中國(guó)的利率管制與利率市場(chǎng)化

PAGE中國(guó)的利率管制與利率市場(chǎng)化內(nèi)容摘要隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善，我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境中以往各種緊縛逐漸被放松，這種發(fā)展趨勢(shì)也突出體現(xiàn)在我國(guó)的利率環(huán)境上。中國(guó)利率市場(chǎng)化是改革中的一種重要趨勢(shì)。實(shí)施利率市場(chǎng)化會(huì)產(chǎn)生一系列關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要影響，這一過(guò)程實(shí)施得好，則能促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加流暢，如果不好，則會(huì)導(dǎo)致很多不穩(wěn)定因素的出現(xiàn)。有鑒于此，本文以闡述利率市場(chǎng)化相關(guān)概念作為切入點(diǎn)，積極回顧我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，在了解了我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，全面分析利率市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種影響作用。本文認(rèn)為，我國(guó)的市場(chǎng)利率化進(jìn)程不但會(huì)使得利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)杠桿作用加強(qiáng)，提高調(diào)節(jié)的靈活性，從而有助于我國(guó)金融市場(chǎng)和證券市場(chǎng)以及銀行業(yè)的健康發(fā)展，同時(shí)，也有可能造成利率波動(dòng)過(guò)大，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展萎縮和發(fā)展不平衡并給金融市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定因素等不利影響。在全面審視利率市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)上，為了發(fā)揮利率市場(chǎng)化有利的一面，抑制可能存在的不利影響，提出了一些有利于利率市場(chǎng)化發(fā)展的建議。關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化進(jìn)程利弊分析目錄TOC\o"1-2"\h\z\u前言 1一、利率和利率市場(chǎng)化概述 1二、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷史回顧 2（一）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第一階段 2（二）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第二階段 2（三）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第三階段 3三、利率市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的影響分析 4（一）積極影響 4（二）消極影響 5四、我國(guó)對(duì)利率市場(chǎng)化采取的對(duì)策 6（一）構(gòu)建有利于利率市場(chǎng)化的金融主體 6（二）落實(shí)審慎管理原則 6（三）營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)環(huán)境 6（四）循序漸進(jìn)全面推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程 6（五）強(qiáng)化對(duì)金融客戶(hù)的宣傳教育 6（六）加快國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革 7結(jié)束語(yǔ) 7參考文獻(xiàn) 8前言回顧歷史，對(duì)利率市場(chǎng)化問(wèn)題的研究和討論從19世紀(jì)末就已經(jīng)展開(kāi)，由于利率市場(chǎng)化在金融自由化中的核心位置，直到現(xiàn)在也一直是國(guó)內(nèi)外政策層面和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，學(xué)術(shù)界在分析危機(jī)產(chǎn)生根源時(shí)又將注意力放到了美國(guó)的利率政策上，利率問(wèn)題再次成為全世界關(guān)注的熱點(diǎn)。就我國(guó)而言，我國(guó)中央銀行非常重視利率市場(chǎng)化這項(xiàng)工作。2011年4月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署了2011年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作，其中再次強(qiáng)調(diào)了要推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。事實(shí)上，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革方向最早于1993年出現(xiàn)在中央文件中。近年來(lái)，中央的許多重要文件中都在強(qiáng)調(diào)利率市場(chǎng)化改革方向，不久前頒布的“十二五”規(guī)劃綱要也不例外?！斑@次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次重申利率市場(chǎng)化改革問(wèn)題，意味著利率市場(chǎng)化改革將進(jìn)一步提速?！毖胄鞋F(xiàn)任行長(zhǎng)周小川在十屆全國(guó)人大五次會(huì)議舉行的記者會(huì)上表示，利率市場(chǎng)化要按照穩(wěn)步協(xié)調(diào)的原則，逐步在今年和今后幾年進(jìn)一步向前推進(jìn)抓住有利時(shí)機(jī)繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，http：///2011-04-22/128960178.html抓住有利時(shí)機(jī)繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，http：///2011-04-22/128960178.html一、利率和利率市場(chǎng)化概述利率是借貸資金的價(jià)格，是資源配置的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，是聯(lián)系實(shí)物部門(mén)與金融部門(mén)的一個(gè)變量，是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的主要樞紐。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。因此，銀行存款利率就是存款者讓渡一定時(shí)期的貨幣資金使用權(quán)的報(bào)酬，貸款利率就是企業(yè)或個(gè)人獲得一定時(shí)期的貨幣資金的使用權(quán)所支付的報(bào)酬，因此，通俗的說(shuō)，利率就是資金的價(jià)格。利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制百度百科，利率市場(chǎng)化，http：///view/696508.htm#sub696508百度百科，利率市場(chǎng)化，http：///view/696508.htm#sub696508二、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷史回顧回顧我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，從1978年至今大致可以分為以下三個(gè)階段該部分的主要事件資料來(lái)源于各年的金融年鑒和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。：第一階段(1978年-1989年)，這一階段的主要目標(biāo)是提高利率水平，改變長(zhǎng)期以來(lái)利率水平偏低的狀況；第二階段(1989年-1993年)，這一階段的主要目標(biāo)是通過(guò)對(duì)存貸款利率水平的分類(lèi)來(lái)調(diào)整利率結(jié)構(gòu)；第三階段(1993年-至今)，這一階段的主要目標(biāo)是調(diào)整利率機(jī)制，使利率成為宏觀調(diào)控和資源配置的主要工具。該部分的主要事件資料來(lái)源于各年的金融年鑒和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。（一）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第一階段1978年-1989年，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第一階段：這一階段的主要目標(biāo)是提高利率水平，改變長(zhǎng)期以來(lái)利率水平偏低的狀況。表1時(shí)間利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程1949年至1978國(guó)家嚴(yán)格管制1986年年初中國(guó)人民銀行允許各商業(yè)銀行的貸款利率可在中國(guó)人民銀行公布的法定利率基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮1986年9月原國(guó)家體改委和中國(guó)人民銀行正式批準(zhǔn)浙江省溫州市為全國(guó)金融體制改革和利率市場(chǎng)化試點(diǎn)城市1988年中國(guó)人民銀行進(jìn)一步擴(kuò)大了各商業(yè)銀行浮動(dòng)貸款利率的范圍，上浮幅度由20%擴(kuò)大到30%1988年10月5日中國(guó)人民銀行下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)利率管理工作的暫行規(guī)定》，首次以部門(mén)規(guī)章的形式對(duì)利率管理進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)的規(guī)范從1949年至1978年，我國(guó)利率水平受?chē)?guó)家嚴(yán)格管制，利率水平長(zhǎng)期偏低。1978年之后，政府開(kāi)始意識(shí)到利率水平在國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控中的重要作用，并且開(kāi)始主動(dòng)的利用利率杠桿來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。在這一階段我國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始著手進(jìn)行利率市場(chǎng)化的嘗試：1986年年初，中國(guó)人民銀行允許各商業(yè)銀行的貸款利率可在中國(guó)人民銀行公布的法定利率基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮。1986年9月，原國(guó)家體改委和中國(guó)人民銀行正式批準(zhǔn)浙江省溫州市為全國(guó)金融體制改革和利率市場(chǎng)化試點(diǎn)城市。1988年，中國(guó)人民銀行進(jìn)一步擴(kuò)大了各商業(yè)銀行浮動(dòng)貸款利率的范圍，上浮幅度由20%擴(kuò)大到30%。1988年10月5日，中國(guó)人民銀行下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)利率管理工作的暫行規(guī)定》，首次以部門(mén)規(guī)章的形式對(duì)利率管理進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)的規(guī)范。（二）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第二階段1989年-1993年，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第二階段：這一階段的主要目標(biāo)是通過(guò)對(duì)存貸款利率水平的分類(lèi)來(lái)調(diào)整利率結(jié)構(gòu)。表2時(shí)間利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程1991年的4月到1993年7月我國(guó)一年期定期存款利率就從7.56%上升到10.98%，升幅達(dá)45%1990年中國(guó)人民銀行下發(fā)了《利率管理暫行規(guī)定》1992年中國(guó)人民銀行通過(guò)對(duì)存貸款利率水平的分類(lèi)來(lái)調(diào)整利率結(jié)構(gòu)，出臺(tái)了利率補(bǔ)貼措施在這一時(shí)期，國(guó)內(nèi)物價(jià)大幅上漲，為了抑制通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，中國(guó)人民銀行開(kāi)始不斷調(diào)高存貸款利率。從1991年的4月到1993年7月，我國(guó)一年期定期存款利率就從7.56%上升到10.98%，升幅達(dá)45%，有效的抑制了國(guó)內(nèi)物價(jià)的飛速上漲，確保了宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序的發(fā)展。1990年，中國(guó)人民銀行下發(fā)了《利率管理暫行規(guī)定》，對(duì)中國(guó)人民銀行管控利率的職責(zé)范圍進(jìn)行了完整的界定。在完善利率管理制度的同時(shí)，中國(guó)人民銀行下放了利率的浮動(dòng)權(quán)，并且適度擴(kuò)大了商業(yè)銀行存、貸款利率的浮動(dòng)范圍。1992年，中國(guó)人民銀行通過(guò)對(duì)存貸款利率水平的分類(lèi)來(lái)調(diào)整利率結(jié)構(gòu)，出臺(tái)了利率補(bǔ)貼措施，以實(shí)現(xiàn)國(guó)家的優(yōu)惠利率政策。（三）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第三階段1993年-至今，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的第三階段：這一階段的主要目標(biāo)是調(diào)整利率機(jī)制，使利率成為宏觀調(diào)控和資源配置的主要工具。表3中國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程表時(shí)間利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程1996年6月1日放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率1997年6月放開(kāi)了債券市場(chǎng)債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率1998年3月放開(kāi)了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率1998年9月放開(kāi)了政策性銀行金融債券市場(chǎng)化發(fā)行利率1999年9月成功實(shí)現(xiàn)國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行1999年10月對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率1998—2002年逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)權(quán)，簡(jiǎn)化貸款利率種類(lèi)，探索貸款利率改革的途徑2000年9月21日實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開(kāi)了外幣貸款利率2002年3月在外幣利率政策上，公平對(duì)待中外資金融機(jī)構(gòu)2002年進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍和利率浮動(dòng)幅度2004年1月1日再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，實(shí)行再貸款浮息制度；同時(shí)放開(kāi)了商業(yè)銀行貸款利率上限，城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動(dòng)上限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的2.3倍，實(shí)行人民幣存款利率下浮制度。2005年央行又發(fā)布了《穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告》；同時(shí)人民銀行大幅度降低超額準(zhǔn)備金利率，并完全放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。20062006年8月，浮動(dòng)范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍。20082008年5月汶川特大地震發(fā)生后，為支持災(zāi)后重建，人民銀行于當(dāng)年10月進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價(jià)權(quán)，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍.資料來(lái)源：人民銀行網(wǎng)站，http：///直到1993年，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程才正式開(kāi)啟。1993年，《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革若干問(wèn)題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》最先明確利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想。1995年《中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路。次年，在人民銀行的推動(dòng)下，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出第一步：放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。1996年6月1日，中國(guó)人民銀行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率上限管理，由拆借雙方依據(jù)資金供求自主決定利率水平，實(shí)現(xiàn)了同業(yè)拆借利率的完全市場(chǎng)化。同年，國(guó)債方面，財(cái)政部第一次通過(guò)交易所平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了多種方式、多種價(jià)格的市場(chǎng)化發(fā)行，完成了1952億元的發(fā)行任務(wù)。我國(guó)國(guó)債完全采用招標(biāo)發(fā)行的方式，通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作決定發(fā)行價(jià)格，實(shí)現(xiàn)了國(guó)債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。1997年6月，債券回購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)始在銀行間市場(chǎng)正式運(yùn)作，現(xiàn)券交易價(jià)格和債券回購(gòu)利率由交易雙方通過(guò)協(xié)商方式確定，銀行間債券回購(gòu)利率實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。1998年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行第一次通過(guò)銀行間市場(chǎng)，市場(chǎng)化發(fā)行了政策性金融債券。1999年，財(cái)政部首次通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)采用利率招標(biāo)方式發(fā)行國(guó)債。2003年4月，中國(guó)人民銀行發(fā)布相關(guān)通知，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入由審批制改為備案制。2007年1月4日，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的試運(yùn)行，上海銀行間拆放利率（Shibor）正式上線，根據(jù)中國(guó)人民銀行的目標(biāo)，有望成為我國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。經(jīng)過(guò)十多年循序漸進(jìn)的改革，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已漸行漸近。目前，尚未進(jìn)入市場(chǎng)化改革進(jìn)程的唯有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款準(zhǔn)備金利率等少數(shù)利率品種。三、利率市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的影響分析（一）積極影響1．利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的杠桿功能增強(qiáng)在市場(chǎng)化的利率機(jī)制下，資本市場(chǎng)就體現(xiàn)為政府貨幣政策的一個(gè)重要的控制傳導(dǎo)渠道，從而使得社會(huì)資金和金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，而中央銀行通過(guò)利率杠桿對(duì)金融市場(chǎng)的控制能力也得到了加強(qiáng)。這種變化將改變我國(guó)過(guò)去因?yàn)榉鞘袌?chǎng)化因素影響而導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)與資金市場(chǎng)的利率之間脫節(jié)的問(wèn)題，從而消除了金融資產(chǎn)定價(jià)中失真或扭曲的現(xiàn)象。從而使得利率不但可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的資金供求，使得資金分配更加合理，流動(dòng)更加順暢，使用更有效率，而且更深入的是可以改善和調(diào)節(jié)我國(guó)社會(huì)價(jià)格總水平，并優(yōu)化市場(chǎng)的價(jià)格結(jié)構(gòu)。2.有助于建立有序競(jìng)爭(zhēng)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)在于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，不過(guò)我國(guó)嚴(yán)格的利率管制，會(huì)導(dǎo)致我國(guó)的金融市場(chǎng)中不但體現(xiàn)這種機(jī)制，從而使得各金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)無(wú)序化趨勢(shì)。而如果出現(xiàn)市場(chǎng)化變化，則可以有助于消除金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中一些不正當(dāng)?shù)氖侄蔚倪\(yùn)用。這種有利的改變使得首先會(huì)有利于控制存款單位的小金庫(kù)問(wèn)題和治理存款經(jīng)辦人員的灰色收入問(wèn)題的解決。同時(shí)也有利于金融機(jī)構(gòu)可以更新自己的合法經(jīng)營(yíng)意識(shí)，幫助金融機(jī)構(gòu)切實(shí)成為一個(gè)徹底的社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，可以更加平等的進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使得我國(guó)銀行業(yè)可以更加健康地發(fā)展和壯大。3.促使我國(guó)金融行業(yè)經(jīng)營(yíng)水平提高目前，我國(guó)商業(yè)銀行的存貸款利差成為他們的利潤(rùn)的主要來(lái)源，而這一狀況是人民銀行對(duì)利率嚴(yán)格管制所形成的一個(gè)必然結(jié)果，實(shí)質(zhì)上形成了對(duì)商業(yè)銀行利益的一種保護(hù)，這種保護(hù)是一種過(guò)度保護(hù)，會(huì)使得商業(yè)銀行出現(xiàn)相應(yīng)的惰性并不斷加強(qiáng)，這種問(wèn)題導(dǎo)致我國(guó)銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)水平不符合發(fā)展的需要。而如果有市場(chǎng)化，那么這種過(guò)度的保護(hù)作用將可以被消除，利用市場(chǎng)機(jī)制促使商業(yè)銀行的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)觀念和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)得到很好的改善，促使我國(guó)的商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)環(huán)境可以規(guī)范化；提供更為充足的信息有助于國(guó)有商業(yè)銀行可以更為科學(xué)核算成本，合理設(shè)立價(jià)格，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)核算管理；有利于市場(chǎng)上的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，銀行的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)被落實(shí)，有利于我國(guó)銀行業(yè)整體水平的提高。（二）消極影響1．造成利率波動(dòng)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)雖然幾年來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，存款余額總量和增速都在較高水平上運(yùn)行，目前資金環(huán)境寬松，但從總體上來(lái)看，我國(guó)仍然是一個(gè)資金相對(duì)短缺的國(guó)家，引進(jìn)外資仍然是我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的重要保證，因此，利率市場(chǎng)化改革造成利率水平升高的可能性很大。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)水平，我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)有的各種利率間的銜接還不能夠確切地反映資金使用的時(shí)間差，對(duì)于利率實(shí)現(xiàn)的管理也并不完善，相關(guān)法規(guī)制度也較為欠缺，中央銀行的宏觀調(diào)控手段較為單薄，監(jiān)管部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)之間的相互適應(yīng)剛開(kāi)始不久。在這種條件下，如果沒(méi)有經(jīng)過(guò)認(rèn)真思考就放開(kāi)利率，極有可能導(dǎo)致我國(guó)利率的大幅度升高。而快速升高的利率有可能會(huì)導(dǎo)致以下的不良影響：（1）高利率抑制國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。高利率導(dǎo)致高技術(shù)投入型的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本提高，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從低技術(shù)向高技術(shù)轉(zhuǎn)變，限制了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁，不能為我國(guó)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛提供充足的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，從而導(dǎo)致與外來(lái)資本競(jìng)爭(zhēng)能力不足，有礙于民族工業(yè)的生存和壯大。（2）高利率會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)低迷。高利率提高了籌資成本，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)悲觀認(rèn)識(shí)，對(duì)利潤(rùn)預(yù)期沒(méi)有向好的趨勢(shì)，從而導(dǎo)致企業(yè)組織的投資意愿降低，對(duì)資金的需求也會(huì)因而大為減少。（3）高利率將導(dǎo)致外資流入過(guò)度。過(guò)度的高利率會(huì)將大量的境外投機(jī)性游資進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)套取利差。這種情況下，雖然人民幣資本項(xiàng)目?jī)稉Q可能處于管制中，則外部金融資本會(huì)通過(guò)一些非正常渠道流入我國(guó)金融市場(chǎng)，影響我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)?dǎo)致金融危機(jī)的出現(xiàn)。（3）高利率會(huì)導(dǎo)致國(guó)債負(fù)擔(dān)家伙總。高利率使得政府發(fā)行國(guó)債成本上升，造成國(guó)債發(fā)行不容易實(shí)現(xiàn)，從而會(huì)降低國(guó)債發(fā)行總量，增加政府財(cái)政的困難，導(dǎo)致政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)缺乏資金，進(jìn)而影響到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2．導(dǎo)致國(guó)有經(jīng)濟(jì)可能萎縮的風(fēng)險(xiǎn)利率市場(chǎng)化在提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率的同時(shí)，對(duì)國(guó)有企業(yè)存在著一些不利的影響。一方面，由于利息在我國(guó)被當(dāng)作是一種生產(chǎn)成本，因此，一旦利率管制環(huán)境寬松，則利率水平上升將相應(yīng)增加我國(guó)國(guó)企運(yùn)營(yíng)成本，并進(jìn)而影響和減少?lài)?guó)企的利潤(rùn)，有的可能出現(xiàn)虧損，越來(lái)越多的企業(yè)可能因承受不了不斷增長(zhǎng)的利率壓力而崩潰。同時(shí)，我國(guó)非國(guó)有企業(yè)尤其是私營(yíng)企業(yè)的融資主要屬于“內(nèi)源融資”，國(guó)有企業(yè)則憑借天生的“政策稟賦”，主要采取以銀行間接融資融資為主的方式。而一旦率市場(chǎng)化，必然打破這種資金配置上的所有制歧視，一部分資金將會(huì)從國(guó)有企業(yè)中轉(zhuǎn)移到贏利高的非國(guó)有企業(yè)領(lǐng)域。同時(shí)，一部分非國(guó)有企業(yè)還因?yàn)榫哂徐`活的經(jīng)營(yíng)手段的特點(diǎn)實(shí)施資金“尋租”活動(dòng)，爭(zhēng)奪了國(guó)有企業(yè)的金融資源，這就會(huì)導(dǎo)致國(guó)企投入不足，在機(jī)制摩擦和利益沖突中，將有更多的國(guó)有企業(yè)失去銀行的資金支持而退出歷史舞臺(tái)。3．帶動(dòng)金融體系不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)如果利率被市場(chǎng)化，則銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)區(qū)域激烈，會(huì)使得銀行這種從事貨幣經(jīng)營(yíng)的特殊經(jīng)濟(jì)組織，虧損和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所上升。同時(shí)，利率市場(chǎng)化，因?yàn)闋?zhēng)奪社會(huì)存款資源導(dǎo)致的高存款利率在導(dǎo)致銀行籌資成被不斷推高的同時(shí)，銀行還要在較大的風(fēng)險(xiǎn)下從事高息貸款，或貸款傾向于一些高收益但是具有高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，使得金融市場(chǎng)乃至社會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定；此外，會(huì)迫使一些相對(duì)安全穩(wěn)健的借款方因?yàn)楦呃时黄韧顺鰧?duì)貸款的競(jìng)爭(zhēng)而放棄借款，使得金融市場(chǎng)上只剩下那些冒險(xiǎn)的借款人存在，成為貸款的主要承擔(dān)者，從而更加增大了社會(huì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。四、我國(guó)對(duì)利率市場(chǎng)化采取的對(duì)策（一）構(gòu)建有利于利率市場(chǎng)化的金融主體讓具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中承擔(dān)起確立市場(chǎng)利率的責(zé)任，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在定價(jià)范圍之外。2003年開(kāi)始開(kāi)展的國(guó)有商業(yè)銀行改革時(shí)，基于改革進(jìn)程的差異性，銀行各自形成的自我約束不同：有的已實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)重組，資本充足率得到保證，資本約束機(jī)制較為健全；而另外一些銀行在這些方面較為不足。導(dǎo)致我國(guó)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)存在不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。現(xiàn)在由于大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)改革，情況有所改善。我國(guó)的大中型商業(yè)銀行都補(bǔ)充了資本，而且成功上市，公司治理更加成熟。以2010年的農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市所標(biāo)志的商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組和股份制改革的階段性成果，為利率市場(chǎng)化深入夯實(shí)了重要基礎(chǔ)。（二）落實(shí)審慎管理原則按照宏觀審慎管理要求，進(jìn)一步明確達(dá)標(biāo)金融企業(yè)的硬約束條件，從而將一些不合格的，約束程度不夠的金融企業(yè)找出來(lái)。一方面，對(duì)于這些企業(yè)，暫時(shí)不給予它們過(guò)大的市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，控制由于自我約束不足導(dǎo)致的高息攬儲(chǔ)、攪亂市場(chǎng)等行為。而相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)于具有自我約束力的金融機(jī)構(gòu)則給予更多的市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。從而落實(shí)審慎管理原則，促使金融市場(chǎng)有序發(fā)展。對(duì)金融企業(yè)自我約束標(biāo)準(zhǔn)的制定可結(jié)合我國(guó)新的金融改革方向，把宏觀審慎性原則的幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為衡量的標(biāo)桿，建立我國(guó)滿(mǎn)足宏觀審慎管理需要的金融市場(chǎng)穩(wěn)健性發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。（三）營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)環(huán)境要推動(dòng)金融市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，核心在于實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)正當(dāng)公平的競(jìng)爭(zhēng)主體。既要推動(dòng)銀行的公平競(jìng)爭(zhēng)，也要促使客戶(hù)等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者也形成公平競(jìng)爭(zhēng)。選擇具備正當(dāng)公平競(jìng)爭(zhēng)能力的市場(chǎng)主體，可以依據(jù)對(duì)該主體的歷史問(wèn)題和未暴露的表外問(wèn)題的審查結(jié)果來(lái)加以確定。對(duì)于金融交易的雙方，對(duì)于存在一些歷史問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，可在一定程度上判斷它們的定價(jià)行為可能存在不符合公平競(jìng)爭(zhēng)的行為，應(yīng)暫時(shí)被排除利率市場(chǎng)化范圍之外，通過(guò)改善這些主體的管理等來(lái)逐步使得它們進(jìn)入到市場(chǎng)化進(jìn)程。（四）循序漸進(jìn)全面推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程逐步放開(kāi)一些替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)推動(dòng)利率市場(chǎng)化，在利率市場(chǎng)化改革整體推進(jìn)的前提下，在逐步實(shí)施存貸款利率放開(kāi)的基礎(chǔ)上，通過(guò)采取一定措施，使得一系列的金融上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)也同步市場(chǎng)化，從而全面深化利率市場(chǎng)化進(jìn)程。（五）強(qiáng)化對(duì)金融客戶(hù)的宣傳教育目前我國(guó)除了一些大型客戶(hù)對(duì)金融產(chǎn)品具備一定議價(jià)能力外，多數(shù)中小企業(yè)和居民客戶(hù)現(xiàn)在還只能是市場(chǎng)金融價(jià)格的接受者，還不能完全適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)的金融價(jià)格。因此需要通過(guò)諸如證券市場(chǎng)的投資者教育那樣的措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)他們進(jìn)行宣傳和教育，從而保證他們了解自主選擇和自我保護(hù)的權(quán)利。（六）加快國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革由于長(zhǎng)期的利率管制導(dǎo)致實(shí)際利率偏低，利率對(duì)于政府作為所有人和出資人的國(guó)有企業(yè)投資所起的作用不大，國(guó)企投資的利率彈性依舊比較低；貸款的優(yōu)惠利率仍然向國(guó)有企業(yè)傾斜，盡管?chē)?guó)有企業(yè)的投資利率彈性較之以前有所提高，但是從總體上看，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)仍然普遍患有“投資饑渴癥”，重視投資額度而輕視投資成本，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)對(duì)利率依舊缺乏敏感度，從而導(dǎo)致利率傳導(dǎo)不暢。因此，要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，首先應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)投資對(duì)利率敏感程度有清楚的認(rèn)識(shí)，加快以成本和收益為主要目標(biāo)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的步伐，使國(guó)有企業(yè)成為真正意義上的市場(chǎng)主體和投資主體，可以適當(dāng)在一些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域引入民營(yíng)資本，實(shí)現(xiàn)“民進(jìn)而國(guó)不退”的投資格局多元化，同時(shí)真正實(shí)現(xiàn)政企分離，不再運(yùn)用行政級(jí)別和手段管理國(guó)有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有制的多元化，真正建立以成本和收益為核心的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制。結(jié)束語(yǔ)由于利率市場(chǎng)化的可能導(dǎo)致好的市場(chǎng)效果，也有可能造成一些不利的結(jié)果出現(xiàn)。因此，利率市場(chǎng)化進(jìn)程需要是一種有規(guī)劃、有步驟，能夠堅(jiān)定不移地推進(jìn)過(guò)程。我國(guó)還處于全面轉(zhuǎn)型階段，金融結(jié)構(gòu)的自身建設(shè)問(wèn)題還存在不小的范圍里，而我國(guó)政府參與金融市場(chǎng)的角色也需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)型，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制還需要得到優(yōu)化和健全，另外，還應(yīng)該對(duì)參與金融市場(chǎng)的客戶(hù)進(jìn)行必要的教育和培育，進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革。這就要求在我國(guó)多個(gè)領(lǐng)域通過(guò)互動(dòng)和相互促進(jìn)來(lái)發(fā)展利率市場(chǎng)化。在后續(xù)的長(zhǎng)期規(guī)劃綱要中，要進(jìn)一步細(xì)致劃定利率市場(chǎng)化的范圍、建立有效激勵(lì)、強(qiáng)化行業(yè)自律等思路，穩(wěn)健地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。參考文獻(xiàn)[1]楊箏，劉放，李茫茫.利率市場(chǎng)化、非效率投資與資本配置——基于中國(guó)人民銀行取消貸款利率上下限的自然實(shí)驗(yàn)[J].金融研究，2017（05）：81-96.[2]譚語(yǔ)嫣，紀(jì)洋，黃益平.利率市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的影響[J].世界經(jīng)濟(jì)，2017，40（04）：3-28.[3]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