第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理課件

第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理概論公路經(jīng)營企業(yè)的概念注意公路經(jīng)營企業(yè)的兩個基本特征：（1）公路經(jīng)營企業(yè)屬于公司制企業(yè)；（2）公路經(jīng)營企業(yè)實行特許經(jīng)營制度。公路經(jīng)營企業(yè)設(shè)立——國有獨資公司、多元持股的有限責(zé)任公司和股份有限公司。公路經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)——公路建設(shè)、公路養(yǎng)護、收費經(jīng)營、服務(wù)區(qū)經(jīng)營、廣告、客運與旅游、沿線土地和房地產(chǎn)開發(fā)、產(chǎn)品制造、酒店經(jīng)營、證券投資等業(yè)務(wù)。公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理的特點公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理體制第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路車輛通行費制度理論基礎(chǔ)（一）國外收費公路的產(chǎn)生與發(fā)展（二）西方國家實行通行費制度的基本條件（三）我國收費公路的產(chǎn)生與發(fā)展（四）實行車輛通行費制度的理論依據(jù)（五）我國有關(guān)收費公路的法律規(guī)范（六）收費公路的分類第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理國外收費公路的產(chǎn)生與發(fā)展世界上最早的高質(zhì)量公路屬于私人經(jīng)營收費的公路。在近代發(fā)展史上，私人擁有并經(jīng)營的收費公路對美國、英國、澳大利亞等西方國家公路事業(yè)的發(fā)展曾經(jīng)發(fā)揮了重要的促進作用。由于鐵路的競爭，私人經(jīng)營的收費公路在19世紀20～80年代退出歷史舞臺。由于汽車發(fā)明所導(dǎo)致的公路快速發(fā)展的需要和公路建設(shè)資金的相對短缺，收費公路在20世紀20年代末以特許經(jīng)營制度的形式又重新登上歷史舞臺，并且在一定程度上促進了西方國家高等級公路的發(fā)展。2007年，日本六家高速公路經(jīng)營公司管理的收費公路達9033公里；2008年底，歐洲20個國家擁有29243公里收費公路，其中法國8522公里，意大利5694公里，西班牙3335公里。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理2008年底，美國擁有收費公路8464.88公里，其中國道收費公路8146.97公里。2003年底，南非擁有收費公路2500公里。2006年初，俄羅斯第一條收費公路建設(shè)項目在圣彼得堡啟動。公路全長46公里，靜態(tài)投資預(yù)計超過20億美元。俄羅斯政府將以此項目為實驗基地，為全俄各地收費公路建設(shè)、引資和運營積累經(jīng)驗。2008年底，世界上有60多個國家采取收費公路的形式建設(shè)和發(fā)展高速公路。2009年1月24日，位于奧克蘭北部的出入口收費公路（TheNorthernGatewayTollRoad）建成通車，使得新西蘭成為國際收費公路俱樂部新的成員。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理西方國家實行車輛通行費制度

的基本條件公路建設(shè)資金短缺；收費公路能夠提供級差效益；具有與收費公路平行的不收費公路提供車主選擇。加拿大安大略省運輸協(xié)會宣布，在具有可供使用者選擇的不收費公路的前提下，安大略省運輸協(xié)會支持修建收費公路。美國政府中的一部分人反對修建收費公路，因為“收費公路是公路投資的重復(fù)浪費”。澳大利亞、意大利、法國和西班牙等國政府也均主張將具有一條不收費的平行公路供車主選擇作為建設(shè)收費公路的前提條件。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理我國收費公路的產(chǎn)生與發(fā)展廣東省于20世紀80年代初期率先進行貸款修路、收費還貸的改革試點；1984年1月1日開始收費的廣東廣深公路中堂大橋，是我國第一個收取車輛通行費的路橋基礎(chǔ)設(shè)施。我國從20世紀80年代中期開始有計劃地修建政府還貸公路；廣東省從20世紀80年代末期率先進行公路收費經(jīng)營的改革試點；我國從20世紀90年代初期開始有計劃地發(fā)展收費經(jīng)營公路。到2004年3月底為止，我國擁有19家公路上市公司，還擁有一批國有及國有控股的公路經(jīng)營企業(yè)。2002年底，我國收費公路總里程達到12.46萬公里，其中政府還貸公路9.79萬公里；收費經(jīng)營公路2.67萬公里。2003年底，我國收費公路占公路總里程的8.1%。2005年底，我國收費公路總量達到19.56萬公里，其中經(jīng)營性公路和政府還貸公路分別占21%和79%。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理按照國務(wù)院的決定，2009年全國先后有福建、江蘇、安徽、山東、吉林、河北、黑龍江、河南、江西、湖北、湖南、遼寧、山西、廣東等十四個省撤消了全部政府還貸二級公路收費站，涉及收費公路總里程7.9萬公里。國家發(fā)展改革委價格司副巡視員張光遠提到“中國90％以上的高速公路、70％的一級公路和40％以上的二級公路都是依靠收費政策建設(shè)的”。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理實行車輛通行費制度的理論依據(jù)公路基礎(chǔ)設(shè)施屬于國民經(jīng)濟重要的基礎(chǔ)設(shè)施；屬于應(yīng)當(dāng)由國家提供的重要公共產(chǎn)品。世上沒有真正意義的免費公共物品，所有公路的建設(shè)都需要有人提供資金，只是，這種資金的提供是選擇用車輛通行費制度由特定的用戶提供還是選擇由納稅人提供。公路建設(shè)事業(yè)快速發(fā)展的要求和公路建設(shè)資金相對短缺的矛盾，是推行公路車輛通行費制度的主要原因。公路用戶所面臨的選擇是：是以支付通行費為代價來換取增加運輸量、降低運行成本、縮短運行距離、節(jié)約運行時間、減少交通擁擠等道路使用效益，還是以忍受交通不便為代價，換取在公路上免費通行的權(quán)利？車輛通行費制度的實施意味著銀行貸款和民間資金將成為高等級公路建設(shè)資金的主要來源。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理我國有關(guān)收費公路的法律規(guī)范1987年10月13日國務(wù)院發(fā)布的《中華人民共和國公路管理條例》；1988年1月5日，交通部、財政部、國家物價局聯(lián)合發(fā)布的《貸款修建高等級公路和大型橋梁、隧道收取車輛通行費規(guī)定》；1994年7月18日，交通部、財政部、國家計委聯(lián)合頒布的《關(guān)于在公路上設(shè)置收費站（點）的規(guī)定》；1996年10月交通部發(fā)布的《公路經(jīng)營權(quán)有償轉(zhuǎn)讓管理辦法》。交通運輸部部長李盛霖第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理1997年7月3日發(fā)布、1999年10月31日修改的《中華人民共和國公路法》。1999年1月7日交通部以交公路發(fā)[1999]9號文印發(fā)的《關(guān)于清理整頓公路收費站（點）的實施方案（試行）》。2000年10月國務(wù)院批轉(zhuǎn)的《交通與車輛稅費改革實施方案》。2002年4月15日國務(wù)院辦公廳以國辦發(fā)[2002]31號印發(fā)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于治理向機動車輛亂收費以及整頓道路收費站點的通知》。2003年4月23日交通部交科教發(fā)[2003]143號發(fā)出《關(guān)于發(fā)布交通行業(yè)標準收費公路車輛通行費車型分類的通知》。2004年9月13日國務(wù)院公布的《收費公路管理條例》。2006年11月27日交通部交公路發(fā)[2006]654號印發(fā)了《關(guān)于進一步規(guī)范收費公路管理工作的通知》。2008年8月交通運輸部、國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合發(fā)布的《收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理收費公路分類收費控制公路政府還貸公路經(jīng)營性收費公路收費公路以控制交通量為目的的收費公路縣級以上地方人民政府交通運輸主管部門利用貸款或者向企業(yè)、個人有償集資建成的收費公路國內(nèi)外經(jīng)濟組織依法投資建設(shè)或者依法受讓政府還貸公路收費權(quán)的收費公路第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理收費控制公路設(shè)置收費控制公路的主要目的是為了有效控制交通量，使得有限的通行能力發(fā)揮最大的社會效益。所以，實行控制收費的公路應(yīng)當(dāng)是交通量飽和的公路。制定收費控制公路收費標準的基本思路是：按使用公路的邊際成本確定收費標準，以促使公路使用效益最大化。收費控制公路一般是用于交通量較大、但道路基礎(chǔ)設(shè)施有限的城市道路。目前我國尚未設(shè)置以控制交通量為主要目的的收費公路。1998年荷蘭計劃在其主要城市阿姆斯特丹、海牙、鹿特丹和烏得勒支四周設(shè)立總共110個自動收費站，通過向進城的機動車收取一定費用的方式，“勸阻”駕車者盡量減少不必要的進城交通，以減少在荷蘭城市四周道路上時有發(fā)生的阻車現(xiàn)象以及因車輛過多而造成的城市空氣污染。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理英國倫敦市長利文斯通在2002年2月26日宣布，從2003年2月17日起，開車進入倫敦市區(qū)的車輛，需繳納車輛通行費，以緩解市內(nèi)交通的擁擠現(xiàn)象。實施收費政策后，倫敦市中心的交通擁擠現(xiàn)象下降了30%；2003年進入倫敦市中心車輛數(shù)減少了18%，進入市中心的小汽車減少了30%。2003年，倫敦交通公司收取擁堵費6800萬英鎊，將用于改善市政交通設(shè)施。在倫敦實行擁擠收費取得初步成效后，英國政府于2005年11月28日宣布一項新舉措：在英格蘭的另外7個城市推廣擁擠收費，以鼓勵民眾少開車，減少市區(qū)堵車現(xiàn)象。2006年初，紐約市政府提出在曼哈頓島實施道路擁擠收費政策的建議，以控制交通量，并減少噪音和污染。我國上海、深圳等城市也在積極探索控制收費問題。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理政府還貸公路政府還貸公路是指利用貸款和社會有償集資修建的收費公路。政府還貸公路收費的目的是為了按期償還貸款本息；收費期限取決于償還全部貸款本息所需的時間；并且最長不得超過國務(wù)院規(guī)定的期限?！妒召M公路管理條例》規(guī)定，政府還貸公路的最長收費期限為15年；中西部地區(qū)為20年。公路的主體是政府還貸公路?？梢酝ㄟ^依法轉(zhuǎn)讓政府公路收費權(quán)，將政府還貸公路轉(zhuǎn)化為收費經(jīng)營公路。目前我國一些公路經(jīng)營企業(yè)管理的收費公路也屬于政府還貸公路。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理經(jīng)營性收費公路經(jīng)營性收費公路是推行公路特許經(jīng)營制度的產(chǎn)物。設(shè)置收費經(jīng)營公路的主要目的是為了有利于引進民間資金建設(shè)公路，在一定程度上緩解公路建設(shè)事業(yè)快速發(fā)展的需求與公路建設(shè)資金相對短缺的矛盾。實行收費經(jīng)營的國內(nèi)外經(jīng)濟組織（公路經(jīng)營企業(yè)）通過建造、接受投資者投入或者有償收購取得的只是規(guī)定期限內(nèi)公路的建設(shè)與收費經(jīng)營權(quán)。我國收費公路總量中，經(jīng)營性公路大約占20%。進入21世紀以來，法國、意大利、日本等國家的收費高速公路，一般由公路經(jīng)營企業(yè)實施經(jīng)營管理。國家是公路的唯一投資主體和所有者。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)籌資管理公路經(jīng)營企業(yè)股權(quán)資金的籌集公路經(jīng)營企業(yè)股本融資的特點公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金的籌集公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌集的特點及其籌資策略公路經(jīng)營企業(yè)籌資決策分析第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)股權(quán)資金的籌集公路經(jīng)營企業(yè)籌措股權(quán)資金的方式：——交通主管部門用非償還性交通基本建設(shè)資金投入。國債資金、車購稅資金以及公路客貨附加費資金屬于非償還性公路基本建設(shè)資金的主要構(gòu)成部分。在實務(wù)中，公路養(yǎng)路費和車輛通行費收入也被作為非償還性公路建設(shè)資金的組成部分。投入公路經(jīng)營企業(yè)的非償還性公路基本建設(shè)資金構(gòu)成企業(yè)的國家資本金?！景咐浚航K省交通廳等單位通過用交通規(guī)費出資6.53億元人民幣于1992年8月1日發(fā)起設(shè)立江蘇寧滬高速公路股份有限公司；公司使用投入股本和銀行借款投資建設(shè)全長258公里的滬寧高速公路江蘇段。工程總投資62.1億元人民幣?！景咐浚汉鲜「咚俟方ㄔO(shè)開發(fā)總公司通過用交通規(guī)費出資發(fā)起設(shè)立了“湖南長永高速公路股份有限公司”，公司使用投入股本和銀行借款投資建設(shè)長沙至永安高速公路。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理——發(fā)起人用已經(jīng)建成政府還貸公路收費權(quán)折股投入?！景咐浚汉苯鹇犯咚俟方ㄔO(shè)開發(fā)有限公司2000年用已建成的漢宜高速公路武漢至荊州段路產(chǎn)出資設(shè)立“湖北楚天高速公路股份有限公司”，占發(fā)起總股本的99.85%。

【案例】：河南高速公路發(fā)展有限責(zé)任公司2000年用已建成的鄭漯高速公路和鄭州黃河公路大橋出資設(shè)立“河南中原高速公路股份有限公司”，占發(fā)起總股本的99.88%。用交通基本建設(shè)資金建設(shè)的政府還貸公路投入公路經(jīng)營企業(yè)所形成的股權(quán)，一般屬于國家資本金；交通部用車購稅投資形成的股權(quán)，一般委托華建交通經(jīng)濟開發(fā)中心（現(xiàn)改名為招商局華建公路投資有限公司）持股，作為國有法人資本金?！鐣姡ǚㄈ撕蛡€人）通過購買股票投入現(xiàn)金。企業(yè)內(nèi)部職工以職工持股會的形式向公路有限責(zé)任公司出資的方式一般不存在。交通系統(tǒng)以外的國有法人企業(yè)和非國有法人企業(yè)通過投資設(shè)立公路經(jīng)營企業(yè)來投資建設(shè)公路，或有償取得某特定公路的收費權(quán)。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理【案例】：江蘇悅達集團通過出資8億元人民幣與陜西省高速公路建設(shè)集團公司投共同資設(shè)立“陜西西銅高速公路有限公司”，負責(zé)受讓收費權(quán)的西安至銅川一級公路（包括機場二級公路）的收費經(jīng)營。

【案例】：中國華聞事業(yè)發(fā)展總公司通過在廣西投資注冊設(shè)立“廣西新長江高速公路有限責(zé)任公司”，負責(zé)廣西興業(yè)至六景高速公路的投資建設(shè)和建成后的收費經(jīng)營工作。

【案例】：香港越秀集團通過出資設(shè)立“陜西金秀交通發(fā)展有限公司”，負責(zé)受讓收費權(quán)的西安至臨潼高速公路的收費經(jīng)營。

【案例】：民營企業(yè)泉州市名流實業(yè)股份有限公司通過出資設(shè)立“泉州刺桐大橋投資開發(fā)有限公司”，負責(zé)福建泉州市刺桐大橋的投資建設(shè)和建成后的收費經(jīng)營。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)股權(quán)資金籌集股權(quán)資金非償還性交通基本建設(shè)資金投入發(fā)起人用收費權(quán)折價入股社會公眾投入第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)股本融資的特點公路經(jīng)營企業(yè)的資本金不得低于建造公路或者收購公路收費權(quán)總投資的35%。09年調(diào)整為25%?！陡咚俟饭矩攧?wù)管理辦法》許可公路經(jīng)營企業(yè)的資本金可以分期籌集，但第一次的出資額不得低于應(yīng)出資額的15%；當(dāng)發(fā)起人承諾的出資額因各種因素未能按期到位，企業(yè)的實收資本有可能遠遠低于35%?！景咐浚航K連徐高速公路有限公司投資62億元人民幣修建全長236公里的江蘇連云港至徐州高速公路；全部工程總投資概算78.8億元。由于投資者承諾的資金遠遠沒有到位，2002年末，公司資產(chǎn)總額62.23億元，負債總額57.14億元，資產(chǎn)負債率達到91.82%。與一般企業(yè)相比，公路經(jīng)營企業(yè)股本融資的主要特點表現(xiàn)在用收費權(quán)折價入股投資上。這涉及到公路資產(chǎn)的價值評估問題。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路資產(chǎn)價值評估方法一般有兩種：（1）重置成本法；（2）收益現(xiàn)值法。采用何種方法評估取決于：投入公路經(jīng)營企業(yè)的收費權(quán)屬于固定資產(chǎn)還是無形資產(chǎn)？采用重置成本法，公路資產(chǎn)的評估值取決于公路的重置成本；采用收益現(xiàn)值法，公路資產(chǎn)的評估值取決于未來的獲利能力。一般來說，將收費權(quán)作為固定資產(chǎn)管理，可在重置成本法和收益現(xiàn)值法中選擇；將收費權(quán)作為無形資產(chǎn)，一般需要采用收益現(xiàn)值法評估。影響未來獲利能力的主要因素包括：分車型收費交通量；收費標準；收費期限等。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金的籌集債務(wù)資金金融機構(gòu)借款發(fā)行債券公司債券短期融資券資產(chǎn)支持證券企業(yè)債券可轉(zhuǎn)換債券第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理債務(wù)資金是公路經(jīng)營企業(yè)資金來源的重要組成部分。公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌措方式主要包括：——國內(nèi)外金融機構(gòu)借款，包括商業(yè)銀行借款和政策性銀行借款；——發(fā)行企業(yè)債券，包括公司債券、企業(yè)債券、短期融資券和資產(chǎn)支持證券（ABS）。【案例】經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會發(fā)改財金[2006]457號文批準，河南中原高速公路股份有限公司于2006年3月21日至3月23日采用實名制記賬式發(fā)行方式，發(fā)行了2006年企業(yè)債券，發(fā)行總額為15億元人民幣，債券期限10年，債券利率采用固定利率方式，票面年利率為4.0%，單利按年計息，到期一次還本，逾期不另計息，本期債券發(fā)行所籌資金全部用于鄭州至石人山高速公路項目建設(shè)?！景咐拷?jīng)中國人民銀行批準，2007年3月27日，福建省高速公路有限責(zé)任公司正式向社會發(fā)行40億元短期融資券，用于流動資金的周轉(zhuǎn)以及優(yōu)化企業(yè)整體負債結(jié)構(gòu)。本期短期融資券發(fā)行期限一年，采用固定利率方式，票面利率3.6%，到期一次還本付息。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理【案例】為降低融資成本，東莞發(fā)展控股股份有限公司通過廣發(fā)證券股份有限公司（以下簡稱"廣發(fā)證券"）發(fā)起設(shè)立規(guī)模為5.8億元的莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃。在莞深收益計劃存續(xù)期的18個月內(nèi)，公司每半年歸還給該計劃2億元，合計6億元；每半年內(nèi)將莞深高速一、二期的每天實際收入逐日劃入莞深收益計劃指定賬戶，直至每半年劃足2億元；由銀行為上述的劃款提供不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃，是一種低成本的融資方式，有利于股東利益的最大化，同時也為公司今后的發(fā)展提供了一個全新的融資渠道。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理2005年12月22日，中國證監(jiān)會《關(guān)于同意廣發(fā)證券股份有限公司設(shè)立莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃的批復(fù)》（證監(jiān)機構(gòu)字［2005］162號），同意廣發(fā)證券設(shè)立莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃申請。2005年12月27日，莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃設(shè)立；同日，莞深高速公路收費收益權(quán)托管專戶將5.8億元的資金劃入本公司賬戶。發(fā)行債券籌資屬于直接融資范疇。當(dāng)發(fā)行債券的利率低于從金融機構(gòu)貸款利率時，債券融資是降低融資成本的有效途徑。公路經(jīng)營企業(yè)借款的主要原因是投資需要。一般不存在因收費經(jīng)營引發(fā)的借款需求。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理目前，公路經(jīng)營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券需要注意解決好以下三個問題：1、企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備較高的資信。目前，企業(yè)發(fā)行債券必須連續(xù)三年盈利，并且資信級別達到AAA級。2、要有好的投資項目，該項目必須是經(jīng)國家批準立項的新建與擴建項目。3、要保證申報材料的質(zhì)量，有實力雄厚的擔(dān)保人以及經(jīng)驗豐富的承銷商，把握好申報時機，認真做好債券發(fā)行報批所需的各項準備工作。公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌集的方式和金額等，在很大程度上取決于企業(yè)投資的需要以及投資決策和籌資決策權(quán)衡的結(jié)果。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)資金籌集的特點及其籌資策略公路經(jīng)營企業(yè)一般不需要籌措短期債務(wù)資金。如果公路經(jīng)營企業(yè)不搞新的投資，則隨著債務(wù)本息的逐步償還，公司的資產(chǎn)負債率具有逐年下降的趨勢。受項目資本金制度的影響，公路經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)負債率一般不應(yīng)當(dāng)超過75%。如果公司發(fā)起人承諾的出資額未能按時到位，公司不得不依賴債務(wù)來建設(shè)公路，則公司的實際資產(chǎn)負債率有可能遠遠高于75%。是否利用債務(wù)資金發(fā)展公司的公路建設(shè)與經(jīng)營事業(yè)，主要取決于：——債務(wù)利率與總資產(chǎn)報酬率的權(quán)衡；——公路經(jīng)營企業(yè)能否籌措到所需的股權(quán)資金。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)籌資效益分析如果公路經(jīng)營企業(yè)不能夠靠借新債來還舊債，則貸款或者債券期限以及對未來分年度現(xiàn)金凈流入量的預(yù)計，影響和制約著企業(yè)的債務(wù)融資策略。公路經(jīng)營企業(yè)籌資管理的主要目的是為了追求籌資效益；反映籌資效益的理想指標是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率高低受總資產(chǎn)報酬率和資本結(jié)構(gòu)的雙重影響。由于公路經(jīng)營企業(yè)債務(wù)的特點所決定，凈資產(chǎn)收益率應(yīng)當(dāng)具有逐年上升的趨勢。如果公路經(jīng)營企業(yè)投資建造新的公路或者收購公路收費權(quán)，則投資行為將影響公司的凈資產(chǎn)收益率。在現(xiàn)行體制下，由于公路經(jīng)營企業(yè)承擔(dān)著發(fā)展本地區(qū)高速公路建設(shè)事業(yè)的重要職責(zé)，還需要投資建設(shè)財務(wù)效益較差的公路項目，因而國有及國有控股的公路經(jīng)營企業(yè)一般更重視社會效益，而不是公司的股權(quán)投資（籌資）效益。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)投資管理公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論公路建設(shè)投資管理公路收費權(quán)投資管理對外投資管理第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論公路經(jīng)營企業(yè)投資包括內(nèi)部投資和對外投資。公路經(jīng)營企業(yè)的內(nèi)部投資主要包括公路建設(shè)投資和公路收費權(quán)投資。按其與未來企業(yè)經(jīng)營活動的關(guān)系可分為維持性投資和擴大生產(chǎn)能力投資。維持性投資主要包括固定資產(chǎn)的更新與大修等。擴大生產(chǎn)能力投資主要包括新建經(jīng)營性公路、購買已建成政府還貸公路收費權(quán)、對現(xiàn)有公路進行擴建與技術(shù)改造。公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資主要是對其他公路經(jīng)營企業(yè)的投資。除了公路經(jīng)營業(yè)務(wù)（包括與公路經(jīng)營相關(guān)的服務(wù)區(qū)經(jīng)營、通訊業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)等）以外，我國目前尚不存在法律和法規(guī)上對其他業(yè)務(wù)投資的限制。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)投資管理概論公路經(jīng)營企業(yè)投資的主要目的是為了通過擴大經(jīng)營規(guī)模實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營，努力實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的理想目標和企業(yè)利潤最大化的現(xiàn)實目標。投資管理的主要目的是為了最大限度的提高投資收益率。稅前投資收益率是指息稅前利潤與投資總額的比值。稅后投資收益率是指息前稅后利潤與投資總額的比值。息前稅后利潤=息稅前利潤×（1?所得稅率）對于新建公路，投資收益率又反映為項目的內(nèi)部收益率，反映了投資項目在整個收費經(jīng)營期間的平均獲利水平，屬于動態(tài)投資收益率。收費經(jīng)營期的確定應(yīng)按照既能夠收回全部投資本金、又要有合理投資回報的原則。是滿足達到投資者期望的投資收益率所需的投資回收期，最長不得超過國家規(guī)定的收費期限。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路建設(shè)投資管理公路經(jīng)營企業(yè)的公路建設(shè)（包括橋梁、隧道等）投資可進一步劃分為：——新建公路的投資；——對原有公路進行擴建與技術(shù)改造的投資；——對公路進行大修理的投資；——對公路的其他投資（包括對服務(wù)區(qū)建設(shè)的投資、對收費與通訊設(shè)施的投資、公路沿線綠化建設(shè)投資等）。依據(jù)《收費公路管理條例》，建設(shè)收費公路，應(yīng)當(dāng)符合下列技術(shù)等級和規(guī)模：（1）高速公路連續(xù)里程30公里以上。但是，城市市區(qū)至本地機場的高速公路除外。（2）一級公路連續(xù)里程50公里以上。（3）二車道的獨立橋梁、隧道，長度800米以上；四車道的獨立橋梁、隧道，長度500米以上。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理技術(shù)等級為二級以下（含二級）的公路不得收費。但是，在國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市建設(shè)的二級公路，其連續(xù)里程60公里以上的，經(jīng)依法批準，可以收取車輛通行費。依據(jù)《收費公路管理條例》，經(jīng)營性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年。國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營性公路收費期限，最長不得超過30年。依據(jù)《收費公路管理條例》，經(jīng)營性公路車輛通行費的收費標準，應(yīng)當(dāng)依照價格法律、行政法規(guī)的規(guī)定進行聽證，并由省、自治區(qū)、直轄市人民政府交通主管部門會同同級價格主管部門審核后，報本級人民政府審查批準。應(yīng)當(dāng)根據(jù)公路的技術(shù)等級、投資總額、當(dāng)?shù)匚飪r指數(shù)、收回投資的期限以及交通量等因素計算確定。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路建設(shè)投資決策分析的一般程序：1、確定決策目標——在特許經(jīng)營期限內(nèi)通過收取通行費收入來收回建路投資并獲得滿意的投資收益率。2、收集與決策相關(guān)的資料——包括投資成本、公路收費、經(jīng)營成本、未來的交通量、收費標準、政府對收費標準調(diào)整的承諾等。3、擬定初始方案并對初始方案進行可行性分析——擬定實現(xiàn)決策目標的各種方案，并對所擬方案作技術(shù)上和經(jīng)濟上的可行性分析。4、計算方案的各種經(jīng)濟效益指標進行比較分析5、考慮非計量因素的影響——包括生活習(xí)俗、消費偏好、自然條件、生產(chǎn)力布局、資源分布狀況等。6、建立選優(yōu)標準，選擇最優(yōu)方案例：參書P198.第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理江蘇潤揚長江大橋建設(shè)項目江蘇潤揚長江公路大橋北起于揚州南繞城公路，跨經(jīng)長江世業(yè)州，南迄于312國道，通過南接線延伸段連接滬寧高速公路，全長33.992公里，按照雙向六車道高速公路標準建設(shè)。項目總投資約58億元，2000年10月動工建設(shè)，2005年4月30日建成通車。江蘇潤揚長江公路大橋由江蘇潤揚大橋發(fā)展有限責(zé)任公司作為項目法人負責(zé)建設(shè)和經(jīng)營。項目資本金24.4億元，其余建設(shè)資金通過國內(nèi)銀行貸款解決。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理江蘇潤揚長江公路大橋第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路收費權(quán)投資管理公路收費權(quán)投資是指公路經(jīng)營企業(yè)以出資方式取得政府還貸公路收費權(quán)的投資。加拿大多倫多環(huán)線高速公路（H407ETR）項目全長108公里；其中69公里已經(jīng)建造完畢。項目公司（407InternationalInc）1999年通過付款21億美元取得了已建成高速公路的經(jīng)營權(quán)，以及其他39公里的建造與收費經(jīng)營權(quán)。項目總投資為24.30億美元，特許經(jīng)營期限為99年，從2000年初開始計算，到2098年底為止。公路收費權(quán)投資可采取兩種方式進行：——公司直接投資公路收費權(quán)，使之成為公司的一項經(jīng)營性資產(chǎn)——無形資產(chǎn)（例如現(xiàn)代投資對公路收費權(quán)的投資）。——通過投資設(shè)立公司全資擁有或者控股的子公司，以子公司的名義投資購買公路收費權(quán)（例如福建高速對福泉高速公路收費權(quán)的投資）。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理加拿大H407ETR高速公路多倫多第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路收費權(quán)投資的特點與公路建設(shè)投資相比，公路收費權(quán)投資具有以下特點：1、公路建設(shè)投資形成公路的建設(shè)成本；公路收費權(quán)投資反映了公路收費權(quán)的交易價格。2、對于公路建設(shè)投資而言，公路建設(shè)投資額的高低決定著投資效益；針對收費權(quán)投資來說，對投資收益率的追求決定著收費權(quán)投資的高低。3、購買收費權(quán)的投資風(fēng)險相對較低。4、經(jīng)營期限長短影響和制約著公路收費權(quán)的價值。5、國家現(xiàn)行政策制約著公路的最長收費期限。目前我國政府規(guī)定收費權(quán)轉(zhuǎn)讓的最長期限為30年。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路收費權(quán)價值確定的理論分析在收費權(quán)轉(zhuǎn)讓價格問題上轉(zhuǎn)讓方與受讓方之間存在較大的看法分岐，也許是影響收費權(quán)成功轉(zhuǎn)讓的主要原因。根據(jù)《收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》中的有關(guān)規(guī)定，進行收費公路收費權(quán)的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)采用收益現(xiàn)值法進行評估。經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確定的公路收費權(quán)資產(chǎn)的評估價值，應(yīng)作為公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓成交作價的依據(jù)。轉(zhuǎn)讓公路收費權(quán)的實際成交價不得低于評估確認價值。進行公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)搞清以下理論問題：1、轉(zhuǎn)讓收費公路收費權(quán)與公路所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓2、公路收費權(quán)價值與公路建設(shè)成本之間的關(guān)系3、公路收費權(quán)的成交價與評估確認價值的關(guān)系公路收費權(quán)價值的影響因素分析：一般有收費期限、投資者的期望投資回報率（投資收益率）、公路未來的分車型交通量、分車型收費標準、營運費用、稅金等。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路收費權(quán)價值確定的理論分析在收費權(quán)轉(zhuǎn)讓價格問題上轉(zhuǎn)讓方與受讓方之間存在較大的看法分岐，也許是影響收費權(quán)成功轉(zhuǎn)讓的主要原因。根據(jù)《收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》中的有關(guān)規(guī)定，進行收費公路收費權(quán)的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)采用收益現(xiàn)值法進行評估。經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確定的公路收費權(quán)資產(chǎn)的評估價值，應(yīng)作為公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓成交作價的依據(jù)。轉(zhuǎn)讓公路收費權(quán)的實際成交價不得低于評估確認價值。進行公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)搞清以下理論問題：1、轉(zhuǎn)讓收費公路收費權(quán)與公路所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓2、公路收費權(quán)價值與公路建設(shè)成本之間的關(guān)系3、公路收費權(quán)的成交價與評估確認價值的關(guān)系公路收費權(quán)價值的影響因素分析：一般有收費期限、投資者的期望投資回報率（投資收益率）、公路未來的分車型交通量、分車型收費標準、營運費用、稅金等。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓的政策規(guī)定依據(jù)《收費公路管理條例》的授權(quán)，2008年8月20日交通運輸部、國家發(fā)展和改革委員會、財政部令2008年第11號公布了《收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》（以下簡稱《轉(zhuǎn)讓辦法》）等?！掇D(zhuǎn)讓辦法》于2008年10月1日開始實施，成為規(guī)范公路收費權(quán)轉(zhuǎn)讓的主要部門規(guī)章。1996年10月9日交通部9號令發(fā)布的《公路經(jīng)營權(quán)有償轉(zhuǎn)讓管理辦法》同時廢止。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理對外投資管理公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資包括：——對其他公路經(jīng)營企業(yè)的投資；——對非公路經(jīng)營企業(yè)的投資，包括對交通行業(yè)（物流業(yè)、道路運輸、停車場、信息服務(wù)等）的投資和對非交通行業(yè)（房地產(chǎn)、商品流通等）的投資。公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資方式包括：——購買股票的投資——購買債券的投資——其他投資（用現(xiàn)金、實物和無形資產(chǎn)對其他企業(yè)的投資）。目前，公路經(jīng)營企業(yè)的對外投資主要采取其他投資的方式，以試圖對被投資單位進行有效控制或者實施重大影響。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路上市公司——粵高速從2000年開始將主要精力放在對子公司或者控股公司的管理上，不再直接從事收費經(jīng)營業(yè)務(wù)。2003年該公司年度凈利潤18118萬元主要來自對外投資收益所做的貢獻。2007年底該公司主要擁有的子公司包括：擁有75%股權(quán)的廣佛高速公路有限公司、擁有75%股權(quán)的廣東省佛開高速公路有限公司；等等。2007年末，公司對外長期投資29.13億元，占公司總資產(chǎn)30.77億元的94.67%。公路上市公司——成渝高速2008年底直接經(jīng)營全長226公里的成渝高速公路四川段和144公里的成雅高速公路；并通過其控股子公司成都城北出口高速公路有限公司等以及聯(lián)營公司——成都機場高速公路有限公司（25%股權(quán)）等經(jīng)營著10.35公里的成都城北出口高速公路、全長4800米的青龍場立交橋和全長11.92公里的成都機場高速公路。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理浙江滬杭甬高速公路股份有限公司投資結(jié)構(gòu)圖第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理投資效益分析公路經(jīng)營企業(yè)的投資效益包括動態(tài)投資效益和靜態(tài)投資效益。動態(tài)投資效益一般反映的是公路建設(shè)項目在整個特許經(jīng)營期間（包括建設(shè)期在內(nèi)）的平均投資效益。衡量動態(tài)投資效益的基本指標是內(nèi)部收益率。靜態(tài)投資效益一般反映的是公路經(jīng)營企業(yè)的年度投資效益。衡量靜態(tài)投資效益的基本指標是總資產(chǎn)報酬率。公路經(jīng)營企業(yè)年度投資收益的高低不僅受特定項目投資收益和投資風(fēng)險的影響，還取決于各項目投資之間以及對內(nèi)投資與對外投資之間的權(quán)衡。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理如果受政府行政干預(yù)的影響，公路經(jīng)營企業(yè)不得不履行“發(fā)展所在地區(qū)高速公路建設(shè)事業(yè)”的職責(zé)，被迫投資一些效益不理想的公路建設(shè)項目，企業(yè)的決策者就很難保證公司的投資效益。國有大股東的代表也許更為重視的是政府的“政績”而并非公司的投資效益。在這種情況下，公司董事會的決策也許是非經(jīng)濟性的。對于非上市的公路經(jīng)營企業(yè)而言，這種情況也許更為突出。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理概論公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)管理公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)管理公路經(jīng)營企業(yè)無形資產(chǎn)管理第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理概論除了對外投資，公路經(jīng)營企業(yè)的資產(chǎn)（經(jīng)營性資產(chǎn)）主要是公路資產(chǎn)；所以公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理的重點是公路資產(chǎn)的管理。公路經(jīng)營企業(yè)的公路資產(chǎn)，一部分表現(xiàn)為固定資產(chǎn)（公路經(jīng)營企業(yè)投資建造的收費公路以及投資者作價投入的收費公路）；一部分表現(xiàn)為無形資產(chǎn)（公路經(jīng)營企業(yè)投資取得的公路收費權(quán)以及公路用地形成的土地使用權(quán)）。由于在國家規(guī)定的經(jīng)營期限屆滿時，公路資產(chǎn)需要無償交還國家，所以公路經(jīng)營企業(yè)不是以其資產(chǎn)、而是用未來的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。公路經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)管理的內(nèi)容一般包括流動資產(chǎn)管理、固定資產(chǎn)管理、無形資產(chǎn)管理等。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)管理公路經(jīng)營業(yè)務(wù)的特點決定了公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較少，不屬于資產(chǎn)管理的重點內(nèi)容。公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)的主要組成部分是貨幣資金。所以現(xiàn)金管理屬于公路經(jīng)營企業(yè)流動資產(chǎn)管理的重點。公路經(jīng)營企業(yè)一般沒有應(yīng)收賬款，不涉及應(yīng)收賬款管理的問題。存貨在公路經(jīng)營企業(yè)總資產(chǎn)以及流動資產(chǎn)中所占比重很低，也不屬于流動資產(chǎn)管理的重點。【案例】：2008年底18家上市公司流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重為14.90%。其中貨幣資金占8.15%；應(yīng)收賬款占0.75%；存貨占0.55%。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理參教材P233,2003年底，在18家上市公司中，五洲交通、深圳高速、重慶路橋、中原高速等流動資產(chǎn)所占比重較大，分別達到了39.51%、32.43%、49.24%和45.06%。在18家上市公司中，貨幣資金所占比重較大的有五洲交通（34.92%）、華北高速（26.57%）、重慶路橋（36.36%）、中原高速（44.92%）等。貨幣資金所占比重較大一般屬于流動資產(chǎn)所占比重較大的主要原因。貨幣資金所占比重較大的原因一般有：（1）公司發(fā)行新股上市；募股籌措的資金尚未得到有效使用；（2）由于政府方面的原因使得公司喪失了部分公路收費權(quán)；公司獲得的補償收入尚未得到有效使用。（3）公司計劃投資建路從銀行借入大量資金，但投資決策尚未實施。在18家上市公司中，由于海南高速存在交通廳拖欠通行費收入補助款的問題，以及非公路收費業(yè)務(wù)所占比重較大，所以應(yīng)收賬款和存貨所占比重分別達到11.39%和4.93%。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)管理公路資產(chǎn)是公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)的主要組成部分，也是公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)管理的重點。公路資產(chǎn)的管理，在界定其內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，除了投資過程的管理以外，主要涉及公路資產(chǎn)使用過程的管理以及公路資產(chǎn)處置過程的管理等內(nèi)容。公路固定資產(chǎn)，包括：（1）公路及構(gòu)筑物（包括路面、路基、橋梁、隧道、涵洞、防護工程等），及與公路正常使用密切不可分割的安全設(shè)施（包括護網(wǎng)、護欄、標志、標線、燈桿、燈具、配電控制柜等）；（2）房屋和建筑物；（3）監(jiān)控、收費與通訊設(shè)施（包括數(shù)據(jù)傳輸系統(tǒng)、業(yè)務(wù)電話系統(tǒng)等）等。2008年底18家公路上市公司中，部分上市公司將收費權(quán)確認為固定資產(chǎn)：——公路及構(gòu)筑物。在總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)所占比重為67.56%；其中路橋基礎(chǔ)設(shè)施所占比重為60.68%。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理參教材P2452003年底，在16家公路上市公司中，福建高速的固定資產(chǎn)和路橋資產(chǎn)所占比重最高，分別達到94.15%和90.61%；相比較之下，現(xiàn)代投資所占比重最低，分別只有14.86%和7.44%?？紤]到現(xiàn)代投資公路資產(chǎn)主要是作為無形資產(chǎn)管理的，加上占總資產(chǎn)75.28%的份額，現(xiàn)代投資公路資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重高達82.72%。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路固定資產(chǎn)折舊管理公路固定資產(chǎn)折舊管理所涉及的基本問題是：公路固定資產(chǎn)的投資成本應(yīng)當(dāng)如何科學(xué)地在經(jīng)營期限內(nèi)合理攤銷？目前我國公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)折舊的方法一般為：（一）公路構(gòu)筑物和安全設(shè)施折舊1、平均年限法2、工作量法——減速折舊方法3、償債基金法——減速折舊方法美國印第安納收費公路特許權(quán)公司、美國高架公路特許權(quán)有限責(zé)任公司、英國中部高速公路有限公司等西方國家的公路經(jīng)營企業(yè)，也采取車流量法計提確認為固定資產(chǎn)的路產(chǎn)折舊。采取工作量法折舊所涉及的基本問題是：工作量法折舊的依據(jù)是經(jīng)營期限內(nèi)的預(yù)計總工作量和分年度的實際工作量；當(dāng)經(jīng)營期限內(nèi)的預(yù)計工作量與實際工作量不符時，應(yīng)當(dāng)計提的折舊與實際計提的折舊之間就會產(chǎn)生差異。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理2008年公路上市公司公路及構(gòu)筑物折舊方法分析表上市公司折舊方法上市公司折舊方法深圳高速車流量法中原高速車流量法山東高速平均年限法福建高速車流量法滬杭甬高速償債基金法現(xiàn)代投資平均年限法成渝高速償債基金法重慶路橋平均年限法華北高速平均年限法五洲交通車流量法東北高速車流量法海南高速平均年限法寧滬高速車流量法贛粵高速車流量法延邊公路平均年限法粵高速平均年限法楚天高速平均年限法皖通高速平均年限法第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理目前我國大多數(shù)公路經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營公路的實際交通量低于預(yù)計交通量，這將導(dǎo)致折舊不足的風(fēng)險。福建高速、深圳高速等公路上市公司所采取的應(yīng)對措施是定期對已提折舊進行調(diào)整。償債基金折舊法的基本原理如下：固定資產(chǎn)應(yīng)計提折舊總額=年償債基金計提額×年金終值系數(shù)年固定資產(chǎn)折舊費用=年償債基金計提額+年初累計償債基金余額×年利率所以，隨著累計償債基金余額的增加，年固定資產(chǎn)折舊費用將呈逐年上升趨勢。參教材P250，例【9-2】。如果未來的交通量難以預(yù)計，可采用償債基金法對公路及附屬設(shè)施提取折舊。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路固定資產(chǎn)管理（二）房屋和建筑物折舊一般采用平均年限法計提折舊。其中收費站建筑物折舊年限為公路收費年限。（三）通信、收費、監(jiān)控設(shè)施理論上，公路經(jīng)營企業(yè)的通信、收費、監(jiān)控設(shè)施等固定資產(chǎn)可采用雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等加速折舊法計提折舊。但目前，公路經(jīng)營企業(yè)也普遍選擇平均年限法作為計提確認為固定資產(chǎn)的通信、收費、監(jiān)控設(shè)施折舊的主要方法。公路經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)維修管理固定資產(chǎn)維修包括固定資產(chǎn)保養(yǎng)（預(yù)防性措施）、固定資產(chǎn)日常維修和中修（治療性措施）和固定資產(chǎn)大修（局部更新）。應(yīng)根據(jù)修理費用金額的大小以及發(fā)生均衡與否，采取分期攤銷、分期預(yù)提或一次計入有關(guān)費用的方式進行。大修費用應(yīng)按照規(guī)定計入當(dāng)期損益或者予以資本化。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)無形資產(chǎn)管理公路經(jīng)營企業(yè)無形資產(chǎn)的主要構(gòu)成：公路收費經(jīng)營權(quán)土地使用權(quán)無形資產(chǎn)的價值攤銷無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)轉(zhuǎn)讓——出售使用權(quán)轉(zhuǎn)讓——出租第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路收費權(quán)管理現(xiàn)代投資、延邊公路、悅達投資、粵高速、重慶路橋等上市公司將投資收購的已建成政府還貸公路收費權(quán)，確認為無形資產(chǎn)?！纠楷F(xiàn)代投資股份有限公司2008年末總資產(chǎn)51.67億元，其中路橋收費權(quán)32.50億元，占62.90%。路橋收費權(quán)的主要構(gòu)成如下：岳陽107線收費經(jīng)營權(quán)：3416萬元長潭高速公路收費經(jīng)營權(quán)：82853萬元湘衡高速公路收費經(jīng)營權(quán)：156540萬元衡耒高速公路收費經(jīng)營權(quán)：82200萬元但寧滬高速、中原高速、山東高速、福建高速等公路上市公司，仍將投資收購的收費權(quán)確認為固定資產(chǎn)。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路上市公司無形資產(chǎn)構(gòu)成分析表（一）公路經(jīng)營企業(yè)項目投資原值（萬元）攤銷方法現(xiàn)代投資岳陽107線收費經(jīng)營權(quán)16450平均年限法現(xiàn)代投資長潭高速公路收費經(jīng)營權(quán)113011平均年限法現(xiàn)代投資湘衡高速公路收費經(jīng)營權(quán)260900平均年限法重慶路橋南山旅游公路收費經(jīng)營權(quán)9500平均年限法延邊公路烏金屯松花江大橋經(jīng)營權(quán)16800平均年限法延邊公路雙龍大橋經(jīng)營權(quán)4055平均年限法延邊公路金義公路經(jīng)營權(quán)10781平均年限法粵高速九江大橋經(jīng)營權(quán)6692平均年限法第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理從2008年開始，按照《企業(yè)會計準則第二號》以及國際財務(wù)報告準則解釋第12號的規(guī)定，深圳高速、滬杭甬高速、寧滬高速、海南高速、成渝高速、山東高速、皖通高速等上市公司，將投資建造取得的公路收費權(quán)，重新確認為無形資產(chǎn)。這樣在這些公司中，無形資產(chǎn)成為主要的經(jīng)營性資產(chǎn)。依據(jù)國際財務(wù)報告準則解釋第12號：服務(wù)特許權(quán)協(xié)議的規(guī)定，澳大利亞特蘭斯?fàn)柋炯瘓F（TransurbanGroup）、法國南方高速公路公司（ASF）等國外收費公路公司，也將投資建造取得的收費公路基礎(chǔ)設(shè)施，重新確認為無形資產(chǎn)。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理土地使用權(quán)管理公路上市公司有關(guān)土地使用權(quán)的財務(wù)處理采取了以下三種方式：——評估入賬，作為無形資產(chǎn)處理；例如，江蘇滬寧高速公路江蘇段占用的土地，按照評估值17億元人民幣入賬，作為寧滬高速的無形資產(chǎn)。——土地租賃；例如福建高速、東北高速、華北高速等上市公司以支付租金的方式取得高速公路占用土地的使用權(quán)?！粏为毴胭~?，F(xiàn)代投資股份有限公司的公路收費權(quán)資產(chǎn)價值構(gòu)成中已經(jīng)包括所占用土地使用權(quán)的價值。從2008年開始，由于執(zhí)行了《企業(yè)會計準則解釋第二號》，深圳高速、皖通高速等上市公司，將原來確認為無形資產(chǎn)的土地使用權(quán)并入收費公路特許經(jīng)營權(quán)中，不再單獨確認為一項無形資產(chǎn)。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路上市公司無形資產(chǎn)構(gòu)成分析表（二）第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理無形資產(chǎn)價值攤銷和無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓《企業(yè)會計準則第6號——無形資產(chǎn)》規(guī)定，企業(yè)選擇的無形資產(chǎn)攤銷方法，應(yīng)當(dāng)反映與該項無形資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟利益的預(yù)期實現(xiàn)方式。無法可靠確定預(yù)期實現(xiàn)方式的，應(yīng)當(dāng)采用直線法攤銷。目前公路上市公司基本采用平均年限法攤銷無形資產(chǎn)的價值。按照香港會計準則的要求，H股上市公司同時還可以采用償債基金法攤銷無形資產(chǎn)價值。無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓：——無形資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓：按無形資產(chǎn)出售對待。公路經(jīng)營企業(yè)無形資產(chǎn)出售的關(guān)鍵在于企業(yè)是否有權(quán)將所取得的收費權(quán)再次轉(zhuǎn)讓給其他企業(yè)?！獰o形資產(chǎn)使用權(quán)轉(zhuǎn)讓：按無形資產(chǎn)出租對待。公路經(jīng)營企業(yè)一般不存在公路收費權(quán)或者土地使用權(quán)出租問題。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)成本費用管理公路經(jīng)營企業(yè)成本費用管理主要涉及以下內(nèi)容：——公路經(jīng)營企業(yè)成本費用的概念和內(nèi)容——公路經(jīng)營企業(yè)成本費用的特點——公路經(jīng)營企業(yè)成本費用的管理與控制第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)成本費用的概念和內(nèi)容公路經(jīng)營企業(yè)的成本費用包括營業(yè)成本和期間費用?！陡咚俟饭矩攧?wù)管理辦法》中把公路經(jīng)營企業(yè)的營業(yè)成本劃分為公路維護成本；安全、監(jiān)控、通訊設(shè)施的維護成本；公路災(zāi)害預(yù)防與搶修成本；公路綠化成本；收費業(yè)務(wù)成本和其他成本。目前公司上市公司主營業(yè)務(wù)成本的主要分類構(gòu)成包括：公路養(yǎng)護成本、路產(chǎn)折舊成本、收費業(yè)務(wù)成本等。公路經(jīng)營企業(yè)的期間費用包括行政管理費用和財務(wù)費用。公路經(jīng)營企業(yè)成本費用管理需進一步討論的問題有：公路資產(chǎn)折舊成本是否屬于主要的業(yè)務(wù)成本項目？公路收費權(quán)價值攤銷、路政管理支出和交通安全管理支出等應(yīng)當(dāng)屬于業(yè)務(wù)成本還是期間費用？銷售費用有無必要單獨列項？第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理福建高速主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成成本項目200120072008金額比例（%）金額比例金額比例征收業(yè)務(wù)成本153221%501512%826817%養(yǎng)護業(yè)務(wù)成本196927%1490636%1384528%監(jiān)控業(yè)務(wù)成本0011723%24165%路產(chǎn)折舊276538%1731942%2097742%路政支出2774%9142%14973%土地租金79911%19595%23005%合計7342100%41285100%49303100%第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)成本費用的特點參教材P260.以福建高速提供的資料為例：在主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成中，路產(chǎn)折舊或者價值攤銷、養(yǎng)護業(yè)務(wù)成本和收費業(yè)務(wù)成本，屬于公路經(jīng)營業(yè)務(wù)成本的三個主要項目。路產(chǎn)折舊或者收費權(quán)價值攤銷方法的選擇，對公路經(jīng)營業(yè)務(wù)成本有重要的影響。福建高速采取的是車流量法。隨著交通量的增長，公司的路產(chǎn)折舊額從2001年的2765萬元增加到2008年的20977萬元。隨著交通量的增長以及高速公路使用年限的延長，公路養(yǎng)護成本的上升勢頭迅猛，從2001年的1969萬元增加到2008年的13845萬元。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理收費業(yè)務(wù)成本在公路經(jīng)營業(yè)務(wù)成本中也占有較大的比重。隨著交通量的增加，新路的不斷投入，收費業(yè)務(wù)成本呈上升趨勢；隨著電子收費業(yè)務(wù)的開展，收費業(yè)務(wù)成本所占比重呈下降趨勢。2001年公司收費業(yè)務(wù)成本1532萬元，占21%；2008年收費業(yè)務(wù)成本8268萬元，占17%。還需要關(guān)注其他兩個費用項目：1、有些公司將確認為無形資產(chǎn)的收費權(quán)價值攤銷計入了管理費用；例如，現(xiàn)代投資2007年將收費權(quán)攤銷額23402萬元計入了管理費用，導(dǎo)致管理費用總額達到26781萬元，接近27619萬元的營業(yè)成本；2008年底對2007年的數(shù)據(jù)進行追溯調(diào)整后，營業(yè)成本和管理費用分別為51023萬元和3378萬元。2、貸款利息費用在企業(yè)成本費用總額中所占比重不可忽視。例如福建高速2008年財務(wù)費用中的利息支出為15494萬元，相當(dāng)于收費業(yè)務(wù)成本49303萬元的31.43%。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)成本費用

的管理與控制從成本費用管理與控制的要求出發(fā)，公路經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營成本和期間費用（不考慮籌資引發(fā)的財務(wù)費用）可進一步劃分為：1、付現(xiàn)成本。付現(xiàn)成本（OutofPocketCost）是指經(jīng)營成本中的公路日常小修保養(yǎng)成本和收費業(yè)務(wù)成本以及行政管理費用中的需要在當(dāng)期支付現(xiàn)金的部分。2、非付現(xiàn)成本。非付現(xiàn)成本一般包括經(jīng)營成本和行政管理費用中的固定資產(chǎn)折舊成本、無形資產(chǎn)攤銷成本以及其他非付現(xiàn)成本。在管理會計中，非付現(xiàn)成本又叫做“沉沒成本”（Sunkcost）。3、專項工程成本。專項工程成本是指公路經(jīng)營成本中的公路大中修成本、搶修工程成本、改造工程成本、公路綠化成本和其他專項工程成本。公路經(jīng)營企業(yè)成本費用控制的重點是付現(xiàn)成本。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路小修保養(yǎng)成本和收費業(yè)務(wù)成本控制一般可采用定額控制法。每公里成本定額=材料費標準+人員經(jīng)費標準=∑定員標準×人均業(yè)務(wù)費標準+∑用量標準×價格標準公司行政管理費用的控制一般需要采用預(yù)算控制法。專項工程成本控制一般采用工程成本預(yù)算控制法進行。專項工程成本一般由工程直接材料費、直接人工費、機械使用費、其他直接費、施工管理費等構(gòu)成。目標：在保證公路正常使用的前提下，努力降低公路維修費用，有效減少收費業(yè)務(wù)費用，科學(xué)控制行政管理費用，促使利潤最大化。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)營業(yè)收入管理公路經(jīng)營企業(yè)營業(yè)收入管理概論車輛通行費標準的確定收費制式的選擇公路經(jīng)營企業(yè)營業(yè)收入日常管理第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理公路經(jīng)營企業(yè)營業(yè)收入管理概論與其他企業(yè)一致，公路經(jīng)營企業(yè)的營業(yè)收入也劃分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。公路經(jīng)營企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入一般屬于路橋通行費收入。隨著投資多樣化的發(fā)展，在一些公路上市公司的主營業(yè)務(wù)收入中，也逐漸出現(xiàn)了物流業(yè)收入、商品流通收入、旅游開發(fā)收入、房地產(chǎn)開發(fā)收入等項目。公路經(jīng)營企業(yè)收入管理的重點是主營業(yè)務(wù)收入的管理，主要涉及車輛通行費收入管理問題。車輛通行費收入屬于公路經(jīng)營企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入。在現(xiàn)行收費管理模式下，公路經(jīng)營企業(yè)取得的基本上屬于現(xiàn)金收入。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理車輛通行費標準的確定可采取開放式與封閉式兩種方式收費；所以收費標準也包括每輛次的收費標準和車公里收費標準。一般采取分車型確定收費標準；不同車型收費標準之間的比例關(guān)系形成收費系數(shù)。收費標準確定的原則尚需進一步討論。根據(jù)《收費公路管理條例》，車輛通行費的收費標準，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公路的技術(shù)等級、投資總額、當(dāng)?shù)匚飪r指數(shù)、償還貸款或者有償集資款的期限和收回投資的期限以及交通量等因素計算確定。目前尚缺乏判斷收費標準是否科學(xué)合理的理論依據(jù)和法規(guī)依據(jù)。收費標準調(diào)整的主要依據(jù)是物價變動情況。《公路法》規(guī)定，收費標準確定及其調(diào)整需要經(jīng)過省級人民政府交通主管部門批準。而《收費公路管理條例》中則規(guī)定收費標準及其調(diào)整需經(jīng)省級人民政府批準。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理收費制式的選擇1、人工收費系統(tǒng)2、半自動化（計算機輔助）收費系統(tǒng)3、全自動化收費（電子收費ElectronicTollCollection）系統(tǒng)——信用卡刷卡收費——投幣收費——不停車電子收費系統(tǒng)（TelePassSystem）4、影子收費。影子收費是指：對于公路經(jīng)營公司經(jīng)營的公路，由于某種原因不再向車主收取通行費；改為由政府按照確切的實際應(yīng)收費交通量和規(guī)定的收費標準定期給予公司財政補償。5、聯(lián)網(wǎng)收費。目前我國各省級交通主管部門主要推行在所轄區(qū)域內(nèi)的聯(lián)網(wǎng)收費。不同的收費管理系統(tǒng)對收費管理具有重要的影響。第二篇公路經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理世界上第一條全線不停車電子收費管理系統(tǒng)在全長108公里的加拿大多倫多環(huán)線（H407）高速公路上使用。2008年底歐洲收費公路橋梁隧道特許經(jīng)營協(xié)會奧地利、比利