2022-2023年云南省麗江市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

2022-2023年云南省麗江市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

2.B公司上年的平均投資資本為1500萬(wàn)元，其中凈負(fù)債600萬(wàn)元，股權(quán)資本900萬(wàn)元；稅后利息費(fèi)用為45萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)為120萬(wàn)元；凈負(fù)債成本(稅后)為8％，股權(quán)成本為12％。則剩余經(jīng)營(yíng)收益為()萬(wàn)元。

A.一36B.一16C.9D.一24

3.在基本生產(chǎn)車間均進(jìn)行產(chǎn)品成本計(jì)算的情況下，不便于通過(guò)“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況的成本計(jì)算方法是（）。

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

4.A債券每年付息一次、報(bào)價(jià)利率為10%，B債券每季度付息一次，則如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為()。

A.10%B.9.92%C.9.65%D.10.25%

5.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10％，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元（留存300萬(wàn)元），上年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為800萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，則今年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為（）萬(wàn)元。

A.330B.1100C.1130D.880

6.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)價(jià)格為11元，則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為（）元。

A.0B.1C.11D.100

7.

第

8

題

下列不屬于財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的是（）。

A.利率B.經(jīng)濟(jì)周期C.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平D.宏觀經(jīng)濟(jì)政策

8.下列關(guān)于β系數(shù)，說(shuō)法不正確的是（）。A..β系數(shù)可用來(lái)衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.某種股票的β系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，預(yù)期報(bào)酬率也越大

C.β系數(shù)反映個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，β系數(shù)為0，說(shuō)明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為零

D.某種股票β系數(shù)為1，說(shuō)明該種股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致

9.

第

2

題

下列關(guān)于投資組合理論的認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤的是（）。

A.當(dāng)增加投資組合中資產(chǎn)的種類時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)將不斷降低，而收益仍然是個(gè)別資產(chǎn)的加權(quán)平均值

B.投資組合中的資產(chǎn)多樣化到一定程度后，剩下的風(fēng)險(xiǎn)是特有風(fēng)險(xiǎn)

C.在充分組合的情況下，單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于決策是沒(méi)有用的，投資人關(guān)注的只是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

D.在投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

10.某公司股票看漲、看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是57元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限l年，目前該股票的價(jià)格是45元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）為4元。如果到期H該股票的價(jià)格是60元。則同時(shí)購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A.9B.1lC.-5D.0

11.下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A．總資產(chǎn)報(bào)酬率

B．凈資產(chǎn)收益率

C．每股市價(jià)

D．每股利潤(rùn)

12.以下關(guān)于通貨膨脹對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的影響的表述中，正確的是（）。

A．只有通貨膨脹水平較高時(shí)，才會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表造成影響

B．業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)通常不會(huì)受通貨膨脹的影響

C．只有通貨膨脹水平較高時(shí)，才考慮通貨膨脹對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的影響

D．在通貨膨脹時(shí)期，為了在不同時(shí)期業(yè)績(jī)指標(biāo)之間建立可比性，可以用非貨幣資產(chǎn)的個(gè)別價(jià)格的變化來(lái)計(jì)量通貨膨脹的影響

13.企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為2小時(shí)／平方米，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為24元／小時(shí)，當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)量為600平方米，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用為32400元，實(shí)際工作為1296小時(shí)，則在標(biāo)準(zhǔn)成本法下，當(dāng)期變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為（）元。

A.1200B.2304C.2400D.1296

14.

第

3

題

甲公司于2005年6月1日購(gòu)入面值為1000萬(wàn)元的5年期債券，實(shí)際支付價(jià)款1105萬(wàn)元，價(jià)款中包括已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息50萬(wàn)元、未到付息期的債券利息20萬(wàn)元，另發(fā)生相關(guān)稅費(fèi)15萬(wàn)元（假設(shè)未達(dá)到重要性的要求），該項(xiàng)債券投資的溢價(jià)金額為（）萬(wàn)元。

A.30B.35C.50D.55

15.第

5

題

某公司2006年稅后利潤(rùn)201萬(wàn)元，所得稅稅率為33%，利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，則該企業(yè)2006年利息保障倍數(shù)為（）。

A.8.5B.8.25C.6.45D.6.75

16.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計(jì)劃銷售量為50000件，目標(biāo)利潤(rùn)總額為500000元，完全成本總額為740000元，適用的消費(fèi)稅稅率為5％。根據(jù)上述資料，運(yùn)用目標(biāo)利潤(rùn)法測(cè)算的單位丙產(chǎn)品的價(jià)格應(yīng)為（）元。

A.27．25B.26．11C.27．41D.24．81

17.采用三因素分析法劃分固定制造費(fèi)用成本差異，其差異因素不包括（）。

A.耗費(fèi)差異B.效率差異C.效果差異D.閑置能量差異

18.

第

19

題

定日付款的匯票，自到期日起的（）內(nèi)向承兌人提示付款。

A.1個(gè)月B.2個(gè)月C.3個(gè)月D.10日

19.下列項(xiàng)目中，不屬于現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)中交易動(dòng)機(jī)的是（）。A.派發(fā)現(xiàn)金股利B.支付工資C.繳納所得稅D..購(gòu)買股票

20.甲股票每股股利的固定增長(zhǎng)率為5％，預(yù)計(jì)一年后的股利為6元，目前國(guó)庫(kù)券的收益率為10％，市場(chǎng)平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價(jià)值為()元。

A.45B.48C.55D.60

21.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法的表述中，不正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善

B.當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時(shí)，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的

C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來(lái)財(cái)富

D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)償還本息后該項(xiàng)目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)償還本息后一無(wú)所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)該項(xiàng)目收益不足以償還本息

22.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)C.出勤率變化D.工人勞動(dòng)情緒不佳

23.

第

16

題

在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的是（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率

B.資產(chǎn)負(fù)債率－權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率

C.資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率

D.資產(chǎn)負(fù)債率÷權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率

24.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法中，可能會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報(bào)酬率法

25.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12％，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10％，每年付息一次到期還本，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為()元。

A.93．22B.100C.105．35D.107．58

26.下列關(guān)于業(yè)績(jī)的非財(cái)務(wù)計(jì)量的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.非財(cái)務(wù)計(jì)量是針對(duì)財(cái)務(wù)計(jì)量容易誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤(rùn)而傷害公司長(zhǎng)期的發(fā)展這一缺點(diǎn)提出的

B.在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，比較重要的非財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)有市場(chǎng)占有率、質(zhì)量和服務(wù)、創(chuàng)新、生產(chǎn)力和雇員培訓(xùn)

C.非財(cái)務(wù)計(jì)量可以計(jì)量公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)

D.非財(cái)務(wù)計(jì)量不能直接計(jì)量創(chuàng)造財(cái)富活動(dòng)的業(yè)績(jī)

27.業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)有內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)之分，在下列各項(xiàng)考核指標(biāo)中，不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo)是（）

A.經(jīng)濟(jì)增加值B.市場(chǎng)增加值C.投資報(bào)酬率D.剩余收益

28.下列有關(guān)債券價(jià)值影響因素的表述中，不正確的是（）

A.對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)期限接近到期日時(shí)，債券價(jià)值向面值回歸

B.債券價(jià)值的高低受利息支付頻率的影響

C.假設(shè)其他條件相同，一般而言債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越大

D.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值會(huì)下降

29.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬(wàn)元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬(wàn)元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬(wàn)元，則下列說(shuō)法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬(wàn)元

B.上年第三季度的銷售額為40萬(wàn)元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬(wàn)元在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬(wàn)元

30.下列預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是（）

A.銷售預(yù)算B.制造費(fèi)用預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算

31.2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價(jià)格為4．63元，甲公司認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為每股4．5元，此時(shí)甲公司認(rèn)股權(quán)證是（）。

A.平價(jià)認(rèn)購(gòu)權(quán)證B.實(shí)值認(rèn)購(gòu)權(quán)證C.虛值認(rèn)購(gòu)權(quán)證D.零值認(rèn)購(gòu)權(quán)證

32.

第

3

題

下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式不正確的是（）。

A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量—營(yíng)業(yè)收入—付現(xiàn)成本—所得稅

B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量—稅后凈利潤(rùn)+折舊

C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量—稅后收入—稅后付現(xiàn)成本十折舊抵稅

D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量—（收入—付現(xiàn)成本）×（1—所得稅稅率）÷折舊

33.聯(lián)合杠桿可以反映（）。

A.營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)邊際貢獻(xiàn)的影響程度

B.營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度

C.營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)每股收益的影響程度

D.息稅前利潤(rùn)變化對(duì)每股收益的影響程度

34.甲產(chǎn)品生產(chǎn)需經(jīng)過(guò)兩道工序進(jìn)行，第一道工序定額工時(shí)4小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)6小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品為60件，在第二道工序的在產(chǎn)品為30件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.33B.36C.30D.42

35.甲公司發(fā)行面值1000元，票面利率10％、每半年付息一次的5年期債券，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)流通，假設(shè)市場(chǎng)利率也為10％并保持不變，以下表述正確的是()。

A.發(fā)行后，債券價(jià)值始終等于票面價(jià)值

B.發(fā)行后，債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期波動(dòng)

C.發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降

D.發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升

36.甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，目前普通股為5000萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新股2500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。該公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30，則采用市盈率法確定的股票發(fā)行價(jià)為()元/股。（每股收益采用加權(quán)平均法確定）

A.16.2B.17.38C.14D.21

37.甲公司上年末的留存收益余額為120萬(wàn)元，今年末的留存收益余額為150萬(wàn)元，假設(shè)今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，銷售增長(zhǎng)率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤(rùn)為（）萬(wàn)元。

A.62．5B.75C.300D.450

38.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率B.杠桿貢獻(xiàn)率C.現(xiàn)金流量比率D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率

39.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，設(shè)置按高于面值的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款()。

A.是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B.減少負(fù)債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

40.由于某項(xiàng)政策的出臺(tái)，投資者預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道上升還是下降，此時(shí)投資者應(yīng)采取的期權(quán)投資策略是（）

A.多頭對(duì)敲B.回避風(fēng)險(xiǎn)策略C.拋補(bǔ)看漲期權(quán)D.保護(hù)性看跌期權(quán)

二、多選題(30題)41.提供和維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需設(shè)施、機(jī)構(gòu)而支出的固定成本屬于（）

A.酌量性固定成本B.約束性固定成本C.經(jīng)營(yíng)方針成本D.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力成本

42.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對(duì)子公司和非子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資屬于經(jīng)營(yíng)投資

B.公司投資是直接投資，個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)投資屬于間接投資

C.公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資決策時(shí)應(yīng)采用投資組合原理

D.提高存貨儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，追加存貨投資屬于長(zhǎng)期投資

43.

第36題

在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高（）。

44.下列有關(guān)實(shí)物期權(quán)表述正確的有（）。

A.實(shí)物期權(quán)估價(jià)使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒(méi)有BS模型精確，但是比較靈活

C.在BS模型束手無(wú)策的復(fù)雜情況下，二叉樹模型往往能解決問(wèn)題

D.二叉樹模型可以根據(jù)特定項(xiàng)目模擬現(xiàn)金流的情景，使之適用于各種復(fù)雜情況

45.以協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，需要具備的條件有()。

A.在非完全競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)買賣的可能性

B.在談判者之間共同分享所有的信息資源

C.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

D.最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的必要干預(yù)

46.在分層次確定關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系的情況下，當(dāng)確定第一層次即企業(yè)級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)時(shí)，需要考慮的因素有（）A.戰(zhàn)略目標(biāo)B.企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式C.企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境D.所屬單位（部門）關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程

47.下列各項(xiàng)中，不屬于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)”組成內(nèi)容的有()。

A.必要的間歇和停工工時(shí)

B.由于更換產(chǎn)品產(chǎn)生的設(shè)備調(diào)整工時(shí)

C.由于生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時(shí)

D.由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時(shí)

48.下列公式中，正確的有（）。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max（股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0）

B.空頭看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格

C.空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=Max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0）

D.空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格

49.在用同一種原材料同時(shí)生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中，在分離前。

A.直接費(fèi)用直接計(jì)人某種產(chǎn)品成本

B.間接費(fèi)用分配計(jì)入某種產(chǎn)品成本

C.無(wú)論是直接生產(chǎn)費(fèi)用還是間接生產(chǎn)費(fèi)用在分離前都不能直接計(jì)人某種產(chǎn)品成本

D.沒(méi)有直接計(jì)入某種產(chǎn)品的費(fèi)用

50.

第

11

題

下列說(shuō)法正確的有（）。

A.股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的

B.提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量可以創(chuàng)造現(xiàn)金

C.降低資本成本可以創(chuàng)造現(xiàn)金

D.廣義的籌資活動(dòng)包括股利分配

51.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中，正確的有（）

A.在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過(guò)預(yù)算即視為耗費(fèi)過(guò)多

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積

C.固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩個(gè)因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.固定制造費(fèi)用的效率差異屬于量差

52.影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素包括（）。

A.長(zhǎng)期租賃中的融資租賃B.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)C.債務(wù)擔(dān)保D.未決訴訟

53.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管廳則的說(shuō)法中，不正確的有()。

A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目

B.比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值

D.沉沒(méi)成本的概念是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用

54.某企業(yè)生產(chǎn)所需要的甲零件可以自制也可以外購(gòu)。如果自制，企業(yè)目前有足夠的生產(chǎn)能力，且剩余能力無(wú)法轉(zhuǎn)移；如果外購(gòu)，外購(gòu)成本每件70元，則下列表述正確的有（）。

A.如果自制的單位成本為80元，應(yīng)選擇外購(gòu)

B.如果自制的單位變動(dòng)成本小于70元，則選擇自制

C.如果選擇自制的邊際貢獻(xiàn)大于外購(gòu)的邊際貢獻(xiàn)，則選擇自制

D.只要自制的邊際貢獻(xiàn)大于0就應(yīng)選擇自制

55.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，目前企業(yè)的產(chǎn)品供不應(yīng)求，甲產(chǎn)品的單價(jià)為300元，單位變動(dòng)成本為200元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時(shí)為8小時(shí)，乙產(chǎn)品的單價(jià)為500元，單位變動(dòng)成本為350元，單位產(chǎn)品的生產(chǎn)工時(shí)為15小時(shí)，則下列表述正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)為100元B.乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)為150元C.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品D.應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)乙產(chǎn)品

56.存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對(duì)這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本

B.存貨模式簡(jiǎn)單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性

C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來(lái)需要總量和收支不可預(yù)測(cè)的情況下使用

D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

57.下列各項(xiàng)資產(chǎn)組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)的有（）

A.購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

B.購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

C.售出看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

D.購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)、購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合

58.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資B.長(zhǎng)期債券投資C.短期股票投資D.長(zhǎng)期股權(quán)投資

59.下列各項(xiàng)中，屬于平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下在產(chǎn)品的有（）

A.產(chǎn)成品與月末各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品

B.各步驟完工半成品與月末各步驟尚未完工的在產(chǎn)品

C.各步驟完工半成品與月末該步驟的在產(chǎn)品

D.月末各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品

60.

第

20

題

下列情況中應(yīng)該采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的有（）。

A.消費(fèi)者的轉(zhuǎn)換成本較低B.目標(biāo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于尚未采用同一戰(zhàn)略C.顧客的需求是多樣化的D.購(gòu)買者不太關(guān)注品牌

61.下列關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)理論的說(shuō)法不正確的有（）

A.如果收益曲線水平，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，且下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)

B.如果收益曲線下斜，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的小

C.長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.不同期限的債券互相不可完全替代，投資者更偏好于流動(dòng)性好的短期債券

62.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）

A.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)僅依靠?jī)?nèi)部籌資時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長(zhǎng)率

B.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長(zhǎng)率

C.在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于實(shí)際增長(zhǎng)率

D.在可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長(zhǎng)

63.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有（）。

A.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額

B.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

64.下列關(guān)于制造費(fèi)用的編制基礎(chǔ)的說(shuō)法，正確的有（）。

A.變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制的

B.固定制造費(fèi)用需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)，可按各期生產(chǎn)需要等情況加以預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)

C.固定制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制的

D.變動(dòng)制造費(fèi)用以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制的

65.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報(bào)告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

66.下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種作法中，正確的是（）。

A、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上非付現(xiàn)成本

B、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

C、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負(fù)減少額

D、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅

67.下列有關(guān)股票投資的說(shuō)法中，正確的有（）A.股利的多少取決于每股收益和股利支付率兩個(gè)因素

B.股票的內(nèi)在價(jià)值由股利收入和出售時(shí)的售價(jià)構(gòu)成

C.如果股利增長(zhǎng)率是固定的，則股票期望報(bào)酬率＝股利收益率＋股利增長(zhǎng)率

D.如果未來(lái)各年股利不變，則股票價(jià)值＝年股利/（1＋必要報(bào)酬率）

68.下列關(guān)于售后租回的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.售后租回是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù)

B.在售后租回方式下，賣主同時(shí)是承租人，買主同時(shí)是出租人

C.售后租回交易的判定標(biāo)準(zhǔn)是承租人在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給出租人之前已經(jīng)取得對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的控制

D.融資性售后回租業(yè)務(wù)中，承租人出售資產(chǎn)的行為確認(rèn)為銷售收入

69.

第

34

題

在編制現(xiàn)金預(yù)算的過(guò)程中，可作為其編制依據(jù)的有（）。

A.日常業(yè)務(wù)預(yù)算B.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表C.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表D.特種決策預(yù)算

70.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用程度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

三、計(jì)算分析題(10題)71.要求：(1)計(jì)算A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；

(2)計(jì)算A材料年度最佳進(jìn)貨批次；

(3)計(jì)算A材料的相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用；

(4)計(jì)算A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本；

(5)按照經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量訂貨時(shí)，計(jì)算A材料平均占用資金。

72.假設(shè)A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10％，標(biāo)準(zhǔn)差是12％，B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18％，標(biāo)準(zhǔn)差是20％，A、B的投資比例分別為60％和40％。

要求：

(1)計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率；

(2)假設(shè)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為15％，計(jì)算A、B的相關(guān)系數(shù)；

(3)假設(shè)證券A、B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0．6，投資組合報(bào)酬率與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0．8，整個(gè)市場(chǎng)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為10％，計(jì)算投資組合的β系數(shù)。

73.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬(wàn)元收購(gòu)乙公司全部股權(quán)。為分析收購(gòu)方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購(gòu)前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)率7．5％；2×19年凈利潤(rùn)750萬(wàn)元，當(dāng)年取得的利潤(rùn)在當(dāng)年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當(dāng)年利潤(rùn)分配后)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)4300萬(wàn)元，凈負(fù)債2150萬(wàn)元。(2)收購(gòu)后，甲公司將通過(guò)拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費(fèi)用等多種方式，提高乙公司的銷售增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)凈利率。預(yù)計(jì)乙公司2×20年?duì)I業(yè)收入6000萬(wàn)元，2×21年?duì)I業(yè)收入比2×20年增長(zhǎng)10％，2022年進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，增長(zhǎng)率8％。(3)收購(gòu)后，預(yù)計(jì)乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風(fēng)險(xiǎn)投資必要報(bào)酬率收購(gòu)前11．5％，收購(gòu)后11％。(5)假設(shè)各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購(gòu)，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2×20年初乙公司股權(quán)價(jià)值。(2)如果收購(gòu)，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2×20年初乙公司股權(quán)價(jià)值(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格中)。(3)計(jì)算該收購(gòu)產(chǎn)生的控股權(quán)溢價(jià)、為乙公司原股東帶來(lái)的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來(lái)的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購(gòu)是否可行，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

74.B公司上年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：(1)假設(shè)該公司今年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10％，其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了增加負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份或回購(gòu)股票。計(jì)算收益留存率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。(2)如果計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為15％，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營(yíng)效率。計(jì)算應(yīng)向外部籌集多少權(quán)益資金。

75.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計(jì)還有6年，公司計(jì)劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購(gòu)置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒(méi)有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購(gòu)買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計(jì)尚可使用年限（年）6年計(jì)劃使用年限（年）6年預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計(jì)算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計(jì)算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計(jì)算兩個(gè)方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。

76.2011年8月15日，甲公司股票價(jià)格為每股50元，以甲公司股票為標(biāo)的看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為每股48元。截至2011年8月15日，看漲期權(quán)還有6個(gè)月到期。目前市場(chǎng)上面值為100元的還有6個(gè)月到期的某國(guó)庫(kù)券的市場(chǎng)價(jià)格為144元，該國(guó)庫(kù)券的期限為5年，票面利率為8%，按年復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息。

甲公司過(guò)去5年的有關(guān)資料如下：

已知甲公司按照連續(xù)復(fù)利計(jì)算的年股利收益率為10%。

要求：

（1）計(jì)算連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；

（2）計(jì)算表中第2年的連續(xù)復(fù)利收益率以及甲公司股票連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；

（3）使用布萊克－斯科爾斯模型計(jì)算該項(xiàng)期權(quán)的價(jià)值（d1和d2的計(jì)算結(jié)果取兩位小數(shù)）。

77.已知，ABC公司預(yù)算期有關(guān)資料：

(1)預(yù)計(jì)5—10月份的銷售額分別為5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元、7000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元和10000萬(wàn)元；

(2)各月銷售收入中當(dāng)月收現(xiàn)20%，次月收現(xiàn)70%，再次月收現(xiàn)10%；

(3)每月的材料采購(gòu)金額是下月銷貨的70%；

(4)各月購(gòu)貨付款延后1個(gè)月；

(5)若現(xiàn)金不足，可向銀行借款(1000萬(wàn)元的倍數(shù))；若現(xiàn)金多余，可歸還借款(1000萬(wàn)元的倍數(shù))。每個(gè)季度末付息，假定借款在期初，還款在期末；

(6)期末現(xiàn)金余額最低為6000萬(wàn)元；

(7)其他資料見現(xiàn)金預(yù)算表。

要求：完成第三季度現(xiàn)金預(yù)算的編制工作。

78.第

33

題

某上市公司年報(bào)資料如下：

×1年×2年×3年

流動(dòng)比率2.82.52.0

速動(dòng)比率0.70.91.2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.6次9.5次10.4次

銷售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票獲利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

總資產(chǎn)報(bào)酬率13.0%11.8%10.4%

權(quán)益報(bào)酬率16.2%14.5%9.0%

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比1.21.31.1

投資活動(dòng)流入流出比0.60.80.7

籌資活動(dòng)流入流出比0.71.20.9

市凈率1.82.12.3

現(xiàn)金債務(wù)總額比12%13%15%

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)1.51.61.8

試分析：

（1）公司股票市價(jià)正在上漲還是下跌；

（2）每股盈余正在增加還是減少；

（3）市盈率正在上升還是下跌；

（4）存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占的比例正在上升還是下跌；

（5）負(fù)債到期時(shí)公司的付款是否越來(lái)越困難；

（6）目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速；

（7）該公司目前處于什么狀態(tài)；

（8）股利支付率降低的主要原因；

（9）公司的資產(chǎn)質(zhì)量以及發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

（10）該公司承擔(dān)債務(wù)的能力是正在增強(qiáng)還是減弱；

（11）支付現(xiàn)金股利的能力是正在增強(qiáng)還是減弱。

79.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司，經(jīng)銷的一種商品原信用政策為n，／30，每天平均銷量為20個(gè)，每個(gè)售價(jià)為75元，平均收賬天數(shù)40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2／10，n／50”，同時(shí)以每個(gè)60元的價(jià)格銷售，預(yù)計(jì)改變政策后每天能多售出60個(gè)，估計(jì)80％的客戶會(huì)享受折扣，預(yù)計(jì)平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10％，存貨單位變動(dòng)年儲(chǔ)存成本是9元，每次訂貨變動(dòng)成本為225元，單位變動(dòng)成本為50元。(1年按360天計(jì)算)

要求：

(1)計(jì)算該商品改變政策前后的經(jīng)濟(jì)訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關(guān)的存貨總成本；

(2)若單位缺貨成本為5元，存貨正常平均交貨期為10天，延遲交貨1天的概率為0．2，延遲交貨2天的概率為0．1，不延遲交貨的概率為0．7，分別計(jì)算改變政策前后合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn)；

(3)計(jì)算該商品改變政策前后的平均庫(kù)存量以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息；

(4)按照第(1)和第(2)問(wèn)所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購(gòu)，綜合判斷應(yīng)否改變政策。

80.夢(mèng)想公司2007年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（按年末資產(chǎn)總額計(jì)算）為3次，銷售凈利率為l2%，年末權(quán)益乘數(shù)為l，2007年的收益留存率為l5%。

要求：

（1）計(jì)算2008年初夢(mèng)想公司的權(quán)益資本成本、加權(quán)平均資本成本；

（2）計(jì)算2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；

（3）計(jì)算2008年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、投資資本回報(bào)率；

（4）如果預(yù)計(jì)2008年銷售增長(zhǎng)率為8%，判斷公司處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；

（5）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果說(shuō)明應(yīng)該采取哪些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

四、綜合題(5題)81.若A公司股票目前的股價(jià)為25元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年股利每年增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6%，則該股票的期望報(bào)酬率為多少？

82.(8)按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費(fèi)用、直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用(作業(yè)成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量計(jì)算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計(jì)算單位產(chǎn)品的直接材料成本；

(2)按照耗用的工時(shí)計(jì)算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計(jì)算單位產(chǎn)品的直接人工成本；

(3)用作業(yè)成本法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(4)以機(jī)器小時(shí)數(shù)作為制造費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(5)回答兩種方法的計(jì)算結(jié)果哪個(gè)更可靠，并說(shuō)明理由。

83.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實(shí)際和2009年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2008年實(shí)際（基期）2009年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目：一、銷售收入500530減：營(yíng)業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤(rùn)95100減：財(cái)務(wù)費(fèi)用2123三、稅前利潤(rùn)7477減：所得稅費(fèi)用14.815.4四、凈利潤(rùn)59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計(jì)532574流動(dòng)負(fù)債210222長(zhǎng)期借款164173債務(wù)合計(jì)374395股本100100期末未分配利潤(rùn)5879股東權(quán)益合計(jì)158179負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。（2）F公司預(yù)計(jì)從2010年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。（3）加權(quán)平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。要求：（1）計(jì)算F公司2009年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、購(gòu)置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量.（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2008年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。（3）假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？（4）計(jì)算F公司2009年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

84.第

35

題

資料：A股份有限公司是一家上市公司，成立于1999年，2002年6月5日在深交所上市。公司主營(yíng)商業(yè)零售業(yè)務(wù)，其收入多為現(xiàn)金，支付能力強(qiáng)，公司股東希望每年從該公司獲取超過(guò)8％的分紅（該大股東初始投資資本為每股1.8元）。由于2004年所在地區(qū)將有兩家國(guó)外大型連鎖經(jīng)營(yíng)店設(shè)店，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步使競(jìng)爭(zhēng)加劇，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。為了改善經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，提高公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，公司所于2004年擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，準(zhǔn)備投資5000萬(wàn)元收購(gòu)B公司55％的股權(quán)。公司2003年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50000萬(wàn)元，每股收益0.5元；年初未分配利潤(rùn)為5000萬(wàn)元。公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率為65％。根據(jù)以上情況，公司設(shè)計(jì)了三套收益分配方案：方案一：仍維持公司設(shè)定的每股0.2元的固定股利分配政策，以2003年末總股本100000萬(wàn)股為基數(shù)，據(jù)此計(jì)算的本次派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為20000萬(wàn)元。方案二：以2003年末總股本100000萬(wàn)股為基數(shù)，按每股0.15元向全體股東分配現(xiàn)金紅利。據(jù)此計(jì)算的本次派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額為15000萬(wàn)元。方案三：以2003年末總股本100000萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10股送1股，派現(xiàn)金紅利0.5元。據(jù)此計(jì)算的本次共送紅股10000萬(wàn)元，共派發(fā)現(xiàn)金紅利5000萬(wàn)元。要求：分析上述三套方案的優(yōu)缺點(diǎn)，并從中選出你認(rèn)為的最佳分配方案。

85.華南公司的變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為12元/件，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為16元/件，加工一件甲產(chǎn)品需要的必不可少的加工操作時(shí)間為1.4小時(shí)，設(shè)備調(diào)整時(shí)間為0.3小時(shí)，必要的工間休息為0.22小時(shí)，正常的廢品率為4%。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實(shí)際產(chǎn)量為13000件，實(shí)際工時(shí)為22000小時(shí)，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與固定制造費(fèi)用分別為143000元和250000元。

要求計(jì)算下列指標(biāo)：

變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

參考答案

1.A建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

2.C加權(quán)平均資本成本=8%×600/1500+12%×900/1500=10.4%,剩余經(jīng)營(yíng)收益=(120+45)—1500×10.4%=9(萬(wàn)元）

3.D平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點(diǎn)是：不能提供各個(gè)步驟的半成品成本資料，在產(chǎn)品的費(fèi)用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點(diǎn)登記，而按其發(fā)生的地點(diǎn)登記．從而也就不便于通過(guò)“生產(chǎn)成本”明細(xì)賬分別考察各基本生產(chǎn)車間存貨占用資金情況，故本題選D選項(xiàng)。

4.C兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券為每年付息一次，所以，A債券的有效年利率就等于報(bào)價(jià)利率10%，設(shè)B債券的報(bào)價(jià)利率為r，則（l+r/4)4_l=10%,解得：r=9.65%。

5.C“預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時(shí)意味著今年銷售增長(zhǎng)率一上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10％，而今年收益留存率=上年收益留存率=300／500×100％=60％，所以，今年凈利潤(rùn)=500×(1+10％)=550(萬(wàn)元)，今年留存的收益=550×60％=330(萬(wàn)元)，今年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益增加330萬(wàn)元，變?yōu)?00+330=1130(萬(wàn)元)。

6.C時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格－內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)現(xiàn)行價(jià)格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為0，則時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格＝11元。

7.A財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。利率屬于金融環(huán)境。

8.A解析：β系數(shù)用來(lái)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))的大小，而不能用來(lái)衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(公司特有風(fēng)險(xiǎn))。

9.B非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散化消除，投資組合中的資產(chǎn)多樣化到一定程度后，全部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都被分散掉，剩下的都是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。特有風(fēng)險(xiǎn)被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法是不正確的。

10.C該組合到期時(shí)，股票市價(jià)高于看漲、看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，看漲期權(quán)被執(zhí)行，看漲期權(quán)的盈利為60-57-4=-1元；看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，白白損失4元的期權(quán)購(gòu)買費(fèi)用。因此，到期時(shí)投資組合收益為-1-4=-5元。C選項(xiàng)正確。

11.C上市公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化，股票價(jià)格代表了股東財(cái)富，因此，股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

12.D通貨膨脹對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的影響很大。不能認(rèn)為只有通貨膨脹水平較高時(shí)，才會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表造成影響，才考慮通貨膨脹對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的影響；無(wú)論采用哪一種財(cái)務(wù)計(jì)量的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，都會(huì)受到通貨膨脹的影響。

13.B變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1296-600×2)×24=2304(元)，本題選項(xiàng)B正確。

14.B本題的考核點(diǎn)是長(zhǎng)期債券投資的核算。（1105＋15）－50－20－1000－15＝35（萬(wàn)元）。

購(gòu)入時(shí)的分錄是：

借：長(zhǎng)期債權(quán)投資－債券投資（面值）1000

－債券投資（應(yīng)計(jì)利息）20

－債券投資（溢價(jià)）35

投資收益15

應(yīng)收股利50

貸：銀行存款1120

15.A[201/（1-33%）+40]/40=8.5利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

16.B此題暫無(wú)解析

17.C三因素分析法，是將固定制造費(fèi)用成本差異分．為耗費(fèi)差異、效率差異和閑置能量差異三部分。耗費(fèi)差異的計(jì)算與二因素分析法相同。不同的是要將二因素分析法中的“能量差異”進(jìn)一步分為兩部分：一部分是實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的閑置能量差異；另一部分是實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的效率差異。

18.D本題考核定日付款的匯票的提示付款時(shí)間。根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，定日付款的匯票，自到期日起l0日內(nèi)向承兌人提示付款。

19.D購(gòu)買股票通常屬于投機(jī)動(dòng)機(jī)。

20.B解析：該股票的必要報(bào)酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

21.B靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo)，當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時(shí)，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

22.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗(yàn)不足、勞動(dòng)情緒不佳、新工人上崗太多、機(jī)器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量太少無(wú)法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢(shì)等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

23.C資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額／資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額／所有者權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=（負(fù)債總額／資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益總額）=負(fù)債總額／所有者權(quán)益總額=產(chǎn)權(quán)比率。

24.B解析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置有兩種方法：一是調(diào)整現(xiàn)金流量法；二是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。因此，選項(xiàng)C、D不正確。在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的兩種方法中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

25.D本題的主要考查點(diǎn)是債券發(fā)行價(jià)格的確定。債券發(fā)行價(jià)格=100×(P／F，10％，5)+100×12％×(P／A，10％，5)=107．58(元)，應(yīng)選擇選項(xiàng)D。

26.D非財(cái)務(wù)計(jì)量與嚴(yán)格定量的財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)相比，主要的優(yōu)勢(shì)有兩個(gè)：（1)非財(cái)務(wù)計(jì)量可以直接計(jì)量創(chuàng)造財(cái)富活動(dòng)的業(yè)績(jī)；（2)非財(cái)務(wù)計(jì)量可以計(jì)量公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

27.B選項(xiàng)A不符合題意，經(jīng)濟(jì)增加值指從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經(jīng)濟(jì)增加值及其改善值是全面評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的重要指標(biāo)；

選項(xiàng)B符合題意，市場(chǎng)增加值＝總市值－總資本，企業(yè)的內(nèi)部單位無(wú)法確定總市值，所以不能計(jì)算市場(chǎng)增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；

選項(xiàng)C、D不符合題意，投資報(bào)酬率、剩余收益都是最常見的考核投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選B。

28.C選項(xiàng)A表述正確，對(duì)于分期付息的債券，不管是折價(jià)、溢價(jià)還是平價(jià)發(fā)行，當(dāng)?shù)狡谌张R近時(shí)，債券價(jià)值都向面值回歸；

選項(xiàng)B表述正確，折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降；溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升；平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變；

選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤，如果票面利率高于市場(chǎng)利率，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越大；如果票面利率低于市場(chǎng)利率，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越?。蝗绻泵胬实扔谑袌?chǎng)利率，債券期限長(zhǎng)短對(duì)債券價(jià)值無(wú)影響；

選項(xiàng)D表述正確，市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券折現(xiàn)率上升，債券價(jià)值下降。

綜上，本題應(yīng)選C。

29.D（1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒(méi)有收回，全部計(jì)人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬(wàn)元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬(wàn)元），其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬(wàn)元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬(wàn)元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計(jì)年度第一季度期初時(shí)，還有10%未收回（數(shù)額為4萬(wàn)元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬(wàn)元），在預(yù)計(jì)年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬(wàn)元）。

30.D選項(xiàng)A、B、C不符合題意，銷售預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算都屬于營(yíng)業(yè)預(yù)算；

選項(xiàng)D符合題意，財(cái)務(wù)預(yù)算是企業(yè)的綜合性預(yù)算，包括現(xiàn)金預(yù)算、利潤(rùn)表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選D。

31.B認(rèn)購(gòu)權(quán)證為買權(quán)，由于當(dāng)前市價(jià)高于認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)格，因此該認(rèn)股權(quán)證為實(shí)值期權(quán)。

32.D選項(xiàng)D的正確寫法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=（收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）4+折舊×所得稅稅率。

33.C根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和聯(lián)合杠桿的計(jì)算公式可知，經(jīng)營(yíng)杠桿反映營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度，財(cái)務(wù)杠桿反映息稅前利潤(rùn)變化對(duì)每股收益的影響程度，聯(lián)合杠桿反映營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)每股收益的影響程度。

34.A第一道工序完工程度=(4×50%)/(4+6)×100%=20%,第二道工序完工程度=(4+6×50%)/(4+6)×100%=70%,期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=60×20%+30×70%=33(件

35.B票面利率等于市場(chǎng)利率，即為平價(jià)發(fā)行。對(duì)于分期付息的平價(jià)債券，發(fā)行后，在每個(gè)付息日債券價(jià)值始終等于票面價(jià)值，但在兩個(gè)付息日之間債券價(jià)值呈周期波動(dòng)，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確。發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)下降屬于溢價(jià)債券的特征，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。發(fā)行后，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而波動(dòng)上升屬于折價(jià)債券的特征，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

36.A每股收益=3500/[5000+2500×(12一5)/12]=0.54(元），股票發(fā)行價(jià)=0.54×30=16.2(元/股）。

37.A【解析】今年留存的利潤(rùn)=150-120=-30(萬(wàn)元)，今年的凈利潤(rùn)=30÷40%=75(萬(wàn)元)，根據(jù)“今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)”可知，今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=20%，所以，上年的凈利潤(rùn)=75÷(1+20%)=62．5(萬(wàn)元)。

38.C解析：能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。顧客的流動(dòng)資產(chǎn)越多其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金支付款項(xiàng)的能力越強(qiáng)。同時(shí)，還應(yīng)注意顧客流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，看是否有存貨過(guò)多、過(guò)時(shí)或質(zhì)量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況?，F(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷流動(dòng)負(fù)債。其中“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是可以用來(lái)償債的現(xiàn)金流量。

39.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響，贖回條款對(duì)投資者不利，而對(duì)發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

40.A多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買成本。只要股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，損失都會(huì)比市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定時(shí)低。

綜上，本題應(yīng)選A。

多頭對(duì)敲是指同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。

拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合是指購(gòu)買1股股票，同時(shí)出售該股票的1股看漲期權(quán)。

保護(hù)性看跌期權(quán)組合是指購(gòu)買1股股票，同時(shí)購(gòu)入該股票的1股看跌期權(quán)。

空頭對(duì)敲是指同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將相對(duì)穩(wěn)定的投資者非常有用。

41.BD解析：約束性固定成本是不能通過(guò)當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本；約束性固定成本給企業(yè)帶來(lái)的是持續(xù)一定時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實(shí)質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

42.AB財(cái)務(wù)管理中的長(zhǎng)期投資是針對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；選項(xiàng)D屬于營(yíng)運(yùn)資本投資。

43.AD可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率即為轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)，轉(zhuǎn)換比率越高，對(duì)發(fā)行公司不利，對(duì)持有者有利，轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換比率互為倒數(shù)

44.BCD【答案】BCD

【解析】實(shí)物期權(quán)估價(jià)使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型，他的優(yōu)點(diǎn)是使用簡(jiǎn)單并且計(jì)算精確。它的應(yīng)用條件是實(shí)物期權(quán)的情景符合BS模型的假設(shè)條件，或者說(shuō)該實(shí)物期權(quán)與典型的股票期權(quán)相似。二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒(méi)有BS模型精確，但是比較靈活，在特定情境下優(yōu)于BS模型。

45.ABD本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價(jià)格的適用前提。完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程與協(xié)商價(jià)格無(wú)關(guān)。

46.ABC企業(yè)級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)，結(jié)合價(jià)值創(chuàng)造模式，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境等因素，設(shè)定企業(yè)級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系的構(gòu)成

47.CD標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)指在現(xiàn)有生產(chǎn)條件下，生產(chǎn)產(chǎn)品所需的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，以及必要的間歇和停工（如工間休息、調(diào)整設(shè)備時(shí)間）。選項(xiàng)C、D為意外或管理不當(dāng)所占用的時(shí)間，不屬于標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的組成內(nèi)容。

48.ABC【解析】空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格，因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

49.CD用同一種原材料同時(shí)生產(chǎn)出幾種產(chǎn)品的聯(lián)產(chǎn)品，其費(fèi)用均屬于間接計(jì)人費(fèi)用，需按一定的分配標(biāo)準(zhǔn)配計(jì)人。

50.ABCD股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。廣義的籌資活動(dòng)包括股利分配，股利分配決策是內(nèi)部籌資決策。

51.ACD選項(xiàng)A表述正確，固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，只要實(shí)際數(shù)額超過(guò)預(yù)算即視為耗費(fèi)過(guò)多；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率；

選項(xiàng)C表述正確，固定制造費(fèi)用能量差異可以分解為實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的閑置能量差異和實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的效率差異，所以固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率；

選項(xiàng)D表述正確，固定制造費(fèi)用的效率差異是實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的差異，屬于量差。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

52.CDCD【解析】影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素有：長(zhǎng)期租賃(指的是其中的經(jīng)營(yíng)租賃)、債務(wù)擔(dān)保、未決訴訟。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)是影響短期償債能力的表外因素。注意：本題問(wèn)的是表外因素，即在財(cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有反映出來(lái)的因素，而融資租賃形成的負(fù)債會(huì)反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，所以，選項(xiàng)A不是答案。

53.AD有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，沉沒(méi)成本的概念是凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用，所以選項(xiàng)A、D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

54.BC企業(yè)自制，目前有足夠的生產(chǎn)能力，且剩余能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，因此固定成本是非相關(guān)成本，只有變動(dòng)成本是決策相關(guān)成本。

55.ABC選項(xiàng)A正確，甲產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝300－200＝100（元）；

選項(xiàng)B正確，乙產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本＝500－350＝150（元）；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝100/8＝12.5（元/時(shí)），乙產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)＝150/15＝10（元/時(shí)），顯然甲產(chǎn)品的單位限制資源邊際貢獻(xiàn)較大，因此該企業(yè)應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)甲產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

56.ACD解析：根據(jù)計(jì)算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，隨機(jī)模式考慮了每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價(jià)證券的日利啟、率(由此可知，考慮了機(jī)會(huì)成本)，所以A的說(shuō)法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實(shí)際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以B的說(shuō)法錯(cuò)誤；隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，所以，C的說(shuō)法正確；隨機(jī)模式下，現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金

57.ACD選項(xiàng)A可以，購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合屬于保護(hù)性看跌期權(quán)，這種組合可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，從而降低投資的風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)B不可以，購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合不可以實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)的意圖，因?yàn)榧僭O(shè)股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，看漲期權(quán)將不會(huì)被執(zhí)行，購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)會(huì)白白損失期權(quán)費(fèi)，而購(gòu)進(jìn)的股票會(huì)以低于購(gòu)買價(jià)的價(jià)格出售，從而使投資者受損；

選項(xiàng)C可以，售出看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票的組合屬于拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，這種組合縮小了未來(lái)不確定性，鎖定了最高凈收入和最高凈損益；

選項(xiàng)D可以，購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)、購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票搭配成保護(hù)性看跌期權(quán)或多頭對(duì)敲都可以降低風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

58.ABC【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

【解析】對(duì)于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長(zhǎng)期的債權(quán)性投資，所以選線A、B正確;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項(xiàng)C正確;長(zhǎng)期股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D不正確。

59.ABC采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最終完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

關(guān)于平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的產(chǎn)成品和在產(chǎn)品的相關(guān)內(nèi)容在計(jì)算題中也經(jīng)常涉及，一般會(huì)結(jié)合約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費(fèi)用的分配，此時(shí)要注意，產(chǎn)成品只包括最終完工的產(chǎn)成品（而不是本步驟加工完成的在產(chǎn)品），在產(chǎn)品指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（而不僅僅包括本步驟的在產(chǎn)品）。

60.ACD選項(xiàng)8應(yīng)該采取集中化戰(zhàn)略，選項(xiàng)C應(yīng)該采取差異化戰(zhàn)略。

61.BC選項(xiàng)A正確，如果收益曲線水平，說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率不光會(huì)下降，而且下降的程度與流動(dòng)性溢價(jià)正好抵消，使得長(zhǎng)期即期利率總體不變，即市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，如果收益曲線下斜，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的更大；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值（而不是未來(lái)短期預(yù)期利率）加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

選項(xiàng)D正確，流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)，認(rèn)為不同期限的債券雖然不像預(yù)期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場(chǎng)分割理論說(shuō)的那樣完全不可相互替代。該理論認(rèn)為，短期債券的流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券高，因?yàn)閭狡谄谙拊介L(zhǎng)，利率變動(dòng)的可能性越大，利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn)，偏好于流動(dòng)性好的短期債券，因此，長(zhǎng)期債券要給予投資者一定的流動(dòng)性溢價(jià)。

綜上，本題應(yīng)選BC。

62.ABC選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法錯(cuò)誤，可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股（或回購(gòu)股票），不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率）時(shí)，其銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率必須同時(shí)滿足不發(fā)行新股（或回購(gòu)股票），不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策；

選項(xiàng)D說(shuō)法正確，在可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長(zhǎng)。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

63.BC在股價(jià)上漲時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

64.AB變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制的，固定制造費(fèi)用需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)CD不正確。

65.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進(jìn)行成本還原，增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料。

66.ABC答案:ABC

解析:會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財(cái)務(wù)管理中現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的，所扣除的成本中不應(yīng)包括非付現(xiàn)成本。

67.AC選項(xiàng)A表述正確，股利的多少取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，股票的內(nèi)在價(jià)值由一系列的股利和將來(lái)出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值所構(gòu)成；

選項(xiàng)C表述正確，股利增長(zhǎng)率固定時(shí)，股票期望報(bào)酬率，可以分為兩部分，第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，如果未來(lái)各年股利不變，則該股票價(jià)值＝年股利/必要報(bào)酬率。

綜上，本題應(yīng)選AC。

當(dāng)固定增長(zhǎng)率g為0時(shí)，股票期望報(bào)酬為；Rs＝D1/Po，是零增長(zhǎng)股票的價(jià)值。

68.ABC選項(xiàng)D錯(cuò)誤。在融資性售后回租業(yè)務(wù)中，承租人出售資產(chǎn)的行為不確認(rèn)為銷售收入，對(duì)融資性租賃的資產(chǎn)，仍按承租人出售前原賬面價(jià)值作為計(jì)稅基礎(chǔ)計(jì)提折舊。

69.AD現(xiàn)金預(yù)算亦稱現(xiàn)金收支預(yù)算，它是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。（教材P398）

70.ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。

71.(1)A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝＝9000(件)

(2)A材料年度最佳進(jìn)貨批次＝90000/9000＝10(次)

(3)A材料的相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用＝10×1800＝18000(元)

(4)A材料的相關(guān)存儲(chǔ)成本＝9000/2×4＝18000(元)

(5)A材料平均占用資金＝40×9000/2＝80000(元)

72.(1)

(2)

(3)

73.(1)2×20年初股權(quán)價(jià)值=750×(1+7．5％)×80％/(11．5％-7．5％)=16125(萬(wàn)元)【答案解讀】[2]2×20年?duì)I業(yè)收入=6000(萬(wàn)元)，2×21年?duì)I業(yè)收入=6000×(1+10％)=6600(萬(wàn)元)，2×22年?duì)I業(yè)收入=6600×(1+8％)=7128(萬(wàn)元)。[3]2×20年?duì)I業(yè)成本=6000×65％=3900(萬(wàn)元)，2×21年?duì)I業(yè)成本=3900×(1+10％)=4290(萬(wàn)元)，2×22年?duì)I業(yè)成本=4290×(1+8％)=4633．2(萬(wàn)元)。[4]2×20年銷售和管理費(fèi)用=6000×15％=900(萬(wàn)元)，2×21年銷售和管理費(fèi)用=900×(1+10％)=990(萬(wàn)元)，2×22年銷售和管理費(fèi)用=990×(1+8％)=1069．2(萬(wàn)元)。[5]2×20年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=6000-3900-900=1200(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。[6]2×20年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅=1200×25％=300(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅。[7]2×20年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=1200-300=900(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。[8]2×20年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=6000×70％=4200(萬(wàn)元)，2×21年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=4200×(1+10％)=4620(萬(wàn)元)，2×22年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=4620×(1+8％)=4989．6(萬(wàn)元)。[9]2×20年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=2×20年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-2×19年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=4200-4300=-100(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加。[10]2×20年實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加=900-(-100)=1000(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的實(shí)體現(xiàn)金流量。[11]2×20年凈負(fù)債=1800(萬(wàn)元)，2×21年凈負(fù)債=1800×(1+10％)=1980(萬(wàn)元)，2×22年?duì)I業(yè)收入=1980×(1+8％)=2138．4(萬(wàn)元)。[12]2×20年稅后利息費(fèi)用=6000×30％×8％×(1-25％)=108(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的稅后利息費(fèi)用。[13]2×20年凈負(fù)債增加=2×20年凈負(fù)債-2×19年凈負(fù)債=6000×30％-2150=-350(萬(wàn)元)，同理計(jì)算2×21年和2×22年的凈負(fù)債增加。[14]2×20年股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-(稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加)=1000-108+(-350)=542(萬(wàn)元)[15]2×22年初乙公司股權(quán)價(jià)值=2×22年股權(quán)現(xiàn)金流量÷(股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率)=729．7÷(11％-8％)=24323．33(萬(wàn)元)，2×20年初乙公司股權(quán)價(jià)值=542/(1+11％)+(631．2+24323．33)÷(1+11％)2=20741．95(萬(wàn)元)(3)收購(gòu)產(chǎn)生的控股權(quán)溢價(jià)=20741．95-16125=4616．95(萬(wàn)元)(答案在4616．8萬(wàn)元～4617萬(wàn)元之間，均正確)收購(gòu)為乙公司原股東帶來(lái)凈現(xiàn)值=18000-16125=1875(萬(wàn)元)收購(gòu)為甲公司帶來(lái)凈現(xiàn)值=20741．95-18000=2741．95(萬(wàn)元)(答案在2741．8萬(wàn)元～2742萬(wàn)元之間，均正確)(4)收購(gòu)可行，因?yàn)槭召?gòu)給甲公司和乙公司原股東都帶來(lái)了正的凈現(xiàn)值。74.

(1)因?yàn)殇N售凈利率不變，所以：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率一10％今年凈利潤(rùn)=200×(1+10％)=220(萬(wàn)元)因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以：股東權(quán)益增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率=10％今年股東權(quán)益增長(zhǎng)額=1200×10％=120(萬(wàn)元)因?yàn)椴辉霭l(fā)新股和回購(gòu)股票，所以：今年股東權(quán)益增長(zhǎng)額=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000／3000=0．67根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知：資產(chǎn)增加=銷售增加／資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000×15％／(2000／3000)=450(萬(wàn)元)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知權(quán)益乘數(shù)不變：股東權(quán)益增加=資產(chǎn)增加／權(quán)益乘數(shù)=450／(3000／1200)=180(萬(wàn)元)因?yàn)殇N售凈利率不變，所以：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=15％今年收益留存提供權(quán)益資金=200×(1+15％)×(80／200)=92(萬(wàn)元)今年外部籌集權(quán)益資金=180—92=88(萬(wàn)元)

75.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：

項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運(yùn)行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計(jì)（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購(gòu)買和安裝（300000）01（300000）避免的運(yùn)營(yíng)資金投入150000115000每年稅后運(yùn)行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折舊抵稅27000×25%＝67501－64.355329398.275殘值變現(xiàn)收入15000060.564584675殘值變現(xiàn)收益納稅[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）喪失的運(yùn)營(yíng)資金收回（15000）60.5645（8467.5）合計(jì)（475070.48）新設(shè)備每年折舊額＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）兩個(gè)方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額＝新－舊＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。

76.【正確答案】：（1）國(guó)庫(kù)券的到期值＝100×（F/P，8%，5）＝146.93（元）

連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＝[ln（146.93/144）]/0.5＝4.03%

（2）第2年的連續(xù)復(fù)利收益率＝ln[（13＋2）/10]＝40.55%

連續(xù)復(fù)利收益率的平均值＝（40.55%＋26.83%＋28.77%＋20.07%）/4＝29.06%

連續(xù)復(fù)利收益率的方差＝[（40.55%－29.06%）×（40.55%－29.06%）＋（26.83%－29.06%）×（26.83%－29.06%）＋（28.77%－29.06%）×（28.77%－29.06%）＋（20.07%－29.06%）×（20.07%－29.06%）]/（4－1）＝0.7263%

連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.7263%1/2＝8.52%

（3）d1＝[ln（50/48）＋（4.03%－10%＋0.7263%/2）×0.5]/（8.52%×0.51/2）

＝（0.0408－0.0280）/0.0602＝0.21

d2＝0.21－8.52%×0.51/2＝0.19

N（d1）＝N（0.21）＝0.5832

N（d2）＝N（0.19）＝0.5753

C0＝50×e－10%×0.5×0.5832－48×e－4.03%×0.5×0.5753

＝50×0.9512×0.5832－48×0.9801×0.5753＝0.67（元）

77.銷貨現(xiàn)金收入與直接材料支出預(yù)算(2分)

說(shuō)明：7月末現(xiàn)金余額的計(jì)算：

350+借款≥6000借款≥5650借款=6000(萬(wàn)元)

則：期末現(xiàn)金余額=350+6000=6350(萬(wàn)元)8月末現(xiàn)金余額的計(jì)算：

7550-還款≥6000還款≤1550還款=1000(萬(wàn)元)

則：期末現(xiàn)金余額=7550-1000=6550(萬(wàn)元)9月現(xiàn)金余額的計(jì)算：

4400+借款-[5000×(12%／12)×3+1000×(12%／12)×2+借款×(12%／12)×1]≥6000

借款≥1787．88借款=2000(萬(wàn)元)

利息=5000×(12%／12)×3+1000×(12%／)×12+2000×(12%／12)×1=190(萬(wàn)元)

則：期末現(xiàn)金余額=4400+2000-190=6210(萬(wàn)元)

78.（1）股票獲利率＝每股股利/每股市價(jià)，從×1年的5%至×3年的3%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但每股股利在三年中均維持在2.50元不變，故每股市價(jià)為上升走勢(shì)。

（2）股利支付率＝每股股利/每股盈余，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)（60%→40%），由于分子不變，故分母逐漸變大，所以，每股盈余為上升走勢(shì)。

（3）市盈率＝每股市價(jià)/每股盈余＝股利支付率/股票獲利率，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（12→13.33）；

（4）速動(dòng)比率/流動(dòng)比率＝1－存貨/流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)比率逐年降低（2.8→2.0），速動(dòng)比率卻逐漸上升（0.7→1.2），由此可知流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的比重越來(lái)越?。?/p>

（5）由于速動(dòng)比率逐漸上升（0.7→1.2），故公司支付到期負(fù)債不會(huì)越來(lái)越困難；

（6）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷貨收入/平均應(yīng)收賬款，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)（8.6次→10.4次）。由此可知，×3年顧客清償賬款的速度較×1年快；

（7）表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比大于1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正數(shù)；投資活動(dòng)流入流出比小于1，說(shuō)明投資活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)；籌資活動(dòng)流入流出比或大于1或小于1，說(shuō)明籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。根據(jù)這些分析可知，該公司屬于健康的正在成長(zhǎng)的公司；

（8）股利支付率降低意味著留存盈利比率提高，由于該公司屬于健康的正在成長(zhǎng)的公司，因此股利支付率降低的主要原因是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模；

（9）市凈率大于1表明企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，該公司三年的