財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件

財(cái)務(wù)分析

——之導(dǎo)論：為什麼要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)分析資本、資訊與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

——財(cái)務(wù)報(bào)告在資本市場(chǎng)上的作用儲(chǔ)蓄企業(yè)創(chuàng)意

一國(guó)經(jīng)濟(jì)制度面臨的重要挑戰(zhàn)是：如何將儲(chǔ)蓄分配到各種投資機(jī)會(huì)中去？計(jì)劃市場(chǎng)將“儲(chǔ)蓄”投資到“企業(yè)創(chuàng)意”面臨三大問(wèn)題：（1）企業(yè)家通常比儲(chǔ)蓄者掌握更多的關(guān)於商業(yè)投資機(jī)會(huì)價(jià)值的資訊；（2）企業(yè)家與投資者的資訊溝通並不完全可靠，因?yàn)橥顿Y者知道企業(yè)家有高估企業(yè)創(chuàng)意價(jià)值的動(dòng)機(jī)；（3）儲(chǔ)蓄者一般缺少分析和辨別各種商業(yè)機(jī)會(huì)的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。上述問(wèn)題導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“檸檬”問(wèn)題，而檸檬問(wèn)題可能會(huì)潛在地導(dǎo)致資本市場(chǎng)功能失靈！儲(chǔ)蓄企業(yè)創(chuàng)意財(cái)務(wù)仲介資訊仲介風(fēng)投銀行基金保險(xiǎn)審計(jì)師分析師評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)各類媒體財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)於資訊仲介和財(cái)務(wù)仲介功能的發(fā)揮起到重要作用：（1）資訊仲介的價(jià)值在於它或者增強(qiáng)了財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，或者分析了財(cái)務(wù)報(bào)告中的資訊；（2）財(cái)務(wù)仲介依靠財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的資訊來(lái)分析投資機(jī)會(huì)，並將其他來(lái)源的資訊作為補(bǔ)充。財(cái)務(wù)分析的作用？

——揭示數(shù)字背後的秘密企業(yè)多樣化報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)化所處行業(yè)發(fā)展規(guī)模產(chǎn)權(quán)性質(zhì)組織結(jié)構(gòu)……資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表權(quán)益變動(dòng)表……

分析與透視？財(cái)務(wù)分析：又稱“財(cái)務(wù)報(bào)表分析”、“財(cái)務(wù)報(bào)告分析”、“企業(yè)財(cái)務(wù)分析”，其含義大同小異。財(cái)務(wù)分析的終極目標(biāo)，在於降低資訊不對(duì)稱，揭示數(shù)字背後的“秘密”，並通常作用在如下領(lǐng)域：投資決策、信貸決策、經(jīng)營(yíng)決策、並購(gòu)決策等。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者財(cái)務(wù)報(bào)告使用對(duì)象管理者投資者債權(quán)人基金經(jīng)理證券分析師工會(huì)組織稅務(wù)機(jī)關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)證券分析師：公司業(yè)績(jī)?nèi)绾?？它是否達(dá)到我的業(yè)績(jī)預(yù)期？如果沒(méi)有達(dá)到，為什麼？依據(jù)我對(duì)公司當(dāng)前和未來(lái)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，公司股票的價(jià)值是多少？銀行信貸人員：貸款給公司的信用風(fēng)險(xiǎn)有多大？公司資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力如何？公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是什麼？公司的融資和股利政策所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是什麼？企業(yè)管理人員：投資者對(duì)我的公司是否進(jìn)行了合理的評(píng)估？我們與投資者之間的溝通是否為這一活動(dòng)提供了便利？獨(dú)立審計(jì)師：公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的會(huì)計(jì)政策和應(yīng)計(jì)估計(jì)與我對(duì)該公司的瞭解以及該公司最近的業(yè)績(jī)是否一致？這些財(cái)務(wù)報(bào)告是否反映了公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況和主要風(fēng)險(xiǎn)？……——測(cè)試一下，你會(huì)是一個(gè)合格的會(huì)計(jì)主管嗎？某運(yùn)輸公司於2009年6月1日成立，在當(dāng)年發(fā)生如下經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)：1.所有者投資300000元，存入銀行；2.開出支票100000元，購(gòu)入一部汽車；3.提供運(yùn)輸服務(wù)，收入現(xiàn)金25000元；4.提取固定資產(chǎn)折舊，計(jì)30000元；5.現(xiàn)金支付汽油費(fèi)5000元；6.提供運(yùn)輸服務(wù)，應(yīng)收服務(wù)費(fèi)60000元，尚未收?。?.現(xiàn)金支付本期司機(jī)工資，計(jì)10000元；8.按25％的所得稅率計(jì)提所得稅，計(jì)10000元。要求：編制並提供該公司本年度的會(huì)計(jì)報(bào)表。課程要求

——如何能學(xué)好財(cái)務(wù)分析這門課？張新民：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析既是一門科學(xué)，又是一門藝術(shù)，融合了會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、企業(yè)管理學(xué)、金融學(xué)及行為學(xué)；經(jīng)濟(jì)學(xué)管理學(xué)其他學(xué)科財(cái)務(wù)學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)胡玉明：境界之高則臻於法無(wú)定法，遊刃於無(wú)形。財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)管理學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)社會(huì)學(xué)及其他相關(guān)學(xué)科——我的要求強(qiáng)基礎(chǔ)、寬視野、大格局;多看、多想、多練;案例分析，分組討論。本課程的基本安排分析框架戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析前景分析分組討論導(dǎo)論導(dǎo)論：為什麼要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)分析？基本分析框架：打造財(cái)務(wù)分析的基本邏輯！戰(zhàn)略分析：通過(guò)行業(yè)與戰(zhàn)略辨別企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素及主要風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)績(jī)效！會(huì)計(jì)分析：通過(guò)會(huì)計(jì)政策與盈餘管理分析，評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表品質(zhì)，夯實(shí)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)！財(cái)務(wù)分析：運(yùn)用財(cái)務(wù)比率與現(xiàn)金流量分析，評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效！前景分析：識(shí)別企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造動(dòng)因，判斷其可持續(xù)性！分組案例討：但凡高手，都始於知識(shí)，悟道於實(shí)踐！推薦書目

——理在書內(nèi)，功夫在書外課堂案例討論

——企業(yè)發(fā)展與會(huì)計(jì)變遷決策一：生產(chǎn)汽車。亨利.福特公司始於為大眾生產(chǎn)汽車的創(chuàng)意。亨利用自己的錢購(gòu)買原材料，製造一部汽車並賣給一個(gè)非常滿意的客戶而獲得一定得利潤(rùn)。他又將銷售所得資金進(jìn)行投資，購(gòu)買更多的原材料，製造更多的汽車。專案金額專案金額現(xiàn)金C原材料R工具T汽車間G亨利權(quán)益HE資產(chǎn)總計(jì)TA負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)TA決策二：向銀行借款。最初製造一部汽車還好，然而，當(dāng)亨利有了較多的顧客，如果購(gòu)買更多的原材料並還想節(jié)約運(yùn)費(fèi)，問(wèn)題就出現(xiàn)了：亨利（即企業(yè)）沒(méi)有足夠資金，因此，必須要向銀行借款。他承諾以未來(lái)汽車銷售收入償還借款。專案金額專案金額現(xiàn)金C1原材料R1工具T1銀行借款B1汽車間G1亨利權(quán)益HE1資產(chǎn)總計(jì)TA1負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)TA1舉債後的情況比初創(chuàng)時(shí)亨利提供全部資本的情況更為複雜，現(xiàn)在的情況是：（1）亨利保持企業(yè)的唯一所有權(quán)；（2）亨利仍然控制企業(yè)的資產(chǎn)，但受到銀行借款義務(wù)的約束；（3）銀行承擔(dān)一定得風(fēng)險(xiǎn)；（4）亨利承擔(dān)其餘全部風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要部分。決策三：雇傭工人。不久，亨利有了更多的顧客訂單，甚至每天接踵而來(lái)，以至於他個(gè)人眾生都無(wú)法完成。為了滿足顧客的需要，亨利雇傭一些員工。此時(shí)，雖然資產(chǎn)負(fù)債表並無(wú)變化，但亨利企業(yè)對(duì)員工承擔(dān)某些固定的義務(wù)，例如倘若企業(yè)遲付工資，其員工會(huì)煩惱。同時(shí)，員工也對(duì)企業(yè)承擔(dān)某些義務(wù)，如，員工不得為個(gè)人謀利而報(bào)銷費(fèi)用。因此，雖然資產(chǎn)負(fù)債表和企業(yè)所有權(quán)沒(méi)有變化，但是，亨利對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的控制權(quán)卻受到更多的約束。決策四：權(quán)益籌資。對(duì)亨利汽車的需求持續(xù)上升，雖然亨利雇傭員工按訂單製造汽車，但他再次陷入購(gòu)買原材料資金不足的困境。他去找銀行，銀行拒絕。只有亨利投入更多資本，銀行才肯增加貸款，但，亨利身無(wú)分文。銀行建議亨利進(jìn)行權(quán)益性籌資，亨利聽(tīng)從了建議。專案金額專案金額現(xiàn)金C11原材料R11銀行借款B11工具T11新股東權(quán)益O11汽車間G11亨利權(quán)益HE11資產(chǎn)總計(jì)TA11負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)TA11亨利及企業(yè)現(xiàn)在所處的境況是：（1）該企業(yè)已不再由亨利獨(dú)有；（2）儘管亨利仍任經(jīng)理並仍然控制企業(yè)的資產(chǎn)，但此時(shí)收到更多的約束，在銀行借款和員工義務(wù)外，他還要承擔(dān)為其他股東最佳利益行事的義務(wù)；（3）銀行繼續(xù)承擔(dān)企業(yè)的一些風(fēng)險(xiǎn)；（4）亨利不再承擔(dān)剩餘的全部企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，他和新股東按每人持有股份的比例分擔(dān)剩餘的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。決策五：退休。亨利企業(yè)的經(jīng)營(yíng)比以往更為成功。然而，亨利此時(shí)對(duì)從事多年的工作感到厭倦，決定退休靠投資報(bào)酬度日。從而，亨利聘任經(jīng)理經(jīng)營(yíng)企業(yè)。亨利不再直接控制企業(yè)及其資產(chǎn)，而是由經(jīng)理控制企業(yè)資產(chǎn)，同時(shí)亨利已同其他股東一樣了。特別低，亨利必須委託經(jīng)理為其利益經(jīng)營(yíng)企業(yè)，就像其他股東曾經(jīng)委託他經(jīng)營(yíng)那樣。財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)報(bào)表的基本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果現(xiàn)金流量收入成本費(fèi)用利潤(rùn)現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益（淨(jìng)資產(chǎn)）——資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn)

=負(fù)債+所有者權(quán)益資金的佔(zhàn)用資金的來(lái)源利潤(rùn)=收入－成本費(fèi)用——利潤(rùn)表企業(yè)利潤(rùn)池收入成本費(fèi)用如果收入大於成本費(fèi)用，就會(huì)形成企業(yè)的利潤(rùn)如果收入小於成本費(fèi)用，就會(huì)使企業(yè)發(fā)生虧損利潤(rùn)虧損現(xiàn)金淨(jìng)流量=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出——現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出企業(yè)現(xiàn)金池淨(jìng)額淨(jìng)額淨(jìng)額——報(bào)表之間的關(guān)係現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)及分配表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流投資活動(dòng)現(xiàn)金流籌資活動(dòng)現(xiàn)金流匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響本期資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金其他非現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債實(shí)收資本各項(xiàng)公積金未分配利潤(rùn)權(quán)益合計(jì)上期資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金其他非現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債實(shí)收資本權(quán)益合計(jì)各項(xiàng)收入各項(xiàng)成本費(fèi)用本期利潤(rùn)加：期初未分配利潤(rùn)減：利潤(rùn)分配期末未分配利潤(rùn)各項(xiàng)公積金未分配利潤(rùn)本期現(xiàn)金增加額=期末現(xiàn)金餘額-期初現(xiàn)金餘額+++=-=——會(huì)計(jì)報(bào)表附注會(huì)計(jì)報(bào)表附注主要包括：（1）企業(yè)的基本情況（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)（3）遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明（4）重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)（5）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò)更正的說(shuō)明（6）合併財(cái)務(wù)報(bào)表的合併範(fàn)圍（7）重要報(bào)表專案的說(shuō)明（8）重要事項(xiàng)的揭示財(cái)務(wù)報(bào)表的生成邏輯及其缺陷

經(jīng)營(yíng)環(huán)境勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)商顧客競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)營(yíng)規(guī)則

經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)範(fàn)圍多樣化程度多樣化類型競(jìng)爭(zhēng)定位成本優(yōu)勢(shì)差異化主要的成功因素和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)

會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合約與治理會(huì)計(jì)慣例與規(guī)則稅收與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)係第三方審計(jì)解決會(huì)計(jì)爭(zhēng)議的法律體系

會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策選擇會(huì)計(jì)估計(jì)選擇報(bào)告模式選擇補(bǔ)充披露選擇財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)系統(tǒng)度量和報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果報(bào)表數(shù)字=經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)+衡量誤差+人為操縱衡量誤差

—貨幣化計(jì)量會(huì)計(jì)報(bào)表沒(méi)了喬布斯，蘋果怎麼辦？

最重要的“資產(chǎn)”往往游離於報(bào)表之外！衡量誤差

—會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)選擇廈門航空的利潤(rùn)之爭(zhēng)?南方航空廈門建發(fā)廈門航空60%40%2002年廈航淨(jìng)利潤(rùn)4.36億2002年廈航淨(jìng)利潤(rùn)0.78億究竟誰(shuí)在說(shuō)謊？

人為操縱

—主動(dòng)作為或不作為藍(lán)田安然會(huì)計(jì)or數(shù)字遊戲？主動(dòng)作為的“銀廣夏”和不作為的“四川長(zhǎng)虹”哪個(gè)更無(wú)恥？

小結(jié)

——利與弊：平衡的藝術(shù)權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)：建立在預(yù)期之上的基礎(chǔ)；比現(xiàn)金制更能全面反映公司業(yè)績(jī)，但也容易導(dǎo)致“盈餘管理”；會(huì)計(jì)慣例與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：抑制管理層扭曲會(huì)計(jì)資訊的動(dòng)機(jī)；但也限制了會(huì)計(jì)彈性，阻止管理層運(yùn)用自己的專業(yè)知識(shí)判斷；管理層報(bào)告策略，適當(dāng)保持會(huì)計(jì)彈性的手段：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則常常提供一大套可供管理層選擇的會(huì)計(jì)政策，在實(shí)施這些會(huì)計(jì)政策時(shí)管理層受託可以做出一系列會(huì)計(jì)估計(jì)；審計(jì)：保證管理層一貫地遵守會(huì)計(jì)慣例和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以及合理的會(huì)計(jì)估計(jì)。提高會(huì)計(jì)資訊品質(zhì)或降低財(cái)務(wù)報(bào)告品質(zhì)？如何正確地使用財(cái)務(wù)報(bào)表？

——會(huì)計(jì)分析的提出報(bào)表數(shù)字=經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)

+衡量誤差+人為操縱?財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本框架財(cái)務(wù)報(bào)表管理層掌握的關(guān)於企業(yè)活動(dòng)的專有資訊會(huì)計(jì)估計(jì)誤差管理層的會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的會(huì)計(jì)資訊失真其他公開數(shù)據(jù)行業(yè)和企業(yè)數(shù)據(jù)外部財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的背景信用分析證券分析並購(gòu)分析負(fù)債/股利分析公司溝通策略分析總體經(jīng)營(yíng)分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析通過(guò)行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析獲得的企業(yè)總體業(yè)績(jī)預(yù)期會(huì)計(jì)分析通過(guò)評(píng)估會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)來(lái)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)資訊品質(zhì)財(cái)務(wù)分析運(yùn)用比率分析和現(xiàn)金流量分析來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效前景分析進(jìn)行預(yù)測(cè)並評(píng)估企業(yè)價(jià)值分析工具——目的是識(shí)別主要的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素和企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，從而定性地評(píng)價(jià)企業(yè)的利潤(rùn)潛力。通過(guò)這種定性分析，能夠更好地設(shè)計(jì)隨後的會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析：對(duì)主要的成功因素和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以後才能確定主要的會(huì)計(jì)政策；對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略進(jìn)行評(píng)估有助於評(píng)價(jià)企業(yè)目前的盈利能力能否持續(xù)；有助於在預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)時(shí)做出合理的假設(shè)。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析——目的是評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的反映程度。合理的會(huì)計(jì)分析可以提高財(cái)務(wù)分析結(jié)論的可靠性：通過(guò)識(shí)別會(huì)計(jì)靈活性以及評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)是否恰當(dāng)，評(píng)定企業(yè)會(huì)計(jì)資訊的失真程度；通過(guò)重新調(diào)整企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)以消除會(huì)計(jì)資訊失真！會(huì)計(jì)分析——目的是使用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)當(dāng)前和過(guò)去的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，並對(duì)其持續(xù)性做出評(píng)估。兩個(gè)注意：財(cái)務(wù)分析應(yīng)是系統(tǒng)的和有效率的；進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究業(yè)務(wù)問(wèn)題；兩個(gè)工具：比率分析主要用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)政策；現(xiàn)金流量分析主要用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)彈性。財(cái)務(wù)分析——目的是預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況。運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和價(jià)值評(píng)估兩個(gè)工具，將經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析的結(jié)果綜合起來(lái)以便對(duì)企業(yè)的未來(lái)情況進(jìn)行預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析有助於評(píng)價(jià)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能發(fā)生的變化及其對(duì)企業(yè)未來(lái)淨(jìng)資產(chǎn)收益率和增長(zhǎng)率的影響；會(huì)計(jì)分析對(duì)企業(yè)目前的帳面價(jià)值和淨(jìng)資產(chǎn)收益率進(jìn)行公允評(píng)估；財(cái)務(wù)分析使對(duì)企業(yè)目前淨(jìng)資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素有更深入瞭解。前景分析財(cái)務(wù)分析的方法問(wèn)題比率分析因素分析趨勢(shì)分析結(jié)構(gòu)分析——比率分析指利用會(huì)計(jì)報(bào)表中的專案構(gòu)造財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，揭示企業(yè)真實(shí)情況，通常包括企業(yè)償債能力比率、盈利能力比率、運(yùn)營(yíng)能力比率以及發(fā)展能力比率等。其關(guān)鍵是找到合適的參照標(biāo)準(zhǔn)。比率指標(biāo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)——因素分析是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)係，按照一定的程式和方法，確定各因素對(duì)分析指標(biāo)差異影響程度的一種方法。指標(biāo)/年份200720082009銷售淨(jìng)利率20.10%23.06%31.15%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.670.630.65權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.17)1/(1-0.15)1/(1-0.3)淨(jìng)資產(chǎn)收益率16.23%17.09%28.93%五糧液股份請(qǐng)解釋淨(jìng)資產(chǎn)收益率增加11.84%的原因？2008年凈資產(chǎn)收益率17.09%銷售凈利率23.06%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.63財(cái)務(wù)杠桿1/(1-0.15)xx淨(jìng)資產(chǎn)收益率=銷售淨(jìng)利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2009年凈資產(chǎn)收益率28.93%銷售凈利率31.15%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.65財(cái)務(wù)杠桿1/(1-0.3)xx第一次替代：31.15%×0.63×1/(1-0.15)=23.09%第二次替代：31.15%×0.65×1/(1-0.15)=23.82%第三次替代：31.15%×0.65×1/(1-0.30)=28.93%銷售淨(jìng)利率變動(dòng)的影響：23.09%-17.09%=6.00%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響：23.82%-23.09%=0.73%財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響：28.93%-23.82%=5.11%——趨勢(shì)分析用座標(biāo)反映某一個(gè)或某幾個(gè)指標(biāo)在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)，從而發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題。——結(jié)構(gòu)分析用餅狀圖等圖形描述某類要素（如資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等）的具體構(gòu)成情況，並以此辨別企業(yè)管理中可能存在的問(wèn)題。戰(zhàn)略分析的重要性

——會(huì)計(jì)分析視角廈門航空的飛機(jī)折舊適用多少年？春秋航空的飛機(jī)折舊適用多少年？

理解了企業(yè)戰(zhàn)略，才能判斷企業(yè)對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)選擇的合理性，並進(jìn)而評(píng)估會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反映的真實(shí)程度！戰(zhàn)略分析的重要性

——財(cái)務(wù)分析視角戰(zhàn)略分析的主要內(nèi)容企業(yè)價(jià)值取決於其獲得超出資本成本的資本回報(bào)的能力。當(dāng)企業(yè)的資本成本取決於資本市場(chǎng)時(shí)，其利潤(rùn)力則取決於自身的戰(zhàn)略選擇：（1）行業(yè)選擇，即企業(yè)所選擇從事的某一行業(yè)或多個(gè)行業(yè)；（2）競(jìng)爭(zhēng)定位，即企業(yè)準(zhǔn)備採(cǎi)用的與同行業(yè)其他公司競(jìng)爭(zhēng)的方式；（3）企業(yè)整體戰(zhàn)略，即企業(yè)如何在其經(jīng)營(yíng)的多個(gè)業(yè)務(wù)範(fàn)圍內(nèi)進(jìn)行分工協(xié)作。行業(yè)分析

——工具1：經(jīng)濟(jì)特徵框架需求顧客對(duì)價(jià)格是否敏感？需求所處的行業(yè)是增長(zhǎng)迅速，還是相對(duì)較為成熟？需求與經(jīng)濟(jì)週期波動(dòng)相一直還是相對(duì)不敏感？需求是隨季節(jié)變動(dòng)，還是相對(duì)平穩(wěn)？供給眾多供應(yīng)商提供產(chǎn)品，還是只有少數(shù)供應(yīng)商提供產(chǎn)品？或介於中間？進(jìn)入門檻較高，還是新進(jìn)入者可以輕易進(jìn)入？生產(chǎn)生產(chǎn)過(guò)程是資本密集型，還是勞動(dòng)密集型?或介於兩者之間？生產(chǎn)過(guò)程是較為複雜且不允許出差錯(cuò)，還是相對(duì)較為簡(jiǎn)單且可以接受一定範(fàn)圍內(nèi)品質(zhì)誤差的產(chǎn)品？行銷產(chǎn)品是銷售給其他企業(yè)，從而行銷人員起重要作用，還是銷售給消費(fèi)者，從而廣告投放起重要作用？具有穩(wěn)定需求，還是必須不斷創(chuàng)造並引導(dǎo)需求？融資企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)週期相對(duì)較短，要求資產(chǎn)與其短期資金來(lái)源相匹配，還是相對(duì)較長(zhǎng)，要求與長(zhǎng)期資金來(lái)源相匹配？企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，從而可以較高低利用債務(wù)融資，還是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，從而債務(wù)融資比例較低，更多地利用權(quán)益融資？企業(yè)所處行業(yè)現(xiàn)金流量相對(duì)穩(wěn)定且充裕，還是現(xiàn)金流相對(duì)不穩(wěn)定或短缺？——工具1的應(yīng)用

美國(guó)軟飲料行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特徵經(jīng)濟(jì)特徵框架經(jīng)濟(jì)特徵需求1.對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感2.在美國(guó)，年增長(zhǎng)率為3%-5%，但在其他國(guó)家增長(zhǎng)機(jī)會(huì)更多3.需求沒(méi)有週期性4.天氣熱，需求較高供給1.存在可口可樂(lè)和百事可樂(lè)兩大寡頭經(jīng)營(yíng)者銷售品牌產(chǎn)品2.可口可樂(lè)和百事可樂(lè)兩大寡頭經(jīng)營(yíng)者的品牌產(chǎn)品主宰了銷售管道，也形成了較高的進(jìn)入門檻生產(chǎn)1.生產(chǎn)過(guò)程的資本密集程度相對(duì)較高2.生產(chǎn)過(guò)程較為簡(jiǎn)單，允許品質(zhì)在一定範(fàn)圍內(nèi)變動(dòng)市場(chǎng)行銷1.品牌認(rèn)知度和業(yè)已形成的需求可以拉動(dòng)產(chǎn)品順利通過(guò)分銷管道，但廣告還可以在某種程度上刺激新的需求融資1.分裝業(yè)務(wù)以及將產(chǎn)品從工廠運(yùn)到零售商店的過(guò)程要求長(zhǎng)期融資2.在美國(guó)，盈利性相對(duì)較高，而增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，從而形成大量的現(xiàn)金流量。在其他國(guó)家，增長(zhǎng)的市場(chǎng)要求企業(yè)從內(nèi)部現(xiàn)金流量和外部資源兩個(gè)方面獲得融資支持行業(yè)分析

——工具:2：五力模型現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的成長(zhǎng)性行業(yè)集中化程度產(chǎn)品差異化轉(zhuǎn)換成本規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成本結(jié)構(gòu)剩餘生產(chǎn)能力退出障礙新進(jìn)入者威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)現(xiàn)行優(yōu)勢(shì)分銷管道公共關(guān)係法律障礙替代產(chǎn)品威脅相對(duì)價(jià)格與性能購(gòu)買者轉(zhuǎn)換的意願(yuàn)行業(yè)盈利能力購(gòu)買者議價(jià)能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品差異化產(chǎn)品成本和品質(zhì)的重要性購(gòu)買者數(shù)量單個(gè)購(gòu)買者的購(gòu)買量供應(yīng)商議價(jià)能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品差異化產(chǎn)品成本和品質(zhì)的重要性供應(yīng)商的數(shù)量單個(gè)供應(yīng)商的供應(yīng)量——工具1的應(yīng)用

美國(guó)個(gè)人電腦行業(yè)個(gè)人電腦行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)(1)行業(yè)細(xì)分，許多企業(yè)實(shí)際上生產(chǎn)相同的產(chǎn)品。儘管20世紀(jì)90年代電腦市場(chǎng)更為集中，前五名零售商控制市場(chǎng)接近60%的產(chǎn)品，但是，競(jìng)爭(zhēng)仍然非常激烈，從而導(dǎo)致價(jià)格逐步下降；(2)零部件成本占個(gè)人電腦成本總額超過(guò)60%。批量購(gòu)買可以獲得折扣，從而降低成本。因此，製造商之間存在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的激烈競(jìng)爭(zhēng)。(3)產(chǎn)品雷同，幾乎不存在差異化特徵。儘管在該行業(yè)發(fā)展的初期，品牌和服務(wù)是吸引顧客的重要因素，但隨著個(gè)人電腦購(gòu)買者對(duì)技術(shù)的深入瞭解，這些因素的重要性下降。(4)不同品牌的個(gè)人電腦轉(zhuǎn)換成本低。因?yàn)榻^大多數(shù)個(gè)人電腦都使用英特爾處理器和WINDOWS操作系統(tǒng)。(5)分銷管道的進(jìn)入不是一個(gè)重大的障礙。戴爾公司在整個(gè)20世紀(jì)80年代通過(guò)直接郵寄的方式銷售電腦，並於20世紀(jì)90年代中期引入互聯(lián)網(wǎng)銷售方式。compUSA等大型電腦大型超市的出現(xiàn)也突破了銷售管道的限制。因?yàn)檫@些超市願(yuàn)意銷售各種品牌計(jì)算設(shè)計(jì)。(6)

由於所有生產(chǎn)個(gè)人電腦所需要的零部件都可以買到，進(jìn)入該行業(yè)幾乎沒(méi)有障礙。(7)蘋果公司的Macintosh電腦（AMD處理器，麥金塔操作系統(tǒng)）作為替代品強(qiáng)化了競(jìng)爭(zhēng)。供應(yīng)商和購(gòu)買者的力量(1)處?kù)秹艛嗟匚坏纳贁?shù)企業(yè)控制了個(gè)人電腦的主要軟硬體。例如，英特爾公司控制了個(gè)人電腦行業(yè)的微處理器，微軟公司則以其生產(chǎn)的DOS和Windows操作系統(tǒng)而控制了操作系統(tǒng)市場(chǎng)。(2)在1983-1993年這10年間，購(gòu)買者獲得了強(qiáng)勢(shì)的力量。代表大多數(shù)顧客的企業(yè)購(gòu)買者對(duì)價(jià)格非常敏感。因?yàn)樵趥€(gè)人電腦上的花費(fèi)構(gòu)成其重要的經(jīng)營(yíng)成本。況且，隨著顧客對(duì)個(gè)人電腦技術(shù)的深入瞭解，品牌因素對(duì)其購(gòu)買決策的影響較小。購(gòu)買者逐漸將個(gè)人電腦視為一種商品，將價(jià)格作為購(gòu)買決策的重要因素。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析成本領(lǐng)先戰(zhàn)略：以較低價(jià)格提供相同產(chǎn)品或服務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和範(fàn)圍經(jīng)濟(jì)高效的生產(chǎn)簡(jiǎn)潔的產(chǎn)品設(shè)計(jì)較低的投入成本較低的分銷成本較少的研究與開發(fā)費(fèi)用或品牌廣告費(fèi)用嚴(yán)格的成本控制系統(tǒng)差異化戰(zhàn)略：以低成本提供獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)品或服務(wù)品質(zhì)高多樣化的產(chǎn)品或服務(wù)優(yōu)質(zhì)的顧客服務(wù)靈活的交易方式品牌投資研究與開發(fā)投資注重創(chuàng)新的控制系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：企業(yè)核心能力與實(shí)施戰(zhàn)略的關(guān)鍵成功因素相匹配企業(yè)價(jià)值鏈與實(shí)施戰(zhàn)略的作業(yè)活動(dòng)相匹配企業(yè)可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——成本領(lǐng)先戰(zhàn)略成本領(lǐng)先戰(zhàn)略通常是一種獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最明顯的戰(zhàn)略。成本領(lǐng)先要求積極地建立達(dá)到有效規(guī)模的生產(chǎn)設(shè)施，在經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上全力以赴地降低成本，嚴(yán)格控制成本與管理費(fèi)用。貫穿於整個(gè)戰(zhàn)略的主題是如何使企業(yè)成本低於其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在成本領(lǐng)先這種戰(zhàn)略指導(dǎo)下，企業(yè)的目標(biāo)就是要使其成為行業(yè)低成本生產(chǎn)者。成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的來(lái)源各不相同，主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原料等?！町惢瘧?zhàn)略在差異化戰(zhàn)略指導(dǎo)下，企業(yè)力求就顧客廣泛重視的一些方面在行業(yè)內(nèi)部獨(dú)樹一幟，別具一格。如果一個(gè)企業(yè)能夠提供給顧客某種具有獨(dú)特性的東西，那麼它就具備了有別於其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的經(jīng)營(yíng)差異化。經(jīng)營(yíng)差異化減少了競(jìng)爭(zhēng)，保證了其市場(chǎng)份額。實(shí)施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)必須做好三件事：

(1)確定產(chǎn)品或服務(wù)的一種或多種受顧客重視的獨(dú)特性；(2)以獨(dú)特的方式為特定顧客提供具有獨(dú)特性的產(chǎn)品或服務(wù)，滿足顧客的需求；(3)以低於顧客意願(yuàn)為其具有獨(dú)特性的產(chǎn)品或服務(wù)支付的價(jià)格的成本水準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)這種獨(dú)特性。為了評(píng)估企業(yè)能否獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，分析者應(yīng)當(dāng)思考如下問(wèn)題：(1)與企業(yè)所選擇競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略相關(guān)的成功因素和風(fēng)險(xiǎn)有哪些？(2)企業(yè)目前擁有處理這些成功因素和風(fēng)險(xiǎn)的資源和能力嗎？(3)企業(yè)現(xiàn)有能力與實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的必要條件之間存在差距嗎？(4)企業(yè)的價(jià)值鏈?zhǔn)欠衽c競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略相匹配？(5)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可持續(xù)嗎？企業(yè)戰(zhàn)略是否存在難以模仿的障礙？(6)行業(yè)結(jié)構(gòu)是否存在可能消減企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的潛在變化（比如新技術(shù)、來(lái)自國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)則的變化、顧客需求的變化等）？戴爾的成本領(lǐng)先之道(1)直接銷售。戴爾公司將大部分電腦直接銷售給顧客，因而節(jié)約了零售加價(jià)。隨著電腦用戶日益富有經(jīng)驗(yàn)以及電腦開始標(biāo)準(zhǔn)化地使用windows-intel平臺(tái)，通過(guò)零售銷售的價(jià)值下降。戴爾公司是第一家利用這種趨勢(shì)的公司。1996年，戴爾公司開始通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷售電腦。(2)按訂單生產(chǎn)。戴爾公司開發(fā)了一個(gè)能使公司迅速安裝並運(yùn)送電腦的靈活生產(chǎn)系統(tǒng)，通常在接到訂單的5天之內(nèi)完成整個(gè)流程。這就使得公司不必持有大量的零部件和安裝完成的電腦存貨。較低的存貨水準(zhǔn)使得戴爾公司節(jié)省了運(yùn)營(yíng)資本，也減少了對(duì)過(guò)時(shí)廢棄存貨的巨額沖銷。這種巨額沖銷是迅速變化的電腦行業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn)。第三方服務(wù)。戴爾公司使用兩種低成本方法進(jìn)行售後服務(wù)：電話服務(wù)和第三方維修服務(wù)。大多數(shù)情況下，服務(wù)代理人可以使用一個(gè)全面的電子維修系統(tǒng)診斷並幫助顧客解決問(wèn)題。在需要現(xiàn)場(chǎng)維修的極少情況下，戴爾公司於施樂(lè)公司等辦公室設(shè)備公司簽訂第三方維修服務(wù)合同。較低的應(yīng)收賬款。戴爾公司鼓勵(lì)顧客在購(gòu)買時(shí)使用信用卡支付或在購(gòu)買後立即使用電子匯款支付，將收取現(xiàn)金週期縮短到行業(yè)最低水準(zhǔn)，從而減少應(yīng)收賬款，減速資金周轉(zhuǎn)。集中投資於研究與開發(fā)。戴爾夠公司意識(shí)到零部件供應(yīng)商和軟體生產(chǎn)商引導(dǎo)著個(gè)人電腦行業(yè)的眾多創(chuàng)新。戴爾公司的創(chuàng)新主要在於創(chuàng)建能夠迅速應(yīng)變的成本領(lǐng)先和高效率組織。由於重視研究與開發(fā)創(chuàng)新，戴爾公司能夠使其成本最低並獲得高額回報(bào)。企業(yè)整體戰(zhàn)略分析經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為：一家企業(yè)最理想的業(yè)務(wù)取決於由企業(yè)內(nèi)部完成一系列活動(dòng)和通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制完成這些活動(dòng)和通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制完成這些活動(dòng)的交易成本對(duì)比。交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)表明：當(dāng)市場(chǎng)交易成本使得獨(dú)立的、單一化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)之間進(jìn)行合作的成本很高時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)就是一種高效的組織形式。組織內(nèi)部的交易成本可能會(huì)低於以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的交易成本，原因如下：(1)通過(guò)內(nèi)部機(jī)制保密性好、信用可靠，由此在組織內(nèi)部減少了溝通成本；(2)企業(yè)總部對(duì)於降低組織內(nèi)部各部門之間實(shí)施合約的成本能起到重要的作用；(3)組織內(nèi)各部門可以共用有用的非交易性資產(chǎn)(如組織的技能、制度和流程)或不可分割資產(chǎn)(如品牌、分銷管道和商譽(yù))。評(píng)價(jià)一個(gè)組織的整體戰(zhàn)略能否有創(chuàng)造價(jià)值的潛力，應(yīng)詢問(wèn)如下問(wèn)題：(1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所處的行業(yè)中，產(chǎn)品、勞動(dòng)力或金融市場(chǎng)是否存在重大的缺陷？與管理良好的組織內(nèi)部類似活動(dòng)的成本相比，這些市場(chǎng)的交易成本是否可能偏高？(2)組織是否有特殊的資源，比如品牌、專有技術(shù)、稀有的分銷管道、專門的組織流程，是否存在能創(chuàng)造價(jià)值的潛力，並因此有創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)的潛力？(3)企業(yè)的專有資源和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)組合是否能很好地匹配？(4)企業(yè)是否以實(shí)現(xiàn)所有的潛在規(guī)模經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，在企業(yè)總部與業(yè)務(wù)部門之間分配決策權(quán)的?(5)企業(yè)是否有內(nèi)部的考核、資訊和激勵(lì)機(jī)制以降低代理成本、加強(qiáng)業(yè)務(wù)部門之間的合作。—整體戰(zhàn)略分析應(yīng)用：GE的多元化利潤(rùn)來(lái)源基礎(chǔ)設(shè)施35%商業(yè)金融20%消費(fèi)者金融15%醫(yī)療保健10%美國(guó)國(guó)家廣播公司10%工業(yè)10%一貫地堅(jiān)持吸引和培養(yǎng)人才。其高級(jí)主管長(zhǎng)期從事多種業(yè)務(wù)，掌握經(jīng)營(yíng)不同業(yè)務(wù)的第一手資料，並能明確這些業(yè)務(wù)的協(xié)同性。通用電氣公司的高層領(lǐng)導(dǎo)均來(lái)自公司的主管層，秉承了通用電氣公司的文化與價(jià)值觀。不斷地優(yōu)化業(yè)務(wù)組合開發(fā)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2001年CEO變更後，通用電氣收回300億美元低增長(zhǎng)領(lǐng)域的投資，另投資650億美元進(jìn)行收購(gòu)，以進(jìn)入像醫(yī)療這樣的高增長(zhǎng)領(lǐng)域。不斷自我改造滿足變化的客戶和市場(chǎng)需要。推動(dòng)自身再評(píng)估和不斷改進(jìn)，不僅是針對(duì)多種業(yè)務(wù)範(fàn)圍而言，而且擴(kuò)展到業(yè)務(wù)流程、管理能力、企業(yè)創(chuàng)新和成功度量?！捌髽I(yè)對(duì)國(guó)家”模式，致力於全球化發(fā)展，強(qiáng)調(diào)收入來(lái)源的地區(qū)多元化。在許多新興國(guó)家通過(guò)提供基礎(chǔ)設(shè)施、融資和合股來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)。識(shí)別企業(yè)戰(zhàn)略產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)。企業(yè)是基於特定細(xì)分市場(chǎng)嘗試創(chuàng)造獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)，從而達(dá)到相對(duì)較高的盈利能力（差異化戰(zhàn)略），還是提供無(wú)差異產(chǎn)品或服務(wù)達(dá)到相對(duì)較低的盈利能力，從而提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（成本領(lǐng)先戰(zhàn)略）？對(duì)企業(yè)而言，是否有可能通過(guò)培育品牌的忠誠(chéng)度並嚴(yán)格控制成本，從而同時(shí)實(shí)現(xiàn)差異化戰(zhàn)略與成本領(lǐng)先戰(zhàn)略？?jī)r(jià)值鏈的一體化程度。企業(yè)是追求縱向一體化戰(zhàn)略，參與價(jià)值鏈所有環(huán)節(jié)，還是只佔(zhàn)據(jù)價(jià)值鏈某些戰(zhàn)略環(huán)節(jié)？就生產(chǎn)而言，企業(yè)是自己進(jìn)行所有生產(chǎn)流程（如鋼鐵生產(chǎn)），還是外包所有生產(chǎn)流程（如耐克運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)）？就分銷而言，企業(yè)是自己直接控制分銷功能，還是依靠外部資源進(jìn)行分銷？地區(qū)多元化程度。企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的目標(biāo)市場(chǎng)是集中於國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，還是國(guó)際市場(chǎng)？在國(guó)際市場(chǎng)開拓，固然可以創(chuàng)造並獲得增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，但可能面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)如匯率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)多元化程度。企業(yè)是在單一行業(yè)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還是分散投資於多個(gè)行業(yè)？多元化經(jīng)營(yíng)究竟是“餡餅”還是“陷阱”，在很大程度上，取決於企業(yè)戰(zhàn)略的定位以及以此為基礎(chǔ)的核心能力培植。

企業(yè)戰(zhàn)略選擇及其實(shí)施結(jié)果最終都會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。因此，分析者必須將財(cái)務(wù)報(bào)表分析與識(shí)別企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，從而使企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)業(yè)務(wù)與企業(yè)財(cái)務(wù)融為一體。引子：中國(guó)藍(lán)田神話——標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)會(huì)計(jì)年度審計(jì)師審計(jì)意見(jiàn)1993-1997瀋陽(yáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)1998-2000瀋陽(yáng)華倫會(huì)計(jì)師事務(wù)所標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)——解釋：神奇的“魚塘”效應(yīng)精品養(yǎng)殖：洪湖有100萬(wàn)畝水面可以開發(fā)，藍(lán)田股份現(xiàn)在只開發(fā)了30萬(wàn)畝，而高產(chǎn)值的特種養(yǎng)殖魚塘面積只有1萬(wàn)畝，這種精養(yǎng)魚塘每畝產(chǎn)值可達(dá)3萬(wàn)元，是粗放經(jīng)營(yíng)的10倍。魚鴨配套：藍(lán)田股份在精養(yǎng)魚塘推行高密度魚鴨配套養(yǎng)殖技術(shù)，每畝平均產(chǎn)成魚由350公斤提高到1000公斤，加上養(yǎng)鴨收入，每畝平均收入由1400元提高到近萬(wàn)元，養(yǎng)殖成本降低20%。紅心鴨蛋：藍(lán)田股份在洪湖飼養(yǎng)的紅心野鴨蛋供不應(yīng)求，實(shí)現(xiàn)原料自給後，每枚可增加毛利0.3元。

——600字內(nèi)參打破藍(lán)田神話2001年10月26日，劉姝威寫給《金融內(nèi)參》的600字短文的標(biāo)題是：應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款。該文章指出，藍(lán)田股份已經(jīng)成為一個(gè)空殼，建議銀行儘快收回藍(lán)田股份的貸款。此後不久，國(guó)家有關(guān)銀行相繼停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放新的貸款。疑點(diǎn)一疑問(wèn)：銷售收入如此之高，應(yīng)收賬款卻很少。如2000年銷售收入18.4億元，而應(yīng)收賬款僅857.2萬(wàn)元。2001年中期這一狀況也未改變：銷售收入8.2億元，應(yīng)收賬款3159萬(wàn)元?；貞?yīng)：幾乎都是現(xiàn)銷。疑點(diǎn)二疑問(wèn)：淨(jìng)利潤(rùn)如此之高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也有7.8億元之巨，為何如此依賴銀行信貸（2001年中報(bào)顯示，藍(lán)田股份加大了對(duì)銀行資金的依賴程度，流動(dòng)資金借款增加了1.93億元，增加幅度達(dá)200%）?；貞?yīng)：現(xiàn)金流用於投資活動(dòng)，投資活動(dòng)淨(jìng)現(xiàn)金流約-7億。疑點(diǎn)三疑問(wèn)：野蓮汁、野藕汁銷售收入達(dá)5億元之巨，為何“只聞其聲不見(jiàn)其人”；藍(lán)天總公司為何原意出2億多元為藍(lán)田股份做廣告呢？疑點(diǎn)四疑問(wèn)：銷售收入的連年攀升，是否具有足夠的存貨支撐呢？有人推算：精養(yǎng)魚塘每畝3萬(wàn)元，考慮到水產(chǎn)品的價(jià)格，意味著藍(lán)田一畝睡眠至少要有3000公斤魚，每平方米水面下要有50~60公斤魚在遊動(dòng)。存貨周轉(zhuǎn)率最低的1998年4.49，最高的1995年達(dá)到10.82，意味著藍(lán)田股份從購(gòu)買魚苗到魚兒長(zhǎng)大並賣出最多只要80多天的時(shí)間。影響會(huì)計(jì)資訊品質(zhì)的因素會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)的干擾會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所引起的會(huì)計(jì)失真程度，取決於統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)交易本質(zhì)的反映程度。預(yù)測(cè)誤差管理層會(huì)計(jì)預(yù)測(cè)的誤差程度取決於多種因素，包括業(yè)務(wù)交易的複雜性、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的可預(yù)測(cè)性，以及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域變化的不可預(yù)見(jiàn)性。管理層的會(huì)計(jì)選擇如何進(jìn)行會(huì)計(jì)分析

——從一個(gè)理論說(shuō)起W.SteveAlbrecht

et.al1995年提出了著名的舞弊三角論：壓力（Pressure）、機(jī)會(huì)（Opportunity）自我的合理化（Rationalization）舞弊壓力自我合理化機(jī)會(huì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)上的債務(wù)契約

——管理層所做會(huì)計(jì)決策可能為了履行企業(yè)在債務(wù)契約中約定的義務(wù)。我國(guó)具有特殊性，往往為了從銀行騙貸，從而操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。為了獲取資金而不惜粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的一個(gè)典型案例是南海華光騙貸案。2004年審計(jì)署李金華審計(jì)長(zhǎng)掀起的“審計(jì)風(fēng)暴”，揭露了南海華光集團(tuán)通過(guò)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表騙取中國(guó)工商銀行74億元貸款的惡性案件。專案名稱資產(chǎn)總額所有者權(quán)益銷售收入淨(jìng)利潤(rùn)增值稅真實(shí)金額9.771.173.220.110.04報(bào)表金額36.4318.6364.387.311.55虛假金額26.6617.4661.167.201.51虛假比例273%1492%1899%6545%3775%——徐工科技?jí)馁~準(zhǔn)備計(jì)提比例變更的背後徐工科技在2006年1月5日發(fā)佈公告稱：將從2005年12月31日起提高對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的計(jì)提比例。徐工科技原來(lái)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬計(jì)提準(zhǔn)備統(tǒng)一為10%，修改後的標(biāo)準(zhǔn)如下：其中，對(duì)應(yīng)收賬款準(zhǔn)備的提取比例為：1年以內(nèi)為0,1-2年為10%，2-3年為50%，3年以上為100%；對(duì)其他應(yīng)收賬款的提取比例為：1年以內(nèi)為0,1-2年為10%，2-3年為20%，3年以上為50%。受此會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響，徐工科技2005年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較按原壞賬計(jì)提比例減少37136655.29元，增加本期淨(jìng)利潤(rùn)37136655.29元。美國(guó)凱雷公司2005年10月發(fā)佈公告稱：徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司與國(guó)際投資集團(tuán)簽署協(xié)議，凱雷將出資3.75億美元現(xiàn)金購(gòu)買徐工集團(tuán)全資子公司——徐州工程機(jī)械有限公司85%的股權(quán)。由於徐工機(jī)械持有徐工科技43%的股份，徐工科技的控股股東將因此發(fā)生變化。如果收購(gòu)成功，美國(guó)凱雷投資將成為上市公司的實(shí)際控制人。凱雷和徐工簽訂了一份收購(gòu)協(xié)議，即大股東徐工機(jī)械在現(xiàn)有註冊(cè)資本人民幣12.5億元的基礎(chǔ)上，增資人民幣24164.9786萬(wàn)元，全部由凱雷徐工認(rèn)購(gòu)，凱雷徐工在交易完成的當(dāng)期支付6000萬(wàn)美元，如果徐工機(jī)械2006年的經(jīng)常性EBITDA達(dá)到約定目標(biāo)，凱雷徐工還將支付另外6000萬(wàn)美元。管理層薪酬許多高層管理者在企業(yè)利潤(rùn)超過(guò)某一預(yù)期目標(biāo)時(shí)會(huì)獲得獎(jiǎng)金。這會(huì)促使企業(yè)管理層選擇會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期報(bào)酬最大化的目標(biāo)。股票期權(quán)激勵(lì)也可能促使管理層進(jìn)行盈餘管理，在獲得期權(quán)之前，管理層傾向於低估利潤(rùn)以降低企業(yè)當(dāng)前的股票價(jià)格，進(jìn)而降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)。在可行權(quán)期間，管理層則傾向於高估利潤(rùn)以抬高股價(jià)。如2001年，甲骨文公司的CEO在行使股票期權(quán)並賺取7.06億美元之後才準(zhǔn)許公司發(fā)佈業(yè)績(jī)預(yù)警公告。這種行為備受投資者和監(jiān)管部門的質(zhì)疑。企業(yè)控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)企業(yè)控制權(quán)的爭(zhēng)奪，包括敵意收購(gòu)和代理權(quán)爭(zhēng)奪，是指相互競(jìng)爭(zhēng)的管理集團(tuán)為爭(zhēng)取股東支持而展開的鬥爭(zhēng)。稅收因素應(yīng)納稅所得額主要是從會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)節(jié)得到。管制因素：政治利益動(dòng)機(jī)如反壟斷。例如微軟公司在1997年-1999年期間，通過(guò)將符合規(guī)定應(yīng)當(dāng)資本化的軟體研發(fā)費(fèi)用確認(rèn)為期間費(fèi)用以及遞延收入確認(rèn)時(shí)間，少報(bào)了159億美元的利潤(rùn)。諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)得主米爾頓·弗裏德曼：任何企業(yè)獲得較高的利潤(rùn)，就等於給天下的英雄豪傑發(fā)出了邀請(qǐng)函！想想中國(guó)的銀行吧？資本市場(chǎng)因素在我國(guó)這種情況比較多，IPO和SEO，法律對(duì)指標(biāo)都有相應(yīng)的規(guī)定，企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要比較突出，才能通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批。在配股情況下，根據(jù)1999年之前證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，要符合配股條件，企業(yè)最近三年的ROE每年必須在10%以上，因此10%ROE已經(jīng)為上市公司的“生命線”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1997年755家上市公司淨(jìng)資產(chǎn)收益率在10%至11%的高達(dá)211家，約占28%。1999年證監(jiān)會(huì)修改了配股條件，其中對(duì)於淨(jìng)資產(chǎn)收益率的要求改為3年平均不低於10%，但每年不低於6%，結(jié)果，1998年度上市公司公佈的淨(jìng)資產(chǎn)收益率低於10%的比比皆是，但低於6%的卻屈指可數(shù)。利益相關(guān)者因素管理層也可以通過(guò)會(huì)計(jì)決策來(lái)影響主要利益相關(guān)者的看法，例如企業(yè)的利潤(rùn)穩(wěn)健地增長(zhǎng)時(shí)，公會(huì)可能會(huì)據(jù)此要求增加工資，所以，當(dāng)面臨工會(huì)所要求進(jìn)行的合同談判時(shí)，管理層就可以通過(guò)會(huì)計(jì)政策來(lái)減少企業(yè)的帳面收入。在工會(huì)力量強(qiáng)大的國(guó)家，比如德國(guó)，這些因素對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策的選擇起著重要的作用。與盈利預(yù)期相符在美國(guó)，華爾街的財(cái)務(wù)分析師提供盈利預(yù)測(cè)資訊，如果上市公司的每股收益達(dá)到華爾街的盈利預(yù)期，其股價(jià)便會(huì)上揚(yáng)，否則，便會(huì)遭到華爾街嚴(yán)厲的懲罰。最為典型的是IBM公司在某一季度報(bào)告的每股收益比華爾街財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)數(shù)少1美分，導(dǎo)致一天之內(nèi)股價(jià)下跌了6%，市值損失數(shù)十億美元。GE則是典型的“收益平滑高手”，GE曾經(jīng)在17年每個(gè)季度報(bào)告的每股收益都達(dá)到華爾街的盈利預(yù)期，被譽(yù)為全美國(guó)“最具可預(yù)測(cè)性”的公司。根據(jù)中國(guó)證券管理委員會(huì)規(guī)定，上市公司的年報(bào)必須對(duì)下一個(gè)年度的盈利能力做出預(yù)測(cè)，如果實(shí)際的盈利水準(zhǔn)和預(yù)測(cè)水準(zhǔn)發(fā)生很大的差異（一般偏離10%以上視為重大差異），上市公司將收到懲罰！責(zé)任推卸動(dòng)機(jī)更換高級(jí)管理人員時(shí)進(jìn)行的離任審計(jì)，一般暴露出許多會(huì)計(jì)問(wèn)題。新任總經(jīng)理就任當(dāng)年，為了明確責(zé)任或推卸責(zé)任，往往大刀闊斧第對(duì)陳年老賬進(jìn)行清理，甚至將本應(yīng)在未來(lái)會(huì)計(jì)期間確認(rèn)的成本費(fèi)用提前至本期確認(rèn)。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度發(fā)生重大變化時(shí)，《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，可能誘發(fā)上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，提前消化潛虧，並將責(zé)任歸咎於新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度?！{(lán)田舞弊之動(dòng)機(jī)1996年藍(lán)田股份上市共募資金2.4155億元；1997年獲配股權(quán)，募集資金1.196億元；上市剛滿1年的藍(lán)田股份再次獲得融資資格，按照每10股配1.5股的比例進(jìn)行配股，由於當(dāng)時(shí)的藍(lán)田流通盤只有6000萬(wàn)股，此次共募集資金1.1億元。

1997年配股時(shí)融的1.1億元，因?yàn)楸P子不大。據(jù)規(guī)定，公司配股總數(shù)不得超過(guò)其股本總數(shù)的30%。要想多配股只有將總股本做大。1997年和1998年，藍(lán)田股份連續(xù)兩年以1:1的比例實(shí)施送股。截止1999年，藍(lán)田的總股本由上市時(shí)的9696萬(wàn)股猛增到4.46億股。

1999年5月，藍(lán)田股份再次向證監(jiān)會(huì)提出配股申請(qǐng)，此次的配股比例為10配3(這是證監(jiān)會(huì)規(guī)定的配股比例的極限)，配股價(jià)格區(qū)間為9至12元。經(jīng)過(guò)兩次大比例的送股，當(dāng)時(shí)藍(lán)田股份的流通股本已達(dá)1.99億股，按照配股比例將配股5992萬(wàn)股。即使按照配股金額的下限9元計(jì)算，將融資5.39億元，如果按照12元計(jì)算，融資額將高達(dá)7.19億元。但此時(shí)，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)藍(lán)田上市時(shí)虛增資產(chǎn)的違規(guī)事實(shí)進(jìn)行調(diào)查。10月26日，藍(lán)田股份接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)證《行政處罰決定書》，證監(jiān)會(huì)查明藍(lán)田股份在股票發(fā)行申報(bào)材料中，偽造證明虛增資產(chǎn)3870萬(wàn)元。受此事件的影響，藍(lán)田的配股申請(qǐng)沒(méi)有獲得批準(zhǔn)。2000年4月，藍(lán)田股份再次將1999年的配股方案報(bào)證監(jiān)會(huì)復(fù)審。10月，證監(jiān)會(huì)再次對(duì)藍(lán)田股份進(jìn)行調(diào)查。藍(lán)田股份的配股計(jì)畫再度擱淺。2001年3月20日，藍(lán)田股份的配股方案，再次上報(bào)證監(jiān)會(huì)。同年9月和10月證監(jiān)會(huì)兩次派員對(duì)藍(lán)田股份進(jìn)行調(diào)查，並迫使藍(lán)田股份發(fā)佈接受調(diào)查的公告。藍(lán)田股份的配股計(jì)畫第三次落空。會(huì)計(jì)分析的步驟

——明確關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策在會(huì)計(jì)分析中，分析師首先要識(shí)別和評(píng)價(jià)企業(yè)用於衡量關(guān)鍵因素和風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。比如，決定銀行成功關(guān)鍵因素有利率和信用風(fēng)險(xiǎn)管理；用來(lái)反映其信用風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)核算方法是貸款損失準(zhǔn)備金。在零售業(yè)中，庫(kù)存管理非常重要；存貨會(huì)計(jì)政策。對(duì)憑藉產(chǎn)品品質(zhì)和創(chuàng)新進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的製造商來(lái)說(shuō)，其關(guān)注的主要是研發(fā)和售後產(chǎn)品瑕疵問(wèn)題；用來(lái)反映其產(chǎn)品品質(zhì)的會(huì)計(jì)核算方法是保修費(fèi)用和準(zhǔn)備金。而租賃業(yè)中，一個(gè)極為重要的成功因素就是對(duì)租賃期結(jié)束時(shí)租賃設(shè)備殘值進(jìn)行準(zhǔn)確的估計(jì)。殘值記錄方法?！u(píng)價(jià)會(huì)計(jì)靈活性會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇與企業(yè)成功的關(guān)鍵因素密切相關(guān)，如果管理層在選擇其會(huì)計(jì)政策、估計(jì)上具有很少的靈活性，那麼會(huì)計(jì)資訊可能就難以反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。相反，如果管理層在選擇會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)時(shí)具有很大的靈活性，那麼會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)就可以提供足夠的資訊，當(dāng)然，這還取決於管理層如何使用這種靈活性。在選擇關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)時(shí)，並不是所有的企業(yè)都具有同樣的靈活性。行銷和品牌建設(shè)對(duì)消費(fèi)品生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，但他們必須把行銷支出計(jì)入費(fèi)用。信用風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行成功的關(guān)鍵因素之一，銀行的管理層卻有權(quán)估計(jì)可能得貸款違約行為。軟體開發(fā)商在決定其發(fā)展週期中德哪些階段將之處予以資本化時(shí)也有靈活性。不管企業(yè)管理層在衡量成功的關(guān)進(jìn)因素和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的靈活性如何，在其他幾個(gè)會(huì)計(jì)政策方面，他們都具有一定的靈活性，如折舊政策、存貨會(huì)計(jì)政策等——會(huì)計(jì)策略評(píng)估企業(yè)的會(huì)計(jì)政策與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比，是否相同？如果不同，原因是什麼？管理層是否有利用會(huì)計(jì)酌情權(quán)進(jìn)行盈餘管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)？企業(yè)改變了任何一項(xiàng)會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)了嗎？如果是，理由是什麼？影響？企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)在過(guò)去是否符合實(shí)際？為了實(shí)現(xiàn)某種特定會(huì)計(jì)目標(biāo)，企業(yè)是否對(duì)重要的業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整？管理層可以利用會(huì)計(jì)靈活性披露企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況或者隱瞞企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)。在研究管理層如何運(yùn)用會(huì)計(jì)靈活性時(shí)，可以考慮以下幾個(gè)策略性問(wèn)題：——評(píng)價(jià)資訊披露品質(zhì)評(píng)估企業(yè)會(huì)計(jì)品質(zhì)以及通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表瞭解企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的難易程度取決於管理層，因?yàn)?，儘管?huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)披露的最低限度提出了要求，但是管理層仍有相當(dāng)大的選擇餘地。在評(píng)價(jià)企業(yè)資訊披露品質(zhì)時(shí)，可能要提出下列問(wèn)題：企業(yè)是否披露了充分的資訊，足以用來(lái)衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？附注資訊是否充分解釋了主要的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)假設(shè)以及企業(yè)邏輯？企業(yè)是否對(duì)當(dāng)前的業(yè)績(jī)進(jìn)行了充分的說(shuō)明？如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和慣例制約了企業(yè)恰當(dāng)?shù)貙?duì)其成功的關(guān)鍵因素進(jìn)行衡量，那麼企業(yè)是否披露了足夠的附加資訊？如果企業(yè)從事多元化經(jīng)營(yíng)，那分佈披露的品質(zhì)如何？對(duì)於壞消息，管理層如何進(jìn)行披露？企業(yè)與投資者關(guān)係如何？企業(yè)是否向投資者提供了反映其經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)情況的詳細(xì)數(shù)據(jù)資料？——確定潛在的“紅燈”

未加解釋的會(huì)計(jì)變化，尤其是在企業(yè)業(yè)績(jī)較差時(shí)；未加解釋的提高利潤(rùn)的交易；與銷售增長(zhǎng)有關(guān)的應(yīng)收賬款的不正常增加；企業(yè)報(bào)告的收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流之間的差距不斷擴(kuò)大；企業(yè)報(bào)告收入與稅收收入之間的差距不斷擴(kuò)大；運(yùn)用融資機(jī)制的傾向，如研發(fā)合作關(guān)係、特殊目的實(shí)體，以及帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款銷售；未預(yù)計(jì)到的大量資產(chǎn)註銷；第四季度數(shù)據(jù)的大幅調(diào)整；保留審計(jì)意見(jiàn)或在沒(méi)有充分理由的情況下更換獨(dú)立審計(jì)師；關(guān)聯(lián)方交易或相關(guān)實(shí)體之間的交易。——消除會(huì)計(jì)失真如果會(huì)計(jì)分析表明企業(yè)報(bào)告的數(shù)據(jù)有誤導(dǎo)性，應(yīng)當(dāng)儘量地重新核算數(shù)據(jù)，盡可能低消除失真，如果僅僅使用外部資訊不可能消除，應(yīng)利用現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注：企業(yè)的現(xiàn)金流量表能夠協(xié)調(diào)權(quán)責(zé)發(fā)生制下和收付實(shí)現(xiàn)制下得企業(yè)業(yè)績(jī)。例如，如果擔(dān)心企業(yè)正激進(jìn)地把本應(yīng)計(jì)入費(fèi)用的成本予以資本化處理，那麼現(xiàn)金流量表中的資訊就為進(jìn)行必要的調(diào)整提供了依據(jù)；財(cái)務(wù)報(bào)表附注為重新核算會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)提供了大量的有用資訊。例如，當(dāng)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化時(shí)，如果是實(shí)質(zhì)性的變化，那麼企業(yè)提供的附注將說(shuō)明這一變化的影響。會(huì)計(jì)分析中常見(jiàn)的誤區(qū)保守的會(huì)計(jì)並不等於“好”會(huì)計(jì)。財(cái)務(wù)報(bào)表使用者想評(píng)價(jià)的是企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是如何不偏不倚地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況的，保守會(huì)計(jì)和激進(jìn)會(huì)計(jì)一樣都具有誤導(dǎo)性。如，忽視無(wú)形資產(chǎn)，為管理層“收益平滑”提供機(jī)會(huì)。不尋常的會(huì)計(jì)並非一定有問(wèn)題。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是不尋常的，那麼這種不尋常的會(huì)計(jì)選擇就是合理的，因此，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的會(huì)計(jì)選擇至關(guān)重要。不應(yīng)把企業(yè)會(huì)計(jì)政策和應(yīng)計(jì)專案的所有變化都?xì)w因於盈餘管理，會(huì)計(jì)政策的變化也能反映商業(yè)環(huán)境的變化。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和會(huì)計(jì)分析的價(jià)值

——兩項(xiàng)有意思的研究問(wèn)題：會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是否有價(jià)值？假設(shè)：有一個(gè)投資者對(duì)各企業(yè)下一年度收益額、淨(jìng)資產(chǎn)收益率，以及現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)完全準(zhǔn)確。（JAE）研究人員已通過(guò)比較這個(gè)投資者所能獲得的股票收益額，研究了收益額和淨(jìng)資產(chǎn)收益率的作用：如果該投資者只購(gòu)買下一年度中收益額增長(zhǎng)的企業(yè)股票，並只出售收益額下跌的企業(yè)股票，若從1954-1996年，該投資者都如此運(yùn)作，那麼他將會(huì)賺取37.5%的年平均收益率；如果用淨(jìng)資產(chǎn)收益率為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行類似投資，買入ROE隨後會(huì)升高的股票，並賣出ROE隨後會(huì)降低的股票，那麼投資者將賺取高達(dá)43%的年收益率；如果購(gòu)買現(xiàn)金流會(huì)增加的股票和出售現(xiàn)金流會(huì)下降的股票，獲得的年收益額只有9%。問(wèn)題：會(huì)計(jì)分析是否有用？總體研究證據(jù)表明高級(jí)分析師有機(jī)會(huì)賺取正的股票收益率。如果企業(yè)因其具有誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報(bào)告而遭受了財(cái)經(jīng)報(bào)刊界的批評(píng)，那麼企業(yè)的股價(jià)會(huì)平均下跌8%；如果企業(yè)在股票發(fā)行前虛增收益，隨後報(bào)告的業(yè)績(jī)不佳，那麼與沒(méi)有明顯的盈餘管理的企業(yè)相比，這些企業(yè)的股價(jià)遭受了更大的負(fù)面影響；對(duì)那些收到證券交易委員會(huì)盈餘管理調(diào)查的企業(yè)來(lái)說(shuō)，被證實(shí)進(jìn)行盈餘管理的消息已經(jīng)發(fā)佈，其股價(jià)就平均下降9%，而且在其後的兩年中，這些企業(yè)的股價(jià)都會(huì)受此影響而表現(xiàn)不佳。會(huì)計(jì)分析的實(shí)施

——資產(chǎn)失真資產(chǎn)價(jià)值的失真一般是由於對(duì)下列問(wèn)題不明確而引起的：企業(yè)對(duì)存在問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)資源是否擁有所有權(quán)或控制權(quán)？租賃者和承租者，到底誰(shuí)擁有或控制被租賃的資源？企業(yè)將客戶的應(yīng)收賬款向銀行貼現(xiàn)的情況，如果企業(yè)的客戶違約時(shí)銀行有權(quán)向企業(yè)追索，那麼銀行和企業(yè)，到底誰(shuí)擁有應(yīng)收賬款的所有權(quán)？會(huì)計(jì)分析就是要評(píng)價(jià)企業(yè)所報(bào)告的資產(chǎn)是否充分反應(yīng)了企業(yè)所控制的主要資源，以及是否需要做出調(diào)整，以便於與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較。此外，收入確認(rèn)原則的應(yīng)用也會(huì)間接地產(chǎn)生資產(chǎn)所有權(quán)問(wèn)題。只有在產(chǎn)品已發(fā)生或服務(wù)已經(jīng)提供給客戶後，企業(yè)才可確認(rèn)收入，此時(shí)，收入也被認(rèn)為是“已經(jīng)賺得”。對(duì)於賣方來(lái)說(shuō)，常常在應(yīng)收賬款的“所有權(quán)”作為資產(chǎn)在其資產(chǎn)負(fù)債表中予以反映的同時(shí)對(duì)收入進(jìn)行確認(rèn)，因此，會(huì)計(jì)分析對(duì)“收入是否已經(jīng)賺得”提出質(zhì)疑，這經(jīng)常影響資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。經(jīng)濟(jì)利益能否被合理可靠地計(jì)量?資本支出的未來(lái)利益幾乎無(wú)法被準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)，因?yàn)槭澜缡遣淮_定的。例如，研究和開發(fā)活動(dòng)所能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，通常被認(rèn)為是高度不確定的：研究專案可能永遠(yuǎn)無(wú)法開發(fā)出預(yù)期的新產(chǎn)品，而開發(fā)出的新產(chǎn)品又可能不具有經(jīng)濟(jì)可行性，又或者新開發(fā)的產(chǎn)品可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所研究出的新產(chǎn)品所淘汰。其本質(zhì)是“資產(chǎn)化”還是“費(fèi)用化”？的問(wèn)題！資產(chǎn)的公允價(jià)值是否已降至帳面價(jià)值以下？大多情況下，管理偏頗將導(dǎo)致資產(chǎn)高估，因?yàn)楣芾韺硬活?yuàn)意承認(rèn)資產(chǎn)減值。然而，為了減少未來(lái)支出以及增加未來(lái)收益，管理層也可能故意高估目前的資產(chǎn)減值水準(zhǔn)，從而致使資產(chǎn)價(jià)值偏低。如果出現(xiàn)下列問(wèn)題，在上述幾種情況下就需要進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不能完全反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況；管理層利用酌情權(quán)歪曲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；管理層和分析師對(duì)資產(chǎn)價(jià)值所反映出的企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)不確定性存在意見(jiàn)分歧?！Y產(chǎn)高估推遲流動(dòng)資產(chǎn)減計(jì)。行業(yè)類型。存貨和應(yīng)收賬款管理是主要成功因素的行業(yè)企業(yè)，如電子消費(fèi)品業(yè)、時(shí)裝零售業(yè)等。徵兆：庫(kù)存天數(shù)和應(yīng)收賬款回收天數(shù)的增加、競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)減值以及企業(yè)的主要客戶業(yè)務(wù)不景氣。低估準(zhǔn)備金。行業(yè)類型。存貨和應(yīng)收賬款管理是主要成功因素的行業(yè)企業(yè)，如電子消費(fèi)品業(yè)、時(shí)裝零售業(yè)等。徵兆：應(yīng)收賬款回收天數(shù)不斷增加、企業(yè)主要客戶的業(yè)績(jī)不佳以及貸款拖欠額不斷增長(zhǎng)。加速收入確認(rèn)。行業(yè)：收入確認(rèn)不易判斷的行業(yè)。徵兆：應(yīng)收賬款增長(zhǎng)速度超過(guò)銷售增長(zhǎng)速度以及應(yīng)收賬款回收天數(shù)增加。產(chǎn)品或服務(wù)是否已經(jīng)提供給客戶？收回現(xiàn)金是否有合理的可能性？推遲長(zhǎng)期資產(chǎn)減計(jì)。行業(yè)：資產(chǎn)密集型企業(yè)（長(zhǎng)期資產(chǎn)）；收購(gòu)型激進(jìn)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的企業(yè)（商譽(yù)）。徵兆：長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降、固定資產(chǎn)回報(bào)率降至加權(quán)平均成本之下、同一行業(yè)中其他企業(yè)的減計(jì)致使資產(chǎn)的使用狀況不斷惡化及主要收購(gòu)的花費(fèi)過(guò)多或收購(gòu)後整合失敗。低估長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊或攤銷。行業(yè)：資產(chǎn)密集型企業(yè)（如航運(yùn)業(yè)、公用事業(yè)）徵兆：把目標(biāo)企業(yè)的政策與同行業(yè)內(nèi)擁有相似資產(chǎn)規(guī)模、執(zhí)行類似戰(zhàn)略的競(jìng)爭(zhēng)者比較，從而發(fā)現(xiàn)情況。例：推遲流動(dòng)資產(chǎn)減計(jì)近年來(lái)，可攜式MP3播放器日益受到消費(fèi)者的歡迎。蘋果公司的iPod播放器佔(zhàn)據(jù)了市場(chǎng)，佔(zhàn)有75%以上的美國(guó)市場(chǎng)份額。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如創(chuàng)新科技、索尼、微軟、三星公司正大舉進(jìn)入，企圖攫取市場(chǎng)份額。這些公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是，在面對(duì)無(wú)休止的激烈競(jìng)爭(zhēng)和潛在的技術(shù)過(guò)時(shí)的情況下，MP3播放器生產(chǎn)技術(shù)的快速更新以及存貨管理的困難。從2003年下半年到2005年度第一季度，總部設(shè)立在新加坡的創(chuàng)新科技（creativetechnology）有限公司的銷售額保持了顯著增長(zhǎng)。在2003年和2004年的假日季節(jié)銷售中，其銷售額都有意料中的大幅增長(zhǎng)。然而，在這一期間，該公司的毛利率卻從35%持續(xù)下降到23%，存貨管理更是出現(xiàn)令人擔(dān)憂的趨勢(shì)。存貨的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了銷售的增長(zhǎng)速度，直接導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)了58%：從2003年第三季度末的100天增加到了2005年第一季度末的158天。2006年3月末的存貨價(jià)值高達(dá)4.512億美元，而這一數(shù)字在9個(gè)月前還是1.839億美元。存貨的這種高速增長(zhǎng)使得分析師對(duì)創(chuàng)新科技公司的存貨價(jià)值以及存貨過(guò)時(shí)的可能性產(chǎn)生了疑問(wèn)?？梢酝ㄟ^(guò)以下方式判斷存貨是否存在減值：向供貨商及消費(fèi)者詢問(wèn)情況、觀察MP3播放器新產(chǎn)品的投放速度以及行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的銷售業(yè)績(jī)、瞭解市場(chǎng)增長(zhǎng)速度的總體預(yù)期?；渡鲜鲅芯浚梢耘袛鄤?chuàng)新科技公司存貨周轉(zhuǎn)率的減緩是否可能持續(xù)、目前的存貨量是否面臨著嚴(yán)峻的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。如果是的話，存貨是否需要減值以及減值多少比較合適。在創(chuàng)新科技公司2005年第二季度的盈利公佈之前，許多分析師都在質(zhì)疑其存貨的增長(zhǎng)率，並且預(yù)測(cè)該公司將被迫反應(yīng)其未來(lái)的存貨減值費(fèi)用。一位分析師總結(jié)說(shuō)：一旦存貨的價(jià)值被高估，最大的挑戰(zhàn)將是如何估計(jì)減計(jì)的幅度。對(duì)於創(chuàng)新科技公司來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)取決於拋售滯銷產(chǎn)品的價(jià)格折扣率。減值的稅後成本將減少當(dāng)期收益和留存收益。另外，減值的稅收效應(yīng)將會(huì)降低稅收費(fèi)用，並且減少遞延所得稅負(fù)債。這是因?yàn)?，出於納稅的需要，存貨減計(jì)直到存貨售出後才被予以反應(yīng)。創(chuàng)新科技公司在新加坡享有特惠政策，特定收入可以免征所得稅。然而，為了便於說(shuō)明，仍使用當(dāng)?shù)氐?0%的法定稅率。假設(shè)2500萬(wàn)美元的存貨高估，財(cái)務(wù)報(bào)表可以進(jìn)行如下調(diào)整：資產(chǎn)負(fù)債表存貨遞延所得稅負(fù)債普通股股東權(quán)益利潤(rùn)表稅收費(fèi)用淨(jìng)收益（單位：百萬(wàn)美元）調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益-25.0-5.0-20.0-5.0-20.02005年8月，創(chuàng)新科技公司宣佈由於製造MP3播放器所使用的一些元件價(jià)格的下降，將對(duì)存貨做出2億美元的減值。2006年第一季度末，由於快閃記憶體、硬碟驅(qū)動(dòng)器等元件價(jià)格的急劇下降，該公司進(jìn)行了第二次存貨減值。不出所料，減值的消息一經(jīng)公佈，創(chuàng)新科技公司的股價(jià)應(yīng)聲而落。每股價(jià)格從2005年早期接近17美元的高價(jià)跌至2006年年中的5美元以下?！Y產(chǎn)低估資產(chǎn)低估通常是由管理層試圖人為地減少報(bào)告的收益額引起的。（想一想複式記賬原理）可能發(fā)生在企業(yè)業(yè)績(jī)極好之時(shí)，此時(shí)管理層可能選擇把當(dāng)期的一部分豐厚盈餘“儲(chǔ)存”起來(lái)以備業(yè)績(jī)低迷時(shí)之所需；也可能發(fā)生在業(yè)績(jī)表現(xiàn)極差的年份，此時(shí)，管理層通過(guò)低估當(dāng)期收益，以便再未來(lái)製造萬(wàn)象更新、業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的假像。資產(chǎn)低估也可能是由會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身引起的。比如許多國(guó)家的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)把研發(fā)和廣告支出列為費(fèi)用，因?yàn)檫@些支出將來(lái)能否為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值具有高度的不確定性。四川長(zhǎng)虹2004洗大澡四川長(zhǎng)虹（趙勇）04年計(jì)提了37.43億元減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致04年出現(xiàn)36.81億元虧損；05年資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回1.58億元，取得2.85億元盈利。

2005年公司走出2004年巨虧36億多的泥潭，實(shí)現(xiàn)盈利2.85億元，每股收益0.132元。值得注意的是，扣除非經(jīng)常性損益後，公司2005年的淨(jìng)利潤(rùn)為1.44億元。2005年公司非經(jīng)常性收益為1.41億元，其中壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回5147萬(wàn)元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回1.06億元。高估流動(dòng)資產(chǎn)減值。高估準(zhǔn)備金。高估長(zhǎng)期資產(chǎn)減值。高估長(zhǎng)期資產(chǎn)折舊或攤銷。表外租賃資產(chǎn)。表外應(yīng)收賬款貼現(xiàn)，儘管企業(yè)仍要承擔(dān)相當(dāng)大的收賬風(fēng)險(xiǎn)。主要的無(wú)形資產(chǎn)，如研發(fā)、註冊(cè)商標(biāo)等，沒(méi)有在資產(chǎn)負(fù)債表中予以反映。例：關(guān)於如何糾正資產(chǎn)低估2005年，德國(guó)漢莎航空公司，宣佈採(cǎi)用直線折舊法，在12年的時(shí)間內(nèi)對(duì)飛機(jī)進(jìn)行折舊，預(yù)計(jì)折舊後的殘值為原始成本的15%。法國(guó)航空-荷蘭皇家航空是其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，與漢莎航空不同的是，該公司算然也從用直線折舊法對(duì)飛機(jī)折舊，但它所預(yù)計(jì)的飛機(jī)的平均使用壽命是20年且沒(méi)有殘值。為什麼不同？漢莎航空和法國(guó)-荷蘭航空的飛行航線不同，這是否可能是它們採(cǎi)用不同折舊政策的原因？或者，它們是否採(cǎi)取了不同的資產(chǎn)管理策略？如果經(jīng)營(yíng)商的差異不足以解釋兩家公司折舊率的不同，分析師很可能決定有必要對(duì)一家公司或兩家公司的折舊率進(jìn)行調(diào)整，以此來(lái)保證它們的業(yè)績(jī)具有可比性。假如我們選擇降低漢莎航空公司的折舊率，使之與法國(guó)-荷蘭航空公司的折舊率相匹配，漢莎航空的財(cái)務(wù)報(bào)表就需要作出以下調(diào)整：(1)在年初增加飛機(jī)的帳面價(jià)值，因?yàn)檫^(guò)去所使用的折舊率相對(duì)較高，這也要求相應(yīng)地增加權(quán)益和遞延所得稅負(fù)債的價(jià)值。(2)減少當(dāng)年的折舊費(fèi)用（以及增加飛機(jī)的帳面價(jià)值）來(lái)反映當(dāng)年所採(cǎi)用的較低折舊率，並且增加稅收費(fèi)用（2005年，漢莎航空的邊際稅率是35%）在資產(chǎn)負(fù)債表中，權(quán)益以及遞延所得稅負(fù)債也應(yīng)增加。2005年年初，漢莎航空公司在其財(cái)務(wù)報(bào)告附注中披露該公司飛機(jī)的原始成本是153.50億歐元，累計(jì)折舊額為83.99億歐元。這說(shuō)明其飛機(jī)的平均服役期是7.72年，計(jì)算過(guò)程如下：飛機(jī)成本（2005年1月1日）應(yīng)提折舊成本累計(jì)折舊（2005年1月1日）累計(jì)折舊/應(yīng)提折舊成本折舊年限飛機(jī)平均壽命1535013048839964.4%12年7.72報(bào)告值成本*（1-0.15）報(bào)告值報(bào)告值12*0.644年如果漢莎航空公司採(cǎi)用與法國(guó)-荷蘭航空公司相同的使用壽命假設(shè)及殘值估計(jì)方法，則累計(jì)折舊額僅有59.29億歐元，該公司的長(zhǎng)期有形資產(chǎn)價(jià)值也隨之增加24.70億歐元，普通股股東權(quán)益會(huì)增加16.06億歐元。飛機(jī)成本（2005年1月1日）應(yīng)提折舊成本折舊年限累計(jì)折舊（2005年1月1日）長(zhǎng)期有形資產(chǎn)增加邊際稅率遞延所得稅負(fù)債增加普通股股東權(quán)益增加15350報(bào)告值15350殘值為020年與法-荷航空相同5929按7.72年計(jì)算247035.0%報(bào)告值8641606漢莎航空在2005年淨(jìng)投資6.57億歐元用於購(gòu)置新飛機(jī)，因此，2005年的折舊費(fèi)用（包括銷售成本）應(yīng)為7.84億歐元（（15350+657÷2）÷20），而不是該公司所報(bào)告的8.71億歐元。這樣，銷售成本應(yīng)減少0.87（8.71-7.84）億歐元，當(dāng)年的稅收費(fèi)用隨之增加0.3億歐元。在資產(chǎn)負(fù)債表中，這些變化會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期有形資產(chǎn)增加0.87億歐元，遞延所得稅負(fù)債增加0.3（0.87×0.35）億歐元，普通股股東權(quán)益增加0.57億歐元?？傊绻麧h莎航空公司採(cǎi)用與法國(guó)-荷蘭航空相同的折舊方法，其2004年和2005年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)進(jìn)行如下調(diào)整：?jiǎn)挝唬喊偃f(wàn)歐元資產(chǎn)負(fù)債表長(zhǎng)期有形資產(chǎn)遞延所得稅負(fù)債普通股股東權(quán)益總計(jì)利潤(rùn)表銷售成本稅收費(fèi)用淨(jìng)收益資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益+2470+87+864+30+1606+57+2557+2557-87+30+57+2470+2470+864+1606+2470調(diào)整2005年12月31日調(diào)整2004年12月31日——負(fù)債的失真義務(wù)已經(jīng)發(fā)生了嗎？對(duì)於大多數(shù)負(fù)債來(lái)說(shuō)，義務(wù)是否已經(jīng)發(fā)生並非模棱兩可。例如，一家企業(yè)賒銷商品，這就產(chǎn)生了它對(duì)供應(yīng)商的負(fù)債。然而，在有些交易中，是否存在這樣的負(fù)債很難判斷，如如果一家企業(yè)宣佈了為進(jìn)行業(yè)務(wù)重組要解雇一些員工，那麼這家企業(yè)是否已做出承諾要恰當(dāng)?shù)胤从尺@筆債務(wù)？再比如，如果一家軟體企業(yè)因?yàn)樘峁┝?年的軟體使用許可而從客戶那裏收取了現(xiàn)金，那麼這家企業(yè)是否可以把全部的現(xiàn)金流入作為收入？還是它應(yīng)將一部分現(xiàn)金作為向客戶使用許可協(xié)議提供服務(wù)與支持的持續(xù)義務(wù)？義務(wù)能夠被衡量嗎？許多負(fù)債明確了義務(wù)的金額與期限。然而，還有一些負(fù)債的金額難以估計(jì)，如一家企業(yè)有淨(jìng)化環(huán)境的責(zé)任，很顯然它因此承擔(dān)了債務(wù)，但是負(fù)債的金額卻非常不確定，此外，維修責(zé)任和保險(xiǎn)索賠責(zé)任也同樣如此——責(zé)任很明確，但金額的大小取決於未來(lái)的不確定性事件。——權(quán)益的失真會(huì)計(jì)上把股東權(quán)益作為在清償其他利益要求者之後，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的剩餘索取權(quán)。因此，權(quán)益的失真主要是由資產(chǎn)和負(fù)債的失真引起的。如資產(chǎn)或負(fù)債影響收益的會(huì)計(jì)失真，也會(huì)導(dǎo)致權(quán)益失真。推薦讀物黃世忠：會(huì)計(jì)數(shù)字遊戲：美國(guó)十大財(cái)務(wù)舞弊案例剖析黃世忠：收入操作的九大陷阱及其防範(fàn)對(duì)策鄭朝暉：財(cái)務(wù)偵查主要內(nèi)容結(jié)構(gòu)圖品質(zhì)分析比率分析綜合分析績(jī)效評(píng)價(jià)資產(chǎn)品質(zhì)資本結(jié)構(gòu)品質(zhì)利潤(rùn)品質(zhì)現(xiàn)金流量品質(zhì)償債能力能力能力運(yùn)營(yíng)能力發(fā)展能力杜邦分析體系及其發(fā)展其他綜合分析法EVAMVA這兩項(xiàng)資產(chǎn)是“雞肋”還是“熊掌”？固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)每月折舊5.5萬(wàn)每月攤銷9.2萬(wàn)F+每升93號(hào)油的邊際貢獻(xiàn)0.55元請(qǐng)問(wèn)，每月需賣多少油，才可以填上這個(gè)“窟窿”？資產(chǎn)品質(zhì)分析概念就是資產(chǎn)在特定的經(jīng)濟(jì)組織中，實(shí)際所發(fā)揮的效用與預(yù)期效用之間的吻合程度。特徵資產(chǎn)的盈利性資產(chǎn)的變現(xiàn)性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性與其他資產(chǎn)組合的增值性資產(chǎn)品質(zhì)分析的三個(gè)視角單項(xiàng)資產(chǎn)整體資產(chǎn)分類資產(chǎn)盈利性變現(xiàn)性周轉(zhuǎn)性增值性流動(dòng)資產(chǎn)專案品質(zhì)分析貨幣資產(chǎn)品質(zhì)分析交易性金融資產(chǎn)品質(zhì)分析應(yīng)收票據(jù)品質(zhì)分析應(yīng)收賬款品質(zhì)分析存貨品質(zhì)分析其他流動(dòng)資產(chǎn)專案的品質(zhì)分析交易性金融資產(chǎn)盈利性風(fēng)險(xiǎn)性公允價(jià)值變動(dòng)損益投資收益報(bào)表附注中關(guān)於該專案的說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)性周轉(zhuǎn)性按債權(quán)的賬齡進(jìn)行分析按債務(wù)人的構(gòu)成進(jìn)行分析對(duì)形成債權(quán)的內(nèi)部經(jīng)手人構(gòu)成進(jìn)行分析對(duì)債權(quán)的周轉(zhuǎn)性進(jìn)行分析對(duì)壞賬準(zhǔn)備政策進(jìn)行分析存貨變現(xiàn)性周轉(zhuǎn)性對(duì)存貨的物理品質(zhì)分析對(duì)存貨的時(shí)效狀況分析對(duì)存貨的品種構(gòu)成分析盈利性減值準(zhǔn)備毛利率周轉(zhuǎn)率其他應(yīng)收款“垃圾桶”還是“聚寶盆”危險(xiǎn)信號(hào)金額巨大長(zhǎng)期掛賬流動(dòng)資產(chǎn)整體品質(zhì)的分析自身結(jié)構(gòu)的合理性整體周轉(zhuǎn)效率與行業(yè)特徵的吻合性企業(yè)行銷模式與採(cǎi)購(gòu)模式的協(xié)同性整體質(zhì)量分析自身結(jié)構(gòu)的合理性企業(yè)營(yíng)銷模式與采購(gòu)模式的協(xié)同性整體周轉(zhuǎn)效率與行業(yè)特征的吻合性主要非流動(dòng)資產(chǎn)專案品質(zhì)分析可供出售金融資產(chǎn)品質(zhì)分析持有至到期投資品質(zhì)分析長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)和在建工程品質(zhì)分析無(wú)形資產(chǎn)與商譽(yù)品質(zhì)分析長(zhǎng)期待攤費(fèi)用其他非流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)取得方式與財(cái)務(wù)狀況外在表現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債購(gòu)建固定資產(chǎn)接受所有者投入融資租賃取得分佈和配置的合理性分析生產(chǎn)用、非生產(chǎn)用未使用、正在使用固定資產(chǎn)規(guī)模分析固定資產(chǎn)原值的年內(nèi)變化分析固定資產(chǎn)變現(xiàn)性分析固定資產(chǎn)的盈利性分析固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性分析與其他資產(chǎn)組合的增值性具有增值潛力的固定資產(chǎn)無(wú)增值潛力的固定資產(chǎn)專用性減值準(zhǔn)備裝備先進(jìn)程度與企業(yè)的行業(yè)選擇和定位相適應(yīng)生產(chǎn)能力與企業(yè)存活的市場(chǎng)份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配工藝水準(zhǔn)要能達(dá)到能夠使產(chǎn)品滿足市場(chǎng)需求的程度使用效率適當(dāng)，閒置率不高要減少非固定資產(chǎn)投資，如高檔辦公樓、高檔汽車，這往往是造成固定資產(chǎn)利用率過(guò)低的重要原因。資產(chǎn)的總體品質(zhì)分析收益能力戰(zhàn)略匹配風(fēng)險(xiǎn)狀況討論？SDASKGXSY的資產(chǎn)規(guī)模7000多萬(wàn)，其中非流動(dòng)資產(chǎn)份額巨大，每年利潤(rùn)卻寥寥無(wú)幾，甚至為負(fù)數(shù)，那麼資產(chǎn)的整體品質(zhì)如何？站在SDASKGXSY角度？站在SKEnergy角度分類維度形態(tài)變現(xiàn)能力是否經(jīng)營(yíng)性有形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)可以判斷企業(yè)的類型：是否人力資源型，或者現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)類型的適應(yīng)情況?？梢耘袛嗥髽I(yè)的類型：是否資本密集型，或者該企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿的使用程度?？梢耘袛嗥髽I(yè)核心業(yè)務(wù)的生命週期階段，或者該企業(yè)現(xiàn)在的投資戰(zhàn)略。YTE是一家以集成地源熱泵空調(diào)為主要業(yè)務(wù)的空調(diào)，目前已成為該行業(yè)的前三強(qiáng)，擁有10多項(xiàng)核心專利技術(shù)，年產(chǎn)值2億元左右，請(qǐng)問(wèn)右邊這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理嗎，品質(zhì)如何？無(wú)形資產(chǎn)為“0”討論？流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性佔(zhàn)用流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債永久性佔(zhàn)用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)

非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債

非流動(dòng)資產(chǎn)

非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益保守型風(fēng)險(xiǎn)型匹配型主要專案增加的品質(zhì)含義減少的品質(zhì)含義貨幣資金近期償還債務(wù)需求增加；不當(dāng)籌資行為發(fā)生；採(cǎi)用銀行承兌匯票結(jié)算導(dǎo)致保證金存款增加；企業(yè)分公司需周轉(zhuǎn)金；企業(yè)在投資方面沒(méi)有作為；引起不必要利息支出；形成對(duì)外投資的機(jī)會(huì)成本等。企業(yè)嚴(yán)格控制貨幣資金存量；企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力有信心；企業(yè)對(duì)其籌資環(huán)境有信心；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)難以產(chǎn)生現(xiàn)金淨(jìng)流入量；現(xiàn)金流量趨於枯竭等。交易性金融資產(chǎn)企業(yè)近期有較為充裕的現(xiàn)金存量並希望通過(guò)短期投資來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的增值；持有的債券投資、股票投資、基金投資、權(quán)證投資等金融資產(chǎn)市值增加正常交易波動(dòng)的結(jié)果；企業(yè)現(xiàn)金趨於緊張，將持有的交易性金融資產(chǎn)進(jìn)行處置等。應(yīng)收票據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速；對(duì)新擴(kuò)張的業(yè)務(wù)採(cǎi)用商業(yè)匯票結(jié)算以保證回款品質(zhì)等企業(yè)對(duì)交易對(duì)象的財(cái)務(wù)品質(zhì)有資訊；企業(yè)業(yè)務(wù)萎縮；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，迫使企業(yè)放寬信用政策；企業(yè)對(duì)應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)等應(yīng)收賬款企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速；回款品質(zhì)不高導(dǎo)致長(zhǎng)期難以回收；迫於競(jìng)爭(zhēng)壓力或以拓展市場(chǎng)為目的而主動(dòng)放寬信用政策；通過(guò)對(duì)該專案“注水”而虛增營(yíng)業(yè)收入等企業(yè)回款品質(zhì)較高；緊縮信用政策以提高資產(chǎn)品質(zhì)；企業(yè)計(jì)提過(guò)高的減值準(zhǔn)備；企業(yè)業(yè)務(wù)萎縮等其他應(yīng)收賬款被母公司、兄弟公司無(wú)效益佔(zhàn)用；被子公司佔(zhàn)用，效益間接地表現(xiàn)為投資收益；出資人抽逃註冊(cè)資本；企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模擴(kuò)展交款等（如屬於第一項(xiàng)，則為核心不良資產(chǎn)增加）企業(yè)對(duì)本項(xiàng)佔(zhàn)用控制嚴(yán)格；業(yè)務(wù)萎縮等關(guān)注主要的資產(chǎn)變動(dòng)區(qū)域及其變動(dòng)方向的品質(zhì)含義主要專案增加的品質(zhì)含義減少的品質(zhì)含義存貨產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略有所調(diào)整；企業(yè)市場(chǎng)需求迅猛，存貨儲(chǔ)備正常增加；產(chǎn)品生命週期走到盡頭；企業(yè)錯(cuò)誤生產(chǎn)決策導(dǎo)致存貨積壓；企業(yè)採(cǎi)用不正當(dāng)?shù)馁M(fèi)用分?jǐn)偡椒?，故意調(diào)高期末存貨價(jià)值，減少產(chǎn)品成本成本，操縱毛利率等企業(yè)對(duì)存貨進(jìn)行有效控制；企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)萎縮；企業(yè)計(jì)提過(guò)高的減值準(zhǔn)備等可供出售金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量的股票投資、債權(quán)投資自身的公允價(jià)值在增加；企業(yè)投資戰(zhàn)略和盈利模式進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整（購(gòu)買）等股票投資、債權(quán)投資自身的公允價(jià)值在減少；企業(yè)投資戰(zhàn)略和盈利模式進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整（出售）等持有至到期投資企業(yè)改變盈利模式，相關(guān)投資增長(zhǎng)等企業(yè)對(duì)持有的相關(guān)投資進(jìn)行處置，或者企業(yè)持有投資品質(zhì)下降，計(jì)提了減值準(zhǔn)備等長(zhǎng)期應(yīng)收款融資租賃業(yè)務(wù)增長(zhǎng)；產(chǎn)品或勞務(wù)採(cǎi)用遞延方式；具有融資性質(zhì)的業(yè)務(wù)模式的採(cǎi)用等相應(yīng)業(yè)務(wù)減少或者債權(quán)已經(jīng)回收等長(zhǎng)期股權(quán)投資企業(yè)盈利模式調(diào)整，轉(zhuǎn)為更多依靠對(duì)外投資；企業(yè)實(shí)施其多元化戰(zhàn)略；企業(yè)將其不用或者帳面上沒(méi)有價(jià)值的非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資等；用權(quán)益法核算產(chǎn)生投資收益等企業(yè)收縮對(duì)外投資戰(zhàn)線；品質(zhì)下降，企業(yè)計(jì)提了減值準(zhǔn)備；用權(quán)益法核算產(chǎn)生投資損失等投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)規(guī)模增加；有關(guān)資產(chǎn)公允價(jià)值增加等企業(yè)處置了有關(guān)資產(chǎn)；資產(chǎn)公允價(jià)值降低等主要專案增加的品質(zhì)含義減少的品質(zhì)含義固定資產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)走內(nèi)涵式過(guò)大再生產(chǎn)之路；企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施產(chǎn)品多樣化競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展策略；企業(yè)錯(cuò)誤決策，增加了市場(chǎng)根本消化不掉的生產(chǎn)能力等企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整；企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模萎縮等生產(chǎn)性生物資產(chǎn)企業(yè)進(jìn)軍生物領(lǐng)域；在已有生物資產(chǎn)的企業(yè)，生物資產(chǎn)增加一般表明企業(yè)發(fā)展所依存的生物資產(chǎn)的規(guī)模得以擴(kuò)大等企業(yè)對(duì)持有的生物資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整等油氣資產(chǎn)企業(yè)的礦區(qū)權(quán)益和油氣井等技術(shù)裝備水準(zhǔn)在提高，企業(yè)進(jìn)軍新的領(lǐng)域企業(yè)調(diào)整油氣資源結(jié)構(gòu)，減值準(zhǔn)