第05章-融資管理概論-(2)課件

籌資活動(dòng)框架籌資動(dòng)機(jī)（缺錢）找籌資渠道地點(diǎn)：金融市場(chǎng)資金需求方（權(quán)益資金與負(fù)債資金）（籌資）方式資金成本資金結(jié)構(gòu)第五章融資管理概論內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)和原則第二節(jié)企業(yè)融資的渠道與方式第三節(jié)企業(yè)融資的類型第四節(jié)資金需要量的測(cè)算注意籌資的經(jīng)濟(jì)效益，不僅要看資金成本，而且要看投資效果第一節(jié)企業(yè)融資的動(dòng)機(jī)和原則定義：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和其他方面的需要，通過籌資渠道和金融市場(chǎng)并運(yùn)用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)（或目的、必然性）P169（一）企業(yè)創(chuàng)建的需要法律對(duì)企業(yè)資本金的要求為了保護(hù)投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益，維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營，我國《公司法》對(duì)投資者出資的最低限額作了規(guī)定。例如：有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣三萬元；一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣十萬元。股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣五百萬元；申請(qǐng)上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣三千萬元。外商投資企業(yè)除了滿足《公司法》的規(guī)定外，其注冊(cè)資本與投資規(guī)模的比例還應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)規(guī)定。二、籌資的基本原則以“投”定“籌”的原則合理預(yù)測(cè)資金需要量，確定合理籌資規(guī)模及時(shí)籌措（時(shí)間）方式經(jīng)濟(jì)（方式）節(jié)約資金成本合理安排借入資金同自有資金的比例，充分利用負(fù)債經(jīng)營所帶來的財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)又要盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化第二節(jié)企業(yè)融資的渠道和方式一、企業(yè)的融資渠道籌資渠道是指企業(yè)取得資金來源的方向和通道，它旨在說明企業(yè)的資金是從哪些途徑籌措的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國的企業(yè)體系表現(xiàn)為國有化和集體化，國有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位，1978年國有工業(yè)總產(chǎn)值占全國的比重為77.6%。企業(yè)的資金主要來自國家財(cái)政撥款，融資渠道單一。1979年我國開始從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變。隨著改革的深入開展和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的建立和完善，政府職能、金融體系和企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制都相應(yīng)地發(fā)生了變化，企業(yè)的融資渠道日益呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，并決定了融資方式的多樣化我國企業(yè)目前的籌資渠道主要有以下幾種：1.國家財(cái)政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其他法人單位資金（非金融性企業(yè)）5.居民個(gè)人資金6.企業(yè)留存收益7.外商資金8.資本市場(chǎng)二、企業(yè)的融資方式籌資方式是企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，它旨在說明企業(yè)運(yùn)用什么具體形式從各種渠道籌措所需的資金我國企業(yè)目前的籌資方式主要有：吸收直接投資——非股份制企業(yè)發(fā)行股票發(fā)行債券銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用利用留存收益不同的籌資方式各具特點(diǎn)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式以及各種不同籌資方式的有效組合，以達(dá)到提高籌資效益和降低籌資風(fēng)險(xiǎn)的目的三、籌資渠道和籌資方式的關(guān)系兩者之間有著密切的關(guān)系，籌資渠道是說明企業(yè)的資金是從哪里取得的，而籌資方式則說明企業(yè)運(yùn)用何種形式籌集資金。一定的籌資方式既可以適用于某一特定的籌資渠道，也可能適用于不同的籌資渠道；同一渠道的資金往往可以采用不同的方式籌集參看表5-1P179小結(jié)：企業(yè)資本債務(wù)權(quán)益內(nèi)部留存收益籌資股票籌資發(fā)行企業(yè)債券銀行借款外部籌資內(nèi)部籌資吸收直接投資商業(yè)信用融資融資租賃第三節(jié)企業(yè)融資的類型一、短期融資和長(zhǎng)期融資

按所融資金的使用和歸還期限的長(zhǎng)短二、內(nèi)源融資和外源融資

按所籌資金的來源三、直接融資和間接融資

按融資時(shí)是否借助于金融中介機(jī)構(gòu)四、權(quán)益融資和債務(wù)融資

按資金來源的性質(zhì)第四節(jié)資金需要量的測(cè)算只有在合理預(yù)測(cè)資金需要量的基礎(chǔ)上才能考慮如何籌集資金企業(yè)資金按使用期限的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期資金和短期資金兩類。長(zhǎng)期資金主要是用于購建固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)或?qū)ν忾L(zhǎng)期投資所需要的資金，其資金需要量通過編制資本預(yù)算確定短期資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中周轉(zhuǎn)使用的流動(dòng)資金，其占用形態(tài)是各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，其需要量可以進(jìn)行資金預(yù)測(cè)計(jì)算一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測(cè)法二、因素分析法三、銷售百分比法四、直線回歸法均根據(jù)銷售收入預(yù)測(cè)一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測(cè)法定義：原理：決定于兩個(gè)因素：其一，經(jīng)營規(guī)模的大?。óa(chǎn)銷額）。流動(dòng)資金需要量與經(jīng)營規(guī)模大小成正比。其二，流動(dòng)資金管理水平高低（資金周轉(zhuǎn)速度）。流動(dòng)資金需要量與流動(dòng)資金管理水平成反比在銷售額一定的條件下，流動(dòng)資金需要量與流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系可以用下列公式表示：式中，“計(jì)息期日數(shù)”，全年按360天計(jì)息二、因素分析法三、銷售百分比法1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中有關(guān)項(xiàng)目與銷售額之間的依存關(guān)系來預(yù)測(cè)短期資金需要量的一種方法2.計(jì)算步驟：資產(chǎn)資金需要量銷售負(fù)債資金需要量

資金總需要量

3.如何籌資？看籌資順序(1)動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)可動(dòng)用金融資產(chǎn)=現(xiàn)有金融資產(chǎn)–保留資金(2)企業(yè)留存收益留存收益增加額=預(yù)計(jì)銷售額*銷售凈利率*（1-股利支付率）資金總需要量—[(1)+(2)]=外部資金籌集額要么進(jìn)行負(fù)債籌集，要么籌集權(quán)益資金一般先負(fù)債基本計(jì)算步驟區(qū)分敏感性和非敏感性資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目，并計(jì)算其隨銷售收入變動(dòng)的百分比不同企業(yè)隨銷售額變動(dòng)而相應(yīng)變化的項(xiàng)目是不同的，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項(xiàng)研究確定。如：固定資產(chǎn)已達(dá)到飽和狀態(tài)：敏感性項(xiàng)目未達(dá)到飽和狀態(tài)：非敏感性項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表敏感性資產(chǎn)銷售收入產(chǎn)成品原材料等資金需求外部融資量敏感性負(fù)債

銷售收入應(yīng)付款項(xiàng)現(xiàn)金等資金需求外部融資量損益表銷售收入利潤留存收益資金需求外部融資需要量將上述百分比與預(yù)計(jì)銷售收入額相乘，計(jì)算出敏感性項(xiàng)目的預(yù)計(jì)值短期資金需求增加額＝銷售收入增加額×［敏資比－敏負(fù)比］-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-留存收益-非付現(xiàn)成本確定預(yù)計(jì)的留存收益額預(yù)計(jì)留存收益＝當(dāng)期留存收益＋預(yù)計(jì)留存收益增加額＝當(dāng)期留存收益＋預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×（1－股利支付率）四、直線回歸法直線回歸法運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)中最小平方的原理，通過確定一條能正確反映一個(gè)自變量（x）與因變量（y）之間誤差平方和最小的直線（即回歸直線）來進(jìn)行預(yù)測(cè)的一種方法模型