紫金礦業(yè)2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析

紫金礦業(yè)2011年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析班級(jí)資源0901姓名孫濤學(xué)號(hào)1091370103第1頁共40頁目錄前言................................................................................................................................3第一篇財(cái)務(wù)報(bào)告分析................................................................................................41、資產(chǎn)負(fù)債表.......................................................................................................41．1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析..........................................................................41．2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析..........................................................................81．3資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析........................................................................112、利潤(rùn)表.............................................................................................................132．1利潤(rùn)表綜合分析................................................................................132．2利潤(rùn)表分部分析................................................................................162．3利潤(rùn)表分項(xiàng)分析................................................................................173、現(xiàn)金流量表.....................................................................................................203．1現(xiàn)金流量表水平分析........................................................................203．2現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析..........................................................................223．3現(xiàn)金流量與利潤(rùn)綜合分析................................................................24第二篇財(cái)務(wù)比率分析............................................................................................261、企業(yè)盈利能力分析.........................................................................................261．1資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析............................................................261．2收入利潤(rùn)率分析................................................................................261．3現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)盈利能力的補(bǔ)充....................................................271．4盈利能力同行業(yè)分析........................................................................282、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析.........................................................................................292．1資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析............................................................................292．2營(yíng)運(yùn)能力同行業(yè)分析........................................................................303、企業(yè)償債能力分析.........................................................................................313．1償債能力歷史分析............................................................................313．2償債能力同行業(yè)分析........................................................................324、企業(yè)發(fā)展能力分析.........................................................................................334．1發(fā)展能力趨勢(shì)分析............................................................................334．2發(fā)展能力同行業(yè)分析........................................................................34第三篇杜邦分析模型............................................................................................35第四篇財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析....................................................................................38第2頁共40頁前言1、公司簡(jiǎn)介紫金礦業(yè)是以黃金及基本金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的高技術(shù)效益型國(guó)500強(qiáng)企業(yè)。2003年1228992008年4月回歸A股（股票代碼：601899A股市場(chǎng)首家以0.1元面值發(fā)行股票的企業(yè)。紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司從1993年介入紫金山金礦開發(fā)，目前控股子公司已分布在全國(guó)20多個(gè)省區(qū)和海外7個(gè)國(guó)家。公司堅(jiān)持全面落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，技術(shù)企業(yè)。2、發(fā)展前景2010年，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，中國(guó)及新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家仍將是全球的增長(zhǎng)?；趯?duì)上述經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，我們認(rèn)為：2010年金價(jià)將繼續(xù)保持高位其他基本金屬也總體處在較高價(jià)位運(yùn)行。根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2010年生產(chǎn)黃金340.876噸，其中礦產(chǎn)金280.0322010年度生產(chǎn)黃金69.0729.18噸，占全國(guó)礦產(chǎn)金產(chǎn)量的10.42%(含非黃金利潤(rùn))248.736億73.32黃金利潤(rùn)）的29.48%，為中國(guó)礦產(chǎn)金產(chǎn)量最大和效益最好的企業(yè)一。紫金礦業(yè)快速度增長(zhǎng)。第3頁共40頁第一篇財(cái)務(wù)報(bào)告分析1、資產(chǎn)負(fù)債表1．1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：人民幣元變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影項(xiàng)目2010年2009年變動(dòng)額變動(dòng)率(%)響(%)流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金4,651,209,6004,139,956,374511,253,226244,183,731181,959,506241,261,288282,862,437367,326,433845,064,154-574,515,66912.35169.34125.7856.3981.0486.491.720.820.610.810.951.242.85(1.94)7.08交易性金融資產(chǎn)388,384,383144,200,652144,666,432427,832,390349,030,549424,685,281應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款其他應(yīng)收款存貨326,625,938669,093,678631,892,9863,482,682,1312,637,617,977118,665,426693,181,09532.04(82.88)23.43其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,961,170,7502,099,395,106非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資2,058,973,823383,855,3852,673,804,2721,688,066,879436.395.65產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資無形資產(chǎn)商譽(yù)985,737,393-2,044,97458.39(3.71)15.0455.33(16.70)2.243.33(0.01)3.7253,100,35855,145,3328,444,568,2587,340,321,0731,104,247,1853,999,386,2212,574,841,5831,424,544,6384.81113,160,383135,851,038-22,690,655115,919,705-54,097,584172,164,943105,869,474(0.08)0.395,292,918,6775,176,998,972383,299,356752,546,244437,396,940580,381,30188,101,492(12.37)29.66120.1751.7532.1829.53(0.18)0.58長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)193,970,9660.36其他非流動(dòng)資產(chǎn)3,374,938,3922,224,007,5561,150,930,836非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)27,340,666,95020,684,967,5516,655,699,3993.8822.4529.53資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債:短期借款38,401,232,80629,646,138,3018,755,094,5054,496,151,7013,340,654,7481,155,496,95334.5903.900.010.160.400.051.57(0.06)交易性金融負(fù)債應(yīng)付賬款2,321,910—2,321,91046,603,63015,989,184465,996,3501,024,790,051978,186,4214.76預(yù)收賬款430,106,172237,155,968310,275,422221,166,78438.627.23應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)1,030,360,245564,363,89529,070,36947,681,81882.57(39.03)應(yīng)付股利第4頁共40頁其他應(yīng)付款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1,734,015,8641,102,579,579631,436,285314,143,681-265,000,00057.2792.862.131.06652,448,993338,305,312265,000,000其他流動(dòng)負(fù)債—(100.00)(0.89)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)9,636,421,2737,168,213,9792,468,207,294非流動(dòng)負(fù)債:34.438.33長(zhǎng)期借款2,303,074,858407,410,0001,895,664,85875,536,480465.30(42.33)52.506.39(0.39)0.25長(zhǎng)期應(yīng)付款157,147,490272,480,101143,889,72240,679,515遞延所得稅負(fù)債219,426,202其他非流動(dòng)負(fù)債56,492,15315,812,63838.870.05非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,736,140,703864,459,3381,871,681,365216.5154.036.31負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益：股本12,372,561,9768,032,673,3174,339,888,65914.641,454,130,9101,454,130,9109,049,520,390000資本公積專項(xiàng)儲(chǔ)備327,610,728-15,252,21303.6256,500,68271,752,895(21.26)0.00(0.05)0.00盈余公積999,800,342999,800,342未分配利潤(rùn)外幣報(bào)表折算差額10,065,314,9206,691,529,1063,373,785,814(121,307,424)(96,553,522)-24,753,9022,183,157,04818,170,180,121-15,987,023,0734,197,100,2823,443,284,863753,815,41950.4225.64(0.08)歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益(87.98)(53.93)21.892.54股東權(quán)益合計(jì)26,028,670,83021,613,464,9844,415,205,84620.4314.89負(fù)債和股東權(quán)益38,401,232,80629,646,138,3018,755,094,50529.5329.53合計(jì)1.1.1從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)根據(jù)上表，可以對(duì)紫金礦業(yè)公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司總資產(chǎn)本期增加8,755,094,505元，增長(zhǎng)幅度為29.53%，說明紫金礦業(yè)公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)流動(dòng)資產(chǎn)本期增加2,099,395,10623.43%增長(zhǎng)了7.08%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了6,655,699,399元，增長(zhǎng)幅度為32.18%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了22.45%8,755,094,505幅度為29.53%。(2)本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)以下在四個(gè)方面：一是可供出售金融資產(chǎn)的大幅度增長(zhǎng)?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)本期增長(zhǎng)元，增長(zhǎng)幅度為436.39%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為5.65%，說明紫金礦第5頁共40頁務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)，可以得知紫金礦業(yè)公司本年新購入可轉(zhuǎn)換債券。二是在建工程的較大幅度增長(zhǎng)。在建工程本期增長(zhǎng)了1,424,544,638元，增長(zhǎng)幅度為55.33%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為4.81%。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析可知，青海紫金等）的投入。三是固定資產(chǎn)的較大幅度增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)本期增長(zhǎng)了1,104,247,185元，增長(zhǎng)幅度為15.04%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.72%。從在建工程和固定資產(chǎn)的較大幅度增長(zhǎng)，可以看出紫金礦業(yè)公司本期主要增加對(duì)在建工程和固定資產(chǎn)的投資。四是長(zhǎng)期股權(quán)投資也有一定幅度的增長(zhǎng)。本期長(zhǎng)期股權(quán)投資增長(zhǎng)了985,737,393元，增長(zhǎng)幅度為58.39%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.33%，進(jìn)一步得出紫資所致；(3)流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是存貨的增長(zhǎng)。存貨本期增長(zhǎng)了845,064,15432.04%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了2.85%大導(dǎo)致產(chǎn)成品增加以及新增建造合同形成的資產(chǎn)增加。結(jié)合固定資產(chǎn)變動(dòng)情況，本期增加了元，增長(zhǎng)幅度為12.35%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了1.72%。貨幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動(dòng)性需要都是有利的。1.1.2從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)根據(jù)上表，可以對(duì)紫金礦業(yè)公司權(quán)益總額變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司權(quán)益總額較上年同期增加了8,755,094,505元，增長(zhǎng)幅度為29.53%，說明紫金礦業(yè)公司權(quán)益總額有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)負(fù)債本期增加4,339,888,65954.03%14.64%；股東權(quán)益本期增加了4,415,205,84620.43%額增長(zhǎng)了14.89%，兩者合計(jì)使權(quán)益總額本期增加了8,755,094,505元，增長(zhǎng)幅度為29.53%?？梢姳酒跈?quán)益總額增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在權(quán)益的增長(zhǎng)上，同時(shí)體現(xiàn)為負(fù)債的增長(zhǎng)。(2)負(fù)債的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在短期借款的增長(zhǎng)上。流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)2,468,207,294元，增長(zhǎng)幅度為34.43%，對(duì)權(quán)益總額的影響為8.33%，這種變動(dòng)個(gè)方面：一是銀行短期借款的增長(zhǎng)。短期借款本期增加1,155,496,953元，增長(zhǎng)幅度為34.59%，對(duì)權(quán)益總額的影響為3.9%，該項(xiàng)目反映的是公司會(huì)因此面臨較大第6頁共40頁致。二是其他應(yīng)付款的增長(zhǎng)。其他應(yīng)付款本期增加631,436,285元，增長(zhǎng)幅度為57.27%2.13%機(jī)器設(shè)備采購和工程建設(shè)支出增加。三是應(yīng)交稅費(fèi)的增長(zhǎng)。應(yīng)交稅費(fèi)基本增加了465,996,350元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)82.57%公司高新技術(shù)企業(yè)稅率優(yōu)惠取消，導(dǎo)致稅負(fù)增加。非流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)了1,871,681,365元，增長(zhǎng)幅度為216.51%，對(duì)權(quán)益總額的影響為6.31%，其中長(zhǎng)期借款的增加是主要原因。長(zhǎng)期借款本期增加1,895,664,858元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)465.3%，對(duì)權(quán)益總額的影響為6.39%，使公司增長(zhǎng)期借款所致。(3)股東權(quán)益本期增加4,415,205,84620.93%影響為14.89%。其中股本沒有變化，未分配利潤(rùn)本期增長(zhǎng)了3,373,785,814元，增長(zhǎng)幅度為50.42%，對(duì)權(quán)益總額的影響為，說明紫金礦業(yè)公司本期增加進(jìn)一步分析。1.1.3資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因分析資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因表金額單位：人民幣元負(fù)債和所有期初余額者權(quán)益資產(chǎn)期末余額期末余額期初余額固定資產(chǎn)8,444,568,2587,340,321,073負(fù)債12,372,561,9761,454,130,910999,800,3428,032,673,3171,454,130,910999,800,342……股本盈余公積資本公積未分配利潤(rùn)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)9,377,131,11810,065,314,9209,049,520,3906,691,529,106資產(chǎn)總計(jì)38,401,232,80629,646,138,30138,401,232,80629,646,138,301從上表可以看出，本期總資產(chǎn)增加了8,755,094,505元，是由于負(fù)債、資本公積和未分配利潤(rùn)共同變動(dòng)的影響所導(dǎo)致的。(1)紫金礦業(yè)公司本期負(fù)債增加了4,339,888,659元，資本公積增加了327,610,7283,373,785,8142010年資產(chǎn)負(fù)債的變動(dòng)主模的擴(kuò)大，對(duì)于這種變化，應(yīng)該認(rèn)為是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)盈利的結(jié)果；第7頁共40頁(2)由于未分配增加了4,339,888,6592010年股利分配政策明企業(yè)本年經(jīng)營(yíng)還是顯有成效的。(3)327,610,728積明細(xì)賬分析發(fā)現(xiàn)，資本公積的增加主要是本期其他資本公積的增加所導(dǎo)致的，的評(píng)價(jià)。1．2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表金額單位：人民幣元2010年(%)2009年(%)變動(dòng)情況(%)項(xiàng)目2010年2009年流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金4,651,209,600388,384,383326,625,938669,093,678631,892,986792,011,7143,482,682,131118,665,42611,060,565,8564,139,956,374144,200,652144,666,432427,832,390349,030,549424,685,2812,637,617,977693,181,0958,961,170,75012.111.010.851.741.652.069.070.3128.8013.960.490.491.441.181.438.902.3430.23-1.850.520.360.300.470.630.17-2.03-1.42交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款其他應(yīng)收款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)2,058,973,823383,855,3855.361.294.07長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)2,673,804,27253,100,3581,688,066,87955,145,3326.960.145.690.191.27-0.05-2.771.738,444,568,2583,999,386,221113,160,3835,292,918,677383,299,356752,546,244193,970,9663,374,938,3927,340,321,0732,574,841,583135,851,0385,176,998,972437,396,940580,381,30188,101,49221.9910.410.2924.768.69在建工程工程物資0.46-0.16-3.68-0.480.00無形資產(chǎn)13.781.0017.461.48商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)1.961.960.510.300.212,224,007,5568.797.501.29非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)27,340,666,95020,684,967,55171.20100.0069.77100.001.42資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債:短期借款38,401,232,80629,646,138,3010.004,496,151,7013,340,654,74811.7111.270.44第8頁共40頁交易性金融負(fù)債應(yīng)付賬款2,321,9101,024,790,051430,106,172237,155,9681,030,360,24529,070,369—0.012.671.120.622.680.084.52978,186,421310,275,422221,166,784564,363,89547,681,8181,102,579,5793.301.050.751.900.163.72-0.630.07預(yù)收賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)-0.130.78應(yīng)付股利-0.090.80其他應(yīng)付款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1,734,015,864652,448,993338,305,3121.701.140.56其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債:長(zhǎng)期借款—265,000,0000.899,636,421,2737,168,213,97925.0924.180.912,303,074,858157,147,490407,410,000272,480,101143,889,72240,679,5156.000.410.570.157.1332.221.370.920.490.142.9227.104.62-0.510.090.014.215.12長(zhǎng)期應(yīng)付款遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)219,426,20256,492,1532,736,140,70312,372,561,976864,459,3388,032,673,317股東權(quán)益:股本1,454,130,9109,377,131,11856,500,6821,454,130,9109,049,520,39071,752,8953.7924.420.154.9030.530.24-1.12-6.11-0.09-0.773.64資本公積專項(xiàng)儲(chǔ)備盈余公積999,800,342999,800,3426,691,529,1062.603.37未分配利潤(rùn)外幣報(bào)表折算差額10,065,314,92026.2122.57(121,307,424)(96,553,522)-0.325.69-0.3361.290.01歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)2,183,157,0484,197,100,28218,170,180,1213,443,284,863-55.6110.9367.7811.6172.90-0.69-5.1226,028,670,83021,613,464,98438,401,232,80629,646,138,301100.00100.000.001.2.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)結(jié)合上表，可以從以下兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)：(1)從靜態(tài)方面分析。就一般意義而言，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)71.2%資產(chǎn)僅占28.8%資產(chǎn)規(guī)模使讓企業(yè)形成較大的生產(chǎn)規(guī)模，利于企業(yè)的擴(kuò)張。第9頁共40頁(2)1.42%供出售金融資產(chǎn)的比重上升了4.07%1.73%資的比重上升了1.27%，其他非流動(dòng)資產(chǎn)的比重上升了1.29%變動(dòng)幅度都不大，綜合而言，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。1.2.2資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)結(jié)合上表，可以從以下兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)：(1)67.78%32.22%產(chǎn)負(fù)債率低，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。(2)5.12%5.12%，力略有上升。1.2.3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)稱結(jié)構(gòu)表流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)(9,636,421,273元)(11,060,565,856元)非流動(dòng)負(fù)債(2,736,140,703元)非流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益(27,340,666,950元)(26,028,670,830元)從上表可以看出，紫金礦業(yè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)完全可以滿足流動(dòng)負(fù)債的需求，而且還有剩余，屬于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度中的穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。(1)由于其非流動(dòng)資產(chǎn)只有一小部分需要由非流動(dòng)負(fù)債來滿足，剩余部分可他行業(yè)而言很少，故非流動(dòng)資產(chǎn)需要由所有者權(quán)益來滿足是理所當(dāng)然的。(2)由于紫金礦業(yè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)可以滿足其流動(dòng)負(fù)債，這樣的優(yōu)勢(shì)在于足以使企業(yè)保持相當(dāng)優(yōu)異的財(cái)務(wù)信譽(yù)，通過流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來滿足償還債務(wù)的需有可調(diào)性。第10頁共40頁1．3資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析1.3.1存貨1.3.1.1存貨規(guī)模與變動(dòng)情況分析根據(jù)紫金礦業(yè)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注提供的資料，編制該公司存貨變動(dòng)情況分析表，如下：存貨變動(dòng)情況分析表變動(dòng)情況項(xiàng)目2010年2009年變動(dòng)額變動(dòng)率0.36原材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品1,339,307,396760,196,304822,174,834538,126,91528,292,884983,494,910740,828,581477,890,00222,211,847355,812,48619,367,7230.03344,284,832515,915,068-402,852,070832,528,0390.72周轉(zhuǎn)材料23.23-0.930.31開發(fā)成本431,144,9542,655,570,294存貨總值3,488,098,333減：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備5,416,20217,952,317-12,536,115845,064,154-0.700.32存貨凈值3,482,682,1312,637,617,977(1)832,528,039元，增長(zhǎng)比率為31%，表明存貨實(shí)物量的絕對(duì)增加。如果按凈值計(jì)算，則增加了845,064,15432%70%，(2)36.19%了36%3%表明隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，材料存貨和在產(chǎn)品存貨也相應(yīng)地增長(zhǎng)，應(yīng)該給予好的評(píng)價(jià)。1.3.1.2存貨結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析根據(jù)紫金礦業(yè)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注提供的資料，編制該公司存貨結(jié)構(gòu)分析表，如下：存貨結(jié)構(gòu)分析表金額(元)結(jié)構(gòu)(%)2009年37.0427.9018.000.84項(xiàng)目2010年2009年2010年38.4021.7923.5715.430.81差異1.36-6.105.5814.59-15.420原材料在產(chǎn)品1,339,307,396760,196,304822,174,834538,126,91528,292,884983,494,910740,828,581477,890,00222,211,847產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)材料開發(fā)成本存貨總值431,144,9542,655,570,29416.241003,488,098,333100第11頁共40頁從上表可以看出，紫金礦業(yè)公司存貨中所占比重較大的是原材料和產(chǎn)成品，兩者合計(jì)的比重比上年增長(zhǎng)7.94%。本期開發(fā)成本比重下降，產(chǎn)成品比重上升，可能是新技術(shù)已經(jīng)投入生產(chǎn)，并取得了一定的成果。原材料存貨比重比上年上升了1.36%38.4%公司存貨管理的重心。1.3.2可供出售金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)明細(xì)表2009年2010年可供出售權(quán)益工具：大陸礦業(yè)有限公司Inter-CiticMineralsInc.AqrariusPlatinumLimitedJaydenResourcesInc.頂峰礦業(yè)有限公司小計(jì)365,305,654291,536,321317,005,25536,268,05910,954,05789,874,8072,444,257729,533,025383,855,385可供出售債券：GlencoreFinance(Europe)S.A.合計(jì)1,329,440,7982,058,973,823386,299,642根據(jù)上表及資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表可知，紫金礦業(yè)集團(tuán)公司持有的可供出售金融資產(chǎn)本期增長(zhǎng)436.39%2010年5月購入Glencore債券年利率為5%，期限為5年，到期日為2014年12月31日。如果在到期日之前嘉能可的母公司嘉能可集團(tuán)（GlencoreHoldingAG）成功上市，該債券可按一定的比例轉(zhuǎn)換成嘉能可集團(tuán)的股份。由此可此，紫金礦業(yè)集團(tuán)管理層持有該債券意圖明顯，公司計(jì)劃行使換股權(quán)，把該債券轉(zhuǎn)換成嘉能可集團(tuán)的股份。這是公司對(duì)外投資的一項(xiàng)舉措，該可轉(zhuǎn)換公司債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。ㄔ诘狡谌罩?，本集團(tuán)第12頁共40頁2、利潤(rùn)表2．1利潤(rùn)表綜合分析2.1.1利潤(rùn)表增減變動(dòng)情況分析利潤(rùn)表水平分析表金額單位：人民幣元項(xiàng)目2010年2009年增減額增減(%)36.19一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用28,539,578,90020,955,824,6747,583,754,2264,432,680,804101,385,70191,797,87518,337,383,129352,964,119468,769,1771,362,043,598190,780,667175,688,22713,904,702,325251,578,418376,971,302899,294,19744,525,10631.8840.3024.3551.46管理費(fèi)用462,749,401146,255,561(188,463,564)財(cái)務(wù)費(fèi)用328.48-51.75資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益364,151,791107,325,325207,630,13813,911,30493,414,021671.50247.02投資收益－141,228,385348,858,523其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益137,365,60695,703,54041,662,06643.53二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失7,966,905,44699,971,3404,987,284,454215,282,662183,659,3252,979,620,992(115,311,322)551,645,68959.74-53.56300.36735,305,01478,834,41719,186,02459,648,393310.90三、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)7,331,571,7721,575,823,3475,755,748,4255,018,907,791968,253,5702,312,663,981607,569,77746.0862.7542.094,050,654,2211,705,094,204歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4,827,916,726927,831,6883,541,446,876509,207,3451,286,469,850418,624,34336.3382.21少數(shù)股東損益五、每股收益基本每股收益其他綜合收益綜合收益總額0.33344,979,5050.24198,693,1830.07146,286,32229.1773.6243.576,100,727,9304,249,347,4041,851,380,526其中：歸屬于母公司股東的綜合收益總額5,172,154,730928,573,2003,736,745,724512,601,6801,435,409,006415,971,52038.4181.15歸屬于少數(shù)股東的綜合總額第13頁共40頁(1)凈利潤(rùn)分析紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司2010年凈利潤(rùn)較2009年增加了1,705,094,204元，增長(zhǎng)幅度為42.09%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)2,979,620,992元所致；公司營(yíng)業(yè)收入本期增長(zhǎng)了7,583,754,226，增長(zhǎng)幅度為39.19%。結(jié)合年度報(bào)表，可以看出公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要是金屬價(jià)格大幅上升，銷量增加的結(jié)果。(2)利潤(rùn)總額分析紫金礦業(yè)公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)2,312,663,981元，最主要的原因還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的了551,645,689元，導(dǎo)致利潤(rùn)總額的增幅只有46.08%，而所得稅費(fèi)用本期也增加了607,569,777元，因此紫金礦業(yè)公司的凈利潤(rùn)最終增加了42.09%，還是取得比較好的營(yíng)業(yè)成果。(3)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析從利潤(rùn)表水平分析表上看，紫金礦業(yè)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要由以下幾個(gè)方面共同作用的結(jié)果：(1)投資收益的大幅度增長(zhǎng)。紫金礦業(yè)公司投資收益本期數(shù)為207，630，138348,858,523247.02%公司年度報(bào)表中得知其主要是由于衍生金融資產(chǎn)交易減少了虧損，以及新增債券利息收入增加所致。(2)公允價(jià)值變動(dòng)收益的大額增長(zhǎng)。紫金礦業(yè)公司本期公允價(jià)值變動(dòng)收益增長(zhǎng)了93,414,021671.5%礦業(yè)集團(tuán)本年度新購可轉(zhuǎn)換債券的公允價(jià)值上升所致。(3)188,463,564比減少了51.75%，資產(chǎn)差值損失的減少，也是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加的有利因素。(4)但由于營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加等的影響增減相抵后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加2,979,620,992元，增長(zhǎng)率為59.74%。2.1.2利潤(rùn)構(gòu)成變動(dòng)分析利潤(rùn)表垂直分析表金額單位：人民幣元2009年100.0066.35項(xiàng)目2010年一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用100.0064.251.241.201.641.80管理費(fèi)用4.774.29財(cái)務(wù)費(fèi)用0.670.21資產(chǎn)減值損失0.621.74第14頁共40頁加：公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益0.380.730.4827.920.352.580.2825.695.5220.1716.923.250.07－0.670.46其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23.801.03加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出0.88其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失三、利潤(rùn)總額0.0923.954.62減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)19.3316.902.43歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)少數(shù)股東損益從上表可看出紫金礦業(yè)公司本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為27.92%，比上年度23.8%上升了5.12%；本年度利潤(rùn)總額的構(gòu)成為25.69%23.95%上升了1.74%20.17%，比上年的19.33%增長(zhǎng)了0.84%能力比上年度有所提高。但是利潤(rùn)總額的上升幅度仍小于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，這其中營(yíng)業(yè)外支出比重上升是一個(gè)重要的影響因素。2.1.3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平分析表金額單位：人民幣元項(xiàng)目一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本二、營(yíng)業(yè)毛利2010年2009年增減額7,583,754,226增減(%)36.1931.8828,539,578,9020,955,824,670418,337,383,12913,904,702,3254,432,680,80410,202,195,777,051,122,3493,151,073,42244.691營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用352,964,119468,769,1771,362,043,598190,780,667175,688,227107,325,325207,630,138251,578,418376,971,302899,294,19744,525,106364,151,79113,911,304141,228,385101,385,70191,797,875462,749,401146,255,561(188,463,564)93,414,02166,401,75340.3024.35管理費(fèi)用51.46財(cái)務(wù)費(fèi)用328.48-51.75671.5047.02資產(chǎn)減值損失投資收益營(yíng)企業(yè)的投資收益三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)137,365,60695,703,54041,662,06643.5359.747,966,905,4464,987,284,4542,979,620,992(1)2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,966,905,446元，比上年增長(zhǎng)了2,979,620,992元，增長(zhǎng)率為59.74%，增長(zhǎng)幅度3,第15頁共40頁151,073,42293,414,021元資收益比上年增加了66,401,753元，資產(chǎn)減值損失比上年減少了188,463,564101,385,70191,797,875462,749,401146,255,561利因素。增減因素相抵，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了2,979,620,992元。(2)營(yíng)業(yè)毛利分析。報(bào)告年度內(nèi)紫金礦業(yè)公司營(yíng)業(yè)毛利比上年增加3,151,073,422元，增長(zhǎng)率為44.69%，主要因素是營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了7,583,754,226元，增長(zhǎng)率為36.19%；但由于營(yíng)業(yè)成本增加4,432,680,804元，對(duì)營(yíng)業(yè)毛利造成不利影響。增減相抵，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)毛利增加了3,151,073,422元。2．2利潤(rùn)表分部分析主要業(yè)務(wù)分產(chǎn)品分析表金額單位：元營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成毛利率比上年同本比上毛利率比上年分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本(%)期增減年同期增減（%）(%)增減(%)增加2.53個(gè)百分點(diǎn)礦產(chǎn)金錠564,773185,474144,10573,08174.4812.262.11礦產(chǎn)金精礦增加7.31個(gè)百分點(diǎn)60.658.1633.4110.4142.6742.76164.9642.5增加0.38個(gè)百分點(diǎn)加工金銅精礦1,068,5391,059,4580.8574.824110.8369.37-0.13128.2459.4267.8增加4.71個(gè)百分點(diǎn)350,73840,99888,31024,187礦產(chǎn)陰極銅減少17.73個(gè)百分點(diǎn)減少12.99個(gè)百分點(diǎn)鋅錠271,88134,707254,80012,1786.2864.9170.9124.61增加4.16個(gè)百分點(diǎn)鋅精礦鐵精礦其它增加4.88個(gè)百分點(diǎn)99,32128,89443.72113.82減少0.56個(gè)百分點(diǎn)389,643-152,116293,760-145,035112.22內(nèi)部抵消數(shù)第16頁共40頁增加2.10個(gè)百分點(diǎn)合并數(shù)2,853,9581,833,73835.7536.1931.88根據(jù)上表進(jìn)行分析評(píng)價(jià)如下：(1)礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、銅精礦、鋅精礦、鐵精礦的毛利率相對(duì)較高，分別為74.48%，60.6%，74.82%，64.91%，70.91%。(2)本期毛利率比上期同比增加的礦產(chǎn)品有礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、加工金、銅精礦、鋅精礦、鐵精礦。其中礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、銅精礦、鋅精礦、鐵精而礦產(chǎn)金精礦更是增加了7.31個(gè)百分點(diǎn)。(3)17.73和12.99個(gè)百分點(diǎn)。其它礦產(chǎn)品也減少了0.56個(gè)百分點(diǎn)。礦產(chǎn)陰極銅本期營(yíng)業(yè)收營(yíng)業(yè)成本也在大幅度增長(zhǎng)，超過了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的幅度，因此這兩種礦產(chǎn)品的毛利率在同比下降。(4)由上可知，紫金礦業(yè)公司以后發(fā)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)是那些毛利率較高且又能實(shí)現(xiàn)毛利率增長(zhǎng)的產(chǎn)品，如礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、銅精礦、鋅精礦、鐵精礦。2．3利潤(rùn)表分項(xiàng)分析2.3.1資產(chǎn)減值損失分析資產(chǎn)減值損失分析表增減額項(xiàng)目2010年2009年1,657,255-13,790,786壞賬損失576,812-1,080,4431,254,671存貨跌價(jià)損失-12,536,115其他流動(dòng)資產(chǎn)減值損失長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失0020,571,3321,750,000-20,571,332-1,750,000在建工程減值損失固定資產(chǎn)減值損失無形資產(chǎn)減值損失商譽(yù)減值損失0111,373,77215,380,789202,911,67014,291,025-111,373,77257,772,651-117,506,670-3,931,93573,153,44085,405,00010,359,090其他非流動(dòng)資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用減值損失總計(jì)18,730,000175,688,22710,006,734361,514,7918,723,266-185,826,5642010要是2010年度公司很多資產(chǎn)項(xiàng)目都有所減少所致。除存貨跌價(jià)損失、固定資產(chǎn)減值第17頁共40頁損失、其他非流動(dòng)資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用減值損失有所增加外，其他各項(xiàng)目均有不同方面做得好的方面，應(yīng)該給予很好的評(píng)價(jià)。2.3.2財(cái)務(wù)費(fèi)用分析財(cái)務(wù)費(fèi)用分析表增減額項(xiàng)目2010年2009年利息支出344,024,306206,373,958137,650,348減：利息收入121,895,418123,171,157-1,275,739-12,413,151利息資本化金額31,054,05143,467,202匯兌收益其他-10,882,20110,588,031190,780,667-728,6485,518,15544,525,106-10,153,5535,069,876總計(jì)146,255,561從上表中可以看出，紫金礦業(yè)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用本年比上年大幅度上升，其主要原因是利息支出和匯總損失引起的。2010年度利息支出344,024,306元，比2009年度增加了137,650,348元；2010年匯總收益為-10,882,2012009年的-728,648元相比，匯總損失本期增加了10,153,553；同時(shí)其他財(cái)務(wù)費(fèi)用也增加了5,069,876元。相反，紫金礦業(yè)公司2010年度利息收入與上年相比，減少了1,275,739元。綜合起來，本期財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了146,255,561元，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的一個(gè)重要原因，應(yīng)當(dāng)引起重視。2.3.3營(yíng)業(yè)外收支變動(dòng)分析2.3.3.1營(yíng)業(yè)外收入分析從利潤(rùn)表主表分析可看出，紫金礦業(yè)公司本年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)較大，從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中找到營(yíng)業(yè)外收入變動(dòng)的資料，據(jù)此編制營(yíng)業(yè)外收入分析表，如下：營(yíng)業(yè)外收入變動(dòng)分析表增減額項(xiàng)目非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得其中：固定資產(chǎn)處置利得無形資產(chǎn)處置利得債務(wù)重組利得罰款凈收入2010年2009年18,795,79716,824,1971,971,6000116,570,5315,264,376(97,774,734)11,559,821111,306,1556,928,3291,701,8807,674,89244,131,30138,275,729215,282,662(109,334,555)(6,928,329)(237,302)1,464,5780存貨盤盈收入政府補(bǔ)助(7,674,892)3,844,67047,975,97131,734,99499,971,340其他(6,540,735)(115,311,322)總計(jì)從上表中可以看出，紫金礦業(yè)公司2010年?duì)I業(yè)外收入減少，主要是由于除政第18頁共40頁府補(bǔ)助以外各項(xiàng)目減少所引起的，其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得減少了97,774,734元，是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入減少的關(guān)鍵原因。同時(shí)，債務(wù)重組利得、存貨盤盈收入也減少了。各項(xiàng)目綜合作用，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入共減少了元。2.3.3.2營(yíng)業(yè)外支出分析從利潤(rùn)表主表分析可看出，紫金礦業(yè)公司本年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)較大，從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中找到營(yíng)業(yè)外收入變動(dòng)的資料，據(jù)此編制營(yíng)業(yè)外收入分析表，如下：營(yíng)業(yè)外支出變動(dòng)分析表2010年增減額項(xiàng)目2009年對(duì)外捐贈(zèng)311,578,69778,834,41767,084,1505,414,943140,209,948171,368,74959,648,39348,925,9555,414,943非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失其中：固定資產(chǎn)處置損失無形資產(chǎn)處置損失罰款支出19,186,02418,158,195046,476,94122,206,0002,561,9407,677,37038,799,57122,206,0002,561,940補(bǔ)償支出0自然災(zāi)害凈損失盤虧損失00225,078225,078其他273,421,941735,305,01416,585,983183,659,325256,835,958551,645,689總計(jì)從上表可看出，紫金礦業(yè)公司2010年度營(yíng)業(yè)外支出增加，主要是2010年度公司營(yíng)業(yè)外支出各項(xiàng)目都有所增加，其中對(duì)外捐贈(zèng)元，比2009年同比增加了171,368,749元，其他支出更是增加了256,835,958元，在各項(xiàng)支出增長(zhǎng)的作用下，本年度紫金礦業(yè)公司的營(yíng)業(yè)外支出共增加了551,645,689元，營(yíng)業(yè)外支出的增加最終減少了公司的利潤(rùn)總額，這種現(xiàn)象不能經(jīng)常發(fā)生，否則會(huì)給公司的經(jīng)營(yíng)帶來不利的影響。第19頁共40頁3、現(xiàn)金流量表3．1現(xiàn)金流量表水平分析現(xiàn)金流量水平分析表金額單位：人民幣千元項(xiàng)目2010年2009年增減額增減(%)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金28,875,40028,875,40018,657,80021,919,70021,919,70013,899,7006,955,7006,955,7004,758,10031.7331.7334.23974,9502,200,6201,121,600848,5331,853,530718,940126,417347,090402,66014.9018.7356.01支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額收回定期存款的現(xiàn)金22,955,0005,920,36017,320,7004,598,9505,634,3001,321,41032.5328.73223,358242,151434,21710,129-210,859232,022(48.56)2290.67485,657249,681170,321216,637269,020124.18(80.61)142.831,287,734-1,038,053處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額70,141100,180收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金19,9921,391,1604,952,2352,420,740203,51702,018,8604,104,112609,12119,992-627,700848,123投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金投資所支付的現(xiàn)金(31.09)20.671,811,619-13,549297.42(6.24)取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額217,066支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金106,323379,862-273,539(72.01)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金7,682,8105,310,1602,372,65044.6891.16-6,291,650-3,291,300-3,000,35094,95394,953144,842144,842-49,889-49,889(34.44)(34.44)收到的現(xiàn)金第20頁共40頁取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金8,722,040276,0874,625,690341,6494,096,350-65,56288.56(19.19)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金付的現(xiàn)金9,093,0805,722,5405,112,1804,025,2703,980,9001,697,27077.8742.172,185,390395,07901,998,090332,066130,860187,30063,0139.37股利、利潤(rùn)18.98支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-130,860(100.00)1,753,70028.50籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~影響7,907,9201,185,1606,154,220-1,042,0402,227,200(213.73)-21,45313,582-35,035(257.95)五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六：期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額792,4172,999,0603,791,470279,1872,719,8702,999,060513,230279,190792,410183.8310.2626.422010年凈現(xiàn)金流量比2007年增加了513,230千元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動(dòng)額分別為1,321,410千元、－3,000,350千元和2,227,200千元。3.1.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年增長(zhǎng)了1,321,410千元，增長(zhǎng)率為28.73%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入量與流出量分別比上年增長(zhǎng)了31.73%和32.53%6,955,700千元和5,634,300千元經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增加的主要原因是受益于主要產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲和產(chǎn)銷量的增加，本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅較大。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長(zhǎng)略低于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入量的增加主要因?yàn)殇N售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了6,955,700千元，增長(zhǎng)率為31.73%。2010年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為36.19%到的現(xiàn)金的增長(zhǎng)率，說明企業(yè)的銷售收現(xiàn)情況有待改善。3.1.2投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年增加了3,000,350297.42%可知本年公司增加了對(duì)該項(xiàng)目的投資。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出增加主要原因是經(jīng)濟(jì)回暖，有色金屬價(jià)格上升，銅和黃金的價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，公司加快了項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，同時(shí)增加并購?fù)度?。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的減少主要是收回定期存1,038,053現(xiàn)金也減少了，綜合導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流入減少了627,700千元。第21頁共40頁3.1.3籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量本年比上年增加了2,227,200千元，增長(zhǎng)率為213.73%，主要是因?yàn)楸灸甓韧顿Y活動(dòng)支出增加，從而增加銀行借款。取得借款收到的現(xiàn)金4,096,35088.56%，而本期支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為0100%動(dòng)現(xiàn)金流入的增加額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出的增加額。3．2現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析表金額單位：人民幣千元流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)項(xiàng)目2010年(%)(%)(%)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)28,875,40028,875,40018,657,800974,95073.36100.00100.0081.284.2573.36購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)48.402.532,200,6201,121,60022,955,0005,920,3605.719.59支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2.914.8959.55100.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金223,358242,1510.570.6216.0617.41取得投資收益所收到的現(xiàn)金資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額485,657170,3211.230.4334.9112.24處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收回定期存款的現(xiàn)金249,68119,9920.630.053.5317.951.44收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,391,160100.00資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金4,952,2352,420,740203,51712.856.280.5364.4631.512.65投資所支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)106,3237,682,810-6,291,6500.281.3819.93100.00投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：第22頁共40頁吸收投資收到的現(xiàn)金到的現(xiàn)金94,95394,9530.240.241.041.04取得借款收到的現(xiàn)金8,722,040276,08722.160.7095.923.04收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金9,093,0805,722,54023.10100.0072.3614.855.67現(xiàn)金2,185,390395,07927.645.00利、利潤(rùn)1.02支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流入總額07,907,9201,185,16039,359,64038,545,730-21,4530.000.0020.52100.00100.00現(xiàn)金流出總額100.00五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六：期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額792,4172,999,0603,791,4703.2.1現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析紫金礦業(yè)2010年現(xiàn)金流入總量為39,359,640千元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金注入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金注入量所占比重分別為73.36%、5.53%和量中全為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分。總體來說，紫金礦業(yè)公司的現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量占大部分比例，特別是其銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金明顯高于其他業(yè)務(wù)活動(dòng)流入的現(xiàn)金。3.2.2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析紫金礦業(yè)公司2010年現(xiàn)金流出總量為38,545,730出量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重分別為59.55%、19.93%和20.52%在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占81.28%，比重最大，是現(xiàn)金流出的主要項(xiàng)目。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于長(zhǎng)期資產(chǎn)。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于償還債務(wù)。當(dāng)期償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占全部現(xiàn)金流出量的比重為14.85%，其占籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量的比重為72.36%。第23頁共40頁總的來說，紫金礦業(yè)公司的現(xiàn)金流出量中，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金3．3現(xiàn)金流量與利潤(rùn)綜合分析將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量金額單位：人民幣元2009年項(xiàng)目2010年凈利潤(rùn)加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5,755,748,425175,688,227859,415,624217,731,9544,050,654,221364,151,791719,516,656181,792,6692,065,758固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷投資性房地產(chǎn)折舊及攤銷長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷2,044,974107,687,42189,952,439處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失/(減：收益)公允價(jià)值變動(dòng)收益60,038,620(97,384,507)(107,325,325)323,558,2860(13,911,304)168,424,911(6,928,329)(268,112,474)(44,131,301)融資成本債務(wù)重組利得投資收益(248,991,407)(47,975,971)政府補(bǔ)助收入企業(yè)取得聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資成本小于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值產(chǎn)生的收益存貨的增加0(15,560,438)(891,097,937)(105,869,474)(11,716,049)(1,088,260,565)872,250,321(722,801,014)(12,689,473)(7,615,889)15,326,509遞延所得稅資產(chǎn)增加遞延所得稅負(fù)債減少經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的(增加)/減少經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加專項(xiàng)儲(chǔ)備(減少)/增加勘探開發(fā)支出沖銷121,852,58126,415,154(13,624,171)61,059,28747,928,388經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5,920,362,2404,598,946,348紫金礦業(yè)公司2010年凈利潤(rùn)為5,755,748,425活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為5,920,362,240千元。形成這種差距的主要原因在于當(dāng)期發(fā)生：①不減少現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用包括資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、投資性房地產(chǎn)折舊及攤銷還有長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷共計(jì)1,362,568,200元；②非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用包括融資成本和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失323,558,286元；③非經(jīng)營(yíng)性收入包括公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益、政府補(bǔ)助收入和債務(wù)重組利得共計(jì)404,292,703資產(chǎn)的增加、存貨的增加和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增加共計(jì)2,085,227,976元；⑤流動(dòng)第24頁共40頁負(fù)債的增加包括經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加872,250,321元。2006年2007年2008年2009年2010年從上圖可以看出，紫金礦業(yè)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)，五年來呈平穩(wěn)上漲趨勢(shì)，2010年的凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~都有較大幅度上升，說明紫金礦業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做得比較好，能夠產(chǎn)生較多的現(xiàn)金流。第25頁共40頁第二篇財(cái)務(wù)比率分析、企業(yè)盈利能力分析1．1資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表項(xiàng)目2010年2009年差異營(yíng)業(yè)收入（元）利潤(rùn)總額（元）利息支出（元）平均總資產(chǎn)(萬元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)銷售息稅前利潤(rùn)率（%）總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)28,539,578,900.0020,955,824,674.00—7,331,571,772.00190,780,667.003,402,365.000.83885,018,907,791.0044,525,106.002,793,180.000.7502———0.08862.100.0435.7533.650.220.18產(chǎn)報(bào)酬率的影響。分析對(duì)象＝0.22%－0.18%＝0.04%因素分析：(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響＝(0.8388-0.7502)*33.65%=2.98%(2)銷售息稅前利潤(rùn)率的影響＝(35.75%－33.65%)*0.8388＝1.76%0.04%高了2.98%和1.76%。由此可見，要提高企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，就要從提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤(rùn)率兩方面努力。1．2收入利潤(rùn)率分析企業(yè)收入利潤(rùn)率分析表項(xiàng)目2010年28,539,578,900.0018,337,383,129.007,966,905,446.007,331,571,772.005,755,748,425.00190,780,667.000.282009年20,955,824,674.0013,904,702,325.004,987,284,454.005,018,907,791.004,050,654,221.0044,525,106.000.24差異營(yíng)業(yè)收入（元）——————營(yíng)業(yè)成本（元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（元）利潤(rùn)總額（元）凈利潤(rùn)（元）利息支出（元）營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率（%）營(yíng)業(yè)收入毛利率（%）銷售凈利潤(rùn)率（%）銷售息稅前利潤(rùn)率（%）0.040.020.842.100.360.3420.1719.3335.7533.65第26頁共40頁2010年比2009入毛利率均有所提高，銷售凈利潤(rùn)率也比2009年提高了0.84%，銷售息稅前利2010年的收入利增長(zhǎng)。1．3現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)盈利能力的補(bǔ)充1.3.1現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)表項(xiàng)目2010年2009年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量(萬元)平均凈資產(chǎn)(萬元)592,030.002,382,100.0024.85459,890.002,039,625.0022.55凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)析，從而反映公司獲取的利潤(rùn)的品質(zhì)。利能力增長(zhǎng)保持比較穩(wěn)定的同時(shí)，盈利質(zhì)量有所改善。1.3.2現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)表項(xiàng)目2010年2009年459,890.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量(萬元)平均總資產(chǎn)(萬元)592,030.003,402,365.000.172,793,180.000.16全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。20092010年該指增強(qiáng)。第27頁共40頁1．4盈利能力同行業(yè)分析1.4.1同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率比較分析總資產(chǎn)規(guī)模(萬元)凈資產(chǎn)規(guī)模(萬元)凈資產(chǎn)收益率(%)差異紫金礦業(yè)（601899）3,840,123.004,204,400.002,602,860.00126,472.000.190.150.010.080.071或100%0.0320140.1718810.1022090.11429914,132,200.005,718,690.001,188,130.00562,727.002,245,730.001,243,840.00地位，其盈利能力與同行業(yè)大規(guī)模公司相比，具有一定的優(yōu)勢(shì)。1.4.2同行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比較分析總資產(chǎn)規(guī)模(萬元)凈資產(chǎn)規(guī)模(萬元)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)紫金礦業(yè)（601899）包鋼股份（600010）中國(guó)鋁業(yè)（601600）西部礦業(yè)（601168）中金嶺南（000060）3,840,123.004,204,400.0014,132,200.002,245,730.001,243,840.002,602,860.00126,472.0027.91530.67980.78126.77098.67075,718,690.001,188,130.00562,727.00從上表中可以看出，紫金礦業(yè)公司2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)其告年度黃金價(jià)格上漲，紫金礦業(yè)公司生產(chǎn)的黃金的銷量可觀。1.4.3同行業(yè)每股收益比較分析總資產(chǎn)規(guī)模(萬元)凈資產(chǎn)規(guī)模(萬元)基本每股收益(元)3,840,123.004,204,400.0014,132,200.002,245,730.001,243,840.002,602,860.00126,472.000.330.030.060.420.455,718,690.001,188,130.00562,727.00水平。其中2010年度因?yàn)椤?.3污染”事故對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生了很大的不利影響。第28頁共40頁2、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析2．1資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)歷史分析表項(xiàng)目年52.0356年差異應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款回收期天)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率-3.84930.47650.38740.3495-0.58035.30430.279860.07711.03存貨銷售期天)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2009長(zhǎng)了0.28次；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率也減小了，反映了企業(yè)在銷售商品及時(shí)收回款項(xiàng)0.48固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比