山東財(cái)經(jīng)大學(xué)成人高考公司金融復(fù)習(xí)自測(cè)題題及參考答案

《公司金融》復(fù)習(xí)自測(cè)題一、單選題1、某股票的β系數(shù)為1.5，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為10%，則該股票的預(yù)期收益率為（）。A.8%B.9%C.18%D.12%2、某投資項(xiàng)目每年可產(chǎn)生稅前收益60000元，每年的折舊額是30000美元，所得稅稅率為25%，則每年的凈現(xiàn)金流量為（）。A.48000元B.45000元C.75000元D.30000元3、已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A.0.04B.0.05C.0.25D.1.004、當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬已知時(shí)，公司用于計(jì)算加權(quán)平均資本成本的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于（）。A.資本權(quán)重B.稅率C.單項(xiàng)資本成本D.β系數(shù)5、先付年金現(xiàn)值與后付年金現(xiàn)值相比，在計(jì)息期數(shù)上（）。A.多一期B.少一期C.相等D.沒(méi)有可比性6、對(duì)公司籌集長(zhǎng)期資金確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的過(guò)程稱(chēng)為（）。A.融資決策B.資本預(yù)算C.資本結(jié)構(gòu)D.資本成本7、下列各項(xiàng)中，能夠減少普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，并改變公司資本結(jié)構(gòu)的是（

）。A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.發(fā)放股票股利D.股票回購(gòu)8、關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，最準(zhǔn)確的可以表述為（）。A.利潤(rùn)最大化B.公司價(jià)值最大化C.股東財(cái)富最大化D.每股盈余最大化9、可轉(zhuǎn)換債券是公司發(fā)行的，可以在規(guī)定的期限按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換成公司（）的債券。A.普通股票B.優(yōu)先股票C.內(nèi)部債券D.職工內(nèi)部股10、如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于011.某股票的β系數(shù)為1.6，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為10%，則該股票的預(yù)期收益率為（）。A.10%B.9%C.11.2%D.12%12.上市公司根據(jù)發(fā)展需要，按照股東的持股比例向原股東分配該公司新股認(rèn)購(gòu)權(quán)，準(zhǔn)其優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的股權(quán)融資行為，稱(chēng)為（）。配股B.IPOC.增發(fā)D.轉(zhuǎn)售13.在不考慮融資限制的前提下，下列融資方式中單項(xiàng)資本成本最高的通常是（）。A.發(fā)行普通股融資B.留存收益融資C.長(zhǎng)期借款融資D.發(fā)行公司債券融資14.在下列各項(xiàng)中，計(jì)算結(jié)果等于股利支付率的是（）。A.每股收益除以每股股利B.每股股利除以每股收益C.每股收益除以每股市價(jià)D.每股股利除以每股市價(jià)15.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)所揭示的是公司（）的大小。A.融資風(fēng)險(xiǎn)B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)D.綜合風(fēng)險(xiǎn)16.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于017.股份公司發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上具有與()相似的特征。A.普通股B.可轉(zhuǎn)換債券C.看跌期權(quán)D.看漲期權(quán)18.凈營(yíng)運(yùn)資本是代表（）。A.流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債之差B.流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之差C.流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)之差D.流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債總額19.按照發(fā)放形式的不同，（）方式發(fā)放后既不改變所有者權(quán)益總額，也不引起現(xiàn)金流量的變化。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.股票回購(gòu)D.財(cái)產(chǎn)股利20.財(cái)務(wù)杠桿是指由于公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)，在（）存在的前提下,公司沒(méi)股收益隨EBIT變化而變動(dòng)的程度。A.固定費(fèi)用B.固定成本C.利息成本D.變動(dòng)費(fèi)用21.以下金融工具哪個(gè)不是權(quán)益性質(zhì)（）。A.普通股B.可轉(zhuǎn)換證券C.優(yōu)先股D.認(rèn)股權(quán)證22.某股票的β系數(shù)為1.5，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為10%，則該股票的預(yù)期收益率為（）。A.8%B.9%C.18%D.12%23.公司金融的研究對(duì)象是以（）形式為主的企業(yè)。A.獨(dú)資制B.合伙制C.公司制D.業(yè)主制24.資產(chǎn)負(fù)債表是以（）為編制基礎(chǔ)A.權(quán)責(zé)發(fā)生制B.收付實(shí)現(xiàn)制C.收付記賬制D.盈虧平衡制25.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)C.可以最大限度地抵消風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和26.關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，最準(zhǔn)確的表述應(yīng)該為（）。A.利潤(rùn)最大化B.每股盈余最大化C.股東財(cái)富最大化D.公司價(jià)值最大化27.可轉(zhuǎn)換債券是公司發(fā)行的，可以在規(guī)定的期限按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換成公司（）的債券。A.普通股票B.優(yōu)先股票C.內(nèi)部債券D.職工內(nèi)部股28.內(nèi)部報(bào)酬率大于資本成本時(shí)，凈現(xiàn)值一定是（）。A.大于零B.小于零C.等于零D.沒(méi)有影響29.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分原則的是（）。A.剩余股利政策B.穩(wěn)定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策30.從現(xiàn)金流量角度分析公司償債能力，應(yīng)著重關(guān)注（）。A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量B.投資活動(dòng)現(xiàn)金流量C.總凈現(xiàn)金流量D.融資活動(dòng)現(xiàn)金流量31.某股票的β系數(shù)為1.4，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為12%，則該股票的預(yù)期收益率為（）。A.10%B.9%C.14%D.12%32.現(xiàn)金流量表是以（）為編制基礎(chǔ)A.權(quán)責(zé)發(fā)生制B.收付實(shí)現(xiàn)制C.收付記賬制D.盈虧平衡制33.某投資項(xiàng)目每年可產(chǎn)生稅前收益60000元，每年的折舊額是30000美元，所得稅稅率為25%，則每年的凈現(xiàn)金流量為（）。A.48000元B.45000元C.75000元D.30000元34.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。A.0.04B.0.05C.0.25D.1.0035.下列各項(xiàng)中，能夠減少普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，并改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是（

）。A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.發(fā)放股票股利D.股票回購(gòu)36.可轉(zhuǎn)換債券是公司發(fā)行的，可以在規(guī)定的期限按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換成公司（）的債券。A.普通股票B.優(yōu)先股票C.內(nèi)部債券D.職工內(nèi)部股37.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于038.對(duì)公司籌集長(zhǎng)期資金確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的過(guò)程稱(chēng)為（）。A.融資決策B.資本預(yù)算C.資本結(jié)構(gòu)D.資本成本39.以下哪個(gè)理論不屬于公司金融中的資本結(jié)構(gòu)理論（）。A.MM理論B.優(yōu)序融資理論C.代理成本理論D.稅收差異理論40.金融市場(chǎng)上的一級(jí)市場(chǎng)通常是指（）。A.貨幣市場(chǎng)B.資本市場(chǎng)C.發(fā)行市場(chǎng)D.流通市場(chǎng)多選題1、金融市場(chǎng)按照按交易功能劃分，可分為（）A.發(fā)行市場(chǎng)B.貨幣市場(chǎng)C.資本市場(chǎng)D.流通市場(chǎng)2、以下屬于短期金融工具的有（）A.同業(yè)拆借B.再貸款C.短期融資券D.優(yōu)先股3、公司進(jìn)行融資決策的方法有（）A.凈現(xiàn)值法B.每股收益無(wú)差異點(diǎn)法C.資本成本確定法D.公司價(jià)值確定法4、公司基本財(cái)務(wù)報(bào)表有哪些？（）A.資產(chǎn)負(fù)債表B.費(fèi)用支出明細(xì)表C.利潤(rùn)表D.現(xiàn)金流量表5、公司的主要金融活動(dòng)包括（）三個(gè)方面A.融資決策B.投資決策C.營(yíng)運(yùn)資本管理D.戰(zhàn)略決策6、公司金融活動(dòng)受多種因素影響，其中金融環(huán)境影響最大。金融環(huán)境通常包括（）。A.金融決策B.金融市場(chǎng)C.金融工具D.金融機(jī)構(gòu)7、貨幣時(shí)間價(jià)值的兩種形式是（）。A.年金B(yǎng).復(fù)利C.現(xiàn)值D.終值8、公司特有風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為（）等。A.融資風(fēng)險(xiǎn)B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)9、按照在投資項(xiàng)目中發(fā)生的時(shí)間不同，現(xiàn)金流量可分為（）。A.初始現(xiàn)金流量B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量C.終結(jié)現(xiàn)金流量D.凈現(xiàn)金流量10、公司外源融資的融資方式有（）。A.權(quán)益融資B.債務(wù)融資C.認(rèn)股權(quán)證D.銀行借款11.在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持“負(fù)債越多公司價(jià)值越大”觀(guān)點(diǎn)的有（）。A.權(quán)衡理論B.有公司稅的MM理論C.米勒模型D.凈利理論12.在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有（）。A.償債基金B(yǎng).先付年金終值C.遞延年金終值D.永續(xù)年金終值13.下列項(xiàng)目哪些在公司投資決策中應(yīng)計(jì)入增量現(xiàn)金流量（）。A.運(yùn)輸費(fèi)B.沉沒(méi)成本C.機(jī)會(huì)成本D.附加效應(yīng)14.甲公司的投資建造的大型生產(chǎn)線(xiàn)于2018年12月31日動(dòng)工，預(yù)計(jì)2019年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，甲公司在確定2019年的融資方案時(shí)，應(yīng)當(dāng)以（）的融資順序排列。A.內(nèi)部留存收益融資B.發(fā)行公司債券融資C.增發(fā)普通股融資D.向銀行借款融資15.股東從保護(hù)自身利益的角度出發(fā)，在確定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有（）。A.避稅B.控制權(quán)C.穩(wěn)定收益D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)16.在下列各項(xiàng)內(nèi)容中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有（）。A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)C.市場(chǎng)投資組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率17.在下列各項(xiàng)中，不能用于加權(quán)平均資金成本計(jì)算的是（）。A.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)C.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)D.邊際價(jià)值權(quán)數(shù)18.在項(xiàng)目計(jì)算期不同的情況下，能夠應(yīng)用于多個(gè)互斥投資方案比較的投資決策方法有（）。A.內(nèi)部收益率法

B.等價(jià)年度成本法C.投資回收期法

D.周期匹配法19.估算權(quán)益資本成本時(shí)，β系數(shù)的決定因素有()等方面。A.經(jīng)營(yíng)的周期性B.經(jīng)營(yíng)杠桿C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.財(cái)務(wù)杠桿20.資本預(yù)算中貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法具體包括（）等基本方法。A.凈現(xiàn)值法B.盈利指數(shù)法C.內(nèi)部報(bào)酬率D.回收期法21.我國(guó)金融市場(chǎng)按照期限劃分，可分為（）。A.貨幣市場(chǎng)B.資本市場(chǎng)C.外匯市場(chǎng)D.黃金市場(chǎng)22財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法的比較標(biāo)準(zhǔn)有以下（）方式。A.經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)B.歷史標(biāo)準(zhǔn)C.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)D.預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)23.以下屬于短期償債能力分析的指標(biāo)有（）。A.流動(dòng)比率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.現(xiàn)金比率D.速動(dòng)比率24.目前，我國(guó)通過(guò)權(quán)益融資進(jìn)行再融資的方式有（）。A.增發(fā)方式B.配股C.非公開(kāi)發(fā)行新股D.公開(kāi)發(fā)行新股IPO25.估算普通股資本成本的方法有等幾種().A.股利折現(xiàn)法B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法C.因素分析法D.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法26.影響公司資本成本的主要因素有（）。A.經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.證券市場(chǎng)狀況C.公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況D.融資規(guī)模27.下列項(xiàng)目哪些在公司投資決策中應(yīng)計(jì)入增量現(xiàn)金流量（）。A.運(yùn)輸費(fèi)B.沉沒(méi)成本C.機(jī)會(huì)成本D.利息支出28.股東從保護(hù)自身利益的角度出發(fā)，確定股利政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有（）。A.避稅B.控制權(quán)C.穩(wěn)定收益D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)29.按照發(fā)放形式的不同，股利主要分為（）等基本形式。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.股票回購(gòu)D.股票分割30.資本預(yù)算中貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法具體包括（）等基本方法。A.凈現(xiàn)值法B.現(xiàn)值指數(shù)法C.內(nèi)部報(bào)酬率D.貼現(xiàn)法31.金融市場(chǎng)按照按交易功能劃分，可分為（）。A.發(fā)行市場(chǎng)B.貨幣市場(chǎng)C.資本市場(chǎng)D.流通市場(chǎng)32.以下屬于短期金融工具的有（）。A.同業(yè)拆借B.再貸款C.短期融資券D.優(yōu)先股33.以下屬于長(zhǎng)期償債能力分析的指標(biāo)有（）。A.流動(dòng)比率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.權(quán)益乘數(shù)D.利息保障倍數(shù)34.當(dāng)絕大多數(shù)股東邊際資本利得稅低于邊際股利收入稅時(shí)，他們將傾向于（）。A.多保留盈余B.少保留盈余C.少支付現(xiàn)金股利D.多支付現(xiàn)金股利35.按照在投資項(xiàng)目中發(fā)生的時(shí)間不同，現(xiàn)金流量可分為()。A.初始現(xiàn)金流量B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量C.終結(jié)現(xiàn)金流量D.凈現(xiàn)金流量36.項(xiàng)目投資決策時(shí)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的評(píng)價(jià)方法有（）等。A.投資回收期法B.盈利指數(shù)法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)涵收益率法37.以下哪個(gè)理論屬于公司金融中的股利政策理論（）。A.顧客效應(yīng)理論B.股利無(wú)關(guān)論C.代理成本理論D.稅收差異理論38.公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券按照有無(wú)特定擔(dān)保劃分，可分為（）。A.擔(dān)保債券B.信用債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.不可轉(zhuǎn)換債券39.以下屬于獲利能力的分析指標(biāo)有（）。A.市盈率B.資產(chǎn)收益率C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.銷(xiāo)售利潤(rùn)率40.以下屬于股權(quán)融資的方式有（）。A.發(fā)行普通股B.公司債券C.優(yōu)先股D.可轉(zhuǎn)換債券D.配股三、判斷題1、內(nèi)源融資是在稅后以保留盈余方式形成的，不用發(fā)生籌資費(fèi)用，所以它不存在資本成本。（）2、當(dāng)考慮通貨膨脹的影響時(shí)，用名義現(xiàn)金流量與實(shí)際現(xiàn)金流量得到的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值相等。()3、由于股本融資風(fēng)險(xiǎn)大，股東要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬高，則股本資本成本較高。（）4、公司在取得舉債杠桿收益的同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之產(chǎn)生，這就是債務(wù)的負(fù)效應(yīng)。（）5、從資本結(jié)構(gòu)的理論分析中可知，公司加權(quán)平均資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)不一致。（）6、公司價(jià)值是公司凈利潤(rùn)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率后的現(xiàn)值。（）7、資本資產(chǎn)定價(jià)模型是以投資組合理論和資本市場(chǎng)理論為基礎(chǔ)分析風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的理論模型。（）8、對(duì)互斥項(xiàng)目進(jìn)行投資分析時(shí)，如運(yùn)用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法得到不同的結(jié)論，公司應(yīng)以?xún)?nèi)含報(bào)酬率法得到的結(jié)論為準(zhǔn)。（）9、股票公開(kāi)發(fā)行又稱(chēng)公募，是指事先不確定特定的發(fā)行對(duì)象，面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行推銷(xiāo)股票。（）10、財(cái)務(wù)杠桿是指在固定利息費(fèi)用存在的前提下，企業(yè)銷(xiāo)售收入隨息稅前收益變動(dòng)而變動(dòng)的程度。（）11．公司價(jià)值是公司凈利潤(rùn)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值。（）12．當(dāng)負(fù)債利率未達(dá)到臨界點(diǎn),且小于資產(chǎn)收益率時(shí)，可選擇債務(wù)融資。（）13．由于股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)大，股東要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬高，則股本資本成本較低。（）14．當(dāng)考慮通貨膨脹的影響時(shí)，用名義現(xiàn)金流量與實(shí)際現(xiàn)金流量得到的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值不相等。（）15．內(nèi)源融資是在稅后以保留盈余方式形成的，不用發(fā)生籌資費(fèi)用，所以它不存在資本成本。（）16．投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是用方差和相關(guān)系數(shù)來(lái)衡量的。（）17．公司在一定額度內(nèi)增加債務(wù)，只會(huì)引起債務(wù)資本成本的上升，而股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本則會(huì)下降。（）18．對(duì)于融資型項(xiàng)目而言，當(dāng)內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率時(shí)則項(xiàng)目可行。（）19．新興資本結(jié)構(gòu)理論是以信息不對(duì)稱(chēng)為前提研究公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的。（）20．風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，這就意味著投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)肯定會(huì)實(shí)現(xiàn)漸高的投資收益率。（）21.公司的信用等級(jí)越高，融資付出的成本越大。（）22.對(duì)于投資型項(xiàng)目而言，當(dāng)內(nèi)部收益率大于資本成本率時(shí)的資本預(yù)算決策是正確的，但該決策方法不適用于融資型項(xiàng)目。（）23.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是用方差和相關(guān)系數(shù)來(lái)衡量的。（）24.若一個(gè)公司是資本密集型公司，則該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿較低。（）25.若一個(gè)公司的收益在各年波動(dòng)性較大，則該公司的資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債率可以高一些。（）26.從認(rèn)股權(quán)證發(fā)行和交易兩方面特征來(lái)看，認(rèn)股權(quán)具有期權(quán)期貨的性質(zhì)。（）27.證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（）28.由于股本融資風(fēng)險(xiǎn)大，股東要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬高，則股權(quán)資本成本較高。（）29.資本結(jié)構(gòu)理論的實(shí)質(zhì)是研究債務(wù)融資占多大比重時(shí)，公司價(jià)值最高。（）30.現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制。（）31.資本結(jié)構(gòu)理論的實(shí)質(zhì)是研究股權(quán)融資與債務(wù)融資各占多大比重時(shí)，公司價(jià)值最高。（）32.內(nèi)源融資是稅后以保留盈余方式形成，不發(fā)生籌資費(fèi)用，所以不存在資本成本。（）33.從資本結(jié)構(gòu)的理論分析中可知，公司加權(quán)平均資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)不一致。（）34.資本資產(chǎn)定價(jià)模型以投資組合理論和資本市場(chǎng)理論為基礎(chǔ)分析風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的理論模型。（）35.對(duì)互斥項(xiàng)目進(jìn)行投資分析時(shí)，如運(yùn)用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法得到不同的結(jié)論，公司應(yīng)以?xún)衄F(xiàn)值法得到的結(jié)論為準(zhǔn)。（）36.在CAPM模型中，價(jià)值被高估的證券位于證券市場(chǎng)線(xiàn)的下方，價(jià)值被低估的證券位于證券市場(chǎng)線(xiàn)的上方。（）37.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是可以用方差和相關(guān)系數(shù)來(lái)衡量的。（）38.風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)等的，這意味著投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)肯定會(huì)實(shí)現(xiàn)漸高的投資收益率。（）39.先付年金現(xiàn)值與后付年金現(xiàn)值相比，在計(jì)息期數(shù)上多一期利息。（）40.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)所揭示的是公司綜合風(fēng)險(xiǎn)的大小。（）四、名詞解釋1.財(cái)務(wù)杠桿2.資本成本3.內(nèi)源融資4.股利政策五、填空題1.企業(yè)的組織形式可分為_(kāi)______、________、________。2.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)主要有________、________、________。3.公司融資決策的目標(biāo)是確定_________。4.按照發(fā)放形式的不同劃分，股利分為_(kāi)_______、________、________、債券股利和財(cái)產(chǎn)股利等形式。5.年金按其發(fā)生時(shí)間的不同，可分為_(kāi)______、_______、_______及永續(xù)年金等幾種。6.非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法包括________和_______法等基本方法。7.權(quán)衡理論的最佳負(fù)債點(diǎn)是節(jié)稅利益與________、________相等時(shí)的對(duì)應(yīng)點(diǎn)上。8.β系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于________變動(dòng)程度的指標(biāo)。9.公司債券的基本估價(jià)模型是________。10.留存收益的資本成本是__________。11.公司的主要金融活動(dòng)包括________、_______、_______三個(gè)方面。12.股份公司發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上具有與________相似的特征。13.貨幣時(shí)間價(jià)值的兩種形式是________、________。14.普通股估值的常用模型是________。15.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算中，其權(quán)重是以________權(quán)重計(jì)算的。16.內(nèi)源融資中帶來(lái)增量現(xiàn)金流量的項(xiàng)目是_______。17.公司為投資對(duì)象時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型可分為為_(kāi)______、________等。18.年金現(xiàn)值和終值系數(shù)表是以年金形式中的_______為基準(zhǔn)計(jì)算而成的。19.公司融資決策的目標(biāo)是確定______。20.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)度量的是單個(gè)證券的_______風(fēng)險(xiǎn)，其估值公式是______。六、簡(jiǎn)答題1、試簡(jiǎn)述MM理論的基本假設(shè)以及主要內(nèi)容有哪些？2、試比較股權(quán)融資與債務(wù)融資，二者的區(qū)別有哪些？3、試簡(jiǎn)述現(xiàn)金流量的估算原則。4、試簡(jiǎn)述公司與金融市場(chǎng)的邏輯關(guān)系。5．試簡(jiǎn)述公司制企業(yè)有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？6.公司股利政策有哪些類(lèi)型？這些股利政策各有哪些主張？7.試分析公司利用普通股融資的正負(fù)效應(yīng)。8.試分析公司現(xiàn)金流量估算的基本原則。9.含公司稅的MM理論的基本假設(shè)和主要命題有哪些？10.什么是金融市場(chǎng)？試解釋公司與金融市場(chǎng)的關(guān)系。11.債務(wù)融資有哪些類(lèi)別？試簡(jiǎn)述債務(wù)融資有什么特征？12.試對(duì)公司可轉(zhuǎn)換債券融資進(jìn)行利弊分析。13.公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）的成本有哪些？14.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假設(shè)有哪些？七、綜合計(jì)算題1、資料：信達(dá)公司2018年末總股本為300萬(wàn)股，該年利息費(fèi)用為500萬(wàn)元，假定部分利息費(fèi)用在2019年保持不變，預(yù)計(jì)2019年銷(xiāo)售收入為15000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的比率為12%。信達(dá)公司決定于2019年中從外部融資600萬(wàn)元。具體融資方案有兩個(gè)：方案1：發(fā)現(xiàn)普通股股票100萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)每股6元。2018年每股股利為0.5元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%。方案2：發(fā)行債券600萬(wàn)元，債券利率10%，適用的所得稅稅率為25%。若假定上述兩方案的融資費(fèi)用均忽略不計(jì)。要求：（1）計(jì)算信達(dá)公司2019年的預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)。（2）計(jì)算每股收益無(wú)差異點(diǎn)，根據(jù)每股收益無(wú)差異點(diǎn)發(fā)作出最優(yōu)融資方案決策，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。（3）計(jì)算方案1增發(fā)新股的資本成本。2、某公司全部資本為5000萬(wàn)元，債務(wù)占全部資本的65%，負(fù)債利率為10%。當(dāng)公司銷(xiāo)售額為3200萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為2500萬(wàn)元時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為多少？（假設(shè)該公司無(wú)優(yōu)先股）3、某企業(yè)年末流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，速動(dòng)比率2.5，流動(dòng)比率3.0，營(yíng)業(yè)成本81萬(wàn)元。已知年初和年末的存貨相同，試計(jì)算該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是多少？4.某公司目前年?duì)I業(yè)收入為10000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為70%，全部固定成本和費(fèi)用（含利息費(fèi)用）為2000萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為25萬(wàn)元，普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股。該公司目前總資產(chǎn)為5000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。目前的平均負(fù)債利率為8%。所得稅稅率為25%。計(jì)算當(dāng)前該公司的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的值。5.B公司目前全部用權(quán)益資本來(lái)滿(mǎn)足其資金需求，權(quán)益資本成本為12%。現(xiàn)在公司打算以8%的利率發(fā)行債券，在新的資本結(jié)構(gòu)下，債券市場(chǎng)價(jià)值為公司價(jià)值的45%。若公司所得稅率為25%，計(jì)算該公司新的權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資本成本。6.某債券面值1000元，期限8年，票面利率10%，市場(chǎng)利率8%，到期一次還本付息，如在發(fā)行時(shí)購(gòu)買(mǎi)，多高的價(jià)格是可接受的？若已發(fā)行3年，該債券的現(xiàn)行價(jià)格是多少？期數(shù)（n）8%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)8%的復(fù)利終值系數(shù)10%的復(fù)利終值系數(shù)10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)10.8771.0801.1000.90920.7691.1661.2100.85630.6751.2601.3310.75140.5921.3611.4640.68350.6811.4691.6110.62160.6301.5871.7220.56470.5831.7141.9490.51380.5401.8512.1440.467（一）A公司共有資本1200萬(wàn)元，其中普通股有700萬(wàn)元（資本成本率為10%），債務(wù)有500萬(wàn)元（負(fù)債利率為6%），公司所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，試計(jì)算A公司的公司價(jià)值是多少？（二）某公司面值為1000元的附息債券將于8年后到期，債券的票面利率為10%，每年付息一次。若投資者要求的收益率為：8%；10%；12%時(shí)，問(wèn)該債券的理論價(jià)格分別是多少？分別采用何種發(fā)行方式？（三）資料：甲公司擬在現(xiàn)有資金條件下進(jìn)行長(zhǎng)期項(xiàng)目投資，目前有方案A、B兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，若該公司的資本成本為12%，有關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。要求：1.計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量（計(jì)算表中各年數(shù)，一律寫(xiě)在答題紙上）；2.計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的NPV、PI的值；3.對(duì)這兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行排序，并說(shuō)明排序的理由。表1兩方案凈現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：萬(wàn)元年序方案A方案B凈收益折舊凈現(xiàn)金流量?jī)羰找嬲叟f凈現(xiàn)金流量01234515151515152020202020(100)14151518202020202020(110)合計(jì)注意：有關(guān)復(fù)利系數(shù)、年金系數(shù)如下：請(qǐng)正確選用。PVIF10%,8=0.467；FVIF10%,8=2.144；PVIFA10%,8=5.335;FVIFA10%,8=11.436PVIF12%,1=0.893；PVIF12%,2=0.797；PVIF12%,3=0.712；PVIF12%,4=0.636；PVIF12%,5=0.567；PVIFA12%,1=0.893;PVIFA12%,2=1.69；PVIFA12%,3=2.402;PVIFA12%,4=3.037;PVIFA12%,5=3.605;PVIF12%,8=0.404；FVIF12%,8=2.476；PVIFA12%,8=4.968;FVIFA12%,8=12.3PVIF8%,8=0.54；FVIF8%,8=1.851；PVIFA8%,8=5.747;FVIFA8%,8=10.6377.某公司全部資本為5000萬(wàn)元，債務(wù)比率為65%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)銷(xiāo)售額為3200萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為2500萬(wàn)元時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為多少？（假設(shè)該公司沒(méi)有優(yōu)先股）8.B公司目前全部用權(quán)益資本來(lái)滿(mǎn)足其資金需求，權(quán)益資本成本為12%。現(xiàn)在公司打算以8%的利率發(fā)行債券，在新的資本結(jié)構(gòu)下，債券市場(chǎng)價(jià)值為公司價(jià)值的45%。若公司所得稅率為25%，計(jì)算該公司新的權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資本成本。9.某債券面值1000元，期限5年，票面利率10%，市場(chǎng)利率8%，到期一次還本付息，如在發(fā)行時(shí)購(gòu)買(mǎi)，多高的價(jià)格是可接受的？若已發(fā)行3年，該債券的現(xiàn)行價(jià)格是多少？10.某公司正在評(píng)估A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表1所示。假設(shè)該公司的資本成本為8%，公司決定的投資回收的標(biāo)準(zhǔn)期限為2年。要求：（1）計(jì)算著兩個(gè)項(xiàng)目的投資回收期、凈現(xiàn)值、盈利指數(shù)等評(píng)價(jià)指標(biāo)。（2）如果他們是獨(dú)立項(xiàng)目，是否都可行？如果是替代項(xiàng)目，應(yīng)選擇哪一個(gè)？表1A、B兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量表單位：元年限凈現(xiàn)金流量A項(xiàng)目B項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年（8000）5000350020001000（8000）3000300030003000表2有關(guān)復(fù)利、年金系數(shù)表期數(shù)8%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)8%復(fù)利終值系數(shù)8%年金現(xiàn)值系數(shù)10%復(fù)利終值系數(shù)10%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)10.8771.0800.9261.1000.90920.7691.1661.7831.2100.85630.6751.2602.5771.3310.75140.5921.3613.3121.4640.68350.6811.4693.9931.6110.621

《公司金融》復(fù)習(xí)自測(cè)題參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1.D2.C3.B4.A5、B6.A7.D8.B9.A10.C11.C12.A13.A14.B15.B16.C17.D18.B19.B20.C21.B22.D23.C24.A25.A26.D27.A28.A29.C30.A31.D32.B33.C34.B35.D36.A37.C38.A39.D40.C二、多選題1、AD2、ABC3、BCD4、ACD5、ABC6、BCD7、CD8、AD9、ABC10、AB11.BCD12.ABC13.ACD14.ABCD15.ABCD16.AB17.ABCD18.ACD19.ABC20.ABD21.ABCD22.AC23.ABCD24.ABCD25.ABC26.ABCD27.BCD28.ABD29.ABD30.ABC31.AD32.ABC33.BCD34.AC35.ABC36.BCD37.ABCD38.AB39.BD40.ACD三、判斷題1、B2、A3、A4、A5、B6、B7、A8、B9、A10、B11.B12.A13.A14.A15.B16.B17.A18.B19.A20.B21.B22.A23.B24.A25.B26.B27.B28.A29.A30.B31.B32.B33.B34.A35.A36.B37.B38.B39.A40.B四、填空題1.獨(dú)資企業(yè)（或者個(gè)體業(yè)主制）、合伙制企業(yè)、公司制企業(yè)2.公司價(jià)值、資本成本、凈資產(chǎn)收益率3.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)4.現(xiàn)金股利、股票股利、股票回購(gòu)(或股票分割)5.普通年金、即付年金、遞延年金6.回收期法、平均會(huì)計(jì)收益率法7.代理成本、破產(chǎn)成本8.證券組合（或者股票組合）9.10.機(jī)會(huì)成本11.公司融資、公司投資、營(yíng)運(yùn)資本管理12.看漲期權(quán)13.現(xiàn)值、終值14.15.資本權(quán)重16.留存收益17.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)18.普通年金19.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)20.系統(tǒng)、δim/δm2(ρa(bǔ)b×δi/δm）五、名詞解釋1.財(cái)務(wù)杠桿：所謂財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定利息費(fèi)用的存在，而使公司普通股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。2.資本成本：資本成本是指公司為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。廣義上講，公司籌集和使用任何資金，不論短期或長(zhǎng)期都要付出代價(jià)。狹義而言，資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金而付出的代價(jià)。3.內(nèi)源融資：內(nèi)源融資是指公司從內(nèi)部籌集資金的一種融資方式，包括公司設(shè)立時(shí)投入的股本、折舊以及留存收益，是公司將自身儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。4.股利政策：股利政策是指公司管理當(dāng)局對(duì)股利分配有關(guān)事項(xiàng)所采取的方針與決策。股利政策有廣義和狹義之分。通常使用俠義股利政策，僅指股利發(fā)放比例的確定。六、簡(jiǎn)答題1、試簡(jiǎn)述MM理論的基本假設(shè)以及主要內(nèi)容有哪些？答：基本假設(shè)：（1）公司在無(wú)稅收環(huán)境下運(yùn)營(yíng)；（2）資本市場(chǎng)無(wú)摩擦。即信息充分、無(wú)交易成本、證券可以無(wú)成本地、直接地交易或買(mǎi)賣(mài)，沒(méi)有破產(chǎn)成本。（3）公司和個(gè)人可以按照同樣的利率借入或借出款項(xiàng)，公司和個(gè)人負(fù)債均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。（4）公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量。具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司處于同類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。（5）現(xiàn)在和未來(lái)的投資者對(duì)公司未來(lái)息稅前利潤(rùn)具有相同的預(yù)期。（6）沒(méi)有增長(zhǎng)，即公司各期息稅前利潤(rùn)相同。。MM理論的主要內(nèi)容：（1）無(wú)公司稅時(shí)的MM模型（1958年）：認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無(wú)關(guān)。（2）有公司稅時(shí)的MM模型（1963年）：認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值有關(guān)，且負(fù)債越多，公司價(jià)值越大。（3）米勒模型：MM理論的所有假設(shè)不變，在考慮個(gè)人所得稅因素后，來(lái)探討負(fù)債對(duì)公司價(jià)值的影響，2、試比較股權(quán)融資與債務(wù)融資，二者的區(qū)別有哪些？答：（1）籌集的資本性質(zhì)不同。股權(quán)融資籌集的是權(quán)益資本，具有永久性的特點(diǎn);而債務(wù)融資籌集的是債務(wù)資本，具有償還性的特點(diǎn)。（2）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)不同。具體表現(xiàn)在：①股權(quán)融資不用還本，而債務(wù)融資需要還本；②股權(quán)融資需要向股東支付股利，具有軟約束的特點(diǎn)；而債務(wù)融資需要向債權(quán)人支付利息，具有硬性約束的特點(diǎn)。（3）索取權(quán)的順序不同。負(fù)債是債權(quán)務(wù)人對(duì)公司資產(chǎn)的索取權(quán)，而股權(quán)是股東對(duì)公司凈資產(chǎn)的索取權(quán)。二者索取權(quán)的順序不同：在公司經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)或清算時(shí)，清算財(cái)產(chǎn)首先向債權(quán)人清償，然后再向股東清償。（4）管理權(quán)限不同。債權(quán)人擁有的是對(duì)公司債務(wù)控制權(quán)，而股東擁有的是對(duì)公司的股權(quán)控制權(quán)，這是兩類(lèi)性質(zhì)不同的控制權(quán)。（5）稅收優(yōu)惠不同。債務(wù)融資向債權(quán)人支付的利息可以作為利息費(fèi)用在稅前列支，具有抵稅效應(yīng)，而股權(quán)融資向股東支付的股利是在稅后列支的，不具有抵稅效應(yīng)。3、試簡(jiǎn)述現(xiàn)金流量的估算原則。答：（1）融資現(xiàn)金流量不在現(xiàn)金流量分析范疇之內(nèi);（2）使用現(xiàn)金流而不是會(huì)計(jì)利潤(rùn)；（3）只計(jì)稅后現(xiàn)金流量；（4）只計(jì)增量現(xiàn)金流量：確定時(shí)應(yīng)注意：①忽略沉沒(méi)成本；②考慮機(jī)會(huì)成本；③重視外部影響；④加入運(yùn)輸安裝成本。（5）分析凈營(yíng)運(yùn)成本的變化。4、試簡(jiǎn)述公司與金融市場(chǎng)的邏輯關(guān)系。答：公司與金融市場(chǎng)有著密切聯(lián)系，公司作為金融市場(chǎng)的最大融資主體，其資金運(yùn)動(dòng)就是在金融市場(chǎng)上進(jìn)行的。具體而言：（1）金融市場(chǎng)是公司融資的場(chǎng)所；（2）金融市場(chǎng)是公司投資的場(chǎng)所；（3）金融市場(chǎng)為投資者價(jià)值增值提供了便捷的渠道；（4）金融市場(chǎng)為公司投融資活動(dòng)提供決策信息。5．試簡(jiǎn)述公司制企業(yè)有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？答:優(yōu)越性表現(xiàn)為：①責(zé)任有限；②易于聚集資本；③所有權(quán)具有流動(dòng)性；④無(wú)限生命的可能性；⑤專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)局限性表現(xiàn)為：①雙重稅負(fù)：公司稅、個(gè)人所得稅②內(nèi)部人控制：內(nèi)部管理人員可能為自身利益犧牲股東利益。（兩權(quán)分離）③信息披露：公司營(yíng)業(yè)狀況必須向社會(huì)公開(kāi)，保密性不強(qiáng)。6.公司股利政策有哪些類(lèi)型？這些股利政策各有哪些主張？答：（1）剩余股利政策：這種政策主張，公司的盈余應(yīng)首先用于盈利性投資項(xiàng)目的資金需要，然后確有剩余，在將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。（2）變動(dòng)股利政策：這種政策主張，公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利。（3）穩(wěn)定股利政策：這種政策主張，公司每年發(fā)放的股利應(yīng)固定在一個(gè)比例上，指由公司認(rèn)為盈余確已增加其不可逆轉(zhuǎn)時(shí)，才提高年度股利發(fā)放額。（4）階梯式股利政策：這種政策主張，公司每年支付較低數(shù)額的正常股利，指由公司盈余顯著增長(zhǎng)時(shí)，在加付額外股利。7.答：普通股融資的正效應(yīng)（1）普通股沒(méi)有固定到期日，是永久性資金來(lái)源（2）普通股籌資沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。（3）普通股籌資實(shí)際上不存在償付風(fēng)險(xiǎn)。（4）利用普通股籌資能增加公司的信用價(jià)值。（5）普通股籌資比債券籌資更容易。普通股融資的負(fù)效應(yīng)（1）普通股籌資的資本成本較高。（2）普通股的新股發(fā)行必然稀釋原有股權(quán)，進(jìn)而削弱原有股東對(duì)公司的控制權(quán)。（3）普通股的新股發(fā)行必然會(huì)稀釋每股收益，損害原有股東的利益。（4）利用普通股籌資，在公司負(fù)債率不高的情況下，喪失了發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用的機(jī)會(huì)，從而降低了權(quán)益資本收益率，給原有股東利益帶來(lái)較大損失。8.試分析公司現(xiàn)金流量估算的基本原則。答:（1）只計(jì)增量現(xiàn)金流量：確定增量現(xiàn)金流量應(yīng)注意：①忽略沉沒(méi)成本；②考慮機(jī)會(huì)成本；③重視外部影響；④加入運(yùn)輸安裝成本。（2）融資現(xiàn)金流量不在投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析范疇;（3）使用現(xiàn)金流而非會(huì)計(jì)利潤(rùn)；（4）只計(jì)稅后現(xiàn)金流量；(5)考慮對(duì)凈營(yíng)運(yùn)成本的影響9.含公司稅的MM理論的基本假設(shè)和主要命題有哪些？答：基本假設(shè)：(1)資本市場(chǎng)無(wú)摩擦。即信息充分無(wú)交易成本，無(wú)破產(chǎn)成本。(2)投資者個(gè)人和公司一樣以同等利率獲得借款,且無(wú)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。（3）公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是可由息稅前利潤(rùn)的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量，有相同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司即處于同類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。（4）現(xiàn)在和未來(lái)的投資者對(duì)公司未來(lái)息稅前利潤(rùn)具有相同的預(yù)期。(5)沒(méi)有增長(zhǎng)。即。公司各期息稅前利潤(rùn)相同。含公司稅時(shí)的MM模型（1963年）：認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值有關(guān)，且負(fù)債越多，公司價(jià)值越大。其主要命題是：命題Ⅰ：負(fù)債公司的價(jià)值等于相同風(fēng)險(xiǎn)但無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值加上負(fù)債的節(jié)稅利益，節(jié)稅利益等于公司稅率乘以負(fù)債額。用公式表示為：VL=Vu+T·D命題Ⅱ：有負(fù)債公司的權(quán)益成本(KsL)等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中無(wú)負(fù)債公司(Ksu)的權(quán)益成本加上一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。用公式表示為：Ksl=Ksu+(Ksu-Kd)(1-T)(D/S)10.什么是金融市場(chǎng)？試解釋公司與金融市場(chǎng)的關(guān)系。答：所謂金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者，雙方通過(guò)一定的金融工具進(jìn)行交易，進(jìn)而融通資金的場(chǎng)所。公司與金融市場(chǎng)有著密切的聯(lián)系，表現(xiàn)為：（1）金融市場(chǎng)是公司融資的場(chǎng)所。（2）金融市場(chǎng)是公司投資的場(chǎng)所。（3）金融市場(chǎng)為投資者價(jià)值增值提供了便捷的渠道。（4）金融市場(chǎng)為公司投融資活動(dòng)提供決策信息。11.債務(wù)融資有哪些類(lèi)別？試簡(jiǎn)述債務(wù)融資有什么特征？答：債務(wù)融資的方式包括：發(fā)行公司債券、向銀行借款以及融資租賃等。債務(wù)融資具有以下特征：（1）債務(wù)融資形成公司的負(fù)債，具有償還性的特征（2）債務(wù)融資能夠提高股東的回報(bào)率，具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)（3）債務(wù)融資的利息在稅前列支，具有抵稅效應(yīng)（4）債務(wù)融資形成債權(quán)人對(duì)公司的債權(quán)控制。12.試對(duì)公司可轉(zhuǎn)換債券融資進(jìn)行利弊分析。答：（1）可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)點(diǎn)①可獲得較低的資本成本。低于不可轉(zhuǎn)換債券利率，發(fā)行費(fèi)用也低于股票的發(fā)行費(fèi)用。②可以緩解對(duì)現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度?？赊D(zhuǎn)換債券被認(rèn)為是延遲的普通股，與直接發(fā)行普通股相比，能保護(hù)股東的當(dāng)前權(quán)益。③可使資金管理?yè)碛休^大靈活性。具有可提前贖回的特征，有助于增強(qiáng)公司再融資能力。（2）可轉(zhuǎn)換債券融資的缺點(diǎn)①可能給發(fā)行公司帶來(lái)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。持有者不會(huì)行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，易使其變成“呆券”。②轉(zhuǎn)換率與轉(zhuǎn)換價(jià)格較難確定。由于股票未來(lái)價(jià)格的變化難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，所以轉(zhuǎn)換率與轉(zhuǎn)換價(jià)格較難確定。③低成本籌資的時(shí)限性。指低利息成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換后則不復(fù)存在。13.公開(kāi)發(fā)行股票的成本有哪些？答：IPO成本是指發(fā)行公司在股票發(fā)行過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，包括以下幾項(xiàng)：(1)承銷(xiāo)費(fèi)用。承銷(xiāo)費(fèi)用是指發(fā)行人委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行股票時(shí)支付給后者的傭金。通常在股票發(fā)行費(fèi)用中所占的比重最大。(2)保薦費(fèi)用。保薦費(fèi)用則是發(fā)行公司委托保薦機(jī)構(gòu)推薦股票發(fā)行上市所支付的費(fèi)用。③其他中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。發(fā)行公司聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所參與發(fā)行工作所支付的中介費(fèi)用。④其他費(fèi)用。指股票發(fā)行中除上述外的其他所有費(fèi)用，包括：印刷費(fèi)、宣傳廣告費(fèi)及其他需要支付的直接費(fèi)用，以及發(fā)行中需要支付的間接費(fèi)用。⑤綠鞋條款。綠鞋條款是公司賦予承銷(xiāo)商按發(fā)行價(jià)格買(mǎi)入額外股份的權(quán)利。如果股票發(fā)行價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，這一選擇權(quán)就會(huì)更有價(jià)值，對(duì)公司而言就是一種發(fā)行成本。14.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本假設(shè)有哪些？答：基本假設(shè)：（1）投資決策是針對(duì)一個(gè)確定的階段而言的，其決策標(biāo)準(zhǔn)是使其預(yù)期效用最大化；(2)投資者以資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)組合；(3)投資者的預(yù)測(cè)具有同質(zhì)性，即每個(gè)投資者對(duì)證券的預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差都具有相同的估計(jì)；（4）投資者可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf進(jìn)行無(wú)限制的借貸；（5）所有資產(chǎn)都是完全可分的，投資者可以任何比例投資；（6）每個(gè)投資者都單獨(dú)進(jìn)行決策，個(gè)人的投資行為不可能影響到整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格；（7）市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，無(wú)個(gè)人所得稅，無(wú)交易成本，所有投資者都可以免費(fèi)得到有價(jià)值的信息。七、綜合計(jì)算題1、（1）計(jì)算2019年的預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)。解：EBIT=15000×12%=1800（萬(wàn)元）（2）計(jì)算每股收益無(wú)差異點(diǎn)，根據(jù)每股收益無(wú)差異點(diǎn)作出最優(yōu)融資方案決策，并說(shuō)明理由。解：根據(jù)題意，因：EPS1=EPS2則：EBIT=740萬(wàn)元EPS1=EPS2=所以，每股收益無(wú)差異點(diǎn)為（740，