電子行業(yè)策略報告：“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”專場會議高端“芯”突破進(jìn)行時星鏈加速催化

證券研究報告半導(dǎo)體/行業(yè)深度報告領(lǐng)先大市-A（維持）華金證券“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”專場會議——電子行業(yè)策略報告高端“芯”突破進(jìn)行時，星鏈加速催化華金電子團(tuán)隊(duì)：孫遠(yuǎn)峰/王海維SACNO：S0910522120001SACNO：S09105230200052023年12月19日本報告僅供華金證券客戶中的專業(yè)投資者參考請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明Mate60Pro“芯”，輕舟已過萬重山圖：華為Mate60Pro拆截圖（三段式結(jié)前攝和ToF組件環(huán)境光傳感器潛望式長焦（48M）和主攝模組（50M）存儲芯片海思SoC表：華為P40元器件成本ToP表：華為P40元器件成本ToP512345短焦指紋模組底部麥克風(fēng)馬達(dá)、揚(yáng)聲器資料來源：資料來源：微機(jī)分，WekiHome，eWisetech，華金證券研究所手機(jī)直連衛(wèi)星——技術(shù)路線手機(jī)基本不做改動，技術(shù)難度主要由衛(wèi)星處理，通過擴(kuò)大衛(wèi)星天線體積例如超大規(guī)模相控陣，提高發(fā)射功率，以克服手機(jī)發(fā)手機(jī)直連衛(wèi)星——技術(shù)路線手機(jī)基本不做改動，技術(shù)難度主要由衛(wèi)星處理，通過擴(kuò)大衛(wèi)星天線體積例如超大規(guī)模相控陣，提高發(fā)射功率，以克服手機(jī)發(fā)手機(jī)適配衛(wèi)星技術(shù)要求，手機(jī)芯片按照衛(wèi)星通信芯片技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)，采用專用通信協(xié)議和衛(wèi)星頻段。這種方案手機(jī)需要定制相關(guān)芯片。協(xié)同組網(wǎng)、協(xié)議增強(qiáng)和設(shè)備兼容三大能力的技術(shù)攻關(guān)，衛(wèi)星與終端將采用u根據(jù)中國電信集團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年，從地面基站覆蓋角度來看，全球移動通信網(wǎng)絡(luò)僅覆蓋不到20%能力，用戶可以在偏遠(yuǎn)地區(qū)或是通信信號無法覆蓋的地方進(jìn)行通話。種技術(shù)路線，即手機(jī)適配衛(wèi)星技術(shù)要求。兩部手機(jī)通過衛(wèi)星進(jìn)行通話原理圖手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)難點(diǎn)相比天通行業(yè)終端，普通手機(jī)的接受和發(fā)射性能均低數(shù)個dB左右，需要對手機(jī)天線、功放、低噪放等關(guān)鍵器件進(jìn)行較大技術(shù)創(chuàng)新，對國內(nèi)大部分手機(jī)廠商難度極大，收發(fā)功率是非常關(guān)鍵的指標(biāo)。手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)難點(diǎn)相比天通行業(yè)終端，普通手機(jī)的接受和發(fā)射性能均低數(shù)個dB左右，需要對手機(jī)天線、功放、低噪放等關(guān)鍵器件進(jìn)行較大技術(shù)創(chuàng)新，對國內(nèi)大部分手機(jī)廠商難度極大，收發(fā)功率是非常關(guān)鍵的指標(biāo)。天通系統(tǒng)設(shè)計(jì)主要為行業(yè)用戶使用，容量有限，大衛(wèi)星之間的大多多普勒頻移、長延時，無法直接空間傳播損耗太大，終端天線必須做到2030cm（星鏈20cm平板天段）。Mate60Pro連接的天通一號衛(wèi)星然而，低頻段可承載數(shù)據(jù)量較少，僅能解決語音、短信和窄帶上網(wǎng)傳統(tǒng)衛(wèi)星電話與華為Mate60Pro發(fā)隔離設(shè)計(jì)》一文，RX6003是一款高集成度的射頻收少量外圍元器件即可實(shí)現(xiàn)S頻段衛(wèi)星信號收發(fā)和北斗B1/GP功能。該芯片具有如下特點(diǎn)：1）發(fā)射通道采用直接益調(diào)節(jié)范圍高達(dá)30dB；2）衛(wèi)星接收通道和導(dǎo)航接收構(gòu)；3）射頻前端包含2個高性能低噪聲放大器(LNA)北斗頻段應(yīng)用，結(jié)合中頻多級可調(diào)諧濾波器使芯片接雜散和帶外干擾抑制能力；4）集成低功耗小數(shù)分頻濾波器，可同時為接收和發(fā)射電路提供高性能本振信射通道采用獨(dú)立鎖相環(huán)，可支持頻分雙工FDD和時分雙工基帶芯片HD1010頻分雙工收發(fā)機(jī)工作原理頻分雙工收發(fā)機(jī)工作原理射頻收發(fā)芯片RX6003相控陣系統(tǒng)示意圖衛(wèi)星側(cè)：T/R組件無線收發(fā)系統(tǒng)，占低軌通信衛(wèi)星成本近40%相控陣系統(tǒng)示意圖接中頻處理單元就構(gòu)成一個無線收發(fā)系統(tǒng)。T/R組件主要用于號的放大以及對信號幅度、相位的控制，由低噪放、功放、限載荷中的相控陣天線上，對T/R組件的要求是體積小、重量輕否則基本就是定制型項(xiàng)目。在低軌通信衛(wèi)星中載荷成本占比近70%），低軌道衛(wèi)星成本占比本本資料來源：資料來源：鋮昌科技公告，電子發(fā)燒友，華金證券研究所T/R芯片工作原理乎所有電子系統(tǒng)，是影響系統(tǒng)性能的主要組成部分。在發(fā)射工作模式中，T定時信號，將所有T/R開關(guān)同步切換到發(fā)射通道，射頻激勵源送來的T/R開關(guān)和功率放大器進(jìn)行幅度相位調(diào)整和放大，送至器在控制信號作用下，將所有T/R開關(guān)同步切換到接收通道，典型T/R組件工作原理示意圖相控陣天線為衛(wèi)星天線技術(shù)的重要發(fā)展方向u傳統(tǒng)地面通信網(wǎng)絡(luò)在海洋、沙漠、山區(qū)等偏遠(yuǎn)環(huán)境下鋪設(shè)難度大、運(yùn)營成本高，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有覆蓋范圍廣、傳輸距離遠(yuǎn)、通信容量大、傳輸質(zhì)量好、組網(wǎng)靈活迅速和保密性高的特點(diǎn)，通過大量低軌衛(wèi)星組成的通訊網(wǎng)絡(luò)，可以實(shí)現(xiàn)全球通信無縫覆蓋，成為促進(jìn)全球互聯(lián)網(wǎng)均衡發(fā)展的最優(yōu)選擇。據(jù)Euroconsult預(yù)測，2019年-2028年全球衛(wèi)星制造和發(fā)射的數(shù)量將比前十年增加4.3倍，2009年-2018年全球平均每年發(fā)射230顆衛(wèi)星，預(yù)計(jì)2018年-2028年平均每年發(fā)射990顆衛(wèi)星，市場容量達(dá)到2,920億美元。u相控陣天線具有體積小、質(zhì)量輕、損耗少，同時滿足多點(diǎn)波束、敏捷波束、波束重構(gòu)和寬角掃描等特點(diǎn)，且通過電路控制波束指向，無需任何活動部件，可以避免傳統(tǒng)的衛(wèi)星拋物面天線轉(zhuǎn)動給衛(wèi)星姿態(tài)控制系統(tǒng)帶來的干擾，這一系列的優(yōu)勢，使得相控陣天線成為衛(wèi)星天線技術(shù)的重要發(fā)展方向之一。早在1987年摩托羅拉提出的銥星計(jì)劃中，就已采用相控陣天線。目前，世界主要國家都在大力發(fā)展相控陣天線技術(shù)，并在衛(wèi)星上不斷應(yīng)用，例如SpaceX的Starlink系列衛(wèi)星，均采用了相控陣天線。有源相控陣天線模塊和天線材料成本構(gòu)成鋮昌科技：TR芯片解決方案稀缺性供應(yīng)商信號的發(fā)射和接收并控制信號的幅度和相位，從而完成雷達(dá)影響雷達(dá)天線的指標(biāo)，對雷達(dá)整機(jī)的性能起到至關(guān)重要的作與T/R芯片數(shù)量密切相關(guān)，一部相控陣?yán)走_(dá)通常包含多組T/R芯各類典型應(yīng)用，產(chǎn)品涵蓋GaN/GaAs功率放大器、GaAs低噪聲放大器GaAs/硅基幅相控制一體化多功能芯片、GaAs/GaN開關(guān)芯片、GaAs端芯片產(chǎn)品，并已成功應(yīng)用于各類星載、機(jī)載、陸 相控陣系統(tǒng)示意圖Ku波段套片產(chǎn)品系列資料來源：資料來源：鋮昌科技公告，鋮昌科技官網(wǎng)，華金證券研究所鋮昌科技：TR芯片解決方案稀缺性供應(yīng)商u鋮昌科技的X波段T/R套片產(chǎn)品既能滿足傳統(tǒng)的單通道架構(gòu)，又可以支撐集成度更高的四通道架構(gòu)設(shè)計(jì)。一個典型的相控陣前端T/R套片架構(gòu)中，幅相控制多功品，功放芯片根據(jù)不同的輸出功率等級可以選用GaAs或GaN產(chǎn)品，既有分立產(chǎn)品，也有集成化的GaAs限幅低噪放芯片產(chǎn)品供選擇。T/相控陣前端T/R套片架構(gòu)相控陣前端T/R套片架構(gòu)請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明基于復(fù)旦微FMQL45T900芯片開發(fā)板復(fù)旦微電：率先研制成功億門級FPGA基于復(fù)旦微FMQL45T900芯片開發(fā)板u公司FPGA產(chǎn)品線擁有系列化超大規(guī)模異構(gòu)融合可編程邏輯器件系列產(chǎn)品，在國內(nèi)率先研制成功億門級FPGA和異構(gòu)融合可編程片上系統(tǒng)（PSoC）芯片，以及面向人工智能應(yīng)用的融合現(xiàn)場可編程（FPGA）和人工智能（AI）的可重構(gòu)芯片（FPAI）。目前該產(chǎn)品線正在推進(jìn)基于1xnmFinFET先進(jìn)制程的新一代FPGA，面向計(jì)算機(jī)視覺、機(jī)器學(xué)習(xí)、高速數(shù)字處理等應(yīng)用場景，針對智能座艙、視頻監(jiān)控、醫(yī)學(xué)影像、網(wǎng)絡(luò)通信等行業(yè)領(lǐng)域，提供低成本、低功耗、高性能、高可靠性的產(chǎn)品系列。u基于上述技術(shù)的FPGA產(chǎn)品已取得了批量應(yīng)用，獲得了較好的市場反饋和經(jīng)濟(jì)效益。新一代十億門級FPGA產(chǎn)品研發(fā)工作正在開展中，其各方面性能對比上一代產(chǎn)品將有大幅提升。公司PSoC產(chǎn)品也已成功量產(chǎn)，在多個客戶處取得了批量應(yīng)用，同時新一代配置有APU、GPU、VPU、eFPGA、AI引擎的異構(gòu)智能PSoC產(chǎn)品——FPAI也成功發(fā)布，將進(jìn)一步豐富公司的可編程產(chǎn)品系列譜系，不斷滿足各應(yīng)用領(lǐng)域客戶的需求。復(fù)旦微電新一代FPGA平臺開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目復(fù)旦微電新一代FPGA平臺開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目12345字處理等應(yīng)用場景，針對智能座艙、視頻監(jiān)控、醫(yī)學(xué)影像、網(wǎng)低功耗、高性能、高可靠性的產(chǎn)品系列。項(xiàng)目完成后，將豐富譜系，滿足人工智能和數(shù)字通信對新一代FPGA產(chǎn)品的市場需復(fù)旦微電各系列FPGA產(chǎn)品介紹及應(yīng)用領(lǐng)域請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明信維通信射頻連接天線產(chǎn)品示意圖信維通信：全球領(lǐng)先的一站式泛射頻解決方案提供商信維通信射頻連接天線產(chǎn)品示意圖u在高精密連接器領(lǐng)域，公司依托自身射頻技術(shù)、磁性材料等技術(shù)優(yōu)勢，重點(diǎn)發(fā)展高頻高速連接器、LCP薄膜、LCP高頻FCCL通過了美國UL認(rèn)證，高頻傳輸性信維通信產(chǎn)品通信類應(yīng)用場景風(fēng)險提示市場需求一定程度上受到國防開支的影響。如果未來國使用含有美國技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)和工具等產(chǎn)生一定限制。國際形入壁壘較高，行業(yè)內(nèi)競爭者數(shù)量較少，但隨著國家加快軍工電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列政策的實(shí)施，請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明14華金證券研究所電子團(tuán)隊(duì)簡介u孫遠(yuǎn)峰：華金證券總裁助理&研究所所長&電子行業(yè)首席分析師，哈爾濱工業(yè)大學(xué)工學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)工學(xué)博士，近3年電子實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)；2018年新財富上榜分析師（第3名），2017年新財富入圍/水晶球上榜分析師，2016年新財富上榜分析師（第5名2013~2015年新財富上榜分析師團(tuán)隊(duì)核心成員；多次獲得保險資管IAMAC、水晶球、金牛獎等獎項(xiàng)最佳分析師；2019年開始未參加任何個人評比，其骨干團(tuán)隊(duì)專注于創(chuàng)新&創(chuàng)業(yè)型研究所的一線具體創(chuàng)收&創(chuàng)譽(yù)工作，以“產(chǎn)業(yè)資源賦能深度研究”為導(dǎo)向，構(gòu)建研究&銷售合伙人隊(duì)伍，積累了健全的成熟團(tuán)隊(duì)自驅(qū)機(jī)制和年輕團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)機(jī)制，充分獲得市場驗(yàn)證；清華校友總會電子工程系分會副秘書長u王海維：電子行業(yè)聯(lián)席首席分析師，華東師范大學(xué)碩士，電子&金融復(fù)合背景，主要覆蓋半導(dǎo)體板塊，善于個股深度研究，2018年新財富上榜分析師（第3名）核心成員，先后任職于安信證券/華西證券研究所，2023年2月入職華金證券研究所u王臣復(fù)：電子行業(yè)高級分析師，北京航空航天大學(xué)工學(xué)學(xué)士和管理學(xué)碩士，曾就職于歐菲光集團(tuán)投資部、融通資本、平安基金、華西證券資產(chǎn)管理總部、華西證券等，2023年2月加入華金證券研究所u宋鵬：電子行業(yè)助理分析師，莫納什大學(xué)碩士，曾就職于頭豹研究院TMT組，2023年3月入職華金證券研究所請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明15評級說明公司評級體系收益評級：買入—未來6個月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)15%以上；增持—未來6個月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)5%至15%；中性—未來6個月的投資收益率與滬深300指數(shù)的變動幅度相差-5%至5%；減持—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數(shù)5%至15%；賣出—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數(shù)15%以上。A—正常風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動小于等于滬深300指數(shù)波動；B—較高風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動大于滬深300指數(shù)波動。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明16評級說明行業(yè)評級體系收益評級：領(lǐng)先大市—未來6個月的投資收益率領(lǐng)先滬深300指數(shù)10%以上；同步大市—未來6個月的投資收益率與滬深300指數(shù)的變動幅度相差-10%至10%；落后大市—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數(shù)10%以上；A—正常風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動小于等于滬深300指數(shù)波動；B—較高風(fēng)險，未來6個月投資收益率的波動大于滬深300指數(shù)波動。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明17法律聲明分析師聲明孫遠(yuǎn)峰、王海維聲明，本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信。本人對本報告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)、研究方法專業(yè)審慎、研究觀點(diǎn)獨(dú)立公正、分析結(jié)論具有合理依據(jù)，特此聲明。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明華金證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本公司及其投資咨詢?nèi)藛T可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預(yù)測或者建議等直接或間接的有償咨詢服務(wù)。發(fā)布證券研究報告，是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，本公司可以對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向本公司的客戶發(fā)布。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明18法律聲明免責(zé)聲明：。本公司不會因?yàn)槿魏螜C(jī)構(gòu)或個人接收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準(zhǔn)確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發(fā)布當(dāng)日的判斷，本報告中的證券或投資標(biāo)的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，本公司將隨時補(bǔ)充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，但不保證及時公開發(fā)布。同時，本公司有權(quán)對本報告所含信息在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準(zhǔn)。在法律許可的情況下，本公司及所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭取提