航空裝備行業(yè)深度研究：C919開啟商運迎來大單御風(fēng)而起征戰(zhàn)廣闊民航市場

內(nèi)容目錄國產(chǎn)大飛機(jī)C919御風(fēng)而起，成功開啟商業(yè)運營 5國之重器大飛機(jī) 5商用大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程 5全球商用大飛機(jī)市場已形成雙寡頭壟斷格局 5中國商用大飛機(jī)幾十載奮斗不渝，一舉成名天下知 6中國商飛成立，中國民機(jī)制造進(jìn)入加速發(fā)展階段 7沖破民航制造壁壘，進(jìn)軍廣闊萬億市場 10國之重器意義非凡 10頂層戰(zhàn)略規(guī)劃繪制大飛機(jī)發(fā)展藍(lán)圖 10民用航空制造壁壘較高 11民用航空制造業(yè)進(jìn)入壁壘 11全球民航交付逐步回暖，市場需求持續(xù)提升 12全球民航訂單量交付量逐步回暖 12全球民航客機(jī)市場預(yù)測 13中國民航客機(jī)市場預(yù)測 16全球及中國MRO市場預(yù)測 17大飛機(jī)國產(chǎn)供應(yīng)鏈迎來發(fā)展機(jī)遇 17國產(chǎn)大飛機(jī)采用“主制造商-供應(yīng)商”模式 17關(guān)鍵零部件實現(xiàn)技術(shù)突破，整體國產(chǎn)化率有待提升 20機(jī)體材料：有望較早實現(xiàn)全面國產(chǎn)替代 20機(jī)體結(jié)構(gòu)件：基本實現(xiàn)國產(chǎn)化 26航空發(fā)動機(jī)：中長期看好中國商發(fā)“長江”系列 27機(jī)載系統(tǒng)：實現(xiàn)國產(chǎn)化零的突破，中長期有望國產(chǎn)化率有望提升 29國產(chǎn)大飛機(jī)國內(nèi)供應(yīng)鏈投資框架 31產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注上市公司 31大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注 31中航西飛 31中航機(jī)載 31中航高科 32中航重機(jī) 32中航沈飛 32大飛機(jī)發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注 33航發(fā)動力 33航宇科技 33航亞科技 34圖南股份 34派克新材 35風(fēng)險提示 35圖表目錄圖1：國產(chǎn)大飛機(jī)C919 5圖2：中國商用飛機(jī)發(fā)展歷程 7圖3：2020年12月31日中國商用飛機(jī)股權(quán)結(jié)構(gòu) 7圖4：中國商飛組織架構(gòu)圖 8圖5：ARJ21新支線飛機(jī) 9圖6：C919大型客機(jī) 9圖7：C929遠(yuǎn)程寬體客機(jī) 10圖8：2022年全球民用大飛機(jī)廠商交付量（單位：架） 13圖9：2018-2022年波音與空客交付數(shù)量（單位：架） 13圖10：2022年空客各機(jī)型新增訂單數(shù)量（單位：架） 13圖11：2022年波音各機(jī)型新增訂單數(shù)量（單位：架） 13圖12：2022-2032年全球窄體客機(jī)機(jī)隊數(shù)量預(yù)測（單位：架） 14圖13：寬體客機(jī)占兩大航司交付比例逐年下降 15圖14：2022-2041年全球各類型客機(jī)交付量比例 16圖15：2022-2041年全球各類型客機(jī)交付價值比例 16圖16：中國民航飛機(jī)數(shù)量預(yù)測（2023-2033（單位：架） 16圖17：2022-2041年中國民航市場的全球占比 17圖18：C919主要供應(yīng)商 18圖19：大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈 19圖20：民機(jī)各部件價值占比 19圖21：C919全機(jī)材料使用示意圖 20圖22：C919鋁鋰合金使用情況 22圖23：國外民用客機(jī)復(fù)合材料的用量 25圖24：世界商用噴氣式發(fā)動機(jī)廠商市場份額（交付量） 27圖25：商用支線客機(jī)各發(fā)動機(jī)廠家份額 27圖26：商用窄體機(jī)各發(fā)動機(jī)廠家份額 28圖27：商用寬體機(jī)各發(fā)動機(jī)廠家份額 28圖28：中國航發(fā)商發(fā)產(chǎn)品規(guī)劃 28圖29：我國航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) 29表1：飛機(jī)制造商產(chǎn)品線分布 6表2：我國大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)相關(guān)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 11表3：C919與競品機(jī)型比較 12表4：2033E全球民航機(jī)隊各機(jī)型數(shù)量預(yù)測（單位：架） 13表5：2023年全球民航機(jī)隊各機(jī)型數(shù)量預(yù)測（單位：架） 14表6：2022-2041年全球各類型客機(jī)價值預(yù)測 15表7：2022年中國民航機(jī)隊各機(jī)型數(shù)量 16表8：2033年全球民航MRO市場規(guī)模預(yù)測（單位：十億美元） 17表9：航空制造業(yè)全球價值鏈區(qū)域分布情況 18表10：中國商飛主要供應(yīng)商 18表11：常見客機(jī)機(jī)型材料構(gòu)成 20表12：鋁合金材料在C919中的應(yīng)用 21表13：鋁合金材料在ARJ21中的作用 21表14：國內(nèi)主要航空鋁合金相關(guān)企業(yè) 22表15：國內(nèi)主要航空鈦合金相關(guān)上市公司 23表16：國內(nèi)主要航空復(fù)合材料相關(guān)上市公司 25表17：C919機(jī)身結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商 26表18：A320系列、B737系列與C919飛機(jī)發(fā)動機(jī)應(yīng)用現(xiàn)狀 27表19：C919機(jī)電系統(tǒng)供應(yīng)商 29表20：C919航電系統(tǒng)供應(yīng)商 30國產(chǎn)大飛機(jī)C919御風(fēng)而起，成功開啟商業(yè)運營國之重器大飛機(jī)100噸的運輸類飛機(jī)3000100座以上的民用客機(jī)。150上把300座位以上的客機(jī)稱作“大型客機(jī)”。圖1：國產(chǎn)大飛機(jī)C919資料來源：中國商飛官網(wǎng)，大飛機(jī)是國之重器，是國家科技能力、工業(yè)水平和綜合實力的集中體現(xiàn)。飛機(jī)研制和發(fā)展具有“高風(fēng)險、高投入、長周期”的特征，行業(yè)門檻極高，目前世界上只有少數(shù)國家的幾商用大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程全球商用大飛機(jī)市場已形成雙寡頭壟斷格局英國宇航和圖波列夫等飛機(jī)制造商曾經(jīng)展開多方面的競爭，主要經(jīng)歷三個階段：產(chǎn)業(yè)形成和初步發(fā)展階段（s-7s：德·哈維蘭公司的“彗星號”和波音公司的B707現(xiàn)盈利。市場層面來看，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性和市場結(jié)構(gòu)的寡占特征已有所顯現(xiàn)。全面競爭階段（s-s：隨著“空中客車工業(yè)聯(lián)合體”在1970年成立，大型民機(jī)成了“一超多強(qiáng)”的競爭格局。（s至今自1992年美國和歐洲共同體達(dá)成民用飛機(jī)貿(mào)易協(xié)定1997年波音兼并麥道之后，全球干線飛機(jī)市場的雙寡頭壟斷格局正式形成，兩家公司的產(chǎn)品線涵蓋從100-150300量等方面形成了較為均衡的狀態(tài)，市場格局逐漸趨于穩(wěn)定。C919A+B+C中國商C91920072023528日實現(xiàn)商業(yè)首航，正式開C919C919928C919國產(chǎn)大型客機(jī)的全球20215100C919C919C919訂單數(shù)A+B+C”三足鼎立格局發(fā)展。表1：飛機(jī)制造商產(chǎn)品線分布60-100座飛機(jī)100-150座位150-220座位220-550座位螺旋槳飛機(jī)支線飛機(jī)成熟飛機(jī)制造商ATRAirbusATR72-600A319A320A321A330A350A319neoA320neoA321neoA380Boeing737-700737-800737-900787777737MAX7737MAX8737MAX9747BombardierQ400CRJ700CRJ900CRJ1000CS100CS300EmbraerE170E175E190E195E175-E2E190-E2E195-E2新興飛機(jī)制造商MitsubishiMRJ70MRJ90MRJ100AVICComacMA700ARJ21-700ARJ21-900C919C929SukhoiIrkutSSJ100-75SSJ100-95MS-21-200MS-21-300資料來源：《民航大飛機(jī)制造業(yè)進(jìn)入壁壘及競爭行為分析》鐘文捍，中國商用大飛機(jī)幾十載奮斗不渝，一舉成名天下知我國的民用大飛機(jī)制造業(yè)經(jīng)歷了漫長曲折的發(fā)展歷程。我國航空工業(yè)民用大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)50余年，經(jīng)歷了從無到有、從小到大的發(fā)展過程，主要分為以下三個階段：自主研制階段（運0研制計劃：1970年8月，708工程運10飛機(jī)項目上馬。經(jīng)過十年101980101985年終止。運10164嵌入+依賴階段（與國外廠家合作：1985年開始，我國與麥道公司合作生產(chǎn)麥道飛機(jī)，1996突破階段（重啟大飛機(jī)研制計劃：206（2006—2020年200722008年，中國商飛公司成立，標(biāo)志著中國大型客機(jī)研制項目正式啟動，也表明中國商用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)站在了一個新的歷史起點，步入一個新的發(fā)展階段。我國大飛機(jī)C919從立項到商業(yè)首航歷經(jīng)16載奮斗終獲成功。200629日，大型飛16個重大科技專項之一；2007226日，國務(wù)院批準(zhǔn)大型飛機(jī)研制重大科技專項正式立項；2008511日，中國商飛公司成立，并于第二年正式發(fā)布首個單通道常規(guī)布局150CMC919C9192015年11月2日，C919C919大型客機(jī)項目工程發(fā)展階段研制取得了階段性成果；201755日，C919大型客機(jī)在上海圓滿首飛，標(biāo)志929大型客機(jī)獲中國民用航空局頒1129C919大型客機(jī)生產(chǎn)許可證；2022129C919大型客機(jī)交付中國東方航空；20235月28日，C919商業(yè)首航成功，正式投入商業(yè)運營。圖2：中國商用飛機(jī)發(fā)展歷程資料來源：《中國商用飛機(jī)發(fā)展三部曲》吳光輝，中國商飛成立，中國民機(jī)制造進(jìn)入加速發(fā)展階段研、生產(chǎn)、試驗試飛，從事民用飛機(jī)銷售及服務(wù)、租賃和運營等相關(guān)業(yè)務(wù)。2008511日成立，總部設(shè)在上海，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、上海國盛（集團(tuán)）2018年底新增股東單位中圖3：2020年12月31日中國商用飛機(jī)股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：，圖4：中國商飛組織架構(gòu)圖資料來源：中國商飛官網(wǎng)，中國商飛公司通過支線飛機(jī)型號研制、窄體干線飛機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、寬體飛機(jī)拓展形成全系列產(chǎn)品三部曲，構(gòu)建完整的研發(fā)體系和產(chǎn)品譜系，探索獨具特色的商用飛機(jī)發(fā)展路徑。ARJ21新支線飛機(jī)：ARJ21是我國自行研制的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新型渦扇支線飛機(jī)，包78-902225-3700ARJ21通過ARJ21新支線飛機(jī)的研制，能可靠性等多項驗證試飛關(guān)鍵技術(shù)。ARJ21術(shù)創(chuàng)新體系和項目管理體系。2021653190902702022上?？萍歼M(jìn)步2022年底，ARJ21256909家國內(nèi)100600316118座。ARJ21的目錄單價為2.51億元。圖5：ARJ21新支線飛機(jī)資料來源：《中國商用飛機(jī)發(fā)展三部曲》吳光輝，C919大型客機(jī)：C919158-1684075-555520175520235282022C919累計獲得國內(nèi)外32家用戶1035C919的目錄單價為6.53億元。C919C919大型客機(jī)在工程技術(shù)上走出一條擁程定義（D，實現(xiàn)了產(chǎn)品設(shè)計與制造高度并行和廣域協(xié)同，實現(xiàn)了無紙數(shù)字化制造技C919（極大地促進(jìn)了中國和全球航空工程技術(shù)的發(fā)展。圖6：C919大型客機(jī)資料來源：《中國商用飛機(jī)發(fā)展三部曲》吳光輝，C92925035012000我國民用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)從弱到強(qiáng)的新征程。圖7：C929遠(yuǎn)程寬體客機(jī)資料來源：澎湃新聞，沖破民航制造壁壘，進(jìn)軍廣闊萬億市場國之重器意義非凡（吳光輝，其主要體現(xiàn)在：0.71410年后給當(dāng)?shù)貛淼男б娈a(chǎn)出比1∶801∶161∶12。發(fā)展大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)，不僅可以帶來制造和運營使用的直接經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，而且將有力地支撐國民經(jīng)濟(jì)各部門優(yōu)化資源配置效率，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1：15控制、計算機(jī)等多領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的群體突破，拉動眾多高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?？梢?，大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)通過顯著的技術(shù)擴(kuò)散和溢出，將推動整個工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。對國家安全和國家綜合實力提升具有重要作用。大飛機(jī)不僅具有難以替代的直接軍事用途，可作為載體發(fā)展加油機(jī)、預(yù)警機(jī)等大型軍用特種飛機(jī)，而且大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的長足發(fā)展，將促進(jìn)國防工業(yè)提高質(zhì)量和水平，大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已成為衡量一個國家科技水平、工業(yè)水平、綜合國力和國際競爭力的重要標(biāo)志之一。頂層戰(zhàn)略規(guī)劃繪制大飛機(jī)發(fā)展藍(lán)圖遇和良好環(huán)境。2005年以來，我國相繼發(fā)布了《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)（2013-2020年2025色航空制造業(yè)發(fā)展綱要（2023—2035年》等規(guī)劃，為我國航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明方向，將推動我國航空工業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展。表2：我國大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)相關(guān)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃年份 規(guī)劃 內(nèi)容2006 規(guī)劃綱要（2006-2020年》2012 展規(guī)劃》2012業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《民用航空工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)2013劃（2013-2020年》2015 2025》2016業(yè)發(fā)展規(guī)劃》2021體系發(fā)展規(guī)劃》《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要2023（2023—2035年）》

提高飛機(jī)的自主創(chuàng)新能力；將大型飛機(jī)列為重大專項。推進(jìn)交通核心重大裝備研制，重點發(fā)展、安全高效民用飛機(jī)等關(guān)鍵技術(shù)。統(tǒng)籌航空技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品研制與產(chǎn)業(yè)化、市場開拓及服務(wù)提供，加快研制具有市場競爭力的大型客機(jī)，推進(jìn)先進(jìn)支線飛機(jī)系列化產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，適時研發(fā)新型支線突破航空發(fā)動機(jī)核心關(guān)鍵技術(shù)，加快推進(jìn)航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)化；促進(jìn)航空設(shè)備及系統(tǒng)、航空維修和服務(wù)業(yè)發(fā)展；提升航空產(chǎn)業(yè)的核心競爭力和專業(yè)化發(fā)展能力。對我國干支線飛機(jī)、通用飛機(jī)和通用航空、航空發(fā)動機(jī)、航空設(shè)備及系統(tǒng)、航空同時提出以實施大型飛機(jī)重大專項、支線飛機(jī)和通用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)化工程、民用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)支撐計劃以及航空質(zhì)量提升計劃四個重大工程和計劃為抓手，以促進(jìn)重點領(lǐng)域和任務(wù)的落實。突破大涵道比渦扇發(fā)動機(jī)技術(shù)，建立發(fā)動機(jī)自主發(fā)展工業(yè)體系。開發(fā)先進(jìn)機(jī)載設(shè)備及系統(tǒng)，形成自主完整的航空產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)配套和安全運營的航空產(chǎn)業(yè)體系。加快航空發(fā)動機(jī)自主發(fā)展，突破大涵道比大型渦扇發(fā)動機(jī)關(guān)鍵技術(shù)，支撐國產(chǎn)干線飛機(jī)發(fā)展。推動C919大型客機(jī)示范運營和ARJ21支線客機(jī)系列化發(fā)展。2025應(yīng)用，電動垂直起降航空器（eVTOL）2035先進(jìn)性、安全性的綠色航空制造體系，新能源航空器成為發(fā)展主流，國產(chǎn)民用大飛機(jī)安全性、環(huán)保性、經(jīng)濟(jì)性、舒適性達(dá)到世界一流水平，以無人化、電動化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備實現(xiàn)商業(yè)化、規(guī)?；瘧?yīng)用。資料來源：中國政府網(wǎng)、工業(yè)和信息化部等，民用航空制造壁壘較高民用飛機(jī)制造是一個難度與挑戰(zhàn)極高的寡頭壟斷行業(yè)，后進(jìn)企業(yè)面臨的進(jìn)入壁壘極高。經(jīng)過長期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、國家博弈和市場競爭，國際民航飛機(jī)市場逐漸形成了美國波音、歐洲空客的雙寡頭格局。后進(jìn)企業(yè)需要面臨容量限制、產(chǎn)品差異化、政策與貿(mào)易、技術(shù)與資金等多維度的進(jìn)入壁壘挑戰(zhàn)。民用航空制造業(yè)進(jìn)入壁壘技術(shù)與資金壁壘：2020年，波音研發(fā)（R＆D）33410376帶來了不小的挑戰(zhàn)。容量限制壁壘：大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)屬于資金、技術(shù)和資源高度密集型產(chǎn)業(yè)，是現(xiàn)代高新技術(shù)的高的盈利能力。目前，隨著航空運輸滲透率的提升和新興市場國家需求的增長，當(dāng)前市場容量快速增加，2020-2022的存在，如果不能做出技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品，就需要接受一個更低的價格以獲得市場份額。補足，未來有望逐漸打開市場。表3：C919與競品機(jī)型比較機(jī)型 發(fā)動機(jī) 機(jī)身結(jié)構(gòu) 飛行性能 交付時間機(jī)長38.9米C919A320NEO

Leap1C（78寸）11：1涵道比Leap1A（68寸9：1涵道比PW1100G（81寸）Leap1B（69寸）9：1涵道比

復(fù)合材料比重設(shè)計阻力更小設(shè)計，更可靠設(shè)計，更可靠

翼展35.8米最大起飛重量72噸航程4075公里39.5米35.9米最大起飛重量79噸航程6900公里39.5米35.8米82.2航程6900公里

2021年2018年2017年資料來源：《民航大飛機(jī)制造業(yè)進(jìn)入壁壘及競爭行為分析》鐘文捍，政策與貿(mào)易壁壘：增加航空產(chǎn)品試航條款、增加適航取證難度和重復(fù)符合性驗證要求。32全球民航交付逐步回暖，市場需求持續(xù)提升全球民航訂單量交付量逐步回暖2022年全球民航客機(jī)交付數(shù)量持續(xù)增長。202284家客戶交付民航客6618.1850202248041.18。中國商飛公司截2022100ARJ21C919C9192023716日交付。圖8：2022年全球民用大飛機(jī)廠商交付量（單位：架） 圖9：2018-2022年波音與空客付數(shù)量（單位：架）龐巴迪公巴西航空工司，123，業(yè)公司，9% 159，11%中國商飛，35，2%空客，661，空客波音中國商飛龐巴迪公司1000800600400200806800863380566157611340661480波音，480，33%45%巴西航空工業(yè)公司020182019202020212022波音 空客資料來源：各公司官網(wǎng)、航空產(chǎn)業(yè)網(wǎng)等， 資料來源：各公司官網(wǎng)，20221078架A220127A320neo370架新訂935697737MAX1397876319A33044A35024A350F238架新增31767飛機(jī)、68777139787飛機(jī)。圖10：2022年空客各機(jī)型新增單數(shù)量（單位：架） 圖11：2022年波音各機(jī)型新增單數(shù)量（單位：架）6003701233701234 81217 19 244002001000

501

6004002001000

6971351354102133 35787-10767-300F767-2C 777X 777F 787-9737MAX資料來源：空客公司官網(wǎng)， 資料來源：波音公司官網(wǎng)，全球民航客機(jī)市場預(yù)測預(yù)計2033年全球機(jī)民航飛機(jī)總數(shù)較2023年增長32.57OliverWymanFleetandMROMarketForecast2023-2033203336305架，202332.5723364架、68843538202342.73、24.668.73。表4：2033E全球民航機(jī)隊各機(jī)型數(shù)量預(yù)測（單位：架）單位：架非洲中東地區(qū)亞太地區(qū)中國印度拉丁美洲北美洲東歐地區(qū)俄羅斯西歐地區(qū)全球窄體飛機(jī)644105829254839115316196078895200395323364寬體飛機(jī)223107015646825322516661053912576884支線飛機(jī)234582706181924013591143133133538渦槳飛機(jī)368247821821251485549622382519合計146914692210554163211350223296571210576136305資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，據(jù)《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》預(yù)計，2023年全球處于運營狀態(tài)1636955223254224027385架。表5：2023年全球民航機(jī)隊各機(jī)型數(shù)量預(yù)測（單位：架）單位：架非洲中東地區(qū)亞太地區(qū)中國印度拉丁美洲北美洲東歐地區(qū)俄羅斯西歐地區(qū)全球窄體飛機(jī)4635212114320650211344369455427317816369寬體飛機(jī)1647481333463411671409516610805522支線飛機(jī)1675121115242331782762113673254渦槳飛機(jī)2932765107917756275323442240合計108713474309382162617118122657736496927385資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033642020586個百分20231200架總交付量中，600OliverWyman202393架，2027132架，2032149737A320系列客機(jī)，和中國商飛生產(chǎn)C919該型號的窄體飛機(jī)獲得歐美等國準(zhǔn)飛許可的幾率較小。在737MAX系列飛機(jī)方面，80以737MAX850787MAX60架，占到已交A320系列飛機(jī)方面年公司的產(chǎn)能將75A320A3202019年達(dá)53202240架。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，空客公司需要供應(yīng)商的大力支持，并解決目前供應(yīng)鏈限制和勞動力短缺問題。2027年中國商飛或?qū)牟ㄒ艉涂湛褪种袏Z取32019737MAX2023203259C91920273圖12：2022-2032年全球窄體客機(jī)機(jī)隊數(shù)量預(yù)測（單位：架）5573155662932255731556629

7835737MAXA220其他（包括C、tunB）資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，據(jù)《GlobalFleetandMROMarketForecast2021-2031》預(yù)計，寬體客機(jī)市占率與未來的機(jī)隊份額。201020193.5；2023203318.962023年下滑1.2個百分點。波音公司在寬體客機(jī)市場中約占63的市場份額，預(yù)計未來將小幅下滑。330neo、A3507872020787系787777X投入使用，波音公司在寬體客機(jī)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位或?qū)⒈３值蓊~小幅下滑。預(yù)計到203358。20747-40050A3802020年退役。隨著燃油價格上漲帶來的運營成本提升，以及過去幾年市場需求低迷，A38074720212022年停止生產(chǎn)。1622年。圖13：寬體客機(jī)占兩大航司交付比例逐年下降67%73%67%73%28%19%20%14%23%13%60%40%0%

19%14%2018 2019 2020 2021 2022波音 空客資料來源：各公司官網(wǎng)，支線客機(jī)與渦槳飛機(jī)總量或?qū)⒈３制椒€(wěn)，市占率有所下降：支線客機(jī)目前占全球機(jī)隊的11.88GlobalFleetandMROMarketForecast2023-203335380.849.752.14個百818;6.941.24個百分點。雖然全球民機(jī)產(chǎn)業(yè)目前70750ERJCRJ-100/20018.4年，或帶來一定市場替換空間。全球民航市場二十年總規(guī)模約6.4萬億美元。根據(jù)《中國商飛公司市場預(yù)測年報2022-2041202175.2424286.4萬億美721810（未統(tǒng)計渦槳飛機(jī)5740，支線客機(jī)（計渦槳飛機(jī)）3。表6：2022-2041年全球各類型客機(jī)價值預(yù)測支線客機(jī)窄體客機(jī)寬體客機(jī)總計2022-2041交付量總計（架）436730367769442428價值總計(十億美元)221364325386402資料來源：COMAC、《中國商飛公司市場預(yù)測年報2022-2041》，圖14：2022-2041年全球各類型機(jī)交付量比例 圖15：2022-2041年全球各類型機(jī)交付價值比例寬體客機(jī)窄體客機(jī)支線客機(jī)寬體客機(jī)窄體客機(jī)支線客機(jī)10%20%10%0%18%數(shù)量占比72%80%70%60%50%40%30%寬體客機(jī)窄體客機(jī)支線客機(jī)0%3%40%30%20%10%40%50%60%資料來源：COMAC、《中國商飛公司市場預(yù)測年報2022-2041》， 資料來源：COMAC、《中國商飛公司市場預(yù)測年報2022-2041》，中國民航客機(jī)市場預(yù)測2022年中國目前擁有民航飛機(jī)4165架，窄體客機(jī)為主占比為77.4。布的《20222022年底，中國民航全行業(yè)運輸飛機(jī)期末416532254722455.9。表7：2022年中國民航機(jī)隊各機(jī)型數(shù)量飛機(jī)分類飛機(jī)數(shù)量（架）比上年增加（架）在運輸機(jī)隊占比合計4165111100.0%客運飛機(jī)39428694.6%其中：寬體飛機(jī)472711.3%窄體飛機(jī)32254777.4%支線飛機(jī)245325.9%貨運飛機(jī)223255.4%其中：大型貨機(jī)5071.2%中小型貨機(jī)173184.2%資料來源：《2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033年中國民航飛機(jī)總量將達(dá)到6321架，較2022年增長51.76。其中窄體客機(jī)、寬體客機(jī)、支線客機(jī)將分4839682618202250.0544.49其中，窄體客機(jī)需求量最大，達(dá)1614架。圖1：中國民航飛機(jī)數(shù)量預(yù)測（223-23（單位：架）2022 20332022 2033支線客機(jī)寬體客機(jī)窄體客機(jī)總數(shù)61824568247232254165483950000632170006000資料來源：《2022年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》、《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，中國民航市場二十年總規(guī)模約1.47萬億美元。根據(jù)《中國商飛公司市場預(yù)測年報2022-2041202192841.471000721.1%。圖17：2022-2041年中國民航市場的全球占比中國民航市場的全球占比中國民航市場的全球占比23.50%23.00%23.00%22.50%22.00%21.50%21.00%20.50%20.00%22.00%21.10%交付量 交付價值 機(jī)隊規(guī)模資料來源：COMAC，Cirium，《中國商飛公司市場預(yù)測年報2022-2041》，全球及中國MRO市場預(yù)測據(jù)《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》預(yù)計，預(yù)計2033年全球MRO市場總額為1253MRO2166342281752023MRO11.92、47.44、23.2433.5933.44，2023-2033GAGR2.9。據(jù)《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》預(yù)計，預(yù)計2033年中國MRO市場總額為182億美元。MRO318339292023MRO19.23、167.74、85.7181.2593.62，2023-20336.9。表8：2033年全球民航MRO市場規(guī)模預(yù)測（單位：十億美元）單位：十億美元

非洲 中東地區(qū) 亞太地區(qū) 中國 印度 拉丁美洲 北美洲 東歐地區(qū) 俄羅斯 西歐地區(qū) 全球機(jī)體 0.8 1.8 3.9 3.1 0.6 1.1 5.1 0.7 0.4 4.1 21.6發(fā)動機(jī) 2.4 10.6 8.3 2.5 3.2 13.4 1.6 0.9 8.9 63.4零部件 0.8 1.9 3.7 3.9 0.8 1.3 5.8 0.7 0.3 3.5 22.8航線維護(hù) 0.4 1.2 2.6 2.9 0.5 0.9 4.3 0.6 0.3 3.8 17.5合計 4.4 15.5 21.7 18.2 4.5 6.6 28.6 3.6 1.9 20.3 125.3資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，大飛機(jī)國產(chǎn)供應(yīng)鏈迎來發(fā)展機(jī)遇國產(chǎn)大飛機(jī)采用“主制造商供應(yīng)商”模式雜、產(chǎn)業(yè)鏈較長、技術(shù)分工精細(xì)，很難有一家公司能夠全部獨立完成大飛機(jī)的制造。制造、一般部件制造、整機(jī)組裝和銷售服務(wù)多個環(huán)節(jié)。表9：航空制造業(yè)全球價值鏈區(qū)域分布情況價值環(huán)節(jié)區(qū)域分布企業(yè)名稱研發(fā)美國、巴西及西歐波音、空客、龐巴迪、巴西航空發(fā)動機(jī)制造美國、英國GE、羅羅、惠普、CFM等關(guān)鍵部件制造美國、日本及西歐RockwellCollins、Alenia、Honeywell等一般部件制造亞洲為主西飛、洪都航空、哈飛、航空動力等整機(jī)組裝美國、巴西及西歐波音、空客、龐巴迪、巴西航空銷售美國、巴西及西歐波音、空客、龐巴迪、巴西航空服務(wù)美國及西歐維修、飛機(jī)租賃等資料來源：《航空制造業(yè)的全球價值鏈分析》丁勇等，C919+中國商飛選擇這一模式可以I、II、III全國乃至全球。表10：中國商飛主要供應(yīng)商I類II類III類上海航空測控技術(shù)研究所陜西航空電氣中航西安航空計算技術(shù)研究所艾蒙凱瑟北京航空材料研究院北京航空材料研究院AEHIAMI金屬陜西宏遠(yuǎn)標(biāo)翼CFM國際唐納森美安美盾銳瀚迅航加鋁美鋁菲舍爾?？送ㄓ秒姎獗本╋w航吉達(dá)德里森德里森艾聯(lián)阿美特克安費諾霍尼韋爾利勃海爾通用電氣江蘇美龍樂凱維斯伯-蒂銳雅奇國際寶雞鈦業(yè)寶武鋼特鋼穆格松下電器派克歐洲航材華之冠伍德沃德博隆克金屬卡萊爾凱密特爾羅克韋爾柯林斯賽峰泰雷茲賽飛航空線纜中航飛機(jī)起落架寧波瀝高復(fù)合材料二重萬航DMEDeutsch聯(lián)合科技卓達(dá)宇航上海航空電器成都凱天武漢航達(dá)泰興市銀鷹東達(dá)國際埃斯特萊飛而康資料來源：中國商飛官網(wǎng)、圖18：C919主要供應(yīng)商資料來源：CSIS，密集型環(huán)節(jié)，也具有較高的附加值。圖19：大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：《打造并拓展中國大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈》金偉，（材料及標(biāo)準(zhǔn)件等四個主要部分。251510%35%30%25%機(jī)體 發(fā)動機(jī) 機(jī)載設(shè)備 其他10%35%30%25%機(jī)體 發(fā)動機(jī) 機(jī)載設(shè)備 其他資料來源：《打造并拓展大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈》金偉，關(guān)鍵零部件實現(xiàn)技術(shù)突破，整體國產(chǎn)化率有待提升機(jī)體材料：有望較早實現(xiàn)全面自主開發(fā)型升級，是航空業(yè)發(fā)展和進(jìn)步的基礎(chǔ)。應(yīng)用(2)（曹景竹等）文中統(tǒng)計，在部分民用干線飛機(jī)中，結(jié)構(gòu)材料的重量占比約為：鋁70-8110-15.42-82-11左右。并且航空復(fù)20-30的顯著效果。目前航空復(fù)合材料已進(jìn)入成熟應(yīng)用期，設(shè)計、制造和使用經(jīng)驗（高性能樹脂及預(yù)浸料、蜂窩及芯材、復(fù)合材料構(gòu)件在飛A350B787等都大量使用了復(fù)B787A35052C92950GE90LEAP-X、GEnx發(fā)動機(jī)風(fēng)扇葉片和風(fēng)扇機(jī)匣也使用了復(fù)合材料。表11：常見客機(jī)機(jī)型材料構(gòu)成飛機(jī)型號鋁合金占比（）鋼鐵占比（）鈦合金占比（）復(fù)合材料占比（）B74781.0013.004.002.00B76780.0014.002.004.00B767-20074.5015.406.403.50B75778.0012.006.004.00B77770.0012.007.0011.00A30076.0013.004.005.00A32076.5013.504.505.50A34070.0011.007.0011.00A38072.0010.008.0010.00MD-8274.5012.006.007.50資料來源：《鋁合金在航空航天器中的應(yīng)用(2)》曹景竹等，C919客機(jī)大范圍使用鋁合金及第三代鋁鋰合金、鈦合金、復(fù)合材料，起到良好的減重效果，具有更好的節(jié)能減排優(yōu)勢。C919大型客機(jī)在中央翼、機(jī)翼、機(jī)身等主承力部段上使ARJ21料，在機(jī)身蒙皮和長桁結(jié)構(gòu)中使用了第三代鋁鋰合金。圖21：C919全機(jī)材料使用示意圖資料來源：《大飛機(jī)引領(lǐng)先進(jìn)材料發(fā)展》吳光輝，///尾翼翼肋、機(jī)翼/尾翼翼梁、機(jī)身隔框、機(jī)身地板縱/橫梁、龍骨梁、座椅滑軌等主結(jié)構(gòu)，耐熱鋁合金272系(20242224232424242524等)7系(7075747570507150、7055、7085等)，在民用客機(jī)鋁材占比分別達(dá)約38、45。鋁合金仍然是C919C919機(jī)身總重量約42.165。按商飛產(chǎn)能規(guī)劃150架/C919方向的成品鋁合金需求噸數(shù)=42.1*65*150=4104.75噸。表12：鋁合金材料在C919中的應(yīng)用牌號/類型 機(jī)身使用部位2196/2099 機(jī)身長桁、客/貨艙地板梁與支柱、地板梁、支柱、座椅滑軌2198 機(jī)身蒙皮機(jī)身/機(jī)頭普通框、貨艙門框、機(jī)頭前壓力框加強(qiáng)件、機(jī)頭腹板、機(jī)頭加強(qiáng)件、2024

機(jī)頭前起落架艙加強(qiáng)件、機(jī)身氣密地板、機(jī)翼下/機(jī)頭蒙皮2026 機(jī)翼下蒙皮前起落架外筒、前起落架上撐桿、前起落架紡扭臂、鎖連桿、主起落架、機(jī)7050

身貨艙門框、機(jī)身加強(qiáng)框、機(jī)頭壁板、機(jī)翼前、后梁7055 機(jī)翼上蒙皮、機(jī)翼上長桁機(jī)身旅客觀察窗框、機(jī)頭/機(jī)身龍骨梁緣條、機(jī)頭前壓力框壁板、機(jī)頭艙/機(jī)身7075

貨艙門框、機(jī)頭/機(jī)身長桁7085 機(jī)身前、后梁加強(qiáng)框、機(jī)翼主起支撐接頭、機(jī)翼后梁內(nèi)段7150 機(jī)頭加強(qiáng)件7450 機(jī)身龍骨梁腹板AL-Li-S7-T8 機(jī)身蒙皮資料來源：《鋁合金在中國民用航空器上的應(yīng)用》王國軍等，表13：鋁合金材料在ARJ21中的作用牌號/類型 機(jī)身使用部位2024 機(jī)身蒙皮、機(jī)翼下壁板2124 中溫下對強(qiáng)度和穩(wěn)定性有要求的部位2026 機(jī)翼下桁條2324 蒙皮、機(jī)翼下桁條、機(jī)翼下壁板2524 機(jī)身蒙皮、機(jī)翼下壁板、機(jī)身框架、隔框2219 發(fā)動機(jī)短艙零件6061 要求有高塑性和高抗腐蝕性的飛機(jī)零件、飛機(jī)管件7175 飛機(jī)結(jié)構(gòu)主要承力部件7055 飛機(jī)翼上壁板、機(jī)翼上桁條7155 機(jī)翼上壁板、梁、機(jī)身桁條、機(jī)身框架、隔框、機(jī)翼上桁條、翼肋和翼梁7475 機(jī)翼蒙皮、機(jī)翼下壁板、梁和隔框等資料來源：《鋁合金在中國民用航空器上的應(yīng)用》王國軍等，新型鋁鋰合金材料正在成為當(dāng)今航空件材料界的耀眼新星。鋁鋰合金是一種含鋰元素的多元鋁合金。鋁鋰合金不僅具有質(zhì)量輕、模量高和強(qiáng)度高的優(yōu)點，還具有優(yōu)良的抗疲勞性能和良好的低溫韌性，正在成為航空材料界的研究熱點。我國大型客機(jī)C919飛機(jī)的機(jī)身蒙皮結(jié)構(gòu)材料采用新型的鋁鋰合金材料。C919前機(jī)身大5C919737A3205-10C919201453C919大型客機(jī)前機(jī)1600多項零2000C919也成為了國內(nèi)首次在機(jī)身上采用鋁鋰合金材料的民機(jī)。C9197.66。主要應(yīng)用于前機(jī)身、中后機(jī)身、中機(jī)身上，如蒙皮、長桁、地板梁、座椅滑軌、邊界梁、客艙地板支撐立柱、貨艙中央縱向支撐梁等零部件。圖22：C919鋁鋰合金使用情況資料來源：《大飛機(jī)引領(lǐng)先進(jìn)材料發(fā)展》吳光輝，國際上航空級鋁材的主要廠商是美國鋁業(yè)公司（lca、愛勵鋁業(yè)公司（eris、凱撒鋁旺等。表14：國內(nèi)主要航空鋁合金相關(guān)企業(yè)公司名稱 公司介紹公司形成從熱電-公司形成從熱電-氧化鋁--熔鑄-(鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓)的南山鋁業(yè) 件產(chǎn)品用于加工鋁合金門窗幕墻集裝箱電力管棒鐵路貨運列車、（600219.SH） PS版基、鋁箔坯料、高檔鋁塑復(fù)合板，食品軟包裝、香煙包裝、醫(yī)藥包裝、空調(diào)箔、動力電池箔，飛機(jī)、（601600.SH）

高鐵動車等國防軍工、建筑交通等提供了大量的高品質(zhì)的關(guān)鍵型材。高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能持續(xù)釋放，訂單持續(xù)增長。明泰鋁業(yè)（601677.SH）

12系、34系、567系、88個規(guī)格系列，主要產(chǎn)品有CTP/PS版基、電解電容器用鋁箔、單零箔、雙50AAAA中國忠旺資料來源：，鈦合金：鈦合金具備密度低、比強(qiáng)度高、使用溫度范圍寬（最低使用溫度-°C，最高使用溫度°C、耐腐蝕性好等特點。鈦合金材料于1949年第一次出現(xiàn)在美國C-760合性能優(yōu)良。在飛機(jī)高載荷高溫度區(qū)域，廣泛采用鈦合金材料結(jié)構(gòu)。國產(chǎn)大飛機(jī)C919廣泛采用鈦合金材料，機(jī)體使用的鈦合金約占總重量42.1噸的9商飛產(chǎn)能規(guī)劃150架/每年計算，每年商飛C919方向的成品鈦合金需求噸數(shù)=42.1*9*150=568.35噸。ATIIncVSMPO-AVISMA等。國內(nèi)軍工領(lǐng)域的鈦合金廠商主要包括寶鈦股份、西部材料、西部超導(dǎo)、金天鈦業(yè)等。表15：國內(nèi)主要航空鈦合金相關(guān)上市公司公司名稱 公司介紹西部材料稀有金屬材料深加工生產(chǎn)基地，擁有鈦材、層狀金屬復(fù)合材料、稀貴金屬（002149.SZ）材料、金屬纖維及制品、稀有金屬裝備、鎢鉬材料及制品七大業(yè)務(wù)板塊，（600456.SH）

50多年沉淀積累的雄厚科技實力，旨在推動具有自主知識產(chǎn)權(quán)的科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。公司成立十多年來，形成了鈦及鈦合金加西部超導(dǎo)（688122.SH）

上唯一的鈮鈦(NbTi)金天鈦業(yè) 點型號裝備關(guān)鍵材料的研制生產(chǎn)任務(wù)形成了科研生產(chǎn)一體化的完整業(yè)務(wù)（A2金天鈦業(yè) 點型號裝備關(guān)鍵材料的研制生產(chǎn)任務(wù)形成了科研生產(chǎn)一體化的完整業(yè)務(wù)（A229SH） 中國船舶、中國兵器等眾多軍工集團(tuán)和三角防務(wù)(300775.SZ)、派克新材(605123.SH)、航宇科技(688239.SH)等知名上市鍛件廠商建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。資料來源：，證券時報網(wǎng)等，復(fù)合材料：15-30的減重效益，從而增大載重量，延長航程，節(jié)約成本A350飛機(jī)采用了全復(fù)合材料壁板，且目前民用飛機(jī)復(fù)材使用量呈逐漸提升之勢。圖23：國外民用客機(jī)復(fù)合材料的用量資料來源：《先進(jìn)樹脂基復(fù)合材料技術(shù)發(fā)展及應(yīng)用現(xiàn)狀》陳祥寶等，國產(chǎn)大飛機(jī)C919已部分使用高性能復(fù)合材料，機(jī)體使用的高性能復(fù)合材料約占總重量42.1噸的11.5。按商飛產(chǎn)能規(guī)劃150架/每年計算，每年商飛C919方向的高性能復(fù)合材料需求噸數(shù)=42.1*11.5*150=726.23噸。2023-2028年版碳纖維產(chǎn)20602000大批具有較強(qiáng)競爭力的碳纖維企業(yè)。表16：國內(nèi)主要航空復(fù)合材料相關(guān)上市公司公司名稱 公司介紹高性能纖維、織物、預(yù)浸材料、各類復(fù)合材料制品及裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、公司是中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下滬市公司是中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下滬市A股上市公司是主要從事中航高科 航空新材料研發(fā)生產(chǎn)高端智能裝備研發(fā)制造的綜合性大型國有控股上（600862.SH） 19565（300699.SZ）

防軍工與國民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略物資。方式購買中航復(fù)合材料有限責(zé)任公司、北京優(yōu)材京航生物科技有限公司、北京優(yōu)材百慕航空器材有限公司等方式購買中航復(fù)合材料有限責(zé)任公司、北京優(yōu)材京航生物科技有限公司、北京優(yōu)材百慕航空器材有限公司等3家公司100股權(quán)。公司重組后，各業(yè)務(wù)領(lǐng)域以子公司形式發(fā)展，原公司本部機(jī)床業(yè)務(wù)分立為獨資子公司，依創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資等。中簡科技（300777.SZ）

識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)高性能碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)制造商。中復(fù)神鷹（688295.SH）

1恒神股份要應(yīng)用于：航空航天、軌道交通、風(fēng)電葉片、海洋裝備、電纜導(dǎo)線、建筑恒神股份要應(yīng)用于：航空航天、軌道交通、風(fēng)電葉片、海洋裝備、電纜導(dǎo)線、建筑（832397.NQ）補強(qiáng)、壓力容器、汽車應(yīng)用等。公司是目前國內(nèi)擁有單線千噸級生產(chǎn)線最產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的設(shè)計制造、技術(shù)服務(wù)能力。年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎。資料來源：，機(jī)體結(jié)構(gòu)件：基本實現(xiàn)國產(chǎn)化C919/C919機(jī)身結(jié)構(gòu)已經(jīng)基本實現(xiàn)國產(chǎn)化。表17：C919機(jī)身結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商部件 制造商供應(yīng)商前機(jī)身/中后機(jī)身 洪都航空中機(jī)身/中央翼、副翼部段 中航西機(jī)頭部段 中航成尾翼 中航沈飛APU門 中航沈飛發(fā)動機(jī)吊掛 中航SAC商用飛機(jī)有限公司擾流翼和小翼 FACCAG（中航工業(yè)并購/原奧地利）飛機(jī)內(nèi)飾 FACCAG（中航工業(yè)并購/原奧地利）復(fù)合水平尾翼 吉凱恩航空/上海飛機(jī)制造有限公司資料來源：中國商飛門戶網(wǎng)站，Airframer，C919機(jī)體結(jié)構(gòu)加工端產(chǎn)業(yè)配套生產(chǎn)基本在國內(nèi)進(jìn)行。相關(guān)企業(yè)有望直接受益于國產(chǎn)大飛機(jī)C919批產(chǎn)上量，開啟民機(jī)業(yè)務(wù)第二增長曲線。C919的目錄單價為6.53億人民幣（參考波音與空客公司整體毛利率約5，我們假設(shè)C9毛利率0，C9機(jī)體結(jié)構(gòu)價值量占整機(jī)價值量的35150架/C919方向的機(jī)體結(jié)構(gòu)市場空間=6.53*90*35*150=308.54億元。航空發(fā)動機(jī)：中長期看好中國商發(fā)“長江”系列E（普惠（羅羅E和法國賽峰集CFM國際公司以及由普惠、MTU航空發(fā)動機(jī)和日本航空發(fā)動機(jī)協(xié)會合資的國際航空發(fā)動機(jī)公司（IE，占據(jù)著全球商用航空發(fā)動機(jī)約97機(jī)的核心技術(shù)。表18：A320系列、B737系列與C919飛機(jī)發(fā)動機(jī)應(yīng)用現(xiàn)狀造商數(shù)量造商數(shù)量/個選項3A3182CFM56-5BPW6000/空客A319/A320/A3212CFM56-5BV2500/A319neo/A320neo/A321neo2LeapPW1100G/737-300/400/5002CFM56-3B//波音737NG(-600/700/800/900)2CFM56-7B//737Max(-7/8/9)2Leap//中國商飛C9192Leap-1C CJ-1000AX

機(jī)型 發(fā)動

發(fā)動機(jī)選項1 發(fā)動機(jī)選項2 發(fā)動機(jī)資料來源：《全球商用航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢研究》趙琳等，圖24：世界商用噴氣式發(fā)動機(jī)廠市場份額（交付量） 圖25：商用支線客機(jī)各發(fā)動機(jī)廠份額CFM GE RR IAE P&W 其他22%41%CFM GE RR IAE P&W 其他22%41%4%9%12%12%GE RR HoneywellLycoming Powerjet P&W66%23%1%1%6%3%資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)， 資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，圖26：商用窄體機(jī)各發(fā)動機(jī)廠家額 圖27：商用寬體機(jī)各發(fā)動機(jī)廠家額7%4%20%69%7%4%20%69%CFM IAE P&W RRGE RR P&W CFM EA24%49%19%5%3%資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)， 資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，中國航發(fā)商發(fā)的國產(chǎn)民用發(fā)動機(jī)共規(guī)劃三個產(chǎn)品系列為中國商飛產(chǎn)品配套：110-130座新支線客機(jī)發(fā)動機(jī)“長江”500ARJ21支線客機(jī)的改進(jìn)型。160C919CJ1000A（長江系列之一）發(fā)動機(jī)與計劃替代的C919選用的Leap-1C發(fā)動機(jī)推力均為13600daN、涵道比10-11，其中Leap-1C發(fā)動機(jī)最大起飛推力可達(dá)到31000lbf。280座窄體客機(jī)發(fā)動機(jī)“長江”2000C929寬體客機(jī)。C9的目錄單價為3（參考波音與空客公司整體毛利率約毛利率，發(fā)動機(jī)價值量約占整機(jī)價值量的，商飛產(chǎn)能規(guī)劃0架每年，則每商飛C919方向的發(fā)動機(jī)新裝市場空間=6.53*90*25*150=220.39億元。圖28：中國航發(fā)商發(fā)產(chǎn)品規(guī)劃資料來源：航空動力“兩級”專項科技期刊，圖29：我國航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)資料來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、中國航空新聞網(wǎng)，wind，企信寶，對應(yīng)公司公告/官網(wǎng)，中南大學(xué)官網(wǎng)等，機(jī)載系統(tǒng)：實現(xiàn)國產(chǎn)化零的突破，中長期有望國產(chǎn)化率有望提升C919機(jī)電系統(tǒng)合資供應(yīng)商較多，國產(chǎn)廠商實力或逐步提升。目前中航機(jī)載（吸收合并原中航機(jī)電11個系統(tǒng)，擁有包括設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)制造和服務(wù)保障在內(nèi)的民機(jī)機(jī)電產(chǎn)品配套C919MOOG開展項目合作。GEBAE表19：C919機(jī)電系統(tǒng)供應(yīng)商系統(tǒng)名稱 供應(yīng)商 備注派克宇航與中航工業(yè)南京機(jī)電液壓中心組建南京航鵬航空系統(tǒng)裝備有限公司燃油和電源系統(tǒng)電源系統(tǒng) 中航漢勝 陜西航空電氣有限公司和美國聯(lián)合技航空航天系統(tǒng)公司（UTAS派克宇航與中航工業(yè)南京機(jī)電液壓中心組建南京航鵬航空系統(tǒng)裝備有限公司燃油和電源系統(tǒng)鵬翔飛控作動系統(tǒng)（西安）有限責(zé)任公 派克宇航與中航工業(yè)西安飛行自動控制司 研究所聯(lián)合成立飛控系統(tǒng)液壓系統(tǒng) 南京航鵬航空系統(tǒng)裝備有限公司 派克宇航與中航工業(yè)南京機(jī)電液壓中鵬翔飛控作動系統(tǒng)（西安）有限責(zé)任公 派克宇航與中航工業(yè)西安飛行自動控制司 研究所聯(lián)合成立飛控系統(tǒng)陜西航空電氣有限公司和美國聯(lián)合技術(shù)航空航天系統(tǒng)公司（UTAS）合資成立中航漢勝照明系統(tǒng)防火系統(tǒng) 中航漢勝 陜西航空電氣有限公司和美國聯(lián)合技陜西航空電氣有限公司和美國聯(lián)合技術(shù)航空航天系統(tǒng)公司（UTAS）合資成立中航漢勝照明系統(tǒng)外部照明系統(tǒng) 柯林斯(美) 江蘇彤明車燈有限公司和美國古德里公司合資成立空氣管理系統(tǒng)霍尼韋爾美國高升力系統(tǒng)美國穆格美國起落架系統(tǒng)利勃海爾中航起航空（長沙）有限責(zé)任公司利勃海爾公司與中航起落架公司合資成立機(jī)輪剎車系統(tǒng)美捷特美國氧氣系統(tǒng)柯林斯美國資料來源：AIRFRAMER，中國商飛官網(wǎng)，航電系統(tǒng)主要由通信系統(tǒng)、顯示系統(tǒng)、發(fā)動機(jī)控制管理系統(tǒng)、飛行控制系統(tǒng)、雷達(dá)系統(tǒng)、協(xié)助飛行員更有效安全的完成飛行任務(wù)，是軍用及民用飛機(jī)不可或缺的重要組成部分。C919C919的客艙核心控制系統(tǒng)和信息系統(tǒng)是其研發(fā)C919C919羅克韋爾·柯林斯、霍尼韋爾、GE等。表20：C919航電系統(tǒng)供應(yīng)商系統(tǒng)名稱供應(yīng)商備注測冰儀柯林斯航空航天美國駕駛艙控制面板組件飛朗(天津)航空技術(shù)有限公司合資企業(yè)：飛朗科技集團(tuán)（美）和天津普林電路股份有限公司（中）合資成立外部和滑行輔助攝像頭系統(tǒng)艾德航空有限公司英國集成模塊化航空電子系統(tǒng)昂際航電美國GE公司和中航工業(yè)集團(tuán)平股合資組建電子飛行儀表系統(tǒng)通用電氣航空集團(tuán)美國大氣數(shù)據(jù)系統(tǒng)霍尼韋爾美國LASEREFVI慣性參考系統(tǒng)霍尼韋爾美國外部通訊系統(tǒng)松下航空電子公司日本（日本松下公司的美國子公司）Deos實時操作系統(tǒng)DDC-I公司美國駕駛艙控制系統(tǒng)伊頓傳感與控制公司美國飛行記錄儀通用電氣航空系統(tǒng)公司美國高級成像系統(tǒng)美國商用航空埃爾比特系統(tǒng)美國門信號系統(tǒng)CraneAerospace&Electronics，Power美國Solutions綜合監(jiān)視系統(tǒng)（氣象雷達(dá)、地形提示和中航雷華柯林斯中國商飛公司、中航工業(yè)雷電院、美國警告系統(tǒng)、交通告警和防撞系統(tǒng)）通信導(dǎo)航系統(tǒng)中電科柯林斯航空電子有限羅克韋爾·柯林斯公司合資中電科航空電子有限公司與美國羅克韋公司爾柯林斯公司共同成立的核心航電系統(tǒng)/一級航電系統(tǒng)解決方案昂際航電美國GE公司和中航工業(yè)集團(tuán)平股合資組建資料來源：AIRFRAMER，天風(fēng)證券研究所C919的目錄單價為6.53（參考波音與空客公司整體毛利率約15C919毛利率0，機(jī)載系統(tǒng)價值量約占整機(jī)價值量的0，商飛產(chǎn)能規(guī)劃10架每年，則每年商飛C919方向的機(jī)載系統(tǒng)市場空間=6.53*90*30*150=264.47億元。國產(chǎn)大飛機(jī)國內(nèi)供應(yīng)鏈投資框架C919鏈不同企業(yè)的受益節(jié)奏有所差異。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)民機(jī)業(yè)務(wù)放量及國產(chǎn)化產(chǎn)品配套參與進(jìn)程：C919機(jī)體結(jié)構(gòu)件鍛造-中航重機(jī)，三角防務(wù)；部件加工及裝配-中航沈飛，中航西飛，洪都航空；企業(yè)的受益節(jié)奏分為：鈦材：寶鈦股份、西部超導(dǎo)；復(fù)合材料：中航高科，光威復(fù)材，恒神股份；中期—航空發(fā)動機(jī)自主開發(fā)機(jī)會：優(yōu)先關(guān)注航發(fā)動力、航發(fā)控制、航亞科技、中航重機(jī)，航宇科技、派克新材、鋼研高納、撫順特鋼、西部超導(dǎo)、圖南股份等。中長期—機(jī)載系統(tǒng)、起落架系統(tǒng)的國內(nèi)供應(yīng)替代機(jī)會：優(yōu)先關(guān)注中航機(jī)載、江航裝備、中航光電、北摩高科、寶勝股份、全信股份。產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注上市公司大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注中航西飛公司簡介：C919ARJ21AG600飛機(jī)以及國外民用飛機(jī)的重要零部件供應(yīng)商。關(guān)注邏輯：1C919主要承擔(dān)了其中機(jī)身/中央翼、副翼部段，是其最大的機(jī)體結(jié)構(gòu)制造C919的批產(chǎn)放量；中航西飛同時還承擔(dān)了新舟系列飛機(jī)、AG600飛機(jī)、ARJ21支線飛機(jī)的機(jī)身、機(jī)翼等關(guān)鍵核心部件研制工作，也是上述飛機(jī)型號最大的機(jī)體結(jié)構(gòu)制造商。22035求增長趨勢明朗。3、公司合同負(fù)債處于歷史高位在手訂單充足，且已實施首期股權(quán)激勵，中長期發(fā)展可期。中航機(jī)載產(chǎn)品。產(chǎn)品譜系全面，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，擁有較為完整的航空電子、機(jī)電產(chǎn)業(yè)鏈。關(guān)注邏輯：1C919C919的批產(chǎn)放量；同C929項目，布局民航維修市場加入民機(jī)維修協(xié)會，未來長期空間廣闊。2、公司配套產(chǎn)品配套級別與體量有望提升。公司持續(xù)加大科研投入，多領(lǐng)域優(yōu)化戰(zhàn)略布MA700AG600、以及通用飛C919司業(yè)務(wù)體量或?qū)⒂兴岣摺?、隨著現(xiàn)代化戰(zhàn)略空軍的建設(shè)，公司防務(wù)裝備業(yè)務(wù)發(fā)展長期向好。中航高科公司簡介：公司主要從事航空新材料研發(fā)生產(chǎn)、高端智能裝備研發(fā)制造，業(yè)務(wù)范圍涵蓋航空新材料、高端智能裝備、軌道交通零部件、汽車零部件、醫(yī)療器械等應(yīng)用領(lǐng)域。關(guān)注邏輯：1、民航客機(jī)碳纖維使用量呈提升之勢，公司作為國內(nèi)碳纖維領(lǐng)域龍頭企業(yè)有望受益。目787A35050C91911.5C92950C919C929未來的研制批產(chǎn)。2、公司民用飛機(jī)和民用發(fā)動機(jī)工程化研制任務(wù)進(jìn)展順利，后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展可期。在商飛方C929前機(jī)身工藝研制和復(fù)合材料國PP（試生產(chǎn)制造C919供應(yīng)商的入冊評審及工藝能力鑒定工作；AG600AG600的生產(chǎn)交付；公司工程化項目進(jìn)展順利，為未來規(guī)模化生產(chǎn)打牢基礎(chǔ)。3、現(xiàn)代化空軍持續(xù)建設(shè)，我國軍用飛機(jī)加速升級換代?，F(xiàn)有型號持續(xù)放量帶動公司復(fù)材產(chǎn)品需求增長，新型號復(fù)材使用量或提升+或可逐漸批產(chǎn)保障公司中長期發(fā)展向好。中航重機(jī)關(guān)注邏輯：1、公司民機(jī)業(yè)務(wù)新開發(fā)C919配套鍛件12項，獲得中國商飛“C919TCC919的批產(chǎn)放量。2“研發(fā)+產(chǎn)業(yè)”80500MN-鍛鑄件成形-精加工及整體功能部件”的新生態(tài)配套環(huán)