上市公司股票投資價(jià)值分析

上市公司股票投資價(jià)值分析——宇通客車（600066）摘要：上市公司股票投資價(jià)值分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法對(duì)影響證券價(jià)值的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值及價(jià)格變動(dòng)的行為，是證券投資過程中的一個(gè)不可缺少的重要環(huán)節(jié)。目前較為流行的股票價(jià)值分析方法包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、公司微觀分析和技術(shù)分析。本文以宇通客車（600066）為例，采用上述方法進(jìn)行分析，并最終得出分析結(jié)論。關(guān)鍵詞：宇通客車，校車問題，投資價(jià)值1、公司概況鄭州宇通集團(tuán)有限公司（簡稱“宇通集團(tuán)”）是以客車為核心,以工程機(jī)械、汽車零部件、房地產(chǎn)為戰(zhàn)略業(yè)務(wù),兼顧其他投資業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)，總部位于河南省鄭州市。2010年，宇通集團(tuán)位列中國企業(yè)500強(qiáng)第385位，繼續(xù)領(lǐng)跑中國客車行業(yè)。2010年，宇通集團(tuán)銷售大中型客車、工程機(jī)械、專用車合計(jì)46865臺(tái)，較2009年同比增長33.2%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)額208.36億元，較2009年增長38.7%，企業(yè)規(guī)模、銷售業(yè)績?cè)谛袠I(yè)繼續(xù)位列第一。同年，宇通的品牌價(jià)值再增6.46億，以85.42億元連續(xù)第七年蟬聯(lián)中國客車行業(yè)品牌價(jià)值冠軍。集團(tuán)核心企業(yè)鄭州宇通客車股份有限公司(下稱“宇通客車”)位于鄭州宇通工業(yè)園，占地面積1700畝，穩(wěn)定日產(chǎn)整車達(dá)180臺(tái)以上，目前已發(fā)展成為世界規(guī)模最大、工藝技術(shù)條件最先進(jìn)的大中型客車生產(chǎn)基地。公司于1997年在上海證券交易所上市（簡稱“宇通客車”，代碼600066），是國內(nèi)客車行業(yè)第一家上市公司。公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)十余年快速增長，連續(xù)十余年獲得中國工商銀行AAA級(jí)信用等級(jí)。2010年，客車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售量41169輛，較2009年同比增長46.06%，公司營業(yè)收入134.78億元，較2009年同比增長53.48%，保持了健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，綜合實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。2、宏觀分析隨著2011年3月召開的十一屆全國人大四次會(huì)議的召開。政府工作出臺(tái)了今年的財(cái)政政策，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。保持適當(dāng)?shù)呢?cái)政赤字和國債規(guī)模。今年擬安排財(cái)政赤字9000億元，其中中央財(cái)政赤字7000億元，繼續(xù)代地方發(fā)債2000億元并納入地方預(yù)算，赤字規(guī)模比上年預(yù)算減少1500億元，赤字率下降到2%左右。今年的貨幣政策連續(xù)以穩(wěn)健為主，政府工作報(bào)告中宣布：“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，廣義貨幣增長目標(biāo)為16%。”以及在商業(yè)信貸方面的著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，嚴(yán)格控制對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。密切監(jiān)控跨境資本流動(dòng)，防范“熱錢”流入。加強(qiáng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資收益。宇通06年-08年業(yè)績復(fù)合增長率將達(dá)到45%，處于加速增長階段。由于客車銷量國內(nèi)和出口的增長、地產(chǎn)盈利貢獻(xiàn)的體現(xiàn)、補(bǔ)貼收入的體現(xiàn)以及稅率的下降，我們堅(jiān)持前期報(bào)告中對(duì)于公司未來三年的盈利預(yù)測(cè)，在25%所得稅率計(jì)算下，07年、08年、09年EPS分別為0.82元、1.22元、1.46元，若稅率下調(diào)到15%，則EPS分別為0.82元、1.39元和1.65元。3、公司狀況分析對(duì)于宇通客車最新發(fā)布的2011年11月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，我們綜合分析后發(fā)現(xiàn)有以下幾個(gè)特點(diǎn):（1）客車產(chǎn)銷量同比增速大幅提升,并呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢(shì)。宇通客車2011年1-11月累計(jì)產(chǎn)銷客車39753輛和39958輛，同比增速為8.1%和12.42%。其中，11月分別產(chǎn)銷客車5371輛和5110輛，同比分別增長15.95%和14.14%。14.14%的同比銷量增速，較上月提升5.72個(gè)百分點(diǎn)，加速增長態(tài)勢(shì)明顯。（2）年度銷售旺季如期而至。每年的11月、12月是公司的傳統(tǒng)銷售旺季，公司在歷年四季度都呈現(xiàn)月銷量遞增態(tài)勢(shì)。2011年11月公司銷量環(huán)比增長63.26%，符合我們前期對(duì)于公司四季度業(yè)績將有支撐的判斷。（3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，重心向大中客車傾斜。公司在產(chǎn)能偏緊，產(chǎn)能利用率高達(dá)138%的情況下，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主動(dòng)提升大中客尤其是大客占比。大客、中客，輕客的月銷量同比增速分別為37.59%、1.21%和-39.88%。而大客的環(huán)比增速更是高達(dá)102.60%，占比提升顯著。綜合來看，公司月銷量同比增速實(shí)現(xiàn)加速增長，而環(huán)比高增長則充分印證了旺季的到來。考慮到公司產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)上向大客傾斜的特征，且大客單價(jià)較高，毛利率較高，原材料中鋼材占比較大，鋼價(jià)前期的跌幅較大，預(yù)計(jì)公司在2011年四季度將呈現(xiàn)銷售收入快于銷量增長，利潤增長快于收入增長以及毛利率明顯提升的良好態(tài)勢(shì)。此外，近期校車主題是市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，國內(nèi)《校車安全條例》即將出臺(tái)，而公司有望成為校車"主題"的最大受益公司。預(yù)計(jì)，公司2011-2013年EPS分別為2.12元、2.61元和2.98元，對(duì)應(yīng)PE分別為11倍、9倍和8倍，維持"強(qiáng)烈推薦"的投資評(píng)級(jí)。4、2011年下半年宇通客車股票的基本分析（1）2011年的每股收益，目前的市盈率（見下圖）（2）K線和均線分析2011年上半年宇通客車有升有降。從60日均線可以看出目前呈上升趨勢(shì)；從K線可以看出，從5月到7月中旬呈上升趨勢(shì)，之后到9月中旬呈下降趨勢(shì)，10月之后到目前整體成上升趨勢(shì)。下半年間，宇通客車股最高24.98元，最低18.40元。并且11月初，60日均線與其他線都出現(xiàn)交叉。以此來看，宇通客車股將持續(xù)呈上升趨勢(shì)。（3）MACD指標(biāo)分析由MACD線知道：從5月初，DIF線自下而上穿越DEA線時(shí)股票將呈上升趨勢(shì)，這時(shí)候是很強(qiáng)的買入信號(hào)；在7月中旬，DIF線自上而下穿越DEA線時(shí)，兩線值仍處于0軸以上運(yùn)行，僅僅只能視為一次短暫的回落，這時(shí)由K線我們可以看出股票將呈下降趨勢(shì)，故在7月底之后，宇通客車股開始下跌。而后同樣可見，9月中旬開始回升，可由K線看出。5、總結(jié)綜上所述，最近宇通客車股價(jià)整體呈上升趨勢(shì)，并且國務(wù)院也下發(fā)有關(guān)增加對(duì)家電下鄉(xiāng)和汽車的財(cái)政補(bǔ)貼，汽車以舊換新的標(biāo)準(zhǔn)從0.3至0.6萬元提高至0.5至1.8萬元，特別是對(duì)大型客車的補(bǔ)貼。與此同時(shí)，宇通客車的社會(huì)影響也不斷增加，隨著宇通今年6月安節(jié)能智能系統(tǒng)的面世，市場(chǎng)上的利好消息也接踵而至，再加上校車成為社會(huì)關(guān)注