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2022-2023年河北省石家莊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.某公司2018年末的流動(dòng)比率為1.8,則2018年末的營(yíng)運(yùn)資本配置比率為()。
A.0.44B.0.72C.0.64D.0.58
2.
第
5
題
編制利潤(rùn)表預(yù)算時(shí),不正確的做法是()。
A.“銷(xiāo)售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來(lái)自銷(xiāo)售收入預(yù)算
B.“銷(xiāo)售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來(lái)自銷(xiāo)售成本預(yù)算
C.“毛利”項(xiàng)目是“銷(xiāo)售收入”項(xiàng)目和“銷(xiāo)售成本”項(xiàng)目的差額
D.“所得稅”項(xiàng)目是根據(jù)“利潤(rùn)”項(xiàng)目和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的
3.某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬(wàn)元,可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%。該企業(yè)2009年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于2008年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同,且沒(méi)有增發(fā)新股和回購(gòu)股票。若2009年的凈利潤(rùn)為600萬(wàn)元,則其股利支付率是()。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
4.下列關(guān)于股票回購(gòu)的表述中,不正確的是()。
A.股票回購(gòu)對(duì)股東利益具有不確定的影響
B.股票回購(gòu)有利于增加公司的價(jià)值
C.因?yàn)榭梢詫⒐善被刭?gòu)看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式,股票回購(gòu)與發(fā)放現(xiàn)金股利有著相同的意義
D.通過(guò)股票回購(gòu),可以減少外部流通股的數(shù)量,提高股票價(jià)格,在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)
5.下列各項(xiàng)中,在計(jì)算企業(yè)全部投入資本總額時(shí)不需要考慮的是()。
A.短期借款B.遞延所得稅資產(chǎn)C.應(yīng)付賬款D.資本公積
6.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市銷(xiāo)率模型”,下列說(shuō)法正確的是()
A.市銷(xiāo)率的驅(qū)動(dòng)因素有營(yíng)業(yè)凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn),其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是營(yíng)業(yè)凈利率
B.不論本期市銷(xiāo)率還是內(nèi)在市銷(xiāo)率都可能出現(xiàn)負(fù)值
C.目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值=可比公司平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益
D.該模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
7.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本表述不正確的是()。A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本
B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力
C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本進(jìn)行對(duì)比,可以反映成本變動(dòng)的趨勢(shì)
D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù),也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷(xiāo)貨成本進(jìn)行計(jì)價(jià)
8.
債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同,并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率,則()。
A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同,但不能判斷其高低
9.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。
A.在售價(jià)法下,聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格為比例分配的
B.采用售價(jià)法,要求每種產(chǎn)品在分離點(diǎn)時(shí)的銷(xiāo)售價(jià)格能夠可靠地估計(jì)
C.如果這些產(chǎn)品尚需要進(jìn)一步加工后才可供銷(xiāo)售,則需要對(duì)分離點(diǎn)上的銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行估計(jì)
D.實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格很穩(wěn)定或可以直接確定的情況
10.下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說(shuō)法中,正確的是()。
A.市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率確定普通股發(fā)行價(jià)格
B.凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā)行價(jià)格
C.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià)格
D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不髙、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià)
11.甲公司2018年3月5日向乙公司購(gòu)買(mǎi)了一處位于郊區(qū)的廠房,隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的40%,同時(shí)以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價(jià)款。這種租賃方式是()
A.間接租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃
12.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的敘述中,不正確的是()
A.資本成本比較法難以區(qū)別不同融資方案之間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素差異
B.每股收益無(wú)差別點(diǎn)為企業(yè)管理層解決在某一特定預(yù)期盈利水平下是否應(yīng)該選擇債務(wù)融資方式問(wèn)題提供了一個(gè)簡(jiǎn)單的分析方法
C.公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高,且是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)
D.在企業(yè)總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下,公司的資本成本也是最低的
13.某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元,期限為1年,名義利率為12%,按照貼現(xiàn)法付息,銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%,該項(xiàng)借款的有效年利率為()。
A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%
14.下列各項(xiàng)中,適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門(mén)有()。
A.行政管理部門(mén)B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開(kāi)發(fā)部門(mén)D.企業(yè)廣告宣傳部門(mén)
15.下列會(huì)引起經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金反方向變動(dòng)的是()。
A.存貨年需要量的變動(dòng)
B.單位存貨年儲(chǔ)存變動(dòng)成本的變動(dòng)
C.單價(jià)的變動(dòng)
D.每次訂貨的變動(dòng)成本的變動(dòng)
16.
第
9
題
甲企業(yè)以融資租賃方式租入N設(shè)備,該設(shè)備的公允價(jià)值為100萬(wàn)元,最低租賃付款額的現(xiàn)值為93萬(wàn)元,甲企業(yè)在租賃談判和簽訂租賃合同過(guò)程中發(fā)生手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)等合計(jì)為2萬(wàn)元。甲企業(yè)該項(xiàng)融資租入固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值為()萬(wàn)元。
A.93B.95C.100D.102
17.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格表述正確的是()。
A.股票波動(dòng)率越大,看漲期權(quán)的價(jià)格越低,看跌期權(quán)價(jià)格越高
B.執(zhí)行價(jià)格越高,看跌期權(quán)的價(jià)格越高,看漲期權(quán)價(jià)格越低
C.到期時(shí)間越長(zhǎng),美式看漲期權(quán)的價(jià)格越高,美式看跌期權(quán)價(jià)格越低
D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高,看漲期權(quán)的價(jià)格越低,看跌期權(quán)價(jià)格越高
18.甲公司發(fā)行面值1000元,票面利率10%、每半年付息一次的5年期債券,發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)流通,假設(shè)市場(chǎng)利率也為10%并保持不變,以下表述正確的是()。
A.發(fā)行后,債券價(jià)值始終等于票面價(jià)值
B.發(fā)行后,債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)
C.發(fā)行后,債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降
D.發(fā)行后,債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升
19.關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),下列說(shuō)法不正確的是()。
A.在其他因素一定時(shí),產(chǎn)銷(xiāo)量越小,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大
B.在其他因素一定時(shí),固定成本越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大
C.當(dāng)固定成本趨近于0時(shí),經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于0
D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大
20.某企業(yè)有供電和維修兩個(gè)輔助生產(chǎn)車(chē)問(wèn),本月供電車(chē)間提供電力85000度,其中被維修車(chē)間耗用5000度,共發(fā)生費(fèi)用60000元;維修車(chē)間提供維修工時(shí)11360小時(shí),其中被供電車(chē)間耗用360小時(shí),共發(fā)生費(fèi)用11000元。若采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用,則供電車(chē)間的費(fèi)用分配率為()元/度。
A.0.67B.0.61C.0.75D.0.97
21.假設(shè)其他因素不變,在稅后經(jīng)營(yíng)凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是()。
A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿
22.某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎(chǔ)確定)為30次,銷(xiāo)售毛利率為40%,則存貨(以收入為基礎(chǔ)確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為()次。
A.12B.40C.25D.5
23.下列關(guān)于公司資本成本的說(shuō)法中,不正確的是()。
A.風(fēng)險(xiǎn)越大,公司資本成本也就越高
B.公司的資本成本僅與公司的投資活動(dòng)有關(guān)
C.公司的資本成本與資本市場(chǎng)有關(guān)
D.可以用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估
24.企業(yè)采取保守型營(yíng)運(yùn)資本投資政策,產(chǎn)生的結(jié)果是()。
A.收益性較高,資金流動(dòng)性較低B.收益性較低,風(fēng)險(xiǎn)較低C.資金流動(dòng)性較高,風(fēng)險(xiǎn)較高D.收益性較高,資金流動(dòng)性較高
25.某企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大,各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大,但有比較準(zhǔn)確的定額資料,則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用分配方法應(yīng)采用()。A.在產(chǎn)品按定額成本計(jì)價(jià)法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)法C.定額比例法D.不計(jì)算在產(chǎn)品成本
26.對(duì)股票期權(quán)價(jià)值影響最主要的因素是()。
A.股票價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.股票價(jià)格的波動(dòng)性D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
27.
第
15
題
某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬(wàn)元,承諾費(fèi)率為O.5%,企業(yè)借款150萬(wàn)元,平均使用8個(gè)月,借款年利率為4%,那么,借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)和利息共計(jì)()萬(wàn)元。
A.4B.4.5C.O.5D.5.5
28.假設(shè)某企業(yè)明年需要現(xiàn)金8400萬(wàn)元,已知有價(jià)證券的報(bào)酬率為7%,將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本為150元,則最佳現(xiàn)金持有量和此時(shí)的相關(guān)最低總成本分別是()。
A.60萬(wàn)元;4萬(wàn)元B.60萬(wàn)元;4.2萬(wàn)元C.80萬(wàn)元;4.5萬(wàn)元D.80萬(wàn)元;4.2萬(wàn)元
29.下列有關(guān)期權(quán)時(shí)間溢價(jià)表述不正確的是()。
A.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分,時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值
B.在其他條件確定的情況下,離到期時(shí)間越遠(yuǎn),美式期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)越大
C.如果已經(jīng)到了到期時(shí)間,期權(quán)的價(jià)值就只剩下內(nèi)在價(jià)值
D.時(shí)間溢價(jià)是“延續(xù)的價(jià)值”,時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng),時(shí)間溢價(jià)越大
30.某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,7月份發(fā)生加工成本650萬(wàn)元,分別生產(chǎn)了50噸的A產(chǎn)品和70噸的8產(chǎn)品。其中A產(chǎn)品的價(jià)格為l5萬(wàn)元/噸,B產(chǎn)品的價(jià)格為25萬(wàn)元/噸,若采用售價(jià)法,A產(chǎn)品的成本為()萬(wàn)元。
A.243.75B.406.25C.195D.455
31.華南公司使用作業(yè)成本法核算,則當(dāng)進(jìn)行新產(chǎn)品試制時(shí)應(yīng)采用的作業(yè)計(jì)量單位是()
A.業(yè)務(wù)動(dòng)因B.持續(xù)動(dòng)因C.強(qiáng)度動(dòng)因D.資源成本動(dòng)因
32.甲公司2016年初未分配利潤(rùn)-100萬(wàn)元,2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬(wàn)元。公司計(jì)劃2017年新增投資資本1000萬(wàn)元,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(債務(wù):權(quán)益)為3:7。法律規(guī)定,公司須按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策,應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利()萬(wàn)元。A.310B.380C.400D.500
33.在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí),下列說(shuō)法中不正確的是()。A.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量
B.實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出
C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出
D.實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息費(fèi)用
34.在其他因素不變的情況下,下列各項(xiàng)變化中,能夠增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求的是()。
A.采用自動(dòng)化流水生產(chǎn)線,減少存貨投資
B.原材料價(jià)格上漲,銷(xiāo)售利潤(rùn)率降低
C.市場(chǎng)需求減少,銷(xiāo)售額減少
D.發(fā)行長(zhǎng)期債券,償還短期借款
35.債權(quán)人為了防止其利益被傷害,通常采取的措施不包括()。A.A.激勵(lì)B.規(guī)定資金的用途C.提前收回借款D.限制發(fā)行新債數(shù)額
36.下列各項(xiàng)中,關(guān)于生產(chǎn)決策主要方法的表述正確的是()
A.差量分析法就是分析備選方案之間的差額收入,根據(jù)差額收入進(jìn)行選擇的方法
B.在差量分析中,差額利潤(rùn)=差額收入-差額成本
C.當(dāng)決策中涉及追加專(zhuān)屬成本時(shí),可以直接使用邊際貢獻(xiàn)大小進(jìn)行比較
D.本量利分析法中選擇銷(xiāo)售收入大的方案為最優(yōu)
37.
第
11
題
20×7年1月1日,甲公司因與乙公司進(jìn)行債務(wù)重組,應(yīng)確認(rèn)的債務(wù)重組損失為()萬(wàn)元。
A.400B.600C.700D.900
38.甲公司上年年末的留存收益余額為l20萬(wàn)元,今年年末的留存收益余額為150萬(wàn)元,假設(shè)今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng),銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%,收益留存率為40%,則上年的凈利潤(rùn)為()萬(wàn)元。
A.62.5
B.75
C.300
D.450
39.
第
23
題
在對(duì)存貨實(shí)行ABC分類(lèi)管理的情況下,ABC三類(lèi)存貨的品種數(shù)量比重大致為()。
A.0.7:0.2:0.1B.O.1:0.2:0.7C.0.5:0.3:0.2D.O.2:0.3:0.5
40.甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本,有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過(guò)測(cè)算,發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為120萬(wàn)元,發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為180萬(wàn)元。如果采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策,下列說(shuō)法中正確的是()。
A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí),甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券
B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元時(shí),甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股
C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為180萬(wàn)元時(shí),甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股
D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元時(shí),甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券
二、多選題(30題)41.下列關(guān)于市場(chǎng)增加值的說(shuō)法中,正確的有()。
A.市場(chǎng)增加值是評(píng)價(jià)公司創(chuàng)造財(cái)富的準(zhǔn)確方法,勝過(guò)其他任何方法
B.市場(chǎng)增加值等價(jià)于金融市場(chǎng)對(duì)一家公司凈現(xiàn)值的估計(jì)
C.市場(chǎng)增加值在實(shí)務(wù)中廣泛應(yīng)用
D.市場(chǎng)增加值可以用于企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
42.在衡量投資中心的業(yè)績(jī)時(shí),相對(duì)部門(mén)剩余收益指標(biāo)而言,部門(mén)投資報(bào)酬率指標(biāo)的缺點(diǎn)有()。
A.無(wú)法反映投資中心的綜合盈利能力
B.為了使部門(mén)的業(yè)績(jī)獲得較好評(píng)價(jià)而傷害公司整體的利益
C.不便于考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的調(diào)整
D.不便于各投資中心經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的橫向比較
43.關(guān)于期權(quán)價(jià)值,下列說(shuō)法不正確的有()。
A.對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō),當(dāng)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí),該期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”
B.1股看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài),仍然可以按照正的價(jià)格售出
C.期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)時(shí)可能被執(zhí)行
D.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”
44.某投資人購(gòu)買(mǎi)了一項(xiàng)歐式看漲期權(quán),標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為50元,執(zhí)行價(jià)格為50元,1年后到期,期權(quán)價(jià)格為5元。以下表述中不正確的有()
A.如果到期日的股價(jià)為60元,期權(quán)到期日價(jià)值為10元,投資人的凈損益為5元
B.如果到期日前的股價(jià)為53元,該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài),期權(quán)持有人一定會(huì)執(zhí)行期權(quán)
C.如果到期日前的股價(jià)為53元,該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài),期權(quán)持有人可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)
D.如果到期日的股價(jià)為53元,期權(quán)持有人會(huì)執(zhí)行期權(quán)
45.下列有關(guān)成本責(zé)任中心的說(shuō)法中,正確的有()。
A.成本責(zé)任中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)
B.成本責(zé)任中心不進(jìn)行設(shè)備購(gòu)置決策
C.成本責(zé)任中心不對(duì)固定成本負(fù)責(zé)
D.成本責(zé)任中心應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)量計(jì)劃,不應(yīng)超產(chǎn)或減產(chǎn)
46.如果資本市場(chǎng)是完全有效的,下列表述中正確的有()。A.A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī)
B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)可以提高股價(jià)
C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)
D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱(chēng)的報(bào)酬
47.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中,正確的有()。
A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降,因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降
B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加
C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的股東權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的
D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同
48.企業(yè)的股利分配方案一般包括()
A.股利支付形式B.股利支付率C.股利政策的類(lèi)型D.股利支付程序
49.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的表述中,正確的有()。
A.資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系
B.在通常情況下.資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例
C.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來(lái)源、組成及相互關(guān)系
D.資本結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來(lái)源、組成及相互關(guān)系
50.以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資說(shuō)法中,不正確的有()。
A.可以用B-S模型為認(rèn)股權(quán)證定價(jià)
B.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大
C.認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率
D.認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)
51.
第
16
題
租賃存在的主要原因有()。
A.通過(guò)租賃可以減稅
B.購(gòu)買(mǎi)比租賃有著更高的交易成本
C.節(jié)稅是短期租賃存在的主要原因,交易成本的差別是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因
D.租賃合同可以減少某些不確定性
52.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法,正確的有()。
A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本
B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異可以采用不同的處理方法
C.期末差異處理完畢,各差異賬戶(hù)期末余額應(yīng)為零
D.在調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理
53.以下各因素中,能夠提高股東權(quán)益凈利率的因素有()。
A.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率B.提高凈利息率C.降低凈利息率D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿
54.公司實(shí)施剩余股利政策,意味著()
A.公司接受了股利無(wú)關(guān)理論
B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)
C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財(cái)務(wù)基本問(wèn)題
D.兼顧了各類(lèi)股東、債權(quán)入的利益
55.下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中,正確的是()。
A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資
B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性運(yùn)營(yíng)資本增加-資本支出
C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加
D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性運(yùn)營(yíng)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加
56.
第
23
題
若期初存貨為0,本期生產(chǎn)量大于銷(xiāo)售量,按照變動(dòng)成本法所確定的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與按照完全成本法所確定的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)兩者的大小關(guān)系,以下說(shuō)法不正確的有()。
57.假設(shè)其他情況相同,下列說(shuō)法中正確的有()。
A.權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.權(quán)益乘數(shù)大則產(chǎn)權(quán)比率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大
58.下列各項(xiàng)中,屬于應(yīng)收賬款管理成本的是()。A.壞賬損失
B.收賬費(fèi)用
C.客戶(hù)信譽(yù)調(diào)查費(fèi)
D.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息
59.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,正確的有()
A.根據(jù)MM理論,當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí),企業(yè)負(fù)債比例越高,企業(yè)價(jià)值越大
B.根據(jù)權(quán)衡理論,平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)
C.根據(jù)代理理論,當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目
D.根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)存在外部融資需求時(shí),企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資
60.
第
33
題
某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn),付款條件是:從第6年開(kāi)始,每年年初支付10萬(wàn)元,連續(xù)支付10次,共100萬(wàn)元,假設(shè)該公司的資本成本率為10%,則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為()萬(wàn)元。
A.10[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]
B.10(P/A,10%,10)(P/S,10%,5)
C.10[(P/A,10%,16)-(P/A,10%,6)]
D.10[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,6)]
61.如果兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0,那么下列說(shuō)法中正確的有()。
A.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)最小
B.投資組合可分散的風(fēng)險(xiǎn)效果比正相關(guān)的效果大
C.兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間沒(méi)有相關(guān)性
D.投資組合可分散的風(fēng)險(xiǎn)效果比負(fù)相關(guān)的效果小
62.下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中,正確的有()。
A.理財(cái)原則既是理論,也是實(shí)務(wù)
B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的,在特殊情況下不一定正確
C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)
D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問(wèn)題,對(duì)特殊問(wèn)題無(wú)能為力
63.某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中,會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率(利息與可用貸款額外負(fù)擔(dān)的比率)高于名義利率(借款合同規(guī)定的利率)的是()。
A.按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額
B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息
C.按收款法支付銀行利息
D.按加息法支付銀行利息
64.下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的表述中,不正確的有()。
A.價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析及以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理
B.如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值,則只能進(jìn)行清算
C.企業(yè)實(shí)體價(jià)值股權(quán)價(jià)值+金融負(fù)債價(jià)值
D.價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策
65.靜態(tài)預(yù)算法的缺點(diǎn)包括。
A.適應(yīng)性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差
66.度量某種股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù),其大小取決于()。
A.該股票的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性
B.該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差
C.市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差
D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率
67.固定制造費(fèi)用的能量差異和閑置能量差異分別是指()。
A.實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而形成的差異
B.實(shí)際工時(shí)未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)能量而形成的差異
C.實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的差異
D.固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額脫離預(yù)算金額而形成的差異
68.
第
37
題
股票上市對(duì)公司可能的不利因素有()。
69.當(dāng)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格將下降,下列期權(quán)的交易中()是正確的。
A.買(mǎi)入看漲期權(quán)
B.賣(mài)出看漲期權(quán)
C.買(mǎi)入看跌期權(quán)
D.賣(mài)出看跌期權(quán)
70.下列各項(xiàng)中,屬于在半成品深加工的決策中,決策相關(guān)成本的有()
A.半成品本身的固定成本
B.半成品本身的變動(dòng)成本
C.半成品放棄深加工而將現(xiàn)已具備的相關(guān)生產(chǎn)能力接受來(lái)料加工收取的加工費(fèi)
D.由于深加工而增加的專(zhuān)屬成本
三、計(jì)算分析題(10題)71.
第
34
題
某公司2007年度息稅前盈余為500萬(wàn)元,資金全部由普通股資本組成,所得稅率為25%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢(xún)調(diào)查,目前的債券利率(平價(jià)發(fā)行,分期付息,不考慮手續(xù)費(fèi))和權(quán)益資本的成本情況如表所示:
債券的市場(chǎng)價(jià)值(萬(wàn)元)債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200
4003.75%
4.5%15%
16%
要求:
(1)假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值,分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值(精確到整數(shù)位),從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會(huì)影響息稅前盈余,并符合股票市場(chǎng)價(jià)值公式的條件)以及最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本。
(2)假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策,以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),2009年需要增加投資資本600萬(wàn)元,判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利,計(jì)算股利數(shù)額。
(3)如果2008年不能分配股利,則需要增發(fā)普通股,假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為10元,資費(fèi)率為5%,預(yù)計(jì)股利固定增長(zhǎng)率為4%,預(yù)計(jì)第一年的股利為1.5元,計(jì)算新發(fā)行的普通股的資本成本。
72.A公司是一個(gè)制造企業(yè),為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺(tái)設(shè)備,預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用2年,設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷(xiāo)售收入會(huì)增加l500萬(wàn)元,付現(xiàn)成本增加200萬(wàn)元(不含設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本)。公司正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下:
(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本2500萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年,殘值率為購(gòu)置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)元。
(2)設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本(包括維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬(wàn)元。
(3)已知A公司的所得稅稅率為25%,投資項(xiàng)目的資本成本為10%。
要求:若A公司采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán),假設(shè)租賃是可撤銷(xiāo)的短期租賃,計(jì)算A公司的期初損益平衡租金。
73.第
31
題
某公司擬采購(gòu)一批零件,價(jià)值5400元,供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下:立即付款,付5238元;第20天付款,付5292;第40天付款,付5346元;第60天付款,付全額。每年按360天計(jì)算。
要求:回答以下互不相關(guān)的問(wèn)題。
(1)假設(shè)銀行短期貸款利率為15%,計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率),并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格;
(2)假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%,確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。
74.已知:甲公司股票必要報(bào)酬率為12%;乙公司2007年1月1日發(fā)行公司債券,每張面值1000元,票面利率8%,5年期。
回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題:
(1)若甲公司的股票未來(lái)3年股利為零成長(zhǎng),每年股利為1元/股,預(yù)計(jì)從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),增長(zhǎng)率為5%,則該股票的價(jià)值為多少?
(2)若甲公司股票目前的股價(jià)為20元,預(yù)計(jì)未來(lái)兩年股利每年增長(zhǎng)10%,預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股,從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng),增長(zhǎng)率為5%,則該股票的投資收益率為多少?(提示:介于10%和12%之間)
(3)假定乙公司的債券是到期一次還本付息,單利計(jì)息。B公司2011年1月1日按每張1200元的價(jià)格購(gòu)人該債券并持有到期,計(jì)算該債券的到期收益率。
(4)假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次,到期按面值償還,必要報(bào)酬率為10%。B公司2010年1月1日打算購(gòu)入該債券并持有到期。計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格為多少時(shí),B公司才可以考慮購(gòu)買(mǎi)。
75.G公司是一家商業(yè)企業(yè),主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),該公司2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下:
公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為55萬(wàn)股,每股市價(jià)為20元。
要求:
(1)編制2013年預(yù)計(jì)管理用利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表。
有關(guān)預(yù)計(jì)報(bào)表編制的數(shù)據(jù)條件如下:①2013年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為10%。
②利潤(rùn)表各項(xiàng)目:營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售和管理費(fèi)用、折舊與銷(xiāo)售收入的比保持與2012年一致,長(zhǎng)期資產(chǎn)的年攤銷(xiāo)保持與2012年一致;金融負(fù)債利息率保持與2012年一致;營(yíng)業(yè)外支出、營(yíng)業(yè)外收入、投資收益項(xiàng)目金額為零;所得稅稅率預(yù)計(jì)不變(25%);企業(yè)采取剩余股利政策。
③資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目:流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率相同;固定資產(chǎn)凈值占銷(xiāo)售收入的比保持與2012年一致;其他長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷(xiāo)外沒(méi)有其他業(yè)務(wù);流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目(短期
借款除外)與銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率相同;短期借款及長(zhǎng)期借款占凈投資資本的比重與2012年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn),請(qǐng)將答題結(jié)果填入給定的預(yù)計(jì)管理用利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表中。
④當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)即為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。
(2)計(jì)算該企業(yè)2013年的預(yù)計(jì)實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。
76.第
32
題
甲公司采用預(yù)算分配率分配作業(yè)成本,有關(guān)資料如下:
已分配作業(yè)成本調(diào)整表(2008年3月)單位:元
項(xiàng)目作業(yè)l作業(yè)2作業(yè)3作業(yè)4作業(yè)5作業(yè)6合計(jì)西服應(yīng)負(fù)擔(dān)成本6025035000014400013200069300197000952550襯衣應(yīng)負(fù)擔(dān)成本72300212500109440880007950087000648740已分配成本合計(jì)1325505625002534402200001488002840001601290西服成本調(diào)整額-120.5-84002160-33003465-5910-l2105.5襯衣成本調(diào)整額-l44.6-51001641-22003975-2610-4438.6調(diào)整額合計(jì)-265.1-l35003801-55007440-8520-l6544.1
要求:
(1)計(jì)算作業(yè)2的調(diào)整率;(用百分?jǐn)?shù)表示,保留兩位小數(shù))
(2)計(jì)算西服調(diào)整后的成本;
(3)按照兩種方法調(diào)整作業(yè)成本差異(寫(xiě)出會(huì)計(jì)分錄):
[方法1]直接調(diào)整當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本;
[方法2]根據(jù)調(diào)整率分配作業(yè)成本差異。
77.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成,本月產(chǎn)成品1000件,月末第一道工序有在產(chǎn)品200件,本工序平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品300件,本工序平均完工程度為40%。
已知甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為100小時(shí),第一、二道工序的工時(shí)定額分別為40小時(shí)和60小時(shí)。甲產(chǎn)品單位材料定額為50kg,第一、二道工序的投料定額分別為30kg和20kg,各工序所需材料均在相應(yīng)工序生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入。
已知月初材料費(fèi)用、人工費(fèi)用和制造費(fèi)用(以下簡(jiǎn)稱(chēng)追加費(fèi)用)分別為13200元和21060元,本月各工序耗用材料費(fèi)用合計(jì)為36500元,本月發(fā)生追加費(fèi)用99020元。
要求:
(1)分別計(jì)算分配材料費(fèi)用和追加費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量;
(2)計(jì)算產(chǎn)成品的總成本和單位成本,以及月末在產(chǎn)品的總成本(總成本計(jì)算結(jié)果取整數(shù))。
78.
第
33
題
某人購(gòu)買(mǎi)商品房,有三種付款方式。A:每年年初支付購(gòu)房款80000元,連續(xù)支付8年。B:從第三年的年開(kāi)始,在每年的年末支付房款132000元,連續(xù)支付5年。C:現(xiàn)在支付房款100000元,以后在每年年末支付房款90000元,連續(xù)支付6年。在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下,應(yīng)該選擇何種付款方式?
79.某公司有三個(gè)業(yè)務(wù)類(lèi)似的投資中心,是用同樣的預(yù)算進(jìn)行控制。本年有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示:
假設(shè)公司全部資金來(lái)源中有銀行借款和普通權(quán)益兩部分,兩部分的比例是4:6。其中銀行借款有兩筆,一筆借款600萬(wàn),期限兩年,利率6.02%,另一筆借款1000萬(wàn),期限5年,利率7.36%,兩筆借款都是每年付息一次,到期還本,公司管理層利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)的凈資產(chǎn)的系數(shù)為1.2,公司適用的所得稅率為33%,政府短期債券收益率是4%,股票市場(chǎng)平均收益率是12%,假設(shè)公司要求的最低利潤(rùn)率水平不低于公司的加權(quán)平均資金成本。
要求:評(píng)價(jià)三個(gè)投資中心的業(yè)績(jī)?
80.要求:
(1)計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量;
(2)計(jì)算A材料年度最佳進(jìn)貨批次;
(3)計(jì)算A材料的相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用;
(4)計(jì)算A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本;
(5)按照經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量訂貨時(shí),計(jì)算A材料平均占用資金。
四、綜合題(5題)81.
目前A公司值G為0.8751,假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為7%。要求:
(1)要估計(jì)A公司的股權(quán)價(jià)值,需要對(duì)第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率作出假定,假設(shè)方法一是以第4年增長(zhǎng)率為后續(xù)期增長(zhǎng)率,并利用永續(xù)增長(zhǎng)模型進(jìn)行估價(jià)。請(qǐng)你按此假設(shè)估計(jì)A公司股權(quán)價(jià)值,結(jié)合A公司具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng),并說(shuō)明理由。
(2)假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率每年下降1%,既第5年增長(zhǎng)9%,第6年增長(zhǎng)8%,第7年增長(zhǎng)7%,第7年以后增長(zhǎng)率穩(wěn)定在7%,請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算A公司股權(quán)價(jià)值。
(3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬(wàn)股,股價(jià)是9元/股,請(qǐng)你回答造成評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值偏差的原因有哪些。假設(shè)對(duì)于未來(lái)1—4年現(xiàn)金流量估計(jì)是可靠的,請(qǐng)你根據(jù)目前市場(chǎng)價(jià)值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率(隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長(zhǎng)率)。
82.某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品,需要購(gòu)置一套專(zhuān)用設(shè)備預(yù)計(jì)價(jià)款900000元,追加流動(dòng)資金145822元。公司的會(huì)計(jì)政策與稅法規(guī)定相同,設(shè)備按5年折舊,采用直線法計(jì)提,凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷(xiāo)售單價(jià)20元/件,單位變動(dòng)成本12元/件,每年增加固定付現(xiàn)成本500000元。該公司所得稅稅率為40%;投資的最低報(bào)酬率為10%。
要求:計(jì)算凈現(xiàn)值為零的銷(xiāo)售量水平(計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))。
83.M公司是一家風(fēng)險(xiǎn)較大、高成長(zhǎng)的科技類(lèi)上市公司,2013年1月1日公司的市場(chǎng)總價(jià)值(假設(shè)等于其賬面價(jià)值)為10000萬(wàn)元,無(wú)長(zhǎng)期債務(wù),發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股,每股價(jià)格為20元,每股股利為0.16元。該公司的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率為15%,適用的所得稅稅率為25%,股利的預(yù)期固定增長(zhǎng)率和公司價(jià)值預(yù)期增長(zhǎng)率均為10%。2013年1月1日該公司計(jì)劃追加籌資5000萬(wàn)元,有以下三個(gè)備選方案:方案1:按照目前市價(jià)增發(fā)普通股250萬(wàn)股。方案2:平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券,每年年末付息一次,目前與該公司等風(fēng)險(xiǎn)普通長(zhǎng)期債券的市場(chǎng)利率為6%,故票面利率定為6%。方案3:平價(jià)發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券:面值1000元/張,期限10年,票面利率為4%,每年年末付息一次,同時(shí)每張債券附送15張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在4年后到期,在到期日每張認(rèn)股權(quán)證可以按22.5元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1股該公司的普通股。認(rèn)股權(quán)證隨附公司債券一起發(fā)行,其后兩者分開(kāi)并且單獨(dú)交易。要求:(1)計(jì)算按方案1發(fā)行普通股的資本成本。(2)計(jì)算按方案2發(fā)行債券的稅后資本成本。(3)根據(jù)方案3,計(jì)算M公司每張純債券的初始價(jià)值。(4)根據(jù)方案3,計(jì)算M公司每張認(rèn)股權(quán)證的初始價(jià)值。(5)根據(jù)方案3,計(jì)算4年后行權(quán)前M公司的市場(chǎng)總價(jià)值、債務(wù)總價(jià)值、股權(quán)總價(jià)值、每股股權(quán)價(jià)值和每股收益。(6)根據(jù)方案3,計(jì)算4年后行權(quán)后M公司的市場(chǎng)總價(jià)值、債務(wù)總價(jià)值、股權(quán)總價(jià)值、每股股權(quán)價(jià)值和每股收益。(7)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的利弊。(8)根據(jù)方案3,計(jì)算該附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前債務(wù)資本成本。(9)判斷方案3是否可行并解釋原因。如果方案3不可行,請(qǐng)?zhí)岢隹尚械膬蓷l修改建議。(無(wú)需具體定量計(jì)算)
84.
第
50
題
A公司資料如下:
資料一:資產(chǎn)負(fù)債表
2007年12月31日
單位:萬(wàn)元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及股東權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)650830流動(dòng)負(fù)債450300非流動(dòng)資產(chǎn)61506370非流動(dòng)負(fù)債250400股東權(quán)益61006500總計(jì)68007200總計(jì)68007200
資料二:截止2007年末,已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票80萬(wàn)元,對(duì)外擔(dān)保金額40萬(wàn)元,未決仲裁金額50萬(wàn)元(其中有20萬(wàn)元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保弓I起的),其他或有負(fù)債金額為15萬(wàn)元,帶息負(fù)債為120萬(wàn)元,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為30萬(wàn)元,應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬120萬(wàn)元,沒(méi)有其他不良資產(chǎn)。
資料三:2007年年初和年末的股本均為1000萬(wàn)元(每股面值2元),2007年沒(méi)有發(fā)生股票回購(gòu);資本公積年初數(shù)為2500萬(wàn)元(其中有80%屬于股本溢價(jià)),年末數(shù)為2600萬(wàn)元,增加的100萬(wàn)元不屬于股本溢價(jià)。
資料五:該公司未使用負(fù)債股利和財(cái)產(chǎn)股利。
利潤(rùn)表
2007年
單位:萬(wàn)元
項(xiàng)目一、營(yíng)業(yè)收入6240減:營(yíng)業(yè)成本4000營(yíng)業(yè)稅金及附加+160銷(xiāo)售費(fèi)用440管理費(fèi)用120財(cái)務(wù)費(fèi)用140加:投資收益60項(xiàng)目二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1440營(yíng)業(yè)外收支一40三、利潤(rùn)總額1400減:所得稅費(fèi)用350四、凈利潤(rùn)1050
資料四:2007年的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出,2007年現(xiàn)金流量?jī)纛~為1200萬(wàn)元,其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為12000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為11200萬(wàn)元。
資料五:公司2006年度營(yíng)業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.50次,權(quán)益乘數(shù)(按平均值計(jì)算)為1.40。
要求:
(1)根據(jù)題中資料。,判斷2007年該公司是否發(fā)放了股票股利,并說(shuō)明理由;
(2)計(jì)算2007年支付的現(xiàn)金股利、股利支付率和每股股利;
(3)計(jì)算2007年末的或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和不良資產(chǎn)比率;(結(jié)果保留兩位有效數(shù)字)
(4)計(jì)算2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)(按平均值計(jì)算)、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資本收益率:
(5)利用差額分析法依次分析2007年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響;
(6)如果三年前年末股東權(quán)益總額為5000萬(wàn)元,資產(chǎn)總額為8000萬(wàn)元,計(jì)算資本三年平均增長(zhǎng)率。
85.某公司年終利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下:
公司股票的每股市價(jià)為10元。
若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割,計(jì)算普通股股數(shù)、股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額
參考答案
1.A營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)/流動(dòng)資產(chǎn)=1-1/流動(dòng)比率=1-1/1.8=0.44。
2.D因?yàn)榇嬖谥T多納稅調(diào)整項(xiàng)目,“所得稅”項(xiàng)目不能根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅率估算。
3.D【正確答案】:D
【答案解析】:根據(jù)題意可知,本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng),所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%,所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬(wàn)元)=2009年收益留存,所以股利支付額=600-240=360(萬(wàn)元),所以股利支付率=360/600=60%。
【該題針對(duì)“可持續(xù)增長(zhǎng)率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4.C雖然可以將股票回購(gòu)看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式,但股票回購(gòu)與發(fā)放現(xiàn)金股利卻有著不相同的意義,股票回購(gòu)對(duì)股東利益具有不確定的影響。
5.C【解析】企業(yè)全部投入資本的總額,包括資產(chǎn)負(fù)債表中需要付息的短期借款和長(zhǎng)期負(fù)債以及所有者權(quán)益,還包括遞延所得稅負(fù)債、遞延所得稅資產(chǎn)、研發(fā)支出資本化等因素。選項(xiàng)C屬于無(wú)息負(fù)債,因此不需要考慮。
6.A選項(xiàng)A正確,市銷(xiāo)率的驅(qū)動(dòng)因素有營(yíng)業(yè)凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn),其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是營(yíng)業(yè)凈利率;
選項(xiàng)B錯(cuò)誤,市銷(xiāo)率估價(jià)模型的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值,所以不論本期市銷(xiāo)率還是內(nèi)在市銷(xiāo)率都不可能出現(xiàn)負(fù)值;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,市銷(xiāo)率模型下:目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值=可比公司市銷(xiāo)率×目標(biāo)公司的營(yíng)業(yè)收入,而市盈率模型下:目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值=可比公司平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益;
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,市銷(xiāo)率估價(jià)模型主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè),或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價(jià)模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。
綜上,本題應(yīng)選A。
市銷(xiāo)率模型的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)及適用范圍
優(yōu)點(diǎn):首先,它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值,對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的市銷(xiāo)率;其次,它比較穩(wěn)定、可靠,不容易被操縱;最后,市銷(xiāo)率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,可以反映這種變化的后果。
缺點(diǎn):不能反映成本的變化,而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。
適用范圍:這種方法主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè),或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
7.B答案:B解析:理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力
8.B解析:對(duì)于分期付息債券,當(dāng)債券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下),如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短),債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。
9.D實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格很不穩(wěn)定或無(wú)法直接確定的情況。
10.D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力,據(jù)此計(jì)算出公司的凈現(xiàn)值,并按一定的折現(xiàn)率折算,從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。對(duì)于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低的企業(yè)而言,如果采用市盈率法定價(jià),則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值,而對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。
11.C杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的40%,同時(shí)以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價(jià)款,屬于杠桿租賃。
綜上,本題應(yīng)選C。
按照當(dāng)事人之間的關(guān)系,租賃可以劃分為三種類(lèi)型:
直接租賃。該種租賃是指出租人(租賃企業(yè)或生產(chǎn)廠商)直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式。
杠桿租賃。這種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種租賃形式下,出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)(如購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的貨款)的一部分(通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%-40%),其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押,向另外的貸款者借入;資產(chǎn)出租后,出租人以收取的租金向貸款者還貸。這樣,出租人利用自己的少量資金就推動(dòng)了大額的租賃業(yè)務(wù),被稱(chēng)為杠桿租賃。
售后回租。這種租賃是指承租人先將某資產(chǎn)賣(mài)給出租人,再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。
12.C選項(xiàng)A表述正確,資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標(biāo)準(zhǔn),因測(cè)算過(guò)程簡(jiǎn)單,是一種比較便捷的方法。但這種方法只是比較了各種融資組合方案的資本成本,難以區(qū)別不同融資方案之間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素差異;
選項(xiàng)B表述正確,每股收益無(wú)差別點(diǎn)法為企業(yè)管理層解決在某一特定預(yù)期盈利水平下是否應(yīng)該選擇債務(wù)融資方式問(wèn)題提供了一個(gè)簡(jiǎn)單的分析方法;
選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤,公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高,而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu);
選項(xiàng)D表述正確,企業(yè)應(yīng)該確定最佳的債務(wù)比率(資本結(jié)構(gòu)),使加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價(jià)值最大。
綜上,本題應(yīng)選C。
13.A有效年利率=600×12%/(600-600×12%—600×10%)×100%=15.38%,或:有效年利率=12%/(1_12%—10%)×100%=15.38%。
14.B解析:標(biāo)準(zhǔn)成本中心,必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確,并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。
15.B
16.B融資租入固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值=93+2=95(萬(wàn)元)。
17.B股票波動(dòng)率越大,無(wú)論是看漲還是看跌期權(quán)的價(jià)格越高;到期日相同的期權(quán),執(zhí)行價(jià)格越高,漲價(jià)的可能空間少,所以看漲期權(quán)的價(jià)格越低,而執(zhí)行價(jià)格越高,降價(jià)的可能空間多,看跌期權(quán)的價(jià)格越高;執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán),到期時(shí)間越長(zhǎng),美式期權(quán)的價(jià)格越高,無(wú)論看漲還是看跌期權(quán)都如此;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高,執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越小,看漲期權(quán)的價(jià)格越高,而看跌期數(shù)價(jià)格越低。
18.B票面利率等于市場(chǎng)利率,即為平價(jià)發(fā)行。對(duì)于分期付息的平價(jià)債券,發(fā)行后,在每個(gè)付息日債券價(jià)值始終等于票面價(jià)值,但在兩個(gè)付息日之間債券價(jià)值呈周期波動(dòng),所以,選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確。發(fā)行后,債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降屬于溢價(jià)債券的特征,所以,選項(xiàng)C錯(cuò)誤。發(fā)行后,債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升屬于折價(jià)債券的特征,所以,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
19.C在其他因素一定的情況下,產(chǎn)銷(xiāo)量越小,成本越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大,當(dāng)固定成本趨近于0時(shí),經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于1。
20.C直接分配法在分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用時(shí),不將其他輔助生產(chǎn)車(chē)間作為受益單位,也就是將某項(xiàng)輔助生產(chǎn)費(fèi)用在除所有輔助生產(chǎn)車(chē)間以外的各個(gè)受益單位或產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。所以供電車(chē)間的費(fèi)用分配率=60000/(85000~5000)=0.75(元/度)。
21.C【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)分析體系
【解析】杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,可以看出,提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財(cái)務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻(xiàn)率,而提高稅后利息率會(huì)使得杠桿貢獻(xiàn)率下降。
22.D【答案】D
【解析】存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷(xiāo)售成本率=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù),所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。
23.BB【解析】公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,投資人要求的報(bào)酬率就會(huì)較高,公司的資本成本也就較高,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān),即籌資的成本,資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān),它是投資所要求的必要報(bào)酬率,前者為公司的資本成本,后者為投資項(xiàng)目的資本成本,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;公司的資本成本與資本市場(chǎng)有關(guān),如果市場(chǎng)上其他的投資機(jī)會(huì)的報(bào)酬率升高,公司的資本成本也會(huì)上升,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;在管理營(yíng)運(yùn)資本方面,資本成本可以用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
24.B營(yíng)運(yùn)資本持有量越多,會(huì)導(dǎo)致持有成本加大,從而降低收益性,但營(yíng)運(yùn)資本越多,風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低。
25.C在產(chǎn)品按定額成本計(jì)價(jià)法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大,且定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下;產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用比重較大時(shí),可采用在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)法;定額比例法要求月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)較大,定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定;當(dāng)月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況下,可以不計(jì)算在產(chǎn)品成本。
26.C在期權(quán)估值過(guò)程中,價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素,而股票價(jià)格的波動(dòng)率代表了價(jià)格的變動(dòng)性,如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小,其期權(quán)也值不了多少錢(qián)。
27.B借款企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)=(200一150)×O.5%×8/12+200×O.5%×4/12=O.5(萬(wàn)元)或=150×0.5%×4/12+50×0.5%×12/12=0.5(萬(wàn)元)。借款企業(yè)向銀行支付的利息=150×8/12×4%=4(萬(wàn)元)。所以借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)和利息共計(jì)4.5萬(wàn)元。
28.B解析:本題的主要考核點(diǎn)是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模型。
最佳現(xiàn)金持有量
機(jī)會(huì)成本
交易成本
相關(guān)總成本=機(jī)會(huì)成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(萬(wàn)元)。
29.D【答案】D
【解析】時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”,時(shí)間越長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大,時(shí)間溢價(jià)越大。而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”,時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng),貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。
30.CA產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬(wàn)元)B產(chǎn)品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬(wàn)元)。
31.C強(qiáng)度動(dòng)因是在某些特殊情況下,將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源單獨(dú)歸集,并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)成本直接計(jì)入某一特定產(chǎn)品。強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等。本題中新產(chǎn)品試制應(yīng)采用強(qiáng)度動(dòng)因作為作業(yè)計(jì)量單位。
綜上,本題應(yīng)選C。
32.D目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債與股東權(quán)益比例是3:7,因此股東權(quán)益占全部資本的70%,應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利金額=1200-1000×70%=500(萬(wàn)元)。注意:本題中2016年的利潤(rùn)留存額=1200-500=700(萬(wàn)元)大于按照法律規(guī)定應(yīng)該提取的法定公積金(1200-100)×10%=110(萬(wàn)元),所以,沒(méi)有違反法律規(guī)定。
33.D實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量,實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-本年凈投資一稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(資本支出-折舊與攤銷(xiāo)+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加)=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出-債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加+股權(quán)現(xiàn)金流量。
34.B本題考查管理用資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的分析。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債。減少存貨投資會(huì)減少經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn),降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求。故選項(xiàng)A錯(cuò)誤;原材料價(jià)格上漲,銷(xiāo)售利潤(rùn)率降低,銷(xiāo)售成本提高,流動(dòng)資產(chǎn)投資會(huì)增加,經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求也會(huì)增加,故選項(xiàng)B正確;市場(chǎng)需求減少,銷(xiāo)量額降低會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)投資,進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求,故選項(xiàng)C錯(cuò)誤;長(zhǎng)期債券和短期借款都屬于金融負(fù)債,對(duì)增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本沒(méi)有影響,故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本更多的是用來(lái)計(jì)算相關(guān)的指標(biāo),具體指標(biāo)的計(jì)算公式如下:凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出
35.A債權(quán)人為了防止其利益被傷害,除了尋求立法保護(hù),如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等外,通常采取以下措施:①在借款合同中加入限制性條款,如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等;②發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí),拒絕進(jìn)一步合作,不再提供新的借款或提前收回借款。選項(xiàng)A是協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與股東目標(biāo)沖突的方法。
36.B選項(xiàng)A錯(cuò)誤,差量分析法是分析備選方案之間的差額收入和差額成本,根據(jù)差額利潤(rùn)進(jìn)行選擇的方法;
選項(xiàng)B正確,差量分析法中,差額利潤(rùn)=差額收入-差額成本,差額收入等于兩個(gè)方案的相關(guān)收入之差,差額成本等于兩個(gè)方案相關(guān)成本之差;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,邊際貢獻(xiàn)分析法是通過(guò)對(duì)比各個(gè)備選方案的邊際貢獻(xiàn)額的大小來(lái)確定最優(yōu)方案的決策方法,但當(dāng)決策中涉及追加專(zhuān)屬成本時(shí),就無(wú)法直接使用邊際貢獻(xiàn)大小進(jìn)行比較,此時(shí),應(yīng)該使用相關(guān)損益指標(biāo)進(jìn)行比較;
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,本量利分析法是利用成本、產(chǎn)量和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系進(jìn)行生產(chǎn)決策的,選擇利潤(rùn)較高的方案為優(yōu)。
綜上,本題應(yīng)選B。
37.A【解析】20×7年1月1日,甲公司與乙公司進(jìn)行債務(wù)重組的會(huì)計(jì)處理為:
借:銀行存款200l
無(wú)形資產(chǎn)一B專(zhuān)利權(quán)500
長(zhǎng)期股權(quán)投資一丙公司l000
壞賬準(zhǔn)備200
營(yíng)業(yè)外支出一債務(wù)重組損失400
貸:應(yīng)收賬款一乙公司2300
所以,甲公司應(yīng)確認(rèn)的債務(wù)重組損失為400萬(wàn)元。
38.A今年留存的利潤(rùn)=150-120=30(萬(wàn)元),今年的凈利潤(rùn)=30/40%=75(萬(wàn)元),根據(jù)“今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)”可知,今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=20%,所以,上年的凈利潤(rùn)=75/(1+20%)=62.5(萬(wàn)元)。
39.B存貨ABC分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè):一是金額標(biāo)準(zhǔn),二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的,品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考,一般而言,三類(lèi)存貨的金額比重大致為A:B:C=0.7:O.2:0.1而品種數(shù)量比重大致為A:B:C=O.1:0.2:O.7,因此B選項(xiàng)正確。
40.D因?yàn)樵霭l(fā)普通股的每股收益線的斜率低,增發(fā)優(yōu)先股和增發(fā)債券的每股收益線的斜率相同,由于發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)(180萬(wàn)元)高于發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)(120萬(wàn)元),可以肯定發(fā)行債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上方,即本題按每股收益判斷債券籌資始終優(yōu)于優(yōu)先股籌資。因此當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)高于120萬(wàn)元時(shí),甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券;當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)低于120萬(wàn)元時(shí),甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行股票。
41.ABAB
【答案解析】:市場(chǎng)增加值雖然和企業(yè)的目標(biāo)有極好的一致性,但在實(shí)務(wù)中應(yīng)用卻不廣泛,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;即使是上市公司也只能計(jì)算它的整體市場(chǎng)增加值,對(duì)于下屬部門(mén)的單位無(wú)法計(jì)算其市場(chǎng)增加值,也就不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
42.BC本題考點(diǎn)是部門(mén)投資報(bào)酬率的缺點(diǎn)。采用部門(mén)投資報(bào)酬率指標(biāo)部門(mén)經(jīng)理會(huì)放棄高于資本成本而低于目前部門(mén)投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì),或者減少現(xiàn)有的投資報(bào)酬率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn),使部門(mén)的業(yè)績(jī)獲得較好評(píng)價(jià),但卻傷害了公司整體的利益。
43.AC對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō),當(dāng)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí),該期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”,因此選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤;期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)時(shí)不會(huì)被執(zhí)行,因此選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤。
44.BC選項(xiàng)A正確,如果到期日的股價(jià)為60元,多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,0)=60-50=10(元),投資人的凈損益=多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格=10-5=5(元);
選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤,如果到期日前的股價(jià)為53元大于執(zhí)行價(jià)格50元,該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài),但由于此期權(quán)為歐式期權(quán),只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán);
選項(xiàng)D正確,如果到期日的股價(jià)為53元,多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,0)=53-50=3(元),投資人的凈損益=多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格=3-5=-2(元),由于期權(quán)在到期日后會(huì)自動(dòng)作廢,因此期權(quán)持有人會(huì)執(zhí)行期權(quán),否則會(huì)損失5元的期權(quán)費(fèi)用。
綜上,本題應(yīng)選BC。
美式期權(quán)可以在到期日及到期日之前一段時(shí)間行權(quán),而歐式期權(quán)只有在到期日才可以行權(quán)。
45.ABD成本中心只對(duì)可控成本負(fù)責(zé),固定成本也可能是可控成本。
46.ACD如果資本市場(chǎng)是有效的,則股價(jià)可以反映所有可獲得的信息,而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整,因此,公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng),股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績(jī),運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)無(wú)法提高股價(jià)。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。另外,如果資本市場(chǎng)是有效的,購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零,由此可知,投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱(chēng)的報(bào)酬,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
47.BD發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,股票總市場(chǎng)價(jià)值不變,所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率,由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的),所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;發(fā)放股票股利會(huì)影響未分配利潤(rùn)和股本,而進(jìn)行股票分割并不影響這些項(xiàng)目,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;對(duì)股東來(lái)講,股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅,發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅,所以,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
48.ABCD股利分配政策一般包括:股利支付形式(選項(xiàng)A);股利支付率(選項(xiàng)B);股利政策的類(lèi)型(選項(xiàng)C);股利支付程序(選項(xiàng)D)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
49.ABC資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下,企業(yè)的資本由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成,資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是兩個(gè)不同的概念,資本結(jié)構(gòu)一般只考慮長(zhǎng)期資本的來(lái)源、組成及相互關(guān)系,而財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有資金的來(lái)源、組成及相互關(guān)系。
50.ABD【正確答案】:ABD
【答案解析】:B-S模型假設(shè)沒(méi)有股利支付,認(rèn)股權(quán)證由于期限長(zhǎng)(可以長(zhǎng)達(dá)10年,甚至更長(zhǎng)),不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅,所以,認(rèn)股權(quán)證不能用B-S模型定價(jià),選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)之一是靈活性較少,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí),股票來(lái)自一級(jí)市場(chǎng),不是二級(jí)市場(chǎng),所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【該題針對(duì)“認(rèn)股權(quán)證籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
51.ABD租賃存在的主要原因有:租賃雙方的實(shí)際稅率不同,通過(guò)租賃可以減稅;通過(guò)租賃可以降低交易成本;通過(guò)租賃合同可以減少不確定性。節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因,交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。
52.AB選項(xiàng)C、D,在調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷(xiāo)貨成本共同負(fù)擔(dān),屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)記入相應(yīng)的“存貨”類(lèi)賬戶(hù),而是保留在成本差異賬戶(hù)中,與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算。
53.ACD解析:股東權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-凈利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿。
54.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當(dāng)中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配,所以選項(xiàng)C正確,采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu),使綜合資金成本最低,所以選項(xiàng)B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值(或股票價(jià)格)不會(huì)產(chǎn)生影響,而這正是股利無(wú)關(guān)論的觀點(diǎn),所以選項(xiàng)A正確。
55.AD實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-折舊與攤銷(xiāo)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-(經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈投資。
56.ABD期初存貨為0,則本期利潤(rùn)不會(huì)受上期存貨所包含固定制造費(fèi)用水平的影響,當(dāng)產(chǎn)量=銷(xiāo)量,二者所確定的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)相等;產(chǎn)量>銷(xiāo)量,完全成本法下稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較高;產(chǎn)量<銷(xiāo)量;變動(dòng)成本法下稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較高。
57.ABC【答案】ABC
【解析】權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度,因此權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,所以選項(xiàng)A正確;權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率,所以選項(xiàng)B正確;權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù),即總資產(chǎn)除以權(quán)益,所以選項(xiàng)C正確;總資產(chǎn)凈利率的大小,是由銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的,與權(quán)益乘數(shù)無(wú)關(guān),所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
58.BC本題的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款管理成本包含的內(nèi)容。應(yīng)收賬款的管理成本包括收賬費(fèi)用.客戶(hù)信譽(yù)調(diào)查費(fèi)和其他費(fèi)用,但不包括應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息和壞賬損失。
59.ABD按照有稅的MM理論,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,因此負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大,選項(xiàng)A正確;權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu),選項(xiàng)B正確;根據(jù)代理理論,在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí),更容易引起過(guò)度投資問(wèn)題與投資不足問(wèn)題,導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本。過(guò)度投資問(wèn)題是指企業(yè)采用不盈利項(xiàng)目或高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象。投資不足問(wèn)題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí),首先是選擇內(nèi)源融資,其次會(huì)選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資,所以選項(xiàng)D正確。
60.AB按遞延年金求現(xiàn)值公式:遞延年金現(xiàn)值=A×(P/A,i,n-s)×(P/S,i,s)
=A×[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)],s表示遞延期,n表示總期數(shù),一定注意應(yīng)將期初問(wèn)題轉(zhuǎn)化為期末,所以,s=5,n=15。
61.BCD此題暫無(wú)解析
62.ABC理財(cái)原則是財(cái)務(wù)管理理論和財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的結(jié)合部分,所以A正確;理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確,所以B是正確;理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ),各種財(cái)務(wù)管理程序和方法,是根據(jù)理財(cái)原則建立的,所以C也是正確的;理財(cái)原則能為解決新的問(wèn)題提供指引,所以D不正確。
63.ABD
64.BC如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值,本當(dāng)進(jìn)行清算。但是,也有例外,那就是控制企業(yè)的人拒絕清算,企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng),故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。企業(yè)實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+金融負(fù)債價(jià)值一金融資產(chǎn)價(jià)值,故選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
65.AB固定預(yù)算法又稱(chēng)靜態(tài)預(yù)算法,其缺點(diǎn)包括:(1)適應(yīng)性差;(2)可比性差。
66.ABC解析:第J種股票的βJ=rM/(σJσM),其中,rM表示的是第J種股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)系數(shù),σJ表示的是第J種股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,σM表示的是市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
67.AB【答案】AB
【解析】選項(xiàng)c為效率差異;選項(xiàng)D為耗費(fèi)差異。
68.AB股票上市有利于提高公司的知名度,有利于改善公司的財(cái)務(wù)狀況,所以CD選項(xiàng)不對(duì)。
69.BC股票的市價(jià)是影響期權(quán)價(jià)值的主要因素之一,如果看漲期權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間執(zhí)行,其收入為股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額。如果其他因素不變,隨著股票價(jià)格的上升,看漲期權(quán)的價(jià)值也增加??吹跈?quán)則相反,看跌期權(quán)在未來(lái)某一時(shí)間執(zhí)行,其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格的差額。如果其他因素不變,當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí),看跌期權(quán)的價(jià)值下降。
70.CD選項(xiàng)A、B不屬于,半成品本身的固定成本和變動(dòng)成本是過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的,現(xiàn)在和未來(lái)的決策無(wú)法改變的成本,屬于該半成品的沉沒(méi)成本,是不相關(guān)成本;
選項(xiàng)C屬于,描述的屬于相關(guān)成本中的機(jī)會(huì)成本,即當(dāng)不進(jìn)行深加工而實(shí)行另一方案時(shí)能夠得到的收益即為該方案的機(jī)會(huì)成本;
選項(xiàng)D屬于,增加的專(zhuān)屬成本屬于相關(guān)成本。
綜上,本題應(yīng)選CD。
71.(1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)
根據(jù)“平價(jià)發(fā)行,分期付息,不考慮手續(xù)費(fèi)”可知,債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)
即:債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)
所以,債券市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí),債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí),債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí):
年利息=200×5%=l0(萬(wàn)元)
股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬(wàn)元)
公司的市場(chǎng)價(jià)值=200+2450=2650(萬(wàn)元)
當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí):
年利息=400×6%=24(萬(wàn)元)
股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-24)×(1—25%)/16%=2231.25(萬(wàn)元)
公司的市場(chǎng)價(jià)值=400+2231.25=2631(萬(wàn)元)
通過(guò)分析可知:債務(wù)為200萬(wàn)元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)
資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=l4.15%
(2)2009年需要增加的權(quán)益資金為600×2450/2650=554.72(萬(wàn)元)
2008年的凈利潤(rùn)=(500-lO)×(1-25%)=367.5(萬(wàn)元)
由此可知,即使367.5萬(wàn)元全部留存,也不能滿(mǎn)足投資的需要,所以,2008年度不能分配股利。
(3)新發(fā)行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=l9.79%
72.(1)年折舊額=2500×(1—5%)÷10=237.5(萬(wàn)元)
購(gòu)置成本=2500萬(wàn)元
2年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=2500—237.5×2=2025(萬(wàn)元)
2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25%=1256.25(萬(wàn)元)
每年折舊抵稅=237.5×25%=59.38(萬(wàn)元)每年稅后設(shè)備營(yíng)運(yùn)成本=100×(1—25%)=
73.(1)立即付款,折扣率=(5400-5238)/5400=3%
第20天付款,折扣率=(5400-5292)/5400=2%
第40天付款,折扣率=(5400-5346)/5400=1%
付款條件可以寫(xiě)為3/0,2/20,1/40,N/60
放棄(立即付款)折扣的資金成本=〔3%/(1-3%)〕×〔360/(60-0)〕=18.56%
放棄(第20天)折扣的資金成本=〔2%/(1-2%)〕×〔360/(60-20)〕=18.37%
放棄(第40天)折扣的資金成本=〔1%/(1-1%)〕×〔360/(60-40)〕=18.18%
應(yīng)選擇立即付款。
(注:因?yàn)榉艞壵劭鄣馁Y金成本均大于銀行短期貸款利率15%,所以應(yīng)選擇享受折扣,但這是一個(gè)多重折扣的題,所以應(yīng)選擇享受折扣收益最大的方案,放棄折扣會(huì)有機(jī)會(huì)成本,那么對(duì)應(yīng)享受折扣為收益)
(2)因?yàn)槎唐谕顿Y收益率40%比放棄折扣的代價(jià)均高,所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益,即應(yīng)選擇第60天付款。
74.(1)股票價(jià)值=1×(P/A,12%,3)+1×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,3)=1×2.4018+15×0.7118=13.08(元)
(2)設(shè)投資收益率為r,則20=1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)
即20=1×(P/F,r,1)+1.1×(P/F,r,2)+1.155/(r-5%)×(P/F,r,2)
20=1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)
當(dāng)r=10%時(shí),1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=20.908(元)
當(dāng)r=12%時(shí),1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=14.924(元)
利用內(nèi)插法可知:(20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%)
解得:r=10.30%
(3)1000×(1+5×8%)/(1+i)=1200,求得i=16.67%
(4)債券價(jià)值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)=80×1.7355+
1000×0.8264=965.24(元)
所以,當(dāng)債券價(jià)格低于965.24元時(shí),B公司才可以考慮購(gòu)買(mǎi)。
75.【答案】(1)
預(yù)計(jì)管理用資產(chǎn)負(fù)債表
【解析】2012年投資資本=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)=1100(萬(wàn)元)
短期借款占投資資本的比重:110/1100=10%
長(zhǎng)期借款占投資資本的比重=220/1100=20%
2013年投資資本=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)=1191萬(wàn)元
有息負(fù)債利息率=33/(110+220)=10%
2013年短期借款=1191×10%=119.1(萬(wàn)元)
2013年長(zhǎng)期借款=1191×20%=238.2(萬(wàn)元)
2013年有息負(fù)債借款利息=(119.1+238.2)×10%=35.73(萬(wàn)元)
2013年增加的投資資本=1191-1100=91(萬(wàn)元)
按剩余股利政策要求:
投資所需要的權(quán)益資金=91×70%=63.7(萬(wàn)元)
2013年應(yīng)分配股利=凈利潤(rùn)一投資所需要的權(quán)益資金=171.95-63.7=108.25(萬(wàn)元)
(2)2013年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=198.75萬(wàn)元凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1191-1100=91(萬(wàn)元)所以:2013年企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=198.75-91=107.75(萬(wàn)元)
2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=股利一股權(quán)資本凈增加=108.25(萬(wàn)元)
2013年債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息一凈負(fù)債增加=35.73×(1-25%)-(357.3-330)=-0.50(萬(wàn)元)。
76.(1)作業(yè)2的調(diào)整率=(-13500/562500)×100%=-2.40%
(2)西服調(diào)整后的成本=952550-12105.5=940444.5(元)
(3)[方法l]直接調(diào)整當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本
借:營(yíng)業(yè)成本l6544.1
貸:作業(yè)成本——261
——作業(yè)213500
——作業(yè)33801
——作業(yè)45500
——作業(yè)57400
——作業(yè)68520
[方法2]根據(jù)調(diào)整率分配作業(yè)成本差異
借:生產(chǎn)成本——成本計(jì)算單(西服)12105.5
——成本計(jì)算單(襯衣)4438.6
貸:作業(yè)成本—
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