2024年CPA注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》考前沖刺卷及答案

2024年CPA注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》考前沖刺卷及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5％，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6％，則發(fā)行時(shí)點(diǎn)該債券的價(jià)值為（）元。已知：(P/A，6％，10)=7.3601，(P/F，6％，10)＝0.5584

A.1000B.982.24C.926.41D.1100

2.某公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為1200萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為20000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為70％，負(fù)債平均利息率為4％，凈利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為25％，則息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)是（）。

A.1.48B.1.36C.1.25D.1.28

3.2022年8月2日，甲公司股票每股市價(jià)50元。市場(chǎng)上有以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股股票。執(zhí)行價(jià)格為48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有該期權(quán)多頭的理性投資人會(huì)行權(quán)的是（）

A.2022年10月26日，甲公司股票每股市價(jià)40元

B.2022年8月26日，甲公司股票每股市價(jià)50元

C.2022年8月26日，甲公司股票每股市價(jià)40元

D.2022年10月26日，甲公司股票每股市價(jià)50元

4.已知甲公司股票與市場(chǎng)組合報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0．6，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0．3，該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0．52，平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率是10％，市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是3％，則普通股的資本成本是（）。

A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％

5.利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，有關(guān)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的表述中，正確的是（）。

A.選擇長(zhǎng)期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇短期國(guó)庫(kù)券利率比較適宜

C.必須選擇實(shí)際的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.一般使用名義的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本

6.甲公司5月份生產(chǎn)產(chǎn)品400件，實(shí)際使用工時(shí)890小時(shí)，支付工資4539元；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)成本是10元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，則工資率差異為（）元。

A.450B.89C.539D.268

7.甲公司2018年邊際貢獻(xiàn)總額300萬(wàn)元，2019年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為3，假設(shè)其他條件不變，如果2019年銷售收入增長(zhǎng)20%，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)是（）萬(wàn)元。

A.100B.150C.120D.160

8.甲公司每半年發(fā)放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，最近剛發(fā)放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率為10.25%，該公司股票目前每股價(jià)值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

9.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為8％和11％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

10.下列有關(guān)業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動(dòng)因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等

B.持續(xù)動(dòng)因的假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)單位時(shí)間內(nèi)耗用的資源是相等的

C.強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等

D.業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，持續(xù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最昂貴

11.甲公司采用隨機(jī)模式管理現(xiàn)金，現(xiàn)金余額最低1500萬(wàn)元，現(xiàn)金返回線3500萬(wàn)元。當(dāng)現(xiàn)金余額為8500萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)采取的措施是（）。

A.買入證券5000萬(wàn)元B.不進(jìn)行證券買賣C.買入證券1000萬(wàn)元D.賣出證券5000萬(wàn)元

12.某公司總資產(chǎn)凈利率15%，產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率是（）

A.15%B.30%C.35%D.40%

13.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，每10股配5股，配股價(jià)20元；配股前股價(jià)27元。最終參與配股的股權(quán)占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股權(quán)，乙的財(cái)富（）。

A.增加500元B.增加1000元C.減少1000元D.不發(fā)生變化

14.以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況的證券是（）。

A.變動(dòng)收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券

15.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行5年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8％，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.該債券的計(jì)息期利率為4％

B.該債券的有效年利率是8.16％

C.該債券的報(bào)價(jià)利率是8％

D.因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行，所以隨著到期日的接近，該債券的價(jià)值不會(huì)改變

16.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中正確的是（）。

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值

C.一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)

D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

17.下列各項(xiàng)制度性措施中，不能防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的是（）。

A.聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師B.給予股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)C.對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行固定年薪制D.解雇經(jīng)營(yíng)者

18.如果甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于（）。

A.現(xiàn)金股利B.負(fù)債股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.股票股利

19.根據(jù)“5C”系統(tǒng)原理，在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶能力方面的信息。下列各項(xiàng)中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例B.獲取現(xiàn)金流量的能力C.財(cái)務(wù)狀況D.獲利能力

20.如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，則下列各項(xiàng)中，不正確的是（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益＝到期日股價(jià)-股票買價(jià)-期權(quán)價(jià)格

B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益＝期權(quán)費(fèi)用

C.多頭對(duì)敲的凈損益＝到期日股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格-多頭對(duì)敲投資額

D.空頭對(duì)敲的凈損益＝執(zhí)行價(jià)格-到期日股價(jià)＋期權(quán)費(fèi)收入

21.下列各項(xiàng)中，屬于資本市場(chǎng)工具的是（）。

A.商業(yè)票據(jù)B.短期國(guó)債C.公司債券D.銀行承兌匯票

22.某公司正在評(píng)價(jià)某投資項(xiàng)目。該項(xiàng)目需要購(gòu)入一條價(jià)值3000萬(wàn)元的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)可使用年限為4年，4年后設(shè)備處置價(jià)格為300萬(wàn)元。稅法規(guī)定的殘值率為0，折舊年限為5年，直線法計(jì)提折舊。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。如果設(shè)備購(gòu)置價(jià)格下降500萬(wàn)元，其他因素不變，則4年末處置設(shè)備的稅務(wù)影響是少流入（）萬(wàn)元。

A.25B.30C.37.5D.50

23.甲公司準(zhǔn)備編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，下列各項(xiàng)中屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債的是（）。

A.租賃形成的租賃負(fù)債B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付優(yōu)先股股利D.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債

24.下列關(guān)于公司發(fā)行股票融資的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.股票的投資收益率大于股票融資的資本成本

B.股票的投資收益率等于股票融資的資本成本

C.股票的投資收益率小于股票融資的資本成本

D.以上三種情況都有可能

25.經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，則資本支出為（）萬(wàn)元。

A.550B.750C.430D.630

二、多選題(15題)26.假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（）。

A.在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值

C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格

D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化

27.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)的說(shuō)法正確的有（）。

A.認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對(duì)發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響

C.認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券執(zhí)行時(shí)會(huì)引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

D.看漲期權(quán)不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

28.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元。運(yùn)用本量利關(guān)系對(duì)影響稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說(shuō)法中，正確的有（）。

A.上述影響稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8萬(wàn)元

C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò)40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%

29.關(guān)于期權(quán)的投資策略，下列說(shuō)法中正確的有（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)比單獨(dú)投資股票的風(fēng)險(xiǎn)大

B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

C.空頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買成本

D.股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買成本，才能給多頭對(duì)敲的投資者帶來(lái)凈收益

30.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，不屬于無(wú)偏預(yù)期理論觀點(diǎn)的有（）

A.每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分

B.利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期

C.不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)

D.長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

31.企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預(yù)防性和投機(jī)性三大需求，下列各項(xiàng)中體現(xiàn)了交易性需求的有（）。

A.為滿足季節(jié)性庫(kù)存的需求而持有現(xiàn)金

B.為避免因客戶違約導(dǎo)致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金

C.為提供更長(zhǎng)的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金

D.為在證券價(jià)格下跌時(shí)買入證券而持有現(xiàn)金

32.與普通股籌資相比，下列屬于債務(wù)籌資的特點(diǎn)的有（）。

A.籌資風(fēng)險(xiǎn)高B.籌資風(fēng)險(xiǎn)低C.資金使用限制條件少D.資本成本低

33.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比

34.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）需要現(xiàn)金400萬(wàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則下列說(shuō)法正確的有（）。

A.最佳現(xiàn)金持有量為200000元

B.最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為16000元

C.最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本＝轉(zhuǎn)換成本＝8000元

D.有價(jià)證券交易間隔期為18天

35.某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用所占比重很大，月末在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)。6月初在產(chǎn)品成本為1400元。6月份生產(chǎn)費(fèi)用：原材料16600元，燃料和動(dòng)力費(fèi)用4000元，工資和福利費(fèi)4200元，制造費(fèi)用1200元。本月完工產(chǎn)品400件，月末在產(chǎn)品200件。則下列計(jì)算中正確的有（）。

A.原材料費(fèi)用分配率為30元/件

B.甲產(chǎn)品本月負(fù)擔(dān)原材料費(fèi)用為12000元

C.甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本為21400元

D.甲產(chǎn)品單位成本為53.5元

36.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營(yíng)運(yùn)資本管理B.用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估C.用于投資決策D.用于籌資決策

37.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點(diǎn)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）

A.都有一個(gè)固定的行權(quán)價(jià)格B.行權(quán)時(shí)都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價(jià)D.都能作為籌資工具

38.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平高

B.每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)

C.盈利能力強(qiáng)的企業(yè)要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平高

D.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的主要內(nèi)容是權(quán)衡債務(wù)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合理的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化

39.考慮所得稅的情況下，關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有（）。

A.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本

B.優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

C.利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

D.不考慮發(fā)行成本時(shí)，平價(jià)發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利

40.采用作業(yè)成本法的公司大多具有的特征有（）。

A.從公司規(guī)模看，公司的規(guī)模比較大

B.從產(chǎn)品品種看，產(chǎn)品多樣性程度高

C.從成本結(jié)構(gòu)看，制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大比重

D.從外部環(huán)境看，公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不是很激烈

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬(wàn)股，2018年凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，為回饋投資者，甲公司董事會(huì)正在討論相關(guān)分配方案，資料如下：方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元；方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計(jì)股權(quán)登記日：2019年10月20日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；新增無(wú)限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價(jià)為30元。要求：（1）如果使用方案一，計(jì)算甲公司每股收益、每股股利，如果通過(guò)股票回購(gòu)將等額現(xiàn)金支付給股東，回購(gòu)價(jià)格每股30元，設(shè)計(jì)股票回股方案，并簡(jiǎn)述現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)的異同。（2）若采用方案二，計(jì)算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益，每股除權(quán)參考價(jià)。如果通過(guò)股票分割方式達(dá)到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計(jì)股票分割方案，并簡(jiǎn)述股票股利與股票分割的異同。

42.A公司2018年?duì)I業(yè)收入1232萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2019年增長(zhǎng)率8%，2020年增長(zhǎng)率6%，自2021年起公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，永續(xù)增長(zhǎng)率為5%。營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比75%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入比80%，凈負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入比40%，債務(wù)利息率6%，債務(wù)利息按照年末凈負(fù)債計(jì)算。公司所得稅率25%。公司加權(quán)平均資本成本12%。要求：（1）計(jì)算A公司2019年、2020年和2021年的實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。（2）采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型評(píng)估A公司2018年年末的實(shí)體價(jià)值。

43.A公司目前股價(jià)20元/股，預(yù)期公司未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)率為5%。公司擬通過(guò)平價(jià)發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券籌集資金。債券面值為每份1000元，期限20年，票面利率8%，同時(shí)每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在10年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按22元的價(jià)格購(gòu)買1股普通股。要求：計(jì)算附帶認(rèn)股權(quán)證債券的資本成本（稅前）。

參考答案

1.C發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值＝1000×5％×(P/A，6％，10)＋1000×(P/F，6％，10)＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41(元)

2.C息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，因此計(jì)算息稅前利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)即計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)／（1-所得稅稅率）+利息=1500／（1-25％）+20000×70％×4％=2560（萬(wàn)元）邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本=息稅前利潤(rùn)+（固定成本-利息）=2560+（1200-20000×70％×4％）=3200（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)／息稅前利潤(rùn)=3200／2560=1．25。

3.D歐式期權(quán)只能到期行權(quán)，2022年10月26日，每股市價(jià)50元大于執(zhí)行價(jià)格48元，買入看漲期權(quán)（多頭）的投資人會(huì)行權(quán)。

4.B選項(xiàng)B正確，甲公司股票的β系數(shù)=0．6×0．52／0．3=1．04，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，普通股資本成本=3％+1．04×（10％一3％）=10．28％。

5.D無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)該選擇長(zhǎng)期政府債券的到期收益率比較適宜，所以選項(xiàng)A不正確；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)該選擇長(zhǎng)期的政府債券利率，所以選項(xiàng)B不正確；一般情況下使用名義的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本，因此選項(xiàng)C不正確。

6.B工資率差異＝實(shí)際工時(shí)×（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）＝890×（4539/890－10/2）＝89（元）。

7.D2018年息稅前利潤(rùn)＝300/3＝100（萬(wàn)元），2019年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝20%×3＝60%，2019年息稅前利潤(rùn)＝100×（1＋60%）＝160（萬(wàn)元）

8.C需要注意的是，本題的股利是每半年發(fā)放一次，所以，應(yīng)該先把甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率10.25%折算為半年的必要報(bào)酬率（1＋10.25%）1/2－1＝5%。然后得出公司股票目前每股價(jià)值＝1×（1＋3%）/（5%－3%）＝51.5（元）。

9.A本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

10.D業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

11.A現(xiàn)金余額的上限＝3×3500－2×1500＝7500（萬(wàn)元），由于8500萬(wàn)元高于上限，所以，應(yīng)該買入證券5000萬(wàn)元，使得現(xiàn)金余額等于現(xiàn)金返回線的3500萬(wàn)元。

12.B權(quán)益乘數(shù)＝1＋產(chǎn)權(quán)比率＝1＋1＝2，權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝15%×2＝30%。

13.A配股的股份變動(dòng)比例＝（5/10）×80%＝40%。配股除權(quán)參考價(jià)＝（27＋20×40%）/（1＋40%）＝25（元）；乙配股后的財(cái)富＝1000×（1＋50%）×25＝37500（元），乙配股前的財(cái)富＝1000×27＝27000（元），乙的財(cái)富增加=37500－1000×50%×20－27000＝500（元）。

14.C不存在變動(dòng)收益證券，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于衍生品的價(jià)值依賴于其他證券，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況，因此選項(xiàng)C正確。

15.D由于半年付息一次，債券的報(bào)價(jià)利率=8％，所以債券的計(jì)息期利率=8％／2=4％，債券的有效年利率=（1+4％）2-1=8．16％。如果是連續(xù)支付利息的情況，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值不變，但是每間隔一段時(shí)間支付一次利息的情況下，平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值呈周期性波動(dòng)。

16.C企業(yè)的整體價(jià)值不是各部分的簡(jiǎn)單相加，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值可能是公平的，也可能是不公平的，而企業(yè)實(shí)體價(jià)值是公平的市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；少數(shù)股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，控股權(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后可以為投資人帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，二者分別代表了對(duì)于不同的投資者而言企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，不能進(jìn)行加總，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

17.C選項(xiàng)C不能達(dá)到監(jiān)督或激勵(lì)目的，所以不能防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)。

18.C財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)（主要以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票）作為股利支付給股東。

19.A“5C”系統(tǒng)主要包括五個(gè)方面，即品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件。其中：“品質(zhì)”是指顧客的信譽(yù)，即客戶履行償債資金義務(wù)的可能性；“能力”是指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例；“資本”是指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況；“抵押”是指顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)；“條件”是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

20.B如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益＝執(zhí)行價(jià)格-股票買價(jià)＋期權(quán)費(fèi)。

21.C資本市場(chǎng)指的是期限在1年以上的金融工具交易市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款等。選項(xiàng)C是答案。選項(xiàng)ABD屬于貨幣市場(chǎng)工具。

22.A設(shè)備價(jià)格下降500萬(wàn)元，則第1～4年每年折舊減少=500/5=100（萬(wàn)元），則第4年末設(shè)備凈值下降=500-100×4=100（萬(wàn)元），則第4年末處置損失減少100萬(wàn)元，損失抵稅減少=100×25%=25（萬(wàn)元）。損失抵稅是現(xiàn)金流入，則少流入25萬(wàn)元。

23.B應(yīng)付職工薪酬是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債，屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。選項(xiàng)A、C、D屬于債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債，屬于金融負(fù)債。

24.C股票市場(chǎng)交易是零和游戲，不考慮交易成本的情況下，投資的收益率等于融資的資本成本。實(shí)際情況下交易成本是存在的，因此投資收益率小于資本成本，兩者之差為交易費(fèi)用。因此，選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A、B、D不正確。

25.D資本支出＝凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷＝500－120＋250＝630（萬(wàn)元）。

26.AB價(jià)值決定了公司股票的價(jià)格，C選項(xiàng)的說(shuō)法不正確；在有效資本市場(chǎng)上，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，很難增加股東財(cái)富。股東財(cái)富最大化不是以資本市場(chǎng)有效為前提的，所以D選項(xiàng)的說(shuō)法不正確。

27.CD

28.ABCD敏感系數(shù)的絕對(duì)值越大，敏感性越強(qiáng)，選項(xiàng)A正確；由于單價(jià)的敏感系數(shù)為4，當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤(rùn)提高40%，因此稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)額=20×40%=8（萬(wàn)元），選項(xiàng)B正確；單位變動(dòng)成本上升40%，則利潤(rùn)變動(dòng)率=-2.5×40%=-100%，選項(xiàng)C正確；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)=1.5，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，安全邊際率=1/1.5=66.67%，選項(xiàng)D正確。

29.BD保護(hù)性看跌期權(quán)比單獨(dú)投資股票的風(fēng)險(xiǎn)?。ㄒ?yàn)楣蓛r(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，并且多頭看跌期權(quán)的凈損益大于0時(shí)，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損失小于單獨(dú)投資股票的凈損失），所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者（例如基金公司）是受托投資，有用現(xiàn)金分紅的需要，如果選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，只要股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，由于組合凈收入是固定的（等于執(zhí)行價(jià)格），所以，機(jī)構(gòu)投資者就隨時(shí)可以出售股票，以滿足現(xiàn)金分紅的需要。因此，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買成本。

30.ACD選項(xiàng)A和選項(xiàng)C是市場(chǎng)分割理論的觀點(diǎn)；選項(xiàng)D是流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)。

31.AC企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)B屬于預(yù)防性需求，選項(xiàng)D屬于投機(jī)性需求。

32.AD債務(wù)籌資需要定期支付利息，到期償還本金，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較高，選項(xiàng)A正確；由于債務(wù)投資人的風(fēng)險(xiǎn)小，要求的投資報(bào)酬率低，而且利息可以抵稅，所以債務(wù)籌資的資本成本較低，選項(xiàng)D正確。

33.ABC

34.ABCD最佳現(xiàn)金持有量＝（2×4000000×400/8%）1/2＝200000（元），最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本＝200000/2×8%＝8000（元），有價(jià)證券交易次數(shù)＝4000000/200000＝20（次），轉(zhuǎn)換成本（即交易成本）＝20×400＝8000（元），最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝8000＋8000＝16000（元），有價(jià)證券交易間隔期＝360/20＝18（天）。

35.ABCD因?yàn)樵牧显谏a(chǎn)開始時(shí)一次性投入，所以，甲產(chǎn)品原材料費(fèi)用分配率＝（1400＋16600）÷（400＋200）＝30（元/件）甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品原材料＝400×30＝12000（元）甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品成本＝甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品原材料成本＝200×30＝6000（元）甲完工產(chǎn)品成本＝12000＋4000＋4200＋1200＝21400（元）或者：甲完工產(chǎn)品成本＝1400＋16600＋4000＋4200＋1200－6000＝21400（元）甲產(chǎn)品單位成本＝21400/400＝53.5（元）

36.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項(xiàng)C符合題意）、籌資決策（選項(xiàng)D符合題意）、營(yíng)運(yùn)資本管理（選項(xiàng)A符合題意）、企業(yè)價(jià)值評(píng)估（選項(xiàng)B符合題意）和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

37.BCD認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點(diǎn)：（1）它們均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)；（2）它們?cè)诘狡谇熬梢赃x擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)；（3）它們都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格。

38.ABC一般而言，收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，所以，籌資困難，要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低，即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求股東財(cái)富最大化，然而，只有在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收益的增長(zhǎng)才會(huì)導(dǎo)致股東財(cái)富上升，實(shí)際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大，如果每股收益的增長(zhǎng)不足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)增加所需要的報(bào)酬，盡管每股收益增加，股東財(cái)富仍然會(huì)下降，所以，每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)不一定是最佳資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；盈利能力強(qiáng)的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平低，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

39.BCD由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類似，不同的只是其股利是稅后支付，沒(méi)有“政府補(bǔ)貼”，所以優(yōu)先股資本成本會(huì)高于債務(wù)，選項(xiàng)B正確。

40.ABC采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)具備以下條件：（1）從公司規(guī)?？矗@些公司的規(guī)模比較大（選項(xiàng)A正確）；（2）從產(chǎn)品品種看，這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高（選項(xiàng)B正確）；（3）從成本結(jié)構(gòu)看，這些公司的制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大比重（選項(xiàng)C正確）；（4）從外部環(huán)境看，這些公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)激烈（選項(xiàng)D錯(cuò)誤）。

41.（1）每股收益＝5000/2000＝2.5（元）每股股利＝6/10＝0.6（元）回購(gòu)方案：回購(gòu)40萬(wàn)股股票，即：回購(gòu)的股數(shù)＝2000×0.6/30＝40（萬(wàn)股）現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)的異同：①相同點(diǎn)：股東均會(huì)得到現(xiàn)金，均會(huì)導(dǎo)致股東權(quán)益減少和現(xiàn)金減少。②不同點(diǎn)：對(duì)股東而言，股票回購(gòu)后股東得到資本利得收益需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利股東需要繳納股息稅，兩者稅收效應(yīng)影響不同。對(duì)公司而言，股票回購(gòu)有利于增加公司價(jià)值。（2）每股收益＝5000/（2000＋2000×10/10）