當(dāng)前的通貨膨脹與深層體制性障礙

當(dāng)前的通貨膨脹與深層體制性障礙DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減當(dāng)前的通貨膨脹與深層體制性障礙（作者:___________單位:___________郵碼:___________）

[摘要]從當(dāng)前通貨膨脹的形成和治理看，某些方面的改革還相對(duì)滯后，突出反映在與政府管理體制有關(guān)的改革；要素價(jià)格形成機(jī)制市場化方面的改革。這意味著改革需要繼續(xù)向深度推進(jìn)，也意味著在分析通貨膨脹問題時(shí)，不能忽視中國仍處于體制轉(zhuǎn)型之中這一基本特征，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步放寬視野，開拓思路。

[關(guān)鍵詞]地方投資沖動(dòng)要素價(jià)格扭曲外匯占款價(jià)格干預(yù)

當(dāng)前我國面臨的通貨膨脹，原因復(fù)雜，其中之一是與新世紀(jì)以來經(jīng)濟(jì)新一輪高速增長的滯后影響有關(guān)。進(jìn)一步分析，近年來經(jīng)濟(jì)的高速增長主要由投資和出口“雙輪”驅(qū)動(dòng)，而投資和出口的高速增長有著深刻的體制根源：一是政府管理體制，包括財(cái)稅體制改革滯后，導(dǎo)致地方的投資沖動(dòng)；二是要素市場化改革滯后，扭曲投資和出口成本，不合理地拉高投資和出口的增速。通貨膨脹形成的另一原因可歸于貨幣因素，而這與新一輪匯率形成機(jī)制改革以來人民幣匯率彈性依然不足有關(guān)。通貨膨脹治理上的問題，也表明間接型宏觀調(diào)控體系尚需完善。因而,看待通貨膨脹問題，不可忽視一些深層的體制性障礙。

一、政府管理體制改革滯后與地方的投資沖動(dòng)

從引致地方投資沖動(dòng)的角度看，政府管理體制改革的滯后性主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

1.政府職能轉(zhuǎn)換滯后

改革開放以來特別是1994年分稅制改革后，向地方分權(quán)尤其是財(cái)政分權(quán)使地方有了相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，地方政府被賦予更多主導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的權(quán)力。于是，地方政府的“經(jīng)濟(jì)人”特征愈發(fā)明顯，突出表現(xiàn)在過度從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不適當(dāng)?shù)馗深A(yù)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包辦企業(yè)決策或代替企業(yè)招商引資。目前，一些地方政府仍然保持著較大的資源配置權(quán)力，在某些競爭性、營利性領(lǐng)域中仍然扮演著投資主體的角色。由于普遍存在著投資約束軟化，投資風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)入成本不需要個(gè)人承擔(dān)，直接導(dǎo)致了地方投資的沖動(dòng)。

2.政績評(píng)估體系調(diào)整滯后

長時(shí)間來，我們主要用GDP來衡量地方的發(fā)展，衡量官員的政績。這無疑助長了地方政府的投資沖動(dòng)，導(dǎo)致一些地方忙于上新項(xiàng)目。在現(xiàn)行政績考核體系下，一些地方的官員實(shí)際上面臨著兩種競爭，一是為地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和稅收而競爭，二是為各自的政治晉升而競爭①。而前者直接決定了后者。這種地區(qū)間的競賽也為理解投資沖動(dòng)提供了一個(gè)重要視角。

3.財(cái)稅體制改革滯后

財(cái)稅體制改革是與行政管理體制改革密切相關(guān)的，或者說其本身就是政府管理體制改革的重要組成部分。其滯后性主要可從三個(gè)方面來考察：

（1）財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配。1994年分稅制改革后，在中央與地方之間形成了新的財(cái)權(quán)與事權(quán)分配模式：對(duì)地方政府而言，存在著財(cái)權(quán)上移而事權(quán)下移的傾向。1994年分稅制實(shí)施當(dāng)年，地方財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重從上年的78%下降到44.3%，此后一直在50%左右徘徊，2002～2004年下降到45%左右，之后經(jīng)歷兩年的略微上升（分別為47.7%和47.2%），2007年又下降到45.9%；而同期地方財(cái)政支出的比重反而提高到70%左右，特別是2002年以來該比重持續(xù)提高，2007年達(dá)到76.9%。由于中央與地方財(cái)權(quán)和事權(quán)劃分不對(duì)稱的問題逐漸凸現(xiàn)，迫使地方政府想方設(shè)法上項(xiàng)目，擴(kuò)大投資，增加地方財(cái)政收入。

（2）間接稅比重過高。1994年以來實(shí)施的稅收體系，包括增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅（含海關(guān)代征的進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅）在內(nèi)的流轉(zhuǎn)稅，即間接稅在稅收結(jié)構(gòu)中占有絕對(duì)比重，盡管這幾年有下降趨勢，但仍保持在一半以上的較高水平；而所得稅、財(cái)產(chǎn)稅等直接稅所占比重一直不高，其中所得稅這幾年盡管有上升的趨勢，但一直沒有超過稅收總收入的1/3。從國際上看，一般是以直接稅（包括所得稅、財(cái)產(chǎn)稅以及社會(huì)保障稅）為主，間接稅占比一般不高。在歐盟與OECD國家中，間接稅約占稅收總額的1/3，而直接稅約占2/3。在間接稅為主的稅制安排下，一般來說，項(xiàng)目越多，投資越大，政府的稅收就越高，這直接導(dǎo)致各地普遍重視生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和投資規(guī)模的擴(kuò)張。

（3）不動(dòng)產(chǎn)收入激勵(lì)過度。在目前的稅收體制下，由城市擴(kuò)張和土地占用帶來的稅收特別是與土地和房屋有關(guān)的稅收（包括房產(chǎn)稅、城市房地產(chǎn)稅、土地增值稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、耕地占用稅、契稅以及與城市建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)讓企業(yè)有關(guān)的營業(yè)稅、所得稅等），已成為地方財(cái)政預(yù)算內(nèi)收入的重要組成部分。以土地出讓收益或土地增值收益為代表的預(yù)算外收入，和制度外收入對(duì)地方政府收入的貢獻(xiàn)亦不容忽視。粗略估算，從土地上產(chǎn)生的收入占到地方財(cái)政收入的一半以上，成為名副其實(shí)的“土地財(cái)政”①。這使地方政府具有強(qiáng)大的推動(dòng)城市建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)投資快速增長的內(nèi)在動(dòng)力。其重要形式就是由地方財(cái)政出資成立地方建設(shè)投資公司，進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)。在一些地級(jí)市由政府投資公司直接或間接控制的投資額，占本地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額的半數(shù)以上。

二、要素市場化改革滯后與投資和出口成本的扭曲

改革開放以來，我國在推進(jìn)價(jià)格形成機(jī)制的市場化方面取得了不小進(jìn)展，但這更多體現(xiàn)在產(chǎn)品市場上，而在要素市場上，政府對(duì)資源配置和價(jià)格形成直接干預(yù)依然過多，價(jià)格不能真實(shí)反映要素的稀缺性和供求關(guān)系，從而扭曲了相應(yīng)的投資和出口成本。這突出地反映在土地資源、礦產(chǎn)資源和金融資源上。

1.土地資源

土地要素價(jià)格扭曲主要是由價(jià)格形成機(jī)制的弊端造成的，具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：

（1）非市場化價(jià)格形成方式仍占較大比例，部分經(jīng)營性用地甚至尚未采用有償使用的方式。2002年7月以來，招拍掛出讓方式在土地交易中的地位有所突出。2002～2005年，招拍掛出讓面積占土地出讓總面積的比例分別為14.57%、26.81%、28.86%和35.06%。2006年9月后，約占土地供應(yīng)總量60%～80%的工業(yè)用地也逐步推行招拍掛的方式。由此，2007年招拍掛出讓面積占土地出讓總面積的比例上升20.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.9%。但總的來看，行政劃撥的計(jì)劃配置資源方式和協(xié)議出讓的非市場化交易方式仍占較大的比例，特別是在經(jīng)營性土地交易中，尚未實(shí)現(xiàn)完全的市場化。比如經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施用地長期采用無償劃撥的方式，只是近年來才開始研究有償使用問題，2008年1月下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)節(jié)約集約用地的通知》中首次提出“探索基礎(chǔ)設(shè)施用地的有償使用，對(duì)其中經(jīng)營性用地先行實(shí)行有償使用”。不過，要建立起有效的有償使用制度，恐怕還需要更多努力。由于不能通過市場化交易反映真實(shí)地價(jià)，一些地方在招商引資過程中，實(shí)行低地價(jià)乃至零地價(jià)。

（2）市場化與非市場化方式并存，形成價(jià)格雙軌制。根據(jù)現(xiàn)行政策，對(duì)經(jīng)營性用地主要采取招拍掛的市場化價(jià)格形成方式；而對(duì)于其他非經(jīng)營性用地則主要采取協(xié)議出讓和行政劃撥的非市場化價(jià)格形成方式。這種價(jià)格雙軌制無疑導(dǎo)致了套利的機(jī)會(huì)主義傾向：以非經(jīng)營性用地的名義通過協(xié)議出讓甚至行政劃撥方式低價(jià)或無償取得土地，之后再全部或部分轉(zhuǎn)為經(jīng)營性用地，以規(guī)避高額的土地獲取成本。

（3）政府壟斷資源，導(dǎo)致市場化方式扭曲。就“招拍掛”這種市場化價(jià)格形成方式本身來說，目前仍面臨著不少問題：比如假招標(biāo)、假拍賣、假掛牌或陪標(biāo)、串標(biāo)以及其他競爭不充分的問題。更重要的，市場化交易方式是在政府壟斷土地資源的情況下發(fā)生的。根據(jù)《憲法》規(guī)定，實(shí)行土地公有制度，城市土地屬于國家所有，農(nóng)村土地除非國家另有規(guī)定屬于農(nóng)村集體所有。但實(shí)際上，土地要素被牢牢掌握在各級(jí)政府手中，一方面是面對(duì)現(xiàn)有土地使用者（無論是農(nóng)民還是城市居民）進(jìn)行土地使用權(quán)強(qiáng)制征用的買方壟斷，另一方面又作為土地唯一供給者的賣方壟斷。這種“雙重壟斷”地位意味著，在土地轉(zhuǎn)讓和交易過程中，土地的國家所有制和集體所有制實(shí)際上演變成了政府所有制。在這種情況下，即使采取了市場化價(jià)格形成方式，也只會(huì)導(dǎo)致交易主體之間的不對(duì)等和市場交易機(jī)制的扭曲。

2.礦產(chǎn)資源

礦產(chǎn)資源價(jià)格扭曲主要是由價(jià)格構(gòu)成不完全造成的。成本缺失具體體現(xiàn)在四個(gè)方面：

（1）礦產(chǎn)資源有償使用成本：長期以來，在礦業(yè)權(quán)取得環(huán)節(jié)上，絕大多數(shù)礦業(yè)企業(yè)特別是國有企業(yè)的礦業(yè)權(quán)都是無償獲取的。曾有不完全統(tǒng)計(jì)表明，在15萬個(gè)取得礦業(yè)權(quán)的礦業(yè)企業(yè)中，僅有2萬個(gè)礦業(yè)企業(yè)是通過市場機(jī)制取得的，其余13萬個(gè)礦業(yè)企業(yè)都是行政劃撥的。同時(shí)，在礦產(chǎn)資源開采環(huán)節(jié)上，向礦業(yè)企業(yè)征繳的稅費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)過低。據(jù)測算，與發(fā)達(dá)國家相比，中國各種礦產(chǎn)資源稅水平僅為發(fā)達(dá)國家的1/3～1/2；而礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)平均僅為1.18%，國外與中國礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)性質(zhì)基本相似的權(quán)利金費(fèi)率一般為2%～8%。

（2）環(huán)境治理和生態(tài)恢復(fù)成本：目前在環(huán)保方面缺少必要的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，絕大多數(shù)礦業(yè)企業(yè)沒有將礦區(qū)環(huán)境治理和閉坑后的生態(tài)恢復(fù)等投入納入生產(chǎn)成本，使企業(yè)本應(yīng)承擔(dān)的內(nèi)部成本外部化。據(jù)估計(jì)，如果將煤炭開采過程中造成的資源、環(huán)境等外部成本納入煤炭生產(chǎn)成本，噸煤平均增加成本約50元；其它部分礦種成本增加可能更多。

（3）安全成本：目前礦業(yè)企業(yè)的安全投入主體地位沒有完全確立，企業(yè)安全投入嚴(yán)重不足。曾有統(tǒng)計(jì)表明，國有煤礦特別是國有重點(diǎn)煤礦安全欠賬達(dá)到500多億元，后又經(jīng)過專家重新評(píng)估，安全欠賬高達(dá)近700億元。如果再考慮安全生產(chǎn)條件更差的地方小型煤礦，安全欠賬會(huì)更高。

（4）人工成本：勞動(dòng)力要素稟賦豐裕特別是農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力大量存在的現(xiàn)實(shí)，使勞動(dòng)者在市場供求關(guān)系中處于相對(duì)不利的地位，這是多年來勞動(dòng)者尤其是農(nóng)民工工資增長相對(duì)緩慢的基本原因。同時(shí)，由于城鄉(xiāng)分割的戶籍制度，特別是由戶籍制度所衍生的對(duì)農(nóng)村進(jìn)城務(wù)工者的各種福利（尤其是社會(huì)保障）安排上的缺陷，也由于在勞動(dòng)者特別是農(nóng)民工工資保障上還缺乏必要的制度支撐，導(dǎo)致勞動(dòng)力成本一定程度的低估。就礦業(yè)企業(yè)的員工特別是農(nóng)民工來說，權(quán)益保障機(jī)制不健全，工資和福利成本相對(duì)偏低。

由于上述計(jì)價(jià)成本不全，導(dǎo)致礦產(chǎn)資源價(jià)格普遍偏低。綜合估算，目前被湮沒的礦產(chǎn)品單位成本約在50～100元，總成本達(dá)到3000～6000億元。當(dāng)然，隨著資源環(huán)境約束問題越來越受到關(guān)注，近一兩年來，礦產(chǎn)資源的成本缺失問題開始得到矯正。在探礦權(quán)采礦權(quán)有償取得成本方面，2006年10月《關(guān)于深化探礦權(quán)采礦權(quán)有償取得制度改革有關(guān)問題的通知》和《以折股方式繳納探礦權(quán)采礦權(quán)價(jià)款管理辦法》等配套政策相繼出臺(tái)。根據(jù)規(guī)定，新設(shè)探礦權(quán)、采礦權(quán)一律以“招拍掛”方式有償出讓；此前所有無償取得的探礦權(quán)、采礦權(quán)，需要補(bǔ)繳相應(yīng)價(jià)款。其他旨在更充分反映資源和環(huán)境成本的舉措還包括：研究制定新的礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)和新的礦產(chǎn)資源稅征收辦法（包括提高征收標(biāo)準(zhǔn)和改變計(jì)征方式）以及考慮開征環(huán)境稅。在勞動(dòng)力成本方面，著眼于逐步提高“兩個(gè)比重”（即居民收入在國民收入分配中的比重和勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重），以實(shí)施新《勞動(dòng)合同法》為標(biāo)志，加大勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)力度，著手提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)并建立企業(yè)職工工資正常增長機(jī)制和支付保障機(jī)制。盡管如此，上述種種矯正成本缺失的努力都還只是初步的，礦產(chǎn)資源要體現(xiàn)完全成本或許還需要一段時(shí)間。

3.金融資源

金融資源價(jià)格扭曲首先與資金價(jià)格形成機(jī)制的市場化程度不足有關(guān)。20世紀(jì)90年代中期以來，中國穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革進(jìn)程，利率市場化程度得到提高。但總體評(píng)估，利率制度改革仍顯緩慢，特別是作為資金價(jià)格主體的存貸款利率改革相對(duì)滯后，表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)自主確定存貸款利率（尤其是存款利率）水平的權(quán)限較小，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和金融市場變化調(diào)整利率的靈活度不夠。正因?yàn)槿绱?，盡管近年來不斷調(diào)整存貸款利率，但仍處于市場出清水平以下，實(shí)際利率長期接近甚至低于零值，特別是近一兩年實(shí)際負(fù)利率水平達(dá)到較高的程度，使得在資金使用的環(huán)境上整體比較寬松。

金融資源價(jià)格扭曲也與金融資源的行政化配置特征仍很突出有關(guān)。目前來看，地方政府對(duì)金融資源仍然握有較大的控制權(quán)。它可以為貸款提供各種形式的擔(dān)?；蜃兿鄵?dān)保，也可以以土地作為抵押物向銀行申請(qǐng)土地抵押貸款，獲得廉價(jià)的金融資源。從某種程度上說，地方政府一旦掌握了土地，也就掌握了對(duì)地區(qū)金融資源的重要配置權(quán)。在中國目前仍然具有行政主導(dǎo)特征的間接融資型金融結(jié)構(gòu)下，地方政府對(duì)如何向地方投資項(xiàng)目配置資金仍具有重要的影響力和話語權(quán)。在政府仍然主導(dǎo)資源配置的情況下，“銀政合作”仍然是地方政府支配金融資源的典型方式。對(duì)于以利差收益為主高度依賴貸款規(guī)模這一經(jīng)營模式的銀行而言，即使是在采取了引入戰(zhàn)略投資者、上市等措施，在市場競爭的壓力下，仍傾向于與地方政府合作，允諾向地方建設(shè)項(xiàng)目提供配套貸款和資金支持。各級(jí)金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府的打捆貸款和授信活動(dòng)成為地方重要的投資資金來源。

此外，水、電等資源和能源價(jià)格仍實(shí)行嚴(yán)格的政府管制，導(dǎo)致價(jià)格偏低，不能充分反映成本?？傊?，由于資源、環(huán)境、勞動(dòng)力和資金等要素價(jià)格扭曲，投資者不必承擔(dān)投資的全部成本，潛在進(jìn)入者往往會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生偏高預(yù)期，而對(duì)進(jìn)入成本產(chǎn)生偏低預(yù)期，從而自然會(huì)做出過度投資、過度進(jìn)入的選擇。同時(shí)，扭曲的要素價(jià)格也是對(duì)出口的額外補(bǔ)貼，導(dǎo)致粗放式的出口增長。

三、匯率形成機(jī)制市場化程度不足與貨幣的超量發(fā)行

匯率可以視作一種特殊的要素價(jià)格。近30年來，中國漸進(jìn)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革。從上世紀(jì)80年代初匯率領(lǐng)域引入雙軌制，實(shí)行貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)與官方牌價(jià)雙重匯率并存，逐步過渡到1994年實(shí)現(xiàn)官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，初步奠定了市場對(duì)外匯資源配置的主導(dǎo)性地位。從1997年起，為應(yīng)對(duì)東亞金融危機(jī)，同時(shí)基于促進(jìn)出口等方面的考慮，人民幣長期采取事實(shí)上釘住美元的“固定釘住制”。由于匯率浮動(dòng)區(qū)間收窄，導(dǎo)致人民幣真實(shí)匯率低估傾向愈發(fā)明顯，國際上要求人民幣升值的壓力日趨強(qiáng)烈。在此背景下，2005年7月，中國開始推行新一輪人民幣匯率形成機(jī)制市場化改革，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。通過回歸“管理浮動(dòng)制”，正式啟動(dòng)了人民幣匯率機(jī)制彈性化改革。在對(duì)美元一次性升值2%之后，人民幣漸進(jìn)式升值，目前對(duì)美元匯率累計(jì)升值近18%。但相對(duì)于具體的升值幅度，人民幣匯率的靈活性依然不足，形成單邊升值預(yù)期下無風(fēng)險(xiǎn)國際投機(jī)套利資金的大量流入。

境外短期資金輸入的壓力主要體現(xiàn)在三個(gè)渠道上：（1）扣除貿(mào)易順差和FDI之后通過其他渠道流入的外匯（盡管這并不完全等同于熱錢流入）。外匯儲(chǔ)備增量中扣除貿(mào)易順差和FDI后“不可解釋的部分”，2007年達(dá)1172億美元，占外匯儲(chǔ)備增加額的25%。2008年以來更為可觀，第一季度達(dá)851億美元，占外匯儲(chǔ)備增加額的55%；4月單月達(dá)502億美元，占外匯儲(chǔ)備增加額的67%；前4個(gè)月累計(jì)，高達(dá)1353億美元，超過過去幾年的年度余額。（2）經(jīng)常項(xiàng)目掩護(hù)下的短期資金流入。這主要表現(xiàn)為貿(mào)易項(xiàng)下的非貿(mào)易行為，比如有些外貿(mào)企業(yè)采取多出口少進(jìn)口，或者高報(bào)出口價(jià)格、低報(bào)進(jìn)口價(jià)格的方式（特別是跨國公司通過內(nèi)部的轉(zhuǎn)移定價(jià)），形成資本內(nèi)流，以套取人民幣升值收益。2001～2004年，中國年度貿(mào)易順差規(guī)模一般為200～300億美元；而2005～2007年，年度貿(mào)易順差大幅上升至1020、1775與2622億美元。2005年以來貿(mào)易順差規(guī)模陡然上升，可能與熱錢通過虛假貿(mào)易流入有關(guān)。（3）外商直接投資中隱藏的短期資金流入。有些以FDI名義進(jìn)入的境外資本并沒有真正從事實(shí)體投資，而是以外匯換成人民幣購買房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)進(jìn)行套利，以賺取人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)格上漲的雙重回報(bào)。進(jìn)入2008年以來，F(xiàn)DI增幅尤為迅猛，特別是1月份猛增109.78%，創(chuàng)近年增長紀(jì)錄；之后幾個(gè)月仍顯著增長，2～6月各月累計(jì)額同比分別增長75.2%、61.3%、59.3%、55%和45.6%。在新《勞動(dòng)合同法》實(shí)施、原材料成本上升、人民幣升值、稅收政策調(diào)整、環(huán)保成本增加以及外部需求萎縮等諸多影響企業(yè)盈利預(yù)期因素存在的背景下，F(xiàn)DI仍如此大幅增長，是否與該項(xiàng)下非FDI資本回流有關(guān)，值得關(guān)注。

境外短期資金流入的巨大壓力人為增大了中國經(jīng)常賬戶和資本賬戶的盈余，由此顯著推高外匯儲(chǔ)備，并進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，吸引資金進(jìn)一步流入，逐漸形成惡性循環(huán)。2004年以來，中國的外匯儲(chǔ)備年增加額都超過了2000億元，2007年更是高達(dá)4619億美元；進(jìn)入2008年，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭：1～5月外匯儲(chǔ)備月度增加額分別為616億、573億、350億、745億和403億美元。

在現(xiàn)行外匯管理制度下（強(qiáng)制結(jié)售匯制度），隨著大量境外短期資金的流入和相應(yīng)外匯儲(chǔ)備的超?？焖僭鲩L，外匯占款不斷加大，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大規(guī)模投放。從外匯占款占同期基礎(chǔ)貨幣的比重看，2007年已上升至113%。為對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣的過多投放，回收金融體系內(nèi)過剩的流動(dòng)性，央行采取了發(fā)行中央銀行票據(jù)、提高存款準(zhǔn)備金率等手段。隨著央行票據(jù)發(fā)行量的不斷增大（截至2008年3月底，中央銀行票據(jù)余額已達(dá)到4萬億元）和存款準(zhǔn)備金率的不斷調(diào)升（目前已達(dá)到17.5%的歷史高位），央行為對(duì)沖操作支付的成本亦不斷增加，使用對(duì)沖手段的空間也越來越窄。在對(duì)沖不完全的情況下，基礎(chǔ)貨幣增長依然明顯（2007年基礎(chǔ)貨幣同比增長30.5%；2008年一季度同比增長35.9%）。另外，在人民幣持續(xù)升值的背景下，利率政策也容易受到牽制，使央行貨幣政策陷入兩難境地。因此，在匯率形成機(jī)制改革尚未完全到位的情況下，會(huì)弱化央行貨幣政策的獨(dú)立性，沖擊貨幣政策的有效性，加劇通貨膨脹壓力。

四、間接型宏觀調(diào)控體系尚不完善與通貨膨脹治理中的價(jià)格干預(yù)

政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理體制改革一直是改革開放以來政府管理體制改革的“重頭戲”，特別是確立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制目標(biāo)以來，我們在建立健全宏觀調(diào)控體系方面作了大量探索，初步實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)管理從直接型向以間接型為主的轉(zhuǎn)變。但也應(yīng)看到，由于間接型宏觀調(diào)控體系尚不完善，政府在宏觀調(diào)控的過程中，在更多借助經(jīng)濟(jì)和法律手段的同時(shí)，對(duì)行政手段的依賴仍比較明顯。

從當(dāng)前通貨膨脹的治理來看，隨著通貨膨脹壓力的不斷增大，政府實(shí)施了一些臨時(shí)性的價(jià)格管控措施，特別是將由政府制定的電價(jià)和汽油等燃油價(jià)格維持在原有水平。這種帶有較強(qiáng)行政干預(yù)特征的通貨膨脹治理舉措存在一定弊端。

一是導(dǎo)致價(jià)格形成機(jī)制的扭曲，破壞供求關(guān)系。一方面刺激需求，造成浪費(fèi)；另一方面抑制供給，形成囤積，從而加大供求缺口，加劇通貨膨脹壓力。目前不斷出現(xiàn)的“油荒”、“電荒”多少反映了這一問題。

二是導(dǎo)致企業(yè)虧損，挑戰(zhàn)企業(yè)的存續(xù)性。比如，由于國際市場原油價(jià)格上漲，國內(nèi)成品油價(jià)格與原油價(jià)格倒掛的矛盾日益突出，煉油企業(yè)生產(chǎn)虧損加劇。中石化公司2008年首季凈利潤大幅下降超65%，如果扣除74億元的國家財(cái)政補(bǔ)貼，一季度實(shí)際已虧損約7億元。再比如，在電煤價(jià)格大幅上漲的情況下，上網(wǎng)電價(jià)受到控制，導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)普遍出現(xiàn)虧損。2008年前5個(gè)月，華能、大唐、國電、華電、中電投等中央五大發(fā)電集團(tuán)公司中除華能集團(tuán)略有盈利外，其余四個(gè)集團(tuán)公司都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，發(fā)電企業(yè)虧損面達(dá)到80%以上。

三是加大財(cái)政負(fù)擔(dān)，面臨財(cái)力不可持續(xù)性問題。有估算表明，2007年國家財(cái)政對(duì)于油價(jià)的隱性補(bǔ)貼就超過了2200億元，占GDP的比例達(dá)0.9%。國際能源署（IEA）發(fā)表的報(bào)告則預(yù)計(jì)，2008年中國為補(bǔ)貼油價(jià)內(nèi)外倒掛，付出的成本或?qū)⒏哌_(dá)450億美元，相當(dāng)于政府財(cái)政收入的5.2%。

四是在全球化的背景下，形成補(bǔ)貼資金的溢出。這種溢出主要反映在三個(gè)層面：（1）實(shí)物消費(fèi)層面，表現(xiàn)為境外交通工具（飛機(jī)、輪船和汽車）到境內(nèi)消費(fèi)廉價(jià)的汽油資源。（2）實(shí)體投資層面，表現(xiàn)在境外資金進(jìn)入各種能源消耗領(lǐng)域，分享低價(jià)能源的額外收益。（3）虛擬投資層面，目前國際上的熱錢在逐利人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)格上漲的同時(shí)，也開始逐利中外成品油價(jià)差。

此外，現(xiàn)行價(jià)格補(bǔ)貼制度也隱含著一些不公平的因素。因?yàn)榕c維持基本需求的食品補(bǔ)助不同，被補(bǔ)貼的成品油相當(dāng)程度上屬于中高收入階層的奢侈性消費(fèi)，而且消耗更多的汽油就意味著占有了更多的公共資源。這有悖于公共財(cái)政實(shí)施再分配、以實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平的基本準(zhǔn)則。同時(shí)，補(bǔ)貼一般只向國有大廠商提供，而中小民營企業(yè)則很難獲得補(bǔ)貼而陷入困境。這不利于成品油生產(chǎn)和供應(yīng)領(lǐng)域的公平競爭，最終將抬高全社