2023年保險行業(yè)競爭分析報告

2023年保險行業(yè)競爭分析報告2023年9月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、保險公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 31、傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品 32、保險資產(chǎn)管理公司產(chǎn)品 63、資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品 7二、保險業(yè)面臨的機遇與挑戰(zhàn) 91、挑戰(zhàn)：利差可能進一步縮窄 10（1）投資收益率相對其他金融產(chǎn)品無吸引力 10（2）壽險產(chǎn)品預(yù)定利率放開，負債成本或?qū)⑻嵘?122、機遇：直面市場競爭，勝者為王 14（1）投資渠道放開，另類投資占比將提升 15（2）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)放開，競爭財富管理市場 18（3）稅收制度變化激發(fā)保險需求 19①養(yǎng)老保險稅收遞延、健康保險稅前抵扣政策將激發(fā)保險需求 19②遺產(chǎn)稅或?qū)⒋俦ｋU消費 20三、保險業(yè)發(fā)展趨勢判斷 221、保險公司的核心競爭力 22（1）產(chǎn)品設(shè)計能力：產(chǎn)品創(chuàng)新空間大 22（2）銷售渠道：保險營銷員強大的銷售能力 25（3）客戶資源：潛在需求有待開發(fā) 26（4）投資能力：不遜于其他資產(chǎn)管理機構(gòu) 272、保險公司產(chǎn)品向兩極化發(fā)展 28（1）保險業(yè)務(wù)——回歸保險保障 29（2）資產(chǎn)管理——分羹財富管理 30（3）產(chǎn)融結(jié)合_養(yǎng)老社區(qū)/健康社區(qū) 313、保險行業(yè)競爭格局：集中度進一步下降 33（1）強者恒強，大型保險公司地位難以撼動 34（2）銀行系保險公司加速崛起 35一、保險公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)2012年開始，中國資產(chǎn)管理行業(yè)進入到一個群雄逐鹿的年代。與銀行理財、信托、券商資管等快速發(fā)展形成對比，2010年以來壽險行業(yè)保費增長顯著放緩。保險公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨巨大壓力，投資收益率持續(xù)低位使得具有投資性質(zhì)的保費收入受到?jīng)_擊，而其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品對于有投資功能的保險產(chǎn)品產(chǎn)生的替代和擠出，影響了分紅險、萬能險以及投連險的新增規(guī)模。2013年一季度保險行業(yè)資產(chǎn)總額7.67萬億元，低于信托管理資產(chǎn)規(guī)模的8.7萬億。1、傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品仍是保險公司核心業(yè)務(wù)。已賺保費占保險公司總收入超過85%，人身險保費收入目前以壽險業(yè)務(wù)收入為主。保險產(chǎn)品獨有的風(fēng)險保障屬性使其具有不可替代性。按超額收益的分配方式，壽險產(chǎn)品在設(shè)計上分為傳統(tǒng)、分紅、萬能和投連。對于保險公司而言，傳統(tǒng)保障型利潤最高，分紅險與萬能險次之，投資連結(jié)保險最低。壽險產(chǎn)品的保險保障特性決定其不可替代性。壽險產(chǎn)品，意外、醫(yī)療等方面的保障僅能由保險產(chǎn)品提供，具有需求剛性，并將隨著公眾保障意識的提高不斷增長。而投資屬性較強的分紅險和萬能險則受到收益率的影響較大。投資連接型保險，嚴格來說，不屬于保險產(chǎn)品，而更加類似公募基金，投保人承擔(dān)投資收益波動的風(fēng)險。與公募基金類似，投連險在股票市場上漲期間增長較快，而股市長期低迷期規(guī)模有可能萎縮。目前投連險保費占比不足1%，部分公司（如中國太保）未銷售投連險產(chǎn)品。2、保險資產(chǎn)管理公司產(chǎn)品2003年中國人保資產(chǎn)管理公司成立，成為國內(nèi)第一家保險資產(chǎn)管理公司，2006年隨著太平資產(chǎn)管理公司的批準籌建，“9+1”的保險資產(chǎn)管理格局正式形成，2010年12月，生命人壽獲中國保監(jiān)會批準籌建保險資產(chǎn)管理公司，此后，安邦資產(chǎn)管理公司和光大永明資產(chǎn)管理公司的籌建申請也相繼獲批。截止至2012年底，已經(jīng)獲批的保險資產(chǎn)管理公司16家。保險資管公司的主要業(yè)務(wù)為管理集團內(nèi)部資產(chǎn)、受托管理的中小險企的投資資產(chǎn)等。2006年以來保監(jiān)會開展針對保險機構(gòu)設(shè)立相關(guān)的投資產(chǎn)品試點，試點公司包括華泰資管、泰康資管、人保資管、太平洋資管。這四家保險資管公司也于2006-2007年陸續(xù)發(fā)行針對其他保險機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。3、資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品資產(chǎn)導(dǎo)向型保險產(chǎn)品AOA(Asset-orientedAssurance）屬于保險近年來的創(chuàng)新產(chǎn)品形式，高比例專項投資，提高產(chǎn)品吸引力。資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品將產(chǎn)品可投資資金高比例投資于特定資產(chǎn)項目或資產(chǎn)項目組合，使保險產(chǎn)品的整體利益與特定資產(chǎn)緊密結(jié)合的一種新型產(chǎn)品形態(tài)。資產(chǎn)導(dǎo)向型保險產(chǎn)品可以根據(jù)特定資產(chǎn)的特征，設(shè)計與其匹配的保險產(chǎn)品；也可以根據(jù)所設(shè)計保險產(chǎn)品的特征，優(yōu)選風(fēng)險收益、期限均可匹配的特定資產(chǎn)，進而保證保險產(chǎn)品的穩(wěn)健性與收益性，使其具有更強的市場競爭力。4月初，新華保險在銀保渠道推出“精選一號”兩全保險（萬能型），5月在個險渠道推出附加“精選二號”?！熬x系列”建立專用投資賬戶，將不低于90%的資金投資于特定創(chuàng)新金融產(chǎn)品項目，項目每年預(yù)期收益率不低于5%?！熬x一號”即為前文所提到的“與特定資產(chǎn)項目掛鉤、有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)支持的專項保險產(chǎn)品”，4月公布結(jié)算利率為5.25%，屬純投資型產(chǎn)品，利潤率較低。早在2012年8月，太平壽險就推出“盛世金享-南水一號全能保險計劃”時，就將“南水一號”兩全保險(萬能型)作為附加保險進行銷售。與新華保險“精選一號”不同，“南水一號”在個險渠道銷售，有效帶動了主險“盛世金享“終身壽險的銷售。“南水一號”產(chǎn)品資金直接掛鉤于南水北調(diào)債權(quán)投資計劃，自上市以來結(jié)算利率維持在5%。資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品的運作與信托產(chǎn)品較為類似，對于保費規(guī)模貢獻較大，但價值貢獻非常有限。截止2012年底，保險行業(yè)累計投資基礎(chǔ)設(shè)施3240億元，占2012年保險資金運用余額6.85萬億的4.7%，未來將進一步提升，并帶動資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品的開發(fā)。資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品的運作與信托產(chǎn)品較為類似，但價值貢獻非常有限，而如果類似太平壽險將其作為附加險銷售，則保費和價值均將所提升。二、保險業(yè)面臨的機遇與挑戰(zhàn)壽險業(yè)2010年以來面臨轉(zhuǎn)型。高利率環(huán)境、營銷員增員困難、銀保新政等使得保費增長大幅放緩，而投資收益率的持續(xù)低位導(dǎo)致利潤亦有所下滑。不破不立。壽險定價利率的市場化以保險投資的市場化為前提，投資收益率的提高可減輕定價利率市場化的負面影響。同時，養(yǎng)老和健康險稅收優(yōu)惠，以及遺產(chǎn)稅的征收將促進保險產(chǎn)品的消費，保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的拓寬為保險公司帶來增量收入。1、挑戰(zhàn)：利差可能進一步縮窄保險公司利潤來源可簡單分為利差益、費差益、死差益，目前主要利潤來自利差。資產(chǎn)端受股市下跌、投資范圍較窄等因素影響，過去十年平均收益率水平僅4.5%左右；而負債端成本受預(yù)定放開影響可能進一步提升，保險公司利差可能進一步縮窄。（1）投資收益率相對其他金融產(chǎn)品無吸引力目前保險產(chǎn)品較強的投資屬性，導(dǎo)致其需要與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行直接競爭。而保險投資范圍和比例的限制，使得保險公司在投資資產(chǎn)的配置上表現(xiàn)出一致性?？傮w來說，保險公司80%左右資產(chǎn)投資于固定收益類產(chǎn)品，如債券和銀行存款，另有10%左右的資產(chǎn)投資于股票和基金等權(quán)益類產(chǎn)品。2008年以來股票市場的持續(xù)低迷，直接導(dǎo)致保險產(chǎn)品相對于其他理財產(chǎn)品無吸引力。2001年至2012年的12年間，保險行業(yè)平均投資收益率4.56%，低于精算假設(shè)長期投資率5.5%，2012年全行業(yè)投資收益率僅3.39%。過去12年間單年度投資收益率高于5.5%的年份僅2006年、2007年和2009年。（2）壽險產(chǎn)品預(yù)定利率放開，負債成本或?qū)⑻嵘覈膲垭U業(yè)此前處于有管制的競爭狀態(tài)，對于預(yù)定利率、費用率和死亡率都有一系列的規(guī)定。99年后，國內(nèi)傳統(tǒng)普通保單預(yù)定利率最高水平為2.5%，同時還規(guī)定法定準備金計算所用的死亡表以及規(guī)定傭金上限。預(yù)定利率管制是為了規(guī)避行業(yè)的惡性競爭、并使因99年前利差損保單影響而運營困難的壽險公司獲得修生養(yǎng)息的機會。預(yù)定利率上限的規(guī)定，在保護保險公司的同時，亦限制了壽險產(chǎn)品（尤其是傳統(tǒng)險產(chǎn)品）的發(fā)展。而關(guān)于壽險產(chǎn)品預(yù)定利率放開的討論由來已久，尤其是在投資收益率較高的2007年。2010年10月，保監(jiān)會曾發(fā)布《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，但由于部分保險公司的強烈反對未能成形。2013年2月，保監(jiān)會再次就關(guān)于開展人身保險費率政策改革試點征求意見，并明確費率改革分為四個階段：第一階段，開展普通型人身保險和項目掛鉤保險產(chǎn)品的費率政策改革試點。第二階段，配合稅收遞延養(yǎng)老保險等項目開展區(qū)域性試點。第三階段，綜合評估市場反應(yīng)和風(fēng)險情況適時開展公司層面試點。最后，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上進一步擴大試點范圍，實現(xiàn)費率管制的全面放開。險種占比將發(fā)生變化，總保費提升有限。預(yù)定利率放開對分紅險和萬能險基本沒有影響，因為這兩個險種已通過分紅率和結(jié)算利率的競爭間接實現(xiàn)了市場化，影響主要集中在傳統(tǒng)險上。我們認為，保監(jiān)會在目前時點討論該政策，一方面是有利于提升傳統(tǒng)人身保險在市場上的競爭力，以刺激消費者購買保障功能比較強的傳統(tǒng)人身險，另一方面可以擴大保費規(guī)模，提升中國的保險深度和保險密度。但傳統(tǒng)險保費的增加會分流分紅和萬能保險的保費收入，傳統(tǒng)險保費占比將提升，但分紅和萬能保費占比將下降，行業(yè)保費增速不會有明顯上升。放開傳統(tǒng)險結(jié)算利率，傳統(tǒng)險銷售占比將提高，但利差和利潤率會出現(xiàn)大幅下降。經(jīng)測算，假設(shè)傳統(tǒng)險預(yù)定利率提高至少3.5%，傳統(tǒng)險利差水平下降33%，總利差下降幅度4%，對于公司新業(yè)務(wù)價值的負面影響在5%以下。2、機遇：直面市場競爭，勝者為王不破不立。壽險定價利率的市場化以保險投資的市場化為前提，投資收益率的提高可減輕定價利率市場化的負面影響。同時，養(yǎng)老和健康險稅收優(yōu)惠，以及遺產(chǎn)稅的征收將促進保險產(chǎn)品的消費，保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的拓寬為保險公司帶來增量收入。（1）投資渠道放開，另類投資占比將提升2012年下半年以來，保監(jiān)會陸續(xù)發(fā)布一系列投資新政。投資新政均旨在適度放松投資政策，增加投資運作空間，降低保險資金對資本市場的過度依賴，支持保險資金取得長期穩(wěn)定收益。保險資金可投資理財產(chǎn)品等類證券化金融產(chǎn)品?！蛾P(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》放開保險資金投資理財產(chǎn)品等類證券化金融產(chǎn)品。保險資金投資理財產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)支持證券、集合資金信托計劃、專項資產(chǎn)管理計劃和項目資產(chǎn)支持計劃的余額，合計不高于總資產(chǎn)的30%?；A(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃規(guī)模有望繼續(xù)提高。基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)項目具有期限長、收益率高、籌資額大等特點，符合保險資金的特性，受到保險公司青睞。此次新政放寬償債主體和投資項目要求，保險公司可選擇的投資項目更為廣泛。另類投資規(guī)?；蛱嵘Y產(chǎn)久期更為匹配?！蛾P(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》，保險公司在股權(quán)和不動產(chǎn)投資方面受到的監(jiān)管限制大幅放松，保險公司具有更多的自主權(quán)。股權(quán)和不動產(chǎn)投資期限較長，收益穩(wěn)定，符合保險資金運用的特性，可平滑保險投資收益率波動，降低整體投資風(fēng)險。保險公司目前另類投資的比例在2-5%，預(yù)計未來該比例將提高。無擔(dān)保債放開更大程度賺取信用利差?！侗ｋU資金投資債券暫行辦法》，無擔(dān)保非金融企業(yè)債券投資占比由原先的20%提高至50%。1）增加投資品種。增加了混合債券和可轉(zhuǎn)換債券，可投資品種基本覆蓋現(xiàn)有市場公開發(fā)行的品種；2）調(diào)整投資比例，無擔(dān)保非金融企業(yè)債券占總資產(chǎn)的比例上限由原先的20%提高至50%；3）放寬發(fā)行限制。結(jié)合市場需要，在原有公開招標方式的基礎(chǔ)上，增加了符合規(guī)定的簿記建檔方式，放松了一級市場和二級市場的投資限制。2013年以來，保險公司對于另類投資的配置日益增加。1）對于無擔(dān)保債的投資會持續(xù)增加，以賺取信用利差；2）預(yù)計目前持有的公募基金將逐步轉(zhuǎn)為基金及券商專戶投資，以更好的滿足保險資金的投資特性；3）基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃、不動產(chǎn)及股權(quán)投資的規(guī)定均有不同程度的放松，預(yù)計另類投資的規(guī)模將不斷提升；4）協(xié)議存款減少的同時，銀行、信托等理財計劃增加。（2）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)放開，競爭財富管理市場保監(jiān)會于2012年10月與2013年2月分別發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項的通知》和《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》，允許保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。未來，保險資產(chǎn)管理公司可以與券商、基金等其他金融機構(gòu)在財富管理市場上展開競爭。（3）稅收制度變化激發(fā)保險需求①養(yǎng)老保險稅收遞延、健康保險稅前抵扣政策將激發(fā)保險需求未來保險行業(yè)增長來自真實保險需求的增長，尤其是稅收優(yōu)惠和保險保障需求。保險需求來自三個方面：稅收優(yōu)惠、投資收益和保險保障。2001-2012年期間，“投資收益”功能被過度放大。而未來，“稅收優(yōu)惠”和“保險保障”需求潛力巨大，仍待開發(fā)。對于養(yǎng)老險和健康險給予稅收優(yōu)惠是國際慣例。1）論證了五年多的“個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點”方案，已于2012年6月由上海市政府遞交至財政部。作為牽頭方的財政部在收到方案后，將會同國稅總局及人社部一同對方案進行最終論證，并報送國務(wù)院。2013年首批稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品有望在上海面市。2）2012年6月底保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于貫徹落實〈“十二五期間”深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案〉的通知》，首提“制定稅收等相關(guān)優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)個人參加商業(yè)健康保險”。稅延型養(yǎng)老保險對于保險公司價值提升在5%-10%。中性假設(shè)下，年薪10萬元以上的城鎮(zhèn)職工每月養(yǎng)老保險支出700元，保險公司利潤率2%左右，未來每年增長6%，那么養(yǎng)老保險稅優(yōu)政策將提升保險公司內(nèi)含價值5%-10%。②遺產(chǎn)稅或?qū)⒋俦ｋU消費利用人壽保險保單方式合法規(guī)避遺產(chǎn)稅是國際慣例。根據(jù)《保險法》規(guī)定，有指定受益人的保險金不作為被保險人的遺產(chǎn)，由保險人依照《中華人民共和國繼承法》的規(guī)定履行給付保險金的義務(wù)。而2010年新版《遺產(chǎn)稅草案》中第五條亦規(guī)定，被繼承人投保人壽保險所取得的保險金不計入應(yīng)征稅遺產(chǎn)總額。簡單舉例說明：王先生，30歲，成功企業(yè)商人，目前擁有資產(chǎn)為1000萬元。假設(shè)遺產(chǎn)稅率為40%，1000萬元的遺產(chǎn)所交稅款為400萬元，家人可繼承財產(chǎn)600萬元。如果王先生用145萬元購買400萬元保額的人壽保險，資產(chǎn)減少為855萬元，在王先生身后，王先生的家人可以用400萬元的壽險理賠款去繳納遺產(chǎn)稅，855萬元遺產(chǎn)應(yīng)繳稅342萬元，則家人可繼承財產(chǎn)=遺產(chǎn)855萬＋剩余現(xiàn)金58萬＝總資產(chǎn)912萬。王先生只花了自己不到10%的資產(chǎn)，就保全了90%的資產(chǎn)。根據(jù)興業(yè)銀行和胡潤百富聯(lián)合發(fā)布的《中國高凈值人群消費需求白皮書》統(tǒng)計，截止2011年末，個人資產(chǎn)在600萬以上的人群數(shù)量約270萬人，擁有1億以上資產(chǎn)人群數(shù)量約6.35萬人。征收遺產(chǎn)稅，高凈值人群均有通過購買壽險保單規(guī)避遺產(chǎn)稅的需要。保險公司以保險金形式支付金額可以免征遺產(chǎn)稅。按照國際慣例和遺產(chǎn)稅草案，從險種上來講，終身壽險、健康險和意外險等以死亡為條件的賠付明確可以免征遺產(chǎn)稅。假設(shè)個人資產(chǎn)600萬的人群中，有50%購買額度較高的壽險保單，年交保費10萬元，則靜態(tài)來算，每年可以貢獻1350億元保費收入，占到2012年人身險保費收入的10%以上?？紤]該類產(chǎn)品的投資/保值屬性，假設(shè)NBV/APE利潤率較低為20%，則對于保險公司的內(nèi)含價值貢獻達2%-4%。三、保險業(yè)發(fā)展趨勢判斷保險公司在產(chǎn)品設(shè)計、銷售渠道、客戶資源和投資能力等方面具有顯著優(yōu)勢。未來保險公司產(chǎn)品或向兩極化發(fā)展，保障與投資功能區(qū)分更為清晰，壽險產(chǎn)品將“回歸保障本源”，而投資型產(chǎn)品與保險資管產(chǎn)品將與基金、券商等形成直接競爭。行業(yè)競爭格局或?qū)l(fā)生較大變化。1）強者恒強。前五大保險公司仍占據(jù)70%以上的市場份額，大公司在無論是在渠道還是客戶資源上都有顯著的先發(fā)優(yōu)勢，其他公司短期無法趕超。2）銀行系保險公司崛起。大型商業(yè)銀行陸續(xù)控股保險公司，2012年以來銀行系保險公司保費增速顯著高于同業(yè)，其在渠道方面的優(yōu)勢將壓縮傳統(tǒng)保險公司銀?？臻g。3）中小保險舉步維艱，惟有專業(yè)化轉(zhuǎn)型。1、保險公司的核心競爭力（1）產(chǎn)品設(shè)計能力：產(chǎn)品創(chuàng)新空間大產(chǎn)品設(shè)計能力對于保險公司發(fā)展日趨重要。壽險產(chǎn)品種類繁多，超額收益分配方式亦各有不同，供保險公司創(chuàng)新的空間也較大。保險公司經(jīng)營期限都較長，積累大量客戶數(shù)據(jù)，而且有大量專業(yè)的精算人員，可以根據(jù)客戶需求針對性的設(shè)計產(chǎn)品。保險產(chǎn)品設(shè)計涉及精算部、銷售部、投資部、財務(wù)部等多部門的專業(yè)合作。產(chǎn)品設(shè)計需考慮1）經(jīng)濟、政策、監(jiān)管環(huán)境，2）消費者總體特征、偏好，3）公司戰(zhàn)略、資源和核心能力，4）市場競爭，5）參與方利益等因素，實現(xiàn)客戶、保險公司、營銷人員多方共贏。以友邦保險為例。隨著公眾保障意識的不斷提高和對于健康的日益關(guān)注，友邦保險2011年以來在亞太地區(qū)推出多款健康保障保險產(chǎn)品，帶動利潤率顯著提升。國內(nèi)保險公司對于保障型險種的重視程度亦顯著提高。2012年以來，以中國人壽“康寧終身重大疾病保險（2012版）”為代表的終身重疾險的熱銷，讓市場看到重疾險等保障型保險產(chǎn)品的潛在發(fā)展空間。（2）銷售渠道：保險營銷員強大的銷售能力截止2011年末，全國共有保險公司141家，其中中資保險公司90家，中外合資保險公司51家。中資保險公司基層機構(gòu)（營銷服務(wù)部）超過四萬家。保險機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)量雖無法與銀行抗衡，但仍遠超其他非銀行金融機構(gòu)。超過300萬人的保險營銷員是保險公司的主要銷售渠道。保險營銷員分布廣泛、受過基礎(chǔ)培訓(xùn)、銷售能力強。除保險產(chǎn)品銷售外，未來也可以銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。以中國平安為例。平安財產(chǎn)保險保費收入中來源于人身保險交叉銷售的比例已經(jīng)從2003年的5%上升至2012年的15%。而銀行新增信用卡的41.5%、養(yǎng)老險團體短期意健險業(yè)務(wù)的41.6%、信托計劃的18%均來自交叉銷售。（3）客戶資源：潛在需求有待開發(fā)大型保險公司發(fā)展歷史悠久，積累了豐富的客戶資源。四家上市保險公司的合計客戶數(shù)量超過4.5億人。以中國平安為例。平安壽險經(jīng)過二十年的發(fā)展，已經(jīng)積累了五千余萬個人客戶，并且每年均保持較為平穩(wěn)的增長，過去10年間平均增速為7%左右。在中國平安金融控股平臺上，這些客戶有潛力發(fā)展成為公司產(chǎn)險、銀行、基金客戶，在為客戶帶來便利的同時實現(xiàn)集團業(yè)務(wù)整體協(xié)同。（4）投資能力：不遜于其他資產(chǎn)管理機構(gòu)16家保險資產(chǎn)管理公司管理保險行業(yè)預(yù)計超過6萬億投資資產(chǎn)。保險資產(chǎn)管理公司在公司規(guī)模、管理架構(gòu)、專業(yè)能力上均不遜于其他資產(chǎn)管理機構(gòu)。從歷史數(shù)據(jù)來看，相比公募基金、陽光私募和券商資管，投連險賬戶的收益率與公穩(wěn)定性較高。2、保險公司產(chǎn)品向兩極化發(fā)展隨著大資產(chǎn)管理市場的形成，保險公司不僅可以在其保險保障業(yè)務(wù)上大有作為，亦可分羹財富管理市場。產(chǎn)品設(shè)計將向兩極化發(fā)展，保險業(yè)務(wù)回歸傳統(tǒng)保險保障，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)則與其他資產(chǎn)管理機構(gòu)展開直接競爭。（1）保險業(yè)務(wù)——回歸保險保障2000以來，隨著居民財富的增加和理財意識的提高，分紅險和萬能險等投資險種快速發(fā)展，其保費的快速增長帶動行業(yè)總保費和總資產(chǎn)迅速提升，傳統(tǒng)壽險發(fā)展停滯。但同時，保險功能由“保險保障”弱化為“投資理財”。壽險產(chǎn)品預(yù)定利率放開已是大勢所趨，負債成本將有所提升，利差進一步縮窄。而且隨著資產(chǎn)管理產(chǎn)品的豐富和居民投資意識的提高，分紅險和萬能險的發(fā)展空間實際已經(jīng)不大。壽險公司應(yīng)回歸風(fēng)險保障本源，關(guān)注死亡保險、健康險、養(yǎng)老險等保障型險種的開發(fā)和銷售。（2）資產(chǎn)管理——分羹財富管理保險資產(chǎn)管理公司此前更多的定義為服務(wù)于集團內(nèi)部和其他保險機構(gòu)的資產(chǎn)管理機構(gòu)。未來保險資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)將實現(xiàn)大幅拓展，面向公眾發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品，與基金、券商資管、信托等非銀行機構(gòu)展開正面競爭，分羹財富管理市場。（3）產(chǎn)融結(jié)合_養(yǎng)老社區(qū)/健康社區(qū)保險資金投資現(xiàn)代養(yǎng)老社區(qū)是壽險商業(yè)模式的重要創(chuàng)新，有助于延伸壽險產(chǎn)業(yè)鏈。養(yǎng)老社區(qū)主要是指針對老年人身心特征和生活模式而專門設(shè)計的居住建筑。養(yǎng)老社區(qū)的建筑產(chǎn)品開發(fā)接近于高端住宅產(chǎn)品，創(chuàng)新核心在于適老化設(shè)計。投資養(yǎng)老社區(qū)可帶來保費收入和投資收益率的雙重提升。根據(jù)《中國高凈值人群消費需求白皮書》統(tǒng)計，截止2011年末，個人資產(chǎn)在600萬以上的人群數(shù)量約270萬人。預(yù)計高凈值人群選擇高端社區(qū)養(yǎng)老的比例較高，假設(shè)為10%，件均保費200萬，則將合計為保險公司貢獻5400億養(yǎng)老保費收入。同時，養(yǎng)老地產(chǎn)投資將提升總體投資收益率。養(yǎng)老地產(chǎn)的投資收益率預(yù)計在10%以上，保險公司投資非自用性不動產(chǎn)的比例最高可達總資產(chǎn)的15%。以5%的投資比例和10%的投資資收益率來測算，養(yǎng)老地產(chǎn)投資可提升保險資金整體投資收益率225BPs，對應(yīng)有效業(yè)務(wù)價值和新業(yè)務(wù)價值提升5%以上。國內(nèi)主要壽險公司已邁開投資養(yǎng)老地產(chǎn)的步伐。一方面，中國正在經(jīng)歷史上速度最快的老齡化進程，發(fā)達國家每年人床位數(shù)在60張左右，而中國目前僅有20張，仍有很大投資空間，養(yǎng)老市場規(guī)模在萬億級別；另一方面，保險公司現(xiàn)有投資渠道收益率低，養(yǎng)老地產(chǎn)的投資期長與保險公司負債的久期契合度高。此外，保監(jiān)會對險資投資不動產(chǎn)領(lǐng)域的政策也鼓勵其投資于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。泰康人壽、新華保險、平安集團、合眾人壽、中國人保、太平人壽、中國人壽等多家壽險公司已全面展開養(yǎng)