2021年電大本科會計學財務案例分析試題及答案重點資料

中央廣播電視大學-第二學期“開放本科”期末考試（開卷）

財務案例研究試題

一、單項案例分析題（每題15分，共30分）

1.針對教材案例一內容，闡述法人治理構造功能與要點。

2.依照教材案例十一提供資料，闡明川江控股股利分派政策對公司可持續(xù)增長能力和

公司市場價值會產生何種影響？

二、綜合案例分析題【本題70分）

規(guī)定：

請運用所學財務管理知識點評下面案例（分析不得少于1000字）。

華潤雪花7100萬美元收購澳洲獅王中華人民共和國

華潤雪花啤酒（中華人民共和國）有限公司（“華潤雪花啤酒”）9月24日于北京正式

宣布，其已以收購代價7100萬美元，以及在完畢收購之時將承擔一筆債務，成功向澳洲獅

王啤酒集團LionNathanLimited或“獅王”收購了其在中華人民共和國啤酒業(yè)務所有權益，

涉及其位于蘇州、常州和無錫三家啤酒廠，合共516000千升生產能力。此項收購令華潤啤

酒從此占據(jù)中華人民共和國啤酒12%市場份額，華東市場啤酒競爭格局由此生變。

一、高額虧損令獅王選取離開

澳大利亞獅王啤酒集團1995年進入中華人民共和國，并入股成立無錫獅王太湖水啤酒

有限公司+。據(jù)理解，合資公司總投資額為4300萬美元，注冊資本達2250萬美元，其中獅

王集團控股90隊太湖水啤酒公司與獅王集團合資后，合資公司通過引進先進生產技術和對

原有設備更新、擴容，從6萬噸啤酒年生產能力提高到年產12萬噸啤酒生產能力，并擁有

蘇州、無錫和常州三家啤酒廠。

但是，當燕京啤酒和英特布魯?shù)葒鴥韧馄【乒窘槿氡镜厥袌龊?，水土不服獅王遭遇異

常慘烈市場競爭，無錫獅王太湖水啤酒公司不久就陷入虧損境地。據(jù)媒體披露，該公司在過

去9年里虧損超過2億澳元，僅10月至3月間，虧損就達700萬澳元。

二、為吞獅王華潤全國布36子

據(jù)理解，原獅王啤酒廠廠地址近上海，與既有華潤雪花啤酒在浙江省、安徽省及湖北省

啤酒業(yè)務比鄰。

華潤關于人士以為，華潤雪花收購獅王中華人民共和國將有助于進一步鞏固華潤雪花啤

酒在華東及

華中市場優(yōu)勢地位和發(fā)揮市場推廣、采購及物流協(xié)同效應。此項收購將進一步擬定了華

潤雪花啤酒為中華人民共和國第二大啤酒公司地位，令其穩(wěn)占中華人民共和國啤酒12%市場

份額。據(jù)理解，不

涉及較早前發(fā)布于東莞興建啤酒廠在內，華潤旗下36家啤酒廠生產能力約達到560萬千升。

華潤集團總經(jīng)理、華創(chuàng)主席寧高寧先生表達：“通過合理收購代價，咱們生產能力已擴

大了30%。這次進行第三次收購行動，亦是為進一步整合咱們在國內啤酒市場地位及完畢整

個雪花品牌在全國布局重要一步。這不單為咱們仍未有營運江蘇省建立一種強大品牌組合，

亦為咱們拓展長江流域一帶業(yè)務創(chuàng)造一種增長平臺?！?/p>

華潤雪花啤酒董事總經(jīng)理王群表達：“對獅王在華啤酒業(yè)務收購，其意義不但是進入江

蘇市場，對華潤雪花啤酒建立華東、華南市場優(yōu)勢地位提供了有力平臺；從布局上講，構建

浙江、安徽、江蘇、湖北等區(qū)域優(yōu)勢市場連結更有長遠意義。咱們將盡快在江蘇市場推出雪

花啤酒?！?/p>

業(yè)內人士分析，華潤雪花啤酒收購獅王在華啤酒業(yè)務，不但對雪花啤酒在全國布局，特

別是華東、華中市場布局有現(xiàn)實意義，同步也變化了過去華東市場啤酒競爭格局。

據(jù)理解，華潤雪花啤酒本次收購是近年來啤酒業(yè)最大收購之一，具備很強戰(zhàn)略意

義，不但對華潤雪花啤酒，對AB、INTERBREW同樣意義重大。

三、德意飲料看好中華人民共和國

就在澳洲獅王敗走中華人民共和國同步，德意兩國啤酒飲料行業(yè)卻相稱看好中華人民共

和國市場潛力。

在中華人民共和國國際啤酒、飲料制造技術及設備展覽會上，意大利外貿委員會北京辦

事處首席代表賴世平以為，中華人民共和國啤酒和飲料生產正在迅速發(fā)展，同步對高品質飲

料需求也日益增長。

德國駐華使館商務參贊兼貿易增進處主任司佩蘭對這一說法表達認同。自上一屆中華人

民共和國國

際啤酒、飲料制造技術及設備展成功舉辦以來，中華人民共和國經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)可觀增長。中

華人民共和國當前為德國在亞洲地區(qū)最重要合伙伙伴，同步德國也是中華人民共和國在歐盟

地區(qū)中最大、全球第六大貿易伙伴。

德國機械制造協(xié)會食品與包裝機械專業(yè)協(xié)會董事總經(jīng)理RichardClemens以為，中華人

民共和國市場對優(yōu)質產品及便利包裝需求也不斷增長。

為此，中華人民共和國啤酒、飲料生產商開始采用輕便PET瓶包裝，有助增長飲料貨架

期無菌冷灌裝技術以及可以保存果汁鮮味先進殺菌技術。從這些例子咱們深信中華人民共和

國將來數(shù)年對新技術需求將持續(xù)增長。

試卷代號：1030

中央廣播電視大學-第二學期“開放本科”期末考試(開卷)

財務案例研究試題答案及評分原則

(供參照)

7月

一、單項案例分析題(每題15分，共30分)

1.答：重要有如下六個方面：

(1)法人治理構造涉及四大機構：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。

(2)股東大會是公司權力機構，董事會是公司經(jīng)營決策機構，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機構，監(jiān)

事會是監(jiān)督機構。

(3)股東會議構成及功能。股東會議是由公司股東構成機構，股東會議是公司權力機構。

在股份公司，股東是指持有公司股票投資者，在有限公司，股東是指認購公司股份投資者。

股東可以是自然人，也可以是法人。

股東依法憑據(jù)所持有股份行使其權利，享有法定經(jīng)濟利益。股東也要依法承擔與其

所持有股份相適應義務和責任。

(4)董事會及其功能。董事會是公司決策機關，對股東大會負責，依法對公司進行經(jīng)營

管理。董事會對外代表公司進行業(yè)務活動，對內管理公司生產和經(jīng)營。也就是說公司所有內

外事務和業(yè)務都在董事會領導下進行。

(5)經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務和業(yè)務執(zhí)行機構，它由涉及總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財

務負責人等在內高檔管理人員構成，負責解決公司尋常經(jīng)營事務。

(6)監(jiān)事會及其功能。監(jiān)事會是對董事會和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務活動實行監(jiān)督機構。監(jiān)事

會作為公司監(jiān)察機構，其職責是對董事會和經(jīng)理活動實行監(jiān)督。

2.答：(1)對公司持續(xù)增長力影響。由于送股轉增股份都會直接導致股本規(guī)模擴充，

在利潤特別是經(jīng)營利潤沒有同步增長狀態(tài)下，直接會導致每股收益或凈資產收益率稀釋，相

應影響每股市價和潛在投資者對公司成長性疑惑。

可持續(xù)增長是在不需要耗盡財務資源狀況下使公司銷售達到最大增長，在不變化公司

資本構造狀況下，隨著權益增長，負債也應同比例增長，負債增長和權益增長一起決定了資

產所能擴展速度，后者反過來限制了銷售增長率，因而最后限制銷售增長率是股東權益所能

擴展速度。用方程式來表述其間關系：

可持續(xù)增長率G=銷售利潤率(P)X資產周轉率(A)X資產與期初權益比(T)X留存

收益比例(R)。

這意味著當一種公司以超過它可持續(xù)增長率增長時，它最佳能改進經(jīng)營(提高銷售利潤

率或資產周轉率)或通過轉變財務政策(提高其留成比率或變化財務杠桿)。

該公司通過送3股，轉3股事實上在削弱公司留成比例，使公司在沒有較大賺錢支持下

將來還面臨許多重大投資，突現(xiàn)捉襟見肘資金困境，也許因而失去成長潛能。

(2)對公司市場價值影響。從該公司歷年股利分派政策看是采用不規(guī)則股利政策。

這同大多數(shù)上市公司分派政策趨同。但無論采用何種分派政策公司其目依然是增長公司

整體市值。但從該公司這種大規(guī)模送配方案，其最后成果一方面導致股價嚴重下跌(由于送

股、轉增股本所導致每股收