《wqs》課件第11章 期權(quán)交易策略

第10章期權(quán)交易策略-1本章討論對(duì)象：歐式股票期權(quán)的組合其它標(biāo)的資產(chǎn)：結(jié)果類似美式期權(quán)：結(jié)果不同[戀愛關(guān)系拖到最后才破裂？]支付函數(shù)利潤(rùn)圖表忽略貨幣時(shí)間價(jià)值課件制作人：閔曉平聯(lián)系郵箱：mxptiger@163.com

單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院10.1

包括單一期權(quán)與股票的策略-1備?？礉q期權(quán)承約10.1

包括單一期權(quán)與股票的策略-210.1

包括單一期權(quán)與股票的策略-3保護(hù)性看跌期權(quán)10.1

包括單一期權(quán)與股票的策略-4股市調(diào)整中衍生工具的重要性

2015-05-08

具體來看，通過50ETF認(rèn)沽期權(quán)做對(duì)沖的效果如何。以平值的認(rèn)沽期權(quán)為例，50ETF在5月5日下跌3.58%，當(dāng)月平值的“50ETF沽5月3200”合約上漲36.90%。換言之，如果某投資者持有100萬市值的股票并購(gòu)入了10萬元的該認(rèn)沽期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，假設(shè)該日該投資者股票下跌4%損失4萬元，認(rèn)沽期權(quán)獲利3.69萬元，損失將得到極大程度的降低。6股市調(diào)整中衍生工具的重要性

2015-05-08

5月6日是怎樣的情況呢？上午市場(chǎng)一路急升，某投資者在下午開盤時(shí)買入了股票立刻面臨跳水，他只做股票又融不到券，在T1的限制下只能眼睜睜的看著資產(chǎn)一路大幅減值。這個(gè)時(shí)候該投資者實(shí)際上可以考慮去賣出持倉(cāng)對(duì)應(yīng)的股指期貨或是買入對(duì)應(yīng)張數(shù)的認(rèn)沽期權(quán)合約來控制風(fēng)險(xiǎn)。例如平值的“50ETF沽5月3100”合約在下午的跳水過程中從一張901元上漲至一張1306元，漲幅45%，投資者在跳水之初通過買入該合約進(jìn)行對(duì)沖,可以很好的降低股票倉(cāng)位的損失。7股市調(diào)整中衍生工具的重要性

2015-05-08

作者：股鋒的博客期貨與期權(quán)相比，期貨合約面值較高，如果投資者僅持有幾十萬元股票，賣出百萬元級(jí)別面值的期貨合約進(jìn)行對(duì)沖并不合適，而50ETF期權(quán)的面值僅為3萬元，可以很好的滿足各種資金量的投資者的對(duì)沖需求。810.2

價(jià)差-1相同類型期權(quán)組合看漲期權(quán)組合看跌期權(quán)組合10.2.1

牛市價(jià)差-110.2.1

牛市價(jià)差-210.2.1

牛市價(jià)差-3舉例：P153例10-13種不同類型：逐漸趨于保守兩個(gè)虛值看漲期權(quán)實(shí)值看漲期權(quán)+虛值看漲期權(quán)兩個(gè)實(shí)值看漲期權(quán)10.2.1

牛市價(jià)差-410.2.2

熊市價(jià)差-110.2.2

熊市價(jià)差-210.2.2

熊市價(jià)差-3舉例：P154例10-2牛市價(jià)差與熊市價(jià)差均限定了盈利，同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)牛市價(jià)差：希望股票價(jià)格上漲熊市價(jià)差：希望股票價(jià)格下跌10.2.2

熊市價(jià)差-410.2.3

盒式價(jià)差-1定義看漲期權(quán)牛市價(jià)差+看跌期權(quán)熊市價(jià)差相同執(zhí)行價(jià)格支付圖：注意不是利潤(rùn)圖10.2.3

盒式價(jià)差-2支付支付看漲期權(quán)牛市價(jià)差看跌期權(quán)熊市價(jià)差支付盒式價(jià)差10.2.3

盒式價(jià)差-3套利機(jī)會(huì)盒式價(jià)差市場(chǎng)價(jià)格過低：融資構(gòu)建盒式價(jià)差盒式價(jià)差市場(chǎng)價(jià)格過高：賣空盒式價(jià)差，無風(fēng)險(xiǎn)投資歐式期權(quán)適用：P125業(yè)界事例10-1，課外閱讀10.2.3

盒式價(jià)差-410.2.4

蝶式價(jià)差-110.2.4

蝶式價(jià)差-210.2.4

蝶式價(jià)差-3課堂舉例：P15610.2.4

蝶式價(jià)差-410.2.4

蝶式價(jià)差-5看漲期權(quán)與看跌期權(quán)構(gòu)造的蝶式價(jià)差的等價(jià)性看跌-看漲平價(jià)關(guān)系式課堂證明賣空蝶式價(jià)差相反的策略10.2.5

日歷價(jià)差-110.2.5

日歷價(jià)差-210.2.5

日歷價(jià)差-3類型中性日歷價(jià)差：執(zhí)行價(jià)格接近于當(dāng)前股票價(jià)格牛市日歷價(jià)差：執(zhí)行價(jià)格較高熊市日歷價(jià)差：執(zhí)行價(jià)格較低倒置日歷價(jià)差10.2.6

對(duì)角價(jià)差-1牛市及熊市價(jià)差到期日相同、執(zhí)行價(jià)格不同日歷價(jià)差到期日不同、執(zhí)行價(jià)格相同對(duì)角價(jià)差到期日不同、執(zhí)行價(jià)格不同，增加贏利方式范圍10.3

組合策略-1相同期權(quán)類型構(gòu)造的期權(quán)組合牛市價(jià)差、熊市價(jià)差、盒式價(jià)差日歷價(jià)差對(duì)角價(jià)差不同期權(quán)類型構(gòu)造的期權(quán)組合組合10.3.1

跨式組合-110.3.1

跨式組合-2Table10-810.3.1

跨式組合-3舉例：P158股價(jià)劇烈波動(dòng)，但方向不明課外閱讀：業(yè)界事例10-2類型底部跨式組合：買入式跨式組合頂部跨式組合：賣