社會(huì)保障概論 社會(huì)保障概論新編 第8章

社會(huì)保障基金論第八章主要闡述社會(huì)保障基金的特點(diǎn)、功能及其分類，社會(huì)保障基金籌資原則、渠道及其模式，社會(huì)保障基金投資原則、組合決策，社會(huì)保障基金管理模式及其趨勢(shì)。本章要點(diǎn)主要闡述社會(huì)保障基金的特點(diǎn)、功能及其分類，社會(huì)保障基金籌資原則、渠道及其模式，社會(huì)保障基金投資原則、組合決策，社會(huì)保障基金管理模式及其趨勢(shì)。關(guān)鍵概念社會(huì)保障基金；社會(huì)保障基金籌資；社會(huì)保障基金投資；社會(huì)保障基金管理第八章社會(huì)保障基金概述第一節(jié)社會(huì)保障基金論社會(huì)保障基金籌集第二節(jié)社會(huì)保障基金投資第三節(jié)社會(huì)保障基金管理第四節(jié)第八章社會(huì)保障基金概述第一節(jié)社會(huì)保障基金論一、社會(huì)保障基金的特點(diǎn)二、社會(huì)保障基金的功能三、社會(huì)保障基金的分類第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述一、社會(huì)保障基金的特點(diǎn)（一）強(qiáng)制性社會(huì)保障制度的實(shí)施，以國家法律法規(guī)為依據(jù)，采用強(qiáng)制手段加以推行。尤其是社會(huì)保險(xiǎn)的各個(gè)項(xiàng)目，政策實(shí)施范圍內(nèi)的任何用人單位和個(gè)人都必須依法參加，并按規(guī)定履行繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的義務(wù)。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述一、社會(huì)保障基金的特點(diǎn)（二）儲(chǔ)備性社會(huì)保障是一種財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，國家通過這種機(jī)制，建立社會(huì)保障基金，對(duì)付未來不測之風(fēng)險(xiǎn)，為社會(huì)成員提供基本的經(jīng)濟(jì)保障。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述一、社會(huì)保障基金的特點(diǎn)（三）非營利性與其他基金一樣，社會(huì)保障基金也具有投資運(yùn)營和增值的要求但社會(huì)保障制度以實(shí)現(xiàn)公共政策目標(biāo)為己任，旨在促進(jìn)社會(huì)公平和社會(huì)成員生活穩(wěn)定。建立社會(huì)保障基金并參與投資運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)保值增值，是為了增強(qiáng)社會(huì)保障制度的物質(zhì)基礎(chǔ)，更好地發(fā)揮其社會(huì)保障功能。

社會(huì)保障基金是社會(huì)消費(fèi)基金的組成部分，不同于追求經(jīng)濟(jì)效益的生產(chǎn)發(fā)展基金和一般金融基金。世界各國政府對(duì)社會(huì)保障基金這樣一種非營利基金的籌集、運(yùn)營和給付都有優(yōu)惠政策。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述一、社會(huì)保障基金的特點(diǎn)（四）互助共濟(jì)性作為一種國民收入再分配機(jī)制，社會(huì)保障是一種互助共濟(jì)制度因而社會(huì)保障基金必然具有互助共濟(jì)性。對(duì)于生、老、病、死、傷、殘、失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)，國家通過立法，采用強(qiáng)制手段，建立起專項(xiàng)消費(fèi)基金，統(tǒng)籌使用，為社會(huì)成員提供基本的經(jīng)濟(jì)保障，體現(xiàn)著社會(huì)成員之間互助共濟(jì)的精神。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述二、社會(huì)保障基金的功能（一）穩(wěn)定社會(huì)在任何國度、任何現(xiàn)實(shí)社會(huì)，都有自然災(zāi)害和意外事故，都有老、弱、病、殘，都有貧困，都有弱勢(shì)群體，如果社會(huì)制度安排有缺陷，問題解決不及時(shí)、不妥當(dāng)，就會(huì)成為社會(huì)的一種不安定因素。社會(huì)保障則正是降低社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度安排。因此，社會(huì)保障基金具有穩(wěn)定社會(huì)的功能。由于社會(huì)保障基金的存在，國家和社會(huì)得以向社會(huì)保障受益人給付相應(yīng)的款項(xiàng)，幫助他們渡過難關(guān)，使他們有基本的生活保障，從而減少社會(huì)不穩(wěn)定因素，實(shí)現(xiàn)社會(huì)安定。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述二、社會(huì)保障基金的功能（二）調(diào)節(jié)收入差距現(xiàn)代社會(huì)需要有社會(huì)公平的調(diào)節(jié)器，社會(huì)保障正是這種調(diào)節(jié)器之一。國家和社會(huì)依據(jù)法律法規(guī)，征集社會(huì)保障基金，再按照社會(huì)公平原則分配給收入較低或遭遇風(fēng)險(xiǎn)事故的社會(huì)成員，這就能夠在一定程度上調(diào)節(jié)社會(huì)成員之間的收入差距，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平，促進(jìn)社會(huì)和諧。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述二、社會(huì)保障基金的功能（三）保障勞動(dòng)力再生產(chǎn)勞動(dòng)創(chuàng)造財(cái)富。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的各種要素中，勞動(dòng)力是最重要的要素。因此，勞動(dòng)力再生產(chǎn)是人類文明進(jìn)步的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。社會(huì)保障制度是社會(huì)勞動(dòng)力再生產(chǎn)順利進(jìn)行的重要保證，而社會(huì)保障基金則使這種保障得以落實(shí)?！躺鐣?huì)成員因疾病、傷殘、失業(yè)而失去正常的勞動(dòng)收入，會(huì)使勞動(dòng)力再生產(chǎn)過程陷入不正常狀態(tài)。由于社會(huì)保障基金的存在，社會(huì)成員在遇到上述風(fēng)險(xiǎn)事故時(shí)，可獲得必要的經(jīng)濟(jì)幫助，使勞動(dòng)力得以恢復(fù)，使勞動(dòng)力再生產(chǎn)得以正常進(jìn)行。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述二、社會(huì)保障基金的功能（四）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展社會(huì)保障基金不僅具有穩(wěn)定社會(huì)的功能，而且具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。√首先，社會(huì)保障基金通過穩(wěn)定社會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。社會(huì)保障基金的籌集和給付，能夠縮小社會(huì)成員的收入差距，保障社會(huì)成員的基本生活?！唐浯?，社會(huì)保障基金對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有調(diào)節(jié)作用。利用社會(huì)保障杠桿，可以把一部分消費(fèi)基金轉(zhuǎn)化為社會(huì)保障基金，從而推遲消費(fèi)要求對(duì)市場的壓力，抑制消費(fèi)基金的膨脹；而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，社會(huì)保障基金轉(zhuǎn)化為消費(fèi)基金，有利于增加消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！淘俅?，社會(huì)保障基金中的一部分轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設(shè)資金，進(jìn)入資本市場，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述二、社會(huì)保障基金的功能（五）促進(jìn)社會(huì)文明社會(huì)保障是一種社會(huì)互助機(jī)制，通過國民收入再分配籌集社會(huì)保障基金，體現(xiàn)社會(huì)成員互相幫助的精神?！虩o論是社會(huì)救助、社會(huì)福利還是社會(huì)保險(xiǎn)，都體現(xiàn)敬老愛幼、扶貧濟(jì)困、友愛互助的精神，體現(xiàn)個(gè)人利益與社會(huì)利益、眼前利益與長遠(yuǎn)利益之間

的協(xié)調(diào)關(guān)系，這對(duì)于增強(qiáng)社會(huì)成員的責(zé)任感具有積極的意義。因此，社

會(huì)保障基金具有促進(jìn)社會(huì)文明進(jìn)步的功能。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述三、社會(huì)保障基金的分類（一）依照社會(huì)保障基金來源分類以基金來源為依據(jù)，社會(huì)保障基金可以分為財(cái)政性社會(huì)保障基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金和社會(huì)福利基金√財(cái)政性社會(huì)保障基金來源于國家稅收，通過經(jīng)常性預(yù)算和財(cái)政撥款等方式形成，直接體現(xiàn)國家在社會(huì)保障方面的責(zé)任。社會(huì)救助基金、社會(huì)優(yōu)撫基金和財(cái)政對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)的補(bǔ)助等屬于財(cái)政性社會(huì)保障基金。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述三、社會(huì)保障基金的分類（二）依照社會(huì)保障基金功能分類以社會(huì)保障基金的功能為依據(jù)，社會(huì)保障基金可以分為社會(huì)救助基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金、社會(huì)福利基金、社會(huì)優(yōu)撫基金和慈善基金等。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述三、社會(huì)保障基金的分類（三）依照社會(huì)保障基金所有權(quán)分類以社會(huì)保障基金的所有權(quán)為依據(jù)，社會(huì)保障基金可以分為公共基金、個(gè)人基金和機(jī)構(gòu)基金。公共基金為公共所有，其來源有財(cái)政撥款、按法律規(guī)定由用人單位和參保者繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（稅）、社會(huì)捐贈(zèng)等。第一節(jié)

社會(huì)保障基金概述三、社會(huì)保障基金的分類（四）依照基金積累與否分類根據(jù)基金是否積累，社會(huì)保障基金可以分為積累性基金和非積累性基金。前者如社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金，后者如救災(zāi)基金、濟(jì)貧基金等。積累性基金對(duì)基金投資運(yùn)營的要求較高，非積累性基金對(duì)投資運(yùn)營的要求相對(duì)較低。第八章社會(huì)保障基金籌集第二節(jié)社會(huì)保障基金論一、社會(huì)保障基金籌資原則二、社會(huì)保障基金籌資渠道三、社會(huì)保障基金籌資模式第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集一、社會(huì)保障基金籌資原則（一）公平原則１

不同收入群體之間的公平√國家和社會(huì)通過稅收、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和其他途徑籌集社會(huì)保障基金，形成收入的轉(zhuǎn)移，確保低收入人群基本生活水平的維持第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集一、社會(huì)保障基金籌資原則（一）公平原則２

同一收入水平群體之間的公平√社會(huì)保障制度使同一收入層面的社會(huì)成員風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、互助共濟(jì)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平。如果說不同收入群體間的公平原則有扶貧幫困的作用，那么同一收入水平群體間的公平原則具有防范貧困的效果。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集一、社會(huì)保障基金籌資原則（一）公平原則３

代際之間的公平√由于社會(huì)保障制度是依據(jù)法律法規(guī)由政府強(qiáng)制推行的，因此必然涉及一代人與另一代人或各代之間的利益關(guān)系?！淘谏鐣?huì)保障制度最初建立時(shí)，在不同的社會(huì)保障基金管理模式下，各代人之間的利益關(guān)系不同。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集一、社會(huì)保障基金籌資原則（二）效率原則社會(huì)保障制度以實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平為目標(biāo)，但絕不以嚴(yán)重?fù)p害效率為代價(jià)。沒有效率就沒有經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會(huì)保障就會(huì)喪失物質(zhì)基礎(chǔ)?！桃侠戆才耪?cái)政、用人單位和參保者個(gè)人負(fù)擔(dān)社會(huì)保障基金的比例關(guān)系。政府負(fù)擔(dān)過多，會(huì)導(dǎo)致財(cái)政負(fù)擔(dān)過重，還會(huì)助長國民的依賴思想，降低參保者的生產(chǎn)積極性；用人單位負(fù)擔(dān)過多，則會(huì)增加勞動(dòng)力成本，降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力和產(chǎn)品的國際競爭力；√社會(huì)保障基金籌集的效率原則還體現(xiàn)在社會(huì)保障水平上。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集一、社會(huì)保障基金籌資原則（二）效率原則社會(huì)保障制度以實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平為目標(biāo)，但絕不以嚴(yán)重?fù)p害效率為代價(jià)。沒有效率就沒有經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會(huì)保障就會(huì)喪失物質(zhì)基礎(chǔ)?！虒?duì)于積累性的社會(huì)保障基金，要充分重視基金的保值增值，將積累的基金用于投資，獲得相應(yīng)的投資回報(bào)。這種投資的回報(bào)率越高，則繳費(fèi)籌資的負(fù)擔(dān)就越輕，也說明包括籌資在內(nèi)的制度運(yùn)行效率越高。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集一、社會(huì)保障基金籌資原則（三）平衡與穩(wěn)定原則平衡原則是指在一定的社會(huì)保障水平下，社會(huì)保障基金能夠保持收支平衡。√如果社會(huì)保障基金結(jié)余過多，則會(huì)造成社會(huì)資源浪費(fèi)；√如果社會(huì)保障基金收不抵支，則國民的基本生活得不到保障，社會(huì)保障的目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)?！桃虼耍鐣?huì)保障基金必須收支平衡，在實(shí)踐中往往要遵循“收支平衡，略有結(jié)余”的基本原則。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集二、社會(huì)保障基金籌資渠道（一）政府財(cái)政在現(xiàn)代社會(huì)保障制度中，政府財(cái)政應(yīng)承擔(dān)社會(huì)保障基金的最終責(zé)任，可以說，沒有政府財(cái)政作為社會(huì)保障基金的后盾，就不能建立起健全的社會(huì)保障制度，不能完全實(shí)現(xiàn)保障社會(huì)成員基本生活的目標(biāo)?！陶?cái)政對(duì)于社會(huì)保障基金的支持，通常有以下三種方式：√（１）直接撥款。如社會(huì)救助、社會(huì)福利、優(yōu)撫安置項(xiàng)目以及對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金缺口的補(bǔ)助?！蹋ǎ玻┏袚?dān)社會(huì)保障運(yùn)行費(fèi)用。社會(huì)保障制度的實(shí)施，需要大量人力物力財(cái)力，這筆運(yùn)行費(fèi)用，絕大多數(shù)國家的財(cái)政都予以全額承擔(dān)?！蹋ǎ常┒愂諆?yōu)惠。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集二、社會(huì)保障基金籌資渠道（二）社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（稅）社會(huì)保險(xiǎn)的惠及面最廣、所占資金量最大，因而社會(huì)保險(xiǎn)基金構(gòu)成社會(huì)保障基金的主要部分。無論社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理體制如何，社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（稅）在社會(huì)保險(xiǎn)基金甚至是社會(huì)保障基金來源各渠道中都居十分重要的地位。√社會(huì)保險(xiǎn)基金的籌集，可以用征稅的方式，也可以用征費(fèi)的方式?！躺鐣?huì)保險(xiǎn)基金無論是征稅還是征費(fèi)，都需要一個(gè)籌資比率，或稱為費(fèi)率，或稱為稅率，這相當(dāng)于商業(yè)保險(xiǎn)中的保險(xiǎn)費(fèi)率。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集二、社會(huì)保障基金籌資渠道（三）民間募集從民間以非強(qiáng)制、非固定的方式籌集社會(huì)保障基金，也是社會(huì)保障基金籌集的一條重要渠道。這條渠道的存在，源自公眾的自愿參與，它與通過征稅、征費(fèi)方式的社會(huì)保障基金籌資渠道不同，即以個(gè)人自愿為基礎(chǔ)，而不具有強(qiáng)制性?！堂耖g募集社會(huì)保障基金比較常見的方式有：√（１）發(fā)行福利彩票?！蹋ǎ玻┠季琛！蹋ǎ常┙⒀a(bǔ)充性保險(xiǎn)?！蹋ǎ矗┓?wù)收費(fèi)√（５）國際援助。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（一）現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式這種籌資模式是按照一個(gè)較短的時(shí)期（通常為一年）內(nèi)收支平衡的原則確定費(fèi)率，籌集社會(huì)保險(xiǎn)基金，即本預(yù)算期內(nèi)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)收入僅僅滿足本預(yù)算期內(nèi)的社會(huì)保險(xiǎn)金給付需要?！态F(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式一般實(shí)行政府集中管理，國家（政府）是社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理者。國家按“社會(huì)統(tǒng)籌”的方式籌集社會(huì)保險(xiǎn)基金，按“社會(huì)互濟(jì)”的原則在社會(huì)成員之間進(jìn)行再分配。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（一）現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式具有以下優(yōu)點(diǎn)：√（１）制度易建，給付及時(shí)?，F(xiàn)收現(xiàn)付的社會(huì)保險(xiǎn)制度一經(jīng)建立，可以立即用參保者所繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)去支付社會(huì)保險(xiǎn)金，而無需經(jīng)過長期的基金積累過程?！蹋ǎ玻o通貨膨脹之憂。現(xiàn)收現(xiàn)付制一般以年度平衡為基準(zhǔn)，有助于實(shí)施隨物價(jià)及工資增長幅度而調(diào)整的保險(xiǎn)金指數(shù)調(diào)節(jié)機(jī)制，從而有助于處理通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，保證社會(huì)保險(xiǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。√（３）再分配功能較強(qiáng)?，F(xiàn)收現(xiàn)付制下，社會(huì)保險(xiǎn)給付水平一般采用確定給付方式，有助于體現(xiàn)和強(qiáng)化社會(huì)保險(xiǎn)的收入再分配職能，進(jìn)而體現(xiàn)社會(huì)公平和社會(huì)福利的原則。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（一）現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式也具有明顯的局限性：√首先，現(xiàn)收現(xiàn)付制難以應(yīng)付人口老齡化的挑戰(zhàn)。以養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，現(xiàn)收現(xiàn)付制是一代人供養(yǎng)上一代人的制度，其供養(yǎng)水平直接受兩代人人口比例關(guān)系的影響，如果供款的一代人規(guī)模相對(duì)縮小，領(lǐng)款的一代人規(guī)模相對(duì)擴(kuò)大，就會(huì)使供款人的平均負(fù)擔(dān)加重。√其次，現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式的收入替代率具有剛性?！套詈?，現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式可能誘發(fā)代際之間的矛盾。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（二）基金制籌資模式基金制（ｆｕｎｄｉｎｇｓｃｈｅｍｅ）又稱基金積累制、完全積累制，是指在任何時(shí)點(diǎn)上積累的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)總和連同其投資收益，能夠以現(xiàn)值清償未來的社會(huì)保險(xiǎn)金給付需要。從基金收支平衡的角度看，基金制是根據(jù)一個(gè)充分長的時(shí)期內(nèi)收支平衡的原則來籌集社會(huì)保險(xiǎn)基金。社會(huì)保險(xiǎn)基金管理實(shí)行基金制時(shí)，既可以采取政府集中管理方式，也可以采取私營競爭管理方式。√基金制的制度安排可以采用確定繳費(fèi)方式，也可以采用確定給付方式。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（二）基金制籌資模式基金制具有以下優(yōu)點(diǎn)：√（１）運(yùn)行機(jī)制簡便，易被理解和接受?！蹋ǎ玻├U費(fèi)與待遇關(guān)聯(lián)，形成激勵(lì)機(jī)制。基金制通過積累的保險(xiǎn)基金，將雇員在就業(yè)期間的部分收入以延期支付的形式表現(xiàn)為退休時(shí)領(lǐng)取的社會(huì)保險(xiǎn)金，有助于增強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)的內(nèi)在激勵(lì)機(jī)制√（３）增加社會(huì)儲(chǔ)蓄，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！蹋ǎ矗╊A(yù)籌養(yǎng)老金，抵御老齡化。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（二）基金制籌資模式基金制籌資模式也存在以下缺點(diǎn)：√（１）基金貶值風(fēng)險(xiǎn)較大。作為一項(xiàng)長期的貨幣收支計(jì)劃，基金制下積累的巨額社會(huì)保險(xiǎn)資金容易受通貨膨脹的影響，導(dǎo)致社會(huì)保險(xiǎn)基金的貶值，從而影響社會(huì)保險(xiǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。√（２）存在基金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。除了通貨膨脹影響之外，基金制下積累的巨額社會(huì)保險(xiǎn)資金常常受制于特定的經(jīng)濟(jì)條件、資本市場條件和政府干預(yù)程度，社會(huì)保險(xiǎn)基金的營運(yùn)面臨較大的不確定性，這對(duì)基金管理者提出了較高的要求?！蹋ǎ常┗?jì)性較弱?；鹬谱⒅匦识y以體現(xiàn)社會(huì)公平的目標(biāo)。第二節(jié)

社會(huì)保障基金籌集三、社會(huì)保障基金籌資模式（三）部分基金制籌資模式部分基金制又稱部分積累制，是基金制與現(xiàn)收現(xiàn)付制相結(jié)合的一種社會(huì)保險(xiǎn)基金籌資模式?！踢@種模式根據(jù)兩方面收支平衡的原則確定社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率，即當(dāng)期籌集的社會(huì)保險(xiǎn)基金的一部分用于支付當(dāng)期社會(huì)保險(xiǎn)金，另一部分留給以后若干期的社會(huì)保險(xiǎn)金支出，在滿足一定時(shí)期（通常為５～１０年）支出的前提下，留有一定的積累金。√因此，可以說現(xiàn)收現(xiàn)付制是社會(huì)保險(xiǎn)基金的短期平衡，基金制是長期平衡，而部分基金制則是兼顧長期和短期平衡。第八章社會(huì)保障基金投資第三節(jié)社會(huì)保障基金論一、社會(huì)保障基金投資原則二、社會(huì)保障基金投資組合三、社會(huì)保障基金投資決策一、社會(huì)保障基金投資原則社會(huì)保障基金兼有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)雙重特征。所謂動(dòng)態(tài)，是指在基金收入的同時(shí)伴有基金給付；所謂靜態(tài)，則是指一部分基金暫時(shí)閑置作為后備基金。社會(huì)保障基金就有了投資問題。通過投資，社會(huì)保障基金可能降低貶值風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值，提高保障能力，但也可能因?yàn)橥顿Y而產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。趨利避害，保障基金安全，并爭取更高的投資收益，是社會(huì)保障基金管理中的重要課題。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（一）社會(huì)保障基金風(fēng)險(xiǎn)分析社會(huì)保障基金有積累性基金與非積累性基金之分。顯然，積累性基金征集與給付的時(shí)間差較長，而非積累性基金征集與給付的時(shí)間差較短，有時(shí)甚至沒有什么時(shí)間差可言。因此，社會(huì)保障基金投資問題主要針對(duì)積累性社會(huì)保障基金而言。√社會(huì)保障基金有現(xiàn)收現(xiàn)付制、基金制和部分基金制三種籌資模式。按照現(xiàn)收現(xiàn)付制模式建立的社會(huì)保障基金，可以被認(rèn)為是非積累性的基金。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（一）社會(huì)保障基金風(fēng)險(xiǎn)分析１

利率風(fēng)險(xiǎn)√在形成積累性基金的社會(huì)保障制度中，都有基金投資及其回報(bào)率的設(shè)計(jì)，一般有預(yù)定利率即預(yù)定投資回報(bào)率.√也就是說，社會(huì)保障制度設(shè)計(jì)要求投資回報(bào)率達(dá)到一定的水平，否則不能實(shí)現(xiàn)制度的目標(biāo)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（一）社會(huì)保障基金風(fēng)險(xiǎn)分析２

通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)√通貨膨脹是指物價(jià)總水平的上升，貨幣流通量的增長是導(dǎo)致通貨膨脹的根本原因，因此，通貨膨脹必然導(dǎo)致貨幣貶值。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹是一種客觀現(xiàn)象，往往隨經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)而呈現(xiàn)出周期性變化的特點(diǎn)?！谭e累性社會(huì)保障基金是為社會(huì)成員未來的經(jīng)濟(jì)需要而準(zhǔn)備的，如果遭遇通貨膨脹，則社會(huì)保障給付金的實(shí)際購買力下降，從而使社會(huì)保障制度的保障能力下降，這就是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)事故。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（一）社會(huì)保障基金風(fēng)險(xiǎn)分析３

替代率風(fēng)險(xiǎn)√替代率是社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的概念，替代率風(fēng)險(xiǎn)是指養(yǎng)老金實(shí)際替代率的不確定性?！倘绻鸬淖罱K積累額（基金繳費(fèi)加投資收益）達(dá)不到預(yù)定的替代率，則會(huì)影響退休人員的生活水平。替代率風(fēng)險(xiǎn)主要來自利率風(fēng)險(xiǎn)、繳費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)與工資變化等。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（一）社會(huì)保障基金風(fēng)險(xiǎn)分析４

基金管理風(fēng)險(xiǎn)√基金管理制度缺陷、管理人員素質(zhì)不能適應(yīng)基金管理的要求、決策失誤、受托的基金管理公司經(jīng)營不善等都是基金管理中的風(fēng)險(xiǎn)因素。√例如，在社會(huì)保險(xiǎn)基金的營運(yùn)管理中，如果將基金的投資營運(yùn)委托給基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)，社會(huì)保險(xiǎn)基金就有一定的風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（二）社會(huì)保障基金投資原則１

安全性原則√社會(huì)保障基金不能在風(fēng)險(xiǎn)較大的領(lǐng)域投資，否則不僅無法得到預(yù)期的收益，而且還會(huì)危及社會(huì)保障制度的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（二）社會(huì)保障基金投資原則２

收益性原則√收益性原則要求社會(huì)保障基金投資能夠產(chǎn)生較高的收益，取得良好的回報(bào)?！虖倪@一點(diǎn)出發(fā)，社會(huì)保障基金要向收益高的領(lǐng)域投資。高收益的投資，能夠壯大社會(huì)保障基金規(guī)模，提高社會(huì)保障制度的保障能力，進(jìn)而從根本上保障基金的安全性，同時(shí)能夠減輕國家、用人單位和參保者個(gè)人的負(fù)擔(dān)，在更高層次上實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的推進(jìn)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資一、社會(huì)保障基金投資原則（二）社會(huì)保障基金投資原則３

流動(dòng)性原則√流動(dòng)性原則是指社會(huì)保障基金能夠保持正常的融通、變現(xiàn)和周轉(zhuǎn)，投資及時(shí)回收，并滿足支付需要?！躺鐣?huì)保障投資的流動(dòng)性與收益性有關(guān)系。投資于流動(dòng)性差的投資工具，可以獲得更高的收益率。社會(huì)保障投資的流動(dòng)性與安全性也有聯(lián)系?；鹳Y產(chǎn)的流動(dòng)性可以促成基金資產(chǎn)的優(yōu)化組合，進(jìn)而降低基金風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具１

銀行存款√銀行存款具有較高的安全性，但收益率較低。銀行存款一般用于日常給付（額度根據(jù)現(xiàn)金流量估測確定），或作為短期投資工具，以滿足流動(dòng)性需要。除此之外，一般不留過多的金額。因此，許多投資者并不把銀行存款當(dāng)作一種投資工具?！蹄y行存款還有另外一種形式，即大額定期存單，在二級(jí)市場比較完善、易于轉(zhuǎn)讓的條件下，其安全性、收益性和流動(dòng)性都優(yōu)于其他銀行存款，常被選作社會(huì)保障基金的主要投資工具。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具２

信托存款√信托存款是指委托人將資金存入受托人的信托銀行，并對(duì)其運(yùn)作方法做出具體指定的信托方式。投資人將資金存入信托銀行，受托人在該銀行向證券公司訂購股票、債券等有價(jià)證券，指示信托銀行依照買賣內(nèi)容運(yùn)作所存的資金，而信托銀行則按照指示將委托人所投入資金加以運(yùn)用。資金運(yùn)用所得收益于一年一度的信托終止日，以信托收益的形式返回給委托人?！淘谶@種方式下，投資人通過信托合同而對(duì)存款資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)有一定程度的控制力。信托存款的收益率大小根據(jù)存款資金運(yùn)作的效果確定，但一般情況下會(huì)高于銀行存款。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具３

政府債券√政府債券即國債，由政府發(fā)行，其信用等級(jí)是最高的。一般情況下，即使舊政府被推翻，新政府也會(huì)承認(rèn)舊政府所發(fā)行的債券，因而購買政府債券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，安全性最高，所以政府債券是最安全的一種投資工具。√根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)應(yīng)的原則，政府債券的收益率不會(huì)很高，往往高于銀行存款利率但低于其他債券的收益率。實(shí)踐中，購買政府債券是社會(huì)保障基金投資的重要渠道。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具４

企業(yè)債券√企業(yè)債券是企業(yè)為了籌措資金而發(fā)行的債券憑證。企業(yè)債券因有一定的違約風(fēng)險(xiǎn)，其信用度低于政府債券，但收益率高于政府債券?！唐髽I(yè)債券也是社會(huì)保障基金的重要投資工具，特別是實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的大企業(yè)發(fā)行的債券，在社會(huì)保障基金的投資組合中占有重要位置。企業(yè)的資信程度不同，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)就不同，因此各國政府通常對(duì)社會(huì)保障基金投資的企業(yè)債券等級(jí)有所限制，以預(yù)防過高的投資風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具５

金融債券√金融債券通常是指由信用度較高的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。一般情況下，其信用度介于企業(yè)債券與政府債券之間，因此其收益率也在這兩者之間。由于有金融機(jī)構(gòu)的信用擔(dān)保，金融債券的安全性較好，因而適合作為社會(huì)保障基金的投資工具。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具６

貸款合同√貸款合同通常主要是住房抵押貸款及基礎(chǔ)設(shè)施貸款，該種貸款風(fēng)險(xiǎn)較小，收益穩(wěn)定。在某些國家，社會(huì)保障基金投資于政府的住房計(jì)劃，往往還

有政府作擔(dān)保?；A(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目融資一般有項(xiàng)目建成后的收益現(xiàn)金流及

政府稅收作擔(dān)保，因而風(fēng)險(xiǎn)也較小。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具７

股票√股票是股份制企業(yè)為籌集資金而發(fā)給投資者的憑證，持有股票意味著既有權(quán)利分享企業(yè)的收益，同時(shí)也有義務(wù)承擔(dān)企業(yè)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。股票本身沒有價(jià)值，股票的價(jià)格是由市場利率和股票的預(yù)期收益率之比確定的?！坦善蓖顿Y的收益來自股票買賣的價(jià)差和持股期間的股息收入。股票投機(jī)注重的是前者，而作為長期投資的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資應(yīng)該更注重后者，即企業(yè)的成長性帶來的長期回報(bào)率。√作為股權(quán)投資工具，社會(huì)保障基金投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)高于固定收益證券，因而也具有更高的收益率。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具８

債券投資基金√債券投資基金是指通過發(fā)行基金證券集中投資者的資金，交由專家從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種投資方式。投資者購買債券投資基金實(shí)際上是一種委托投資行為。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（一）社會(huì)保障基金投資工具９

不動(dòng)產(chǎn)√不動(dòng)產(chǎn)投資是指將資金用于購買土地、建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施等。不動(dòng)產(chǎn)投資具有投資期長、流動(dòng)性差等特點(diǎn)，但能夠在一定程度上抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，因而是社會(huì)保障基金投資的可選工具。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（二）社會(huì)保障基金投資組合的一般規(guī)則從社會(huì)保障基金投資的三大原則出發(fā)，社會(huì)保障基金的投資組合一般需要遵循以下規(guī)則：√（１）分散投資。所謂分散投資，是指社會(huì)保障基金的投資，要同時(shí)運(yùn)用性質(zhì)不同、期限不同、地區(qū)不同的投資工具，以取得風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合?！蹋ǎ玻┲坶L遠(yuǎn)。鑒于參與投資的社會(huì)保障基金有相當(dāng)比例屬于長期性資金，因此，社會(huì)保障基金投資要著眼長遠(yuǎn)，注重投資的長期性√（３）慎用高風(fēng)險(xiǎn)投資工具。盡管高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具可能帶來高收益，但畢竟具有較大的不確定性，因此運(yùn)用高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具要慎重。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（二）社會(huì)保障基金投資組合的一般規(guī)則各國社會(huì)保障基金投資組合可以給我們提供有益的經(jīng)驗(yàn)：√（１）政府債券是普遍運(yùn)用的投資工具?！蹋ǎ玻┕善钡耐顿Y比例與資本市場的發(fā)達(dá)程度有關(guān)?！蹋ǎ常┱畬?duì)社會(huì)保障基金投資進(jìn)行監(jiān)管。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（三）中國社會(huì)保障基金投資組合隨著社會(huì)保障制度改革的深入，尤其是職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的逐步完善、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的實(shí)施、機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革和企業(yè)年金制度的推行，我國社會(huì)保障基金投資問題逐漸突出，變得越來越重要√長期以來，國家對(duì)于社會(huì)保障基金的投資有嚴(yán)格的規(guī)定√近年來，我國在社會(huì)保障基金投資方面出現(xiàn)了逐漸放寬的趨勢(shì)。

２０００年，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)成立后，國家對(duì)該基金會(huì)的投資政策有所放寬，規(guī)定：投資“限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資二、社會(huì)保障基金投資組合（三）中國社會(huì)保障基金投資組合

２００４年５月１日，《企業(yè)年金試行辦法》開始實(shí)施。根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍，限于銀行存款、國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，包括短期債券回購、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票等?！躺鐣?huì)保險(xiǎn)基金規(guī)模的日益擴(kuò)大，社會(huì)保險(xiǎn)基金投資變得越來越重要。社會(huì)保險(xiǎn)基金貶值已經(jīng)成為社會(huì)保障制度深化改革所必須解決的一個(gè)重大問題，尤其是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)各項(xiàng)基金，呼喚新的政策盡快出臺(tái)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資三、社會(huì)保障基金投資決策（一）社會(huì)保障基金投資策略投資策略是投資決策的基礎(chǔ)，隨著金融市場投資工具的增加和投資技術(shù)的不斷發(fā)展，社會(huì)保障基金投資策略也有新的發(fā)展。一般說來，社會(huì)保障基金投資策略與基金給付方式、投資期限流動(dòng)性要求和監(jiān)管規(guī)則等有關(guān)，對(duì)完全積累制的補(bǔ)充性保險(xiǎn)基金，還要考慮稅收政策等因素。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資三、社會(huì)保障基金投資決策（一）社會(huì)保障基金投資策略１

缺口管理策略√所謂資金缺口管理，就是根據(jù)對(duì)未來一定期限內(nèi)的利率水平的預(yù)測，調(diào)整相應(yīng)期限內(nèi)資金缺口的狀態(tài)和大小，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，維持或提高收益水平。√資金缺口是指利率敏感型資產(chǎn)與負(fù)債的差額。其中利率敏感型資產(chǎn)（rate-sensitive

asset，ＲＳＡ）是指在一定期限內(nèi)到期的或需要根據(jù)最新市場利率重新確定利率的資產(chǎn)，與之相應(yīng)，利率敏感型負(fù)債（

rate-sensitiveliabilities，ＲＳＬ）是指在一定期限內(nèi)到期的或需要根據(jù)最新市場利率重新確定利率的負(fù)債。如果用ＧＡＰ表示資金缺口，則有：√

ＧＡＰ＝ＲＳＡ－ＲＳＬ第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資三、社會(huì)保障基金投資決策（一）社會(huì)保障基金投資策略２

免疫策略√免疫策略是指通過將資產(chǎn)組合與負(fù)債組合在期限上加以匹配，降低資產(chǎn)負(fù)債組合對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，從而使社會(huì)保障基金規(guī)避利率波動(dòng)造成償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資三、社會(huì)保障基金投資決策（一）社會(huì)保障基金投資策略３

證券組合保險(xiǎn)策略√證券組合保險(xiǎn)策略是一種動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置策略，最初是專為養(yǎng)老基金管理而開發(fā)的。這種策略通常由專業(yè)的金融工程師操作，以養(yǎng)老金承諾的收益率為目標(biāo)收益率，以此為下限，力爭高回報(bào)。第三節(jié)

社會(huì)保障基金投資三、社會(huì)保障基金投資決策（二）社會(huì)保障基金投資決策程序社會(huì)保障基金投資決策有三道程序?！淌紫龋_定投資目標(biāo)?！唐浯?，分析制約因素。在確定投資目標(biāo)后，就要考慮和分析制約因素，包括基金給付方式、投資期限、流動(dòng)性要求、監(jiān)管規(guī)則和稅收政策等?！套詈?，進(jìn)行投資決策。確定投資政策包括確定資產(chǎn)配置、分散經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)與稅收定位、收益生成等。√尋找有效組合的投資組合最優(yōu)化過程通常有以下兩個(gè)步驟：第一步，找到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。第二步，把最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相結(jié)合。第八章社會(huì)保障基金管理第四節(jié)社會(huì)保障基金論一、社會(huì)保障基金管理的特點(diǎn)二、測量指標(biāo)第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理一、社會(huì)保障基金管理的特點(diǎn)（一）社會(huì)政策性作為一項(xiàng)社會(huì)政策，社會(huì)保障制度的實(shí)施以實(shí)現(xiàn)既定的政策目標(biāo)為己任，無論是基金管理模式的選擇、運(yùn)行機(jī)制的確定，還是監(jiān)督管理的實(shí)施，都要圍繞實(shí)現(xiàn)國家社會(huì)政策目標(biāo)這一核心來進(jìn)行。一般的基金管理，多數(shù)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為宗旨，即圍繞促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長來實(shí)施基金管理。第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理一、社會(huì)保障基金管理的特點(diǎn)（二）法律規(guī)范性社會(huì)保障制度的實(shí)施必須以法律為依據(jù)。這就決定了社會(huì)保障基金管理的全過程，都應(yīng)當(dāng)被置于國家法律法規(guī)的保護(hù)和監(jiān)控之下，體現(xiàn)出鮮明的依法管理特征。無論采用怎樣的管理模式，社會(huì)保障基金都要依法征集、依法給付、依法進(jìn)行投資活動(dòng)，對(duì)于社會(huì)保障基金的監(jiān)管，也必須依法進(jìn)行。社會(huì)保障基金管理有一系列法律規(guī)范，基金管理者的任務(wù)就是執(zhí)行和不斷完善這些法律規(guī)范。只有這樣，社會(huì)保障基金才能擔(dān)當(dāng)起保障社會(huì)成員基本生活的社會(huì)責(zé)任，才能實(shí)現(xiàn)國家的社會(huì)政策目標(biāo)。第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理一、社會(huì)保障基金管理的特點(diǎn)（三）長期性區(qū)別于一般的社會(huì)政策，社會(huì)保障制度具有長期性，因此，社會(huì)保障基金管理要把基金的長期安全、制度的永久持續(xù)運(yùn)行放在極其重要的地位。從國際國內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)看，社會(huì)保障制度來之不易，持續(xù)健康發(fā)展更不容易，核心就是社會(huì)保障基金管理問題。如果基金管理不善，則社會(huì)保障制度難以為繼，社會(huì)成員的基本生活得不到保障，社會(huì)政策目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)，甚至影響社會(huì)穩(wěn)定。第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理一、社會(huì)保障基金管理的特點(diǎn)（四）綜合性社會(huì)保障基金管理具有很強(qiáng)的綜合性，這是區(qū)別于一般基金管理的又一重要特點(diǎn)。這種綜合性不僅體現(xiàn)在社會(huì)保障基金管理所運(yùn)用的知識(shí)和技術(shù)方面，更多地體現(xiàn)于社會(huì)保障基金管理所處的地位。社會(huì)保障基金管理既體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策，又體現(xiàn)社會(huì)政策，既聯(lián)系企事業(yè)單位、千家萬戶，又與政府財(cái)政密切關(guān)聯(lián)，還與資本市場、國債市場和金融市場直接相連。第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理二、社會(huì)保障基金管理模式（一）政府集中型管理模式政府集中型管理模式即由政府部門或其委托的公共管理部門負(fù)責(zé)社會(huì)保障基金的管理?！躺鐣?huì)保障基金的政府集中管理具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，從而可以降低成本。同時(shí)政府集中管理可以兼顧社會(huì)公平，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障制度的生活保障和收入替代雙重目的，但政府集中管理容易引起瀆職和效率低下，也易受制于政治壓力。第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理二、社會(huì)保障基金管理模式（二）私營競爭型管理模式私營競爭型即由私營的基金管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用市場機(jī)制管理社會(huì)保障基金，同時(shí)接受政府的監(jiān)管。√社會(huì)保障基金管理采用私營競爭型管理模式，可以通過市場競爭帶來效益。一般說來，私營基金管理機(jī)構(gòu)能使投資決策由經(jīng)濟(jì)原因而非政治原因做出，從而產(chǎn)生最佳的資金配置和最高的投資收益，并有助于發(fā)展金融市場。第四節(jié)

社會(huì)保障基金管理二、社會(huì)保障基金管理模式（三）政府集中型與私營競爭型管理模式的比較社會(huì)保障基金管理的效能在很大程度上取決于管理成本。如果其他因素不變，則基金管理的高成本意味著給付待遇的降低或繳費(fèi)的提高?！淌澜玢y行、國際勞工組織和養(yǎng)老保險(xiǎn)研究專家的研究成果表明：社會(huì)保障基金管理成本在不同國家和不同規(guī)模下存在較大差異；政府集中型的管理成本比私營競爭型的管理成本低，但考慮到政府集中型管理成本的低估因素，私營競爭型的管理成本可能更低；同樣是確定繳費(fèi)制計(jì)劃，采用政府集中管理，成本低、投資收益率也低，而私營分散管理的成本高、投資收益率也高第四節(jié)

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