大投行創(chuàng)業(yè)板審核與執(zhí)行要點分析2015

0創(chuàng)業(yè)板審核與執(zhí)行要點分析2010年1目錄章節(jié)1 創(chuàng)業(yè)板審核制度特點分析

章節(jié)2 創(chuàng)業(yè)板申報材料準(zhǔn)備的注意事項章節(jié)3 創(chuàng)業(yè)板審核標(biāo)準(zhǔn)分析

3.1審核要點

3.2關(guān)鍵事項把握

3.3典型案例解析 章節(jié)4 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行與上市情況

2章節(jié)1創(chuàng)業(yè)板審核制度特點分析3創(chuàng)業(yè)板適用法規(guī)體系公司法證券法上交所股票上市規(guī)則深交所股票上市規(guī)則證券發(fā)行并上市法律法規(guī)體系保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法證券發(fā)行與承銷管理辦法上市公司信息披露管理辦法證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法首次公開發(fā)行并上市管理辦法首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法上市公司證券發(fā)行管理辦法配套信息披露準(zhǔn)則有關(guān)實施細(xì)則公司債券發(fā)行試點辦法創(chuàng)業(yè)板審核流程41、書面材料初步審核兩名審核人員分別對公司的財務(wù)狀況及法律事項等非財務(wù)情況進(jìn)行審核2、反饋意見會審核處主任及審核人員就初步審核發(fā)現(xiàn)問題進(jìn)行討論，形成書面反饋意見3、見面會證監(jiān)會與公司、保薦人及中介機構(gòu)就反饋意見進(jìn)行溝通4、落實反饋意見公司、保薦人及其他中介機構(gòu)就反饋意見進(jìn)行及時、到位的落實5、初審會發(fā)審會委員及發(fā)審辦主任對公司進(jìn)行初審，形成初審報告6、預(yù)披露7、發(fā)審委審核證監(jiān)會發(fā)行部提請發(fā)審委召開發(fā)審會審核表決，發(fā)審委會議形成審核意見并進(jìn)行投票表決8、落實發(fā)審委意見通過審核的公司，要進(jìn)一步落實和解決相關(guān)問題9、核準(zhǔn)發(fā)行證監(jiān)會根據(jù)發(fā)審委表決結(jié)果，對發(fā)行申請做出是否核準(zhǔn)的決定證監(jiān)會發(fā)審委對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的審核流程證監(jiān)會將公司發(fā)行的相關(guān)文件通過網(wǎng)絡(luò)對外公示5創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的組成第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委專職和兼職委員的構(gòu)成：專職委員23名，其中從會計師事務(wù)所合伙人中選聘14名，從律師事務(wù)所合伙人中選聘6名，從資產(chǎn)評估師事務(wù)所合伙人中選聘1名，從滬、深交易所選聘2名。中國證監(jiān)會以外的兼職委員9名，其中從發(fā)改委選聘1名，從科技部選聘1名，由科技部推薦行業(yè)專家2名，由中國科學(xué)院推薦行業(yè)專家3名，從基金管理公司選聘2名。第一組毛育暉徐壽春郭澳麻云燕葛其泉韓建旻會計律師會計律師評估會計第二組王越豪付彥孫小波朱增進(jìn)張云龍謝忠平會計深交所會計律師會計會計第三組王建平吉爭雄朱海武李文祥陳臻蔣新紅金杜律師會計會計會計律師會計第四組石鐵軍呂超李友菊李文智陳星輝

律師上交所會計會計會計

23名專職委員共分為四組，每組6名專職委員和1名兼職委員，6名專職委員中至少有包括3名會計師和1名律師。6創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會會議程序2、預(yù)審員陳述先由預(yù)審員向發(fā)審委委員作項目陳述，委員進(jìn)行提問并討論，說明審核意見，最后總結(jié)歸納出需發(fā)行人答辯的問題相比主板，創(chuàng)業(yè)板預(yù)審員陳述時間較短4、人員介紹由發(fā)行人主代表介紹參會的人員介紹完畢后按事先排定的座位落座長方形會議桌對面是發(fā)審委工作處處長；發(fā)審委委員分坐兩旁預(yù)審員在發(fā)審委委員后面，此階段一般不發(fā)言6、分工作答發(fā)行人瀏覽問題，對問題作簡單商量與分工，時間不宜過長主發(fā)言人開始回答問題7、進(jìn)一步詢問發(fā)審委委員可能會在中間打斷,對某一問題作進(jìn)一步詢問8、詳細(xì)解答回答人員應(yīng)對細(xì)節(jié)問題謹(jǐn)慎作答如需要其他人代答時，主發(fā)言人應(yīng)介紹每個問題回答完畢后稍作停頓，看是否有疑問9、簡短總結(jié)并退場問題全部回答完畢后，組長會詢問公司是否還有補充，董事長或總裁可作簡短總結(jié)致謝并退場場外等候集中宣布的表決結(jié)果會議實行全程錄音3、進(jìn)入會場發(fā)行人代表及保薦代表人各兩名進(jìn)入會場進(jìn)入會場的四人分別向發(fā)審委工作處人員出示身份證原件。如取得工作處人員同意，可以攜帶企業(yè)宣傳冊和公司主要產(chǎn)品樣品入場。1、會議前準(zhǔn)備出席會議的委員達(dá)到規(guī)定的人數(shù)后，委員填寫與發(fā)行人接觸事項的有關(guān)說明，交由發(fā)行監(jiān)管部工作人員核對后，召集人宣布會議開始并主持會議發(fā)行人代表和保薦代表人在外等候5、提出問題發(fā)審委召集人將前段會議提出的問題打印成四份書面清單，由工作處人員分發(fā)給發(fā)行人代表和保薦代表人，一人一張。10、投票表決并宣布召集人組織委員進(jìn)行投票表決并宣布表決結(jié)果召集人總結(jié)委員意見，形成書面審核意見由工作處人員向發(fā)行人宣布表決結(jié)果一般于當(dāng)日在網(wǎng)上公布表決結(jié)果注意：發(fā)行人上會時間將嚴(yán)格控制在45分鐘之內(nèi)

7預(yù)審員創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會的座次安排（刪除？）發(fā)審委委員發(fā)審委委員公司代表和保薦代表人門最新創(chuàng)業(yè)板審核情況8一、過會企業(yè)序號券商名稱企業(yè)名稱主營業(yè)務(wù)1平安證券愛爾眼科眼科醫(yī)療服務(wù)2平安證券華測檢測環(huán)保技術(shù)、環(huán)保工程的咨詢與顧問及產(chǎn)品3中信證券沈陽新松機器人系統(tǒng)、自動化控制4中信證券神州泰岳IT運維管理5國金證券萊美藥業(yè)新藥6國金證券河南漢威電子氣體傳感器、氣體檢測儀器儀表7國元證券安科生物工程生物醫(yī)藥8國元證券上海佳豪船舶建造技術(shù)服務(wù)9海通證券浙江銀江電子交通、醫(yī)療、建筑等行業(yè)智能化系統(tǒng)工程10海通證券武漢中元華電電力系統(tǒng)智能化記錄分析和時間同步相關(guān)產(chǎn)品11申銀萬國華星創(chuàng)業(yè)通信移動通信技術(shù)服務(wù)、測試優(yōu)化系統(tǒng)12國都證券天津紅日血必凈注射液、鹽酸法舒地兒注射液等13中信建投華誼兄弟電影、電視制作與發(fā)行；藝人經(jīng)紀(jì)14西南證券華誼嘉信終端營銷、活動營銷和其他營銷15國信證券上海網(wǎng)宿科技互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺綜合服務(wù)16東海證券成都硅寶有機硅室溫膠17聯(lián)合證券成都金亞數(shù)字電話系統(tǒng)前后端軟件、硬件18宏源證券四川吉峰農(nóng)機農(nóng)機連鎖銷售和服務(wù)19華龍證券大禹節(jié)水股份節(jié)水灌溉工程20瑞銀證券北陸藥業(yè)對比劑系列產(chǎn)品21西部證券西安寶德石油天然氣鉆采設(shè)備電控自動化產(chǎn)品22紅塔證券惠州億緯鋰能高能鋰一次電池和二次組合電池23東吳證券江蘇新寧現(xiàn)代物流第三方綜合物流服務(wù)24東興證券北京探路者戶外用品25興業(yè)證券北京鼎漢技術(shù)軌道交通電源系統(tǒng)26國海證券北京立思辰辦公信息系統(tǒng)服務(wù)27信達(dá)證券樂普醫(yī)療醫(yī)療器械28廣發(fā)證券青島特瑞德變配電29安信證券南方風(fēng)機通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)二、被否企業(yè)序號券商名稱企業(yè)名稱主營業(yè)務(wù)30招商證券上海同濟同捷整車設(shè)計開發(fā)、樣車試制、模具設(shè)計與開發(fā)31華泰證券南京磐能電力繼保、變電站綜合自動化系統(tǒng)等管理系統(tǒng)1、創(chuàng)業(yè)板審核情況：32家預(yù)披露；31家審核，通過29家，被否2家，待審1家，通過率，29/31=93.55%，高于中小板IPO通過率88.46%2、過會券商情況：過會2家的券商：平安證券、中信證券、國金證券、國元證券、海通證券，其余均為1家3、被否企業(yè)發(fā)審委員情況：上海同濟同捷（第一組）：毛育暉、孫小波、郭澳、麻云燕、葛其泉

、韓建、戴國強南京磐能（第三組）：王建平、王越、付

彥、孫小波、張云龍、

謝忠平、陳志民4、已過的29家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，有兩家(華測檢測、同花順）不滿足《創(chuàng)業(yè)板管理辦法》第十條第二款第一項條件，滿足第二項條件9章節(jié)2創(chuàng)業(yè)板申報材料準(zhǔn)備注意事項創(chuàng)業(yè)板申報文件與中小板申報文件的區(qū)別1、招股說明書摘要申報文件刪減文件：申報文件增加文件：發(fā)行人控股股東、實際控制人對招股說明書的確認(rèn)意見；保薦人關(guān)于發(fā)行人成長性專項意見發(fā)行人關(guān)于公司設(shè)立以來股本演變情況的說明及其董事、監(jiān)事、高級管理人員的確認(rèn)意見；發(fā)行人全體董事、監(jiān)事、高級管理人員對發(fā)行申請文件真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書（中小板企業(yè)只要求全體董事）；發(fā)行人律師關(guān)于發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員、發(fā)行人控股股東和實際控制人在相關(guān)文件上簽名蓋章的真實性的鑒證意見。創(chuàng)業(yè)板招股說明書與中小板招股說明書的區(qū)別1、第八節(jié)董事、監(jiān)事、高級管理人員與其他核心人員（原為核心技術(shù)人員）2、第十節(jié)財務(wù)會計信息與管理層分析（原為第十節(jié)、第十一節(jié)、第十四節(jié)）3、第十一節(jié)募集資金運用（調(diào)整至未來發(fā)展與規(guī)劃之前）招股書目錄變化招股書內(nèi)容變化要點：突出風(fēng)險因素的詳細(xì)披露強調(diào)對公司成長性、自主創(chuàng)新能力、核心競爭優(yōu)勢的描述刪減已經(jīng)不再適用的有關(guān)規(guī)定新增內(nèi)容1、新增：第九條發(fā)行人應(yīng)在招股說明書顯要位置提示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險，作如下說明：本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險高、退市風(fēng)險大等特點，投資者面臨較大的市場風(fēng)險。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險及本公司所披露的風(fēng)險因素，審慎作出投資決定。第二十四條發(fā)行人因而要披露其核心競爭優(yōu)勢，列示核心競爭優(yōu)勢的具體表現(xiàn)。第四十五條（三）其他對發(fā)行人經(jīng)營發(fā)生作用的資源要素第四十九條發(fā)行人應(yīng)披露其核心技術(shù)人員、研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例，所取得的專業(yè)資質(zhì)及重要成果和獲得的獎項，披露最近兩年核心技術(shù)人員的主要變動情況及對發(fā)行人的影響。第七十條第二款發(fā)行人的重大會計政策或會計估計與可比上市公司存在較大差異，或者按規(guī)定將要進(jìn)行變更的，應(yīng)分析重大會計政策或會計估計的差異或變更對公司利潤產(chǎn)生的影響。第七十四條發(fā)行人應(yīng)披露報告期內(nèi)執(zhí)行的主要稅收政策、繳納的主要稅種，并按稅種分項說明執(zhí)行的法定稅率。存在稅負(fù)減免的，應(yīng)按稅種分項說明相關(guān)法律法規(guī)或政策依據(jù)、批準(zhǔn)機關(guān)、批準(zhǔn)文號、減免幅度及有效期限。第八十七條（五）發(fā)行人應(yīng)披露最近一期末存貨類別、賬面價值、存貨跌價準(zhǔn)備，結(jié)合存貨的構(gòu)成、比例等，分析說明報告期內(nèi)存貨的變動情況及原因；（六）發(fā)行人應(yīng)披露最近一期末應(yīng)收款項的賬面原值、壞賬準(zhǔn)備、賬面價值，結(jié)合應(yīng)收款項的構(gòu)成、比例、賬齡、信用期、主要債務(wù)人等，分析說明報告期內(nèi)應(yīng)收款項的變動情況及原因；（七）發(fā)行人應(yīng)披露最近一期末主要固定資產(chǎn)類別、折舊年限、原價、凈值，結(jié)合固定資產(chǎn)的取得、尚可使用年限、構(gòu)成、比例、成新率、使用狀態(tài)等，分析說明報告期內(nèi)固定資產(chǎn)的變動情況及原因；（八）發(fā)行人應(yīng)披露對外投資項目及各項投資的投資期限、初始投資額、期末投資額、股權(quán)投資占被投資方的股權(quán)比例及會計核算方法，編制合并財務(wù)報表時采用成本法核算的長期股權(quán)投資按照權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整的方法及影響金額。結(jié)合對外投資項目的構(gòu)成、比例、分布、收益情況等，分析說明報告期內(nèi)對外投資的變動情況及原因；（九）發(fā)行人應(yīng)披露最近一期末主要無形資產(chǎn)的類別、取得方式、初始金額、攤銷年限及確定依據(jù)、攤余價值及剩余攤銷年限。無形資產(chǎn)的原始價值是以評估值作為入賬依據(jù)的，還應(yīng)披露資產(chǎn)評估機構(gòu)名稱及主要評估方法。結(jié)合無形資產(chǎn)的構(gòu)成、比例、先進(jìn)程度等，分析說明報告期內(nèi)無形資產(chǎn)的變動情況及原因；新增內(nèi)容（續(xù)）（十）發(fā)行人應(yīng)披露最近一期末遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債的金額和確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的依據(jù)，分析說明報告期內(nèi)遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債的變動情況及原因；（十一）發(fā)行人應(yīng)披露最近一期末的主要債項，包括主要的銀行借款，對內(nèi)部人員和關(guān)聯(lián)方的負(fù)債，主要合同承諾的債務(wù)、或有債項的金額、期限、成本，票據(jù)貼現(xiàn)、抵押及擔(dān)保等形成的或有負(fù)債情況。有逾期未償還債項的，應(yīng)說明其金額、利率、貸款資金用途、未按期償還的原因、預(yù)計還款期等。結(jié)合主要債項的構(gòu)成、比例、借款費用資本化情況、用途等，分析說明報告期內(nèi)債項的變動情況及原因；（十二）發(fā)行人應(yīng)披露所有者權(quán)益變動表，扼要披露報告期內(nèi)各期末股東權(quán)益的情況，包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤及少數(shù)股東權(quán)益的情況。第八十八條（七）發(fā)行人應(yīng)按稅種分項披露最近三年及一期公司繳納的稅額，說明所得稅費用（收益）與會計利潤的關(guān)系。第八十九條現(xiàn)金流量的分析一般應(yīng)包括下列內(nèi)容：（一）發(fā)行人應(yīng)扼要披露最近三年及一期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的基本情況及不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動及其影響。結(jié)合公司的資金需求情況，分析經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生現(xiàn)金流量的變動情況及原因；第九十四條募集資金用于提升服務(wù)能力、拓展市場營銷、改進(jìn)技術(shù)或管理、改造生產(chǎn)或服務(wù)流程或設(shè)施、擴充人力資源以及其他圍繞主營業(yè)務(wù)而提升核心競爭力的，發(fā)行人應(yīng)披露募集資金的具體投資安排，說明對發(fā)行人未來經(jīng)營成果的影響。第一百零一條募集資金用于償還債務(wù)的，應(yīng)披露償債的總體安排及對發(fā)行人財務(wù)狀況、償債能力和財務(wù)費用的具體影響。第一百零二條募集資金用于補充營運資金的，發(fā)行人應(yīng)披露補充營運資金的必要性和管理運營安排，說明對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的影響和對提升公司核心競爭力的作用。第一百零五條發(fā)行人應(yīng)披露發(fā)行當(dāng)年和未來三年（原為兩年）的發(fā)展規(guī)劃及發(fā)展目標(biāo)，說明發(fā)行人在增強成長性、增進(jìn)自主創(chuàng)新能力、提升核心競爭優(yōu)勢等方面擬采取的措施。第一百零六條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合募集資金運用，審慎分析說明發(fā)行人的未來發(fā)展及在增強成長性和自主創(chuàng)新方面的情況，具體分析說明可能涉及擴大市場規(guī)模、提高市場占有率、實現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)升級、進(jìn)行技術(shù)開發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新、加強管理和技術(shù)團隊建設(shè)、改善公司財務(wù)結(jié)構(gòu)等情況。第一百零七條發(fā)行人應(yīng)聲明在上市后通過定期報告持續(xù)公告規(guī)劃實施和目標(biāo)實現(xiàn)的情況。第一百一十三條發(fā)行人應(yīng)披露控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)是否存在重大違法行為，如不存在，應(yīng)作聲明。修改內(nèi)容2、修改：第三十條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)遵循重要性原則按順序披露可能直接或間接對發(fā)行人經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、持續(xù)盈利能力和成長性產(chǎn)生重大不利影響的所有因素。發(fā)行人對所披露的風(fēng)險因素應(yīng)作定量分析，無法進(jìn)行定量分析的，應(yīng)有針對性地作出定性描述。對所披露的風(fēng)險因素應(yīng)明確說明該因素對發(fā)行人報告期內(nèi)的實際影響以及可能對將來的具體影響。對經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、持續(xù)盈利能力和成長性有嚴(yán)重不利影響的風(fēng)險因素，發(fā)行人應(yīng)作“重大事項提示”。第三十一條風(fēng)險因素披露。由原來的七款變成十二款，增加了具體的內(nèi)容詳見后的風(fēng)險因素披露。第三十七條（五）最近一年發(fā)行人新增股東的持股數(shù)量及變化情況、取得股份的時間、價格和定價依據(jù)。屬于戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)予注明并說明具體的戰(zhàn)略關(guān)系。新增股東為法人的，應(yīng)披露其主要股東及實際控制人；為自然人的，應(yīng)披露國籍、擁有永久境外居留權(quán)情況（如有）、身份證號碼；第四十三條（六）發(fā)行人應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他核心人員（原為核心技術(shù)人員），主要關(guān)聯(lián)方或持有發(fā)行人5%以上股份的股東在上述供應(yīng)商或客戶中所占的權(quán)益。第四十四條（三）主要業(yè)務(wù)模式，如采購模式、生產(chǎn)或服務(wù)模式、營銷及管理模式以及盈利模式（原為采購、生產(chǎn)和銷售模式）第四十五條發(fā)行人應(yīng)按對業(yè)務(wù)經(jīng)營的重要性程度列表披露與其業(yè)務(wù)相關(guān)的主要固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等要素第四十七條發(fā)行人應(yīng)披露其主要產(chǎn)品或服務(wù)的核心技術(shù)，披露技術(shù)來源、技術(shù)水平、成熟程度，說明技術(shù)屬于原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新或引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的情況，以及核心技術(shù)產(chǎn)品占營業(yè)收入的比例。

第六十五條發(fā)行人應(yīng)披露股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨立董事、董事會秘書制度的建立健全及運行情況，說明上述機構(gòu)和人員履行職責(zé)的情況。發(fā)行人應(yīng)披露審計（原為戰(zhàn)略、審計、提名、薪酬與考核等專門）委員會的人員構(gòu)成、議事規(guī)則及運行情況。第八十八條（六）發(fā)行人最近三年及一期（原為最近三年）非經(jīng)常性損益，合并財務(wù)報表范圍以內(nèi)的投資收益對公司經(jīng)營成果有重大影響的，應(yīng)當(dāng)分析原因及對公司盈利能力穩(wěn)定性的影響第九十三條發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行投資安排，應(yīng)披露預(yù)計募集資金數(shù)額、專戶存儲安排、募集資金具體用途、預(yù)計投入的時間進(jìn)度情況。刪減內(nèi)容3、刪減：（1）發(fā)行人應(yīng)詳細(xì)披露設(shè)立以來股本的形成。（2）發(fā)行人應(yīng)簡要披露設(shè)立時發(fā)起人或股東出資及設(shè)立后歷次股本變化的驗資情況，披露設(shè)立時發(fā)起人投入資產(chǎn)的計量屬性。（3）對內(nèi)部職工股的披露要求。（4）發(fā)行人名稱冠以“高科技”或“科技”字樣的，應(yīng)說明冠此名的依據(jù)。（5）發(fā)行境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股的發(fā)行人，由于在境內(nèi)外披露的財務(wù)會計資料所采用的會計準(zhǔn)則不同，導(dǎo)致凈資產(chǎn)或凈利潤存在差異的，發(fā)行人應(yīng)披露財務(wù)報表差異調(diào)節(jié)表，并注明境外會計師事務(wù)所的名稱。境內(nèi)外會計師事務(wù)所的審計意見類型存在差異的，還應(yīng)披露境外會計師事務(wù)所的審計意見類型及差異原因（6）項目不能獨立核算的，應(yīng)分析募集資金投入對發(fā)行人財務(wù)狀況及經(jīng)營成果的影響。（7）發(fā)行人已境外上市外資股的，應(yīng)披露股利分配的上限為按中國會計準(zhǔn)則和制度與上市地準(zhǔn)則確定的未分配利潤數(shù)字中較低者16章節(jié)3創(chuàng)業(yè)板審核標(biāo)準(zhǔn)分析17章節(jié)33.1審核要點分析18創(chuàng)業(yè)板審核重點關(guān)注問題3首發(fā)關(guān)注的問題類型風(fēng)險把控宏觀經(jīng)濟形勢對公司所處行業(yè)的影響行業(yè)格局和競爭狀況行業(yè)風(fēng)險64公司業(yè)務(wù)相關(guān)核心業(yè)務(wù)競爭力及行業(yè)地位成長性、創(chuàng)新性商業(yè)模式和目標(biāo)客戶業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)521財務(wù)問題過去三年及一期經(jīng)營數(shù)據(jù)變化趨勢和原因分析資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、收入費用結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量變化會計處理的規(guī)范性融資必要性法律相關(guān)獨立性（五獨立、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易）公司治理的規(guī)范性經(jīng)營合規(guī)性法律核心：主體資格及歷史沿革主體資格：合法設(shè)立、主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定性、實際控制人及董、監(jiān)、高的穩(wěn)定性歷史沿革中的出資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、業(yè)務(wù)重組的規(guī)范性本次募集資金目前公司經(jīng)營狀況與募集資金的匹配性募集資金的運用與發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系募集資金對未來經(jīng)營和財務(wù)狀況的影響有創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員表示：這次創(chuàng)業(yè)板審核主要是三個方面的內(nèi)容：第一是合規(guī)性審核；第二是信息披露一定要充分，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)有很多新的東西，新模式、新技術(shù)更強調(diào)信息披露充分性；第三，在看企業(yè)成長性和創(chuàng)新能力方面，有更高的要求。

19審核要點—法律重點問題

1、公司資本形成過程的合法合規(guī)性；歷史沿革中歷次股權(quán)變動法律程序的完整性、合法性；歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓價格、資金來源、關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及是否存在委托持股、信托持股情形，是否有潛在糾紛。

發(fā)行人前身XXX有限公司200X年XX月XX日增資未經(jīng)驗資，憑“交存入資資金憑證”進(jìn)行了工商變更及備案；另外，發(fā)行人2009年2月增資至XXXX萬元的驗資存在嚴(yán)重瑕疵。請發(fā)行人律師以確認(rèn)函形式逐一確認(rèn)股份代持協(xié)議缺失的股份代持關(guān)系的真實性，代持關(guān)系清理后是否仍然存在權(quán)屬糾紛、潛在問題和風(fēng)險隱患，以及有關(guān)責(zé)任的承擔(dān)主體。請保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師對歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價依據(jù)、同次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格不一致的原因進(jìn)行核查并發(fā)表意見。請發(fā)行人聘請一家具有證券期貨從業(yè)資格的會計師事務(wù)所對發(fā)行人歷次驗資情況進(jìn)行復(fù)核并出具專項復(fù)核報告，就以下問題明確發(fā)表意見：（1）有限公司設(shè)立時及歷次增資中股東出資是否及時繳足、出資資產(chǎn)是否真實合規(guī)、評估價格是否公允、所有權(quán)是否過戶以及是否存在法律糾紛；（2）控股股東歷次投入發(fā)行人的資產(chǎn)是否為發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資產(chǎn)，核查資產(chǎn)質(zhì)量（尤其是應(yīng)收款項的收回情況）和定價合理性2、上市前一年股權(quán)變動的合理性解釋，新增股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系。發(fā)行人最近一年新增XX名股東，持股比例合計XX%。請發(fā)行人說明并披露最近一年新增股東通過何種途徑受讓股權(quán)或參與增資，新增股東與發(fā)行人及其控股股東、實際控制人以及發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員之間的關(guān)系，自然人股東最近五年的履歷，出讓方轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因、定價依據(jù)，除XXX所持股份外的其他股份是否存在代持情形，是否存在因股權(quán)轉(zhuǎn)讓而引致的潛在糾紛或違法行為及各股東所持股份的真實性、合法性、有效性。3、最近兩年內(nèi)董、監(jiān)、高的變化。董、監(jiān)、高兼職情況，競業(yè)禁止的情況。

請保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師對發(fā)行人最近兩年內(nèi)董事、高級管理人員是否發(fā)生重大變化進(jìn)行核查并發(fā)表意見。發(fā)行人于2008年免除楊劉成副經(jīng)理職務(wù)，免除丁勇和副經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)職務(wù)。請保薦機構(gòu)及律師核查發(fā)行人免除上述高管職務(wù)的原因，并對發(fā)行人是否符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十三條的規(guī)定發(fā)表意見。4、實際控制人、控股股東、董監(jiān)高是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；關(guān)聯(lián)交易的決策程序、定價依據(jù)及公允性。實際控制人及其控制企業(yè)與公司是否存在同業(yè)競爭風(fēng)險及解決措施。請發(fā)行人說明并披露五位共同控制人在除發(fā)行人以外的其他法人主體擔(dān)任職務(wù)、及擁有權(quán)益的情況。請保薦機構(gòu)和發(fā)行人律師核查并就其是否對發(fā)行人構(gòu)成影響發(fā)表意見。發(fā)行人持有實際控制人控制的XXXX有限公司XX%的股份。請發(fā)行人披露該公司目前實際和未來計劃從事的業(yè)務(wù)，與發(fā)行人構(gòu)成同業(yè)競爭的風(fēng)險及解決方法，以及股東與發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和股份代持關(guān)系。20審核要點—法律重點問題5、實際控制人的認(rèn)定，控制權(quán)的穩(wěn)定性；發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

報告期內(nèi)公司實際控股人持股比例由XX%下降至XX%。請發(fā)行人說明并披露報告期內(nèi)發(fā)行人控制權(quán)穩(wěn)定性、XXX股權(quán)比例大幅減少的實質(zhì)原因、控制權(quán)稀釋是否對發(fā)行人持續(xù)發(fā)展或持續(xù)盈利能力帶來重大不確定性。請發(fā)行人對實際控制人持股比例在報告期大幅稀釋導(dǎo)致的控制權(quán)穩(wěn)定性風(fēng)險進(jìn)行風(fēng)險提示。請保薦機構(gòu)及律師核查并發(fā)表意見。請保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師從實質(zhì)重于形式的角度核查下列事項并發(fā)表意見：XX退出一致行動人協(xié)議對發(fā)行人控制權(quán)穩(wěn)定性的影響.請發(fā)行人就股權(quán)結(jié)構(gòu)和實際控制人安排作重大事項提示。請保薦機構(gòu)對發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性進(jìn)行核查。6、資產(chǎn)權(quán)屬的合法性、完整性，核心技術(shù)的來源及權(quán)屬狀況；土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)等資產(chǎn)的權(quán)屬狀況。發(fā)行人披露，核心技術(shù)人員XXX、XXX均申請或獲得過發(fā)明專利。請發(fā)行人列表說明上述人員所申請或獲得的專利名稱、申請地、取得時間、有效期限、專利權(quán)歸屬、與發(fā)行人核心技術(shù)的關(guān)系。請保薦機構(gòu)、律師核查上述問題，明確說明發(fā)行人核心技術(shù)來源及其專利權(quán)歸屬。1、資金管理制度、內(nèi)部控制和公司治理的有效性2、員工社保、住房公積金的執(zhí)行繳納情況3、特殊行業(yè)是否取得了相關(guān)的資質(zhì)、許可，證照是否完整4、銷售合同中是否有附加條款及對公司經(jīng)營穩(wěn)定性的影響5、發(fā)行人主體及募投項目環(huán)保核查的情況6、在三板掛牌的，掛牌期間股權(quán)交易和信息披露情況7、是否涉及國有股轉(zhuǎn)持情況，是否有國資管理部門的批復(fù)文件其他法律問題21審核要點—財務(wù)重點問題1、創(chuàng)新盈利模式的收入確認(rèn)問題、穩(wěn)健性；公允價值的確認(rèn)方法；特殊銷售模式對公司財務(wù)狀況的影響報告期內(nèi)發(fā)行人XXXX業(yè)務(wù)相應(yīng)收入比重大幅增加，至2009年上半年，占比已超過60%。請發(fā)行人詳細(xì)分析并披露該創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的具體運作流程、收入實現(xiàn)相關(guān)環(huán)節(jié)及相應(yīng)的風(fēng)險。發(fā)行人按分期收款銷售商品確認(rèn)整體解決方案的收入,請發(fā)行人說明并披露應(yīng)收款項公允價值的確認(rèn)方法，實際利率的確認(rèn)原則。請申報會計師對發(fā)行人確認(rèn)公允價值方法的合理性、實際利率選擇的恰當(dāng)性進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。2、會計處理方式；與同行業(yè)相比，公司收入、利潤大幅波動（增長）的原因

請發(fā)行人：（1）補充披露產(chǎn)品銷售收入的確認(rèn)方式、結(jié)算方式及定價機制；（2）補充披露經(jīng)銷商模式下產(chǎn)品銷售是買斷式銷售還是代理銷售；（3）補充披露售后服務(wù)的主要內(nèi)容以及安裝費、維護費等售后服務(wù)費用的會計處理方法；（4）結(jié)合同行業(yè)情況補充分析銷售收入增長較快的原因。請保薦機構(gòu)和申報會計師核查并發(fā)表意見。3、個別科目大幅增加的原因；財務(wù)指標(biāo)大幅波動的原因請發(fā)行人在招股說明書“公司最近三年及一期財務(wù)狀況分析”中：（1）結(jié)合企業(yè)賒銷政策，補充披露報告期應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收款項增加的原因；（2）補充披露企業(yè)營業(yè)收入增長的情況下，預(yù)付款項和應(yīng)付款項下降的原因；（3）補充披露2008年收入增長情況下，應(yīng)付職工薪酬下降的原因。發(fā)行人存貨金額較高，原材料價格波動較大。請發(fā)行人：（1）補充披露2009年6月30日發(fā)出商品的類別、數(shù)量、金額和發(fā)出時間；（2）補充披露存貨減值計提政策以及是否符合謹(jǐn)慎性原則、是否己足額計提減值準(zhǔn)備。請保薦機構(gòu)和申報會計師核查并發(fā)表意見。發(fā)行人的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，請發(fā)行人說明并披露同行業(yè)情況，并與發(fā)行人情況進(jìn)行比較分析。4、財務(wù)報表中相關(guān)科目的匹配性請發(fā)行人補充披露2006年經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量與凈利潤的匹配情況及原因，報告期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量波動原因。22審核要點—財務(wù)重點問題5、關(guān)聯(lián)交易的必要性及價格的公允性。請發(fā)行人在招股說明書中補充披露2006年關(guān)聯(lián)交易量較大的原因、必要性及關(guān)聯(lián)交易價格是否公允；200X年和200X年關(guān)聯(lián)資金往來的內(nèi)容。6、同一控制下企業(yè)合并的認(rèn)定，對公司財務(wù)狀況的影響。2008年發(fā)行人分別收購了XXXX有限公司XX%的股權(quán)，請發(fā)行人根據(jù)會計準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定波沖披露收購XXXX是否屬于同一控制下企業(yè)合并，請分別從同一控制下企業(yè)合并、非統(tǒng)一控制下合并、如果不收購XXXX股份三種情形分析上述股權(quán)收購事項對發(fā)行人報告期財務(wù)的影響。8、歷史沿革中的補稅情況及對公司影響；稅收優(yōu)惠政策是否合規(guī)、是否屬于非經(jīng)常性損益；提供稅務(wù)部門的確認(rèn)文件說明并披露發(fā)行人享受增值稅返還的稅收優(yōu)惠政策的開始年份，報告期各期增值稅的應(yīng)退稅額、實退稅額及退稅額實際歸屬期間。請申報會計師根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號（2008）》對發(fā)行人收到增值稅返還是否應(yīng)納入非經(jīng)常性損益、發(fā)行人的增值稅返還按現(xiàn)金收付制計入營業(yè)外收入的依據(jù)、各期收到的退稅額實際歸屬期間進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見。請發(fā)行人律師和保薦機構(gòu)核查核定發(fā)行人報告期內(nèi)享受稅收優(yōu)惠政策的是否為有權(quán)部門。1、增值稅、所得稅延期繳納的問題，稅收滯納金的性質(zhì)2、應(yīng)收賬款壞賬計提比例變更等會計估計變更的合理性，是否符合穩(wěn)健性原則；資產(chǎn)減值的計提是否穩(wěn)健。3、研發(fā)活動中，對研發(fā)支出資本化的比例劃分，研究階段和開發(fā)階段的劃分依據(jù)。其他財務(wù)問題23審核要點—業(yè)務(wù)與募投重點問題1、公司技術(shù)的核心競爭力，如何保持。

請保薦機構(gòu)結(jié)合行業(yè)地位、核心技術(shù)、財務(wù)指標(biāo)、未來成長性，比較與同行業(yè)公司之間的競爭優(yōu)勢和劣勢，分析說明發(fā)行人的成長性。2、某些特殊的行業(yè)概念，特殊業(yè)務(wù)模式的流程，相應(yīng)的風(fēng)險；同行業(yè)公司的情況。

請發(fā)行人說明并披露同行業(yè)可比公司XXXX產(chǎn)品、客戶開發(fā)過程、合同的簽署、技術(shù)開發(fā)的具體情況，與公司相應(yīng)產(chǎn)品或技術(shù)對比分析情況，創(chuàng)新實現(xiàn)途徑，對外購產(chǎn)品或技術(shù)或資產(chǎn)許可的依賴程度及是否存在侵權(quán)風(fēng)險。3、產(chǎn)品及綜合毛利率的波動。

發(fā)行人報告期內(nèi)綜合毛利率及主要產(chǎn)品的毛利率波動較大，近三年及一期綜合毛利率分別為30.16%、44.48%、47.15%和36.99%，請發(fā)行人說明并披露同行業(yè)公司近三年及一期毛利率變動情況，并進(jìn)行比較分析。4、前五名客戶、供應(yīng)商的銷售、采購比例，客戶、供應(yīng)商集中度高的原因、影響及應(yīng)對措施

請發(fā)行人補充披露并請保薦機構(gòu)核查：（1）前五名客戶的名稱、情況介紹、交易內(nèi)容、交易金額和比例情況；（2）前五名客戶集中度較高的原因和應(yīng)對措施。請發(fā)行人補充披露報告期各期主要產(chǎn)品的銷售價格的變動情況、2009年1—6月XX產(chǎn)品銷售情況、前五名客戶情況、產(chǎn)品成本構(gòu)成、前五名供應(yīng)商采購情況。請發(fā)行人補充披露對供應(yīng)商依賴度高可能導(dǎo)致的風(fēng)險及解決方案。5、募集資金擬投資尚未產(chǎn)業(yè)化或者產(chǎn)業(yè)化程度不強的項目風(fēng)險及市場前景、競爭狀況。募集資金的運用對公司生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況的影響的定量描述。

1、與同業(yè)公司相比，公司采用特殊經(jīng)營模式的原因。2、經(jīng)濟危機對公司業(yè)務(wù)的影響，2009年訂單簽訂情況。3、公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略，與募投項目的匹配性。4、輕資產(chǎn)公司融資必要性，募投項目投入對其未來財務(wù)狀況的影響5、募投項目土地使用權(quán)的取得，相關(guān)部門的批復(fù)情況6、對業(yè)務(wù)與技術(shù)分析中，引用行業(yè)數(shù)據(jù)的權(quán)威性、獨立性、客觀性，對細(xì)分行業(yè)中行業(yè)地位的描述是否合理審核要點—業(yè)務(wù)與募投其他問題25審核要點——成長性成長性：1、成長性財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。2、成長性專項報告成長性專項報告是申報文件中最重要的文件之一，體現(xiàn)企業(yè)競爭優(yōu)勢和未來發(fā)展前景。成長性專項報告是招股說明書精髓的提煉，以產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)前景、市場空間為根基，以企業(yè)自身的業(yè)務(wù)模式、盈利模式、技術(shù)和/或服務(wù)創(chuàng)新為保障。3、行業(yè)研究優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長與發(fā)展應(yīng)建立在行業(yè)的蓬勃發(fā)展之基礎(chǔ)上，加強對行業(yè)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、未來趨勢的研究是支撐企業(yè)成長性的重要依據(jù)。4、“未來發(fā)展與規(guī)劃”一節(jié)的重要性顯著顯現(xiàn)，而非中小板招股書中的雞肋位置創(chuàng)新性（詳見金亞科技項目體會P19）1、以行業(yè)特點為基礎(chǔ)，充分挖掘企業(yè)創(chuàng)業(yè)新——一個成功的公司，與同行業(yè)公司的差異化特點，往往就是自身的核心競爭力。以金亞科技為例，公司的產(chǎn)品體系完整，提供端到端整體解決方案，并且采用了行業(yè)內(nèi)具有創(chuàng)新性的參與運營商分成的銷售模式，這同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)專注于一種或幾種產(chǎn)品的特點相區(qū)別，這種差異化特點實際上就是自身的創(chuàng)新點，這也是其核心競爭力之一。2、創(chuàng)新性與風(fēng)險并存——創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式會計處理的合理性、恰當(dāng)性；技術(shù)創(chuàng)新的自主性、侵權(quán)風(fēng)險26審核要點——風(fēng)險因素第二十七條

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)遵循重要性原則，按順序披露可能直接或間接對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的所有因素。發(fā)行人應(yīng)針對自身的實際情況，充分、準(zhǔn)確、具體地描述相關(guān)風(fēng)險因素。發(fā)行人應(yīng)對所披露的風(fēng)險因素做定量分析，無法進(jìn)行定量分析的，應(yīng)有針對性地作出定性描述。有關(guān)風(fēng)險因素可能對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和持續(xù)盈利能力有嚴(yán)重不利影響的，應(yīng)作“重大事項提示”。第二十八條發(fā)行人應(yīng)披露的風(fēng)險因素包括但不限于下列內(nèi)容：（一）產(chǎn)品或服務(wù)的市場前景、行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化、商業(yè)周期或產(chǎn)品生命周期的影響、市場飽和或市場分割、過度依賴單一市場、市場占有率下降等；（二）經(jīng)營模式發(fā)生變化，經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定，主要產(chǎn)品或主要原材料價格波動，過度依賴某一重要原材料、產(chǎn)品或服務(wù)，經(jīng)營場所過度集中或分散等；（三）內(nèi)部控制有效性不足導(dǎo)致的風(fēng)險、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力較差導(dǎo)致的流動性風(fēng)險、現(xiàn)金流狀況不佳或債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的償債風(fēng)險、主要資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提不足的風(fēng)險、主要資產(chǎn)價值大幅波動的風(fēng)險、非經(jīng)常性損益或合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益金額較大導(dǎo)致凈利潤大幅波動的風(fēng)險、重大擔(dān)?；蛟V訟仲裁等或有事項導(dǎo)致的風(fēng)險；（四）技術(shù)不成熟、技術(shù)尚未產(chǎn)業(yè)化、技術(shù)缺乏有效保護或保護期限短、缺乏核心技術(shù)或核心技術(shù)依賴他人、產(chǎn)品或技術(shù)面臨被淘汰等；（五）投資項目在市場前景、技術(shù)保障、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護、土地使用、融資安排、與他人合作等方面存在的問題，因營業(yè)規(guī)模、營業(yè)范圍擴大或者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而導(dǎo)致的管理風(fēng)險、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險，因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致的利潤下滑風(fēng)險，以及因產(chǎn)能擴大而導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售風(fēng)險等；（六）由于財政、金融、稅收、土地使用、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)管理、環(huán)境保護等方面法律、法規(guī)、政策變化引致的風(fēng)險；（七）可能嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營的其他因素，如自然災(zāi)害、安全生產(chǎn)、匯率變化、外貿(mào)環(huán)境等。主板招股書披露要求27審核要點——風(fēng)險因素（續(xù)）第三十條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)遵循重要性原則按順序披露可能直接或間接對發(fā)行人經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、持續(xù)盈利能力和成長性產(chǎn)生重大不利影響的所有因素。發(fā)行人對所披露的風(fēng)險因素應(yīng)作定量分析，無法進(jìn)行定量分析的，應(yīng)有針對性地作出定性描述。對所披露的風(fēng)險因素應(yīng)明確說明該因素對發(fā)行人報告期內(nèi)的實際影響以及可能對將來的具體影響。對經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、持續(xù)盈利能力和成長性有嚴(yán)重不利影響的風(fēng)險因素，發(fā)行人應(yīng)作“重大事項提示”。第三十一條發(fā)行人應(yīng)針對自身實際情況，具體地描述相關(guān)風(fēng)險因素，描述應(yīng)充分、準(zhǔn)確，風(fēng)險因素可能涉及但不限于下列內(nèi)容：（一）產(chǎn)品或服務(wù)的市場風(fēng)險?？赡苌婕吧虡I(yè)周期或產(chǎn)品生命周期的不利影響、公司品牌優(yōu)勢無法有效維持或增強、市場飽和、市場分割、過度依賴單一市場或客戶、市場占有率下降、缺乏穩(wěn)定的市場營銷渠道等；（二）業(yè)務(wù)模式風(fēng)險。可能涉及業(yè)務(wù)模式不成熟或存在不利變化，創(chuàng)新模式缺乏持續(xù)性、穩(wěn)定性對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，經(jīng)營過度集中或分散等；（三）經(jīng)營業(yè)績風(fēng)險。可能涉及因產(chǎn)品或服務(wù)價格波動、成本波動及費用控制有效性不足引致的業(yè)績不穩(wěn)定，因匯率變化引致的業(yè)績不穩(wěn)定，因依賴關(guān)聯(lián)方、非經(jīng)常性損益或合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益波動導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定，以及因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致的未來業(yè)績下滑風(fēng)險等；（四）資產(chǎn)質(zhì)量或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險?？赡苌婕皯?yīng)收款項過大、賬齡過長或其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力較差導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例過高導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的風(fēng)險，主要資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提不足的風(fēng)險，主要資產(chǎn)價值大幅波動的風(fēng)險以及對外投資的風(fēng)險等；（五）債務(wù)風(fēng)險?？赡苌婕艾F(xiàn)金流狀況不佳或債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的償債風(fēng)險、重大擔(dān)?；蛟V訟仲裁等或有事項導(dǎo)致的風(fēng)險等；創(chuàng)業(yè)板招股書披露要求28審核要點——風(fēng)險因素（續(xù)）（六）技術(shù)風(fēng)險?？赡苌婕凹夹g(shù)不成熟、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與市場化存在重大不確定性，核心技術(shù)或其他知識產(chǎn)權(quán)缺乏有效保護或保護期限短，缺乏核心技術(shù)或核心技術(shù)依賴他人，技術(shù)面臨淘汰或被替代的風(fēng)險等；（七）投資項目風(fēng)險。可能涉及市場前景、技術(shù)保障、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護、土地使用、融資安排、與他人合作等方面存在的問題，因營業(yè)規(guī)模、營業(yè)范圍擴大或者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而導(dǎo)致的管理風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險，因產(chǎn)能擴大而導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售風(fēng)險，以及實際募集資金超過預(yù)計數(shù)額的運用風(fēng)險或項目存在資金缺口的風(fēng)險等；（八）內(nèi)部管理風(fēng)險?？赡苌婕敖M織模式和管理制度不完善的風(fēng)險，內(nèi)部控制有效性不足導(dǎo)致的風(fēng)險，內(nèi)部約束不健全的風(fēng)險，因股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜或關(guān)聯(lián)關(guān)系復(fù)雜引致的風(fēng)險，因核心管理團隊不穩(wěn)定或缺乏應(yīng)對業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模擴張的管理能力、缺乏及時應(yīng)對市場競爭和行業(yè)發(fā)展變化的反應(yīng)能力引致的風(fēng)險，因管理人員或其他核心人員變動影響公司持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險等；（九）控制（權(quán)）風(fēng)險?？赡苌婕翱毓晒蓶|或?qū)嶋H控制人利用控制地位損害公司利益的風(fēng)險，因股權(quán)分散或?qū)嶋H控制人控制的股份比例較低可能導(dǎo)致控制權(quán)變化的風(fēng)險，股東間關(guān)于股權(quán)的協(xié)議安排可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的風(fēng)險等；（十）行業(yè)風(fēng)險?？赡苌婕靶袠I(yè)前景、行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不利變化，公司所在行業(yè)被市場接受認(rèn)可程度低，產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)管理等法律、法規(guī)、政策的不利變化等；（十一）其他法律、法規(guī)、政策變化的風(fēng)險?？赡苌婕柏斦⒔鹑?、稅收、土地使用、環(huán)境保護等方面法律、法規(guī)、政策變化引致的風(fēng)險；（十二）自然災(zāi)害、安全生產(chǎn)、外貿(mào)環(huán)境及其他可能嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險因素。下劃線部分為兩要求中不同之處，與主板比較而言，創(chuàng)業(yè)板對風(fēng)險披露的要求更加廣泛，增加了業(yè)務(wù)風(fēng)險、控制（權(quán)）風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險等，強調(diào)了技術(shù)風(fēng)險和內(nèi)部管理風(fēng)險等。29章節(jié)33.2關(guān)鍵事項把握30本次募集資金投向項目審批、核準(zhǔn)或備案文件是否取得實施方式、進(jìn)度安排及目前進(jìn)展募投項目在人員、技術(shù)、市場開拓等方面作的相關(guān)準(zhǔn)備土地房屋產(chǎn)權(quán)證是否取得，如未取得，目前進(jìn)展及取得是否存在法律障礙土地使用證的土地類型，如不一致，變更是否涉及補交款項及是否存在障礙現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能擴張或新產(chǎn)品開發(fā)，結(jié)合市場容量、主要競爭對手等說明的市場前景產(chǎn)能利用率不高的情況下投資擴大產(chǎn)能的必要性募集資金項目存在技術(shù)壁壘的，相應(yīng)技術(shù)的取得方式是否合法預(yù)計本次募集資金使用的效益是否過于盲目樂觀資金缺口的解決方法超募資金使用財務(wù)規(guī)范性本次募集資金項目31本次募集資金投向財務(wù)規(guī)范性本次募集資金項目自2009年9月13日創(chuàng)業(yè)板預(yù)披露第一家擬上市企業(yè)招股書以來，已經(jīng)陸續(xù)公布了32家企業(yè)的招股書，我們對其募投項目投向進(jìn)行了統(tǒng)計分析(其中兩家被否）。根據(jù)統(tǒng)計，這32家企業(yè)募投項目呈現(xiàn)如下特點：主要用于擴大現(xiàn)有產(chǎn)能或者新增新產(chǎn)品產(chǎn)能的固定資產(chǎn)投資項目，只有3家企業(yè)沒有投資產(chǎn)能擴大的項目。建設(shè)研發(fā)中心和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面投資額較大，分別占總投資額的7.33%和7.69%。有12家企業(yè)投資于研發(fā)中心建設(shè)項目，是除擴大產(chǎn)能項目外投資家數(shù)最多項目。補充流動資金項目總體占總募集資金的12.21%。但是因為某些企業(yè)的行業(yè)特殊性投資占比較大，最高達(dá)到了100%。本次預(yù)披露企業(yè)的募投項目暫時沒有用于償還銀行貸款和資產(chǎn)收購。分投資方向金額及占比表分投資方向家數(shù)及占比表項目總額（單位：萬元）占比（%）募投項目總額737512.91100應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)的項目（包括擴大產(chǎn)能、新上產(chǎn)品產(chǎn)能項目）526560.6671.4補充流動資金90018.2712.21研發(fā)中心建設(shè)項目54083.347.33信息系統(tǒng)建設(shè)項目10157.51.38營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目56693.147.69項目投向總家數(shù)占比（%）應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)的項目（包括擴大產(chǎn)能、新上產(chǎn)品產(chǎn)能項目）2990補充流動資金515.62研發(fā)中心建設(shè)項目1237.5信息系統(tǒng)建設(shè)項目412.5營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目721.87單個企業(yè)分投資方向最高占比圖分用途募投項目總額占比圖32本次募集資金投向招股書披露創(chuàng)業(yè)板第一批上市28家基本情況：28家企業(yè)企業(yè)共計發(fā)行6.14億股;計劃募集資金總額67.4億元，平均額為2.41億元，募投項目總量為90個，平均每家3.2個;根據(jù)發(fā)行價格確認(rèn)超募資金最大的企業(yè)是神州泰岳，超募13.30億元，其次是樂普醫(yī)療和愛爾科，分別是6.72和5.98億元;

超募比例最高前五家企業(yè)企業(yè)名稱

募集資金總額實際募集資金總額超募比例超募資金投向（億元）（億元）（%）神州泰岳5.0218.32264.72拓展國際市場

上海佳豪1.203.50190.54海洋工程設(shè)計中心二期中元華電1.855.26184.40補充營運資金紅日藥業(yè)2.687.55181.96補充營運資金愛爾眼科3.409.38175.59補充營運資金招股書披露本次募集資金情況證券代碼預(yù)披露企業(yè)名稱募投項目數(shù)量投向主營業(yè)務(wù)（萬元）占比(%)用于研發(fā)中心建設(shè)（萬元）占比(%)補充流動資金（萬元）占比(%)IT信息系統(tǒng)（萬元）占比(%)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)（萬元）占比(%)超額募集資金投向300001特銳德531000.0077.503000.007.506000.0015.00

補充流動資金300002神州泰岳650252.80100.00

補充流動資金300003樂普醫(yī)療445032.0087.156641.0012.85

營銷網(wǎng)絡(luò)和新產(chǎn)品開發(fā)300004南風(fēng)股份425937.0090.222813.009.78

補充流動資金300005探路者2

1949.008.8620041.2091.14補充流動資金300006萊美藥業(yè)114422.30100.00

補充項目建設(shè)和補充流動資金300007漢威電子315580.0085.81

2577.0014.19補充流動資金300008上海佳豪212056.00100.00

海洋工程設(shè)計中心二期300009安科生物510000.0060.243700.0022.29

2900.0017.47補充流動資金300010立思辰2

9893.2635.82

17729.5064.18補充流動資金300011鼎漢技術(shù)312557.3558.25

9000.0041.75

補充流動資金和其他商業(yè)活動300012華測檢測220404.20100.00

補充流動資金300013新寧物流211206.0080.01

2800.0019.99

補充流動資金300014億緯鋰能316770.0081.333850.0018.67

補充流動資金300015愛爾眼科1131627.9092.92

2408.507.08

補充流動資金300016北陸藥業(yè)39413.0075.982976.0024.02

擴大產(chǎn)能及營銷網(wǎng)絡(luò)300017網(wǎng)宿科技224244.00100.00

補充流動資金300018中元華電312935.0069.925565.0030.08

補充流動資金300019硅寶科技413810.0084.512532.0015.49

補充流動資金300020銀江股份49002.0052.95

8000.0047.05

補充流動資金300021大禹節(jié)水315316.00100.00

補充流動資金和償還銀行借款300022吉峰農(nóng)機216750.0084.81

3000.0015.19

補充流動資金300023寶德股份116000.00100.00

補充流動資金300024機器人519989.0087.562841.0012.44

補充流動資金300025華星創(chuàng)業(yè)24,710.9139.83

7,115.2460.17補充流動資金300026紅日藥業(yè)220,19075.366,60124.64

補充流動資金300027華誼兄弟1

62,000100.00

1.29億影院建設(shè)其余補充流動資金300028金亞科技39810.6553.033671.0819.845018.2727.13

補充流動資金

總計90469016.1169.6254083.348.0390018.2713.3610157.501.5150362.947.48

平均數(shù)3.2116750.58

1638.89

2727.83

307.80

1526.15

超額募集資金證券代碼預(yù)披露企業(yè)名稱募集資金總額（萬元）實際募集資金萬元）超募金額（萬元）超募比例（%）300002神州泰岳50252.80183280133027.20265300008上海佳豪12056.003502822972.00191300018中元華電18500.0052614.334114.30184300026紅日藥業(yè)26,7917554048749.00182300015愛爾眼科34036.409380059763.60176300024機器人22830.006169038860.00170300012華測檢測20404.205413833733.80165300006萊美藥業(yè)14422.303795023527.70163300016北陸藥業(yè)12389.003036217973.00145300020銀江股份17002.004000022998.00135300003樂普醫(yī)療51673.0011890067227.00130300017網(wǎng)宿科技24244.005520030956.00128300028金亞科技18500.004181023310.00126300011鼎漢技術(shù)21557.354810026542.65123300007漢威電子18157.004050022343.00123300009安科生物16600.003570019100.00115300022吉峰農(nóng)機19750.003976020010.00101300001特銳德40000.007996839968.0099.9300027華誼兄弟62,00012003658036.0093.6300014億緯鋰能20620.003960018980.0092300004南風(fēng)股份28750.005493626186.0091.1300023寶德股份16000.002940013400.0083.8300019硅寶科技16342.002990013558.0083300010立思辰27622.764770020077.2472.7300013新寧物流14006.00234009394.0067.1300025華星創(chuàng)業(yè)11,8268566.2300021大禹節(jié)水15316.00252009884.0064.5300005探路者21990.203366011669.8053.12009年10月15日深圳證券交易所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》，即日施行。針對創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)的超募資金現(xiàn)象，《規(guī)范運作指引》規(guī)定，超募資金應(yīng)同樣存放于募集資金專戶，而且應(yīng)當(dāng)投資于公司的主營業(yè)務(wù)，不能用于開展證券投資、委托理財、衍生品投資、創(chuàng)業(yè)投資等高風(fēng)險投資以及為他人提供財務(wù)資助等。監(jiān)管機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行規(guī)范管理35融資必要性-數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析平均值38.84%最高值61.00%（浙江銀江電子）最低值6.17%（上海網(wǎng)宿科技）募集資金項目潛力出眾，受政策扶持低負(fù)債率符合其行業(yè)特點定向增發(fā)補充資金使得資產(chǎn)負(fù)債率下降，能夠自圓其說財務(wù)規(guī)范性6上海網(wǎng)宿科技(6.17%)安徽安科生物工程(12.33%)樂普（北京）醫(yī)療器械(14.55%)北京北陸藥業(yè)(16.6%)創(chuàng)業(yè)板第一批30家公司資產(chǎn)負(fù)債率分析其中：資產(chǎn)負(fù)債率小于20%有4家36融資必要性-披露策略637融資必要性-樂普醫(yī)療案例分析6券商：信達(dá)證券主營業(yè)務(wù):醫(yī)療器械及其配件的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；提供自產(chǎn)產(chǎn)品的技術(shù)咨詢服務(wù)；產(chǎn)品和技術(shù)的進(jìn)出口；傭金代理2007年末公司資產(chǎn)負(fù)債率較2006年末下降了18.85個百分點，主要原因是公司股東根據(jù)公司發(fā)展需求于2007年進(jìn)行增資擴股，投入資本金14,613.94萬元(占公司當(dāng)期期末總資產(chǎn)32.37%)，致使資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降。2009年6月末公司資產(chǎn)負(fù)債率較2008年末增加了6.71個百分點，主要是公司當(dāng)期增加3,000萬元短期流動資金借款、應(yīng)付股利增加2,316萬元及應(yīng)付帳款增加1,078.61萬元所致。公司背景招股書中充分披露了公司資產(chǎn)負(fù)債率偏低的主要原因：公司一貫采取穩(wěn)健的經(jīng)營方針。公司在成長初期，由于資金實力有限而在銷售回款、資信管理等方面有比較嚴(yán)格的控制，同期公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流良好，對外銷售擴張等均保持在可控范圍內(nèi)。公司核心產(chǎn)品具有核心競爭力和良好的市場品牌優(yōu)勢。同行業(yè)上市公司中，與本公司同樣擁有核心技術(shù)、知名品牌的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，如魚躍醫(yī)療、樂普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司、領(lǐng)先科技、山東藥玻等公司的資產(chǎn)負(fù)債率均較低，2008年末分別為9.28%、21.63%、25.94%。公司一直注重資產(chǎn)運營管理能力。2008年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于同行業(yè)上市公司平均水平。較高的資產(chǎn)管理水平，是保證公司合理利用自有資金、減少銀行信貸資金的重要因素，也充分說明公司的經(jīng)營管理是高效和可持續(xù)發(fā)展的。招股書也針對07年和09年公司資產(chǎn)負(fù)債率的浮動做出了解釋：38融資必要性-上海網(wǎng)宿科技案例分析財務(wù)規(guī)范性6資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.17%

解釋1:投資活動現(xiàn)金流量凈流出逐年增長，投資活躍解釋3：尋找有利于企業(yè)的同行業(yè)數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負(fù)債率低為行業(yè)特點解釋2：企業(yè)處于高增長期，資產(chǎn)負(fù)債率低為其生命周期特點網(wǎng)宿科技北緯通信拓維信息生意寶2009年6月末6.83%2.22%7.32%10.36%2008年末6.17%1.21%13.61%10.10%2007年末11.82%2.42%31.38%11.38%2006年末16.81%28.45%34.62%10.59%資產(chǎn)負(fù)債率同行業(yè)對比39審核要點——成長性成長性：1、成長性財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。2、成長性專項報告成長性專項報告是申報文件中最重要的文件之一，體現(xiàn)企業(yè)競爭優(yōu)勢和未來發(fā)展前景。成長性專項報告是招股說明書精髓的提煉，以產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)前景、市場空間為根基，以企業(yè)自身的業(yè)務(wù)模式、盈利模式、技術(shù)和/或服務(wù)創(chuàng)新為保障。3、行業(yè)研究優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長與發(fā)展應(yīng)建立在行業(yè)的蓬勃發(fā)展之基礎(chǔ)上，加強對行業(yè)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、未來趨勢的研究是支撐企業(yè)成長性的重要依據(jù)。4、“未來發(fā)展與規(guī)劃”一節(jié)的重要性顯著顯現(xiàn)，而非中小板招股書中的雞肋位置創(chuàng)新性（詳見金亞科技項目體會P19）1、以行業(yè)特點為基礎(chǔ)，充分挖掘企業(yè)創(chuàng)業(yè)新——一個成功的公司，與同行業(yè)公司的差異化特點，往往就是自身的核心競爭力。以金亞科技為例，公司的產(chǎn)品體系完整，提供端到端整體解決方案，并且采用了行業(yè)內(nèi)具有創(chuàng)新性的參與運營商分成的銷售模式，這同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)專注于一種或幾種產(chǎn)品的特點相區(qū)別，這種差異化特點實際上就是自身的創(chuàng)新點，這也是其核心競爭力之一。2、創(chuàng)新性與風(fēng)險并存——創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式會計處理的合理性、恰當(dāng)性；技術(shù)創(chuàng)新的自主性、侵權(quán)風(fēng)險40成長性分析-數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析財務(wù)規(guī)范性6準(zhǔn)則1:最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；準(zhǔn)則2:最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤與扣除前孰低為準(zhǔn)。發(fā)行條件對于企業(yè)成長性的準(zhǔn)則：數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析最大值最小值平均值2007年凈利潤增長4143.27%北京華誼嘉信-0.48%武漢中元華電204.32%2008年凈利潤增長712.79%北京華誼嘉信-12.62%浙江同花順79.07%2007年收入增長274.05%浙江同花順-1.49%安徽安科生物72.83%2008年收入增長122.51%青島特銳德電氣-23.63%北京北陸藥業(yè)48.12%

企業(yè)名稱

2007凈利潤增長

2008年凈利潤增長

2007年收入增長

2008年收入增長1成都金亞科技股份有限公司161.54%30.91%47.30%5.08%2成都硅寶科技股份有限公司8.29%71.58%18.15%45.60%3北京北陸藥業(yè)股份有限公司103.57%8.79%84.57%-23.63%4西安寶德自動化股份有限公司893.05%39.63%31.01%26.91%5武漢中元華電科技股份有限公司-0.48%48.32%51.28%2.20%6北京鼎漢技術(shù)股份有限公司24.65%9.72%5.31%28.52%7安徽安科生物工程（集團）股份有限公司42.70%49.53%-1.49%24.22%8惠州億緯鋰能股份有限公司66.76%17.04%20.19%20.28%9北京立思辰科技股份有限公司108.54%40.19%85.09%22.73%10北京神州泰岳軟件股份有限公司195.30%80.79%136.01%17.28%11深圳市華測檢測技術(shù)股份有限公司123.04%-10.11%76.01%67.26%12浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司750.87%-12.62%274.05%35.82%成長性分析-數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析（續(xù)）41符合準(zhǔn)則1但不符合準(zhǔn)則2符合準(zhǔn)則2但不符合準(zhǔn)則1成長性分析-異常案例分析42收入波動凈利潤波動2007年收入%2008年收入%北京北陸藥業(yè)84.57%-23.63%安徽安科生物工程-1.49%24.22%波動原因解釋為企業(yè)主動結(jié)構(gòu)調(diào)整，是應(yīng)對市場變化的策略的結(jié)果解釋1：雖然總體收入下滑，但主營業(yè)務(wù)與幕投項目相關(guān)業(yè)務(wù)仍保持增長解釋2：波動業(yè)務(wù)毛利率貢獻(xiàn)率低，不影響企業(yè)總體盈利能力2007年凈利%2008年凈利%深圳市華測檢測123.04%-10.11%武漢中元華電-0.48%48.32%波動來自于非經(jīng)常性損益，扣除前營業(yè)利潤相對穩(wěn)定，不涉及持續(xù)盈利能力解釋1：稅收返還及政府補助解釋2：同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日當(dāng)期凈損益43成長性分析-北陸藥業(yè)案例分析6券商：瑞銀證券主營業(yè)務(wù)：藥品生產(chǎn)以及藥品經(jīng)銷，其中藥品生產(chǎn)包括對比劑系列產(chǎn)品、降糖類藥物和抗焦慮類中藥等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。公司背景招股書中充分披露了有關(guān)公司08年收入為負(fù)增長的相關(guān)信息：2009年1-6月、2008年、2007年和2006年本公司在藥品經(jīng)銷方面分別實現(xiàn)營業(yè)收入63,892,305.15元、84,531,767.31元、155,420,912.64元和67,043,795.66元，報告期內(nèi)該業(yè)務(wù)的收入波動較大。招股書中充分說明了公司08年收入為負(fù)增長的主要原因：2008年公司藥品經(jīng)銷的主營業(yè)務(wù)收入較2007年度下降了45.61%，主要是由于上游廠商原料藥成本上升導(dǎo)致抗生素產(chǎn)品價格上漲，從而導(dǎo)致下游經(jīng)銷商對產(chǎn)品的需求量有所收縮。藥品經(jīng)銷主要是從上游藥品生產(chǎn)廠家購買藥品（主要為抗生素藥品）并以批發(fā)形式出售給下游醫(yī)藥企業(yè)。利潤主要來源于藥品購買與出售之間的差價。在藥品經(jīng)銷中，本公司只起到中間渠道的作用，主要是根據(jù)下游醫(yī)藥企業(yè)的需求量向上游廠家進(jìn)行采購，并不提前采購囤積藥品。并且，本公司經(jīng)銷的藥品主要為抗生素藥品，品種較為單一。因此，如果下游企業(yè)的需求發(fā)生變化，則會造成本公司藥品經(jīng)銷收入發(fā)生波動，從而影響公司整體的營業(yè)收入。由于藥品經(jīng)銷毛利率低，對公司利潤貢獻(xiàn)很小，因而該業(yè)務(wù)收入波動對公司利潤的影響有限。44成長性分析-安科生物案例分析6券商：國元證券主營業(yè)務(wù)：自行研制、生產(chǎn)的生物制品、醫(yī)藥及其原料、生化制品的出口和與公司生產(chǎn)、科研相關(guān)的原輔材料、機械設(shè)備、儀表儀器與零部件的進(jìn)口；藥物、診斷試劑、生物技術(shù)和生化工程的原料及產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售，技術(shù)轉(zhuǎn)讓、服務(wù)。主要原因是子公司為了應(yīng)對中成藥和化藥原材料價格上升、產(chǎn)品市場價格下降的壓力，主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，停產(chǎn)了部分盈利能力差的品種，導(dǎo)致銷售額的下降。2008年比2007年增長3,061.59萬元，增幅24.32%，主要原因是公司的干擾素系列產(chǎn)品和生長激素產(chǎn)品銷售規(guī)模繼續(xù)擴大，中成藥和化學(xué)合成藥經(jīng)過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整后，銷售規(guī)模實現(xiàn)增長。2009年上半年，公司營業(yè)收入較上年同比增長了27.27%，主要原因是公司在國內(nèi)市場銷售穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，國際市場銷售實現(xiàn)大幅增長。公司背景招股書中充分披露了有關(guān)公司07年收入為負(fù)增長的相關(guān)信息：2009年1-6月、2008年度、2007年度、2006年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9,484.86萬元、15,649.00萬元、12,587.41萬元和12,776.96萬元。從變動趨勢來看，2007年比2006年下降189.55萬元，降幅1.48%。招股書也針對此問題做出了解釋：45成長性分析-華測檢測案例分析6券商：平安證券主營業(yè)務(wù):主要從事工業(yè)品、消費品、生命科學(xué)以及貿(mào)易保障領(lǐng)域的技術(shù)檢測服務(wù)公司背景招股書中充分披露了公司08年凈利潤增長為負(fù)的主要原因：雖然公司2008年利潤總額及凈利潤較2007年增長較多，但2008年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤低于2007年度，其原因主要為2008年計入非經(jīng)常性損益的稅收優(yōu)惠和財政補貼項目金額較大，其中包括：1、根據(jù)深國稅寶西減免【2008】0010號《深圳市國家稅務(wù)局減、免稅批準(zhǔn)通知書》批準(zhǔn)，公司2008年減征所得稅46.53萬元；根據(jù)深國稅寶西減免【2006】0128號《深圳市國家稅務(wù)局減、免稅批準(zhǔn)通知書》批準(zhǔn)，公司子公司深圳檢測2008年免征所得稅590.07萬元，合計636.60萬元。上述稅收優(yōu)惠為深圳地方政府優(yōu)惠政策，缺乏國家稅收法律法規(guī)支持，因此，全部計入非經(jīng)常性損益。而200