血制品行業(yè)研究

血制品行業(yè)研究文章從8個(gè)方面對(duì)血制品行業(yè)進(jìn)行分析，1，行業(yè)簡(jiǎn)介、2，行業(yè)上下游情況、3，行業(yè)進(jìn)入壁壘、4，行業(yè)市場(chǎng)空間、5，行業(yè)的技術(shù)特征，以及周期性，區(qū)域性和季節(jié)性特點(diǎn)、6，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局、7，行業(yè)生命周期以及8，上市公司數(shù)據(jù)，并得出了結(jié)論。為了方便閱讀結(jié)論放在前面。結(jié)論：我認(rèn)為血制品行業(yè)是值得長(zhǎng)期關(guān)注的具備寬闊護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)行業(yè)，行業(yè)主要有下面6大特征：1，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，行業(yè)集中度高。2，行業(yè)進(jìn)入壁壘高，無(wú)新增競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（2001年不再新增，強(qiáng)大的護(hù)城河）3，高利潤(rùn)率4，供給彈性低，市場(chǎng)需求大，成長(zhǎng)性好5，政府強(qiáng)監(jiān)管，進(jìn)口受限制。6，實(shí)力強(qiáng)大的龍頭企業(yè)才能繼續(xù)拓展原料來(lái)源（新建血漿站）一、行業(yè)簡(jiǎn)介：血液制品屬于生物制品，生物制品系指以微生物、細(xì)胞、動(dòng)物或人源組織和體液等為起始原材料，用生物學(xué)技術(shù)制成，用于預(yù)防、治療和診斷人類(lèi)疾病的制劑。血液制品主要指以健康人血漿為原料，采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑。人體血液由血漿、紅細(xì)胞、白細(xì)胞和血小板組成，其中血漿約占血液體積的50%，人血漿中有約7%的蛋白質(zhì)，在這些蛋白質(zhì)中約60%為白蛋白、約15%為免疫球蛋白、約1%為凝血因子類(lèi)、約24%為其他蛋白成分，將人體血液中不同的蛋白組分分離后即可制備成血液制品。（看圖）血漿蛋白經(jīng)過(guò)分離純化可以得到白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子和其他蛋白，其中前三者也就是血制品。血制品的分類(lèi)和用途：人血白蛋白主要用于調(diào)節(jié)血漿膠體滲透壓，擴(kuò)充血容量，心臟手術(shù)，肝臟疾病，失血?jiǎng)?chuàng)傷、燒傷，血液透析的輔助治療等等；人免疫球蛋白類(lèi)產(chǎn)品主要用于免疫球蛋白缺乏癥、自身免疫性疾病以及各類(lèi)感染性疾病的預(yù)防與治療；凝血因子類(lèi)產(chǎn)品用于治療各種凝血障礙類(lèi)疾病，并且在外科手術(shù)止血中也有廣泛應(yīng)用。除了以上三種，血漿中還包含特異性免疫球蛋白，可用于預(yù)防狂犬病、破傷風(fēng)、乙肝和肝臟移植手術(shù)等等。血制品細(xì)分大家族里，產(chǎn)品多達(dá)近20種。其中華蘭生物、天壇生物和上海萊士的產(chǎn)品都達(dá)到11種之多，這三家公司產(chǎn)品種類(lèi)算是很齊全的了。二、行業(yè)上下游情況及影響：血液制品行業(yè)上游的原材料為人血漿，其上游對(duì)象為單采血漿站采漿區(qū)域戶籍的18-55歲的健康居民，由血液制品企業(yè)自身控制的單采血漿站負(fù)責(zé)采漿。血液制品行業(yè)下游的直接客戶為藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)（經(jīng)銷(xiāo)商），血液制品在兩票制的要求下通過(guò)藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)銷(xiāo)往醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并最終由醫(yī)院、疾病控制中心等醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供給患者。血液制品行業(yè)的上游直接決定了血液制品行業(yè)原材料的多少，影響到血液制品的產(chǎn)量，考慮到我國(guó)血液制品供不應(yīng)求的局面，血液制品行業(yè)受上游的影響較大，受下游需求波動(dòng)的影響較小。三、行業(yè)進(jìn)入壁壘：1、資質(zhì)壁壘2、政策壁壘3、資金壁壘4、品牌壁壘5、人才壁壘國(guó)家、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及患者均極為重視血液制品的質(zhì)量穩(wěn)定性，客戶對(duì)具備較好行業(yè)口碑與較高知名度的血液制品企業(yè)有較高的信任度且有一定的用藥依賴(lài)度，因此血液制品行業(yè)內(nèi)的品牌效應(yīng)較明顯。我國(guó)自2001年起不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)入血液制品行業(yè)進(jìn)行血液制品生產(chǎn)有極高的資質(zhì)壁壘，行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻較高。除嚴(yán)格實(shí)施總量控制以外，我國(guó)血液制品行業(yè)監(jiān)管政策總體上向優(yōu)質(zhì)、大型企業(yè)傾斜，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展和整合。2008年、2012年、2016年，國(guó)家相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了多項(xiàng)單采血漿站管理政策及實(shí)施意見(jiàn)，要求新設(shè)漿站企業(yè)必須具備三大類(lèi)至少6個(gè)品種（承擔(dān)國(guó)家計(jì)劃免疫任務(wù)的血液制品生產(chǎn)單位至少5個(gè)品種）的生產(chǎn)能力，強(qiáng)調(diào)漿站設(shè)置必須向研發(fā)能力強(qiáng)、血漿綜合利用率高、單采血漿站管理規(guī)范的血液制品生產(chǎn)企業(yè)傾斜。四、行業(yè)空間：從批簽發(fā)市值角度來(lái)看（批簽發(fā)量*平均中標(biāo)價(jià)），2019年我國(guó)血制品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到360億元左右，同比增長(zhǎng)18.29%。其中，白蛋白市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到220億元，市場(chǎng)份額約61.68%略高于批簽發(fā)量占比，其中國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口白蛋白占比分別為24.12%和37.57%。（進(jìn)口135億，國(guó)產(chǎn)86.7億），免疫球蛋白市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)約121億元，市場(chǎng)份額為33.68%，其中靜丙單價(jià)相對(duì)較高，市場(chǎng)份額達(dá)到20.70%（74.5億），已接近國(guó)產(chǎn)白蛋白市場(chǎng)份額；狂免與破免市場(chǎng)份額相近，分別為6.20%和5.28%。凝血因子類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模約17億元，市場(chǎng)占比為4.63%，其中八因子與纖原的市場(chǎng)份額分別為1.91%和2.18%。據(jù)MRB統(tǒng)計(jì)，2016年全球血制品市場(chǎng)合計(jì)212億美元，預(yù)計(jì)2019年市場(chǎng)260-280億美元。（不含重組產(chǎn)品），其中免疫球蛋白（靜注人免疫球蛋白+皮下注射人免疫球蛋白）占47.3%，而白蛋白僅占15.7%，因此靜丙是全球血制品市場(chǎng)的首位品種，近年來(lái)全球血制品市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要靠靜丙驅(qū)動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)靜丙的市占率僅20%，未來(lái)成長(zhǎng)潛力巨大。我國(guó)由于人口基數(shù)較大，是白蛋白的使用大國(guó)。但從人均白蛋白的消耗量看，我國(guó)人均白蛋白的使用量約為354g/千人（按2019年批簽發(fā)數(shù)量測(cè)算），而使用量第一的意大利2017年就達(dá)到600g/千人。另外與同屬亞洲國(guó)家、使用習(xí)慣相對(duì)相近的韓國(guó)相比（2017年400g/千人）也還有一定差距。另外與我國(guó)臺(tái)灣（2017年560g/千人）相比，差距也較大。因此，從人均白蛋白的使用量看，白蛋白的用量仍有30-60%提升空間，目前國(guó)內(nèi)白蛋白市場(chǎng)220億，未來(lái)行業(yè)潛在空間280-360億，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)份額僅占40%，如果國(guó)產(chǎn)份額市占率提高，行業(yè)空間更大一些。目前我國(guó)人均靜丙使用量與發(fā)達(dá)國(guó)家差距巨大。按照2019年批簽發(fā)量測(cè)算，我國(guó)靜丙的使用量為20.3g/千人。根據(jù)Grifols的統(tǒng)計(jì)，2017年澳大利亞、美國(guó)的靜丙使用量均超過(guò)了200g/千人，是我國(guó)2019年用量的10倍以上。同為亞洲區(qū)的日本使用量也在43g/千人，我國(guó)靜丙的行業(yè)潛力至少在2-4倍，即50-100g/千人，2019年靜丙的空間為70億，未來(lái)市場(chǎng)潛力為200-400億。五、行業(yè)周期性、季節(jié)性、區(qū)域性特征及技術(shù)特點(diǎn)：血液制品行業(yè)屬于醫(yī)藥制造業(yè)，主要受到人群疾病譜和產(chǎn)品適應(yīng)癥擴(kuò)展的影響，無(wú)明顯的周期性。血液制品行業(yè)無(wú)明顯的季節(jié)性。血液制品行業(yè)有一定的區(qū)域性特征，受到人口密度、人均消費(fèi)水平的影響，發(fā)達(dá)地區(qū)、城市地區(qū)對(duì)血液制品的需求量較高，相關(guān)地區(qū)的血液制品銷(xiāo)售量較高。行業(yè)規(guī)模效應(yīng)特點(diǎn)：與常規(guī)制造業(yè)相比，血制品制造商的規(guī)模效應(yīng)更為明顯。這種規(guī)模效應(yīng)主要來(lái)自血漿的獲取能力與利用度。血制品種類(lèi)眾多，大部分產(chǎn)品的生產(chǎn)是不互斥的，因此能從血漿中分離出更多品種的產(chǎn)品、產(chǎn)品的收率越高，制造商的獲利能力也就越強(qiáng)。如圖所示，若血漿只用于生產(chǎn)白蛋白，其收入覆蓋成本后僅有微利，同時(shí)生產(chǎn)更多其他產(chǎn)品會(huì)大大提高單位血漿產(chǎn)生的收入和利潤(rùn)。目前行業(yè)靠前的國(guó)內(nèi)血制品制造商一般可分離十余個(gè)品種，而海外龍頭企業(yè)可生產(chǎn)的品種數(shù)量一般都大于20種。六、行業(yè)格局：全球血制品市場(chǎng)的集中度很高，呈寡頭壟斷格局。根據(jù)2018年數(shù)據(jù)，CSLBehring、Baxalta(Shire)、Grifols三大巨頭占據(jù)了全球血制品市場(chǎng)（不含重組）60%以上，且地位難以撼動(dòng)；前十大廠商占據(jù)全球血制品市場(chǎng)（不含重組）約80%的份額。并購(gòu)是行業(yè)集中度提高的主要方式。我國(guó)實(shí)行血液制品生產(chǎn)企業(yè)總量控制，從2001年起不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，目前我國(guó)血液制品企業(yè)僅有約28家具有生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)，形成了天壇生物、華蘭生物、上海萊士和泰邦生物等大型血液制品公司為主的寡頭壟斷格局，行業(yè)集中度較高。國(guó)產(chǎn)蛋白CR4市占率60.79%，靜丙CR4市占率63.49%。國(guó)產(chǎn)蛋白市場(chǎng)格局：2019年，我國(guó)國(guó)產(chǎn)白蛋白批簽發(fā)量CR4達(dá)到60.79%，天壇生物、泰邦生物、上海萊士、華蘭生物的批簽發(fā)占比分別為20.21%、16.61%、12.44%、11.52%。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2013年以來(lái)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)白蛋白市場(chǎng)集中度提升明顯，7家上市公司（天壇、華蘭、泰邦、萊士、衛(wèi)光、雙林、博雅）的市場(chǎng)份額從2013年的54.70%提升至2019年的75.20%；這也使得龍頭企業(yè)能夠取得明顯高于行業(yè)平均水平的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。?guó)內(nèi)靜丙市場(chǎng)格局：2019年，我國(guó)靜丙批簽發(fā)量CR4達(dá)到63.49%，天壇生物、泰邦生物、上海萊士、華蘭生物的批簽發(fā)占比分別為24.33%、14.77%、12.34%、12.05%。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2013年以來(lái)，我國(guó)靜丙市場(chǎng)集中度同樣提升明顯，7家上市公司（天壇、華蘭、泰邦、萊士、衛(wèi)光、雙林、博雅）的市場(chǎng)份額從2013年的56.83%提升至2019年的77.56%。但自2017年以來(lái)，7家上市公司的市場(chǎng)份額提升速度明顯放緩，這可能與上市公司在靜丙去庫(kù)存壓力較大的背景下，主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，加大特免的生產(chǎn)有關(guān)。隨著行業(yè)整合的不斷進(jìn)行，政策、監(jiān)管門(mén)檻的不斷提高，預(yù)計(jì)行業(yè)中綜合實(shí)力靠后的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展將愈發(fā)艱難，最終可能逐步退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；而行業(yè)中資質(zhì)相對(duì)較好的企業(yè)將迎來(lái)一輪市場(chǎng)份額快速提升、綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)的良好機(jī)遇，具備較高的投資價(jià)值。七、行業(yè)生命周