中級財務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題整理匯總

中級財務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題整理匯總中級財務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題整理匯總 1第一章財務(wù)管理總論 4一、單項選擇題 4二、多項選擇題 5三、判斷題 7參考答案 8一、單項選擇題 8二、多項選擇題 9三、判斷題 11第二章風(fēng)險與收益分析 12一、單項選擇題 12二、多項選擇題 14三、判斷題 15四、計算分析題 16參考答案 17一、單項選擇題 17二、多項選擇題 18三、判斷題 20四、計算分析題 21第三章資金時間價值與證券評價 22一、單項選擇題 22二、多項選擇題 25三、判斷題 27四、計算分析題 27參考答案 28一、單項選擇題 28二、多項選擇題 30三、判斷題 31四、計算分析題 33第四章項目投資 34一、單項選擇題 34二、多項選擇題 36三、判斷題 38四、計算分析題 38五、綜合題 40參考答案 41一、單項選擇題 41二、多項選擇題 43三、判斷題 45四、計算分析題 46五、綜合題 48第五章證券投資 50一、單項選擇題 50二、多項選擇題 52三、判斷題 54四、計算分析題 55參考答案 56一、單項選擇題 56二、多項選擇題 58三、判斷題 59四、計算分析題 61第六章營運資金 62一、單項選擇題 62二、多項選擇題 63三、判斷題 65四、計算分析題 65參考答案 67一、單項選擇題 67二、多項選擇題 68三、判斷題 69四、計算分析題 70第七章籌資方式 72一、單項選擇題 72二、多項選擇題 74三、判斷題 76四、計算分析題 77五、綜合題 77參考答案 78一、單項選擇題 78二、多項選擇題 80三、判斷題 82四、計算分析題 83五、綜合題 85第八章綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu) 86一、單項選擇題 86二、多項選擇題 87三、判斷題 89四、計算分析題 90參考答案 92一、單項選擇題 92二、多項選擇題 93三、判斷題 95四、計算分析題 96第九章收益分配 99一、單項選擇題 99二、多項選擇題 101三、判斷題 103四、計算分析題 103參考答案 104一、單項選擇題 104二、多項選擇題 105三、判斷題 107四、計算分析題 109第十章財務(wù)預(yù)算 110一、單項選擇題 110二、多項選擇題 111三、判斷題 113四、計算分析題 113參考答案 115一、單項選擇題 115二、多項選擇題 116三、判斷題 118四、計算分析題 118第十一章財務(wù)成本控制 120一、單項選擇題 120二、多項選擇題 123三、判斷題 124四、計算分析題 125參考答案 127一、單項選擇題 127二、多項選擇題 128三、判斷題 130四、計算分析題 131一、單項選擇題 134二、多項選擇題 136三、判斷題 137四、計算分析題 138參考答案 139一、單項選擇題 139二、多項選擇題 141三、判斷題 142四、計算分析題 143第一章財務(wù)管理總論一、單項選擇題1. 根據(jù)財務(wù)管理理論，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系被稱為（）。A.企業(yè)財務(wù)管理B.企業(yè)財務(wù)活動C.企業(yè)財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)財務(wù)2. 下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。A.企業(yè)向職工支付工資B.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款C.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款D.國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利3. 相對于每股收益最大化目標而言，企業(yè)價值最大化目標的不足之處是（）。A.沒有考慮資金的時間價值B.沒有考慮投資的風(fēng)險價值C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力D.某些情況下確定比較困難4. 財務(wù)管理的核心為（）。A.財務(wù)預(yù)測B.財務(wù)決策C.財務(wù)預(yù)算D.財務(wù)控制5. 下列各項經(jīng)濟活動中，屬于企業(yè)狹義投資的是（）。A.購買設(shè)備B.購買零部件C.購買供企業(yè)內(nèi)部使用的專利權(quán)D.購買國庫券6. 在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系”的業(yè)務(wù)是（）。A.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款C.甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品D.甲公司向戊公司支付利息7. 短期金融市場的主要特點不包括（）。A.交易期限短B.所交易的金融工具有較強的貨幣性C.資金借貸量大D.交易的目的是滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要8. 在下列各項中，能夠反映上市公司價值最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標是（）。A.總資產(chǎn)報酬率B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價D.每股利潤9. 在沒有通貨膨脹的條件下，純利率是指（）。A.投資期望收益率B.銀行貸款基準利率C.社會實際平均收益率D.沒有風(fēng)險的社會平均資金利潤率10. 在通貨膨脹時期，實行固定利率對債權(quán)人和債務(wù)人的影響表述準確的是（）。A.對債務(wù)人有利B.對債權(quán)人沒有影響C.對債務(wù)人沒有影響D.對債權(quán)人有利二、多項選擇題1. 利潤最大化目標和每股收益最大化目標，存在的共同缺陷是（）。A.不能反映資本的獲利水平B.不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C.可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為D.沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值2. 債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意，所有者要求經(jīng)營者（）。A.投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的項目B.發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降C.擴大賒銷比重D.改變資產(chǎn)與負債及所有者權(quán)益的比重3. 公司治理機制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟運行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制。內(nèi)部治理機制具體表現(xiàn)為（）等。A.公司章程B.董事會議事規(guī)則C.法律法規(guī)D.決策權(quán)力分配4. 下列各項中，屬于企業(yè)資金營運活動的有（w）。A.采購原材料B.銷售商品C.購買國庫券D.支付利息5. 下列（）屬于企業(yè)購銷商品或接受、提供勞務(wù)形成的財務(wù)關(guān)系。A.企業(yè)與供貨商之間的財務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與客戶之間的財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系6. 關(guān)于經(jīng)濟周期中的經(jīng)營理財策略,下列說法正確的是（）。A.在企業(yè)經(jīng)濟復(fù)蘇期企業(yè)應(yīng)當(dāng)增加廠房設(shè)備B.在企業(yè)經(jīng)濟繁榮期企業(yè)應(yīng)減少勞動力，以實現(xiàn)更多利潤C.在經(jīng)濟衰退期企業(yè)應(yīng)減少存貨D.在經(jīng)濟蕭條期企業(yè)應(yīng)裁減雇員7. 金融工具是指在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具的特征包括（）。A.期限性B.流動性C.風(fēng)險性D.穩(wěn)定性8. 下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（）。A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款9. 在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（www.TopS）。A.經(jīng)濟周期B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.公司治理結(jié)構(gòu)10. 在下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)管理的金融環(huán)境內(nèi)容的有（）。A.利息率B.公司法C.金融工具D.稅收法規(guī)三、判斷題1. 在確定企業(yè)財務(wù)管理目標時，只需要考慮所有者或股東的利益，企業(yè)價值最大化實際上意味著所有者或股東利益最大化。（）2. 財務(wù)管理環(huán)境又稱投資環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。（www.TopS）3. 民營企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種投資與受資關(guān)系。（）4. 從財務(wù)管理的角度看，公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排。（）5. 如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金，這屬于籌資活動。（）6. 金融工具是指能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。（）7. 公司治理機制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟運行中的具體表現(xiàn)，具體表現(xiàn)為公司章程、董事會議事規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度。（）8. 在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過市場來約束經(jīng)營者的方法。（）9. 企業(yè)是由股東投資形成的，因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理的目標時，只需考慮股東的利益。（）10. 金融市場按證券交易的方式和次數(shù)分為初級市場和次級市場，即基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場，或稱一級市場和二級市場。（om）參考答案一、單項選擇題1[答案]

D[解析]

企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。前者稱為財務(wù)活動，后者稱為財務(wù)關(guān)系。[該題針對“財務(wù)管理的含義”知識點進行考核]2[答案]

D[解析]

國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)向職工支付工資體現(xiàn)企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款體現(xiàn)企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系；企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。[該題針對“財務(wù)關(guān)系”知識點進行考核]3[答案]

D[解析]

對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難，因此選項D正確。企業(yè)價值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的獲利能力，考慮了資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值，因此選項AB.C錯誤。[該題針對“財務(wù)管理目標”知識點進行考核]4[答案]

B[解析]

財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心，財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)決策服務(wù)的，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。[該題針對“財務(wù)管理的環(huán)節(jié)”知識點進行考核]5[答案]

D[解析]

企業(yè)的狹義投資是指對外投資，所以選D；選項AB.C屬于對內(nèi)投資。[該題針對“財務(wù)管理的含義”知識點進行考核]6[答案]

A[解析]

甲公司購買乙公司發(fā)行的債券，則乙公司是甲公司的債務(wù)人，所以選項A形成的是“本企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系”；選項BC.D形成的是企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。[該題針對“財務(wù)關(guān)系”知識點進行考核]7[答案]

C[解析]

短期金融市場的主要特點有（1）交易期限短（2）交易的目的是滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要（3）所交易的金融工具有較強的貨幣性。選項C是長期金融市場的特點。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]8[答案]

C[解析]

企業(yè)價值指的是企業(yè)的市場價值。對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘以每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。[該題針對“財務(wù)管理目標”知識點進行考核]9[答案]

D[解析]

純利率是指沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率。所以,在沒有通貨膨脹的情況下，選項D是正確的。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]10[答案]

A[解析]

固定利率在借貸期內(nèi)是固定不變的，在通貨膨脹時期，無法根據(jù)物價上漲的水平來上調(diào)利率，所以對債權(quán)人不利，但對債務(wù)人有利。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]二、多項選擇題1[答案]

CD[解析]

利潤最大化目標的缺陷：沒有考慮資金時間價值；沒有考慮創(chuàng)造的利潤與投入資本的關(guān)系；沒有考慮風(fēng)險因素；可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。

每股收益最大化目標的缺陷：沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值，可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。但它可以反映資本的獲利水平，可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進行比較。[該題針對“財務(wù)管理目標”知識點進行考核]2[答案]

AB[解析]

A會增大償債的風(fēng)險，降低債權(quán)人的債權(quán)價值；B發(fā)行新債會相應(yīng)增加償債風(fēng)險，使舊債券價值下降。A.B都會傷害債權(quán)人的利益。[該題針對“利益沖突與協(xié)調(diào)”知識點進行考核]3[答案]

ABD[解析]

公司治理機制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟運行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制。內(nèi)部治理機制具體表現(xiàn)為公司章程、董事會議事規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度。[該題針對“法律環(huán)境”知識點進行考核]4[答案]

AB[解析]

因企業(yè)日常經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，稱為資金營運活動，選項A.B屬于資金營運活動；購買國庫券屬于投資活動；支付利息屬于籌資活動。[該題針對“財務(wù)活動”知識點進行考核]5[答案]

AC[解析]

A屬于企業(yè)購買商品或接受勞務(wù)形成的財務(wù)關(guān)系，C屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)形成的財務(wù)關(guān)系。選項B.D屬于投資活動形成的財務(wù)關(guān)系。[該題針對“財務(wù)關(guān)系”知識點進行考核]6[答案]

ACD[解析]

在企業(yè)經(jīng)濟繁榮期應(yīng)增加勞動力，所以選項B錯誤。[該題針對“經(jīng)濟環(huán)境”知識點進行考核]7[答案]

ABC[解析]

金融工具一般具有期限性、流動性、風(fēng)險性、收益性四個基本特征。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]8[答案]

ABCD[解析]

為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？刹捎靡韵路绞剑?）限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條件和借款的信用條件等（2）收回借款或停止借款，即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的措施，從而來保護自身的權(quán)益。[該題針對“利益沖突與協(xié)調(diào)”知識點進行考核]9[答案]

ABC[解析]

影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容。[該題針對“經(jīng)濟環(huán)境”知識點進行考核]10[答案]

AC[解析]

財務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機構(gòu)、金融工具、金融市場和利息率。公司法和稅收法規(guī)屬于企業(yè)財務(wù)管理法律環(huán)境的內(nèi)容。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]三、判斷題1[答案]

錯[解析]

在確定企業(yè)財務(wù)管理目標時不能忽視相關(guān)利益群體的利益，企業(yè)價值最大化目標，是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下實現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。[該題針對“財務(wù)管理目標”知識點進行考核]2[答案]

錯[解析]

財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。。[該題針對“財務(wù)管理環(huán)境”知識點進行考核]3[答案]

錯[解析]

民營企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。[該題針對“財務(wù)關(guān)系”知識點進行考核]4[答案]

對[解析]

公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。[該題針對“財務(wù)管理的含義”知識點進行考核]5[答案]

錯[解析]

如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金，因為這是由于企業(yè)日常經(jīng)營引起的財務(wù)活動，所以屬于資金營運活動。[該題針對“財務(wù)活動”知識點進行考核]6[答案]

錯[解析]

金融工具是指能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]7[答案]

錯[解析]

公司治理機制是治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟運行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機制和外部治理機制。內(nèi)部治理機制具體表現(xiàn)為公司章程、董事會議事規(guī)則、決策權(quán)力分配等一系列內(nèi)部控制制度；外部治理機制是通過企業(yè)外部主體如政府、中介機構(gòu)和市場監(jiān)督約束發(fā)生作用的，這些外部的約束包括法律、法規(guī)、合同、協(xié)議等條款。[該題針對“法律環(huán)境”知識點進行考核]8[答案]

對[解析]

在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過市場來約束經(jīng)營者的方法。[該題針對“利益沖突與協(xié)調(diào)”知識點進行考核]9[答案]

錯[解析]

現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。在確定財務(wù)管理目標時，不能忽視股東以外的其他利益相關(guān)者的利益。忽視了哪一方的利益，都可能給企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至?xí)ζ髽I(yè)產(chǎn)生致命的傷害。[該題針對“利益沖突與協(xié)調(diào)”知識點進行考核]10[答案]

錯[解析]

金融市場按證券交易的方式和次數(shù)分為初級市場和次級市場，即發(fā)行市場和流通市場，或稱一級市場和二級市場；按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場。[該題針對“金融環(huán)境”知識點進行考核]第二章風(fēng)險與收益分析一、單項選擇題1. 某公司股票的β系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為4%，市場上所有股票的平均報酬率為12%，則該公司股票的必要報酬率為（）。A.8%B.15%C.11%D.20%2. 下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減的是（）。A.宏觀經(jīng)濟狀況變化B.世界能源狀況變化C.發(fā)生經(jīng)濟危機D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤3. 下列說法錯誤的是（）。A.相關(guān)系數(shù)為0時，不能分散任何風(fēng)險B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險分散效果越小C.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間時，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險分散效果越小D.相關(guān)系數(shù)為－1時，組合可以最大程度地抵銷風(fēng)險4. 某資產(chǎn)組合含甲、乙兩種資產(chǎn)，兩種資產(chǎn)收益率的標準差分別是6%和9%，投資比重分別為40%和60%，兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，則該資產(chǎn)組合收益率的標準差為（）。A.B.8.25%C.7.10%D.15.65%5. 已知無風(fēng)險利率為5%,市場組合的風(fēng)險收益率為10%，某項資產(chǎn)的β系數(shù)為2，則下列說法正確的是（）。A.該資產(chǎn)的風(fēng)險小于市場風(fēng)險B.該資產(chǎn)的風(fēng)險等于市場風(fēng)險C.該資產(chǎn)的必要收益率為15%D.該資產(chǎn)所包含的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合的風(fēng)險6. 在計算由兩項資產(chǎn)組成的組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（）。A.單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重B.單項資產(chǎn)的β系數(shù)C.單項資產(chǎn)收益率的方差D.兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差7. 假設(shè)A證券收益率的標準差是12％，B證券收益率的標準差是20％A.B證券收益率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)為0.2，則AB兩種證券收益率的協(xié)方差為（）。A.B.0.048C.無法計算D.4.8％8. 在投資收益率不確定的情況下，按估計的各種可能收益率水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是（）。A.實際投資收益率B.期望投資收益率C.必要投資收益率D.無風(fēng)險收益率9. 某企業(yè)擬進行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小10. 如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險，則可以判定該項資產(chǎn)的β值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于0二、多項選擇題1. 在下列各項中，屬于財務(wù)管理風(fēng)險對策的有（）。A.規(guī)避風(fēng)險B.減少風(fēng)險C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險D.接受風(fēng)險2. 下列說法中正確的有（）。A.R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直線就是證券市場線B.（Rm-Rf）稱為市場風(fēng)險溢酬C.如果風(fēng)險厭惡程度高，那么（Rm-Rf）就大D.在證劵市場線中，橫軸是（Rm-Rf），縱軸是必要收益率R3. 關(guān)于投資者要求的收益率，下列說法中正確的有（）。A.風(fēng)險程度越高，要求的收益率越低B.無風(fēng)險收益率越高，要求的收益率越高C.無風(fēng)險收益率越低，要求的收益率越高D.風(fēng)險程度越高，要求的收益率越高4. 資本資產(chǎn)定價模型的局限性表現(xiàn)在（）。A.某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計B.由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣C.CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大的偏差D.沒有提供對風(fēng)險與收益之間的一種實質(zhì)性的表述5. 以下關(guān)于收益率的標準離差率的說法正確的有（）。A.收益率的標準離差率是收益率的標準差與期望值之比B.收益率的標準離差率以絕對數(shù)衡量資產(chǎn)全部風(fēng)險的大小C.收益率的標準離差率表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險D.收益率的標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大6. 根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為（）。A.風(fēng)險回避者B.風(fēng)險厭惡者C.風(fēng)險追求者D.風(fēng)險中立者7. 下列公式正確的是（）。A.風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×收益率的標準離差率B.風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×收益率的標準離差C.必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率D.必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險價值系數(shù)×收益率的標準離差率8. 下列指標中可以用來衡量投資風(fēng)險的是（www.TopS）。A.收益率的期望值B.收益率的方差C.收益率的標準差D.收益率的標準離差率9. 影響系統(tǒng)風(fēng)險的因素包括（）。A.國家經(jīng)濟政策的變化B.稅制改革C.企業(yè)會計準則改革D.政治因素10. 下列關(guān)于資產(chǎn)組合的敘述，正確的是（）。A.資產(chǎn)組合的收益率等于各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)B.資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于各單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)C.資產(chǎn)組合收益率的方差等于各單項資產(chǎn)收益率方差的加權(quán)平均數(shù)D.當(dāng)兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)等于1時，由這兩項資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合收益率的標準差等于各單項資產(chǎn)收益率的標準差的加權(quán)平均數(shù)三、判斷題1. 對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，收益率的標準離差率最大的方案一定是風(fēng)險最大的方案。（）2. 如果投資比例和各項資產(chǎn)的期望收益率不變，但組合中各項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生改變，資產(chǎn)組合的期望收益率就會改變。（）3. 根據(jù)財務(wù)管理的理論，必要投資收益率等于期望投資收益率、無風(fēng)險收益率和風(fēng)險收益率之和。（www.TopS）4. 證券市場線反映股票的必要收益率與β值（系統(tǒng)風(fēng)險）之間的線性關(guān)系；而且證券市場線無論對單個證券還是投資組合都是成立的。（）5. 證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（）6. 經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來的不利影響。（）7. 在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。（）8. 投資者對于風(fēng)險的厭惡程度越高，風(fēng)險價值系數(shù)越大。（）9. 資本資產(chǎn)定價模型能完全確切地揭示證券市場的狀況，在運用這一模型時，應(yīng)該更重視它所給出的具體數(shù)字。（）10. 當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以減少風(fēng)險。（）四、計算分析題1. 假設(shè)A資產(chǎn)和B資產(chǎn)在不同經(jīng)濟狀態(tài)下可能的收益率以及各種經(jīng)濟狀態(tài)下出現(xiàn)的概率如下表所示：經(jīng)濟狀況發(fā)生概率A資產(chǎn)收益率B資產(chǎn)收益率繁榮1/330%－5%一般1/310%7%衰退1/3－7%19%如果A資產(chǎn)和B資產(chǎn)的投資比重各為50％，A資產(chǎn)和B資產(chǎn)形成一個資產(chǎn)組合。要求：（1）計算資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率。（2分）（2）假設(shè)A.B資產(chǎn)收益率的協(xié)方差為－1.48％，計算A.B資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)，資產(chǎn)組合收益率的方差和標準差。（3分）2. K公司原持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成證券組合，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.5、1.0；它們在證券組合中所占比重分別為60％、30％和10％，市場上所有股票的平均收益率為12％，無風(fēng)險收益率為10％。該公司為降低風(fēng)險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?0％、30％和50％，其他因素不變。要求：（1）計算原證券組合的β系數(shù)；（1分）（2）判斷原證券組合的預(yù)期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資；（2分）（3）判斷新證券組合的預(yù)期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資。（2分）3. 假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字和字母A～K所表示的數(shù)字相互關(guān)聯(lián)。證券名稱收益率的標準差各證券收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)β系數(shù)必要收益率無風(fēng)險證券ABCD市場組合8%EFG股票116%H0.510%股票2I0.8225%股票3J0.5K30%要求：計算表中字母A～K所表示的數(shù)字（應(yīng)列出必要的計算過程或理由）。（K為1分,其它每個字母0.5分）參考答案一、單項選擇題1[答案]

D[解析]

根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：R＝Rf+β（Rm-Rf）＝4%+2×（12%-4%）＝20%。[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]2[答案]

D[解析]

可以通過資產(chǎn)組合分散的風(fēng)險為可分散風(fēng)險，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險或公司特有風(fēng)險。被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤，僅僅影響被投資企業(yè)的利潤，由此引起的風(fēng)險屬于公司特有風(fēng)險，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減；其余三個選項引起的風(fēng)險屬于系統(tǒng)風(fēng)險，不能通過資產(chǎn)組合分散掉。[該題針對“非系統(tǒng)風(fēng)險與風(fēng)險分散”知識點進行考核]3[答案]

A[解析]

相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為0時，可以分散一部分非系統(tǒng)風(fēng)險，投資組合分散風(fēng)險的效果比負相關(guān)小，比正相關(guān)大。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]4[答案]

C[解析]

該資產(chǎn)組合收益率的標準差＝[（6%×40%）2＋（9%×60%）2＋2×6%×9%×40%×60%×0.6]1/2＝7.10%[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]5[答案]

D[解析]

β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，因此，選項A.B均不正確；該資產(chǎn)的必要收益率=5%+2×10%=25%，因此，選項C不正確。[該題針對“系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量”知識點進行考核]6[答案]

B[解析]

在兩項資產(chǎn)組合收益率方差的計算公式中并未涉及到單項資產(chǎn)的β系數(shù)。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]7[答案]

A[解析]

協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×兩種資產(chǎn)標準差的乘積，因此，答案為0.2×12％×20％＝0.48％。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]8[答案]

B[解析]

期望投資收益率是在投資收益率不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。[該題針對“資產(chǎn)收益率的類型”知識點進行考核]9[答案]

B[解析]

當(dāng)兩個方案收益的期望值不同時，比較風(fēng)險只能借助于標準離差率這一相對指標。標準離差率＝標準離差/期望值，標準離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標準離差率越小，風(fēng)險越小。甲方案凈現(xiàn)值標準離差率＝300/1000=0.3乙方案凈現(xiàn)值標準離差率＝330/1200＝0.275因此甲方案的風(fēng)險大于乙方案。[該題針對“風(fēng)險衡量”知識點進行考核]10[答案]

C[解析]

β＝1，表明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致；β>1，說明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險；β<1，說明單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于整個市場組合的風(fēng)險。[該題針對“系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量”知識點進行考核]二、多項選擇題1[答案]

ABCD[解析]

財務(wù)管理的風(fēng)險對策包括：規(guī)避風(fēng)險、減少風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。[該題針對“風(fēng)險控制對策”知識點進行考核]2[答案]

ABC[解析]

證券市場線就是R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直線，其中（Rm-Rf）稱為市場風(fēng)險溢酬，證券市場線的橫軸是β，其斜率是（Rm-Rf），如果風(fēng)險厭惡程度高，那么（Rm-Rf）就大。[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]3[答案]

BD[解析]

必要收益率（要求的收益率）=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)×收益率的標準離差率（風(fēng)險程度）。由公式可知，無風(fēng)險收益率和風(fēng)險程度越高，要求的收益率也就越大。[該題針對“資產(chǎn)收益率的類型”,“資產(chǎn)收益的含義和計算”知識點進行考核]4[答案]

ABC[解析]

資本資產(chǎn)定價模型的最大貢獻是提供了對風(fēng)險與收益之間的一種實質(zhì)性的表述，所以選項D不正確。[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]5[答案]

ACD[解析]

收益率的標準離差率是收益率的標準差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)，它以相對數(shù)衡量資產(chǎn)的全部風(fēng)險的大小，表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險；一般情況下，收益率的標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大，相反，收益率的標準離差率越小，相對風(fēng)險越小。[該題針對“風(fēng)險衡量”知識點進行考核]6[答案]

ACD[解析]

根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。[該題針對“風(fēng)險偏好”知識點進行考核]7[答案]

ACD[解析]

必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率，風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×收益率的標準離差率。[該題針對“風(fēng)險與收益的一般關(guān)系”知識點進行考核]8[答案]

BCD[解析]

收益率的方差、標準差和標準離差率可以用來衡量風(fēng)險，但收益率的期望值不是衡量風(fēng)險的指標。[該題針對“風(fēng)險衡量”知識點進行考核]9[答案]

ABCD[解析]

系統(tǒng)風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟形式的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等等。[該題針對“系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量”知識點進行考核]10[答案]

ABD[解析]

根據(jù)兩項資產(chǎn)組合收益率方差的計算表達式根據(jù)兩項資產(chǎn)組合收益率方差的計算表達式：可知，選項C不正確。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]三、判斷題1[答案]

對[解析]

收益率的標準離差率是相對數(shù)指標，無論各方案的期望值是否相同，收益率的標準離差率最大的方案一定是風(fēng)險最大的方案。[該題針對“風(fēng)險衡量”知識點進行考核]2[答案]

錯[解析]

資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)的改變會影響組合風(fēng)險的大小，但不會影響組合預(yù)期收益率，所以只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，資產(chǎn)組合的期望收益率就不會發(fā)生改變。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]3[答案]

錯[解析]

正確的公式應(yīng)是：必要投資收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率。[該題針對“資產(chǎn)收益的含義和計算”知識點進行考核]4[答案]

對[解析]

證券市場線就是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式，它能夠清晰地反映必要收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險（β系數(shù)）之間的線性關(guān)系。它對于單個證券或投資組合都是成立的。[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]5[答案]

錯[解析]

只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時，組合的風(fēng)險才等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險就小于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]6[答案]

錯[解析]

經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。[該題針對“風(fēng)險與收益的一般關(guān)系”知識點進行考核]7[答案]

對[解析]

在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)資產(chǎn)組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)數(shù)目達到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]8[答案]

對[解析]

投資者對于風(fēng)險的厭惡程度越高，要求的補償也就越高，因而，要求的風(fēng)險收益率就越高，所以，風(fēng)險價值系數(shù)也就越大。[該題針對“風(fēng)險與收益的一般關(guān)系”知識點進行考核]9[答案]

錯[解析]

資本資產(chǎn)定價模型在實際運用中存在著一些明顯的局限，因此，只能大體描述出證券市場運動的基本狀況，而不能完全確切地揭示證券市場的一切。在運用這一模型時，應(yīng)該更注重它所揭示的規(guī)律，而不是它所給出的具體數(shù)字。[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]10[答案]

錯[解析]

當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以規(guī)避風(fēng)險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。[該題針對“風(fēng)險控制對策”知識點進行考核]四、計算分析題1[答案]

（1）A資產(chǎn)的預(yù)期收益率＝1/3×30％＋1/3×10％＋1/3×（－7％）＝11％B資產(chǎn)的預(yù)期收益率＝1/3×（－5％）＋1/3×7％＋1/3×19％＝7％資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率＝11％×50％＋7％×50％＝9％（2）A資產(chǎn)收益率的標準差＝[1/3×（30％－11％）2＋1/3×（10％－11％）2＋1/3×（－7%－11％）2]1/2＝15.12％B資產(chǎn)收益率的標準差＝[1/3×（－5％－7％）2＋1/3×（7％－7％）2＋1/3×（19％－7％）2]1/2＝9.80％相關(guān)系數(shù)＝－1.48％/（15.12％×9.80％）＝－0.9988資產(chǎn)組合收益率的方差σP2＝0.52×15.12％2＋0.52×9.80％2＋2×0.5×0.5×（－1.48％）＝0.072％資產(chǎn)組合收益率的標準差＝0.072%1/2＝2.68％[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]2[答案]

（1）計算原證券組合的β系數(shù)βP＝60％×2.0＋30％×1.5＋10％×1＝1.75（2）計算原證券組合的風(fēng)險收益率RP＝βP×（Rm-Rf）＝1.75×（12％-10％）＝3.5％原證券組合的必要收益率＝10％＋3.5％＝13.5％只有原證券組合的預(yù)期收益率達到或者超過13.5％，投資者才會愿意投資。（3）計算新證券組合的β系數(shù)βP＝20％×2.0＋30％×1.5＋50％×1＝1.35新證券組合的風(fēng)險收益率：RP＝βP×（Rm-Rf）＝1.35×（12％-10％）＝2.7％新證券組合的必要收益率＝10％＋2.7％＝12.7％只有新證券組合的預(yù)期收益率達到或者超過12.7％，投資者才會愿意投資。[該題針對“資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益”知識點進行考核]3[答案]

無風(fēng)險證券的收益率固定不變，不因市場組合收益率的變化而變化，故無風(fēng)險證券收益率的標準差為0，無風(fēng)險證券與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0，無風(fēng)險證券β值為0。即：A=B=C=0；根據(jù)相關(guān)系數(shù)和β系數(shù)的定義可知，市場組合收益率與自身的相關(guān)系數(shù)為1，β值也為1。即：E=F=1；根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式可知：10％=D＋0.5×（G-D）25％=D＋2×（G-D）解得：D=5％，G=15％根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式，利用股票3的數(shù)據(jù)可知：30％=5％＋K×（15％-5％）解得：K=2.5根據(jù)可知：0.5=H×16％/8％=H×2解得：H=0.252=0.8×I/8％=10×I，解得：I=20％2. 5=0.5×J/8％，解得：J=40％[該題針對“資本資產(chǎn)定價模型”知識點進行考核]第三章資金時間價值與證券評價一、單項選擇題1. 某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應(yīng)（）。A.2％B.8％C.8.24％D.10.04％2. 在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）3. 兩年前發(fā)行的一筆國債，5年期，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利率6％，單利計息，到期一次還本付息，現(xiàn)在市場價格為1250元，甲欲購入后持有至到期日，則其持有期年均收益率是（）。A.5.72％B.1.32％C.1.98％D.8.71％4. 某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5％，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6％，則該債券的發(fā)行價格為（）元。A.1000B.982.24C.926.41D.11005. 某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復(fù)利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時間價值系數(shù)是（）。A.復(fù)利終值數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)6. 在下列各項中，無法計算出確切結(jié)果的是（）。A.后付年金終值B.即付年金終值C.遞延年金終值D.永續(xù)年金終值7. 根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ǎ?。A.遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.即付年金現(xiàn)值系數(shù)D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)8. 在10％利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（www.TopS）。A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.16949. 有甲、乙兩個付款方案：甲方案在五年中每年年初付款6000元，乙方案在五年中每年年末付款6000元，若利率相同，則兩者在第五年末的終值（）。A.相等B.前者大于后者C.前者小于后者D.可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種10. ABC公司股票的固定成長率為5%，預(yù)計第一年的股利為6元，目前國庫券的收益率為10%，市場平均收益率為15%。該股票的β系數(shù)為1.5，那么該股票的價值為（）元。A.45B.48C.55D.6011. 某房地產(chǎn)開發(fā)商在某市開發(fā)的商品房現(xiàn)價為2000元/平方米，某購房者擬購買一套100平方米的住房，但由于資金問題，向開發(fā)商提出分期付款。開發(fā)商要求首期支付10萬元，然后分6年每年年末支付3萬元。如果目前利率為6%，則下列各項中錯誤的是（）。已知：（P/A，6%，6）=4.9173A.6年中每年年末付款3萬元，其現(xiàn)值為24.7519萬元B.6年中每年年末付款3萬元，其現(xiàn)值為14.7519萬元C.采用一次付款方式，應(yīng)支付的金額為20萬元D.一次付款優(yōu)于分期付款12. 某一項年金前4年沒有流入，后6年每年年初流入1000元，利率為10%，則該項年金的現(xiàn)值為（）元。（P/A，10%，10）＝6.1446；（P/A，10%，9）＝5.7590；（P/A，10%，6）＝4.3553；（P/F，10%，3）＝0.7513A.2974.7B.3500.01C.3020.21D.3272.1313. 某上市公司2008年3月初對外發(fā)布公告稱，將于近期按照每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元進行利潤分配，如果3月20日該公司股票的開盤價為20元，收盤價為21元，則該股票的本期收益率為（）。A.25%B.23.8%C.2.5%D.2.4%14. 以下關(guān)于債券的敘述，錯誤的是（）。A.債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證B.對于新發(fā)行的債券而言，估價模型計算結(jié)果反映了債券的發(fā)行價格C.債券價值是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，又稱“債券的內(nèi)在價值”D.對于到期一次還本付息的債券而言，隨著時間的推移債券價值逐漸降低15. 下列關(guān)于資金時間價值的敘述錯誤的是（）。A.如果其他條件不變，當(dāng)期數(shù)為1時，復(fù)利終值和單利終值是相同的B.單利終值系數(shù)×單利現(xiàn)值系數(shù)＝1C.復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＝1D.年金終值系數(shù)×年金現(xiàn)值系數(shù)＝1二、多項選擇題1. 在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（）。A.償債基金B(yǎng).先付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值2. 遞延年金具有如下特點（）。A.年金的第一次收付發(fā)生在若干期以后B.沒有終值C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)D.年金的終值與遞延期無關(guān)3. 與長期持有，股利固定增長的股票價值呈同方向變化的因素有（）。A.預(yù)期第1年的股利B.股利年增長率C.投資人要求的收益率D.β系數(shù)4. 在計算不超過一年的債券的持有期年均收益率時，應(yīng)考慮的因素包括（）。A.利息收入B.持有時間C.買入價D.賣出價5. 債券的收益率包括（）。A.息票率B.直接收益率C.持有期收益率D.間接收益率6. 下列各項中屬于年金形式的有（）。A.在租賃期內(nèi)每期支付的等額租金B(yǎng).在設(shè)備折舊期內(nèi)每期按照直線法計提的折舊額C.等額分期付款D.零存整取的整取額7. 下列遞延年金的計算式中正確的是（）。A.P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）B.P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m）C.P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］D.P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）8. 股票的價值形式有（）。A.票面價值B.賬面價值C.清算價值D.市場價值9. 股價指數(shù)的計算方法包括（）。A.簡單算術(shù)平均法B.綜合平均法C.幾何平均法D.加權(quán)綜合法10. 下列表述正確的是（）。A.復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B.償債基金系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)C.遞延年金的終值與遞延期無關(guān)D.永續(xù)年金無終值三、判斷題1. 在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時間價值。（）2. 對于到期一次還本付息的債券而言，隨著時間的推移債券價值逐漸增加。（）3. 股票的收益即持有期間獲得的股利。（）4. 在年金終值和計息期一定的條件下，折現(xiàn)率越高，則年金現(xiàn)值越大。（）5. 普通年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生的系列收付款項。（www.TopS）6. 股利固定，長期持有的股票價值與投資人要求的必要報酬率成反比，與預(yù)期股利成正比。（）7. 已知（F/P，3%，6）＝1.1941，則可以計算出（P/A，3%，6）＝5.4183。（）8. 當(dāng)持有期短于一年的情況下，票面利率、期限、購買價格等和債券的收益率同向變動。（）9. 一項1000萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，則年實際利率會高出年名義利率0.16%。（www.TopS）10. 債券的當(dāng)前收益率和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實際收益。（）四、計算分析題1. 某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；（2）從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；（3）從第5年開始，每年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10％，你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案？2. 某公司欲投資購買AB.C三種股票構(gòu)成證券組合，它們目前的市價分別為20元/股、16元/股和12元/股，它們的β系數(shù)分別為1.2、1.6和0.6，上年的股利分別為2.2元/股、2.0元/股和1.35元/股，預(yù)期持有B.C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長率為5％，若目前的市場收益率為14％，無風(fēng)險收益率為4％。要求：（1）按照資本資產(chǎn)定價模型分別計算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率；（2）分別計算AB.C股票的內(nèi)在價值；（3）判斷該公司應(yīng)否投資AB.C三種股票；（4）如果等比例投資值得投資的股票，組成一個投資組合，計算投資組合的風(fēng)險收益率和必要收益率；（5）如果C股票0.25年后其市價漲到14元/股（持有期間未分得股利），此時將其出售，計算C股票的持有期收益率；（6）如果A股票投資當(dāng)日的開盤價為20.5元/股，收盤價為19.5元/股，請計算A股票的本期收益率。3. 某上市公司本年度支付的股利額為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進入成長期，股利第一年增長10％，第二年增長10％，第三年增長8％，第四年及以后將保持第三年的股利水平。該公司沒有增發(fā)普通股的計劃。要求：假設(shè)投資人要求的報酬率為12％，計算股票的價值（精確到0.01元）。參考答案一、單項選擇題1[答案]

C[解析]

這是關(guān)于實際報酬率與名義報酬率換算的問題。根據(jù)題意，希望每個季度能收入2000元，1年的復(fù)利次數(shù)為4次，季度報酬率＝2000/100000×100％＝2％，故名義報酬率為8％，實際報酬率與名義報酬率的關(guān)系為：i＝（1＋8％/4）4－1，即i＝8.24％。（P56）[該題針對“利率的計算”知識點進行考核]2[答案]

B[解析]

年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。（P49）[該題針對“普通年金”知識點進行考核]3[答案]

B[解析]

（P65）[該題針對“債券收益率的計算”知識點進行考核]4[答案]

C[解析]

債券的發(fā)行價格＝發(fā)行時的債券價值＝1000×5％×（P/A，6％，10）＋1000×（P/F，6％，10）＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41（元）（P62）[該題針對“債券的估價模型”知識點進行考核]5[答案]

C[解析]

因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，符合普通年金的形式，所以計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。（P46）[該題針對“年金的含義與種類”知識點進行考核]6[答案]

D[解析]

永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。（P53）[該題針對“年金的含義與種類”知識點進行考核]7[答案]

C[解析]

n期即付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期數(shù)相同，但由于其付款時間不同，n期即付年金比n期普通年金少折現(xiàn)一期?！凹锤赌杲瓞F(xiàn)值系數(shù)”是在“普通年金現(xiàn)值系數(shù)”的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果。（P50）[該題針對“即付年金”知識點進行考核]8[答案]

B[解析]

普通年金現(xiàn)值＝一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和，故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＋0.6209＝3.7907。（P48）[該題針對“普通年金”知識點進行考核]9[答案]

B[解析]

由于預(yù)付年金終值＝普通年金的終值×（1＋i），所以，若利率相同，期限相同，預(yù)付年金終值大于普通年金的終值。（P49）[該題針對“即付年金”知識點進行考核]10[答案]

B[解析]

國庫券的收益率近似等于無風(fēng)險利率Rf，該股票的必要報酬率＝10%＋1.5×（15%－10%）＝17.5%，股票的價值：（P58）[該題針對“普通股的評價模型”知識點進行考核]11[答案]

A[解析]

6年中每年年末付款3萬元，其現(xiàn)值為：3×4.9173＝14.7519（萬元），分期付款的總現(xiàn)值為：10+14.7519=24.7519（萬元）大于一次付款的現(xiàn)值20萬元。（P48）[該題針對“普通年金”知識點進行考核]12[答案]

D[解析]

前4年沒有流入，后6年每年年初流入1000元，說明該項年金第一次流入發(fā)生在第5年年初，即第4年年末，所以遞延期應(yīng)是4－1＝3；由于等額流入的次數(shù)為6次，所以遞延年金的現(xiàn)值＝1000×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，3）＝3272.13（元）。（P52）[該題針對“遞延年金”知識點進行考核]13[答案]

D[解析]

本期收益率=年現(xiàn)金股利/本期股票價格×100%。其中，年現(xiàn)金股利為上年每股股利，本期股票價格是指該股票當(dāng)日證券市場收盤價。因此，本期收益率＝0.5/21×100%＝2.4%。（P57）[該題針對“股票與股票收益率”知識點進行考核]14[答案]

D[解析]

對于到期一次還本付息的債券而言，債券的價值＝到期值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著時間的推移，折現(xiàn)期間越來越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)越來越大，所以債券價值逐漸增加。（P62）[該題針對“債券的估價模型”知識點進行考核]15[答案]

D[解析]

年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)，但年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)不是互為倒數(shù)的關(guān)系。（P46）[該題針對“資金時間價值的含義”知識點進行考核]二、多項選擇題1[答案]

AB[解析]

償債基金＝普通年金終值×償債基金系數(shù)＝普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項A正確；先付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）＝年金×普通年金終值系數(shù)×（1＋i），所以選項B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。（P48）[該題針對“年金的含義與種類”知識點進行考核]2[答案]

AD[解析]

遞延年金，是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金終值是指每次收付額在終值點的終值之和，其計算方法與普通年金終值相同，即其終值與遞延期無關(guān)。（P51）[該題針對“遞延年金”知識點進行考核]3[答案]

AB[解析]

長期持有，股利固定增長的股票價值P＝D1/（K－g），可以看出，股票的價值與預(yù)期第一年的股利D1同方向變化；因為股利年增長率g越大，計算公式中的分母越小，分子越大，股票價值越大，所以股票的價值與股利年增長率同方向變化；投資人要求的收益率K越大，計算公式中的分母越大，分數(shù)值越小，所以K與股票價值呈反方向變動。（P59）[該題針對“普通股的評價模型”知識點進行考核]4[答案]

ABCD[解析]

不超過一年的債券的持有期年均收益率=[債券持有期間的利息收入＋（賣出價－買入價）]/（債券買入價×債券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有時間、賣出價、買入價均是不超過一年的債券的持有期年均收益率的影響因素。（P65）[該題針對“債券收益率的計算”知識點進行考核]5[答案]

ABC[解析]

債券的收益率包括票面收益率（又稱名義收益率或息票率）、本期收益率（又稱直接收益率或當(dāng)前收益率）和持有期收益率。（P64）[該題針對“債券收益的來源及影響收益率的因素”知識點進行考核]6[答案]

ABC[解析]

年金是指一定時期內(nèi)等額收付的系列款項，選項AB.C都符合年金的定義，但D不符合年金的定義，因為D指的是零存整取的“整取額”，屬于一次性收款。（P46）[該題針對“年金的含義與種類”知識點進行考核]7[答案]

ACD[解析]

遞延年金有三種計算方法：第一種方法：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）；第二種方法：P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］；第三種方法：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）。（P52）[該題針對“遞延年金”知識點進行考核]8[答案]

ABCD[解析]

股票的價值形式有票面價值、賬面價值、清算價值和市場價值。（P56）[該題針對“股票與股票收益率”知識點進行考核]9[答案]

ABCD[解析]

股價指數(shù)的計算方法包括簡單算術(shù)平均法；綜合平均法；幾何平均法；加權(quán)綜合法等。（P57）[該題針對“股票與股票收益率”知識點進行考核]10[答案]

ACD[解析]

互為倒數(shù)關(guān)系的四組系數(shù)：單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)、復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)、資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)。遞延年金的終值不受遞延期的影響，遞延年金的現(xiàn)值受遞延期的影響。永續(xù)年金有現(xiàn)值而無終值。（P48）[該題針對“資金時間價值的含義”知識點進行考核]三、判斷題1[答案]

錯[解析]

通常情況下，資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券利率=資金時間價值+風(fēng)險報酬率，因此，不能作為資金時間價值。（P45）[該題針對“資金時間價值的含義”知識點進行考核]2[答案]

對[解析]

對于到期一次還本付息的債券而言，債券的價值＝到期值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著時間的推移，折現(xiàn)期間越來越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)越來越大，所以債券價值逐漸增加。（P63）[該題針對“債券的估價模型”知識點進行考核]3[答案]

錯[解析]

股票的收益由股利和資本利得兩方面組成。（P56）[該題針對“股票與股票收益率”知識點進行考核]4[答案]

錯[解析]

年金現(xiàn)值=年金終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，在年金終值和計息期一定的條件下，折現(xiàn)率越高，則復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)越小，所以年金現(xiàn)值越小。（P48）[該題針對“年金的含義與種類”知識點進行考核]5[答案]

錯[解析]

普通年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項。（P46）[該題針對“普通年金”知識點進行考核]6[答案]

對[解析]

本題中股票價值＝預(yù)期股利/投資人要求的必要報酬率。（P58）[該題針對“普通股的評價模型”知識點進行考核]7[答案]

對[解析]

（P/A，3%，6）＝[1－（P/F，3%，6）]/3%（P/F，3%，6）＝1/（F/P，3%，6）（P/A，3%，6）＝[1－1/（F/P，3%，6）]/3%＝5.4183（P48）[該題針對“普通年金”知識點進行考核]8[答案]

錯[解析]

票面利率與債券的收益率同向變動，期限和購買價格與債券的收益率反向變動。（P65）[該題針對“債券收益率的計算”知識點進行考核]9[答案]

對[解析]

本題是一個已知名義利率，求實際利率的問題。實際利率高出名義利率的差額＝[（1+4%）2-1]-8%＝0.16%。（P56）[該題針對“利率的計算”知識點進行考核]10[答案]

對[解析]

債券的本期收益率，又稱直接收益率、當(dāng)前收益率，它和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實際收益，因為它忽略了資本損益。（P64）[該題針對“債券收益率的計算”知識點進行考核]四、計算分析題1[答案]

比較三種付款方案支付款項的現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值最小的方案。方案（1）P＝20×（P/A，10％，10）×（1＋10％）＝135.18（萬元）（2分）方案（2）P＝25×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，4）＝104.92（萬元）（2分）方案（3）P＝24×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，3）＝110.79（萬元）（2分）該公司應(yīng)該選擇第二個方案。（1分）[該題針對“普通年金”,“即付年金”,“普通年金，即付年金”知識點進行考核]2[答案]

（1）投資A股票的必要收益率＝4％＋1.2×（14％-4％）＝16％投資B股票的必要收益率＝4％＋1.6×（14％-4％）＝20％投資C股票的必要收益率＝4％＋0.6×（14％-4％）＝10％

（3分）（2）A股票的內(nèi)在價值＝2.2×（1＋5％）/（16％-5％）＝21（元/股）B股票的內(nèi)在價值＝2.0/20％＝10（元/股）C股票的內(nèi)在價值＝1.35/10％＝13.5（元/股）

（6分）（3）由于A.C股票目前的價值高于其市價，所以應(yīng)投資A.C股票；由于B股票目前的市價高于其內(nèi)在價值，所以不應(yīng)投資B股票。（1分）（4）A.C投資組合的β系數(shù)＝1.2×50％＋0.6×50％＝0.9風(fēng)險收益率＝0.9×（14％-4％）＝9％必要收益率＝4％＋9％＝13％

（2分）（5）C股票的持有期收益率＝（14－12）/12×100％＝16.67％

（1分）（6）A股票的本期收益率＝上年每股現(xiàn)金股利/當(dāng)日收盤價×100％＝2.2/19.5×100％＝11.28％

（1分）[該題針對“股票與股票收益率，普通股的評價模型”知識點進行考核]3[答案]

預(yù)計第1年的每股股利=2×（1＋10％）=2.2（元）預(yù)計第2年的每股股利=2.2×（1＋10％）=2.42（元）預(yù)計第3年及以后各年的每股股利=2.42×（1＋8％）=2.614（元）股票的價值=2.2×（P/F，12％，1）＋2.42×（P/F，12％，2）＋（2.614/12％）×（P/F，12％，2）=1.964＋1.929＋17.366=21.26（元）[解析]

（1）假定公司沒有增發(fā)普通股計劃（即普通股股數(shù)不變），所以，股利增長率＝每股股利增長率。本題中“第四年及以后”的每股股利增長率＝0，均等于第三年的每股股利；（2）對各期的股利逐個貼現(xiàn)求和得出的就是股票的價值。不過注意：雖然前兩年的股利增長率均為10％，數(shù)值相等，但是不能按照“股利固定增長模型”計算其現(xiàn)值，因為股利固定增長模型適用于“長期”固定增長的情況（即如果在有限的年度內(nèi)固定增長，不能按照這個模型計算），因此，第一年、第二年每股股利需要單獨貼現(xiàn)；（3）第三年及以后各年每股股利相同，并且沒有確定的期限，因此，可以套用股利固定模型的計算公式，但注意直接計算得出的是第二年年末的數(shù)值，所以還要再乘以（P/F，12％，2），折算到第一年年初。[該題針對“普通股的評價模型”知識點進行考核]第四章項目投資一、單項選擇題1. 將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標志是（www.TopS）。A.投資行為的介入程度B.投資的領(lǐng)域C.投資的方向D.投資的內(nèi)容2. 下列指標中，可能受投資資金來源結(jié)構(gòu)（權(quán)益資金和債務(wù)資金的比例）影響的是（）。A.原始投資B.固定資產(chǎn)投資C.流動資金投資D.項目總投資3. 已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應(yīng)為（）萬元。A.150B.90C.60D.304. 在下列各項中，屬于項目資本金現(xiàn)金流量表的流出內(nèi)容，不屬于全部投資（項目投資）現(xiàn)金流量表流出內(nèi)容的是（）。A.營業(yè)稅金及附加B.借款利息支付C.維持運營投資D.經(jīng)營成本5. 如果某投資項目的相關(guān)評價指標滿足以下關(guān)系：NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic，PP＞n/2，則可以得出的結(jié)論是（）。A.該項目基本具備財務(wù)可行性B.該項目完全具備財務(wù)可行性C.該項目基本不具備財務(wù)可行性D.該項目完全不具備財務(wù)可行性6. 某公司下屬兩個分廠，一分廠從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，年銷售收入3000萬元，現(xiàn)在二分廠準備投資一項目從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，預(yù)計該項目投產(chǎn)后每年可為二分廠帶來2000萬元的銷售收入。但由于和一分廠形成競爭，每年使得一分廠銷售收入減少400萬元，那么，從公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項目預(yù)計的年現(xiàn)金流入為（）萬元。A.5000B.2000C.4600D.16007. 若某投資項目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內(nèi)部收益率指標所要求的前提條件是（）。A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式B.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式C.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等D.在建設(shè)起點沒有發(fā)生任何投資8. 下列投資項目評價指標中，不受建設(shè)期長短，投資回收時間先后、現(xiàn)金流量大小影響的是（）。A.投資回收期B.投資收益率C.凈現(xiàn)值率D.內(nèi)部收益率9. 某項目在建設(shè)起點一次投資，全部原始投資額為1000萬元，若利用EXCEL采用插入函數(shù)法所計算的方案凈現(xiàn)值為150萬元，企業(yè)資金成本率10％，則方案本身的獲利指數(shù)為（）。AB.1.15C.1.265D.1.16510. A項目全部投資于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為0，計算期為N，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，該項目的靜態(tài)投資回收期為4年，則（P/A，IRR，n）（）。A.等于4B.等于5C.無法計算D.等于n－411. 下列指標中屬于靜態(tài)相對量正指標的是（）。A.靜態(tài)投資回收期B.投資收益率C.凈現(xiàn)值率D.內(nèi)含報酬率二、多項選擇題1. 關(guān)于項目投資，下列說法不正確的是（）。A.投資內(nèi)容獨特，投資數(shù)額多，投資風(fēng)險小B.項目計算期＝建設(shè)期＋達產(chǎn)期C.達產(chǎn)期＝運營期－投產(chǎn)期D.達產(chǎn)期指的是投產(chǎn)日至達產(chǎn)日的期間2. 完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流出量包括（）。A.工資及福利費B.營業(yè)稅金及附加C.舊固定資產(chǎn)提前報廢產(chǎn)生的凈損失抵稅D.外購原材料、燃料和動力費3. 某單純固定資產(chǎn)投資項目的資金來源為銀行借款，按照項目投資假設(shè)和簡化公式計算經(jīng)營期某年的稅前凈現(xiàn)金流量時，要考慮的因素有（）。A.該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤B.該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊C.該年回收的固定凈產(chǎn)凈殘值D.該年償還的相關(guān)借款本金4. 下列各項中，可用于計算單一方案凈現(xiàn)值指標的方法有（）。A.公式法B.方案重復(fù)法C.插入函數(shù)法D.逐次測試法5. 下列指標中，屬于動態(tài)評價指標的有（）。A.獲利指數(shù)B.凈現(xiàn)值率C.內(nèi)部收益率D.投資收益率6. 企業(yè)投資的程序主要包括（）。A.提出投資領(lǐng)域和投資對象B.評價投資方案的財務(wù)可行性C.投資方案比較與選擇D.投資方案的執(zhí)行以及再評價7. 關(guān)于全部投資（項目投資）的現(xiàn)金流量表和項目資本金現(xiàn)金流量表的說法不正確的有（）。A.項目資本金現(xiàn)金流量表要詳細列示所得稅前凈現(xiàn)金流量,累計所得稅前凈現(xiàn)金流量,所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量B.項目資本金現(xiàn)金流量表要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量,分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期指標C.與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入項目和流出項目均沒有變化D.項目資本金現(xiàn)金流量表只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計算資本金內(nèi)部收益率指標8. 在項目投資決策中，下列各項屬于建設(shè)投資的有（）。A.固定資產(chǎn)投資B.開辦費投資C.生產(chǎn)準備投資D.流動資金投資9. 三類投資項目現(xiàn)金流入量的共同內(nèi)容包括（）。A.營業(yè)收入B.補貼收入C.回收流動資金投資D.回收固定資產(chǎn)余值10. 凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點有（）。A.考慮了資金時間價值B.能夠利用項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.考慮了投資風(fēng)險D.可從動態(tài)的角度反映投資項目的實際投資收益率水平11. 投資收益率的特點有（）。A.計算公式最為簡單B.沒有考慮資金時間價值因素C.不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同和回收額的有無對項目的影響D.分子、分母計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息三、判斷題1. 對于單純固定資產(chǎn)投資項目而言，原始投資等于固定資產(chǎn)投資。（www.TopS）2. 在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指運營期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。（）3. 評價投資項目的財務(wù)可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準。（）4. 增值稅屬于價外稅，在估算項目投資的現(xiàn)金流量時，銷項稅額不作為現(xiàn)金流入量，進項稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出項目處理。（）5. 按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。投資收益率為次要指標，靜態(tài)投資回收期為輔助指標。（）6. 從企業(yè)來看，對外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。（）7. 按照項目投資假設(shè)，項目投資中不需要考慮借款利息因素。（）8. 凈現(xiàn)值指標的計算考慮了資金時間價值，但沒有考慮風(fēng)險性。（）9. 在資金總量受到限制的情況下，應(yīng)當(dāng)選擇的最佳投資方案是凈現(xiàn)值合計最高的投資組合。（ww）10. 建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量均小于0。（）11. 凈現(xiàn)值等于運營期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和減去建設(shè)期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和。（）四、計算分析題1. 某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資（均在建設(shè)期內(nèi)投入），該項目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：現(xiàn)金流量表（部分）單位：萬元建設(shè)期運營期0123456凈現(xiàn)金流量－500－10001001000B10001000累計凈現(xiàn)金流量－500－1500－1400A10011002100折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量－500－900C729328.05590.49531.44要求：（1）計算表中用英文字母表示的項目的數(shù)值；（3分）（2）計算或確定下列指標：①靜態(tài)投資回收期；（1分）②凈現(xiàn)值；（1分）③原始投資以及原始投資現(xiàn)值；（1分）④凈現(xiàn)值率；（1分）⑤獲利指數(shù)；（1分）（3）評價該項目的財務(wù)可行性。（1分）2. A企業(yè)在建設(shè)起點投入固定資產(chǎn)550萬元，在建設(shè)期末投入無形資產(chǎn)投資100萬元，并墊支流動資金150萬元，建設(shè)期為2年，資本化利息12萬元。預(yù)計項目使用壽命為10年，固定資產(chǎn)凈殘值為50萬元。項目投產(chǎn)后第1～5年每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費為100萬元，工資及福利費為70萬元，修理費10萬元，其他費用20萬元，每年折舊費為50萬元，無形資產(chǎn)攤銷額為10萬元；第6～10年每年不包括財務(wù)費用的總成本費用為280萬元，每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費為120萬元，每年折舊費為50萬元，無形資產(chǎn)攤銷額為10萬元。投資項目投產(chǎn)后第1～5年每年預(yù)計營業(yè)收入（不含增值稅）為400萬元，第6～10年每年預(yù)計營業(yè)收入（不含增值稅）為620萬元，適用的增值稅稅率為17％，城建稅稅率為7％，教育費附加率為3％。該企業(yè)的營業(yè)收入需要繳納消費稅，適用稅率為10％，不涉及其他的營業(yè)稅金及附加。A企業(yè)適用的所得稅稅率為25％。要求：（1）判斷屬于哪種類型的投資項目，并計算原始投資額；（1分）（2）投產(chǎn)后1～5年每年的經(jīng)營成本；（1分）（3）投產(chǎn)后各年的應(yīng)交增值稅和消費稅；（2分）（4）投產(chǎn)后各年的營業(yè)稅金及附加；（2分）（5）投產(chǎn)后6～10年每年的經(jīng)營成本；（2分）（6）投產(chǎn)后各年的息稅前利潤；（2分）（7）各年所得稅后的現(xiàn)金凈流量。（4分）3. 甲企業(yè)打算在2007年末購置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為90000元、變價凈收入為60000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為265000元。到2012年末，新設(shè)備的預(yù)計凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加息前稅后利潤18000元。新舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；（1分）（2）計算運營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊；（1分）（3）計算因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失；（1分）（4）計算運營期第1年因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額；（1分）（5）計算建設(shè)期起點的差量凈現(xiàn)金流量ΔNCF0；（1分）（6）計算運營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量ΔNCF1；（1