鋰專題分析報(bào)告：鋰輝石產(chǎn)能放量供給加速多元化

期貨研究報(bào)告

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商品研究鋰專題報(bào)告之二——鋰

產(chǎn)能放量，供給加速多元化2022年01月10日結(jié)論期貨研究報(bào)告

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新能源研究1、全球鋰資源總量整體并不短缺，鋰提鋰技術(shù)成熟，可用于低成本的生產(chǎn)碳酸鋰、氫氧化鋰等主流礦在產(chǎn)品。其中以硫酸法為基礎(chǔ)的冶煉產(chǎn)線能耗低、效率高，并被廣泛應(yīng)用。相對(duì)于其它礦種，鋰多方面具有優(yōu)勢(shì)，基于此，鋰

以20%+資源量占比，貢獻(xiàn)全球接近一半的鋰工業(yè)礦物。2、結(jié)構(gòu)上，澳洲鋰礦品位好，儲(chǔ)量高；國內(nèi)鋰礦品位尚可，成本相對(duì)低；非洲礦山具有較大潛力；美洲礦則為重要補(bǔ)充。預(yù)計(jì)2023年、2024年全球鋰、透鋰長石與黏土礦合計(jì)產(chǎn)量折57、76萬噸LCE。傳統(tǒng)供應(yīng)集中的市場(chǎng)模式下，精礦供應(yīng)結(jié)構(gòu)決定定價(jià)，拍賣模式指引遠(yuǎn)期價(jià)格。3、衡量鋰礦質(zhì)量的主要指標(biāo)，包括所有權(quán)、儲(chǔ)量、品位、成本、與基礎(chǔ)設(shè)施等方面，這決定了該礦前期建設(shè)進(jìn)度與后期生產(chǎn)穩(wěn)定性。Greenbushes作為當(dāng)前最成熟的鋰4、展望未來，鋰

仍是最重要的鋰工業(yè)礦石

，且放量可見度高。礦石結(jié)構(gòu)上，非洲以及國內(nèi)礦山的產(chǎn)量上升將改變供給集中的現(xiàn)狀，并影響現(xiàn)有精礦定價(jià)模式，最終推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格回歸合理水平。礦山，質(zhì)地也是全球最優(yōu)的。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外新增鋰產(chǎn)能不及預(yù)期，鹽湖提鋰大規(guī)模放量。01

鋰

資源、生產(chǎn)與前景成熟、穩(wěn)定的鋰工業(yè)礦物目錄鋰

供給及結(jié)構(gòu)02contents當(dāng)下產(chǎn)能集中于海外，新增逐漸多元化03

典型鋰

礦簡析Greenbushes是全球最主要的鋰礦之一01鋰

資源、生產(chǎn)與前景：成熟、穩(wěn)定的鋰工業(yè)礦物全球鋰資源相對(duì)并不短缺，硬巖型鋰礦分布相對(duì)集中期貨研究報(bào)告

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新能源研究鋰在自然界中豐度排名27位全球主要硬巖型鋰礦資源分布圖（紅色方框表示成礦區(qū)帶）數(shù)據(jù)：USGS，期刊《試論國內(nèi)外大型超大型鋰礦床的特殊性與找礦方向》，招商期貨鋰在地殼中含量約0.0065%，豐度排名第27位，從絕對(duì)量、相對(duì)量來看均不短缺。全球硬巖型鋰礦資源大多分布于西澳、非洲南部、北美與中國等地。2022年全球硬巖鋰礦產(chǎn)量中，80%以上來自于澳大利亞。硬巖型鋰礦包括鋰

、鋰云母等期貨研究報(bào)告

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新能源研究全球主要硬巖型鋰礦類型及特點(diǎn)鋰品位資源類型鋰化學(xué)式特點(diǎn)化學(xué)組成穩(wěn)定簡單，含鋰量高，Li2O的理論含量含Li?O5.8%～

除硅和鋁主要雜質(zhì)外，其它雜質(zhì)8.1%，原礦的平均品位一般在

含量均很低。提取金屬鋰的技術(shù)LiAl(Si?O4)1.0%～2.0%。成熟、成本低?？捎糜诔墒斓囊睙捥妓徜嚒溲趸?。Li?O理論含量為1.2%～5.9%，

一般只存在花崗偉晶巖中，常含鋰云母鋰黏土K{LiAl[AlSiO](OH,F)?}(x=0-0.5)

原礦實(shí)際品位遠(yuǎn)低于鋰,一

銣、銫等雜質(zhì)，資源分布尚可，般0.8%以下。主產(chǎn)于江西宜春地區(qū)。為沉積型鋰礦，具有分布廣、儲(chǔ)量大的特點(diǎn)。產(chǎn)于鋁土礦、煤礦、高嶺土礦床中，種類較多，處于相對(duì)開發(fā)早期。Li?O形式、伴生介于云母與鋰礦山之間。數(shù)據(jù)：公開資料整理，《鋰的工業(yè)應(yīng)用》，招商期貨含鋰礦石主要包括鋰含鋰量高，除硅和鋁主要雜質(zhì)外其它雜質(zhì)含量均很低。經(jīng)過選礦組合工藝富集后，精礦可直接用多種方法提鋰。鋰成本低，是最穩(wěn)定的鋰工業(yè)礦物、透鋰長石、鋰云母與鋰黏土等等，其中黏土礦為沉積型鋰礦。鋰化學(xué)組成簡單[LiAl(Si?O4)]，顏色豐富，提鋰技術(shù)成熟、。鋰

選礦工藝以浮選、磁選與重介質(zhì)法為主期貨研究報(bào)告

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新能源研究鋰礦浮選法基本工藝流程示意圖數(shù)據(jù)：國家專利局，SMM，招商期貨鋰選礦工藝有多種，根據(jù)礦種不同包括正/反浮選法、磁選法、重介質(zhì)選礦法與聯(lián)合選礦法等。其中浮選法應(yīng)用廣泛，磁選法適合與其它礦物密度差異不大的礦種。鋰選礦一般需求破碎機(jī)、球磨機(jī)、分級(jí)機(jī)、跳汰機(jī)、浮選機(jī)、磁選機(jī)等設(shè)備。工藝、設(shè)備整體并不復(fù)雜。含鐵雜質(zhì)礦，重介質(zhì)選礦法適用于結(jié)晶粒度較粗、鋰鋰

冶煉工藝：硫酸法能耗低、效率高，但用酸量大期貨研究報(bào)告

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新能源研究硫酸法鋰提鋰流程圖沉淀Fe、Al沉淀Ca、Mg（+Ca（OH）2）沉淀（PH5.5-6.5）（+Ca（OH）2沉淀（PH11-13）焙燒鋰精礦高純度碳酸鋰（+Na

CO

）（氧化鋰5.0%-7.5%）磨細(xì)過濾2沉淀3濾渣（+濃H

SO

）2熱溶解4（+H2O）浸出反復(fù)沉淀過濾數(shù)據(jù)：公開信息整理，招商期貨硫酸法處理鋰礦石需要先將鋰精礦高溫焙燒，使其結(jié)構(gòu)由變的疏松，再經(jīng)球磨后與過量硫酸混合，在回轉(zhuǎn)爐中250℃環(huán)境下焙燒溶解，水浸后得粗硫酸鋰溶液，經(jīng)凈化、沉鋰、反復(fù)蒸發(fā)濃縮后獲得碳酸鋰產(chǎn)品。硫酸法優(yōu)點(diǎn)是能耗低、效率高，但雜質(zhì)較多并需要使用大量硫酸，對(duì)設(shè)備耐腐蝕性要求高。鋰

冶煉工藝：石灰石焙燒法與硫酸鹽法期貨研究報(bào)告

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新能源研究石灰石焙燒法鋰提鋰流程圖出濾渣（+CO2）碳酸化蒸發(fā)分離結(jié)晶碳酸鋰產(chǎn)品蒸發(fā)濃縮蒸發(fā)+石灰石焙燒磨礦浸出過濾洗滌氫氧化鋰產(chǎn)品結(jié)晶分離硫酸鹽法鋰提鋰流程圖出濾渣+硫酸鉀（鈉）（+稀硫酸）酸浸造球焙燒過濾凈化沉淀碳酸鋰產(chǎn)品數(shù)據(jù)：CIAPS，招商期貨石灰石焙燒法是將礦石與石灰石混合，充分研磨后在高溫度環(huán)境下焙燒，使含鋰礦石晶型轉(zhuǎn)變，難溶性的鋰鹽轉(zhuǎn)變?yōu)橐兹苡谒匿圎}。再通過蒸發(fā)、結(jié)晶與分離得到氫氧化鋰產(chǎn)品，或通過碳酸化生產(chǎn)碳酸鋰。石灰石焙燒法具有較強(qiáng)的適用性，幾可用于所有資源提鋰，但回收率相對(duì)低，能耗大。硫酸鹽法經(jīng)過礦石與硫酸鉀(鈉)混合造球、高溫焙燒，將得到硫酸鋰，再經(jīng)稀硫酸浸出，浸出液經(jīng)凈化、沉淀獲得碳酸鋰。硫酸鹽法效率高、能耗低，但需要大量硫酸鹽投入。鋰

冶煉工藝：氯化焙燒法與壓煮法期貨研究報(bào)告

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新能源研究氯化焙燒法鋰提鋰流程圖出氯化物出副產(chǎn)品（+氯化劑、石灰石）配料（+Na

CO

）造球焙燒浸出2除鈣3蒸發(fā)沉淀碳酸鋰產(chǎn)品壓煮法鋰提鋰流程圖出濾渣（+水、（+CO2）碳酸化焙燒壓煮水浸過濾蒸發(fā)碳酸鋰產(chǎn)品Na

CO

）壓煮23數(shù)據(jù)：CIAPS，招商期貨氯化焙燒法主要是采用氯化劑使提取鋰及其他高價(jià)值金屬金屬，優(yōu)點(diǎn)是效率高、能耗低，缺點(diǎn)在于氯化物與鹽類原料投入較大。壓煮法將焙燒后的精礦與一定量的碳酸鈉混合均勻，在高溫與加壓條件下，利用Na置換出Li;然后往水浸料漿中通入二氧化碳，使碳酸鋰轉(zhuǎn)化為溶解度較大的碳酸氫鋰，過濾蒸發(fā)后得到析出碳酸鋰產(chǎn)品。該工藝流程短成本低，但對(duì)精礦品質(zhì)要求較高。鋰

礦前景：當(dāng)前鋰核心資源，長期生產(chǎn)仍具高經(jīng)濟(jì)性期貨研究報(bào)告

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新能源研究某國內(nèi)垂直一體化鋰鹽廠生產(chǎn)碳酸鋰成本結(jié)構(gòu)（硫酸法；2021年平均水平）精礦材料

制造費(fèi)用

直接人工

其它材料鋰現(xiàn)金成本相對(duì)較低1412108現(xiàn)金成本下限（萬元/噸LCE）

現(xiàn)金成本上限（萬元/噸LCE）6420鋰鹽湖鋰云母數(shù)據(jù)：根據(jù)上市公司披露信息整理，SMM，招商期貨在典型鋰鹽廠的成本構(gòu)成中，鋰運(yùn)營成本平均在5萬元/噸左右，即相對(duì)于目前的高價(jià)，鋰相對(duì)于鹽湖提鋰，鋰

提鋰具有技術(shù)可復(fù)制性強(qiáng)、前期投資少與產(chǎn)品豐富等特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)性前景較好；相對(duì)于鋰云母，鋰前期投資與現(xiàn)金成本均有優(yōu)勢(shì)，尤其是對(duì)于低品位的鋰云母提鋰，往往在碳酸鋰價(jià)格較高時(shí)才能盈利。精礦占比達(dá)80%甚至更高，其它成本合計(jì)穩(wěn)定在1.5-2.0萬元/噸，自供精礦的鋰鹽廠，生產(chǎn)碳酸鋰制碳酸鋰具有極高的經(jīng)濟(jì)性。資源規(guī)模、02鋰

供給及結(jié)構(gòu)：當(dāng)下產(chǎn)能集中于海外，新增

逐漸多元化全球、中國鋰

+鋰云母資源量占比分別為26%、18%期貨研究報(bào)告

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新能源研究全球鋰、云母資源合計(jì)占比約為26.0%中國鋰資源占比約10.9%鋰+鋰云母

盆地鹽湖鹵水

鋰黏土礦

其它鹵水

其它鋰鹽湖鋰云母其它10.9%26.0%數(shù)據(jù)：USGS，Wind，招商期貨據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2021年全球已探明鋰資源量/儲(chǔ)量為8856/2200萬金屬噸，儲(chǔ)量折合1.12億噸LCE，其中鋰（主要占比）與鋰云母合計(jì)占比26%。中國的鋰資源占全球約7%，結(jié)構(gòu)上國內(nèi)鋰為7.5%。占比更低，約為全國鋰資源的10.9%，鋰云母資源相對(duì)豐富，占比約全球、國內(nèi)鋰

產(chǎn)量占比分別為46%、38%期貨研究報(bào)告

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新能源研究全球鋰產(chǎn)量礦中鋰鋰云母占比接近一半鹽湖

回收中國鋰產(chǎn)量中鋰產(chǎn)量占比相對(duì)低鹽湖

回收鋰鋰鋰云母鋰38%鋰46%數(shù)據(jù)：SMM，Wind，招商期貨2022年，全球鋰產(chǎn)量礦石比約為38%。中，鋰占比約46%；國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量占全球比例達(dá)70%，按資源計(jì)，國內(nèi)鋰產(chǎn)量中鋰占澳洲鋰

礦品位最好，儲(chǔ)量高，優(yōu)于國內(nèi)礦山期貨研究報(bào)告

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新能源研究澳洲鋰礦大多品位好，儲(chǔ)量高中國鋰礦品位尚可，但儲(chǔ)量偏小品位（Li2O）；儲(chǔ)量（萬噸LCE）品位（Li2O）；儲(chǔ)量（萬噸LCE）Greenbushes,2.00%,

8682.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%1.50%1.45%1.40%1.35%1.30%1.25%1.20%1.15%1.10%1.05%1.00%馬爾康黨壩,1.33%,

120Kathleen

Valley（資源量）,1.42%,

539MtMarion,1.50%,

349業(yè)隆溝（資源量）,

1.30%,27Finniss（資源量）,

1.32%,

48甲基卡134#,1.42%,

102MtCattlin,1.10%,

22Bald

Hill,

1.01%,,

1.30%,李家溝雅江措拉鋰,

1.30%,63Wodgina,

1.17%,440Pilgangoora,1.18%,

47228124礦德扯弄巴(資源量）,

1.18%,72-2024681001234567數(shù)據(jù)：上市公司披露，Wind，招商期貨澳洲擁有世界上資源最優(yōu)質(zhì)的鋰礦，2021年產(chǎn)量占鋰的40%左右，如位于西澳，儲(chǔ)量折868萬噸LCE、品位可達(dá)2.0%的Greenbushes，基礎(chǔ)設(shè)施成熟，水陸交通便利，全球無出其右。國內(nèi)成熟的超大型鋰礦相對(duì)較少，且儲(chǔ)量大多在200萬噸LCE以下，品位尚可，但大多位于四川西北部地區(qū)，海拔較高、基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后且對(duì)環(huán)保要求高。非洲鋰

礦具有較大潛力，美洲礦為重要補(bǔ)充期貨研究報(bào)告

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新能源研究非洲鋰礦儲(chǔ)量大，品位尚可美洲硬巖鋰礦數(shù)量較多，儲(chǔ)量尚可品位（Li2O）；儲(chǔ)量（萬噸LCE）品位（Li2O）；儲(chǔ)量（萬噸LCE）3.20%2.70%2.20%1.70%1.20%0.70%0.20%1.80%1.70%1.60%1.50%1.40%1.30%1.20%1.10%1.00%0.90%0.80%Manono,1.63%,

536Tanco,2.44%,28James

Bay,1.40%,

123Goulamina,1.51%,

194Ewoyaa（資源量）,

1.31%,Whabouchi,1.30%,

117Bikita,

1.15%,156Sonora,

0.63%,452GrotadoCirilo,1.43%,

118Mina

daCachoeira,1.60%,

1369Arcadia（資源量）,

1.06%,190NAL,

1.01%,49ThackerPass,0.75%,

314Mibra,

1.06%,53kenticha,1.03%,