財務(wù)管理籌資管理模擬試卷及答案與解析

本類題共25小題，每題1分，共25分。每題備選答案中，只有一種符合題意的對債資本構(gòu)造的是()(B)有稅MM理論6甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3500萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分為500萬元。估計下年度銷售增長5%,資金周轉(zhuǎn)加速2%,則下年度資金需要量估計為()(C)存貨率分別是50%和30%,銷售凈利率為15%,發(fā)放股利180萬元，企業(yè)本年銷售收13某企業(yè)目前一般股股價為16元/股，每股籌資費率為3%,估計下年度支付的14某企業(yè)剛剛發(fā)放的每股股利為0.53元/股，股票市價目前為16.2元/股，若股東規(guī)定的酬勞率為10%,根據(jù)股利固定增長模型，在其他原因不變的狀況下，企收益率為12%,無風(fēng)險收益率為4%,兩種不一樣的債務(wù)水平下的稅前利率和β系債務(wù)賬面價值(萬元)(萬元)(萬元)(萬元)·金額(萬元)長期債券(年利率8%)普通股(4500萬股)留存收益2500萬元，既有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增長發(fā)行1000萬股一般股，每股市價2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的企業(yè)債【試題解析】稅后債務(wù)資本成本=14%×(1-25%)=10.5%一般股資本成本=8%+1.2x(16%一8%)=17.6%平均資本成本=10.5%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.76%本類題共10小題，每題2分，共20分。每題備選答案中，有兩個或兩個以上符合本類題共10小題，每題1分，共10分。表述對的的，填涂答題卡中信息點[V;本類題共4小題，每題5分，共20分。凡規(guī)定計算的項目，均須列出計算過程；計算成果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相似；計算成果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊規(guī)定外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡規(guī)定解釋、分B=4%+1.25×(12%一4%)=14%D=(900—1500×8%)×(1—25%)/16%=3(2)債務(wù)市場價值為1000萬元時，平均資本成本最低，企業(yè)總價值最大，因此債務(wù)市場價值為1000萬元時的資本構(gòu)造更優(yōu)。32【對的答案】(1)甲方案：年利息=1000×8%=80(萬元);股數(shù)=4500+1000=5500(萬股)。乙方案：年利息=1000×8%+2500×10%=330(萬元);股數(shù)=4500(萬股)。設(shè)兩種籌資方案下每股收益無差異點的息稅前利潤為EBIT,根據(jù)資料，有：(EBIT一80)×(1—25%)/5500=(EBIT一330)×(1-25%)/4500解得：EBIT=(5500×330一4500×80)/(5500一4500)=1455(萬元)(2)財務(wù)杠桿系數(shù)=1455/(1455—330)=1.29(3)估計息稅前利潤為1200萬元<每股收益無差異點的息稅前利潤1455萬元，應(yīng)(4)估計息稅前利潤為1600萬元>每股收益無差異點的息稅前利潤1455萬元，應(yīng)(5)每股收益增長率=1.29×10%=12.9%【知識模塊】籌資管理(下)33【對的答案】(1)債券的市場價值為200萬元時的一般股資本成本=3%+2.4×(8%一3%)=15%債券的市場價值為400萬元時的一般股資本成本=3%+2.6×(8%一3%)=16%(2)債券的市場價值為200萬元時：股票市場價值=2450(萬元)企業(yè)市場價值=200+2450=2650(萬元)債券的市場價值為400萬元時：股票市場價值=400+22