jiān)管主要是對欺詐和操縱等不法行為進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要通過審查交易所章程、業(yè)務(wù)規(guī)則和決議的內(nèi)容，規(guī)定交易所報(bào)告業(yè)務(wù)，監(jiān)督檢查交易所的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況，調(diào)查違法、違規(guī)事件等方式對證券交易所進(jìn)行監(jiān)管。對上市公司的監(jiān)管主要是執(zhí)行信息披露制度，規(guī)范上市公司行為。證券發(fā)行和上市前，上市公司必須向投資者提供招股說明書、上市公告書、債券募集辦法及其他資料。證券上市后，上市公司對有關(guān)信息須進(jìn)行定期披露，主要包括反映經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況的年度報(bào)告和中期報(bào)告。差距：經(jīng)濟(jì)發(fā)展的臺(tái)階第二十二章金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展一金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系二經(jīng)濟(jì)貨幣化與金融化三金融壓制論與金融深化論四金融創(chuàng)新與發(fā)展五金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展

一、金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融（一）金融是在商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中產(chǎn)生并隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展的（二）商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和層次金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位與推動(dòng)作用（一）通過金融運(yùn)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供條件（二）通過金融的基本功能促進(jìn)儲(chǔ)蓄（三）通過金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營運(yùn)作節(jié)約交易成本（四）通過金融業(yè)自身的產(chǎn)值增長直接為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)一、金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中金融可能出現(xiàn)的不良影響（一）因金融總量失控出現(xiàn)通貨膨脹、信用膨脹，導(dǎo)致社會(huì)總供求失衡，危害經(jīng)濟(jì)發(fā)展（二）因金融業(yè)運(yùn)作不善使金融風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)（三）因信用過度膨脹產(chǎn)生金融泡沫，剝離金融與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系

二、經(jīng)濟(jì)貨幣化與金融化

經(jīng)濟(jì)貨幣化的概念經(jīng)濟(jì)貨幣化的作用與影響經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的影響因素（一）商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度（二）金融的作用程度經(jīng)濟(jì)貨幣化的發(fā)展趨勢我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣化問題

二、經(jīng)濟(jì)貨幣化與金融化（一）經(jīng)濟(jì)貨幣化的概念經(jīng)濟(jì)貨幣化是指一國國民經(jīng)濟(jì)中用貨幣交易的商品和勞務(wù)占其全部產(chǎn)出的比重及其變化過程。經(jīng)濟(jì)貨幣化與經(jīng)濟(jì)商品化和貨幣作用力成正比。

商品化是指所有產(chǎn)出品中用于交換的比例，商品化程度高，即意味著已經(jīng)走出自給自足的自然經(jīng)濟(jì)階段。貨幣化是指商品交換與分配過程中使用貨幣的比例，貨幣化程度與物物交換或?qū)嵨锓峙涞谋壤史幢?。一般來說，商品化是貨幣化的前提與基礎(chǔ)，但商品化不一定等于就是貨幣化。二元結(jié)構(gòu)的主要結(jié)果是，發(fā)展中國家普遍存在跛腳的社會(huì)保障體系，窮人與富人得到不公平的待遇，容易形成階級(jí)對立。三、金融壓制論與金融深化論（一）發(fā)展中國家貨幣金融發(fā)展的特征

1、貨幣化程度低

2、金融體系呈二元結(jié)構(gòu)

3、金融市場落后

4、政府對金融實(shí)行過度干預(yù)，對金融活動(dòng)做出種種限制

四、金融創(chuàng)新與發(fā)展一、金融創(chuàng)新的概念與分類二、當(dāng)代金融創(chuàng)新的主要表現(xiàn)（一）金融制度創(chuàng)新

1、國際貨幣制度的創(chuàng)新

2、國際金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新（二）金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

1、新技術(shù)在金融業(yè)的廣泛應(yīng)用

2、金融工具不斷創(chuàng)新

3、新型金融市場不斷形成

4、新業(yè)務(wù)和新交易大量涌現(xiàn)（三）金融組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新

1、創(chuàng)設(shè)新型金融機(jī)構(gòu)

2、各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)逐漸趨同

3、金融機(jī)構(gòu)的組織形式不斷創(chuàng)新

4、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理頻繁創(chuàng)新四金融創(chuàng)新與發(fā)展五、當(dāng)代金融創(chuàng)新對金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響（一）對金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用1、提高了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作效率2、提高了金融市場的運(yùn)作效率3、增強(qiáng)了金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力4、金融作用力大為增強(qiáng)（二）當(dāng)代金融創(chuàng)新給金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的矛盾和挑戰(zhàn)1、金融創(chuàng)新使貨幣供求機(jī)制、總量和結(jié)構(gòu)及特征都發(fā)生了深刻的變化2、在很大程度上改變了貨幣政策的決策、操作、傳導(dǎo)及其效果3、金融風(fēng)險(xiǎn)有增無減，金融業(yè)的穩(wěn)定性趨于下降4、金融市場出現(xiàn)過度投機(jī)和泡沫膨脹的不良傾向

（一）金融創(chuàng)新的概念廣義的金融創(chuàng)新。既有歷史上各種貨幣和信用形式的創(chuàng)新以及所導(dǎo)致的貨幣信用制度、宏觀管理制度的創(chuàng)新，又有金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新以及金融業(yè)結(jié)構(gòu)的歷次創(chuàng)新，也有金融工具、交易方式、操作技術(shù)、服務(wù)種類以及金融市場等業(yè)務(wù)上的各種創(chuàng)新，還有當(dāng)代以電子化為龍頭的大規(guī)模全方位金融創(chuàng)新等等。狹義的金融創(chuàng)新指的是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。一、金融創(chuàng)新的概念與種類（二）金融創(chuàng)新的種類金融制度創(chuàng)新。包括各種貨幣制度創(chuàng)新、信用制度創(chuàng)新、金融管理制度創(chuàng)新等與制度安排相關(guān)的金融創(chuàng)新。金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。包括金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、金融業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營管理創(chuàng)新等與金融業(yè)組織結(jié)構(gòu)相關(guān)的創(chuàng)新。金融企業(yè)經(jīng)營管理創(chuàng)新。包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等各類金融企業(yè)經(jīng)營模式、管理方法的創(chuàng)新。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融交易方式或服務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新等與金融業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的創(chuàng)新。二、金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容

(一)金融制度創(chuàng)新1、國際貨幣制度的創(chuàng)新20世紀(jì)70年代初，以美元和固定匯率制體系為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系徹底崩潰以后，以1976年國際貨幣基金組織20國臨時(shí)委員會(huì)在牙買加達(dá)成的“國際貨幣制度改革協(xié)議”為起點(diǎn)，以主要發(fā)達(dá)國家正式宣布實(shí)行浮動(dòng)匯率制為標(biāo)志，創(chuàng)立了現(xiàn)行的在多元化儲(chǔ)備貨幣體系下以浮動(dòng)匯率制為核心的新型國際貨幣制度。國際貨幣制度創(chuàng)新的另一重要表現(xiàn)是區(qū)域性貨幣一體化趨勢。它通常以某一地區(qū)的若干國家組成貨幣聯(lián)盟的形式而存在，成員國之間統(tǒng)一匯率、統(tǒng)一貨幣管理、統(tǒng)一貨幣政策。二、金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容

2、國際金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新在國際經(jīng)濟(jì)和金融一體化進(jìn)程中，面對動(dòng)蕩的國際金融環(huán)境、頻繁的國際金融創(chuàng)新和日益嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，各國強(qiáng)烈要求創(chuàng)建新型有效的國際金融監(jiān)管體制。1975年，在國際清算銀行主持下成立了“巴塞爾委員會(huì)”，專門致力于國際銀行的監(jiān)管工作（二）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

1、新技術(shù)應(yīng)用導(dǎo)致新產(chǎn)品層出不窮美國花旗銀行公布的一份金融消費(fèi)白皮書中，指出了當(dāng)前和未來十大金融業(yè)務(wù)發(fā)展的新趨勢：①自助式服務(wù)；②全天候服務(wù)；③居家理財(cái)；④跨國金融產(chǎn)品；⑤綜合金融產(chǎn)品；⑥無實(shí)體金融產(chǎn)品；⑦全方位金融服務(wù)；⑧百貨化金融產(chǎn)品；⑨個(gè)人化的家庭銀行；⑩無現(xiàn)金社會(huì)。（二）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新2、金融工具不斷創(chuàng)新各類金融機(jī)構(gòu)一方面對原有金融工具進(jìn)行改造，以推出新型的金融工具；另一方面在新金融結(jié)構(gòu)和條件下創(chuàng)造出全新特征的新工具，其種類繁多，不勝枚舉。

金融創(chuàng)新工具(一)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)CDs是首先由美國花旗銀行推出的一種定期存款創(chuàng)新。CDs現(xiàn)在已成為商業(yè)銀行的主要資金來源，是定期存款的一種主要形式。它與傳統(tǒng)的定期存款的區(qū)別表現(xiàn)在：存單面額固定，有存款起點(diǎn)的限制，其票面金額為10萬美元。利率有固定也有浮動(dòng)。規(guī)避管制的創(chuàng)新工具金融創(chuàng)新工具(二)可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(NOW)NOW是種不使用支票的支票賬戶，以支付命令書取代了支票。開立這種存款賬戶，存戶可隨時(shí)開出支付命令書，或直接提現(xiàn)，或直接向第三者支付，其存款余額可取得利息收入，這種賬戶具有儲(chǔ)蓄賬戶的意義。NOW的出現(xiàn)是對美國商業(yè)銀行長期壟斷支票賬戶業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)，也是對活期存款不支付利息的銀行制度的重大革命。

金融創(chuàng)新工具(三)自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶(ATS)存戶同時(shí)可在銀行設(shè)立儲(chǔ)蓄賬戶和活期存款賬戶。活期存款賬戶要始終保持有余額。銀行收到存戶所開出的支票需要付款時(shí)，可隨時(shí)將支付款項(xiàng)從儲(chǔ)蓄賬戶上轉(zhuǎn)到活期存款賬戶上，自動(dòng)轉(zhuǎn)賬，即時(shí)支付支票上的款項(xiàng)。ATS作為傳統(tǒng)活期存款賬戶基礎(chǔ)上誕生的一種新型賬戶，可以使客戶一方面利用活期賬戶開列支票對外支付，另一方面利用儲(chǔ)蓄賬戶獲取利息收入。

金融創(chuàng)新工具(四)貨幣市場互助基金貨幣市場互助基金簡稱MMMF。由于美國對定期存款支付的利率有最高限制，在市場利率上升的情況下，定期存款利率的限制就使得存款不如投資于其他有價(jià)證券有利，從而影響了銀行的資金來源，為了規(guī)避這個(gè)限制，美國銀行在20世紀(jì)70年代初創(chuàng)立了MMMF。這種基金吸收小額投資，然后再用來在貨幣市場上投資。向基金投資，每單位在500至1000美元之間，由于是向基金投資而不是存款，所以從基金得到的是利潤，而不是利息，自然不受存款利率的限制。同時(shí)還允許賬戶所有者簽發(fā)金額不低于500美元的支票。

金融創(chuàng)新工具(五)貨幣市場存款賬戶(MMDA)MMDA是美國銀行1972年推出的一種儲(chǔ)蓄與投資相結(jié)合的“利率自由化”支票存款賬戶。MMDA類似于儲(chǔ)蓄賬戶，但它不屬于轉(zhuǎn)賬賬戶。其開辦成本低于NOW賬戶。貨幣市場存款賬戶的特點(diǎn)有：具有最低限額，銀行可以支付所能夠支付的利率；新增存款不受最低限額的限制，也不受時(shí)間的限制；其存款利息以公布的每日利率為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算；向第三者支付時(shí)，不論是開支票，還是電信通知，每月不能超過6次；提款或轉(zhuǎn)賬時(shí)沒有最低限額要求，但如果每月的賬面余額低于最低限額，則只能支付普通NOW賬戶的利率。

金融創(chuàng)新工具(六)協(xié)定賬戶(NA)協(xié)定賬戶是一種可在活期存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、貨幣市場互助基金賬戶三種賬戶之間自動(dòng)轉(zhuǎn)賬的賬戶。協(xié)定賬戶是銀行與客戶達(dá)成一種協(xié)議，存戶授權(quán)銀行可將款項(xiàng)存在活期存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶或貨幣市場互助基金賬戶中的任何一個(gè)賬戶上。

金融創(chuàng)新工具

規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新是指金融業(yè)和企業(yè)為了防備或降低利率風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的金融創(chuàng)新活動(dòng)。(一)可變利率抵押貸款是指利率可以隨市場利率變動(dòng)的一種貸款。當(dāng)市場利率(通常指國庫券利率)上升或下降時(shí)，這種抵押貸款的利率也隨之上升或下降，同時(shí)對抵押貸款的付款也隨之改變。浮動(dòng)利率貸款不僅可以降低貸款者的利率風(fēng)險(xiǎn)，而且對借款者也具有較大的吸引力。

金融創(chuàng)新工具(二)票據(jù)發(fā)行便利(NIF)NIF是一項(xiàng)中期的具有法律約束力的承諾協(xié)議，在這種協(xié)議中，借款人可以用自已的名義發(fā)行短期票據(jù)。票據(jù)發(fā)行便利主要有兩種形式，即包銷的票據(jù)發(fā)行便利和非包銷的票據(jù)發(fā)行便利。票據(jù)發(fā)行便利分散了風(fēng)險(xiǎn)，它把傳統(tǒng)的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)由一家機(jī)構(gòu)承擔(dān)轉(zhuǎn)為由多個(gè)投資者承擔(dān)，投資者或票據(jù)持有人只承擔(dān)短期信用風(fēng)險(xiǎn)，即短期票據(jù)到期不能償還的風(fēng)險(xiǎn)，承購銀行承擔(dān)中長期風(fēng)險(xiǎn)，即投資者不愿購買繼續(xù)發(fā)行的短期票據(jù)。

金融創(chuàng)新工具(三)金融期貨合約是一種在法律上具有約束力的合約，是在期貨交易所里對標(biāo)準(zhǔn)化(規(guī)定品種和數(shù)量)的金融商品的買和賣，然后在約定的未來某個(gè)時(shí)日按協(xié)定價(jià)格進(jìn)行交割的契約，其特點(diǎn)是買賣成交和實(shí)際交割之間存在時(shí)隔。外匯期貨。簽訂期貨合約的買賣雙方約定在將來某時(shí)刻，按既定的匯率，相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)額的貨幣。利率期貨。合同通常以固定利率的長期債券作為基礎(chǔ)，但是只作為計(jì)算利率波動(dòng)的基礎(chǔ)，通常在合同期滿時(shí)并不