0910律師學(xué)院-并購(gòu)的法律盡職調(diào)查

兼并、收購(gòu)與資產(chǎn)重組的法律盡職調(diào)查

張曉森

09/10/2016

中咨律師并購(gòu)—律師—規(guī)則火車—車長(zhǎng)—軌道中咨律師

盡職調(diào)查和交易環(huán)節(jié)是確保公司并購(gòu)成功的兩大基礎(chǔ)公司并購(gòu)用盡職調(diào)查這只手揭示和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)用交易環(huán)節(jié)這只手規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)

一、幾個(gè)基本問題

(一)并購(gòu)盡調(diào)的左鄰右舍

—法律顧問－律師

—財(cái)務(wù)顧問－投資銀行

—審計(jì)顧問－會(huì)計(jì)與審計(jì)

—評(píng)估師

—稅務(wù)師

—人力資源顧問中咨律師（二）目標(biāo)公司的基本要素

1、目標(biāo)公司法律屬性的判斷——企業(yè)的類型

中國(guó)企業(yè)的六大類型

問題：中咨律師企業(yè)的六種法律表現(xiàn)形態(tài)（企業(yè)與公司的屬性階位）

公司法下的公司外商投資企業(yè)法下的公司企業(yè)法下的企業(yè)合伙企業(yè)法下的企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法下的企業(yè)非公司法、非企業(yè)法下的事業(yè)單位

中咨律師公司類型公司法下的公司有限公司（普通有限，國(guó)有獨(dú)資，一人有限公司：自然人獨(dú)資、法人獨(dú)資）。股份公司（公開募集非上市股份公司、公開募集上市股份公司、非公開募集掛牌股份公司、“三非”股份公司）。分公司、集團(tuán)公司（由三個(gè)控股兩參公司構(gòu)成）外商投資企業(yè)法下的公司合資、合作、獨(dú)資、合伙、股份企業(yè)法的企業(yè)公司、中心、廠、場(chǎng)、分公司、企業(yè)集團(tuán)合伙企業(yè)法下的企業(yè)普通合伙、有限合伙、特殊普通有限合伙個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法項(xiàng)下的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)非公司法、非企業(yè)法下的事業(yè)單位創(chuàng)造財(cái)富的兩大發(fā)動(dòng)機(jī)：有限責(zé)任制度、權(quán)責(zé)發(fā)生制（與電燈電話、蒸汽機(jī)同樣重要的，也是最大的制度上的貢獻(xiàn)）。72、公司的六大要素

公司的基本要素？

問題：中咨律師公司的六大要素

股東與實(shí)際控制人資產(chǎn)與凈資產(chǎn)行業(yè)與經(jīng)營(yíng)模式公司章程與公司治理管理當(dāng)局與員工公司關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易

中咨律師員工通過工會(huì)發(fā)揮作用是一種利益關(guān)系人的妥協(xié)，在企業(yè)里能夠達(dá)到制衡與妥協(xié)。公司治理結(jié)構(gòu)是否適合該企業(yè)的標(biāo)志之一是公司的組織能力是否最大化。內(nèi)部人控制，即管理當(dāng)局控制公司，股東分散時(shí)更是如此。如惡意收購(gòu)時(shí)的金降落傘。組織結(jié)構(gòu)由三會(huì)一經(jīng)理組成。行業(yè)—盈利模式關(guān)心度排列為投行-會(huì)計(jì)師-律師權(quán)利人在運(yùn)營(yíng)主營(yíng)

業(yè)務(wù)時(shí)占用何資源關(guān)心度：會(huì)計(jì)師-律師在股東資格確認(rèn)上，對(duì)外－適用外觀主義對(duì)內(nèi)－適用實(shí)質(zhì)內(nèi)容主義解決公司從哪來——公司的最終的權(quán)力人關(guān)心度：律師－投行。公司六大要素股東和實(shí)際控制人主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)與凈資產(chǎn)管理當(dāng)局與員工關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易章程與治理結(jié)構(gòu)3、公司的利益關(guān)系人公司的利益關(guān)系人內(nèi)部管理人控制人（股東）員工

外部債權(quán)人和債務(wù)人政府

消費(fèi)者

中咨律師12（三）盡調(diào)的目的

—并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)、判斷、排除法律風(fēng)險(xiǎn)的防范首先在于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)所在、判斷風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)程度及對(duì)并購(gòu)的影響和后果。

在并購(gòu)談判決策過程中始終伴隨著法律風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查，因?yàn)榉娠L(fēng)險(xiǎn)可能是談判前已存在的，也可能是談判、決策過程中產(chǎn)生的，可能是明確、肯定、現(xiàn)時(shí)的，也可能是潛在的、未確定的、未來的。

中咨律師（四）法律盡職調(diào)查的類型與范圍

1、股權(quán)收購(gòu)的盡職調(diào)查與范圍2、資產(chǎn)收購(gòu)的盡職調(diào)查與范圍3、無形資產(chǎn)收購(gòu)的盡職調(diào)查與范圍4、業(yè)務(wù)與渠道收購(gòu)的盡職調(diào)查與范圍

中咨律師二、并購(gòu)法律盡調(diào)的程序?qū)崉?wù)（一）盡職調(diào)查的委托、接受、解除與拒絕（二）盡職調(diào)查前的準(zhǔn)備與啟動(dòng)中咨律師盡職調(diào)查前的準(zhǔn)備清單清單的要求清單附件中咨律師

時(shí)間

地點(diǎn)

工作內(nèi)容

完成情況及備注第一天總體安排:上午下午晚上第二天總體安排:上午下午晚上第N天總體安排:上午下午晚上盡調(diào)工作安排表中咨律師三、法律盡調(diào)的要查明的主要內(nèi)容1、目標(biāo)公司的主體資格2、目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東出資的審查3、章程內(nèi)容的審查重點(diǎn)4、目標(biāo)公司各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利的審查5、目標(biāo)公司重大合同、債權(quán)債務(wù)文件的審查

6、關(guān)鍵合同及特別承諾7、目標(biāo)公司正在進(jìn)行的訴訟及仲裁或行政處罰中咨律師三、并購(gòu)法律盡調(diào)的要查明的主要內(nèi)容（續(xù)）8、目標(biāo)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)及治理狀況審查9、目標(biāo)企業(yè)人力資源狀況10、目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)11、目標(biāo)企業(yè)技術(shù)、環(huán)保、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及獲獎(jiǎng)12、稅費(fèi)征、減、免等優(yōu)惠情況13、目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)情況14、對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律盡職調(diào)查中咨律師

繪制“三圖”

股權(quán)關(guān)系圖組織結(jié)構(gòu)圖資產(chǎn)關(guān)系圖中咨律師四、盡職調(diào)查的渠道與方法(一)

目標(biāo)公司的配合——DATAROOM登記機(jī)關(guān)目標(biāo)公司所在地政府及所屬各職能部門目標(biāo)公司聘請(qǐng)的各中介機(jī)構(gòu)目標(biāo)公司的債權(quán)人、債務(wù)人其他相關(guān)人中咨律師盡職調(diào)查的渠道與方法

(二)審閱法—對(duì)所取得的資料分析、研究，以發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大的問題分析法—采取趨勢(shì)分析法、比率分析法、結(jié)構(gòu)分析法

結(jié)合公司目前和歷史狀況，分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)、管

理活動(dòng)、不正常的變化，發(fā)現(xiàn)及重大問題審核法—主要是對(duì)合同、規(guī)章制度的執(zhí)行情況進(jìn)行審核，重點(diǎn)是

表外資產(chǎn)或負(fù)債、或有負(fù)債、債權(quán)債務(wù)與合同的關(guān)系、

合同的具體執(zhí)行情況，為最后形成收購(gòu)的底價(jià)奠定基礎(chǔ)中咨律師盡職調(diào)查的渠道與方法

(三)

訪談法—與企業(yè)內(nèi)部部門、職能人員以及中介機(jī)構(gòu)充分溝通，

對(duì)各類知情人員進(jìn)行全面而縝密地訪問(kk公司案)溝通法—通過與行業(yè)專家、行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行溝通，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)

的歷史沿革、現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行縝密分析與評(píng)述。函證法—對(duì)重要或無法、不能及時(shí)訪談、溝通的調(diào)查對(duì)象可以

發(fā)函求證中咨律師五、公司章程的審查1、公司章程的要素：

中咨律師問題：公司章程的四大要素？公司章程的基本要素

出資事項(xiàng)

權(quán)力分配事項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)益事項(xiàng)程序安排中咨律師公司章程公司章程出資事項(xiàng)權(quán)力分配事項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)益事項(xiàng)注意程序安排包括出資人及出資額、出資形式、時(shí)間；實(shí)務(wù)或知識(shí)產(chǎn)權(quán)要評(píng)估，但評(píng)估值并不等于出資額，要以評(píng)估報(bào)告為基礎(chǔ)由出資人協(xié)商確定；司法解釋中擴(kuò)大了出資形式。比如”債權(quán)、抵押——（見司法解釋三）三類權(quán)力分配：選擇權(quán)、投票權(quán)、特別約定的權(quán)利。詳見展開項(xiàng)①利潤(rùn)分配；②剩余財(cái)產(chǎn)清算分配；③財(cái)務(wù)（策略）投資人在一定條件下給予或特定價(jià)格給予高管一定的財(cái)產(chǎn)或股權(quán)，或?qū)€。包括公司組織機(jī)構(gòu)運(yùn)行的程序安排（三會(huì)、議事規(guī)則）和公司解體的程序安排（終止、清算）①代表大股東&小股東；②對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和爭(zhēng)議事項(xiàng)；③利潤(rùn)分配權(quán)。2、公司章程的限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓的措施

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的禁止、變相禁止類型

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)體比例限制

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)象限制

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的程序限制

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格、金額限制

股權(quán)轉(zhuǎn)讓部分權(quán)能的限制

股權(quán)轉(zhuǎn)讓無限制

中咨律師3、公司章程的反并購(gòu)措施

反并購(gòu)措施分類

公司章程中的驅(qū)鯊劑條款4、臨時(shí)反并購(gòu)措施

反守為攻法

實(shí)施股權(quán)控制（回購(gòu)-定增-白馬/衣騎士）

“飲鴆止渴”

中咨律師六、報(bào)告與結(jié)論

中咨律師七、結(jié)語

律師——