中金所杯全國大學(xué)生金融知識大賽題庫及答案（單選題第401-500題）

中金所杯全國大學(xué)生金融知識大賽題庫及答案（單選題第401-500題）401.每張上證50ETF期權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)貨規(guī)模為10000份，如果該機構(gòu)需要對現(xiàn)貨進(jìn)行完全套保，在期權(quán)3月到期時可以對沖現(xiàn)貨的全部下行風(fēng)險，則買入執(zhí)行價格2.80的3月到期的認(rèn)沽期權(quán)的頭寸為（）張。A.3571B.3501C.3601D.3521正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)的期現(xiàn)策略。分析思路：50ETF期權(quán)的面值為2.856*10000=28560元，要對沖1億元的風(fēng)險，則需要1億元除以28560=3501份。402.如果該機構(gòu)決定買入“50ETF沽3月2850”對沖現(xiàn)貨下行風(fēng)險，根據(jù)期權(quán)的最新行情，假設(shè)其它條件不變，每張期權(quán)合約每天承擔(dān)的時間價值損失成本為（）元。A.11B.40C.10D.20正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)的價格構(gòu)成。分析思路：theta是期權(quán)價值對時間的敏感度。50ETF沽3月2850的theta為-0.0011，則每張期權(quán)合約每日損失0.0011*10000=11元403.如果該機構(gòu)擔(dān)心近幾日50ETF的現(xiàn)貨可能出現(xiàn)較大幅度的下行調(diào)整，考慮買入認(rèn)沽期權(quán)后將現(xiàn)貨、期權(quán)的組合頭寸調(diào)整為Delta中性，則可以買入（）張（）合約。A.10267，50ETF沽3月3200B.10267，50ETF沽3月2900C.7171，50ETF沽3月3200D.7171，50ETF沽3月2900正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)與現(xiàn)貨組合。分析思路：現(xiàn)貨Delta為1億，為防止現(xiàn)貨可能出現(xiàn)較大幅度的下行調(diào)整，則需要買入深度實值期權(quán)，因此買入50ETF沽3月3200，份數(shù)為1億除以（0.974*10000）=10267份。404.如果該機構(gòu)認(rèn)為50ETF短期的調(diào)整已經(jīng)步入尾聲，同時行情短期內(nèi)大漲的概率也較低，長期依然看好50ETF的走勢?；谠撆袛嗯c其現(xiàn)貨持倉情況，最適合采用的期權(quán)策略是（）。A.賣出50ETF購3月2850期權(quán)B.賣出50ETF購6月2850期權(quán)C.買入50ETF沽3月2800期權(quán)D.賣出50ETF購3月2900期權(quán)，同時賣出相同張數(shù)的50ETF沽3月2800期權(quán)正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)簡單策略。分析思路：認(rèn)為市場短期不會大漲，也不會大跌，即認(rèn)為市場短期震蕩，看空波動率，則應(yīng)該賣出期權(quán)，C錯誤。但是投資者認(rèn)為長期走勢較好，則不應(yīng)該賣出遠(yuǎn)月看漲，也不應(yīng)該賣出寬跨式，BD錯誤。405.如果該機構(gòu)看好50ETF的走勢，計劃長期持有50ETF的現(xiàn)貨頭寸，同時也擔(dān)心會有意料之外的黑天鵝事件給組合帶來下行風(fēng)險，基于上述判斷，該機構(gòu)最適合采用的期權(quán)策略是（）。A.買入近月的適度虛值的認(rèn)沽期權(quán)，在期權(quán)合約到期后滾動操作B.買入遠(yuǎn)月的適度虛值的認(rèn)沽期權(quán)，在期權(quán)合約到期后滾動操作C.買入遠(yuǎn)月的適度虛值的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出相同月份、相同張數(shù)的適度虛值的認(rèn)購期權(quán)，在期權(quán)合約到期后滾動操作D.買入近月的適度虛值的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出相同月份、相同張數(shù)的實值的認(rèn)購期權(quán)，在期權(quán)合約到期后滾動操作正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)簡單策略。分析思路：擔(dān)心市場突然下跌，因此可以買入虛值看跌期權(quán)，但是一般而言，為對沖黑天鵝事件，往往會買入遠(yuǎn)月期權(quán)，因為遠(yuǎn)月合約時間價值衰減較慢，可以因此盡量減少移倉的風(fēng)險。選擇B406.對產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)，描述最準(zhǔn)確的是（）。A.看漲期權(quán)空頭B.看跌期權(quán)多頭C.熊市垂直價差D.牛市垂直價差正確答案：C試題解析：當(dāng)指數(shù)下跌（指數(shù)漲跌幅小于0），且跌幅小于18%，則產(chǎn)品的到期價值為100×(1-指數(shù)漲跌幅)，即隨著指數(shù)的下跌而升值；如果指數(shù)上漲，則浮動收益部分為0，產(chǎn)品到期價值為100。從這兩方面可以看到，產(chǎn)品中嵌入了平值的看跌期權(quán)。但是，如果指數(shù)下跌幅度超過了18%，那么產(chǎn)品的到期價值就截斷在100×(1+18%)，即產(chǎn)品價值不再隨著指數(shù)的下跌而繼續(xù)下跌，而是持平，這相當(dāng)于在原來看跌期權(quán)的基礎(chǔ)上賣出了虛值程度為18%的看跌期權(quán)。所以，產(chǎn)品中的期權(quán)結(jié)構(gòu)是熊市垂直價差。407.這份產(chǎn)品最適用的市場行情是（）。A.上行趨勢B.小幅震蕩無趨勢C.寬幅震蕩D.陰跌正確答案：D試題解析：從上一題對期權(quán)結(jié)構(gòu)的解析可看到，產(chǎn)品比較適合于指數(shù)下跌但跌幅不大于18%的行情，這樣的行情與陰跌的描述最接近。408.假設(shè)在發(fā)行時的市場條件下，發(fā)行人發(fā)行這款產(chǎn)品僅能實現(xiàn)盈虧平衡。在同樣的條件下，下列對產(chǎn)品收益率計算公式的調(diào)整，能給發(fā)行人帶來利潤的是（）。A.延長產(chǎn)品的到期時間B.在市場波動水平較高的行情下發(fā)行產(chǎn)品C.把收益計算公式中的-18%提高，如提高到-13%D.加入虛值看漲期權(quán)多頭正確答案：C試題解析：要實現(xiàn)利潤，相當(dāng)于降低產(chǎn)品中期權(quán)結(jié)構(gòu)的價值，選項C提高了虛值看跌期權(quán)的行權(quán)價值，相當(dāng)于賣出了虛值程度更低的看跌，獲得更多的期權(quán)費收入，使得總的期權(quán)組合建倉成本降低了。符合題干要求。其他選項都會增加期權(quán)組合的價值，不符合題干要求。409.產(chǎn)品發(fā)行后，當(dāng)市場行情出現(xiàn)（）時，產(chǎn)品發(fā)行者所承擔(dān)的風(fēng)險降低。A.市場利率水平下降B.滬深300指數(shù)走低C.滬深300指數(shù)波動加劇D.慢牛行情正確答案：D試題解析：產(chǎn)品發(fā)行者所承擔(dān)的風(fēng)險就是投資者獲得的收益，基于產(chǎn)品期權(quán)結(jié)構(gòu)的判斷，如果未來行情持續(xù)上漲，那么熊市垂直價差期權(quán)機構(gòu)的價值將降低，只有D選項最符合這種情況。410.假設(shè)產(chǎn)品順利發(fā)行，發(fā)行時刻滬深300指數(shù)為4000點，而產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)組合的Delta的絕對值為0.35，為了保持Delta中性，需要（）滬深300股指期貨。A.買入29手B.賣出29手C.買入31手D.賣出31手正確答案：B試題解析：整個產(chǎn)品的Delta=1000000×100×0.35÷4000=8750元，即指數(shù)變動一個指數(shù)電，整個產(chǎn)品的價值將變動8750元，而1手滬深300股指期貨的Delta則是300元（股指期貨的合約乘數(shù)為300元/點），所以需要的股指期貨手?jǐn)?shù)為8750/300=29手。只有當(dāng)指數(shù)下跌時，發(fā)行人的才會發(fā)生虧損，所以發(fā)行人的Delta是正的，所以需要賣出股指期貨來把Delta變成0。411.設(shè)一年期無風(fēng)險利率為6%，一風(fēng)險資產(chǎn)組合預(yù)期一年后有50%的概率獲得12%的收益，有50%的概率取得2%的收益。則風(fēng)險厭惡的投資者對該組合的投資態(tài)度是（）。A.可能投資該資產(chǎn)組合，因為他們獲得了風(fēng)險溢價B.不愿意投資，因為他們沒有獲得風(fēng)險溢價C.不愿意投資，因為風(fēng)險溢價太小D.愿意投資，因為他們獲得了風(fēng)險溢價正確答案：A試題解析：風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期收益率=50%*（12%+2%）=7%由于風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)期收益率高于無風(fēng)險利率，故有可能該資產(chǎn)412.2017年2月16日，中國金融期貨交易所（CFFEX）發(fā)布通知調(diào)整股指期貨相關(guān)交易安排，宣布從2月17日開始將中證500指數(shù)期貨平今倉手續(xù)費調(diào)整為成交金額的萬分之九點二。若2月20日，某投資者以6250點開倉買入1手IC1703合約，并在6300點平倉，則其平今倉手續(xù)費為（）元。A.1150B.1725C.1159.2D.1738.8正確答案：C試題解析：確定平今倉手續(xù)費使用合約平倉成交價計算計算公式：平今倉手續(xù)費=合約價格*合約乘數(shù)*平今倉手續(xù)費率計算結(jié)果：6300*200*6.9%%=1159.2元413.3月3日，IF1704合約價格為3380點，IF1706合約價格為3347點，投資者判斷當(dāng)前遠(yuǎn)期合約較近期合約貼水幅度過大，建倉10對跨期套利組合（不考慮市場預(yù)期和分紅因素）。若1個月后IF1704合約價格為3450點，IF1706合約價格為3427點，則（）。A.不存在跨期套利機會B.應(yīng)該構(gòu)建買入IF1704合約賣出IF1706合約策略進(jìn)行跨期套利C.1個月后盈利3000元D.1個月后盈利30000元正確答案：D試題解析：遠(yuǎn)期合約貼水幅度過大，則可賣出IF1704，買入IF1706合約IF1704盈虧=（3380-3450）*300*10=-210000IF1706盈虧=（3427-3347）*300*10=240000合計盈虧=-210000+240000=30000414.6月11日，某投資者賣出一手IF1707合約，價格為3438點，同時買入一手IF1708合約，價格為3326點。1個月后，若IF1707合約價格為3548點，IF1708合約價格為3512點，投資者平倉了結(jié)頭寸，則（）。A.損失22800元B.損失15200元C.盈利22800元D.盈利15200元正確答案：C試題解析：IF1707盈虧=（3438-3548）*300=-33000IF1708盈虧=（3512-3326）*300=55800合計盈虧=55800-33000=22800415.關(guān)于強制平減倉制度，正確的說法是（）。A.強制平倉制度針對的是交易所會員、客戶的風(fēng)險控制手段B.強制減倉制度針對的是單個投資者或期貨公司的風(fēng)險控制手段C.強制平倉制度是指市場出現(xiàn)特別重大的風(fēng)險時，防止會員大量違約而采取的緊急措施D.強制減倉的執(zhí)行是在當(dāng)日收市后，價格是當(dāng)日結(jié)算價正確答案：A試題解析：強行平倉是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。強行平倉的價格通過市場交易形成。416.（）用來度量期權(quán)價格對剩余時間變動的敏感度。A.DeltaB.GammaC.VegaD.Theta正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容希臘字母概念及特點。分析思路：希臘字母的概念和意義。答案為D417.某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為50美元，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為55美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。A.－5美元B.0C.5美元D.50美元正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)的價格構(gòu)成。分析思路：看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=Max（0，K-S），本題中，S=55，K=50，因而，內(nèi)涵價值等于0418.某投資者采取動態(tài)調(diào)整基礎(chǔ)資產(chǎn)持倉水平復(fù)制看跌期權(quán)的方式對自己的投資組合進(jìn)行保護(hù)，下列說法正確的是（）。A.有效市場上任何一次復(fù)制的成本正好會等于看跌期權(quán)的理論價格B.平均來看有效市場上多次復(fù)制的成本正好會等于看跌期權(quán)的市場價格C.有效市場上無法進(jìn)行期權(quán)復(fù)制交易D.有效市場上任何一次復(fù)制的成本會低于看跌期權(quán)的理論價格正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)的價格基本特征與評價關(guān)系。分析思路：有效市場同風(fēng)險、同收益的資產(chǎn)成本相同，這就是一價定律。因此，復(fù)制組合與被復(fù)制組合只要完全復(fù)制，其成本應(yīng)該相同。但是，這種相同是動態(tài)平衡的過程，一次復(fù)制成本不見得相同，但是多次復(fù)制的成本平均效果上應(yīng)該趨同。答案為B419.某只股票當(dāng)前價格為100元，1個月到期平值看漲期權(quán)價格為20元，對應(yīng)平值看跌期權(quán)價格為10元。理論上可以進(jìn)行的風(fēng)險最低的交易是（）。A.買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)同時買入股票B.賣出看跌期權(quán)、買入看漲期權(quán)同時買入股票C.賣出看跌期權(quán)、買入看漲期權(quán)同時賣出股票D.通過題目信息無法判斷正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容期權(quán)價格的基本特征與平價關(guān)系。分析思路：根據(jù)看漲與看跌期權(quán)的平價公式C+Ke^(-rt)=P+S,買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)同時買入股票相當(dāng)于無風(fēng)險投資，因而是理論上風(fēng)險最低的交易。420.某債券投資者做空一手TF1712合約，價格為98.935。同時在距離國債期貨交割日前35天購入一只可交割國債，凈價為96.68，此時應(yīng)計利息0.62，對應(yīng)TF1712合約的轉(zhuǎn)換因子為0.9854，交割日該債券的應(yīng)計利息為1.25，交割日前無付息，投資者在交割日用該國債進(jìn)行交割。該投資者此項操作的隱含回購利率是（）。（一年計息365天）A.1.92%B.-4.68%C.15.43%D.8.74%正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容隱含回購利率分析思路國債期貨可交割債券隱含回購利率的計算公式如下：隱含回購利率=(發(fā)票價格–可交割券購買價格)/可交割券購買價格*365/n,其中n為當(dāng)前距離交割日的天數(shù)。本題中，發(fā)票價格=國債期貨價格*轉(zhuǎn)換因子+交割日國債的應(yīng)計利息=98.935*0.9854+1.25=98.74可交割券購買價格=國債購買日凈價+購買日國債應(yīng)計利息=96.68+0.62=97.3因此，隱含回購利率=(98.74–97.3)/97.3*365/35=15.43%421.假設(shè)市場中存在一支半年支付一次利率的國債，該債券的麥考利久期為13.083年。當(dāng)市場利率為11.5%時，這只債券的修正久期為（）。A.13.083B.12.732C.12.459D.12.371正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容債券久期（麥考利久期與修正久期的計算）分析思路根據(jù)債券修正久期計算公式，修正久期=麥考利久期/(1+債券到期收益率/每年付息次數(shù))=13.083/(1+11.5%/2)=12.371422.擔(dān)心利率風(fēng)險，某機構(gòu)利用中金所國債期貨對其持有的國債進(jìn)行套期保值，套保比例為1.0258:1。若套保期貨頭寸建倉價格為98.500，平倉價格為97.500，套保期間國債現(xiàn)貨（百元面值）損益為-0.800。若不計交易成本，其套?？倱p益為（）（按百元面值計）。A.0.17936B.0.2258C.1.8258D.1.82064正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容國債期貨套期保值分析思路：機構(gòu)為對其持有的國債進(jìn)行套保，套保比例為1.0258:1，以98.500開倉建立期貨空頭頭寸，隨后以97.500平倉。套保期間國債期貨空頭損益=（建倉價格-平倉價格）×套保比例，即有，套保期間國債期貨空頭損益=（98.500-97.500）×1.0258=1.0258。套?？倱p益=套保期間國債期貨損益+套保期間國債現(xiàn)貨損益=1.0258-0.800=0.2258。423.依據(jù)下列四只債券的信息，可以得到每半年計息一次的2年期的即期利率為（）。A.8.5%B.8.3%C.8.74%D.9.15%正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容債券定價分析思路：債券價格是債券未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流的現(xiàn)值加總，債券4為每半年計息一次的2年期債券，其面值為100，票面利率為8%，因此每半年計息=100×8%×1/2=4，即每半年現(xiàn)金流入為4。2年后債券到期，總現(xiàn)金流入=4+100=104。即有，444104+2+3+4=981+??/2(1+??/2)(1+??/2)(1+??/2)求解得：r=9.15%424.A、B兩家公司都想獲得10年期1000萬美元借款，并且A公司欲獲得固定利率借款，B公司欲獲得浮動利率借款。由于信用等級不同，他們的融資成本如下表所示:若兩家公司通過利率互換達(dá)到各自的融資目標(biāo)，且平分節(jié)約的成本，那么A公司節(jié)省的利率為（）。A.1%B.0.75%C.0.5%D.0.25%正確答案：D試題解析：在固定利率市場B優(yōu)勢11%-10%=1%在浮動利率市場B優(yōu)勢0.5%平分節(jié)約的成本（1-0.5%）/2=0.5%425.某企業(yè)3個月后將收到一筆美元貨款總價值200萬美元，為防范美元兌人民幣貶值，企業(yè)決定利用美元兌人民幣期貨進(jìn)行保值（合約單位為10萬美元）。當(dāng)前即期匯率為1美元=6.5264元人民幣，開倉賣出美元兌人民幣期貨的價格為6.5267，3個月后人民幣即期匯率為1美元=6.3239人民幣，美元期貨價格為6.3228，企業(yè)將所持頭寸平倉。若美元期貨保證金比例為1.5%，企業(yè)所需保證金和套保后損益為（）。A.1.5萬美元，現(xiàn)貨盈利40.5萬人民幣B.1.5萬美元，期貨虧損40.78萬人民幣C.3萬美元，現(xiàn)貨和期貨總盈利0.28萬人民幣D.3萬美元，總損益為0正確答案：C試題解析：本題考查外匯期貨的套期保值應(yīng)用。首先計算套期保值所需要賣出的外匯期貨手?jǐn)?shù)。企業(yè)的外匯風(fēng)險敞口為200萬美元，期貨合約單位為10萬美元，因此需要賣出20手期貨（200萬美元/10萬美元）。計算企業(yè)所需保證金=20手*10萬美元*1.5%=3萬美元現(xiàn)貨盈虧=200萬*（6.3239-6.5264）=-40.5萬人民幣期貨盈虧=20*10萬*（6.5267-6.3228）=40.78萬人民幣套期保值后收益=40.78-40.5=0.28萬人民幣由此可以得出答案為C。426.關(guān)于匯率標(biāo)價方法的說法正確的是（）。A.直接標(biāo)價法是以一定數(shù)量的本幣為基準(zhǔn)來計算應(yīng)收多少外幣的匯率標(biāo)價方法B.間接標(biāo)價法下，匯率等式右邊的數(shù)值縮小意味著外幣對內(nèi)貶值C.直接標(biāo)價法下，匯率的買入價小于賣出價，兩者價差為銀行的利潤D.直接標(biāo)價法下，匯率等式右邊的數(shù)值擴大意味著本幣對外升值試題解析：本題考察匯率標(biāo)價法的相關(guān)概念。直接標(biāo)價法是以一定數(shù)量外幣為基準(zhǔn)來計算應(yīng)收多少本幣的匯率標(biāo)價方法。間接標(biāo)價法則是以一定數(shù)量的本幣為基準(zhǔn)來計算應(yīng)收多少外幣的匯率標(biāo)價方法。正確答案：C銀行在進(jìn)行結(jié)匯時也遵循低買高賣原則，匯率的買入價要小于賣出價。間接標(biāo)價法下，以人民幣兌美元為例：1人民幣=0.149美元，右邊數(shù)值縮小意味著人民幣只能兌換更少美元，美元升值。直接標(biāo)價法下，以美元兌人民幣為例：1美元=6.7人民幣，右邊數(shù)值擴大意味著1美元可以兌換更多人民幣，因而是貶值而非升值。427.日本某汽車公司向美國出口銷售1000輛汽車，3月份簽訂半年交付貨款的合同，金額是1000萬美元，3月份美元兌日元的外匯牌價是1:113，9月份外匯牌價是1:112。該日本企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險為（），為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)合理的操作是（）。A.美元貶值，賣出美元兌日元的期貨合約B.美元升值，賣出美元兌日元的期貨合約C.美元貶值，買入美元兌日元的期貨合約D.美元升值，買入美元兌日元的期貨合約正確答案：A試題解析：本題考查利用外匯期貨進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避的應(yīng)用。首先識別風(fēng)險敞口，日本公司為出口企業(yè)，出售貨物賺取美元，所擔(dān)心的主要是美元貶值。由于美元兌日元采用直接標(biāo)價法，因而可以通過反向賣出美元兌日元期貨合約，若美元未來貶值，則賣出的美元兌日元期貨合約將獲利，進(jìn)而對沖風(fēng)險。428.我國某進(jìn)出口公司海外子公司在5月獲得價值為100萬美元的訂單，與客戶約定在季度末交付貨物并收取貨款。假設(shè)該企業(yè)在5月下旬準(zhǔn)備做一筆外匯掉期業(yè)務(wù)，具體操作如下：（1）以美元兌人民幣的即期匯率買入100萬美元。（2）同時賣出100萬美元的1個月期美元兌人民幣的遠(yuǎn)期合約。根據(jù)某金融機構(gòu)的報價，美元兌人民幣即期匯率為6.7340-6.7380，一個月后的遠(yuǎn)期匯率報價為6.7250-6.7310。則該公司在外匯掉期中（）。A.盈利1.3萬美元B.虧損1.3萬美元C.虧損1.3萬元人民幣D.盈利1.3萬元人民幣正確答案：C試題解析：本題考查外匯掉期的概念及應(yīng)用。該公司利用外匯掉期鎖定匯率風(fēng)險，在期初使用人民幣買入美元，此時應(yīng)以美元賣出價計算，需要使用資金為100萬*6.7380=673.8萬人民幣；在一個月后換回人民幣，應(yīng)使用人民幣賣出價計算，100萬美元*6.7250=672.5萬人民幣，整個掉期交易的盈虧為672.5-673.8=-1.3萬人民幣。429.產(chǎn)品發(fā)行后，當(dāng)市場行情出現(xiàn)（）時，產(chǎn)品發(fā)行者所承擔(dān)的風(fēng)險降低。A.市場利率水平下降B.滬深300指數(shù)走低C.滬深300指數(shù)波動加劇D.慢牛行情正確答案：D試題解析：產(chǎn)品發(fā)行者所承擔(dān)的風(fēng)險就是投資者獲得的收益，基于產(chǎn)品期權(quán)結(jié)構(gòu)的判斷，如果未來行情持續(xù)上漲，那么熊市垂直價差期權(quán)機構(gòu)的價值將降低，只有D選項最符合這種情況。430.假設(shè)上交所上市交易的某只股票，某年年末的每股稅后利潤為0.2元，股票預(yù)期收益率為2.5%，則該股票的市盈率為（）。A.8B.20C.40D.60正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：股票估值分析思路：PE=P/E=8/0.2=40431.假設(shè)一支股票當(dāng)前價格為55元，通過融券出售股票需要的初始保證金為60%，維持保證金為35%，若一位投資者通過融券出售了30手該股票，則股票價格上升到（）元時，投資者會第一次收到追加保證金的通知。A.51B.68.75C.65.2D.62.34正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：股票估值分析思路：P=55?(1+60%)/（1+35%）=65.2432.在強有效的市場中，證券組合管理者的期望收益率是（）。A.證券價格回歸價值所能取得的收益率B.市場平均收益率C.無風(fēng)險利率D.零正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：有效市場理論分析思路：在強有效市場的假設(shè)下，股價能夠充分反映所有信息，因此不合理的價格將被很快消除。在這一假設(shè)下，任何依靠信息進(jìn)行的投資都不能產(chǎn)生超額收益。433.股票價格為40元，3個月后股價可能上漲或下跌10%，無風(fēng)險年利率為8%（按單利計），則期限為3個月、執(zhí)行價格為42元的該股票歐式看漲期權(quán)的價格為（）元。A.B.C.D.正確答案：A試題解析：計算風(fēng)險中性上漲概率uu*（1+10%）+（1-u）*（1-10%）=1+8%*3/12u=(1.02-0.9)/(1.1-0.9)利用風(fēng)險中性概率計算期權(quán)價格（Max（40*（1+10%）-42，0）*u+Max（40*（1-10%）-42，0）*（1-u））/(1+8%*3/12)=1/1.02*2*(1.02-0.9)/(1.1-0.9)434.假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)為5000點，無風(fēng)險年利率為4%，滬深300指數(shù)預(yù)期紅利收益率為2%。則3個月后到期的滬深300股指期貨的理論價格最接近于（）。A.5000B.5025C.5050D.5075正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：理論定價分析思路：根據(jù)期貨理論定價模型，F(xiàn)=S*[1+（r-y）*△t/360]=5000*（1+（4%-2%）*3/12）=5000*1.005=5025435.某日市場價格波動劇烈，某投資者擬以最快的速度平掉持有的10手IF1709合約，正確的做法是（）。A.發(fā)出市價指令B.發(fā)出限價指令C.發(fā)出市價指令，如有未成交選擇撤銷指令D.發(fā)出限價指令，如有未成交選擇撤銷指令正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨交易指令分析思路：市價指令是指不限定價格、按照當(dāng)時市場上可執(zhí)行的報價成交的指令。市價指令的成交速度快，并且未成交部分可自動撤銷或者自動轉(zhuǎn)為以最新成交價為委托價格的限價指令。436.假設(shè)IF1904的當(dāng)日收盤價為3580點，結(jié)算價為3620點，則下一交易日該合約的漲停板價格為（）點。A.3982B.3938C.3850D.3950正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：漲跌停板制度分析思路：股指期貨合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±10%，因此漲停板價格為3620×1.1=3982。437.假設(shè)某投資者第一天買入IC1706合約10手，開倉價為6120點，當(dāng)日結(jié)算價為6150點，次日繼續(xù)持有，結(jié)算價為6140點，則次日收市后，投資者賬戶上的盯市盈虧和浮動盈虧分別是（）。A.-20000元和40000元B.-30000元和60000元C.90000元和60000元D.48000元和40000元正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：結(jié)算概念理解分析思路：中證500股指期貨的合約乘數(shù)為每點200元。同時，交易所實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。每日收市后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價對盈虧進(jìn)行清算。因此盯市盈虧為（6140-6150）*200*10=-20000元，浮動盈虧為（6140-6120）*200*10=40000元。438.對于到期期限相同的兩份期權(quán)，可以構(gòu)成熊市價差策略的期權(quán)組合是（）。A.一份較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)多頭和一份較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)空頭B.一份較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)多頭和一份較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)空頭C.一份較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)多頭和一份較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)空頭D.一份較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)多頭和一份較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)空頭正確答案：A試題解析：對于到期期限相同的兩份期權(quán)，熊市價差策略可以通過一份較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)多頭和一份較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)空頭或者一份較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)空頭和一份較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)多頭構(gòu)成。439.根據(jù)美林時鐘理論，當(dāng)經(jīng)濟處于復(fù)蘇階段，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，經(jīng)濟增長率上升，（）可以作為最優(yōu)資產(chǎn)標(biāo)的多頭配置。A.債券B.現(xiàn)金C.股票D.商品正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨價格分析分析思路：美林投資時鐘理論按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個階段，“經(jīng)濟上行，通脹下行”構(gòu)成復(fù)蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益。440.假定股指期貨交易的保證金為12%，投資者可以放大的最大杠桿效應(yīng)約為（）。A.8.33倍B.7.33倍C.6.33倍D.9.33倍正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：保證金制度分析思路：杠桿率=1/12%=8.33倍441.債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標(biāo)（剩余期限，票面利率，到期收益率）相同，如果預(yù)期市場利率下跌，則理論上（）。A.兩債券價格均上漲，X上漲幅度高于YB.兩債券價格均下跌，X下跌幅度高于YC.兩債券價格均上漲，X上漲幅度低于YD.兩債券價格均下跌，X下跌幅度低于Y正確答案：C試題解析：債券Y一年付息一次，久期大于債券X，利率下跌時，債券價格上升，久期大的漲幅更高。442.若兩個投資組合的基點價值（DV01）相等，下列判斷正確的是（）。A.兩個投資組合價值相等B.兩個投資組合的收益率相等C.兩個投資組合的久期相等D.收益率變動一個基點（bp）會對兩個投資組合帶來相同的價值變化正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容：風(fēng)險度量-凸度、DV01分析思路：基點價值是指到期收益率變化一個基點，即0.01個百分點時，債券價格的變動值。443.關(guān)于中金所10年期國債期貨合約的漲跌停板價格的描述正確的是（）。A.漲跌停板價格為上一交易日結(jié)算價的±2%B.漲跌停板價格為上一交易日收盤價的±2%C.漲跌停板價格為上一交易日結(jié)算價的±1.2%D.漲跌停板價格為上一交易日收盤價的±1.2%正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：中金所國債期貨合約分析思路：根據(jù)《10年期國債期貨合約交易細(xì)則》第十九條本合約的每日價格最大波動限制是指其每日價格漲跌停板幅度，為上一交易日結(jié)算價的±2%。444.若國債期貨價格為96.000，某可交割券的轉(zhuǎn)換因子為1.01，債券全價為101，應(yīng)計利息為0.5，持有收益為2.5，則其凈基差為：（）。A.1.04B.2.04C.4.04D.7.04正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：國債基差交易分析思路：凈基差（NetBasis）或扣除持有收益的凈基差（BasisNetofCarry,BNOC）是指扣除了持有收益的基差,也就是Basis–Carry。凈基差=基差–持有收益=（現(xiàn)券凈價-期貨價格*轉(zhuǎn)換因子）-持有收益第一步，計算基差，101-0.5-96×1.01=3.54第二步，計算凈基差，3.54-2.5=1.04結(jié)論：選A445.歐洲美元期貨采用（）。A.現(xiàn)金交割B.實物交割C.多券種替代交割D.多幣種混合交割正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：利率期貨的分類和全球市場主要交易品種分析思路：根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團（CMEGroup）的歐洲美元期貨（Eurodollarfutures）合約規(guī)則，該產(chǎn)品采用現(xiàn)金交割。結(jié)論歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割。446.基于中金所國債期貨，如果市場收益率變動方向不明確，但預(yù)判收益率水平在3%附近劇烈波動時，投資者適宜選擇的國債基差交易策略是（）。A.做多高久期國債的基差B.做多中久期國債的基差C.做多低久期國債的基差D.做空低久期國債的基差正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：國債基差交易分析思路：由于國債期貨的標(biāo)的為票面利率3%的名義國債，根據(jù)經(jīng)驗法則，不同久期的國債有三種期權(quán)屬性，短久期國債對應(yīng)的是收益率看漲期權(quán)，中久期國債對應(yīng)的是收益率跨式期權(quán)，長久期國債對應(yīng)的是收益率看跌期權(quán)。當(dāng)預(yù)期收益率將在3%附近劇烈波動時，可買入收益率跨式期權(quán)，因此實施做多中久期國債基差。結(jié)論選B，做多中久期期貨的基差447.國債期貨整個交割流程分為兩個階段：第一階段，合約進(jìn)入交割月份后至最后交易日之前，由（）主動提出交割申報，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時間內(nèi)完成交割；第二階段，最后交易日收市后，同一客戶號的雙向持倉對沖平倉，未平倉部分按照交易所的規(guī)定進(jìn)入交割。A.買方B.賣方C.買賣雙方D.期貨公司正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：交割分析思路：根據(jù)《國債期貨合約交割細(xì)則》第十三條合約進(jìn)入交割月份后至最后交易日之前，由賣方主動提出交割申報，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定的時間內(nèi)完成交割。結(jié)論選B，在第一階段，由賣方主動提出交割申報。448.中國金融期貨交易所10年期國債期貨交割貨款的計算公式為（）。A.（交割結(jié)算價+應(yīng)計利息）×合約面值/100B.（交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息）×合約面值/100C.（交割結(jié)算價+應(yīng)計利息×轉(zhuǎn)換因子）×合約面值/100D.（交割結(jié)算價+應(yīng)計利息）×轉(zhuǎn)換因子×合約面值/100正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：交割分析思路：根據(jù)中金所國債期貨交割細(xì)則，交割貨款=（交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息）×合約面值/100449.關(guān)于債券價格漲跌和到期收益率變動之間的關(guān)系，正確的描述是（）。A.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，與到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度相同B.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度C.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的幅度，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的幅度D.到期收益率下降10bp導(dǎo)致債券價格上升的比例，小于到期收益率上升10bp導(dǎo)致債券價格下降的比例正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：債券定價分析思路：債券價格P和到期收益率YTM變動呈負(fù)相關(guān)450.在BS模型假設(shè)下，股票價格為90元，未來一年不支付紅利，無風(fēng)險年利率為5%（按單利計），則到期期限為1年、執(zhí)行價格為80元的該股票美式看漲期權(quán)的價格上限為（）元。A.80B.84C.90D.94.5正確答案：C試題解析：根據(jù)BS模型，看漲期權(quán)價格的上界為標(biāo)的價格。451.假設(shè)投資者以350元的價格賣出行權(quán)價為12500元的看漲期權(quán)，并以250元的價格賣出行權(quán)價為12000元的看跌期權(quán)，兩個期權(quán)到期時間相同，則該組合在（）區(qū)間時一定盈利。A.（13100，13500）B.（10800，11400）C.（11400，13100）D.（10800，13700）正確答案：C試題解析：投資者期初收到350+250=600，組合到期時的回報高于-600時，投資者盈利。盈利區(qū)間的下界為12000-600=11440，上界為12500+600=13100。452.根據(jù)圖中所示債券Ⅰ、Ⅱ的到期收益率與價格信息，合理的判斷是（）。A.Ⅰ的久期大于ⅡB.Ⅰ的票面利率高于ⅡC.Ⅰ的付息頻率大于ⅡD.Ⅰ的久期小于Ⅱ正確答案：A試題解析：I的斜率（絕對值）高于Ⅱ，即價格對收益率的敏感性更大，久期更高。453.某投資者持有5個單位Delta=0.8的看漲期權(quán)和4單位Delta=-0.5的看跌期權(quán)，期權(quán)的標(biāo)的相同。若預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，則該投資者持有的組合價值將（）。A.面臨下跌風(fēng)險B.沒有下跌風(fēng)險C.會出現(xiàn)增值D.保持不變正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)以及投資組合的希臘字母分析思路：該組合的Delta為0.8*5-0.5*4=2，正Delta意味著組合價值將與標(biāo)的價格同步變動。454.美國期權(quán)市場上，許多經(jīng)紀(jì)商對客戶進(jìn)行分級管理，即從控制風(fēng)險的角度出發(fā)，根據(jù)客戶資信、經(jīng)驗、能力的不同，分別給予不同的交易權(quán)限。根據(jù)推測，下列各個交易模式中，經(jīng)紀(jì)商設(shè)置準(zhǔn)入門檻最高的是（）。A.單獨買入一個看漲期權(quán)B.單獨賣出一個看跌期權(quán)C.買入跨式期權(quán)組合策略D.備兌看漲期權(quán)策略正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：對期權(quán)交易策略的風(fēng)險認(rèn)識分析思路：A、C、D選項對應(yīng)策略虧損有限，因此門檻較低，而B選線標(biāo)的可以無限上漲，理論上會帶來無限虧損，因此準(zhǔn)入門檻需要更高。455.某投資者在2018年3月1日開倉買入了一張3月28日到期的，行權(quán)價為2.90元的上證50ETF看漲期權(quán)合約，支付權(quán)利金700元（每張合約對應(yīng)10000份基金份額），上證50ETF盤中價格為2.88元，那么在到期日，該投資者的盈虧平衡點和可能的最大損失為（）。A.2.9，700元B.2.97，700元C.2.83，500元D.2.88，500元正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)策略損益以及盈虧平衡點的計算分析思路：買入看漲期權(quán)策略，最大虧損即為權(quán)利金；若要達(dá)到盈虧平衡，則需要期權(quán)合約盈利700元，即需要使得標(biāo)的價格達(dá)到2.97元（盈利（2.97-2.90）*10000=700元）。456.某日，某基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格為2.92元。其執(zhí)行價格為2.75元的某一看漲期權(quán)的權(quán)利金為0.27元，則其內(nèi)涵價值為（）元。A.0.17B.0.10C.0D.0.44正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)價值構(gòu)成分析思路：看漲期權(quán)的合約內(nèi)在價值為標(biāo)的價格于其行權(quán)價之差，即0.17元；外在價值+內(nèi)在價值=權(quán)利金，即外在價值為0.10元。457.滬深300仿真指數(shù)期權(quán)T型報價如下：則下列報價組合表明投資者對后市預(yù)期將會溫和下跌的是（）。A.買入1張IO1802-C-3200合約，賣出1張IO1802-C-3250合約B.買入1張IO1802-C-3200合約，買入1張IO1802-C-3250合約C.買入1張IO1802-P-3250合約，賣出1張IO1802-P-3200合約D.買入1張IO1802-P-3200合約，買入1張IO1802-C-3250合約正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)價差策略分析思路：溫和下跌，需要構(gòu)建期權(quán)熊市價差策略，即賣出低行權(quán)價期權(quán)，買入同月份同類型的高行權(quán)價期權(quán)，因此選擇選項C。458.假設(shè)瑞士和美國2個月期年化利率分別為2%和5%，美元兌瑞士法郎的即期匯率為0.8000（1美元兌0.8000瑞士法郎），2個月期的期貨價格為0.8130，則美元兌瑞士法郎2個月的期貨理論價格為（）。A.0.8040B.0.7960C.0.8121D.0.8200正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：外匯期貨理論價格分析思路：=0.8*（1+2%*2/12）/(1*(1+5%*2/12))=0.7960459.假設(shè)某外匯交易市場上加拿大元兌日元的報價為82.5150-82.5750，則日元兌加拿大元的報價為（）。A.0.01211-0.01212B.0.00211-0.00212C.0.02211-0.02212D.0.03211-0.03212正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：外匯報價分析思路：買價1/82.5750=0.01211,賣價1/82.5150=0.01212,因此為A460.某公司賬戶中有1000萬美元，歐元兌美元的即期價格為1.3032，歐元兌美元的遠(yuǎn)期價格為1.3088；美元1年期Libor利率為1%，歐元1年期Libor利率為2%。銀行外匯存款利率為Libor+2%。那么，若該公司通過銀行使用合成掉期交易，則相對于銀行的美元存款多（）萬美元。（計算結(jié)果保留整數(shù)）A.7B.12C.14D.18正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：外匯掉期的含義分析思路：美元存款收益=1000*3%=30萬美元合成掉期收益=[1000/1.3032*(1+4%)]*1.3088-1000萬美元=44萬美元461.某基金經(jīng)理投資B國股票資產(chǎn)，一年后B國股票資產(chǎn)收益5%，B國貨幣貶值3%，則以本國貨幣計算的投資收益率為（）。A.2%B.5%C.8.15%D.1.85%正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容：外匯交易概念分析思路：[100*（1+5%）*（1-3%）]/100-1=1.85%462.以下關(guān)于貨幣互換，說法錯誤的是（）。A.貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易B.交易雙方進(jìn)行貨幣互換的好處是雙方均可降低籌資成本C.貨幣互換交割時需要交割本金D.貨幣互換中，交易雙方各自的債權(quán)債務(wù)關(guān)系發(fā)生了根本性的改變正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容：貨幣互換概念分析思路：貨幣互換（又稱貨幣掉期）是指兩筆金額相同、期限相同、但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒有改變。463.美國某投資者預(yù)期歐元將貶值，在CME以歐元兌美元1.1725的價格（1歐元=1.1725美元）賣出20手6月份交割的E-micro歐元兌美元期貨合約，每手期貨合約面值為12.5萬歐元，之后以1.2005匯率價格買入平倉。則該投資者（）。A.虧損70000美元B.盈利70000美元C.虧損3500美元D.盈利3500美元正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：外匯期貨概念與交易分析思路：賣出-買入即做空，價格下跌賺錢，價格上漲虧錢，因此在A、C中選。虧損=（1.2005美元/歐元-1.1725美元/歐元）*20手*125000歐元=70000美元464.某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益計算方式是：3月期Shibor-3.5%，但是當(dāng)Shibor高于7%或低于3.5%時，產(chǎn)品的收益率約定為0.5%。該產(chǎn)品所嵌入的利率衍生品是（）。A.買入標(biāo)的為3月期Shibor的看漲敲入障礙期權(quán)B.買入標(biāo)的為3月期Shibor的看漲敲出障礙期權(quán)C.賣出利率互換和買入支付方利率互換期權(quán)D.買入利率互換和買入接受方利率互換期權(quán)正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：考核結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與內(nèi)嵌的期權(quán)產(chǎn)品之間的交易策略。分析思路：當(dāng)利率水平低于或等于7%時，產(chǎn)品收益率為：0.5%+max(Shibor-3.5%,0)，即看漲期權(quán)，當(dāng)Shibor高于7%時，產(chǎn)品的收益率為0.5%+0，即該看漲期權(quán)有敲出條款。465.對于信用違約聯(lián)結(jié)票據(jù)，下列說法錯誤的是（）。A.相比保本型信用違約聯(lián)結(jié)票據(jù)，可贖回類的信用違約聯(lián)結(jié)票據(jù)的投資風(fēng)險更高B.可贖回類的信用違約聯(lián)結(jié)票據(jù)內(nèi)嵌的是一個看漲期權(quán)，票據(jù)投資者是期權(quán)的賣方C.首次違約類信用聯(lián)結(jié)票據(jù)以一個信用資產(chǎn)組合為標(biāo)的，該產(chǎn)品比標(biāo)準(zhǔn)信用違約聯(lián)結(jié)票據(jù)的風(fēng)險更低D.信用違約聯(lián)結(jié)票據(jù)的發(fā)行人承擔(dān)的信用風(fēng)險非常小，因為有投資者的全額現(xiàn)金擔(dān)保正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：考核信用違約概念、交易策略和風(fēng)險管理。分析思路：信用聯(lián)結(jié)票據(jù)是在資產(chǎn)證券化中，發(fā)起人的債權(quán)債務(wù)未轉(zhuǎn)移給SPV時，由SPV發(fā)行信用聯(lián)結(jié)票據(jù)，使用發(fā)行票據(jù)獲得資金購買高質(zhì)量低風(fēng)險證券，所得收益用于支付票據(jù)本息，剩余部分用來分散債務(wù)人違約而使發(fā)起人承擔(dān)的信用風(fēng)險。資產(chǎn)組合中，出現(xiàn)首次違約的風(fēng)險高于任意單個資產(chǎn)出現(xiàn)違約的風(fēng)險。選項C不正確。466.關(guān)于利率互換與利率互換期權(quán)的表述，正確的是（）。A.二者的組合不能被用于管理可贖回債券的風(fēng)險B.管理可贖回債券時，為降低機會成本，投資者可以買入利率互換合約C.利率互換協(xié)議降低了機會成本，不會帶來新的風(fēng)險D.當(dāng)互換利率低于執(zhí)行利率時，利率互換期權(quán)持有人會選擇執(zhí)行該期權(quán)正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：考核利率互換和利率互換期權(quán)的基本概念。分析思路：利率互換與利率互換期權(quán)的組合可以用來管理可贖回債券的風(fēng)險，利率互換協(xié)議會帶來信用風(fēng)險，互換利率低于執(zhí)行利率時，持有人不會行權(quán)；而管理可贖回債券時，為降低機會成本，投資者可以買入利率互換合約，所以本題選擇B。467.投資者持有標(biāo)的股票，并已產(chǎn)生了浮盈。投資者擔(dān)心短期市場價格下行的風(fēng)險，應(yīng)使用（）的期權(quán)組合為股票中的增益做出保護(hù)。A.備兌看漲期權(quán)B.保護(hù)性看跌期權(quán)C.牛市看漲價差期權(quán)D.鯊魚鰭期權(quán)正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：考核場外期權(quán)的風(fēng)險管理功能及交易策略分析思路：投資者持有股票，并且產(chǎn)生浮盈，擔(dān)心市場價格下行風(fēng)險，可以買入看跌期權(quán)組合，為股票頭寸進(jìn)行保護(hù)。468.對于A、B兩只股票的互換，標(biāo)的金額為100萬美元，假設(shè)A的收益率上漲1.7%，B的收益率下跌0.8%。對于支付A股票獲得B股票的一方來說，股票互換合約價值是（）美元。A.-25000B.25000C.5000D.-5000正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：考核股票互換的概念分析思路：對于支付A股票獲得B股票的一方來說，股票互換合約價值=1000000*0.992-1000000*1.017=-25000美元。469.標(biāo)的資產(chǎn)為上證50指數(shù)、期限為6個月、行權(quán)價為2850、障礙價為3000的向上敲出看漲期權(quán)，價格為50點，下列說法正確的是（）。A.該期權(quán)應(yīng)該比相同到期日、相同行權(quán)價的普通看漲期權(quán)貴B.6個月內(nèi)，只要上證指數(shù)超出3000點，該奇異期權(quán)的到期收益就和普通看漲期權(quán)一樣C.6個月內(nèi)，只要上證指數(shù)不超出3000點，該奇異期權(quán)的到期收益就和普通看漲期權(quán)一樣D.該期權(quán)在到期日最大可能收益為200點正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：考核場外期權(quán)的基本概念和交易策略分析思路：標(biāo)的資產(chǎn)為上證50指數(shù)、期限為6個月、行權(quán)價為2850、障礙價為3000的向上敲出看漲期權(quán)，價格為50點，該當(dāng)上證50指數(shù)超過3000時，該期權(quán)向上敲出，但如果上證50指數(shù)不超過3000，則到期收益就和普通看漲期權(quán)一樣，所以本題選C。470.該期權(quán)屬于（）。A.向上敲出看漲期權(quán)B.向上敲出看跌期權(quán)C.向下敲出看漲期權(quán)D.向下敲出看跌期權(quán)正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)概念及特點分析思路：該期權(quán)合約到期收益符合看漲期權(quán)特性（期末收盤價-行權(quán)價），且向上敲出，因此為向上敲出看漲期權(quán)。471.若要降低該期權(quán)的費用，可行的設(shè)計方案是（）。A.降低行權(quán)價格B.縮短期權(quán)的期限C.延長期權(quán)的期限D(zhuǎn).提高敲出后的收益正確答案：B試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)價格的影響因素分析思路：該合約具有看漲期權(quán)特征，降低行權(quán)價會提高期權(quán)價格；延長期權(quán)期限同樣會提高獲勝概率，即期權(quán)價格會提高；提高敲出收益會讓最大收益提高，即期權(quán)合約變貴。472.關(guān)于該期權(quán)的構(gòu)造與作用，以下分析正確的是（）。A.該期權(quán)無法提供下跌保護(hù)B.該期權(quán)等同于買入平值看漲并賣出虛值看漲C.在低于敲出價格的上漲幅度內(nèi)，期權(quán)收益大于現(xiàn)貨股票漲幅D.通過該期權(quán)可以實現(xiàn)及時止盈的目標(biāo)正確答案：D試題解析：考核內(nèi)容：期權(quán)概念及特點分析思路：該期權(quán)具有看漲期權(quán)特征，具有下跌保護(hù)效果；同時，在行權(quán)價與敲出價格之間，合約收益線性增長；若該期權(quán)不具有逐日檢查敲出的機制，則類似于看漲牛市價差。但具有敲出機制的話，則可以在標(biāo)的達(dá)到一定點位后快速獲利了結(jié)，具有一定的止盈效果。某機構(gòu)投資經(jīng)理持有創(chuàng)業(yè)板股票組合500萬元。473.已知該股票組合與中證500指數(shù)相關(guān)性為0.9。假設(shè)該股票組合價格波動率為20%，中證500指數(shù)價格波動率為15%，則該股票組合的β系數(shù)為（）。A.1B.1.1C.1.2D.1.3正確答案：C試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨alpha、beta、指數(shù)化、現(xiàn)金證券化等策略分析思路：β=0.9×20%÷15%=1.2474.假設(shè)該投資經(jīng)理擔(dān)心股票組合價值未來下跌，考慮進(jìn)行套期保值。若以4400.0點賣出開倉中證500股指期貨2月合約，保證金率為20%，則需要占用保證金（）萬元。A.123.2B.120.0C.100.0D.105.6正確答案：A試題解析：考核內(nèi)容：股指期貨alpha、beta、指數(shù)化、現(xiàn)金證券化等策略分析思路：首先根據(jù)組合β系數(shù)計算套期保值開倉規(guī)模：5000000×1.2÷（4400.0×200）=6.82≈7（手）；再根據(jù)保證金率計算占用的保證金規(guī)模：7×4400×200×0.2=123.2萬元。固定比例投資組合保險策略，即CPPI策略，是一種有保底的固定收益產(chǎn)品和股票投資相結(jié)合的策略，該策略假定下限與乘數(shù)(m)的選擇在整個投資區(qū)間內(nèi)是不變的。投資于股票的資產(chǎn)數(shù)量等于總資產(chǎn)與最低要求保險額度之差，即“緩沖額度”的m倍，策略符號表示如下：設(shè)組合價值下限為L(為常數(shù))，乘數(shù)為m，在t時刻，資產(chǎn)價值為Vt，緩沖區(qū)為Ct，股票投資額為St，固定收益投資額為Bt，則：Ct=Vt-LSt=m*CtBt=Vt-St每個時刻對固定收益部分和股票部分的頭寸調(diào)整都按照上述規(guī)則調(diào)整。如果假設(shè)一個投資者采用固定比例組合保險策略進(jìn)行投資組合管理，他設(shè)定的乘數(shù)為4，初始資產(chǎn)為1000萬元，保本下限為初始價值的80%。為簡便起見，我們假設(shè)在固定收益部分沒有利息收入，并且股票組合價值跟蹤上證50指數(shù)（即股票組合的漲跌幅度與上證50指數(shù)相同），設(shè)上證50指數(shù)初始為2500點，投資組合每1個月調(diào)整一次，共持有3個月，在投資期內(nèi)，上證50指數(shù)的變動情況如下：根據(jù)上述信息計算下表（所有金額四舍五入到萬元），然后回答下面的問題。475.投資期初股票投資和債券投資額度分別為（）萬元。A.500，500B.200，800C.800，200D.1000，0正確答案：C試題解析：Ct=Vt-L=1000–1000*80%=200St=m*Ct=4*200=800Bt=Vt-St=1000–800=200476.在1個月后，調(diào)整之前，股票價值和總價值分別為（）萬元。A.560，1060B.896，1096C.1120，1320D.224，1024正確答案：B試題解析：股票價值：2800/2500*800=896總價值：896+200=1096477.在1個月后進(jìn)行策略調(diào)整，調(diào)整后，股票價值和債券價值分別為（）萬元。A.1184，-88B.224，776C.1040，20D.1096，0正確答案：A試題解析：Ct=Vt-L=1096–1000*80%=296St=m*Ct=4*296=1184Bt=Vt-St=1096–1184=-88478.在3個月后，當(dāng)指數(shù)返回2500點時，該策略投資的總價值為（）萬元。A.1000B.1050C.858D.927正確答案：D試題解析：2個月后，總價值：1184*（3000/2800）+（-88）=1181Ct=Vt-L=1181–1000*80%=381St=m*Ct=4*381=1524Bt=Vt-St=1181–1524=-3433個月后，總價值：1524*（2500/3000）-343=927479.從計算數(shù)值看，下列說法正確的是（）。A.該策略在震蕩市中仍然可以獲利，且獲利幅度高于指數(shù)，故適用于震蕩市B.該策略在震蕩市中最終出現(xiàn)了虧損，且收益率震蕩幅度可能高于指數(shù)，故不適用于上述震蕩市C.該策略持有期收益率與指數(shù)相同，但平均收益高于指數(shù)，故在震蕩市可以獲得超額收益D.該策略持有期收益率與指數(shù)相同，但平均收益低于指數(shù)，故在震蕩市不可以獲得超額收益正確答案：B試題解析：如前面的解析，該策略在震蕩市中最終出現(xiàn)了虧損，且收益率震蕩幅度可能高于指數(shù)，故不適用于上述震蕩市。480.某交易者以2988點的價格買入IF1609合約10張，同時以3029點的價格賣出IF1612合約10張，持有一段時間后同時將上述合約平倉。以2978點的價格賣平IF1609合約10張，同時以3038點的價格買平IF1612合約10張。以下描述正確的是（）。A.該交易收益57000元B.該交易虧損57000元C.該交易收益120000元D.該交易虧損120000元正確答案：B試題解析：（2978-2988）×300×10+（3029-3038）×300×10=-57000元。481.某機構(gòu)投資者有1000萬元資金可投資于股票市場，投資200萬元購入A股票，投資400萬元購入B股票，投資400萬元購入C股票，三只股票價格分別為20元、10元、5元，β系數(shù)分別為1.5、0.5、1，則該股票組合的β系數(shù)為（）。A.0.8B.0.9C.1D.1.2正確答案：B試題解析：β=（1.5×200+0.5×400+1×400）÷1000=0.9482.某基金管理人持有一個價值為3.5億元的中小盤股票資產(chǎn)組合，他通過有關(guān)模型測算出該組合相對于上證50股票指數(shù)的Beta系數(shù)為0.7，相對于中證500股票指數(shù)的Beta系數(shù)為1.20，假設(shè)當(dāng)前上證50股指期貨近月合約價格為3200，中證500股指期貨近月合約的價格為11000，那么他應(yīng)該進(jìn)行的最為合理的套期保值操作是（）。A.賣出255手上證50股指期貨B.賣出191手中證500股指期貨C.賣出128手上證50股指期貨和賣出95手中證500股指期貨D.其他三項做法均不對正確答案：B試題解析：如果使用上證50股指期貨進(jìn)行套保：（3.5億×0.7）÷（3200×300）=255.2手；如果使用中證500股指期貨進(jìn)行套保：（3.5億×1.2）÷（11000×200）=191手。483.滬深300指數(shù)的基期指數(shù)點為（）。A.100點B.1000點C.2000點D.3000點正確答案：B試題解析：滬深300指數(shù)誕生于2005年4月8日，由滬深兩交易所正式向市場發(fā)布。以2004年12月31日為基期，基點為1000點。484.假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)為5000點，無風(fēng)險年利率為4%，滬深300指數(shù)預(yù)期年化紅利收益率為2%。則3個月后到期的滬深300股指期貨的理論價格為（）。A.5000.00B.5025.06C.5050.24D.5075.25正確答案：B試題解析：連續(xù)復(fù)利理論價格：5000×exp((4%-2%）×3/12)=5025.063485.滬深300股指期貨的交割結(jié)算價為（）。A.最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價B.最后交易日滬深300指數(shù)最后1小時的算術(shù)平均價C.最后交易日滬深300股指期貨最后2小時的算術(shù)平均價D.最后交易日滬深300股指期貨最后1小時的算術(shù)平均價正確答案：A試題解析：根據(jù)中金所業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價為最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價。486.在以下滬深300股票指數(shù)的成分股所屬的行業(yè)中，所占比權(quán)重最大的是（）。A.金融B.互聯(lián)網(wǎng)+C.煤炭D.食品正確答案：A試題解析：截止目前，滬深300指數(shù)權(quán)重最大的三個行業(yè)是金融地產(chǎn)、能源和工業(yè)。487.（）的成立，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。A.中國期貨市場監(jiān)控中心B.中國金融期貨交易所C.中國期貨業(yè)協(xié)會D.中國期貨投資者保障基金正確答案：B試題解析：中國金融期貨交易所的成立，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。488.某債券當(dāng)前的市場價格為125元，當(dāng)前的市場年利率為5%，其麥考利久期為4.6年，若市場利率上升0.4%，債券的市場價格將（）。A.上升2.3元B.下降2.3元C.上升2.19元D.下降2.19元正確答案：D試題解析：（1）計算債券的修正久期：修正久期=-麥考利久期/(1+到期收益率)=-4.6/(1+5%)=-4.38（2）計算債券價格漲跌：債券價格漲跌=125*0.4%*(-4.38)=-2.19489.投資者持有市場價值1億元的國債，其凈價為100.53全價為101.22，修正久期為4.67。該投資者計劃使用國債期貨合約對債券組合進(jìn)行套保。若國債期貨合約CTD券的基點價值為0.059，CTD券的轉(zhuǎn)換因子為0.9734，則該套保共需要（）張國債期貨合約。A