《金融風(fēng)險管理》 教案 第六章　市場風(fēng)險的度量與管理

金融風(fēng)險管理教案課程信息課程名稱金融風(fēng)險管理授課專業(yè)大數(shù)據(jù)與會計課程類型必修課公共課（）；專業(yè)基礎(chǔ)課（）；專業(yè)課（√）；選修課限選課（）；任選課（）；專業(yè)拓展課（）授課方式講授（√）；實踐課（）；其它（）考核方式考試（）；考查（√）課程教學(xué)總學(xué)時數(shù)32學(xué)時學(xué)分?jǐn)?shù)2學(xué)分學(xué)時分配理論課32時；教材名稱金融風(fēng)險管理作者殷平生，王曉蕾出版社西安電子科技大學(xué)出版社書號出版時間班級課程名稱金融風(fēng)險管理授課教師授課課時2學(xué)習(xí)課題市場風(fēng)險的度量與管理教學(xué)基本要求對市場風(fēng)險管理有一個總體的、全貌的了解。教學(xué)重點、難點掌握市場風(fēng)險的度量方法、久期模型。教學(xué)方法、手段案例導(dǎo)入法、講授法、小組討論法教學(xué)過程設(shè)計導(dǎo)入——專題講解——問題分析討論——練習(xí)——?dú)w納總結(jié)參考案例來自教材、相關(guān)參考書教具、教材教學(xué)課件PPT、教學(xué)錄像片

教師學(xué)期授課教案授課提綱及重難點分析教學(xué)方法設(shè)計時間分配及旁注第一節(jié)市場風(fēng)險概述一、市場風(fēng)險的概念市場風(fēng)險(Marketrisk)是指因市場價格波動而導(dǎo)致表內(nèi)和表外頭寸損失的風(fēng)險。雖然不同版本的教材對市場風(fēng)險的概念有不一樣的敘述，但是大體上可分為廣義和狹義。廣義的市場風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)在金融市場的交易頭寸，由于市場價格因素的變動而可能遭受的收益或損失。狹義的市場風(fēng)險是指金融市場的交易頭寸，由于市場價格因素的不利變動而可能遭受的損失。二、市場風(fēng)險的類型影響市場價格的因素主要有利率、匯率、股票價格和商品價格等，那么市場風(fēng)險可以分為：利率風(fēng)險(interestraterisk)、匯率風(fēng)險(foreignexchangerisk)、股票風(fēng)險(equityrisk)、商品風(fēng)險(commodityrisk).(一)利率風(fēng)險利率風(fēng)險是指由于市場利率發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。(二)匯率風(fēng)險匯率風(fēng)險是指由于匯率的不利變動而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。(三)股票風(fēng)險股票風(fēng)險是指由于商業(yè)銀行持有的股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。(四)商品風(fēng)險商品風(fēng)險是指商業(yè)銀行所持有的各類商品的價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。商品具有以下三個特點：(1)有限的生產(chǎn)能力和特定的生產(chǎn)條件(2)運(yùn)輸和儲存成本(3)剛性需求約20min第二節(jié)市場風(fēng)險的度量在確認(rèn)市場風(fēng)險因素后就能確定市場風(fēng)險的類型，若想明確風(fēng)險的大小就需要對各種風(fēng)險因素進(jìn)行度量，即對風(fēng)險進(jìn)行定量分析。一、市場風(fēng)險度量指標(biāo)隨著經(jīng)濟(jì)多樣化及科技的發(fā)展，市場風(fēng)險可以用多種指標(biāo)進(jìn)行度量。目前，經(jīng)常使用的市場風(fēng)險度量指標(biāo)大致可以分為兩種類型，即相對度量指標(biāo)和絕對度量指標(biāo)。(一)相對度量指標(biāo)相對度量指標(biāo)主要是測量市場因素的變化與金融資產(chǎn)收益變化之間的關(guān)系。在每次測算時僅考慮一個重要的風(fēng)險因素同時假設(shè)其他因素不變。(二)絕對度量指標(biāo)絕對度量指標(biāo)主要是測量市場因素的變化與金融資產(chǎn)組合收益變化之間的關(guān)系。絕對度量指標(biāo)主要有以下2個：(1)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)(2)風(fēng)險價值(VaR)二、市場風(fēng)險度量方法隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場風(fēng)險度量的方法也在不斷演變。(一)名義值度量法名義值度量法僅僅是對資產(chǎn)組合市場風(fēng)險的一個很粗糙的估計，而且該方法一般會高估市場風(fēng)險的大小。名義值度量法十分方便簡單，不需要進(jìn)行進(jìn)一步復(fù)雜的計算。(二)靈敏度分析法靈敏度分析法最早應(yīng)用在利率風(fēng)險的度量上，資產(chǎn)的利率風(fēng)險一般被表述為資產(chǎn)價格變動的百分比對到期收益率變動的敏感性。靈敏度是指市場因子(即影響市場價格因素)變化一個單位所引起的資產(chǎn)組合價值變化的程度，又稱敏感系數(shù)。1.簡單缺口模型2.利率敏感性缺口模型或到期日缺口模型3.久期2)久期的性質(zhì)及特點根據(jù)久期的計算公式可以得出久期具有以下性質(zhì)：(1)息票債券的久期與息票率之間呈反向關(guān)系。(2)久期與貼現(xiàn)率之間呈反向關(guān)系。(3)債券到期日與久期之間呈正向關(guān)系。(4)債券組合的久期是該組合中各債券久期的加權(quán)平均。(5)零息債券的久期是其到期期限。根據(jù)久期的計算公式及應(yīng)用經(jīng)驗可總結(jié)出久期具有以下特點：(1)修正久期越大，收益率上升所引起的債券價格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的債券價格上升幅度也越大。(2)同等要素條件下，修正久期小的債券比修正久期大的債券抗利率上升風(fēng)險能力強(qiáng)，但抗利率下降風(fēng)險能力較弱。(3)當(dāng)利率水平有可能上升時，需集中投資于短期品種、縮短債券久期；當(dāng)利率水平有可能下降時，需拉長債券久期、加大長期債券的投資，這就可以幫助我們在債券市場的上漲中獲得更高的溢價。(4)久期存在一定的缺陷：久期在計算時對不同期限的現(xiàn)金流采用了相同貼現(xiàn)率，這與實際常常不符；久期僅僅考慮了收益率曲線平移對債券價格的影響，沒有考慮不同期限的貼現(xiàn)率變動的不同步性；久期僅僅考慮了債券價格變化和貼現(xiàn)率變化之間的線性關(guān)系，只適用于貼現(xiàn)率變化很小的情況。4.凸性2)凸性的性質(zhì)根據(jù)凸性的計算公式可以得出凸性具有以下性質(zhì)：(1)貼現(xiàn)率增加會使得債券價格減少的幅度比久期的線性估計值要小，而貼現(xiàn)率減少會使得債券價格增加的幅度比久期的線性估計值要大。(2)通常，債券的到期期限越長，債券的凸性越大，并且債券凸性增加的速度隨到期期限的增加越來越快。(3)債券組合的凸性是組合內(nèi)各種債券凸性的加權(quán)平均。5.β系數(shù)和風(fēng)險因子敏感系數(shù)(三)波動性方法波動性方法是用市場風(fēng)險因子的變化導(dǎo)致的資產(chǎn)組合收益的波動程度來度量資產(chǎn)組合的市場風(fēng)險。1.單種資產(chǎn)風(fēng)險的度量2.資產(chǎn)組合風(fēng)險的度量(四)風(fēng)險價值法2004年發(fā)布的《新巴塞爾協(xié)議》主張用風(fēng)險價值模型對商業(yè)銀行進(jìn)行綜合管理。1.風(fēng)險價值法概述風(fēng)險價值(ValueatRisk,VaR)也稱為直觀價值，是指市場處于正常波動的狀態(tài)下，對應(yīng)于給定的置信度，投資組合或資產(chǎn)組合在未來特定的一段時間內(nèi)所遭受的最大可能損失。2.風(fēng)險價值的計算根據(jù)VaR的概念可知：計算VaR值的核心問題是估計資產(chǎn)組合未來損益△P的概率分布。根據(jù)確定的△P的分布，VaR的計算方法可以劃分為收益率映射估值法和風(fēng)險因子映射估值法。3.邊際VaR、增量VaR和成分VaR在實際應(yīng)用中，投資者或組合管理者會進(jìn)一步了解構(gòu)成組合的每項資產(chǎn)頭寸以及每項資產(chǎn)頭寸的調(diào)整變化對整個組合風(fēng)險的影響。4.風(fēng)險價值方法的優(yōu)缺點1)VaR方法的優(yōu)點(1)VaR方法可以測量不同風(fēng)險因子、不同金融工具構(gòu)成的復(fù)雜資產(chǎn)組合，以及不同業(yè)務(wù)部門所面臨的總體風(fēng)險。(2)VaR方法提供了一個概括性的且具有可比性的風(fēng)險度量值，該方法比較直觀、易于理解，同時具有簡便、有效、實用的特點。(3)VaR方法更能體現(xiàn)出投資組合分散化對降低風(fēng)險的作用。2)VaR方法的缺點(1)決定組合價值變化的風(fēng)險因子在未來的發(fā)展變化同過去的行為一致的隱含假定與實際不符。(2)正態(tài)性假設(shè)不能準(zhǔn)確刻畫資產(chǎn)收益率分布經(jīng)常出現(xiàn)的尖峰、厚尾、非對稱等分布特征。(3)基于同樣的歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用不同方法計算所得的VaR值往往差異較大。(4)不能準(zhǔn)確度量金融市場處于極端情形時的風(fēng)險。(5)對組合損益的尾部特征的描述并不充分，從而對風(fēng)險的刻畫也不完全。(6)VaR方法得到的是統(tǒng)計意義上的結(jié)論，對個體所得結(jié)論并不確定。(7)計算VaR值時，對歷史數(shù)據(jù)的搜集、處理一般比較繁雜，而且有時還無法獲得相應(yīng)的歷史數(shù)據(jù)。同時，VaR計算復(fù)雜，計算量也比較大。5.風(fēng)險價值方法的補(bǔ)充目前，壓力試驗和極值理論是度量厚尾分布事件風(fēng)險的兩種基本方法。(五)蒙特卡羅(MonteCarlo)模擬法美國研制原子彈的“曼哈頓計劃”需要計算中子進(jìn)入反應(yīng)堆屏障的隨機(jī)性運(yùn)動，該計劃運(yùn)用計算機(jī)產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)的方法解決無法獲得實際數(shù)據(jù)的難題。1.蒙特卡羅模擬法的概念蒙特卡羅模擬法(或稱計算機(jī)隨機(jī)模擬方法、隨機(jī)抽樣方法、統(tǒng)計試驗方法)是一種通過設(shè)定隨機(jī)過程，反復(fù)生成時間序列，計算參數(shù)估計量和統(tǒng)計量，進(jìn)而研究其分布特征的方法。蒙特卡羅模擬法的基本思想為：所求解問題是某隨機(jī)事件A出現(xiàn)的概率(或者是某隨機(jī)變量B的期望值)。2.蒙特卡羅模擬法的應(yīng)用蒙特卡羅(MonteCarlo)模擬法應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛。(1)求解確定性問題(2)求解隨機(jī)性問題3.蒙特卡羅模擬法的改進(jìn)與擴(kuò)展介紹對MonteCarlo模擬法的改進(jìn)和擴(kuò)展主要體現(xiàn)在三方面。第一方面，降低偽隨機(jī)數(shù)的集聚性，合理減少風(fēng)險因子數(shù)量，以提高計算效率和收斂速度。第二方面，降低樣本的方差，以提高計算的準(zhǔn)確性。第三方面，引入馬爾可夫過程(Markovprocess),以降低用靜態(tài)方法處理時所產(chǎn)生的偏差。約30min第三節(jié)市場風(fēng)險管理市場風(fēng)險管理是指風(fēng)險識別、風(fēng)險計量、風(fēng)險監(jiān)測和風(fēng)險控制的全過程。市場風(fēng)險管理的主要目標(biāo)是通過對市場風(fēng)險在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi)加以控制，實現(xiàn)風(fēng)險調(diào)整后的收益率最大化。一、市場風(fēng)險管理體系《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》第六條指出商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立與本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的、完善的、可靠的市場風(fēng)險管理體系。市場風(fēng)險管理體系的基本要素主要包括以下幾個：(1)董事會和高級管理層的有效監(jiān)控。(2)完善的市場風(fēng)險管理政策和程序。(3)完善的市場風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測和控制程序。(4)完善的內(nèi)部控制和獨(dú)認(rèn)的外部審計。(5)適當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險資本分配機(jī)制。二、市場風(fēng)險管理流程為了確保有效實施市場風(fēng)險管理、實現(xiàn)風(fēng)險管理目標(biāo)，商業(yè)銀行必須按照一定的步驟用定性和定量相結(jié)合的方法來管理市場風(fēng)險。(一)市場風(fēng)險管理一般步驟市場風(fēng)險管理一般步驟如下：(1)收集全部交易數(shù)據(jù)記錄。(2)匯總交易記錄形成交易組合。(3)將決定組合價值的因子分解成基本潛在因子。(4)相關(guān)風(fēng)險因子的現(xiàn)行市場價分解后的資產(chǎn)組合定價并確定組合收益。(5)通過運(yùn)用一套模擬市場價格對資產(chǎn)組合進(jìn)行重新定價來計量風(fēng)險大小。(二)市場風(fēng)險管理流程中的注意事項風(fēng)險管理是一個應(yīng)變的過程，那么在復(fù)雜的實際情況下就需要關(guān)注一些容易出現(xiàn)系統(tǒng)失誤的地方。1.定性管理中的注意事項定性管理應(yīng)在董事會和高級管理層監(jiān)督管理之下，建立完善的治理機(jī)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、政策程序、管理流程、信息報告、內(nèi)審流程等。定性管理時主要注意以下六個方面：(1)確定由董事會主導(dǎo)的統(tǒng)一的市場風(fēng)險管理概念。(2)確定適應(yīng)業(yè)務(wù)流程和性質(zhì)的市場風(fēng)險組織架構(gòu)。(3)建立與時俱進(jìn)的市場風(fēng)險管理政策和程序。(4)明晰市場風(fēng)險報告路徑、報告頻率和反饋機(jī)制。(5)建立內(nèi)部市場風(fēng)險監(jiān)督審核機(jī)制和對外信息披露機(jī)制。(6)建立高素質(zhì)市場風(fēng)險管理隊伍。2.定量管理中的注意事項(1)風(fēng)險管理人員進(jìn)行定量管理時，在銀行所承擔(dān)的市場風(fēng)險與資本實力相匹配的前提下，市場風(fēng)險內(nèi)部模型必須整合到業(yè)務(wù)管理流程中。(2)風(fēng)險管理人員應(yīng)充分了解并確認(rèn)每種金融產(chǎn)品的價格風(fēng)險的因素。三、市場風(fēng)險管理的全過程市場風(fēng)險管理是指識別、計量、監(jiān)測和控制市場風(fēng)險的全過程。(一)市場風(fēng)險監(jiān)測與報告1.市場風(fēng)險監(jiān)測市場風(fēng)險監(jiān)測是指通過對一些關(guān)鍵的風(fēng)險指標(biāo)和環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)測，關(guān)注風(fēng)險變化的程度，建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。2.市場風(fēng)險報告市場風(fēng)險報告具有內(nèi)在的內(nèi)容、路徑及形式，能夠滿足不同部門、不同層級對風(fēng)險狀況的需求。(二)市場風(fēng)險的控制各個行業(yè)對市場風(fēng)險進(jìn)行控制時都有規(guī)定的制度。在實際生活中，控制市場風(fēng)