【森馬服飾公司盈利能力目前發(fā)展狀況、問題及完善對策研究8600字（論文）】

森馬服飾公司盈利能力目前發(fā)展狀況、問題及完善對策研究TOC\o"1-3"\h\u一、盈利能力相關理論 1（一）盈利能力分析概述 1（二）盈利能力分析方法 21.比較分析法 22.比率分析法 23.因素分析法 24.綜合分析法 3（三）盈利能力的計量指標 3二、森馬服飾公司盈利能力目前發(fā)展狀況 3（一）森馬服飾公司簡介 4（二）森馬服飾公司具體盈利水平判斷 41.森馬服飾公司基本財務數據 42.森馬服飾公司資產盈利能力分析 83.森馬服飾公司收入盈利能力的具體判斷 104.森馬服飾公司現金流量能力分析 11三、森馬服飾公司盈利能力存在的問題 11（一）戰(zhàn)略決策失誤 12（二）缺乏產品開發(fā)新策略 12（三)盈利能力評價指標存在局限性 13（四）盈利質量偏低 13四、進一步優(yōu)化森馬服飾公司盈利能力的相關舉措 13（一）提出使用新戰(zhàn)略決策 14（二）加強森馬服飾公司新產品開發(fā)策略 14（三）不能忽視非財務指標對盈利能力所產生的作用 14（四）加強盈利質量管理 15五、結論 15參考文獻 17一、盈利能力相關理論要使得企業(yè)發(fā)展中暴露出的問題得到有效改善，在解決時就需要一定的理論支撐，只有將理論運用于實際的發(fā)展過程中，才能使得采取的解決措施真正有效。文章的首章將對于盈利能力的理論概述以及相關分析手段進行介紹。（一）盈利能力分析概述盈利的能力主要指一個公司實現自身盈利的能力,公司管理和經營的重要根本性目的就是實現盈利,贏利本身就是一個公司賴以生存與發(fā)展的重要物質基礎,它不僅直接關系著投資對象及其所有人的實際投資回報,同時，這也是企業(yè)償債的關鍵保證之一，因為債權人、企業(yè)主和企業(yè)家對企業(yè)的盈利能力都給予了一定的重視程度；而盈利能力分析在財務分析中也充當著關鍵的角色，尤其在企業(yè)進行經營管理時，經營活動也是影響盈利能力的一大要素。盈利能力表示一定時期內的利潤水平和利潤額，所以盈利能力不僅僅只是盈利的體現，同時也是公司對于進行評估時所依賴的標準。利潤分析是財務分析的一個重要環(huán)節(jié)，因為股東往往主要關注點會放在利潤之上，而一個公司的業(yè)績具體好壞通常也是由利潤率來體現。投資者是否必須對企業(yè)進行投資，是否能夠保持企業(yè)的資本，債權人也應當以利潤分析為基礎來評估企業(yè)的業(yè)績。該單位是否能夠償還債務，以便能夠決定是否繼續(xù)提供貸款，以更好地管理信貸風險，企業(yè)負責人根據利潤分析評估管理和業(yè)務的質量，另一方面，為了能夠充分了解并掌握企業(yè)的盈利能力，必須運用科學合適的分析手段，即依賴于財務報表中具體的數據以及承諾的相關信息，結合專業(yè)化的方法和技術，使財務數據能夠準確地反映公司的經營狀況，分析的過程是將公司財務報表中的一些數據轉換為管理者和管理者的財務信息的過程債權人。（二）盈利能力分析方法1.比較分析法比較分析主要就是按照實際的需求來將不同的事物或信息進行對比分析，從而深入掌握所需事物的本質特征，并在決策時有所參考。財務報表的可比性分析是指對兩組或更多的可比數據進行匯總與比較，從而精準掌握公司在管理時各個方面突顯出的特征。一般比較分析可分為三類：趨勢分析、橫向面分析和不同目標群體的預算偏好分析。趨勢分析即針對公司的發(fā)展過程來展開對公司的發(fā)展趨勢的分析；橫向比較指與行業(yè)中同類公司進行對照并對于公司后續(xù)發(fā)展方向進行分析；將預算偏好性差異進行分析和預算資料與數據進行比較。趨勢性分析方法是一種通常被企業(yè)采取的比較性分析方法。2.比率分析法比率分析即將比率數據結合到一起進行分析，從而對于后續(xù)財務活動的開展進行規(guī)劃，一般主要的方法是比率分析法、效率比率分析法和項目比較法。采用相對管徑一致性分析方法，對標準的科學性、指標的構成比、各經濟指標的比重、流動資產對總資產的比率資產、流動負債和長期負債對企業(yè)負債總額構成比例的比率，可以反映合理利用構成部分是否及時調整效率成本收益率是反映企業(yè)經濟效益的成本利潤率、銷售利潤率等財務投入產出指標。不同的相關比是指與企業(yè)經濟活動有關的收入比重也不同，反映了經濟活動與企業(yè)經濟活動的關系。3.因素分析法對各種因素的分析是對可能影響總成果的所有相關因素及其對所有相關因素的量化影響的分析。這些因素的分析可包括分析有關因素對整個成果的影響，并分別分析所有相關因素對結果的影響。這種分析在財務分析中得到廣泛應用。對各種因素的分析并非隨機的，而且必須以影響成果的因素可分為所有相關因素這一事實為基礎，為了使財務報告的用戶能夠查明企業(yè)在其業(yè)務中所面臨的問題，從而使他們能夠查明這些問題，找到正確的解決方案。4.綜合分析法對于財務報表的整體綜合分析就是企業(yè)在各個年度基礎上依據自己在每年年末所提交的年度報告來做出有關數據分析。例如,一般比例分析,杜邦分析等。財務報表的分析是全面的，需要根據資產負債表對財務報表的管理作出調整；對財務報表的分析為全面分析企業(yè)發(fā)展提供了機會，并為報告用戶提供了更好的信息。為了使管理人員能夠作出正確的決定。（三）盈利能力的計量指標盈利能力的具體把握主要參考的依據一般為股本回報率、資產回報率和公司的凈利潤率，以此來得出公司目前的資金所能產生的利潤值，是衡量股東利潤和企業(yè)宗旨的指標，股權收益率是衡量管理人員業(yè)績的標準，反映了每個資產的收益和總的投資效益。企業(yè)的發(fā)展只有在資產的利潤高于公司平均利潤的情況下才有利，而利潤則意味著每一美元的銷售利潤。總的來說，指數越高，價值與銷售收入之間的關系就越可取。二、森馬服飾公司盈利能力目前發(fā)展狀況本章主要介紹運用財務指標如公司資產負債情況表、公司利潤情況表、公司現金流量表、公司投資收益明細表分析公司的盈利能力，對于具體的分析主要采用描述性統(tǒng)計分析法。（一）森馬服飾公司簡介浙江森馬服飾股份有限公司（下文簡稱為“森馬服飾公司”）是一家基于虛擬商業(yè)模式的新型服裝公司，擁有新型服裝設計的領先品牌和面向成人及兒童的多原話服裝系列。公司連續(xù)12年被農業(yè)部評為中國服裝行業(yè)市場交易額和利潤百強企業(yè)、中國民營企業(yè)500強和中國服裝行業(yè)最具競爭力10強企業(yè)，該公司在我國的服裝領域地位可見一斑。自成立以來，森馬服飾一直遵循“小河有水大河滿”的思路，重視在發(fā)展過程中與相關利益者的合作關系，并不斷努力實現森馬服飾與全體員工和社會的合作共贏。森馬服飾公司通過不懈的努力,公司在其產品的開發(fā),生產隊伍的組織,質量管理,銷售經營管理,售后服務等各個環(huán)節(jié)都得到了不斷的改善和提升。組織機構圖如下1所示。圖1.1森馬服飾公司組織結構圖（二）森馬服飾公司具體盈利水平判斷1.森馬服飾公司基本財務數據閱讀公司近幾年的年度財務報告，可以根據公司的財務報表和其他財務數據和信息，包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表等。研究中心才用的相關信息都來自于該公司的財務報表。下表展現了2016年到2019年該公司四年的負債基本信息：表1森馬服飾公司資產負債情況表單位：億元年份總資產凈資產負債資產負債率201629.4218.8210.7036.05%201737.7322.1515.5841.59%201841.7723.4218.5644.21%201948.8725.1725.1550.68%根據表1的分析，森馬服飾公司的資產基礎逐年增加，其資產支持率從2016年的36.05％增加到2019年的50.68％，這主要是由于公司規(guī)模的擴大和債務的持續(xù)擴大所致。在最近的發(fā)展過程中，該公司主要依賴于一些金融渠道進行發(fā)行，包括趙權、票據以及一些短期票據等。同時，由于公司在過去幾年中不斷積累業(yè)務，凈資產逐年增加。森馬服飾公司2016年一2019年四年的利潤表結構情祝表2所示:表2森馬服飾公司利潤情況表單位:億元項目2016年2017年2018年2019年一、營業(yè)收入0.660.750.960.85減：營業(yè)成本稅金及附加0.040.050.020.005管理費用0.090.100.090.08財務費用0.690.750.930.76公允價值變動損益0.0040.03-0.07投資凈收益1.031.331.451.75二、營業(yè)利潤0.880.901.061.42加：營業(yè)外收入454.2518.1525.5628.50減：營業(yè)外支出65.85185.4510.9553.05三、利潤總額0.920.851.051.45減：所得稅0.0010.009-0.020.0001四、凈利潤0.910.831.251.43由上表展示的信息可以發(fā)現，公司的利潤絕對值呈現出不斷上升的趨勢，僅在2017年有所下降，而企業(yè)盈利來源主要是利息，另外還有從金融以及長期投資等收獲的額外收益，表中顯示森馬服飾公司年度財務費用較高且增加。這是因為公司資本結構發(fā)生變化，發(fā)行債券等金融工具的資本成本增加。森馬服飾公司2016年一2019年四年的現金流量表3所示:表3森馬服飾公司現金流量表單位:億元項目2016年2017年2018年2019年經營活動現金流入8.559.5510.553.53經營活動現金流出7.8312.568.592.57經營活動產生的凈現金流量0.54-3.241.950.35投資活動現金流入0.540.750.665.58投資活動現金流出0.021.520.1415.88投資活動產生的凈現金流量0.53-0.890.54-10.60籌資活動現金流入10.1510.097.0611.60籌資活動現金流出0.943.985.526.58籌資活動產生的凈現金流量-0.946.121.705.53本期現金增加額0.152.594.12-4.53期末現金余額0.352.336.591.79根據表3的分析，森馬服飾公司通過融資活動產生的現金流量和流出較為活躍，這說明企業(yè)獲得了更多的外部融資，同時在公司的發(fā)展運營和對外投資上投入部分資金，而此時公司的年底余額卻呈現出逐年遞增的趨勢，由此可見公司還存在尚未使用的款項。森馬服飾公司2016年－2019年四年的投資收益明細表4所示：表4森馬服飾公司投資收益明細表單位:億元類別2016年2017年2018年2019年交易性金融資產收益0.0050.0050.150.08可供出售金融資產收益0.050.060.06長期股權投資收益1.041.441.251.55其中：利用權益法來把我投資收入0.950.951.231.20通過成本法進行核算并得到的具體利潤分成0.210.240.370.33合計2.052.792.832.84根據表4的相關數據可以發(fā)現，森馬服飾的投資收益構成中占據主要成分的有交易性金融資產、可供出售金融資產和長期投資等金融資產的收益。在這只寵，長期投資收益主要涵蓋了利用權益法核算而掌握的投資以及通過成本法進行核算并得到的具體利潤分成。該表顯示，森馬服飾公司直到過去五年才到期沒有任何投資收益。金融資產交易的收益主要包括資產管理的短期收益和政府債券反向回購業(yè)務投資的權益收益。立足于整個2019年，該公司的投資匯報中，有超過850萬元投入到了國債逆回購的相關金融活動中，結合公司的發(fā)展來看，該公司的利息收入波動幅度小，另外在對于現金流量資金的籌資中耗費的金額也不多，因此公司的發(fā)展盈利過程中有一個很大的優(yōu)勢，即現有資金使用率高。2.森馬服飾公司資產盈利能力分析本研究將從兩個方面進一步來深入分析公司的盈利水平，分別是總盈利能力和資產凈盈利能力。（1）總資產盈利能力分析在本研究中，總資產收益率用來當作總資產盈利水平的分析依據。根據公司的財務數據的相關運算結果，能夠得到一定的公司總資產收益率的詳細數據，具體如下表5所示。表5森馬服飾公司總資產收益率表單位:億元年份總資產凈利潤總資產收益率2016年29.420.882.95%2017年38.531.122.97%2018年41.581.423.35%2019年48.571.583.25%在分析總資產的盈利能力時，存款利率和商業(yè)銀行一年期貸款利率被視為評估公司總資產收益率的參考和基準。2016-2019年間，我國的商業(yè)銀行一年期貸款的詳細利息數據如下表6所示。表6我國商業(yè)銀行一年期存貸款利率情況表單位%年份2016年2017年2018年2019年存款利率（一年期）72.752.51.5貸款利率（一年期）65.354.584.85通過上表的具體對照參考可以發(fā)現，在2016-2019年間，森馬服飾公司總資產收益率約為3.00%，僅高于同期商業(yè)銀行存款利息，但與同期銀行貸款利率仍有較大差距。（2）凈資產盈利能力分析根據杜邦的財務分析系統(tǒng)，凈資產收益率是衡量公司股權運營和管理效率的主要財務指標和關鍵數據。在對于相關數據進行一系列運算后，能夠發(fā)現該公司凈資產收益的詳細數據，如下表7。表7森馬服飾公司存貸款利率情況表單位%年份凈資產凈利潤凈資產收益率201618.820.884.65%201722.151.155.05%201823.311.416.05%201924.121.586.55%按照上表的具體信息能夠發(fā)現，該公司的資產收益率不斷上升，這也離不開公司的高效管理手段，借助于高效作用的發(fā)揮使得盈利能力得以不斷增強。由于各地區(qū)國有資本的規(guī)模，特征和發(fā)展階段不同，不同省市的國有資本投資公司和經營公司的發(fā)展水平和功能定位也不同。其中，在規(guī)模較大，市場運作相對成熟的地區(qū)，公司之間的分工和專業(yè)化更加突出。運營公司和試點企業(yè)很少，投資運營和資本運營尚未完全分開，但已實施了整合運營。3.森馬服飾公司收入盈利能力的具體判斷該公司的業(yè)務布局具體的構成中，占據大比例的為利息收取，由此可見該公司的主要利益收入來自于利息，而利潤率也往往是營業(yè)利潤和利息收入之間的比率。從表2.2可以看出，森馬服飾公司的投資收益額較大。由于投資收益是國有投資公司另一個非常重要的利潤來源，包括交易金融資產的收益以及參與公司的長期股權投資權益和權益法下獲得的股息，因此本文在計算主營業(yè)務收益率時未考慮投資收益的影響。通過計算2016年至2019年的4年基本數據，可以得出森馬服飾公司主營業(yè)務利潤率的基本情況，如表8所示。表8森馬服飾公司主營業(yè)務收益率表單位：億元年份利息收入營業(yè)日潤森馬服飾公司主營業(yè)務收益率20160.36-0.12-17.47%20170.67-0.23-31.25%20180.75-0.08-9.15%20190.92-0.12-16.20%如表8所示，2016年至2019年，公司主要利潤率為負。而產生這種現象的主要緣由是由于公司在發(fā)展過程中，為了使得運轉過程中的經營管理、日常投資等相關活動的穩(wěn)定開展有所保障，公司將大量資金消耗用于財務費用，公司試圖拓寬融資渠道，發(fā)行各種債務憑證，降低財務資金成本，必然導致成本過高，因此公司的主要回報率為負。4.森馬服飾公司現金流量能力分析將該公司的數據進行結合并運算，能夠得到在2016-2019年間，公司的收入凈現金流量的詳細數據，具體如表9。表9森馬服飾公司收入經營凈現金流量率表單位:億元年份利息收入+投資收益經營活動現金凈流量收入經營凈現金凈流量率20161.39-6.58-465.28%20171.690.5129.96%20182.02-3.27-152.37%20192.451.9580.94%上表9顯示，公司2016年至2019年的凈現金流量對收入活動的影響顯著，表明公司的凈現金流量相對較小，一小部分時段公司有較多的現金流量，從而體現公司不具備足夠的積累現金的能力，在面對突發(fā)事件或是市場大幅度變化時難以應對，從而加劇了公司所面臨的風險。三、森馬服飾公司盈利能力存在的問題本章通過財務分析，解釋了森馬服飾公司盈利能力存在的問題，包括戰(zhàn)略決策失誤、缺乏產品開發(fā)新策略、盈利能力評價指標存在局限性、盈利質量偏低。（一）戰(zhàn)略決策失誤森馬服飾公司在采取多元化發(fā)展的經營理念后，該戰(zhàn)略對于公司的規(guī)模擴張發(fā)揮了一定的作用，但并未“強化”自2017年以來，業(yè)務績效逐年下降。森馬服飾公司的經營業(yè)績相當好，森馬服飾豐富的剩余資源為色彩繽紛的企業(yè)創(chuàng)造了條件。但是，在森馬服飾采取多元化戰(zhàn)略之后，其中一些與最初涉足的服裝行業(yè)無關。盡管森馬服飾當時具有一些過剩的經濟資源，但它同時也進入了許多領域，特別是與原始行業(yè)無關。而行業(yè)中涌入的新品牌都是最佳投資時期的發(fā)展公司，從而使得市場上供大于求，行業(yè)間的競爭也更為嚴峻。另外，森馬服飾公司在市場中面臨著競爭激烈且市場不能夠產生過多效應，這使得森馬公司所采取的經營戰(zhàn)略難以成功。（二）缺乏產品開發(fā)新策略不斷研發(fā)新產品是大部分公司用來贏得市場所采取的方式，尤其是服裝公司更會偏向于這種方法。如今世界日益物質化，隨之也產生了更具多元化的消費者的需求，而新的需求的不斷迸發(fā)也推動了服裝產品的更新換代速度。因此，公司要持續(xù)研發(fā)新產品，從而滿足消費者的需求并贏得市場份額。森馬服飾是一家傳統(tǒng)的服裝品牌公司。長期以來，精心管理的品牌效應對公司具有巨大的價值。雖然公司目前正在研發(fā)各類新產品，但由于創(chuàng)新思維的缺乏，導致消費者并未滿足，因此推出的產品總是落后于人，不能夠搶占先機。對于這種問題，森馬服飾的市場份額也逐漸減少，使得負債率不斷增加，電視毛利率降低，總資產回報率受到了十分嚴重的影響。盲目追隨潮流來開發(fā)手機產品，從目前的市場銷量來看、占有率來看是徒勞的。(三)盈利能力評價指標存在局限性鑒于傳統(tǒng)的財務指標分析僅僅停留于財務數據方面，對于非財務指標的分析有所疏忽，而目前隨著時代的不斷發(fā)展，國內產業(yè)結構正在從各發(fā)那個面進行優(yōu)化，很多產業(yè)開始進入一個與之前不同的發(fā)展時期。調整了服裝行業(yè)的結構和政策以及國家的政策,指數分析導致金融能力水平低于新的經濟常態(tài),然而，這種分析的結果并不包括非財務因素，同時結果也并不全面。對于部分方面的分析不夠，如內部管理和人力資源，這些因素對企業(yè)發(fā)展的影響有所忽視，因此評價的結果也不為準確。（四）盈利質量偏低對收益能力的分析充分體現了公司凈收益的質量能力，并對于人們了解公司的實際盈利能力提供一定的參考，排除了任何由于壞賬造成的相關風險，公司的賬面金額對于公司的具體實際發(fā)展有一定的參考價值。由此可見，凈交易利潤率和凈資產收益率等指標都是對于該能力的體現。從上述計算可以看出，該公司面臨的最大挑戰(zhàn)是獲得現金和短期支付能力低。這一部分可能與服裝行業(yè)的性質、迅速的銷售和對及時補充產品的需求有關。這就需要大量現金。在這方面，企業(yè)應當充分利用有利的時期來支付應收款及其循環(huán)。否則，現金使用效率低下，大型商業(yè)交易中的現金流動沒有得到適當利用。四、進一步優(yōu)化森馬服飾公司盈利能力的相關舉措根據研究之前所進行的公司盈利能力尚不完善的地方以及誘發(fā)因素來看，本章將對其提出有針對性的優(yōu)化建議。主要立足于財務方面，來有針對性的優(yōu)化森馬服飾公司的盈利能力，并對于其面臨突發(fā)風險的應對能力給予一定的優(yōu)化舉措參考，是其構建更為完善的管理體系。（一）提出使用新戰(zhàn)略決策公司在經營過程中，合理采用多元化戰(zhàn)略能夠使得其發(fā)展環(huán)境更為安全，促進利潤的增長，然而森馬服飾公司對于多元化戰(zhàn)略的作用并沒有最大化發(fā)揮，因此其多元化戰(zhàn)略不僅帶來了利潤對于這項事業(yè)，作為一家具有多元化實施經驗的公司，需要學習新技術實施過程中的經驗，也需要學習新技術實施過程中的經驗。多元化戰(zhàn)略，不要重蹈覆轍。該公司在對經濟相關資源有所保留的同時，使得業(yè)務渠道逐漸拓寬，但是要循序漸進。在進行規(guī)模擴張的時候，要考慮到企業(yè)的實際能力，在發(fā)展業(yè)務的同時，要選擇與原公司關聯度高、市場前景、利潤率、市場競爭力強的行業(yè)；公司需要是自身具備一定的創(chuàng)新能力和技術才能加入市場競爭；在不影響新興產業(yè)主要部門之間價格競爭的情況下滿足市場對新產品的需求的能力。（二）加強森馬服飾公司新產品開發(fā)策略我國的服裝制造行業(yè)在社會主義經濟的發(fā)展中擁有了廣闊的發(fā)展空間，并獲得了巨大的推動力。而消費者對于相關產品的挑選，不僅僅是參考其基礎的作用，另外對著時代的發(fā)展對于商品的需求也不斷變化。服裝產品行業(yè)必須能夠適應市場的需求,生產一批符合廣大消費者實際需求的產品,尤其特別是服裝產品的變化更快,新增產品例如體內血液,保持新陳代謝,才能保持公司的活力。如果忽視了市場的需求同時沒有創(chuàng)新思維，公司就跟不上時代的發(fā)展，從而在競爭中被取代。所以，公司要與時俱進，結合市場的變化調整自身的發(fā)展。（三）不能忽視非財務指標對盈利能力所產生的作用現代商業(yè)環(huán)境是不斷變化的內外環(huán)境。傳統(tǒng)的非財務指標不能完全符合非財務分析目標，特別是在新的模式下，當國內產業(yè)結構調整導致企業(yè)戰(zhàn)略調整進入一個特殊的時期。非財務數據差別很大，難以向企業(yè)提供準確和全面的援助，因此，必須注意非財務指標對成本效益的影響。該公司可以對于融資的具體方式進行科學優(yōu)化，使得非財務成本有所減少。將公司的融資渠道分為借款者和投資者，并通常將債務成本低于資本成本。不能盲目地指責企業(yè)增加非財務費用。其次，考慮到產品的生產周期，我們需要注意生產和銷售的平衡，因為一個公司的庫存是很大的一部分，所以在一定程度上會產生一定的費用。這同時也會是的庫存量上升，導師消費者對于資金的影響不能最大化發(fā)揮；最后，要對于索賠的回收速度進一步提升，付款時間科學化分配。當現金流得到增加時，公司存在壞賬的風險就會有所上升，因此對于債券要把控好收回時機，使得公司資金能夠高效流轉，減少不必要的非財務成本。（四）加強盈利質量管理企業(yè)應當改進利潤管理，按照企業(yè)標準處理財務數據；綜合和整合現有市場和行業(yè)的特點，為改進運營商的業(yè)務計劃提供基礎。比方說要使得資金更為高效的使用同時應收賬款能夠快速回收，即使應收款收入使得收入整體增加，但是在公司的法扎還能中，現金減少也會帶來一系列阻礙作用。加快資產管理，增加企業(yè)收入。在這方面，必須建立一