【跨國并購風(fēng)險問題分析文獻(xiàn)綜述2700字】

跨國并購風(fēng)險問題研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1國外研究現(xiàn)狀由于跨國并購首先發(fā)生在西方國家，因此西方國家在跨國并購中積累了大量經(jīng)驗，且西方學(xué)者的研究時間較長，創(chuàng)新出了相應(yīng)的風(fēng)險分析指標(biāo)與評估方式，得到了廣泛的應(yīng)用。西方經(jīng)濟(jì)體制以及公司管理制度與中國雖有不同，但是面對并購中財務(wù)風(fēng)險防范的經(jīng)驗仍值得我們借鑒。關(guān)于海外并購動因分析：國外學(xué)者M(jìn)ayHu(2016)[1]對企業(yè)跨國并購動因進(jìn)行研究，分析表明海外并購的動機是獲得目標(biāo)企業(yè)的管理模式，以提高管理效率，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。關(guān)于海外并購風(fēng)險分析：RozenBakher（2020）[2]發(fā)現(xiàn)就其與跨國并購的關(guān)聯(lián)而言，財務(wù)風(fēng)險與政治風(fēng)險是截然不同的。具體來說，發(fā)展中國家的政治風(fēng)險越高，跨境并購銷售額越低；而東道國，特別是發(fā)展中國家的財務(wù)風(fēng)險越高，跨境并購銷售額越高，不僅短期內(nèi)如此，長期內(nèi)也如此。在構(gòu)成金融風(fēng)險的各種因素中，匯率不穩(wěn)定、債務(wù)還本付息占出口的百分比、經(jīng)常賬戶占GDP的百分比以及國際流動性被發(fā)現(xiàn)在東道國是發(fā)展中國家時是顯著的。此外Skitsko（2017）[3]發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入新市場時，除了整合過程中的文化差異外，目標(biāo)市場的會計制度不同，對目標(biāo)市場的業(yè)務(wù)知識缺乏了解，而管理風(fēng)格的差異會影響從目標(biāo)選擇到整合的過程，所有的并購步驟都會帶來并購風(fēng)險。關(guān)于海外并購風(fēng)險防范：Micah和Huang(2016)[4]分析了不同支付方式在并購過程中的影響，發(fā)現(xiàn)有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，合理的支付方式功不可沒。進(jìn)入新世紀(jì)后，股權(quán)支付方式在并購中越來越普遍，雖然可以有效降低定價風(fēng)險，但也在一定程度上降低了并購的成功率。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國跨國并購起步于1984年，相比于西方，中國對跨國并購?fù)顿Y風(fēng)險理論的認(rèn)識和研究在國際上起步較晚，基本都是定性分析跨國并購的動因及其并購效果，關(guān)于具體的定量分析研究較少。但是，一方面我國日益成熟的跨國并購活動的，不斷增大的交易的數(shù)量以及交易的額度，另一方面國內(nèi)的相關(guān)研究利用大量并購案例以及理論的延伸，使得目前國內(nèi)關(guān)于跨國并購的風(fēng)險類型、風(fēng)險防范、對抗措施以及失敗原因總結(jié)等多角度財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的文獻(xiàn)都得到了發(fā)展。張晟義（2020）[5]提出并購可以是一種互利雙贏的模式，通過并購可以減少并購企業(yè)的各種成本費用，同時也可以為被并購企業(yè)帶來一定的規(guī)模效應(yīng)，并使其促進(jìn)自身的發(fā)展。在日益激烈的市場競爭中，通過并購對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)重新整合，再考慮到企業(yè)即將面臨的各種內(nèi)外部風(fēng)險，從而脫穎而出。陳麗旭（2018）[6]海外并購是參與國際競爭、快速積累資本、擴張市場的重要手段，是我國參與國際挑戰(zhàn)、迅速發(fā)展的必由之路。張文佳(2015)[7]通過對中國海外并購動因的研究，認(rèn)為并購行業(yè)的不同和企業(yè)不同的發(fā)展階段也會影響其并購動因，現(xiàn)階段海外并購的動因包括獲取核心技術(shù)、客戶資源、擴大市場份額和提高企業(yè)核心競爭力等。蘇婧等(2015)[8]對證券行業(yè)海外并購統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，大致歸納和總結(jié)了海外并購的動因，基本上包括獲取海外客戶資源、利用其品牌價值、提高國際知名度和實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)等動因。周應(yīng)容（2020）[9]認(rèn)為海外并購雖然能夠給企業(yè)的發(fā)展帶來好處，但是我國民營企業(yè)在海外實施并購的成功率卻不是很高，失敗的案例時有發(fā)生。究其原因是在并購過程中民營企業(yè)承受著較大的壓力以及并購中存在著多種風(fēng)險，而在整個并購的過程中，財務(wù)風(fēng)險是始終伴隨著的，財務(wù)風(fēng)險對于企業(yè)能否并購成功起著很重要的作用。余麗霞（2020）[10]在通過深入而有系統(tǒng)地研究分析了中國海航集團(tuán)海外企業(yè)并購?fù)顿Y進(jìn)行過程的基礎(chǔ)上，探究了其海外投資并購中普遍存在的海外風(fēng)險，并將這些海外風(fēng)險大致可以劃分依次為海外并購前的戰(zhàn)略決策控制風(fēng)險、并購進(jìn)行過程階段中的運營操作控制風(fēng)險和海外并購后的海外資源整合利用風(fēng)險。吳京育、張雯（2017）[11]系統(tǒng)分析了企業(yè)海外并購中可能遇到的估值、融資和支付三類財務(wù)風(fēng)險以及針對風(fēng)險財務(wù)的措施。遲自先（2020）[12]剖析其財務(wù)風(fēng)險控制中存在的不足之處及產(chǎn)生原因，由此得出控制財務(wù)風(fēng)險有如下方法：謹(jǐn)慎選擇合適的并購時機；綜合考慮估值方法，客觀評估企業(yè)價值；選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?；熟練運用金融工具控制外匯風(fēng)險。江乾坤（2020）[13]發(fā)現(xiàn)我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外并購存在數(shù)據(jù)盡職調(diào)查風(fēng)險和數(shù)據(jù)跨境流動風(fēng)險風(fēng)險。并得出我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為規(guī)避海外并購數(shù)據(jù)風(fēng)險，應(yīng)該盡快采取完善我國數(shù)據(jù)保護(hù)制度、提前制定海外并購數(shù)據(jù)安全戰(zhàn)略、加強數(shù)據(jù)風(fēng)險管控體系建設(shè)等措施。姚遠(yuǎn)琨（2018）[14]發(fā)現(xiàn)海外并購過程中存在并購方與目標(biāo)企業(yè)信息不對稱的情形、并購雙方存在政治、經(jīng)濟(jì)和文化方面的差異等問題。提出一系列辦法，如:在交易準(zhǔn)備階段，并購方應(yīng)判斷目標(biāo)企業(yè)提供的報告是否真實，準(zhǔn)確評估目標(biāo)公司的市場價值；在并購實施階段，并購方應(yīng)控制流動性風(fēng)險和融資風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上選擇合適的融資方式；在并購整合階段，并購方應(yīng)降低到期支付風(fēng)險，并徹底整合兩家公司的現(xiàn)有資源，以保證規(guī)模經(jīng)濟(jì)。熊金糧（2018）[15]分析家電企業(yè)海外并購前存在的主要風(fēng)險有戰(zhàn)略決策風(fēng)險、信息風(fēng)險、評估風(fēng)險、定價風(fēng)險，針對這些風(fēng)險產(chǎn)生的原因，提出并購企業(yè)應(yīng)積極獲取政策支持，降低戰(zhàn)略決策風(fēng)險，明確并購目的，合理選擇評估機構(gòu)降低評估風(fēng)險；謹(jǐn)慎選擇并購對象進(jìn)行合理定價，降低定價風(fēng)險。趙芳苓(2018)[16]針對并購后的財務(wù)整合風(fēng)險提出防范措施：在并購后的財務(wù)整合中，應(yīng)小心謹(jǐn)慎的制定財務(wù)制度整合的規(guī)定。同時，應(yīng)徹底核查目標(biāo)公司資產(chǎn)和負(fù)債，以達(dá)到規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的結(jié)果。楊偉鴿(2016)[17]認(rèn)為針對價值評估的風(fēng)險規(guī)避，公司需要建立基本的分析評估系統(tǒng)和價值評估方法系統(tǒng)。通過財務(wù)分析系統(tǒng)了解公司的發(fā)展及其趨勢，通過行業(yè)分析系統(tǒng)分析行業(yè)地位和行業(yè)整體發(fā)展，通過分析經(jīng)營狀況，深入了解目標(biāo)公司的情況和一些隱患。參考文獻(xiàn)[1]MayHu,JingjingYang.Theroleofleverageincross-bordermergersandacquisitions.2016，43:170-199.[2]RozenBakherZiva.Couldthepre-M&；Aperformancespredictintegrationriskincross-borderM&；[J].InternationalJournalofOrganizationalAnalysis,2018，26(4).[3]SkitskoVolodymyrI.HuzenkoOksanaYu.RisksofMergersandAcquisitionsProcesses[J].BìznesInform,2017,6(473).[4]PengHuang,MicahS.Officer,RonanPowell.Methodofpaymentandriskmitigationincross-bordermergersandacquisitions[J].JournalofCorporateFinance，2016,40.[5]張晟義，陳明月.企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險控制及規(guī)避措施——以吉利并購沃爾沃為例[J].河北企業(yè)，2020(11):8-10.[6]陳麗旭.企業(yè)海外并購財務(wù)風(fēng)險的分析與規(guī)避——以海爾公司為例[J].全國流通經(jīng)濟(jì)，2018(21):17-18.[7]蘇婧，馮曉琦，李思瑞，李舜禹.我國大型券商的海外并購動因、效益和風(fēng)險[J].改革與戰(zhàn)略，2015，31(11):83-86.[8]張文佳.我國企業(yè)跨國并購的動因分析[J].金融發(fā)展研究，2015(03):3-9.[9]周應(yīng)容.淺談海外并購財務(wù)風(fēng)險及防范對策[J].大眾投資指南，2020(19):28-29.[10]余麗霞，劉逸，李雨函.企業(yè)海外并購中的風(fēng)險及對策研究——以海航集團(tuán)為例[J].財務(wù)管理研究，2020(03):18-24.[11]吳京育，張雯.關(guān)于海外并購財務(wù)風(fēng)險控制的研究——以西王食品為例[J].時代金融，2019(29):76-78.[12]池自先.ZL集團(tuán)收購CA公司財務(wù)風(fēng)險控制問題探討[J].知識經(jīng)濟(jì)，2017(10):120-121.[13]江乾坤，羅安琪.我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外并購的數(shù)據(jù)風(fēng)險研究[J].商業(yè)會計，2020(19):4-8.[14]熊金糧，譚芳.家電企業(yè)海外并購前財務(wù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