2023年證券從業(yè)考試證券市場基礎(chǔ)課堂筆記二章

第一章

證券市場概述

第一節(jié)

證券與證券市場

證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的

內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑

證，它表白證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行

為。證券可以采用紙面形式或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。

一、有價證券

（一）有價證券的定義

有價證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有

權(quán)或債權(quán)的憑證。

1.證券自身沒有價值；

2.但由于它代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，

或是取得利息、股息等收入；

3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。

有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者

帶來一定收益的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，自身不能在生

產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚

至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。

（二）有價證券的分類

有價證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券涉及商品

證券、貨幣證券和資本證券。

商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品

的所有權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、

運(yùn)貨單、倉庫棧單等。

貨幣證券是指自身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。貨幣證券重要涉及兩大

類：一類是商業(yè)證券，重要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，重要是銀行匯票、

銀行本票和支票。

資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收

入請求權(quán)。資本證券是有價證券的重要形式。

下面是有價證券的分類方法及具體的分類，具體情況如下表所示：

表1—4

有價證券分類一覽表

序號分類標(biāo)準(zhǔn)具體分類

1發(fā)行證券的主體①政府證券、②金融證券、③公司證券

是否在證券交易所掛牌交易①上市證券、②非上市證券

2

3募集方式①公募證券、②私募證券

①股票、②債券、③其他證券。股票和債券是最基本

4按照證券所反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)

的兩個品種

【提醒】本考點的命題切入點有以下幾點：（1）給出分類標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定選擇具體的類別；（2）

給出具體類別，規(guī)定歸納分類標(biāo)準(zhǔn)。

例1-2（2023年3月單選題）向少數(shù)特定的投資者發(fā)行、審查條件相對較松、不采用公示制

度的證券是（）。

A.國際證券

B.特定證券

C.私募證券

D.固定收益證券

【參考答案】C

例1-3（2023年3月判斷題）資本證券是指自身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價

證券。（）

【參考答案】B

（三）有價證券的特性

1.收益性。證券代表的是對一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也

就同時擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券自身具有收益性。

2.流動性。證券的流動性是指證券持有人在不導(dǎo)致資金損失前提下，以證券換取鈔票的特

性。

3.風(fēng)險性。指實際收益與預(yù)期收益的背離，即收益的不擬定性。從整體上說，證券的風(fēng)險

與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險越大的證券，投資者規(guī)定的預(yù)期收益越高；風(fēng)險越小的

證券，預(yù)期收益越低。

4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方

權(quán)益的保護(hù)。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券.

例1-5（2023年3月多選題）有價證券的特性涉及（）等方面。

A.期限性

B.風(fēng)險性

C.收益性

D.流動性

【參考答案】ABCD

二、證券市場

證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場合。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)

發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。

（一）證券市場的特性

證券市場具有以下三個顯著特性:

1.證券市場是價值直接互換的場合。

2.證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接互換的場合。

3.證券市場是風(fēng)險直接互換的場合。

例1-6（2023年3月單選題）證券市場是指（）。

A.證券投資者博弈的場合

B.證券發(fā)行與交易的市場

C.證券交易市場

D.證券發(fā)行市場

【參考答案】B

（二）證券市場的結(jié)構(gòu)

證券市場的結(jié)構(gòu)是指證券市場的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。一般來言，重要研究證券

市場的四個方面的結(jié)構(gòu)：

（1）層次結(jié)構(gòu)：按照證券進(jìn)入市場的順序，整個市場可分為發(fā)行市場和交易市場。前者又

名一級市場或初級市場，是證券發(fā)行人向投資人出售新證券的市場；后者又名二級市場或次

級市場，是已發(fā)行的證券在投資者之間交易轉(zhuǎn)讓的市場。

（2）多層次資本市場：除一二級市場的區(qū)分之外，證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、

覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管規(guī)定的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的公司類型、可分

為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型：根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管規(guī)定等差異，可

以分為主板市場、二板（創(chuàng)業(yè)板或高新公司板）市場等.

（3）品種結(jié)構(gòu)：按照證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系，重要涉及股票市場、債券市場、基金

市場等。

（4）交易場合結(jié)構(gòu)：按照交易活動是否在固定場合進(jìn)行，可分為有形市場和無形市場。前

者指有固定場合、有組織、制度化的市場，而后者則是無固定場合的市場。

（三）證券市場的基本功能

證券市場的運(yùn)營對社會經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的客觀效果，稱之為證券市場的功能。其重要有三大功能，

見下表。

表1—5

證券市場功能一覽表

序號功能具體表現(xiàn)

一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會，另一

1籌資投資功能

方面為資金供應(yīng)者提供了投資對象

通過證券供應(yīng)者和需求者的公開競價，提供了資本的合理定價機(jī)

2定價功能

制

可以把閑散資源投入到國民經(jīng)濟(jì)最需要的部門，把資金從利潤低

資本配置功能

3的部門轉(zhuǎn)移到利潤高的部門

第二節(jié)

證券市場參與者

證券市場參與者重要涉及證券發(fā)行人、證券投資人、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律性組織、證券監(jiān)管

部門等五個類別的組織和個人，具體的情況如下表所示：

表1-1

證券市場參與者構(gòu)成

【提醒】本考點以命制多選題為主，例如下列哪些機(jī)構(gòu)屬于證券市場自律組織等。

一、證券發(fā)行人

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它涉及：

（-）公司（公司）

公司的組織形式可分為獨資制、合作制和公司制。現(xiàn)代股份制公司重要采用股份有限公司和

有限責(zé)任公司兩種形式。

歐美等西方國家可以發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)，一般都是股份公司：所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券

歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融

機(jī)構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒有定義為金融證

券，而是歸類于一般的公司股票。

（二）政府和政府機(jī)構(gòu)

隨著國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證

券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。

由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險，因

此，這類證券被視為“無風(fēng)險證券”，相相應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險利率”，是金融

市場上最重要的價格指標(biāo)。

中央銀行作為證券發(fā)行主體，重要涉及兩類證券。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央

銀行出于調(diào)控貨幣供應(yīng)量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2023年起發(fā)行中央銀行

票據(jù)。

二、證券投資人

(-)機(jī)構(gòu)投資者

1.政府機(jī)構(gòu)。作為政府機(jī)構(gòu)，參與證券投資的目的重要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)

控。各級政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。

中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)

行宏觀調(diào)控。

我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控

股、參股來支配更多社會資源的職責(zé)。

2.金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)涉及證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險公司以

及其他金融機(jī)構(gòu)。

(1)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運(yùn)資

金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。

(2)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，并且通

常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。

我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金進(jìn)

行證券投資，但僅限投資于國債。對于因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動持有的股票，只能單向賣

出。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)后，也可通過理財計劃募集資金進(jìn)行有價證券投資。

(3)保險公司及保險資產(chǎn)管理公司。目前保險公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)

投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。

(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)：QFII制度；我國QF1I可投資范圍：證交所掛牌交易

的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證等，還可參與新股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行，股票增發(fā)和配股的申

購。

(5)主權(quán)財富基金。中國投資責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。

(6)其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)涉及信托投資公司、公司集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司

等等。

3.公司和事業(yè)法人。公司可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進(jìn)行證券投資。各

類公司可參與股票配售，也可投資股票二級市場；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的

預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。

4.各類基金。基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者涉及證券投資基金、社?；?、公司年金和社會公益

基金。

(1)證券投資基金。證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管

理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金。

《證券投資基金法》規(guī)定我國的證券投資基金可投資于股票、債券和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)

構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。

（2）社?；?。在一般國家，社?；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征

收的全國性基金；其二是由公司定期向員工支付并委托基金公司管理的公司年金。

在我國，社?；鹨仓匾蓛刹糠纸M成：一部分是社會保障基金。其資金來源涉及國有股減

持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投

資收益；同時:擬定從2023年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。

其投資范圍涉及銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的公司債、

金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%,公司債、金融債不高于10%,

證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。

社會保險基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項保險基金組成。在現(xiàn)階段，我國社

會保險基金的部分積累項目重要是養(yǎng)老保險基金，其運(yùn)作依據(jù)是勞動部的各相關(guān)條例和地方

的規(guī)章。

（3）公司年金：公司年金是指公司及其職工在依法參與基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立

的補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金。按照我國現(xiàn)行法規(guī)，公司年金可由年金受托人或受托人指定的專業(yè)投

資機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資。

（4）社會公益基金：社會公益基金是指將收益用于指定的社會公益事業(yè)的基金，如福利基

金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等。我國有關(guān)政策規(guī)定，各種社會公益基

金可用于證券投資，以求保值增值。

（-）個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。

例1-9（2023年3月多選題）下列敘述對的的是（）。

A.只有股份有限公司才干發(fā)行股票

B.機(jī)構(gòu)投資者是證券市場最廣泛的投資者

C.2023年，我國初次明確機(jī)構(gòu)投資者可以從事的資本項目交易

D.按照我國現(xiàn)行法規(guī)，公司年金可由年金受托人或受托人指定的專業(yè)

?投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資

【參考答案】AD

三、證券市場中介機(jī)構(gòu)

證券市場中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。在證券市場起中介作用的

機(jī)構(gòu)是證券公司和其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，通常把兩者合稱為證券中介機(jī)構(gòu)。

（-）證券公司

證券公司又稱證券商，是指依照《公司法》規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營證券

業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。

（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。根據(jù)《證券

法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營利為目的的法人。

（三）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)

證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)，重要涉及證券登記結(jié)算公司、

證券投資征詢公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評級機(jī)構(gòu)等。

例1-10（2023年3月單選題）下列（）不屬于證券市場中介機(jī)構(gòu)。

A.證券公司

B.會計師事務(wù)所

C.證券業(yè)協(xié)會

D.律師事務(wù)所

【參考答案】C

四、自律性組織

（-）證券交易所

證券交易所是為證券集中交易提供場合和設(shè)施,組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。

（二）證券業(yè)協(xié)會

證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)隊法人。證券業(yè)協(xié)會的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會員

組成的會員大會。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會。

例1-11（2023年3月判斷題）證券業(yè)協(xié)會的權(quán)力機(jī)構(gòu)是理事會。（）

【參考答案】B

五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)

在我國，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）以其派出

機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。

第三節(jié)

證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展一、證券市場的產(chǎn)生因素

證券市場的產(chǎn)生，重要歸功于以下三大因素：（1）證券市場的形成得益于社會化大生產(chǎn)和

商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；（2）證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展；（3）證券市場的形成得益于

信用制度的發(fā)展。

二、證券市場發(fā)展的發(fā)展階段

（-）萌芽階段

（1）世界上第一個股票交易所，162023成立于荷蘭的阿姆斯特丹。

（2）1773年，英國的第一家證券交易所即在“喬納森咖啡館”成立；182023獲得英國政府

的正式批準(zhǔn)。這家證券交易所即現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。

（3）1790年成立了美國第一個證券交易所一一費城證券交易所。

（4）182023,參與華爾街湯迪咖啡館證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過一項正式章程，并成立組織，

起名為“紐約證券交易會”，1863年改名為“紐約證券交易所”。

（二）初步發(fā)展階段：20世紀(jì)初

（三）停滯階段：1929—1933

（四）恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后——20世紀(jì)60年代

（五）加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代

反映證券市場容量的重要指標(biāo)一一證券化率（證券市值/GDP）。

三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢

（一）證券市場一體化

（二）投資者法人化

（三）金融創(chuàng)新深化

（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化

1999年11月4日，美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時代

制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司互相滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)

志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。

（五）交易所重組與公司化

2023年3月18S,阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛

歐交易所；2023年6月，紐約證券交易所（NYSE）與泛歐交易所（Euronenxt）達(dá)成總價約

100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所一泛歐證交所公司。

1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2023年12月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券

交易所初次公開發(fā)行股票并上市。

（六）證券市場網(wǎng)絡(luò)化

（七）金融風(fēng)險復(fù)雜化

（八）金融監(jiān)管合作化

次貸危機(jī)帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。

四、中國證券市場發(fā)展史

（-）舊中國的證券市場

最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)也是由外商開辦的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”；

1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制公司；

192023北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)；

192023夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所；

1920237月，上海證券物品交易所得到批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時規(guī)模最大的證券交易所。

例1-12（2023年3月單選題）北平證券交易所作為中國人自主創(chuàng)辦的第一家證券交易所，

創(chuàng)辦于（）年。

A.1914

B.1918

C.1872

D.1920

【參考答案】B

（-）新中國的證券市場

1.新中國資本市場的萌生（1978?1992年）。

2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993?1998年）。

1992年10月，國務(wù)院證券委員會（簡稱“證券委”）及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會宣布成

立，標(biāo)志著全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會作為國務(wù)院直屬事

業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門。

3.資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展（1999?現(xiàn)在）。

五、《關(guān)于推動資本市場改革開放和未定發(fā)展的若干意見》

國務(wù)院于2023年1月31日發(fā)布《關(guān)于推動資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，初

次就發(fā)展資本市場的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對發(fā)展資本市場的政策措

施進(jìn)行整體部署，將發(fā)展中國資本市場提高到國家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了9個方面的大綱

性意見，對中國資本市場的改革與發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義和深遠(yuǎn)的歷史影響。

六、中國證券市場的對外開放

（-）在國際資本市場募集資金

我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992年起

開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），自1993年開始發(fā)行境外上市

外資股（H股、N股等）。

1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國

國內(nèi)機(jī)構(gòu)初次在境外發(fā)行外幣債券。

（-）開放國內(nèi)資本市場

1995年5月，中國建設(shè)銀行、美國摩根士丹利國際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國國

際金融有限公司，成為我國首個中外合資證券公司。

根據(jù)我國政府對WT0的承諾，我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容重要涉及：

1.外國證券機(jī)構(gòu)可以（不通過中方中介）直接從事B股交易。

2.外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員。

3.允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%；

加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%。

4.加入后3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以

(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以

及發(fā)起設(shè)立基金。

5.允許合資券商開展征詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。

2023年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)?

(三)有條件地開放境內(nèi)公司和個人投資境外資本市場

我國目前資本項目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者

(QDII)投資境外資本市場的呼聲越來越高。

2023年8月，國家外匯管理局批復(fù)批準(zhǔn)天津濱海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個人直接投資境外證券市場

的試點，標(biāo)志著資本項下外匯管制開始松動，個人投資者將有望在未來從事海外直接投資。

第二章股票

第一節(jié)股票的特性與類型一、股票概述

(-)股票的定義

股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股票應(yīng)載明的

事項重要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編

號。股票由法定代表人署名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。

(-)股票的性質(zhì)

1.股票是有價證券。持有有價證券，一方面表達(dá)擁有一定價值量的財產(chǎn)，另一方面也表白

有價證券持有人可以行使該證券所代表的權(quán)利。股票具有有價證券的特性：第一，雖然股票

自身沒有價值，但股票是一種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券；第二，股票與它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可

分離的關(guān)系。

2.股票是要式證券。股票應(yīng)具有《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，假如缺少規(guī)定的要件，股票

就無法律效力。

3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本

來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證

權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是己經(jīng)存在的。

4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于

真實資本之外，在股票市場進(jìn)行著獨立的價值運(yùn)動，是一種虛擬資本。

5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證

券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。

（三）股票的特性

1.收益性。是最基本的特性。股票的收益來源可提成兩類：一是來自于股份公司。二是來

自于股票流通。

2.風(fēng)險性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是股票投資收益的不擬定性，或者說實際收益與預(yù)期收益之間

的偏離限度。風(fēng)險不等于損失。

3.流動性。判斷流動性強(qiáng)弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性（恢復(fù)能力）。

4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效權(quán)利的有效性是始終不變的，由于它是一種無期限

的法律憑證。

5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。

二、股票的類型

在下表中，我們給出了股票的分類標(biāo)準(zhǔn)及具體的類型：

表2—5

股票分類方法一覽表

分類標(biāo)準(zhǔn)具體類別具體說明

(1)股利隨公司賺錢的高低而變動；(2)在公

普通股票司盈余和剩余資產(chǎn)的分派上出于債權(quán)人和優(yōu)先股

股東之后

(1)一般股息率是固定的；

以股東享有的權(quán)

力不同分類

優(yōu)先股票

(2)在公司盈余和剩余資產(chǎn)的分派上比普通股股

東享有優(yōu)先權(quán)

指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載有股

記名股票

東姓名的股票

按是否記載股東

指在股票票面和股份公司的股東名冊上均不記載

姓名分類不記名股票

有股東姓名的股票

有面額股票指在股票票面上記載有一定金額的股票

按是否在股票票指在股票票面不記載股票面額，只注明它在公司

無面額股票

面上標(biāo)明金額總股本中所占比例的股票

(-)普通股票和優(yōu)先股票

按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。

1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義

務(wù)。普通的股票的權(quán)利完全隨公司賺錢的高低而變化。在公司賺錢較多時，普通股票股東可

獲得較高的股利收益，但在公司賺錢和剩余財產(chǎn)的分派順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之

后，故其承擔(dān)的風(fēng)險也比較高。

2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司

賺錢和剩余財產(chǎn)的分派上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

例2-1(2023年3月單選題)優(yōu)先股股東可優(yōu)先于普通股股東分派公司的剩余資產(chǎn)，但一般

是按優(yōu)先股的()清償。

A.市值

B.份額

C.面值

1).固定股息率

【參考答案】D。

(-)記名股票和不記名股票

股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。

1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。

記名股票有如下特點：

(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。

(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份有限公司的條件之一是發(fā)

起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)成法定資本最低限額。采用發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，注

冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額。

一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納所有出資：分期繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。

全體發(fā)起人初次出資額不得低于注冊資本的20%,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年

內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35虬

(3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制。

(4)便于掛失，相對安全。

2.無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。

無記名股票有如下特點：

(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。

(2)認(rèn)購股票時規(guī)定一次繳納出資。

(3)轉(zhuǎn)讓相對簡便。

(4)安全性較差。

例2-2(2023年3月判斷題)無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股

東姓名的股票。()

【參考答案】A

(三)有面額股票和無面額股票

1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金

額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分

為股份，每一股的金額相等。

（1）可以明確表達(dá)每i股所代表的股權(quán)比例。

（2）為股票發(fā)行價格的擬定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額,

也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價格的最

低界線。

2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的

股票.目前世界上很多國家（涉及中國）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。

無面額股票有如下特點：

（1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活；

（2）便于股票分割。

例2-3（2023年3月多選題）下列關(guān)于無面額股票的闡述，對的的是（）。

A.無面額股票是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股

票

B.無面額股票又稱為比例股票或份額股票

C.無面額股票的價值隨股份公司凈資產(chǎn)和預(yù)期未來收益的增減而相應(yīng)增減

I）.我國的《公司法》允許發(fā)行無面額股票

【參考答案】ABC

三、與股票相關(guān)的概念

（-）股利政策

1.鈔票股利。鈔票股利指股份公司以鈔票分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或所

有發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付利息稅。穩(wěn)定的鈔票股利政策對公司鈔票流管理有較高的規(guī)

定，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高鈔票股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。

2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對原有股東采用無償派發(fā)股票的行為，把

本來屬于股東所有的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東所有的投入資本，實質(zhì)上是留存利潤的凝固化、資

本化，股東在公司里占有的權(quán)益份額和價值均變化。獲取股票股利暫免納稅。

3.4個重要日期

(1)股利宣布日。即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。

(2)股權(quán)登記日。即記錄和確認(rèn)參與本期股利分派的股東的日期，在此日期持有公司股票

的股東方能享受股利發(fā)放。

(3)除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個工作日，本日之后買入的股票不再享有本

期股利。從理論上說，除息日股票價值應(yīng)下降與每股鈔票股利相同的數(shù)額，除權(quán)日股票價格

應(yīng)按送股比例同步下降。

(4)派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。

(二)股票分割與合并

股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干

股股票合并為1股。

從理論上說，不管是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此,

也應(yīng)當(dāng)不會影響調(diào)整后股價。也就是說，假如把1股分拆為2股，則分拆后股價應(yīng)為分拆前

的一半；同樣，若把2股并為1股，并股后股價應(yīng)為此前的兩倍。

但事實上，股票分割與合并通常會刺激股份上升，其中因素頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：

股票分割通常合用于高價股，拆細(xì)之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買；

并股則常見于低價股。

（三）增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本、股份回購

1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增長資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，

也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增長。

增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效

應(yīng)，會促成股價下跌；從另一角度看若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后也許會導(dǎo)

致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有助于股價上漲；再有，增發(fā)總體上增長了發(fā)行在外的股票總量，

短期內(nèi)增長了股票供應(yīng)，若無相應(yīng)需求增長，股價也許下跌。

2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。

現(xiàn)實中由于配股價通常低于市場價格配股上市之后也許導(dǎo)致股份下跌。在實踐中我們經(jīng)常發(fā)

現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增長

公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌也許還會上漲。

3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實收資本，股東權(quán)益總量和每位

股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動是發(fā)行在外的總股數(shù)增長了。

4.股份回購。上市公司運(yùn)用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。

我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注

冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會

作出的公司合并、分立決議持異議，規(guī)定公司收購其股份的。

例2-4（2023年3月多選題）根據(jù)我國《公司法》規(guī)定，公司可以收購本公司股份的情形是

()。

A.反收購

B.為減少公司資本而注銷股份

C.維護(hù)二級市場股價

D.與持有本公司股票的其他公司合并時

【參考答案】BD

第二節(jié)股票的價值與價格一、股票的價值

股票的價值有四種形式，其概念及作用詳見下表：

表2―6

股票價值的四種形式

價值形式定義作用

又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的股票初次發(fā)行時，對定價有參

票面價值

金額考意義

又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每

股股票所代表的實際資產(chǎn)的價值。

賬面價值進(jìn)行股票投資分析的重要指標(biāo)

它是發(fā)行股票的公司的會計賬面凈

資產(chǎn)與總股數(shù)的比值

指公司清算時每一股份所代表的實股份公司進(jìn)行清算時，擬定股

清算價值

際價值票價格的基礎(chǔ)

即理論價值，也即股票未來收益的股票的內(nèi)在價值決定了股票的

內(nèi)在價值

現(xiàn)值價格

二、股票的價格

（-）股票的理論價格

股票的理論價格=預(yù)期股息的貼現(xiàn)價值之和，例如零增長模型。

（二）股票的市場價格

股票的市場價值一般是指股票在二級市場上交易的價格。

股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。

例2-6（2023年3月單選題）股票的市場價格總是圍繞其（）波動。

A.內(nèi)在價值

B.清算價值

C.票面價值

D.賬面價值

【參考答案】A

（三）影響股票價格的因素

根據(jù)供求規(guī)律，價格是供求對比的產(chǎn)物，同時也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變量.在任何價位上,

假如買方的意愿購買量超過此時賣方的意愿出售量，股價將會上漲；反之，股價就會下跌。

從主線上說，股票供求以及股票價格重要取決于預(yù)期。

當(dāng)然，某些特殊因素也也許產(chǎn)生股票的供求，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票,

履行某種承諾（如期權(quán)到期行權(quán)）而買進(jìn)股票。

三、影響股票價格的基本因素

自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況、行業(yè)分析、宏觀分析。

(-)公司經(jīng)營狀況

股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。

1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。

其重點在于監(jiān)督和制衡。

2.公司競爭力。

最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中

存在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會與威脅。

3.財務(wù)狀況。

(1)賺錢性

衡量賺錢性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶爾性的收入更值得投資者重視。

(2)安全性

指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。重要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、

短期財務(wù)比率等。

(3)流動性

指公司資金鏈狀況。

衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)涉及流動比率、速動比率、應(yīng)

收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。

4.公司改組、合并。

（二）行業(yè)與部門因素

1.行業(yè)分類。

目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)涉及中國證監(jiān)會2023年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家

記錄局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》經(jīng)及由摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行來分類標(biāo)

準(zhǔn)》等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為

12個門類及若干大類和中類。

2.行業(yè)分析因素。

行業(yè)分析因素重要涉及：（1）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)；（2）行業(yè)可連續(xù)性；（3）抗外部沖

擊能力；（4）監(jiān)管及稅收待遇一一政府關(guān)系；（5）勞資關(guān)系；（6）財務(wù)與融資；（7）行

業(yè)估值水平。

3.行業(yè)生命周期

根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階

段。處在不同生命周期階段的行業(yè)，其所屬股票價格通常也會呈現(xiàn)相同的特性。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)、政策因素

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價值的特點是波及

范圍廣、干擾限度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價波動幅度較大。

1.經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營勢態(tài)良好時，大多數(shù)公司的經(jīng)營狀況也較良好，它

們的股價會上升；反之股價會下降。

2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)營經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要

通過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。

所以股價水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。

3.貨幣政策。中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可待資金就會增長，

股價趨于上漲。

(1)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股份下降;

中央銀行減少法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增長，市場資金趨松，股份上升。

(2)中央銀行通過采用再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中

央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必然使市場利率隨之提

高。

(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨

幣的同時又增長證券的供應(yīng)，使證券價格下降。

4.財政政策。財政政策對股票價格的影響涉及：

其一，通過擴(kuò)大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增長財政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；

其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響公司利潤和股息。

其三，干預(yù)資本市場各類交易合用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。

5.市場利率。

(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息承擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，

股價下降；利率下降，利息承擔(dān)減輕，公司凈賺錢和股息增長，股價上升。

(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增長，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固

定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資

金流向股票市場，對股票的需求增長，股價上升。

(3)利率提高，一部分投資者要承擔(dān)較高的利息才干借到所需資金進(jìn)行證券投資。

6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有克制

股票市場價格的作用。

7.匯率變化。

傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有助于進(jìn)口；匯率上升，即本幣貶值,

不利于進(jìn)口而有種于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟(jì)的影響而定。

8.國際收支狀況。

一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采用提高國內(nèi)利率和提高

匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。

例2-7(2023年3月多選題)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素?宏觀經(jīng)

濟(jì)因素涉及()。

A.經(jīng)濟(jì)增長

B.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)

C.政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等

D.貨幣政策

【參考答案】ABD

四、影響股票價格的其他因素

（-）政治及其他不可抗力的影響

涉及：戰(zhàn)爭；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺；國際社會政治經(jīng)濟(jì)的變化；

自然災(zāi)害。

（二）心理因素

（三）穩(wěn)定市場的政策和制度安排

（四）人為操縱因素（會引起股票價格短期的劇烈波動）

第三節(jié)普通股票與優(yōu)先股票

一、普通股票

（-）普通股票股東的權(quán)利

我國《公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以

用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出

資的財產(chǎn)除外。

普通股票股東的權(quán)利：

1.公司重大決策參與權(quán)

股東基于股票的持有而享有股東權(quán)，這是一種綜合權(quán)利，其中首要的是可以股東身份參與股

份公司的重大事項決策。

2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分派權(quán)

這個權(quán)利表現(xiàn)在：（1）普通股股東有權(quán)規(guī)定從股份公司的稅后凈利中分派股息和紅利，但

全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；（2）普通股股東在股份公司解散清算時，

有權(quán)規(guī)定取得公司的剩余資產(chǎn)。

我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序

分派：填補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。

按我國《公司法》規(guī)定，公司財產(chǎn)在分別支付清算費用、職工的工資、社會保險費用和法定

補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分派。公司

財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分派給股東。

3.其他權(quán)利

重要權(quán)利：

第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊等。

第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。

第三，公司為增長注冊資本發(fā)行新股時，股東有權(quán)按照實繳的出資比例認(rèn)購新股。

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增長公司資本而決定增長發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有

的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賦予股

東這種權(quán)利有兩個重要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二

是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價值。

享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使權(quán)利來認(rèn)購新發(fā)行的普通股票；二是假如

法律允許，可以將該權(quán)利轉(zhuǎn)讓給別人，從中獲得一定的報酬；三是不行使此權(quán)利而聽任其過

期失效。

例2-8（2023年3月多選題）下列各項決議中，股東大會需經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的

2/3以上通過的有（）。

A.修改公司章程

B.增長或減少注冊資本的決議

C.對發(fā)行公司債券做出決議

D.公司合并、分立

【參考答案】ABD。

（二）普通股票股東的義務(wù)

我國《公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，

不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任

損害公司債權(quán)人的利益。公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東導(dǎo)致?lián)p失的，應(yīng)當(dāng)依法

承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任逃避責(zé)任，嚴(yán)重?fù)p害公司債

權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、

高級管理人員不得運(yùn)用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。如違反有關(guān)規(guī)定，給公司導(dǎo)致?lián)p失的，應(yīng)

當(dāng)承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任。

二、優(yōu)先股票

（一）優(yōu)先股票的定義

一方面，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其

股息率固定，可以減輕股息的分派承擔(dān)。此外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司

經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。另一方面，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，

并且在財產(chǎn)清償時也先于普通股票股東，因而風(fēng)險相對較小，不失為一種較安全的投資對象。

（二）優(yōu)先股票的特性

1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營善和賺錢水平。

2.股息分派優(yōu)先。在股份公司賺錢分派順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。

3.剩余資產(chǎn)分派優(yōu)先。當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分派上,

優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。

4.一般無表決權(quán)。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最重要的是表決權(quán)限制。

（三）優(yōu)先股票的種類

表2—7

優(yōu)先股票分類方法一覽表

分類標(biāo)準(zhǔn)具體類別具體說明

公司在任何年度未支付的優(yōu)先股股息，由

累積優(yōu)先股票

依據(jù)優(yōu)先股股息在當(dāng)年以后賺錢年的賺錢一起付清

未能足額分派時，能否

公司不承擔(dān)以往年度未付清優(yōu)先股股息

在以后年度補(bǔ)發(fā)非累積優(yōu)先股票

的補(bǔ)償責(zé)任

除了按規(guī)定獲得固定的股息之外，尚有權(quán)

按照在公司賺錢較多的參與優(yōu)先股票與普通股股東一起參與本期剩余賺錢的

年份里，除了獲取固定

分派

的股息之外，能否參與

除了按規(guī)定獲得固定的股息之外，無權(quán)再

本期盈余的分派非參與優(yōu)先股票

參與本期剩余賺錢的分派

在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其

他種類股票的優(yōu)先股票，例如轉(zhuǎn)換成普通

依據(jù)優(yōu)先股能否在一定可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

條件轉(zhuǎn)換為其他品種的股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種

證券優(yōu)先股票

不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他

種類股票的優(yōu)先股票

指在發(fā)行后一定期期可按特定的贖買價

依據(jù)在一定條件下，該可贖回優(yōu)先股票

優(yōu)先股票能否由原發(fā)行格由發(fā)行公司收回的優(yōu)先股票

的股份公司出價贖回不可贖回優(yōu)先股票指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的優(yōu)先股票

是指股票發(fā)行后，股息率可以根據(jù)情況按