經(jīng)濟(jì)增加值eva與央企經(jīng)營業(yè)績考核

經(jīng)濟(jì)增加值eva與央企經(jīng)營業(yè)績考核

2009年底，第二修訂后的《中央公司績效考核暫行辦法》發(fā)布，2010年實(shí)施。其中最大的變化就是將EVA指標(biāo)引入年度經(jīng)營業(yè)績考核,以科學(xué)考核央企負(fù)責(zé)人業(yè)績,落實(shí)國有資產(chǎn)保值增值的使命。按照國資委的部署,實(shí)施EVA考核分為引入、強(qiáng)化和完善階段,目前第三任期是引入階段即實(shí)質(zhì)性引入EVA考核指標(biāo)。一、eva的度量EVA是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額。1982年,美國思騰思特咨詢公司最早將反映企業(yè)資本成本和資本效益的EVA指標(biāo)用于企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)領(lǐng)域。經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是在資本成本指標(biāo)基礎(chǔ)上建立的考核體系,它比資本成本更加精確和全面地反映了公司的經(jīng)營狀況,被認(rèn)為是迄今為止最精確度量管理層價(jià)值創(chuàng)造能力的財(cái)務(wù)指標(biāo),也是與股東財(cái)富聯(lián)系最緊密的指標(biāo)。所以EVA度量的就是管理層為股東創(chuàng)造的超額價(jià)值,它在數(shù)值上等于凈利潤減去資本成本。EVA不同于凈利潤,而是著重考核剩余利潤,即企業(yè)利潤去除經(jīng)營成本、應(yīng)交所得稅和全部資本(包括權(quán)益資本和債務(wù)資本)使用成本后的股東可增加的那部分收益。更進(jìn)一步地,EVA不僅繼承了剩余收益對(duì)資本成本全面考核的優(yōu)點(diǎn),而且通過項(xiàng)目調(diào)整使EVA反映的業(yè)績更符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。國資委在考察國外優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)用EVA考核業(yè)績的基礎(chǔ)上,歷時(shí)7年醞釀準(zhǔn)備,終于在2010年度進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用EVA考核央企業(yè)績的階段。二、eva的精確性根據(jù)EVA的概念可知,EVA的基本計(jì)算公式為:EVA=(資本收益率-資本成本率)×資本考核辦法中使用的為其變型形式:EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率目前EVA的相關(guān)研究資料中,已經(jīng)確認(rèn)的對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)可做的調(diào)整多達(dá)160多項(xiàng),所有這些調(diào)整都有利于EVA的改進(jìn),使之更準(zhǔn)確的反應(yīng)央企創(chuàng)造價(jià)值的情況。但是過多的調(diào)整會(huì)使EVA的計(jì)算變得非常復(fù)雜,不利于管理人員理解和掌握,為此付出的成本太大,花費(fèi)時(shí)間也長,不符合成本效益原則。因此在保證EVA精確性的前提下,應(yīng)盡可能少的調(diào)整。根據(jù)辦法中考核細(xì)則規(guī)定,主要進(jìn)行以下的調(diào)整:1、對(duì)利息支出和研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)的界定稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%)×(1-25%)其中,凈利潤是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“凈利潤”。利息支出是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)目下的“利息支出”。研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)目下的“研究與開發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出。對(duì)特殊行業(yè)的“勘探費(fèi)用”在國資委專門認(rèn)定的基礎(chǔ)上將其視同研究開發(fā)費(fèi)用,按原則以不超過50%的比例調(diào)整加回。非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)包括變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益,主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益和其他與主業(yè)發(fā)展無關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)?；顒?dòng)無關(guān)的補(bǔ)貼收入等。2、企業(yè)報(bào)表中的無息流動(dòng)負(fù)債的界定資本總額(調(diào)整后資本)=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程其中,所有者權(quán)益是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“所有者權(quán)益合計(jì)”。負(fù)債合計(jì)是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“流動(dòng)負(fù)債合計(jì)”和“長期負(fù)債合計(jì)”之和。無息流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中除“短期借款”和“一年內(nèi)到期的長期負(fù)債”外的流動(dòng)負(fù)債。對(duì)于因承擔(dān)國家任務(wù)等原因造成“專項(xiàng)應(yīng)付款”、“特種儲(chǔ)備基金”余額較大的,可視同無息流動(dòng)負(fù)債扣除。在建工程是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的符合國資委認(rèn)定的主業(yè)范圍內(nèi)的“在建工程”。3、不同類型企業(yè)的資本成本率鑒于資本成本率比較復(fù)雜,國資委直接規(guī)定了央企用于計(jì)算EVA值的資本成本率——5.5%。國資委認(rèn)定的承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè),資本成本率下浮為4.1%。對(duì)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例過高的企業(yè),其中工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過75%、非工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過80%的,其資本成本率略高于基準(zhǔn),定為6%。辦法還規(guī)定了各企業(yè)的資本成本率一經(jīng)確定,在第三任期(2010年—2012年)內(nèi)保持不變。三、不同調(diào)整的影響1、研究開發(fā)費(fèi)對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用的調(diào)整,體現(xiàn)支持企業(yè)研發(fā)的可持續(xù)性。辦法中明確研究開發(fā)費(fèi)用是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出。不僅認(rèn)可會(huì)計(jì)中確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)費(fèi)用,而且對(duì)不符無形資產(chǎn)確認(rèn)條件、計(jì)入當(dāng)期損益的研究開發(fā)費(fèi)用也追認(rèn)調(diào)整,全部計(jì)入稅后凈營業(yè)利潤。而且,對(duì)于特殊行業(yè)的“勘探費(fèi)用”,經(jīng)國資委認(rèn)定后也視同研究開發(fā)費(fèi)用,按不超過50%的原則比例加回調(diào)整。這無疑將促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新,增強(qiáng)核心競爭力。2、反復(fù)處理非經(jīng)常因素,把企業(yè)商考核辦法對(duì)非經(jīng)常性收益的調(diào)整體現(xiàn)了引導(dǎo)企業(yè)做強(qiáng)主業(yè)、嚴(yán)控非主業(yè)投資。非經(jīng)常性收益與企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)沒有直接關(guān)系,具有偶發(fā)性,應(yīng)該把這些非經(jīng)常性因素剔除在核算EVA之外,確保結(jié)果真實(shí)反映企業(yè)的營業(yè)狀況。國資委的考核辦法將非經(jīng)常性收益限定為變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益、主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益、其他非經(jīng)常性收益、減持具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的所屬上市公司股權(quán)取得的收益等。將央企取得的這些收益的50%在計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤時(shí)予以扣除,將減緩央企在非主業(yè)領(lǐng)域盲目擴(kuò)張的沖動(dòng),使企業(yè)資源集中用于發(fā)展主業(yè)。3、從資本總額中扣除資產(chǎn)該項(xiàng)調(diào)整主要是對(duì)不創(chuàng)造價(jià)值的資本進(jìn)行調(diào)整。其中,對(duì)無息流動(dòng)負(fù)債,因其不用支付利息,不占用資本,因而從資本總額中扣除,體現(xiàn)特殊資本的屬性。對(duì)在建工程,因其還沒有創(chuàng)造價(jià)值能力,也不占用資本,因而從資本總額中扣除,體現(xiàn)對(duì)沒有創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)的認(rèn)可。對(duì)重大異常情況,比如由于重大政策變化、嚴(yán)重自然災(zāi)害等不可抗力因素、企業(yè)重組上市及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整等不可比因素,根據(jù)實(shí)際情況再進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整,經(jīng)國資委認(rèn)可后,作為計(jì)算EVA的依據(jù)。所有這些調(diào)整都力求把會(huì)計(jì)記錄中能創(chuàng)造價(jià)值的部分和不能創(chuàng)造價(jià)值的部分區(qū)別開來,把利潤計(jì)算中扭曲、粉飾業(yè)績的因素調(diào)整過來,真實(shí)反映稅后凈營業(yè)利潤和占用資本總額,真正衡量央企創(chuàng)造的價(jià)值。4、“資本成本率”從EVA的理論可知,資本成本率應(yīng)該按照不同行業(yè)來確定,而我國的資本市場還不成熟,暫時(shí)還沒有合理的依據(jù)和有效的數(shù)據(jù)計(jì)算不同行業(yè)的資本成本率。因此,按照長期貸款利率來計(jì)算資本成本率只是權(quán)宜之計(jì)。考核辦法規(guī)定了資本成本率的基準(zhǔn)為5.5%。其實(shí),無論資本成本的高低是否合理,只要設(shè)了“資本成本率”的概念,讓經(jīng)營者知道不僅債權(quán),股權(quán)也是有成本的,這樣就會(huì)促使企業(yè)關(guān)注資本成本的高低和資本的結(jié)構(gòu)的合理性。為了簡單區(qū)別不同行業(yè)的資本成本率,根據(jù)我國的特殊國情和央企的特定使命,對(duì)承擔(dān)國家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè),資本成本率定為4.1%,以體現(xiàn)央企承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任的統(tǒng)一。為了在企業(yè)經(jīng)營中引導(dǎo)企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營,工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過75%、非工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過80%的,其資本成本率略高于基準(zhǔn),定為6%。央企經(jīng)營業(yè)績考核三年為一個(gè)周期。承諾資本成本率三年不變,可以保障考核制度的相對(duì)穩(wěn)定,給考核央企在2010年至2012年的整個(gè)第三任期內(nèi)的EVA提供必要的計(jì)算基準(zhǔn)。四、中央企業(yè)監(jiān)督評(píng)估委員會(huì)關(guān)于實(shí)施自我評(píng)估的建議1、正確理解eva的內(nèi)涵,加大對(duì)員工的培訓(xùn)和引導(dǎo)許多央企員工長期以來形成了傳統(tǒng)的對(duì)企業(yè)優(yōu)良的判斷標(biāo)準(zhǔn),根深蒂固的觀念雖然不容易但是必須要轉(zhuǎn)變和更新。要對(duì)員工加強(qiáng)培訓(xùn)和引導(dǎo),使員工知道EVA,了解其原理,體會(huì)EVA的內(nèi)涵,重新認(rèn)識(shí)價(jià)值,重新認(rèn)識(shí)貢獻(xiàn)。管理層層面,要正確理解并接受資本成本概念,貫徹于經(jīng)營管理決策中;普通員工層面,應(yīng)消除對(duì)EVA的抵觸情緒,修正個(gè)人與EVA不相容的錯(cuò)誤觀點(diǎn)。2、提高企業(yè)核心競爭力首先,強(qiáng)化主業(yè)意識(shí),在主業(yè)內(nèi)發(fā)展。國資委對(duì)所管轄的央企劃定了各自的主業(yè)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)各自主業(yè),加強(qiáng)戰(zhàn)略管理,積極推進(jìn)調(diào)整重組,突出主業(yè),優(yōu)化資源配置,嚴(yán)格控制非主業(yè)投資,提高企業(yè)核心競爭力。這既是對(duì)國資主業(yè)政策的遵循,也能提高企業(yè)EVA考核的成績。其次,加強(qiáng)研發(fā),突出自主創(chuàng)新能力。由于研發(fā)費(fèi)用產(chǎn)生的效益很可能惠及今后相當(dāng)長的一段時(shí)間,考核辦法不再將其認(rèn)為是當(dāng)年的費(fèi)用,而是將其放入資產(chǎn)負(fù)債表。這一舉措將企業(yè)的研發(fā)投入資本化,鼓勵(lì)央企通過研發(fā)實(shí)現(xiàn)換代升級(jí)。第三,對(duì)符合主業(yè)的在建工程,將其從資本占用中扣除。此舉目的在于支持企業(yè)在一定范圍內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn),提升企業(yè)的持續(xù)盈利能力和核心競爭力,引導(dǎo)企業(yè)加快處理閑置、低收益資產(chǎn)。3、引入“激勵(lì)功能”EVA考核的功能之一就是解決價(jià)值導(dǎo)向的問題,有效地EVA考核方案還必須建立與之相配套的激勵(lì)制度,將價(jià)值創(chuàng)造寓于考核體系中,將員工的薪酬、職務(wù)任免與考核體系緊密聯(lián)系,鼓勵(lì)和引導(dǎo)員工的長期價(jià)值創(chuàng)造,通過引