財務管理期末考試習題

（財務知識）財務管理

期末考試習題

20XX年XX月

多年的企業(yè)咨詢顧問經(jīng)驗，經(jīng)過實戰(zhàn)瞼證可以落地執(zhí)行的卓越管理方案，值得息下載擁有

《財務管理》課程習題

第壹章總論及第三章（1）資金時間價值

壹.單項選擇題

1.在沒有通貨膨脹時，（）的利率能夠視為純粹利率（實際利率）.

A.短期借款B.金融債C.國庫券D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)

2.現(xiàn)代財務管理的最優(yōu)目標是（）

A.總產值最大化B利潤最大化C.每股盈余最大化D.企業(yè)價值最大化

3.當市場利率上升時，長期債券價格的下降幅度0短期債券的下降幅度.

A.大于B.小于C.等于D.不壹定）

4.實現(xiàn)股東財富最大化目標的途徑是（）

A增加利潤B.降低成本C.提高投資報酬率和減少風險D.提高股票價格

5.財務管理的對象是0

A.資金運動B財務關系C,貨幣資金D.實物財產

6.決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素是（）

A.資本結構B.股利分配政策\C.投資項目D.經(jīng)濟環(huán)境

7.到期風險附加率（溢價），是對投資者承擔（）的壹種補償.

A.利率變動風險B再投資風險C.違約風險D變現(xiàn)力風險

8.當再投資風險大于利率風險時，（）.

A.預期市場利率持續(xù)上升B.可能ft現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象C.預期

市場利率不變D.長期利率高于短期利率

9.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000

元，若利率相同，則倆者在第三年年末的終值o

A相等B前者大于后者C前者小于后者D可能會ft現(xiàn)上述三種情況中的任何

壹種

10.6年分期付款購物，每年初付200元,設銀行利率為10%,該分期付款相當

于壹次現(xiàn)金支付的購買價是0

A.958.20元B.758.20元C.1200.00元D354.32元

11.某壹投資項目，投資5年，每年計息（復利）4次，其年實際利率為

8.24%,則其年名義利率為（）.

A.8%B.8.16%C.8.04%D.8.06%

12.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元，若年利率為10%,則5年后該項基

金的本利和將為0萬元.

A.150B,183,153C.189,561D.201.468

13.貨幣時間價值等于（）

A.無風險報酬率B.通貨膨脹貼水

C.A、B倆項之和D.A、B倆項之差

14.有壹年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%,則其現(xiàn)

值為0元一

A.1994.59B.1565.68D.1813.48D.1423.21

15.若使復利終值經(jīng)過4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計息壹次，則年利率為

().A.18.10%B.18.92%C.37.84%D.9.05%

單項選擇題：參考答案

1.C2,D3.A4.C5.A6.C7.A8.B9.B10.A11.A12.D13.D14.B15.A

三.判斷題

1.金融性資產的流動性和收益性成反比；收益性和風險性成正比.()

2.企業(yè)投資時應盡量選擇風險小的投資項目,因為風險小的投資對企業(yè)有

利.()

3.盈利企業(yè)也可能因為償仍到期債務而無法繼續(xù)運營下去.(

4.任何要迅速擴大運營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況.()

5.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡，能夠靠短期借款解決.()

6.解決運營者目標和股東目標不壹致的最佳辦法，是股東要權衡輕重，力求找ft

能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦

法.()

7.到期風險附加率,是對投資者承擔利率變動風險的壹種補償.()

8.資金的時間價值壹般用利息來表示,而利息需按壹定的利率計算，因此，資金

的時間價值就是利率.(

9.先付年金和普通年金(后付年金)的區(qū)別僅在于付款時間不同.()

10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風險報酬三者之和.()

11.貨幣時間價值中包含風險報酬和通貨膨脹貼水.()

12.永續(xù)年金既無現(xiàn)值，也無終值.()

判斷題參考答案：

1.Y2.N3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y11.N12.N

四.計算題

1.練習后付年金和先付年金終值和現(xiàn)值的計算

(1)

(-)企業(yè)每年年末長期借款的情況如下

企業(yè)長期借款金額借款期限年利率

甲120000310%

乙180000411%

丙250000512%

(二)各企業(yè)在若干年后需要償仍長期借款本息如下：

企業(yè)償仍長期借款本息額償仍日期年利率

A3600003年后10%

B5800004年后11%

C7200005年后12%

(三)各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：

企業(yè)每年投資收益收益年限年利率

D120000310%

E180000411%

G250000512%

（2）要求

a）

b）

c）

d）

1.練習后付年金和先付年金終值和現(xiàn)值的計算參考答案

（-）計算各企業(yè)長期借款的終值。

（元）

（元）

（元）

（二）計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額

（元）

（元）

（元）

（三）計算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值

（元）

（元）

（元）

（四）計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值

（1）長期借款的終值

=120000*（4.6410-1）=436920（元）

=180000*（6.2278-1）=941004（元）

=250000*（8.1152-1）=1778800（元）

（2）投資收益的現(xiàn)值

=120000*（1.7355+1）=328260（元）

=180000*（2.4437+1）=619866（元）

=250000*（3.30373+1）=1009325（元）

2.練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算

（1）

（-）各企業(yè)第壹年年末的投資項目的收入情況如下：

1.甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40000元。

2.乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60000元。

3.丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72000元。

年利率10%。

（2）要求

a）

練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算參考答案

（-）計算各企業(yè)收益在第壹年末的現(xiàn)值

=40000*4.8684*0.9091=177034.50（元）

=60000*5.3349*0.8264=264525.68（元）

=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）

1.練習通貨膨脹對資金時間價值的影響

（-）設有關各年的通貨膨脹率如下：

1997年為4%;1998年為6%;1999年為5%;2000年為8%。

（二）2001年的實際利率為4%o

（三）2001年泰北工廠準備以360000元進行股票投資，預計4年后可

收回540000元。

（2）要求

練習通貨膨脹對資金時間價值的影響的參考答案

（-）計算平均通貨膨脹率

（1）算術平均法

（2）幾何平均法

（-）計算名義利率

（三）分析股票投資項目的可行性

=540000x0.8548x0.7999=369227.44（元）

從計算的結果能夠見ft該項目股票投資的收入，在考慮了實際利率和通

貨膨脹率后，仍比其投資額高9227.44元，表明該投資項目具有投資價值。

第二章財務分析

壹、單項選擇題

1.某X公司年末會計報表上的部分數(shù)據(jù)為：流動負債60萬元，流動比率為

2,速動比率為1.2,銷售成本為100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度

存貨周轉次數(shù)為（）.

A.1.65B.2.0C.2.3D.1.45

2.從股東的角度見，在企業(yè)所得的全部資本利潤率（）借款利息時，負債比

例越大越好。A.高于B.低于C.等于D.不等于）

3.某企業(yè)上年度和本年度的流動資產平均占用額分別為100萬元和120萬元，

流動資產周轉率分別為6次和8次，則本年度比上年度的銷售收入增加了

（）o

A.180萬元B.360萬元C.320萬元D.80萬元

4.杜邦財務分析體系是利用各種主要財務比率之間的關系來綜合分析和評價

企業(yè)的財務狀況，在所有比率中最綜合的、最具有代表性的財務比率是（）。

A.資產凈利率B.權益凈利率C.權益成數(shù)D.資產周轉率

5.評價收益質量的財務比率是（）。

A.銷售現(xiàn)金比率B.每股營業(yè)現(xiàn)金流量C.營運指數(shù)D.現(xiàn)金滿足投資比率

6.某X公司1999年的凈利潤為2379萬元，非運營收益為403萬元，非付現(xiàn)

費用為2609萬元，運營現(xiàn)金流量為3811萬元，則營運指數(shù)為（）。

A.0.83B,1.929C.1.203D.1.461

單項選擇題參考答案

1.B2.A3.B4.B5.C6.A

三、判斷題

1.如果壹個企業(yè)的盈利能力比率較高，則該企業(yè)的償債能力也壹定較好。（）

2.影響速動比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。（）

3.營運資金數(shù)額的多少，能夠反映企業(yè)短期償債能力。（）

4.流動比率反映企業(yè)用可在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產償仍到期流動負債

的能力，因此，流動比率越高越好。（）

5.每股盈余是每年凈利和全部股東股數(shù)的比值。（）

6.存貨周轉率越高，說明企業(yè)運營管理水平越好，企業(yè)利潤越大。（）

7.通過縮短存貨周轉天數(shù)和應收賬款天數(shù)，從而縮短營業(yè)周期，加速營運資

金的周轉，提高資金的利用效果。（）

8.營業(yè)周期和流動比率的關系是：營業(yè)周期越短，正常的流動比率就越高；

營業(yè)周期越長，正常的流動比率就越低。（）

判斷題參考答案

1.N2.N3.Y4.N5.N6.N7.Y8.N

四、計算分析題

1.某X公司1997年的銷售額62500萬元，比上年提高28%,有關的財務比

率如下:

1996年本XX1997年本XX

財務比率1996年平均司司

應收帳款回收期353636

存貨周轉率2.52.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售營業(yè)利潤率（息稅前）10%9.60%10.63%

銷售利息率3.73%2.40%3.82%

銷售凈利率6.27%7.20%6.81%

總資產周轉率1.141.111.07

固定資產周轉率1%2.02%1.82%

資產負債率58%50%61.30%

已獲利息倍數(shù)2.6842.78

備注：該X公司正處于免稅期。

要求：1)運用杜邦財務分析原理，比較1996年本X公司和同業(yè)平均的權益

凈利率，定性分析其變異的原因。

2)運用杜邦財務分析原理，比較本X公司1997年于1996年的權益凈

利率，定性分析其變異的原因。

參考答案

1)1996年和同業(yè)平均比較

本X公司權益凈利率=銷售凈利率x資產周轉率x權益成數(shù)=15.98%

行業(yè)平均權益凈利率=17.01%

a.銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%,原因是：銷售成本率低2%,或毛利率

高2%,銷售利息率2.4%較同業(yè)3.73%低1.33%o

b.資產周轉率略低于同業(yè)水平0.03次，主要原因是應收賬款回收較慢。

c.權益成數(shù)低于同業(yè)水平，引起負債較少。

2)1997和1996年比較:

1996年權益凈利率=15.98%

1997年權益凈利率=18.80%

a.銷售凈利率低于1996年，主要原因銷售利息率上升1.42%

b.資產周轉率下降，主要原因是固定資產和存貨周轉率下降

c.權益成數(shù)增加原因是負債增加。

2.1999年某X公司資產負債表如下：

資產年初年末負債及所有者權益年初年末

流動資產流動負債220218

貨幣資金10095

應收賬款凈額135150長期負債290372

負債合計

存貨160170510590

待攤費用3035

流動資產合計425450

所有者權益

固定資產凈值800860715720

合計

合計1225131012251310

另外，該X公司1998年銷售凈利率為20%,總資產周轉率為0.7次；權

益乘數(shù)1.71,權益凈利率為23.94,1999年銷售收入凈額為1014萬元(其

中，銷售收入570萬元)，凈利潤253.5萬元。要求：

(1)計算1999年末的流動比率、速動比率、產權比率、資產負債率和權益

乘數(shù)；

(2)計算1999年的應收帳款周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。

（3）計算1999年的銷售凈利率、權益凈利率、資本保值增值率；

（4）采用因素分析法分析銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)變動對權

益凈利率的影響。

參考答案

1）流動比率2.06;速動比率1.12;現(xiàn)金比率0.44;產權比率0.82;

資產負債率45%;權益成數(shù)1.82。

2）應收帳款周轉率4次；固定資產周轉率1.22次；總資產周轉率0.8

次。

3）銷售凈利率25%;權益凈利率36.4%;資本保值增值率1.01。

4）銷售凈利率變動對權益凈利率的影響為5.99%;總資產周轉率變動對權

益凈利率的影響為4.28%;權益成數(shù)變動對權益凈利率的影響為2.2%o

3.某X公司年初存貨為30000元，年初應收帳款為25400元，本年末計算ft

流動比率為3.0,速動比率為1.3,存貨周轉率為4次，流動資產合計為54000

元，X公司本年銷售額是多少？如果除應收賬款以外的速動資產是微不足道

的，其平均應收賬款是多少天？（天數(shù)計算取整）

參考答案

1）流動負債=54000/3=18000元

期末存貨=54000-18000*1.3=30600元

平均存貨=平均存貨*存貨周轉率=30300*4=121200元

2）期末應收賬款=54000-30600=23400元

3）平均應收賬款=（23400+25400）/2=24400元

平均收帳期=（24400*360）/121200=72天

第三章財務管理的價值觀念

壹.單項選擇題

1.在沒有通貨膨脹時，（）的利率能夠視為純粹利率（實際利率）.

A.短期借款B.金融債券

C.國庫券D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)

2.當市場利率上升時，長期債券價格的下降幅度O短期債券的下降幅度.

A.大于B.小于C.等于D.不壹定）

3.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000

元，若利率相同，則倆者在第三年年末的終值O

A相等B前者大于后者C前者小于后者D可能會ft現(xiàn)上述三種情況中的任何

壹種

4.6年分期付款購物，每年初付200元,設銀行利率為10%,該分期付款相當于

壹次現(xiàn)金支付的購買價是0

A.958.20元B.758.20元C.1200.00元D354.32元

5.某壹投資項目，投資5年，每年計息（復利）4次，其年實際利率為

8.24%,則其年名義利率為（）.

A.8%B,8.16%C.8.04%D.8.06%

6.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬元，若年利率為10%,則5年后該項基

金的本利和將為（）萬元.

A.150B.183.153C.189.561D.201.468

7.貨幣時間價值等于0

A.無風險報酬率B.通貨膨脹貼水

C.A、B倆項之和D.A、B倆項之差

8.有壹年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%,則其現(xiàn)

值為0元.

A.1994.59B.1565.68D.1813.48D.1423.21

9.現(xiàn)有倆個投資項目甲和乙，已知K甲=10%,K乙=15%,。甲=20%,。乙=25%,那么（）

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

D.不能確定

10.在預期收益不相同的情況下，標準（離）差越大的項目，其風險0

A.越大B.越小C不變D不確定

11.關于標準離差和標準離差率，下列描述正確的是0

A.標準離差是各種可能報酬率偏離期望報酬率的平均值

B.如果選擇投資方案，應以標準離差為評價指標，標準離差最小的方案為最優(yōu)

方案

C.標準離差率即風險報酬率

D.對比期望報酬率不同的各項投資的風險程度,應用標準離差同期望報酬率

的比值，即標準離差率（變異系數(shù)）

參考答案.

1.C2,A3.B4.A5.A6.D7.D8.B9.A10.D11.D

二?判斷題

1.金融性資產的流動性和收益性成反比；收益性和風險性成正比.（）

2.企業(yè)投資時應盡量選擇風險小的投資項目,因為風險小的投資對企業(yè)有

利.（）

3.盈利企業(yè)也可能因為償仍到期債務而無法繼續(xù)運營下去.（

4.任何要迅速擴大運營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況.（）

5.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡，能夠靠短期借款解決.（）

6.解決運營者目標和股東目標不壹致的最佳辦法，是股東要權衡輕重，力求找ft

能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦

法.（）

7.到期風險附加率,是對投資者承擔利率變動風險的壹種補償.（）

8.資金的時間價值壹般用利息來表示,而利息需按壹定的利率計算，因此，資金

的時間價值就是利率.（）

9.先付年金和普通年金（后付年金）的區(qū)別僅在于付款時間不同.（）

10.投資報酬率等于貨幣時間價值、通貨膨脹貼水、風險報酬三者之和.（）

11.貨幣時間價值中包含風險報酬和通貨膨脹貼水.（）

12.永續(xù)年金既無現(xiàn)值，也無終值.（）

13.如果已知項目的風險程度和無風險最低報酬率，就能夠運用公式算ft風險

調整貼現(xiàn)率.（）

14.通常風險和報酬是相伴而生，成正比例；風險越大，收益也越大，反之亦

然.（）

15.如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小，風險溢價不大；如果大家都不

愿意冒險，風險報酬斜率就大，風險溢價就較大.（）

參考答案

1.Y2.N3.Y4.Y5.N6.Y7.Y8.N9.Y10.Y11.N12.N13.N14.Y15.Y

三.計算題

1.練習后付年金和先付年金終值和現(xiàn)值的計算

（3）

（四）企業(yè)每年年末長期借款的情況如下

企業(yè)長期借款金額借款期限年利率

甲120000310%

乙180000411%

丙250000512%

（五）各企業(yè)在若干年后需要償仍長期借款本息如下：

企業(yè)償仍長期借款本息額償仍日期年利率

A3600003年后10%

B5800004年后11%

C7200005年后12%

（六）各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：

企業(yè)每年投資收益收益年限年利率

D120000310%

E180000411%

G250000512%

（4）要求

a）

b）

c）

d）

1.練習后付年金和先付年金終值和現(xiàn)值的計算參考答案

（五）計算各企業(yè)長期借款的終值。

（元）

（元）

（元）

（六）計算各企業(yè)為建立償債基金每年末應存入銀行的金額

（元）

（元）

（元）

（七）計算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值

（元）

（元）

（元）

（A）計算各企業(yè)長期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值

（1）長期借款的終值

=120000*（4.6410-1）=436920（元）

=180000*（6.2278-1）=941004（元）

=250000*（8.1152-1）=1778800（元）

（3）投資收益的現(xiàn)值

=120000*（1.7355+1）=328260（元）

=180000*（2.4437+1）=619866（元）

=250000*（3.30373+1）=1009325（元）

2.練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算

（3）

（二）各企業(yè)第壹年年末的投資項目的收入情況如下：

1.甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40000元。

2.乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60000元。

3.丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72000元。

年利率10%。

（4）要求

練習遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計算參考答案

（二）計算各企業(yè)收益在第壹年末的現(xiàn)值

=40000*4.8684*0.9091=177034.50（元）

=60000*5.3349*0.8264=264525.68（元）

=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）

3.練習通貨膨脹對資金時間價值的影響

（七）設有關各年的通貨膨脹率如下：

1997年為4%;1998年為6%;1999年為5%;2000年為8%。

（八）2001年的實際利率為4%o

（九）2001年泰北工廠準備以360000元進行股票投資，預計4年后可

收回540000元。

（2）要求

練習通貨膨脹對資金時間價值的影響的參考答案

（四）計算平均通貨膨脹率

（1）算術平均法

（3）幾何平均法

（五）計算名義利率

（六）分析股票投資項目的可行性

=540000x0.8548x0.7999=369227.44（元）

從計算的結果能夠見ft該項目股票投資的收入，在考慮了實際利率和通

貨膨脹率后，仍比其投資額高9227.44元，表明該投資項目具有投資價值

4.某X公司有壹項付款業(yè)務，有甲乙倆種付款方式可供選擇：

甲方案：當下支付10萬元,壹次性結清.

乙方案:分三年付款,1-3年各年初的付款額為分別為3、4、4萬元.假定年利

率為10%.

要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙倆方案中選優(yōu).

參考答案：

P甲=10（萬元）

P乙=3+4x0.909+4x0.826

=9.94（萬元）。

因此乙方案較好

第四章證券價值

一、單項選擇題

1.在財務管理中，那些由影響所有X公司的因素而引起的，不能通過多角化

投資分散的風險被稱為（）。

A市場風險BX公司特有風險C運營風險D財務風險

2,非系統(tǒng)風險歸因于（）。

A宏觀經(jīng)濟狀況的變化

B某壹投資企業(yè)特有的事件

C不能通過投資組合得以分散

D通常以貝塔系數(shù)來衡量

3.某X公司發(fā)行的股票，預期報酬率為20%,最近剛支付的股利為每股2元，

估計股利年增長率為10%,則該種股票的價格為（）元。

A22B20C18D10

4.某企業(yè)于1996.4.1以10000元的價格購買新發(fā)行的債券，票面利率為

12%,該債券倆年后壹次仍本付息，每年計算利息壹次，該X公司若持有債券

至到期日，其到期收益率為（）。

A12%B8%C10%D11%

5.某X公司股票的貝塔系數(shù)為2,無風險利率為6%,市場上所有股票的平均

報酬率為10%,則該X公司股票的報酬率為（）

A14B26%C8%D20%

6.無法在短期內以合理的價格將資產ft售的風險為（）。

A再投資風險B違約風險C利率變動風險D變現(xiàn)力風險

7.貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。它能夠

衡量（）。

A個別股票的市場風險

B個別股票的X公司特有風險

C個別股票的非系統(tǒng)風險

D個別股票相對于整個市場平均風險的反向關系

8.某種股票屬固定成長股票，其固定增長率為5%,預期壹年后的股利為6元，

現(xiàn)行國債券的收益率為11%,平均風險股票的必要收益率等于16%,而該股票

的貝塔系數(shù)為1.2,那么該股票的價值為（）元。

A50B33C45D30

9.企業(yè)購買10000股股票，每股購買價8元，隨后按每股12元的價格賣ft

股票，證券交易費用為400元，則該筆證券交易的資本利得是（）元。

A39600B40000C40400D120000

10.某種股票當前的市場價格是400元，每股股利是20元，預期的股利增長

率是5%,則其市場決定的預期收益率為（）。

A5%B5.5%C10%D10.25%

11.下列因素弓I起的風險中，投資者能夠通過證券組合予以分散化的是（）。

A經(jīng)濟危機B通貨膨脹C利率上升D企業(yè)管理不善

12.不會獲得太高的收益，也不會承擔巨大風險的投資組合方法是（）。

A選擇足夠數(shù)量的證券進行組合

B把風險大、中、小的證券放在壹起進行組合

C把投資收益呈負相關的證券放在壹起進行組合

D把投資收益呈正相關的證券放在壹起進行組合

13.利率和證券投資的關系，以下（）敘述是正確的。

A利率上升，則證券價格上升。

B利率上升，則企業(yè)的派發(fā)股利將增多。

C利率上升，證券價格會下降。

D利率上升，證券價格變化不定。

14.下列那項屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風險（）。

AX公司破產B國家稅法的變化

C國家財政政策和貨幣政策的變化

D世界能源狀況的改善

15.倆種股票呈負相關指的是（）。

A倆股票的收益變化完全相同。B倆股票的收益變化完全相反。

C當把倆種股票組合成證券組合，可分散掉壹部分系統(tǒng)風險。

D當把倆種股票組合成證券組合，系統(tǒng)風險將被完全分散掉。

參考答案

1.C2.B3.C4.A5.B6.D7.A8.A9.A10.C11.D12.B13.C14.A15.B

二、判斷題

1.當票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行的價格大于債券的面值。（）

2.債券的價格會隨著市場利率的變化而變化，當市場利率上升時，債券價格

下降；當市場利率下降時，債券價格會上升。（）

3.貝塔系數(shù)反映的企業(yè)特有風險可通過多角化投資來分散掉，而市場風險不

能被互相抵消。（）

4.市場風險源于X公司之外，表現(xiàn)為整個股市平均報酬的變動，X公司特有

風險源于X公司本身的商業(yè)活動和財務活動，表現(xiàn)為個股報酬率變動脫離整

個股市平均報酬率的變動。（）

5.對債券投資收益進行評價時，應該以債券價值和到期收益率作為評價債券

收益的標準，票面利率不影響債券收益。（）

6.當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券

面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于

債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（）

7.采用多角運營控制風險的唯壹前提是所運營的各種商品的利潤率存在負相

關關系。（）

8.假設市場利率不變，溢價發(fā)行的債券的價值會隨時間的延續(xù)逐漸下降。（）

9.壹種10年期的債券，票面利率為10%,另壹種5年期的債券，票面利率為

10%o倆種債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場利率急劇上漲時，前壹種債券價

格下跌的更多。（）

10.調整各種證券在證券投資組合中所占比例，能夠改變證券組合的貝塔系

數(shù)，從而改變證券投資組合的風險和風險收益率。（）

11.在通貨膨脹期間，壹般來說，預期報酬率會上升的資產，其購買力風險

會低于報酬率固定的資產。（）

12.預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預期X公司利潤

增長時市盈率會上升，債務比重大的X公司市盈率較低。（）

13.當市場利率下降時，長期債券投資的損失要大于短期債券投資的損失.（）

參考答案

1.Y2.Y3.N4.Y5.N6.Y7.N8.Y9.Y10.Y11.Y12.Y13.Y

三、計算題

1.X公司1995.6.16平價發(fā)行新債券，票面值1000元，票面利率為10%,5

年期，每年6.15付息，到期壹次仍本(計算過程中保留4位小數(shù)，結果保

留倆位小數(shù))。

要求：

1)假定1995.6.16的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時X公司可

能取消發(fā)行計劃？

2)持有到1997.6.16,市價為940元，此時，購買該債券的到期收益率是

多少？

3)假定你期望的投資報酬率為8%,1999.6.16債券市價為1031元，你是否

購買？

參考答案：

1)V=1000x10%x(P/A,12%,5)+1000X(P/S,12%,5)

=927.88(元)

即發(fā)行價格低于927.88元時，X公司將取消發(fā)行計劃。2)

至IJ期收益率=[1000*10%+(1000-940)/3]/[(1000+940)12]

=12.37%

3)設到期收益率為I,則3=1000x10%/(1+i)+1000/(1+i)

求得i=6.69%，小于8%,故不可行。

2.已知國庫券目前的收益率為8%,整個股市的平均收益率為14%o要求：

1)市場平均風險報酬率為多少？

2)若某壹股票的貝塔系數(shù)為0.9,短期報酬率為13%，問是否投資？

3)若某股票的必要報酬率為15%,則股票的貝塔系數(shù)是多少？

參考答案：

1)市場平均風險報酬率=14%-8%=6%

2)股票的必要報酬率=8%+0.9%x(14%-8%)=13.4%

由于預計報酬率為13%，小于股市平均報酬率，所以不應該進行投資。

3)15%=8%+p(14%-8%)得p=1.17

3.A企業(yè)1998.7.1購買臬X公司1997.1.1發(fā)行的面值為10萬元，票面利率

為8%,期限5年，每半年付息壹次的債券。要求：

1)若當時市場利率為10%,計算該債券價值。若該債券此時的市價為94000

元，是否值得購買？

2)如果按債券價格購入該債券，此時購買債券的到期收益率是多少(測

試值分別為5%和6%)?

參考答案：

1)此時債券價值=1券000x4%x(P/A,16%,3)+100000x(P/S,16%,3)

=4000x5.7864+100000x0.7107

=94215.6元

因為此時債券價值大于市價，所以應該購買。

2)94000=100000x4%x(P/A,16%,3)+100000*(P/S,16%,3)

設貼現(xiàn)率為5%,4000x(P/A,16%,3)+100000X(P/S,16%,3)

=9421.5>94000

設貼現(xiàn)率為6%,4000x(P/A,16%,3)+100000x(P/A,16%,3)

=88839.6040000

用插直法得Ke=5.04%

4.預計某X公司明年的稅后利潤是1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股，

要求：

1)計算股票每股盈余

2)預計盈余的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率為4%,用零增長模型

計算股票的價值

3)假設股利恒定增長率為6%,必要報酬率為10%,預計盈余的60%將用于

發(fā)放股利，用固定成長模型計算股票價值。

參考答案：

1)每股盈余=稅后利潤/發(fā)行股數(shù)=1000/500=2(元/股)

2)股利總額=稅后利潤x60%=600萬元

每股股利600/500=1.2元/股

股票價值=預計明年股利/股票獲利率=1.2/4%=30元

3)股票價值=預計明年股利/(必要報酬率-成長率)=1.2/4%=30元

5.某投資者正考慮購買倆家非常相似的X公司股票。倆家X公司今年的財務

報表大體相同，每股盈余都是4元，只是AX公司發(fā)放股利4元，而BX公司

只發(fā)放2元。已知AX公司的股價為40元。請根據(jù)計算結果分析下列結論中

那壹個更加合理，且說明理由。

1)BX公司的成長率會高于AX公司，因此，BX公司的股價應高于40元。

2)BX公司目前的股利較低，因此，BX公司的股價會低于40元。

3)AX公司股票的預期報酬率為4/40=10%,BX公司股票的預期成長率較高，

固預期報酬率也會高于10%o

4)假設倆家股票的市盈率類似，則B股票成長率合理的估計值為5%。

參考答案：

第(4)項較其他幾項合理。倆家股票市盈率相同，都為10,那B的市

價亦為4x10=40元。因P=D/(R-g),貝U40=2/(10%-g),g=10%-5%=5%0

其他各項，因AX公司的股利支付率高但成長率低，BX公司的股利低但成長

率高，均無法作ft結論。

6.X公司1997.1.1平價發(fā)行新債券，票面值為1000元，票面利率10%,5年

期，每年12.31日付息壹次，到期按面值償仍(計算過程中保持4位小數(shù))。

1)假定1997.1.1的市場利率為12%,債券發(fā)行價格低于多少時X公司將

可能取消債券發(fā)行計劃？

2)假定199711的市場利率為8%,X公司每半年支付壹次利息，債券發(fā)

行價格高于多少時，你可能不再愿意購買？

3）假設200111債券市價為1042元，你期望的投資報酬利率為6%，你

是否愿意購買？

參考答案：

1）債券發(fā)行價格的下限應該是按12%計算的債券價值

V=1000x10%x（P/A,12%,5）+1000X（P/S,12%,5）=927.88元

即發(fā)行價格低于927.88元時，X公司將可能取消發(fā)行計劃

2）債券發(fā)行價格的上限應該是按8%計算的債券價值

V=1000x5%x（P/A,4%,10）+1000x（P/S,4%,10）=1081.15元，即

發(fā)行價格高于1081.15元時，將不再愿意購買。

3）設到期收益率為，則

1042=1000x10%/（1+i）+1000/（1+i）

得i=5.57%<6%,故不可行。

第四章證券價值

一、單項選擇題

1.在財務管理中，那些由影響所有X公司的因素而引起的，不能通過多角化

投資分散的風險被稱為（）。

A市場風險BX公司特有風險C運營風險D財務風險

2.非系統(tǒng)風險歸因于（）。

A宏觀經(jīng)濟狀況的變化

B某壹投資企業(yè)特有的事件

C不能通過投資組合得以分散

D通常以貝塔系數(shù)來衡量

3.某X公司發(fā)行的股票，預期報酬率為20%,最近剛支付的股利為每股2元，

估計股利年增長率為10%,則該種股票的價格為（）元。

A22B20C18D10

4.某企業(yè)于1996.4.1以10000元的價格購買新發(fā)行的債券，票面利率為

12%,該債券倆年后壹次仍本付息，每年計算利息壹次，該X公司若持有債券

至到期日，其到期收益率為（）。

A12%B8%C10%D11%

5.某X公司股票的貝塔系數(shù)為2,無風險利率為6%,市場上所有股票的平均

報酬率為10%,則該X公司股票的報酬率為（）

A14B26%C8%D20%

6.無法在短期內以合理的價格將資產ft售的風險為（）。

A再投資風險B違約風險C利率變動風險D變現(xiàn)力風險

7.貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。它能夠

衡量（）。

A個別股票的市場風險

B個別股票的X公司特有風險

C個別股票的非系統(tǒng)風險

D個別股票相對于整個市場平均風險的反向關系

8.某種股票屬固定成長股票，其固定增長率為5%,預期壹年后的股利為6元，

現(xiàn)行國債券的收益率為11%,平均風險股票的必要收益率等于16%,而該股票

的貝塔系數(shù)為1.2,那么該股票的價值為（）元。

A50B33C45D30

9.企業(yè)購買10000股股票，每股購買價8元，隨后按每股12元的價格賣ft

股票，證券交易費用為400元，則該筆證券交易的資本利得是（）元。

A39600B40000C40400D120000

10.某種股票當前的市場價格是400元，每股股利是20元，預期的股利增長

率是5%,則其市場決定的預期收益率為（）。

A5%B5.5%C10%D10.25%

11.下列因素弓I起的風險中，投資者能夠通過證券組合予以分散化的是（）。

A經(jīng)濟危機B通貨膨脹C利率上升D企業(yè)管理不善

12.不會獲得太高的收益，也不會承擔巨大風險的投資組合方法是（）。

A選擇足夠數(shù)量的證券進行組合

B把風險大、中、小的證券放在壹起進行組合

C把投資收益呈負相關的證券放在壹起進行組合

D把投資收益呈正相關的證券放在壹起進行組合

13.利率和證券投資的關系，以下（）敘述是正確的。

A利率上升，則證券價格上升。

B利率上升，則企業(yè)的派發(fā)股利將增多。

C利率上升，證券價格會下降。

D利率上升，證券價格變化不定。

14.下列那項屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風險（）。

AX公司破產

B國家稅法的變化

C國家財政政策和貨幣政策的變化

D世界能源狀況的改善

15.倆種股票呈負相關指的是（）。

A倆股票的收益變化完全相同。

B倆股票的收益變化完全相反。

C當把倆種股票組合成證券組合，可分散掉壹部分系統(tǒng)風險。

D當把倆種股票組合成證券組合，系統(tǒng)風險將被完全分散掉。

二、判斷題

1.當票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行的價格大于債券的面值。（）

2.債券的價格會隨著市場利率的變化而變化，當市場利率上升時，債券價格

下降；當市場利率下降時，債券價格會上升。（）

3.貝塔系數(shù)反映的企業(yè)特有風險可通過多角化投資來分散掉，而市場風險不

能被互相抵消。（）

4.市場風險源于X公司之外，表現(xiàn)為整個股市平均報酬的變動，X公司特有

風險源于X公司本身的商業(yè)活動和財務活動，表現(xiàn)為個股報酬率變動脫離整

個股市平均報酬率的變動。（）

5.對債券投資收益進行評價時，應該以債券價值和到期收益率作為評價債券

收益的標準，票面利率不影響債券收益。（）

6.當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券

面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于

債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。（）

7.采用多角運營控制風險的唯壹前提是所運營的各種商品的利潤率存在負相

關關系。（）

8.假設市場利率不變，溢價發(fā)行的債券的價值會隨時間的延續(xù)逐漸下降。（）

9.壹種10年期的債券，票面利率為10%,另壹種5年期的債券，票面利率為

10%0倆種債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場利率急劇上漲時，前壹種債券價

格下跌的更多。（）

10.調整各種證券在證券投資組合中所占比例，能夠改變證券組合的貝塔系

數(shù)，從而改變證券投資組合的風險和風險收益率。（）

11.在通貨膨脹期間，壹般來說，預期報酬率會上升的資產，其購買力風險

會低于報酬率固定的資產。（）

12.預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預期X公司利潤

增長時市盈率會上升，債務比重大的X公司市盈率較低。（）

13.當市場利率下降時，長期債券投資的損失要大于短期債券投資的損失.（）

三、計算題

1.X公司1995.6.16平價發(fā)行新債券，票面值1000元，票面利率為10%,5

年期，每年6.15付息，到期壹次仍本（計算過程中保留4位小數(shù)，結果保

留倆位小數(shù)）。

要求：

1）假定1995.6.16的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時X公司可

能取消發(fā)行計劃？

2）持有到1997.6.16,市價為940元，此時，購買該債券的到期收益率是

多少？

3）假定你期望的投資報酬率為8%,1999.6.16債券市價為1031元，你是否

購買？

2.已知國庫券目前的收益率為8%,整個股市的平均收益率為14%。要求：

1）市場平均風險報酬率為多少？

2）若某壹股票的貝塔系數(shù)為0.9,短期報酬率為13%，問是否投資？

3）若某股票的必要報酬率為15%,則股票的貝塔系數(shù)是多少？

3.A企業(yè)1998.7.1購買某X公司1997.1.1發(fā)行的面值為10萬元，票面利率

為8%,期限5年，每半年付息壹次的債券。要求：

1）若當時市場利率為10%,計算該債券價值。若該債券此時的市價為94000

元，是否值得購買？

2）如果按債券價格購入該債券，此時購買債券的到期收益率是多少（測

試值分別為5%和6%）?

4.預計某X公司明年的稅后利潤是1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股，

要求：

1）計算股票每股盈余

2）預計盈余的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率為4%,用零增長模型

計算股票的價值

3）假設股利恒定增長率為6%,必要報酬率為10%,預計盈余的60%將用于

發(fā)放股利，用固定成長模型計算股票價值。

5.X公司1997.1.1平價發(fā)行新債券，票面值為1000元，票面利率10%,5年

期，每年12.31日付息壹次，到期按面值償仍（計算過程中保持4位小數(shù)）。

1）假定1997.1.1的市場利率為12%,債券發(fā)行價格低于多少時X公司將

可能取消債券發(fā)行計劃？

2）假定1997.1.1的市場利率為8%,X公司每半年支付壹次利息，債券發(fā)

行價格高于多少時，你可能不再愿意購買？

3）假設2001.1.1債券市價為1042元，你期望的投資報酬利率為6%,你

是否愿意購買？

第六章資本成本分析

壹、單項選擇題

10某企業(yè)擬發(fā)行壹筆期限為3年的債券，債券面值為100元，債券的票面利

率為8%,每年付息壹次，企業(yè)發(fā)行這筆債券的費用為其債券發(fā)行價格的

5%,由于企業(yè)發(fā)行債券的利率比市場利率高，因而實際發(fā)行價格為120元，假

設企業(yè)的所得稅稅率為15%,則企業(yè)發(fā)行的債券成本為（）。

A.5.96%B.7.16%C.7.02%D.7.26%

12關于資本成本，下列（）正確的。

A.資本成本等于酬資費用和用資費用之和和籌資數(shù)額之比

B.壹般而言，債券的籌資成本要高于銀行借款的籌資成本

C.在各種資本成本中，普通股的資本成本不壹定是最高的

D.使用留存收益不必付ft代價，故其資本成本為零

3.某X公司計劃發(fā)行債券500萬元，年利息率為10%,預計籌資費用率為5%,

預計發(fā)行價格為600萬元，則該債券的成本為（）。

A.10%7.05%5.88%8.77%

4.在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（）。

A.長期借款成本

B.債券成本

C.保留盈余成本

D.普通股成本

5.壹般來講，以下四項中（）最低。

A.長期借款成本

B.優(yōu)先股成本

C.債券成本

D.普通股成本

6,某企業(yè)平價發(fā)行壹批債券，其票面利率為12%,籌資費用率為2%,所得稅

率為33%,則該債券成本為（）。

A.8.7%B.12%C.8.2%D.1O%

7.資金每增加壹個單位而增加的成本叫（）。

A.綜合資本成本

B.邊際資本成本

C.自有資本成本

D.債務資本成本

8.某X公司發(fā)行債券面值1000元，平價發(fā)行，票面利率為12%,償仍期限5年，