2022年河南省濮陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2022年河南省濮陽(yáng)市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本5000元，銷(xiāo)量1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)2000元，可以采取的措施是()。

A.單價(jià)提高到12元，其他條件不變

B.單位變動(dòng)成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷(xiāo)量增加至1500件，其他條件不變

2.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計(jì)6月初短期借款為100萬(wàn)元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長(zhǎng)期負(fù)債，預(yù)計(jì)6月現(xiàn)金余缺為-50萬(wàn)元?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過(guò)銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬(wàn)元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬(wàn)元。

A.77B.76C.62D.75

3.可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可在一定時(shí)期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價(jià)證券

4.甲上市公司2013年度的利潤(rùn)分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計(jì)公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價(jià)格為()元。A.60B.61.2C.66D.67.2

5.目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為7%，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為15%，ABC公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率之間的協(xié)方差為250．整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的期望報(bào)酬率為（）。A.15%B.13%C.15．88%D.16．43%

6.在下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是()。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷(xiāo)售預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

7.下列有關(guān)股利理論與股利分配的說(shuō)法中不正確的是（）A.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票，因?yàn)檫@樣可以減少不必要的交易費(fèi)用

D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，股東會(huì)傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

8.某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為30元，有一份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為26元，到期時(shí)間為半年，期權(quán)價(jià)格為6.5元。下列關(guān)于該多頭看跌期權(quán)的說(shuō)法中，不正確的是（）

A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為0

C.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為6.5元

D.買(mǎi)入一份該看跌期權(quán)的最大凈收入為9.5元

9.某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎(chǔ)確定)為30次，銷(xiāo)售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎(chǔ)確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）次。

A.12B.40C.25D.5

10.

第

10

題

下列關(guān)于短期負(fù)債籌資特點(diǎn)的敘述不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得B.籌資富有彈性C.籌資成本較較低D.籌資風(fēng)險(xiǎn)比較低

11.甲公司上年凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬(wàn)股，優(yōu)先股為50萬(wàn)股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元，甲公司的市盈率為（）。

A.12B.15C.18D.22．5

12.

A公司是一家電腦銷(xiāo)售公司。2008年7月1日。

A公司向B公司銷(xiāo)售1000臺(tái)電腦，每臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格為4500元，單位成本為4000元，開(kāi)出的增值稅專(zhuān)用發(fā)票上注明的銷(xiāo)售價(jià)款為4500000元。

增值稅額為765000元。協(xié)議約定，B公司應(yīng)于8月1日之前支付貨款，在12月31日之前有權(quán)退還電腦。電腦已經(jīng)發(fā)出，款項(xiàng)尚未收到。假定A公司根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，估計(jì)該批電腦的退貨率約為15%。

按照稅法規(guī)定，銷(xiāo)貨方于收到購(gòu)貨方提供的《開(kāi)具紅字增值稅專(zhuān)用發(fā)票申請(qǐng)單》時(shí)開(kāi)具紅字增值稅專(zhuān)用發(fā)票，并作減少當(dāng)期應(yīng)納稅所得額的處理。A公司適用的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)未來(lái)期間不會(huì)變更。

12月31日用消費(fèi)品51發(fā)生銷(xiāo)售退回，實(shí)際退貨量為120臺(tái)。

要求：根據(jù)上述資料，不考慮其他因素，回答1～3題。

第

1

題

2008年A公司因銷(xiāo)售電腦應(yīng)交納的所得稅是（）。

A.110000元B.106250元C.125000元D.105000元

13.第

4

題

某股份有限公司申請(qǐng)股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價(jià)格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會(huì)公眾股數(shù)至少為（）。

A.180萬(wàn)B.300萬(wàn)C.120萬(wàn)D.250萬(wàn)

14.實(shí)施股票分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會(huì)（）。

A.改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)B.增加股東權(quán)益總額C.降低股票每股價(jià)格D.降低股票每股面值

15.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資的表述中，正確的是（）。

A.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)低20%至30%

B.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大

C.認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實(shí)力的大公司

D.發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率

16.

第

6

題

轉(zhuǎn)讓專(zhuān)利權(quán)的使用權(quán)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅應(yīng)計(jì)人（）科目。

A.其他業(yè)務(wù)成本B.營(yíng)業(yè)外支出C.營(yíng)業(yè)稅金及附加D.管理費(fèi)用

17.甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場(chǎng)的投資回報(bào)率從4%上漲為16%，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面應(yīng)采取的對(duì)策是()。A.A.將最佳現(xiàn)金持有量提高29.29%

B.將最佳現(xiàn)金持有量降低29.29%

C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%

D.將最佳現(xiàn)金持有量降低50%

18.

第

19

題

股票股利和股票分割的共同點(diǎn)不包括（）。

A.所有者權(quán)益總額均不變B.股東持股比例均不變C.所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)均不變D.均會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加

19.

第

11

題

某企業(yè)上年的息稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，利息為1000萬(wàn)元，本年的息稅前利潤(rùn)為6000萬(wàn)元，利息為1000萬(wàn)元，所得稅稅率為33%。則該企業(yè)本年度財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.1.2B.1.1lC.1.22D.1.25

20.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏好首選負(fù)債籌資

C.無(wú)稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

21.下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

B.現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較低

C.高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很低

D.不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低

22.甲公司股票當(dāng)前市價(jià)20元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)價(jià)格為4元，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為()。

A.1B.4C.5D.O

23.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余，稱(chēng)為期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人的“凈收入”

B.在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價(jià)值為零

C.空頭看漲期權(quán)的到期日價(jià)值沒(méi)有下限

D.在不考慮交易費(fèi)等因素的情況下，同一期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方是零和博弈

24.某企業(yè)2010年取得為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0．3％。2010年1月1日從銀行借入700萬(wàn)元，7月1日又借入200萬(wàn)元，如果年利率5％，則企業(yè)2010年度末向銀行支付的利息和承諾費(fèi)合計(jì)為（）萬(wàn)元。

A.54B.40．6C.48D.56

25.利潤(rùn)中心某年的銷(xiāo)售收入10000元，已銷(xiāo)產(chǎn)品的變動(dòng)產(chǎn)品成本和變動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用5000元，可控固定成本1000元，不可控固定成本1500元，分配來(lái)的公司管理費(fèi)用為1200元。那么，該利潤(rùn)中心的“部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)”為（）元。

A.5000B.4000C.3500D.2500

26.

第

8

題

折舊對(duì)稅負(fù)的影響，稱(chēng)之“折舊抵稅”，其計(jì)算的公式為（）。

A.折舊額×所得稅率

B.折舊額×（1－所得稅率）

C.（稅后凈利潤(rùn)+折舊）×所得稅率

D.（稅后凈利潤(rùn)+折舊）×（1－所得稅率）

27.某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%，存款利息率為2%，該項(xiàng)借款的有效年利率為（）。A..15．13%B.13．64%C.8．8%D.12%

28.已知風(fēng)險(xiǎn)組合M的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%

29.某基本生產(chǎn)車(chē)間本月發(fā)生制造費(fèi)用15000元，其中甲產(chǎn)品分配10000元，乙產(chǎn)品分配5000元，則編制的會(huì)計(jì)分錄為（）。

A.借：生產(chǎn)成本—甲產(chǎn)品5000

生產(chǎn)成本—乙產(chǎn)品10000

貸：制造費(fèi)用15000

B.借：生產(chǎn)成本—基本生產(chǎn)成本—甲產(chǎn)品10000

生產(chǎn)成本—基本生產(chǎn)成本—乙產(chǎn)品5000

貸：制造費(fèi)用15000

C.借：制造費(fèi)用15000

貸：生產(chǎn)成本—甲產(chǎn)品10000

生產(chǎn)成本—乙產(chǎn)品5000

D.借：制造費(fèi)用15000

貸：生產(chǎn)成本—基本生產(chǎn)成本—甲產(chǎn)品10000

生產(chǎn)成本—基本生產(chǎn)成本—乙產(chǎn)品5000

30.與長(zhǎng)期借款籌資相比，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.籌資速度快B.籌資風(fēng)險(xiǎn)小C.籌資成本小D.籌資彈性大

31.某投資人購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)出售該股票的l股看漲期權(quán)，這屬于下列哪種投資策略（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)

B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)

C.多頭對(duì)敲

D.空頭對(duì)敲

32.關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法，下列說(shuō)法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個(gè)步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

33.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款利率為6%，承諾費(fèi)率為0.5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的有效年利率是（）

A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%

34.某企業(yè)正在考慮賣(mài)掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購(gòu)置，買(mǎi)價(jià)為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為5000元；目前該設(shè)備可以20000元的價(jià)格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為（）。

A.20000元B.17750元C.22250元D.5000元

35.某公司擬新建一車(chē)間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造200萬(wàn)元的現(xiàn)金流量；但公司原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來(lái)的500萬(wàn)元降低到400萬(wàn)元。則與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元

A.50B.100C.150D.200

36.下列變動(dòng)成本差異中，無(wú)法從生產(chǎn)過(guò)程的分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異B.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異C.材料價(jià)格差異D.直接人工效率差異

37.某企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理讓你編制直接材料預(yù)算，預(yù)計(jì)第四季度生產(chǎn)產(chǎn)品10000件，材料定額單耗50Kg，已知材料期初存量10000千克，預(yù)計(jì)期末存量為13500千克，材料單價(jià)為85元，假定材料采購(gòu)貨款有60%在本季度內(nèi)付清，另外25%在明年l月初付清，15%在明年一季度末付清，則本企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末應(yīng)付賬款應(yīng)為（）萬(wàn)元。

A．2010

B．2040．51

C．3637．79

D．1711．9

38.

第4題

不屬于采用固定股利政策的理由的是（）。

39.乙企業(yè)需要編制直接材料預(yù)算，預(yù)計(jì)第四季度生產(chǎn)產(chǎn)品800件，材料定額單耗5千克，已知材料期初存量5000千克，預(yù)計(jì)期末存量為8500千克，材料單價(jià)為25元，假定材料采購(gòu)貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外30%在明年2月初付清，20%在明年二季度末付清，已知第三季度末無(wú)應(yīng)付賬款，則乙企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末應(yīng)付賬款應(yīng)為（）萬(wàn)元

A.93750B.187500C.56250D.37500

40.證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是20%，甲投資人自有資金200萬(wàn)元，其中120萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，剩余的80萬(wàn)元按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%存入銀行，甲投資人的期望報(bào)酬率是（）

A.15%B.15.2%C.15.5%D.15.8%

二、多選題(30題)41.

第35題

資本市場(chǎng)如果是有效的，那么（）。

42.

第

29

題

資料來(lái)源的局限性包括（）。

A.數(shù)據(jù)缺乏可比性B.數(shù)據(jù)缺乏可靠性C.數(shù)據(jù)缺乏穩(wěn)定性D.數(shù)據(jù)存在滯后性

43.

第

26

題

關(guān)于修改其他債務(wù)條件中附或有條件的債務(wù)重組時(shí)，其債務(wù)人會(huì)計(jì)處理的說(shuō)法的正確的有（）。

A.在重組日債務(wù)人應(yīng)將或有支出包含在將來(lái)應(yīng)付金額中，將重組債務(wù)的賬面余額與含有或有支出的將來(lái)應(yīng)付金額進(jìn)行比較，其差額作為資本公積或營(yíng)業(yè)外支出

B.在重組日債務(wù)人不應(yīng)將或有支出包含在將來(lái)應(yīng)付金額中，將重組債務(wù)的賬面余額與應(yīng)付金額進(jìn)行比較，大于部分作為資本公積。

C.在或有支出實(shí)際發(fā)生時(shí)，應(yīng)減少債務(wù)的賬面價(jià)值

D.未支付的或有支出，待結(jié)算時(shí)應(yīng)轉(zhuǎn)入資本公積或營(yíng)業(yè)外收入

44.下列說(shuō)法中，正確的有()。

A.實(shí)際利率是指排除了通貨膨脹的利率，名義利率是指包含了通貨膨脹的利率，如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實(shí)際利率為8％－3％＝5％

B.如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5％）

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)，則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實(shí)際利率為4.85％

45.根據(jù)代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。

A.在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理成本

B.當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，有助于抑制經(jīng)理層的過(guò)度投資行為

C.當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目將導(dǎo)致投資不足問(wèn)題

D.當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目將導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問(wèn)題

46.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

47.甲產(chǎn)品的單價(jià)為1000元，單位變動(dòng)成本為600元，年銷(xiāo)售量為500件，年固定成本為80000元。下列本量利分析結(jié)果中，正確的有()。

A.盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量為200件

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為40％

C.安全邊際額為300000元

D.邊際貢獻(xiàn)總額為200000元

48.以下屬于企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值分類(lèi)的有（）

A.實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值B.持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值和清算價(jià)值C.少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值D.公平市場(chǎng)價(jià)值和非競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)價(jià)值

49.下列關(guān)于正常的標(biāo)準(zhǔn)成本屬性的說(shuō)法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實(shí)性C.具有激勵(lì)性D.具有穩(wěn)定性

50.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中正確的有（）。

A.作業(yè)成本法認(rèn)為產(chǎn)品成本是全部作業(yè)所消耗資源的總和，產(chǎn)品是消耗全部作業(yè)的成果

B.采用作業(yè)成本法能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更加真實(shí)、準(zhǔn)確的成本信息

C.在作業(yè)成本法下，間接成本的分配路徑是“資源一部門(mén)一產(chǎn)品”

D.作業(yè)成本法認(rèn)為，將成本分配到成本對(duì)象有三種不同的形式：追溯、動(dòng)因分配、分?jǐn)?/p>

51.對(duì)于平息債券，若付息期無(wú)限小，下列關(guān)于債券價(jià)值的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值

C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

D.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，折價(jià)出售債券的期限越短，債券價(jià)值越大

52.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，正確的有（）。

A．權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

B．代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展

C．叔衡理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

D．優(yōu)序融資理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

53.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估相對(duì)價(jià)值模型的修正平均法，下列式子不正確的有（）

A.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

B.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×目標(biāo)企業(yè)每股收益

C.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市銷(xiāo)率/平均預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×目標(biāo)企業(yè)每股收入

D.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

54.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的股東權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

55.靜態(tài)預(yù)算法的缺點(diǎn)包括。

A.適應(yīng)性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

56.下面可直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有()。A.A.提高流動(dòng)比率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高銷(xiāo)售凈利率

57.

第

12

題

以公開(kāi)間接方式發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.發(fā)行成本低B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行范圍廣，易募足資本

58.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）

A.假設(shè)股價(jià)上升，意味著公司為股東創(chuàng)造了價(jià)值

B.分派股利時(shí)股價(jià)下跌，在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，會(huì)使股東財(cái)富受到損害

C.發(fā)行債券可以增加公司價(jià)值，進(jìn)而增加股東財(cái)富

D.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)同時(shí)考慮了股東投入資本成本、取得利潤(rùn)的時(shí)間和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

59.

第

11

題

進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.債權(quán)投資收益列入經(jīng)營(yíng)收益

B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＝經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債

C.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

D.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債

60.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬(wàn)元中的20萬(wàn)元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則()。

A.總期望報(bào)酬率為13.6%

B.總標(biāo)準(zhǔn)差為16%

C.該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)

D.資本市場(chǎng)線斜率為0.35

61.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的表述，正確的有（）。

A.是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，是短期償債能力的常用指標(biāo)

B.該指標(biāo)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債的能力越強(qiáng)

C.從長(zhǎng)期看，維持正常償債能力的利息保障倍數(shù)應(yīng)至少等于1

D.利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多

62.

第

33

題

某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第6年開(kāi)始，每年年初支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬(wàn)元。

A.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）］

B.10（P/A，10%，10）（P/S，10%，5）

C.10［（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）］

D.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）］

63.企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價(jià)值是各部分價(jià)值的簡(jiǎn)單相加

B.整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

D.整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加

64.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

65.下列關(guān)于短期償債能力的說(shuō)法中，正確的有()。

A.營(yíng)運(yùn)資本的合理性主要通過(guò)短期債務(wù)的存量比率來(lái)評(píng)價(jià)

B.流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)

C.采用大量現(xiàn)金銷(xiāo)售的商店，速動(dòng)比率大大低于1很正常

D.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表內(nèi)因素

66.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有（）。

A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

B.1+r名義=(1+r宴際)(1+通貨膨脹率)

C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)“

D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱(chēng)為名義現(xiàn)金流量

67.A銀行接受B公司的申請(qǐng)，欲對(duì)其發(fā)放貸款，信貸部門(mén)要對(duì)公司債務(wù)資本成本進(jìn)行評(píng)估，經(jīng)過(guò)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該公司沒(méi)有上市的債券，由于業(yè)務(wù)特殊也找不到合適的可比公司，那么可以采用的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

68.商業(yè)信用的具體形式包括（）。

A.預(yù)收賬款B.預(yù)付賬款C.應(yīng)付賬款D.應(yīng)收賬款

69.某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)3000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬(wàn)元，永久性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債，由此可得出結(jié)論（）。

A．該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

B．該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

C．該企業(yè)奉行的是配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

D．該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

70.股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%，貝他系數(shù)為1.25，股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，貝他系數(shù)為1.5，則有關(guān)股票A和股票B風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法正確的有()。

A.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大

B.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小

C.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大

D.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)小

三、計(jì)算分析題(10題)71.

第

34

題

某公司2007年度息稅前盈余為500萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，所得稅率為25%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢(xún)調(diào)查，目前的債券利率（平價(jià)發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費(fèi)）和權(quán)益資本的成本情況如表所示：

債券的市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會(huì)影響息稅前盈余，并符合股票市場(chǎng)價(jià)值公式的條件）以及最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本。

（2）假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，2009年需要增加投資資本600萬(wàn)元，判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利，計(jì)算股利數(shù)額。

（3）如果2008年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為10元，資費(fèi)率為5%，預(yù)計(jì)股利固定增長(zhǎng)率為4%，預(yù)計(jì)第一年的股利為1.5元，計(jì)算新發(fā)行的普通股的資本成本。

72.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為40．5元，到期時(shí)間是1年。根據(jù)股票過(guò)去的歷史數(shù)據(jù)所測(cè)算的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5185，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹(shù)模型確定看漲期權(quán)的價(jià)格。

73.（1）2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2008年8月份的預(yù)算資料如下：

（2）8月4日，該公司承接了甲客戶購(gòu)買(mǎi)500部傳真電話和2000部無(wú)繩電話的訂單，有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下：

（3）8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示（單位：元）：

要求：

（1）計(jì)算作業(yè)成本的預(yù)算分配率；

（2）按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本；

（3）計(jì)算差異調(diào)整率；

（4）分別計(jì)算甲客戶無(wú)繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。

74.第

31

題

某企業(yè)每年需用甲材料8000件，每次訂貨成本為160元，每件材料的年儲(chǔ)存成本為6元，該種材料的單價(jià)為25元/件，一次訂貨量在2000件以上時(shí)可獲3％的折扣，在3000件以上時(shí)可獲4％的折扣。

要求：計(jì)算確定對(duì)企業(yè)最有利的進(jìn)貨批量。

75.甲公司2012年的股利支付率為25%，預(yù)計(jì)2013年的凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為6%。該公司的β值為1．5，國(guó)庫(kù)券利率為3%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))？

(2)若乙公司與甲公司是一家類(lèi)似的企業(yè)，預(yù)期增長(zhǎng)率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計(jì)算乙公司股票的每股價(jià)值為多少。

76.DBX是一家深交所的上市公司。公司董事長(zhǎng)在2011年的工作會(huì)上提出，“要遙過(guò)并購(gòu)重組、技術(shù)改造、基地建設(shè)等舉措，用5年左右的時(shí)間使集團(tuán)規(guī)模翻一番，努力躋身世界先進(jìn)企業(yè)行列”。根據(jù)集團(tuán)發(fā)展需要，經(jīng)研究決定，擬建設(shè)一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目已經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)兩年建成。為解決資金缺口，公司決定在2012年實(shí)施股權(quán)再融資計(jì)劃。初步擬定了兩個(gè)方案：

(1)公開(kāi)增發(fā)新股；

(2)非公開(kāi)增發(fā)新股。

DBX公司2009～2011年度部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

項(xiàng)目2009年2010年2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)2832816723820歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)167243139210加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.82％5.04％11.97％扣除非經(jīng)常損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.58％3.93％6.64％現(xiàn)金股利分配無(wú)無(wú)無(wú)DBX公司股票面值l元，不考慮其他因素。要求：

(1)根據(jù)有關(guān)規(guī)定，判斷兩個(gè)融資方案的可行性；

(2)根據(jù)(1)所確定的具有可行性的方案，按照發(fā)行底價(jià)作為發(fā)行價(jià)(假設(shè)公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)為20元)，假設(shè)共發(fā)行4000萬(wàn)股(現(xiàn)金認(rèn)購(gòu))，其中發(fā)行費(fèi)用占籌資總額的2％。計(jì)算本次增發(fā)導(dǎo)致的股本和資本公積的變化額。

77.甲公司2011年銷(xiāo)售收入為900000元，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)36000元，發(fā)放了股利20000元。2012年銷(xiāo)售收入為1000000元，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為40000元，發(fā)放了股利20000元，年末簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下：

假定稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)與股利支付率(股利／稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn))仍保持2012年的水平，若該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

要求：對(duì)以下互不相關(guān)問(wèn)題給予解答。

(1)若公司2013年計(jì)劃銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)至1200000元，未來(lái)不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)需從外部融資需求量；

(2)如果預(yù)計(jì)2013年通貨膨脹率為8%，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)5%，若未來(lái)不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，預(yù)測(cè)2013稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)是多少？

(4)計(jì)算下表空格部分的財(cái)務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計(jì)算)，分析2012年超常增長(zhǎng)資金的所需資金是怎么實(shí)現(xiàn)的？

(5)如果2013年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%，公司擬通過(guò)增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策)，需要增發(fā)多少股權(quán)資金？

(6)如果2013年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%，公司擬通過(guò)增加借款籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不發(fā)新股，不改變股利政策和經(jīng)營(yíng)效率)，請(qǐng)計(jì)算凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

78.某企業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見(jiàn)下表：

產(chǎn)品單價(jià)單位變動(dòng)成本單位邊際貢獻(xiàn)銷(xiāo)量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率。

(2)計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售額。

(3)計(jì)算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售量。

(4)計(jì)算安全邊際。

(5)預(yù)計(jì)利潤(rùn)。

(6)如果增加促銷(xiāo)費(fèi)用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷(xiāo)量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷(xiāo)量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷(xiāo)量增至2600件。請(qǐng)說(shuō)明是否應(yīng)采取這一促銷(xiāo)措施?

79.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長(zhǎng)率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷(xiāo)售凈利率為3．4%。假設(shè)同類(lèi)上市企業(yè)中與該企業(yè)類(lèi)似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見(jiàn)下表：

企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收人乘數(shù)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企

業(yè)每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲

企業(yè)每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(3)如果甲公司屬于銷(xiāo)售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)

每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

80.第

30

題

某企業(yè)全年需用某種零件22000件，每件價(jià)格為3元，若一次購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到4000件以上時(shí)，則可獲3%的價(jià)格優(yōu)惠。已知固定訂貨成本每年為1000元，變動(dòng)訂貨成本每次30元，固定儲(chǔ)存成本每年為5000元，變動(dòng)單位儲(chǔ)存成本1.5元/年。如自行生產(chǎn)，每件成本為2.5元，每天可生產(chǎn)100件，每天耗用62.5件，固定的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用每年1200元，變動(dòng)每次生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用300元，自制零件的單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本1.4元，固定儲(chǔ)存成本每年為5000元。

要求：

（1）企業(yè)每次訂購(gòu)多少件才能使該零件的總成本最低？外購(gòu)零件的總成本為多少？

（2）若自制該零件，應(yīng)分多少批生產(chǎn)，才能使生產(chǎn)準(zhǔn)備成本與儲(chǔ)存成本之和最低？

（3）比較企業(yè)自制與外購(gòu)的總成本，應(yīng)選擇何方案？

四、綜合題(5題)81.

第

34

題

某大型企業(yè)W準(zhǔn)備進(jìn)入機(jī)械行業(yè)，為此固定投資項(xiàng)目計(jì)劃按25％的資產(chǎn)負(fù)債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬(wàn)元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，借款期限為4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有6年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷(xiāo)售單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本14元，每年經(jīng)營(yíng)性固定付現(xiàn)成本100萬(wàn)元，年銷(xiāo)售量為45萬(wàn)件。預(yù)計(jì)使用期滿有殘值10萬(wàn)元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬(wàn)元，會(huì)計(jì)和稅法均用直線法提折舊。目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè)A，A的資產(chǎn)負(fù)債率為40％，權(quán)益的β值為1.5。A的借款利率為12％，而W為其機(jī)械業(yè)務(wù)項(xiàng)目籌資時(shí)的借款利率可望為10％，公司的所得稅率均為40％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8.5％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8％，預(yù)計(jì)4年還本付息后該項(xiàng)目的權(quán)益的β值降低20％，假設(shè)最后2年仍能保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益成本和債務(wù)成本均不考慮籌資費(fèi)。分別實(shí)體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策（折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1％）。

82.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤(rùn)1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預(yù)計(jì)公司未來(lái)不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬(wàn)元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年進(jìn)入成長(zhǎng)期，凈收益第1年增長(zhǎng)10%，第2年增長(zhǎng)10%，第3年增長(zhǎng)6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒(méi)有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

(3)當(dāng)前國(guó)債利率為4%，股票市場(chǎng)平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致，B公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

(1)計(jì)算兩家公司股票的價(jià)值。

(2)如果A股票的價(jià)格為10元，B股票的價(jià)格為25元，計(jì)算兩股票的預(yù)期報(bào)酬率。

83.東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，上年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：

資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬(wàn)元）

利潤(rùn)表（單位：萬(wàn)元）

東方公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股，今年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。

東方公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：

為進(jìn)行本年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，東方公司對(duì)上年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為8%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。

要求：

（1）計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負(fù)債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和稅后利息費(fèi)用；

（2）計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因；

（3）填寫(xiě)下表的數(shù)據(jù)，并在表中列出必要的計(jì)算過(guò)程：（單位：萬(wàn)元）

（4）預(yù)計(jì)東方公司本年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；

（5）如果東方公司本年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)的資本成本為10%，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷本年年初的股價(jià)被高估還是被低估。

84.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票，A公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股，2012年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股凈資產(chǎn)為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價(jià)為15元，目前國(guó)庫(kù)券利率為4%，證券市場(chǎng)平均收益率為9%，A股票與證券市場(chǎng)過(guò)去的有關(guān)信息如下：

要求：

(1)用定義公式確定A股票的B系數(shù)；

(2)該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市價(jià)購(gòu)入A股票？

(3)如購(gòu)入其預(yù)期投資收益率為多少？

85.ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下：

(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，明年將下降為7%；

(2)公司債券目前每張市價(jià)980元，面值為1000元，票面利率為8%，尚有5年到期，每半年付息一次；

(3)公司普通股面值為1元，公司過(guò)去5年的股利支付情況如下表所示：

股票當(dāng)前市價(jià)為l0元／股；

(4)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是借款占30%，債券占25%，股權(quán)資本占45%；

(5)公司適用的所得稅稅率為25%；

(6)公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4．708，整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2．14，公司普通股與整個(gè)般票市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)為0.5；

(7)當(dāng)前國(guó)債的收益搴為4%，整個(gè)股票市場(chǎng)普通殷組合收益率為11%。

要求：

(1)計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。

(2)計(jì)算債券的稅后成本。

(3)要求以幾何平均法所確定的歷史增長(zhǎng)率為依據(jù)，利用股利增長(zhǎng)模型確定股票的資本成本。

(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本，并結(jié)合第(3)問(wèn)的結(jié)果，以?xún)煞N結(jié)果的平均值作為股權(quán)資本成本。

(5)計(jì)算公司加權(quán)平均的資本成本。

參考答案

1.B利潤(rùn)=銷(xiāo)量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本）一固定成本，設(shè)單價(jià)為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元），故選項(xiàng)A不是答案；設(shè)單位變動(dòng)成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元），故選項(xiàng)B是答案；設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元），故選項(xiàng)C不是答案；設(shè)銷(xiāo)量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件），故選項(xiàng)D不是答案。

2.CC【解析】假設(shè)借入X萬(wàn)元，則6月份支付的利息=(100+X)×1%，則：x-50-(100+x)×1%≥10X≥61.62(萬(wàn)元)x為1萬(wàn)元的整數(shù)倍可得，X最小值為62，即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬(wàn)元。

3.B【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

4.D知識(shí)點(diǎn)：普通股價(jià)值的評(píng)估方法。2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，預(yù)計(jì)2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股權(quán)登記日2013年的股利還未支付，所以，股權(quán)登記日甲公司股票的預(yù)期價(jià)格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%—10%)=67.2(元)。

5.C

6.B解析：現(xiàn)金預(yù)算是以?xún)r(jià)值量指標(biāo)反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實(shí)物量指標(biāo)反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以?xún)r(jià)值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入。銷(xiāo)售預(yù)算則以實(shí)物量反映年度預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量，以?xún)r(jià)值指標(biāo)反映銷(xiāo)售收入、相關(guān)的銷(xiāo)售環(huán)節(jié)稅金現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的預(yù)算。

7.D稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

8.D選項(xiàng)A說(shuō)法正確，當(dāng)前股票市價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)處于虛值狀態(tài)；

選項(xiàng)B說(shuō)法正確，多頭看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格減去現(xiàn)行價(jià)格，而當(dāng)前市價(jià)為30元，執(zhí)行價(jià)格26元，因此該看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0；

選項(xiàng)C說(shuō)法正確，時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)值－內(nèi)在價(jià)值＝6.5－0＝6.5（元）；

選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤，多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＝Max（26－股票市價(jià)，0），當(dāng)股票價(jià)格為0時(shí)，多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值（凈收入）最大為26元。

綜上，本題應(yīng)選D。

本題要求選擇的是不正確的選項(xiàng)。

9.D【答案】D

【解析】存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷(xiāo)售成本率=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。

10.D短期負(fù)債籌資具有如下特點(diǎn)：(1)籌資速度快，容易取得；(2)籌資富有彈性；(3)籌資成本較低；(4)籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

11.B普通股每股收益＝（250－50×1）/100＝2，市盈率＝30/2＝15，選項(xiàng)B是答案。

12.AA公司因銷(xiāo)售電腦對(duì)2008年度利潤(rùn)總額的影響=（1000-120）×（4500-4000）=440000（元），由此應(yīng)確認(rèn)的應(yīng)交所得稅=440000×25%=110000（元）。

13.B股票上市應(yīng)具備相應(yīng)的條件，其中之一是若公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份比例應(yīng)不低于15%，本題中即為10億×15%＝15000萬(wàn)，15000÷50元＝300（萬(wàn)股）。

14.C股票股利會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，但股票分割不影響股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤：股票分割與發(fā)放股票股利不會(huì)影響股東權(quán)益總額，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；股票分割會(huì)降低股票每股面值，但股票股利的發(fā)放不影響股票面值，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

15.D認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)之一是靈活性較少，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長(zhǎng)的小公司，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率（主要是因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)證行權(quán)之后可以獲得股票投資收益），所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

16.C轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)使用權(quán)的營(yíng)業(yè)稅計(jì)入營(yíng)業(yè)稅金及附加。

17.D【時(shí)代學(xué)習(xí)網(wǎng)解析】參見(jiàn)教材206頁(yè)的（6.5式）

18.C發(fā)放股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但是進(jìn)行股票分割不會(huì)引起所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

19.D按照簡(jiǎn)化公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)時(shí)應(yīng)該使用“基期值”計(jì)算，因此本題應(yīng)該按照上年的資料計(jì)算而不能按照本年的資料計(jì)算。即企業(yè)本年度財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝5000/（5000-1000）＝l.25.

20.A【答案】A

【解析】?jī)?yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是籌資首選留存收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；無(wú)稅的MM理論認(rèn)為不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，有稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為100％時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

21.C財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值由兩個(gè)重要因素決定：（1）發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的成本大小。一般情形下，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動(dòng)程度有關(guān)。

選項(xiàng)A表述正確，現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無(wú)法履行償債義務(wù)而發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高；

選項(xiàng)B表述正確，現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務(wù)融資，且債務(wù)違約的可能性很??；

選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)D表述正確，企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本的大小取決于這些成本來(lái)源的相對(duì)重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反，不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選C。

22.D期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于或低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來(lái)凈收入，持有人也不會(huì)去執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。

23.A期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余，稱(chēng)為期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人的“凈損益”，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日，在此之后，期權(quán)失效，價(jià)值為零，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=一Ma×(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格，0)，理論上，股價(jià)可以無(wú)限大，所以空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值沒(méi)有下限，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；對(duì)于同一期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

24.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（萬(wàn)元），未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200（萬(wàn)元），承諾費(fèi)=200×0.3%=0.6（萬(wàn)元），利息和承諾費(fèi)合計(jì)：40+0.6=40.6（萬(wàn)元）。

25.B部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)=部門(mén)銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)

26.A折舊抵稅=稅負(fù)減少額=折舊額×所得稅稅率。

27.A有效年利率=(600×12%-600×10%×2%)／(600-600×12%-600×10%)×100%=15．13%

28.C公式“總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”中的Q的真實(shí)含義是投資總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q=1+30%=130%，總期望報(bào)酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%；總標(biāo)準(zhǔn)差=130%×10%=13%。

29.B【正確答案】：B

【答案解析】：分配之后，制造費(fèi)用減少，生產(chǎn)成本增加。制造費(fèi)用減少計(jì)入貸方，生產(chǎn)成本增加計(jì)入借方，因此選項(xiàng)C、D的分錄不正確；“生產(chǎn)成本”科目設(shè)置“基本生產(chǎn)成本”和“輔助生產(chǎn)成本”兩個(gè)二級(jí)科目，所以，選項(xiàng)A的分錄不正確；因?yàn)楸绢}中的制造費(fèi)用屬于基本生產(chǎn)車(chē)間發(fā)生的，因此選項(xiàng)B是答案。

【該題針對(duì)“生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

30.B與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點(diǎn)：①?zèng)]有固定利息負(fù)擔(dān)；②沒(méi)有固定到期日；③籌資風(fēng)險(xiǎn)??；④能增加公司的信譽(yù)；⑤籌資限制較少。選項(xiàng)B，因?yàn)槠胀ü蓻](méi)有固定到期日，不用支付固定的利息，所以與長(zhǎng)期借款籌資相比較，籌資風(fēng)險(xiǎn)小。

31.B購(gòu)入l股股票，同時(shí)購(gòu)入該股票的l股看跌期權(quán)，稱(chēng)為保護(hù)性看跌期權(quán)；拋補(bǔ)看漲期權(quán)即股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)出售該股票1股看漲期權(quán)；多頭對(duì)敲是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同；空頭對(duì)敲是同時(shí)賣(mài)出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

32.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費(fèi)用，因而不能全面地反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平（第一步驟除外)。

33.D實(shí)際可使用資金＝借款額×（1－補(bǔ)償性余額比例）＝600×（1－10%）＝540（萬(wàn)元）

借款利息＝借款額×借款年利率＝600×6%＝36（萬(wàn)元）

承諾費(fèi)＝（周轉(zhuǎn)信貸額－實(shí)際借款額）×承諾費(fèi)率＝（1000－600）×0.5%＝2（萬(wàn)元）

有效年利率＝（借款利息＋承諾費(fèi)）/實(shí)際可使用資金＝（36＋2）/540＝7.04%

綜上，本題應(yīng)選D。

企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%-20%）的最低存款余額。

34.C按照稅法的規(guī)定每年計(jì)提的折舊＝(50000－5000)/10＝4500(元)，所以目前設(shè)備的賬面價(jià)值＝50000－4500×5＝27500(元)，處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失＝27500－20000＝7500(元)，出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量＝20000＋7500×30%＝22250(元)。

35.B與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量包括兩部分，一部分是甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造的200萬(wàn)元的現(xiàn)金流量，另一部分是如果該公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品時(shí)，影響到原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品，會(huì)使乙產(chǎn)品的年現(xiàn)金流入減少100萬(wàn)元（500－400）。

所以，與新建車(chē)間相關(guān)的現(xiàn)金流量＝200－100＝100（萬(wàn)元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)要關(guān)注的影響因素：

①區(qū)分相關(guān)成本和不相關(guān)成本；

②不要忽視機(jī)會(huì)成本；

③要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響；

④對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的影響。

36.C解析：材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過(guò)程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé),而應(yīng)由采購(gòu)部門(mén)對(duì)其作出說(shuō)明。變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支;變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是反映耗費(fèi)水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實(shí)際工作時(shí)數(shù)脫離標(biāo)準(zhǔn)工作時(shí)數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項(xiàng)A，B，D中的三種差異均和生產(chǎn)過(guò)程有著密切的聯(lián)系。

37.D預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量=10000×50+13500-10000=503500(Kg)；應(yīng)付賬款=503500×85×40%=1711．9(萬(wàn)元)。

38.D選項(xiàng)D是剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)。

39.A預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量＝生產(chǎn)需用量＋期末存量－期初存量＝800×5＋8500－5000＝7500（千克）；

乙企業(yè)在采購(gòu)當(dāng)季支付50%，剩余的在明年支付，所以乙企業(yè)未支付的款項(xiàng)即為年末資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)付賬款＝7500×25×50%＝93750（萬(wàn)元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

40.B由于總期望報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)組合占自有資本的比例×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率＋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占自有資本的比例×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，所以甲投資人的期望報(bào)酬率＝120/200×20%＋80/200×8%＝15.2%。

綜上，本題應(yīng)選B。

41.ABCD如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值就為零，股票市價(jià)也能真實(shí)地反映它的內(nèi)在價(jià)值。如果資本市場(chǎng)是有效的，股票價(jià)格反映了其內(nèi)在價(jià)值。因?yàn)楣善钡膬r(jià)格是其價(jià)值的體現(xiàn)，而價(jià)值是未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的現(xiàn)值，改變會(huì)計(jì)處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益的流入，所以，如果資本市場(chǎng)是有效的，公司股票的價(jià)格不會(huì)因?yàn)楣靖淖儠?huì)計(jì)處理方法而變動(dòng)。如果資本市場(chǎng)是有效的，市場(chǎng)利率反映了投資者期望的投資報(bào)酬率或籌資者的資本成本，所以，無(wú)論站在投資者或籌資者的角度來(lái)看，給其帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入和流出按市場(chǎng)利率折現(xiàn)，則凈現(xiàn)值（未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的現(xiàn)值與流出現(xiàn)值的差額）必然為零

42.ABD財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來(lái)源的局限性、分析方法的局限性和分析指標(biāo)的局限性。其中，資料來(lái)源的局限性包括數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等。

43.ACD①根據(jù)謹(jǐn)慎性原則的做法，在重組日債務(wù)人應(yīng)將或有支出包含在將來(lái)應(yīng)付金額中，將重組債務(wù)的賬面余額與含有或有支出的將來(lái)應(yīng)付金額進(jìn)行比較，大于部分作為資本公積。②或有支出處理方法：由于債務(wù)重組后的賬面余額為含有或有支出的將來(lái)應(yīng)付金額，因此在或有支出實(shí)際發(fā)生時(shí)，減少債務(wù)的賬面價(jià)值。如果債務(wù)重組時(shí)，債務(wù)人發(fā)生債務(wù)重組損失并計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出，其后沒(méi)有支付的或有支出應(yīng)在計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出的限額內(nèi)，計(jì)入當(dāng)期的營(yíng)業(yè)外收入，其余部分再轉(zhuǎn)作資本公積。

44.CD[答案]CD

[解析]如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實(shí)際利率為（1＋8％）/（1＋3％）－1＝4.85％；如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5％）2。

45.BCD在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，增加了債務(wù)利息固定性支出在自由現(xiàn)金流量中的比例，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為的制約，選項(xiàng)B正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東如果預(yù)見(jiàn)采納凈現(xiàn)值為正的新投資項(xiàng)目會(huì)以犧牲自身利益為代價(jià)補(bǔ)償債權(quán)人，股東就缺乏積極性投資該項(xiàng)目，將導(dǎo)致投資不足問(wèn)題，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)陷人財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提高了債務(wù)資金的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，降低了債務(wù)價(jià)值，這種通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的過(guò)度投資實(shí)現(xiàn)把債權(quán)人的財(cái)富轉(zhuǎn)移到股東手中的現(xiàn)象被稱(chēng)為“資產(chǎn)替代問(wèn)題”，選項(xiàng)D正確。

46.ACDACD【解析】相關(guān)系數(shù)=兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差／（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于O，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f(shuō)，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！咎崾尽颗e例說(shuō)明一下“一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例”的含義：假設(shè)證券A的報(bào)酬率增長(zhǎng)3%時(shí)，證券B的報(bào)酬率增長(zhǎng)5%;證券A的報(bào)酬率增長(zhǎng)6%時(shí)，證券B的報(bào)酬率增長(zhǎng)10%;證券A的報(bào)酬率增長(zhǎng)9%時(shí)，證券B的報(bào)酬率增長(zhǎng)15%。這就屬于“一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例”，在這個(gè)例子中，A證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)占B證券報(bào)酬率增長(zhǎng)的比例總是3/5。

47.ABCD盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量：80000／(1000-600)=200(件)，選項(xiàng)A正確；盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=200／500=40％，選項(xiàng)B正確；安全邊際額=安全邊際量×銷(xiāo)售單價(jià)=(500-200)×1000=300000(元)，選項(xiàng)C正確；邊際貢獻(xiàn)總額=單位邊際貢獻(xiàn)×銷(xiāo)售量=(1000-600)×500=200000(元)，選項(xiàng)D正確。

48.ABC企業(yè)整體價(jià)值的類(lèi)別包括：實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值；持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值；少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

49.ABCD正常的標(biāo)準(zhǔn)成本是用科學(xué)方法根據(jù)客觀實(shí)驗(yàn)和過(guò)去實(shí)踐經(jīng)充分研究后制定出來(lái)的，因此具有客觀性和科學(xué)性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現(xiàn)實(shí)性；它是應(yīng)該發(fā)生的成本，可以作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的尺度，成為督促職工去努力爭(zhēng)取的目標(biāo)，因此具有激勵(lì)性；它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時(shí)持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

50.ABD選項(xiàng)C錯(cuò)誤，作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是：“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品(服務(wù)或顧客)消耗作業(yè)”，即：按照“資源——作業(yè)——產(chǎn)品”的途徑來(lái)分配間接成本。

51.BCD當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，A錯(cuò)誤。

52.AB按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值十利息抵稅的現(xiàn)值，而按照權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值一財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值，因此權(quán)衡理論是對(duì)企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展；按照代理理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值一財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，所以，代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展。

53.AD選項(xiàng)A、D符合題意，其是股價(jià)平均法下的計(jì)算公式，股價(jià)平均法是先修正再平均；

選項(xiàng)B不符合題意，修正平均法下，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×目標(biāo)企業(yè)每股收益；

選項(xiàng)C不符合題意，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市銷(xiāo)率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×100）×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入＝可比企業(yè)平均市銷(xiāo)率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率×目標(biāo)企業(yè)每股收入。

綜上，本題應(yīng)選AD。

54.BD發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場(chǎng)價(jià)值不變，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；發(fā)放股票股利會(huì)影響未分配利潤(rùn)和股本，而進(jìn)行股票分割并不影響這些項(xiàng)目，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)股東來(lái)講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

55.AB固定預(yù)算法又稱(chēng)靜態(tài)預(yù)算法，其缺點(diǎn)包括：（1)適應(yīng)性差；（2)可比性差。

56.BCD解析：根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解，凈資產(chǎn)收益率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益乘數(shù)＝1/(1－資產(chǎn)負(fù)債率)。

57.BCD以公開(kāi)間接方式發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是：(1)發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本；(2)股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；(3)有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。不足之處是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

58.ABC選項(xiàng)A錯(cuò)誤，股價(jià)上升也有可能是企業(yè)與股東之間的交易導(dǎo)致的。企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，分派股利只是企業(yè)與股東之間的交易，企業(yè)與股東之間的交易可能影響股價(jià)，但并不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，發(fā)行債券是通過(guò)增加債務(wù)價(jià)值來(lái)增加公司價(jià)值的，而股東財(cái)富的增加取決于股東權(quán)益價(jià)值的市場(chǎng)增加值。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

59.CD根據(jù)教材272－273頁(yè)內(nèi)容可知，CD的說(shuō)法正確，AB的說(shuō)法不正確。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金＋經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債。債權(quán)投資收益不列入經(jīng)營(yíng)收益，而是屬于金融活動(dòng)產(chǎn)生的收益。

【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

60.ABCD總期望報(bào)酬率=(80/100)×15%+(20/100)×8%=13.6%；總標(biāo)準(zhǔn)差=80/100×20%=16%,根據(jù)Q=0.8小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)（或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)）；資本市場(chǎng)線斜率=(15%—8%)/(20%-0)=0.35。

61.BD選項(xiàng)A，利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力；選項(xiàng)C，利息保障倍數(shù)等于1也很危險(xiǎn)，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定金額。

62.AB按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年金現(xiàn)值=A×(P/A，i，n-s)×(P/S，i，s)

=A×［(P/A，i，n)-(P/A，i，s)］，s表示遞延期，n表示總期數(shù)，一定注意應(yīng)將期初問(wèn)題轉(zhuǎn)化為期末，所以，s=5，n=15。

63.BCD企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:1.整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加.2.整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式。3.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值。

64.AB經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

65.ABC營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營(yíng)運(yùn)資本作為償債能力指標(biāo)，營(yíng)運(yùn)資本的合理性主要通過(guò)短期債務(wù)的存量比率評(píng)價(jià)。由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。流動(dòng)比率有某些局限性，所以，只是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，采用大量現(xiàn)金銷(xiāo)售的商店，應(yīng)收賬款很少，所以，速動(dòng)比率大大低于1很正常，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表外(不是表內(nèi))因素。由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

66.AB【答案】AB

【解析】如果企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是基于預(yù)算年度的價(jià)格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱(chēng)為實(shí)際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱(chēng)為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：

名義現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)

67.CD利用到期收益率法計(jì)算債務(wù)資本成本時(shí)，稅前資本成本是使得未來(lái)的利息支出現(xiàn)值和本金支出現(xiàn)值之和等于債券目前市價(jià)的折現(xiàn)率，因此，需要公司有上市的債券，所以，選項(xiàng)A不是答案；由于找不到合適的可比公司，因此，選項(xiàng)B不是答案；所以，答案為CD。具體地說(shuō)，如果B公司有信用評(píng)級(jí)資料，則可以采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，否則，采用財(cái)務(wù)比率法。

68.AC商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

69.AD臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬(wàn)元)短期金融負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬(wàn)元)

由于短期金融負(fù)債低于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以屬于穩(wěn)健政策。

長(zhǎng)期資金來(lái)源=負(fù)債權(quán)益總額一短期金融負(fù)債=6000-910=5090(萬(wàn)元)

易變現(xiàn)率=(長(zhǎng)期資金來(lái)源-長(zhǎng)期資產(chǎn))／流動(dòng)資產(chǎn)=(5090-3000)／3000=69．67%

70.BC解析：本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。

貝他值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)。因此，由于股票A的貝他系數(shù)小于股票B的貝他系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。又由于股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值與股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)判斷總風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來(lái)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，股票A的變化系數(shù)＝25%/10%＝2.5，股票B的變化系數(shù)＝15%/12%＝1.25，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大。

71.(1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)“平價(jià)發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費(fèi)”可知，債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)

即：債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)

所以，債券市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%

債券市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%

當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)：

年利息=200×5%=l0(萬(wàn)元)

股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬(wàn)元)

公司的市場(chǎng)價(jià)值=200+2450=2650(萬(wàn)元)

當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)：

年利息=400×6%=24(萬(wàn)元)

股票的市場(chǎng)價(jià)值=(500-24)×(1—25%)/16%=2231.25(萬(wàn)元)

公司的市場(chǎng)價(jià)值=400+2231.25=2631(萬(wàn)元)

通過(guò)分析可知：債務(wù)為200萬(wàn)元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=l4.15%

(2)2009年需要增加的權(quán)益資金為600×2450/2650=554.72(萬(wàn)元)

2008年的凈利潤(rùn)=(500-lO)×(1-25%)=367.5(萬(wàn)元)

由此可知，即使367.5萬(wàn)元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2008年度不能分配股利。

(3)新發(fā)行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=l9.79%

72.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

73.

74.計(jì)算各批量下的總成本。由于存在折扣，進(jìn)貨單價(jià)不同，購(gòu)置成本是相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。

（1）若不享受折扣：

Q＝

相關(guān)總成本＝8000×25＋

（2）若享受3％折扣，以2000件為訂貨量時(shí)：

相關(guān)總成本＝8000×25×（1－3％）＋8000/2000×160＋2000/2×6＝200640（元）

（3）若享受4％折扣，以3000件為訂貨量時(shí)：

相關(guān)總成本＝8000×25×（1－4％）＋8000/3000×160＋3000/2×6＝201426.67（元）

由于以2000件為批量時(shí)的總成本最低，所以經(jīng)濟(jì)訂貨量為2000件。

75.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本一增長(zhǎng)率)

內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長(zhǎng)率)

股利支付率=25%

股權(quán)成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，則有：本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8．833

內(nèi)在市盈率=25%/(9%-6%)=8．333

(2)乙公司股票的每股價(jià)值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率：O．5×8．833=4．42(元)或：乙公司股票的每股價(jià)值=乙公司預(yù)期每股收益X甲公司內(nèi)在市盈率=0．5×(1+6%)×8．333=4．42(元)。

76.(1)依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2006年5月8日發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司公開(kāi)增發(fā)對(duì)公司盈利持續(xù)性與盈利水平的基本要求是：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利(扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為依據(jù))；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6％(扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù))。

DBX公司2009～2011年3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，但加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不符合要求。

依據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第57號(hào)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》(自2008年10月9日起施行)，上市公司公開(kāi)增發(fā)對(duì)公司現(xiàn)金股利分配水平的基本要求是：最近3年以現(xiàn)金方式累積分派的利潤(rùn)