大豆期貨價(jià)格影響因素及投資策略分析

《毛東俊課程》結(jié)業(yè)論文大豆期貨價(jià)格影響因素及投資策略分析目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 2關(guān)鍵詞 2一、引言 3二、現(xiàn)狀 4（一）2016年度國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格變動(dòng) 4（二）2016年度國(guó)外大豆期貨價(jià)格變動(dòng) 4（三）2016年度我國(guó)CPI指數(shù)的變動(dòng) 5三、影響因素分析 7（一）國(guó)際期貨影響 7（二）需求影響 7四、回歸分析 8（一）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和國(guó)外大豆期貨價(jià)格回歸分析 8（二）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和CPI指數(shù)回歸分析 8五、價(jià)格預(yù)測(cè)走勢(shì) 9（一）走勢(shì)分析 9（二）價(jià)格區(qū)間分析 10六、投資策略分析 11七、結(jié)論 12參考文獻(xiàn) 13附件 14（一）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和國(guó)外大豆期貨價(jià)格回歸分析 14（二）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和CPI指數(shù)回歸分析 15摘要：大豆作為重要的農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)原料，供給的充足和價(jià)格的穩(wěn)定對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義，研究其價(jià)格的影響因素也有重要的意義。本文重要針對(duì)國(guó)外大豆期貨價(jià)格和國(guó)內(nèi)CPI指數(shù)為重點(diǎn)，來判定國(guó)內(nèi)豆一期貨的價(jià)格走勢(shì)，通過數(shù)據(jù)回歸結(jié)果，來驗(yàn)證其有效性，從而得出結(jié)論，希望那個(gè)本文的研究?jī)?nèi)容可以給一些相關(guān)人士有效的參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：大豆期貨；芝加哥交易所；CPI指數(shù)；供給699.97100.28100.19100.71099.9數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局影響因素分析國(guó)際期貨影響在大豆期貨上市之后，芝加哥商品交易所和大連商品交易所陸續(xù)推出了大豆衍生品（豆柏和豆油）的期貨品種。通過在期貨市場(chǎng)中的套利，大豆生產(chǎn)商、加工商和貿(mào)易商可以鎖定自身利潤(rùn)，降低由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而帶來的損失，有效地縮小了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。套利機(jī)會(huì)形成的同時(shí)也使大豆與豆粕、豆油的價(jià)格關(guān)系在長(zhǎng)期趨于一致。因此綜合來看，我國(guó)大豆期貨很容易受到國(guó)際期貨價(jià)格的影響，兩者可能存在密切的聯(lián)動(dòng)。（二）需求影響中國(guó)大豆需求主要分為食用需求和非食用需求，其中非食用需求主要用于壓榨及其他工業(yè)用。近年來我國(guó)大豆需求量的構(gòu)成發(fā)生了比較明顯的變化，壓榨需求比重逐年持續(xù)上升，而食用及其他工業(yè)需求比重持續(xù)下降。大豆的食用需求對(duì)大豆期貨價(jià)格影響的主要因子有人口增長(zhǎng)速度，飲食結(jié)構(gòu)以及飲食喜好變化情況。當(dāng)人口增速趨于緩慢時(shí)，同時(shí)也會(huì)帶來大豆需求增速的放緩；當(dāng)居民飲食喜好發(fā)生變化，更愿意食用豆油時(shí)，則會(huì)帶來大豆價(jià)格預(yù)期的上漲。由于各地大豆價(jià)格不一，而且還受不同大豆等級(jí)的影響，所以本文以CPI指數(shù)來反映這一影響?；貧w分析（一）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和國(guó)外大豆期貨價(jià)格回歸分析國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和國(guó)外大豆期貨價(jià)格的回歸擬合度為73.3%，擬合效果B比較好，分析結(jié)果基本可信。Sig=0.016，雖然大于0.005，但是誤差不大，在分析時(shí)要考慮可信性不足。綜合來看，國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和國(guó)外大豆期貨價(jià)格聯(lián)系緊密，模型可以用來分析兩者之間的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)全球化和電子化交易普及的今天，理論上全球期貨價(jià)格應(yīng)該是高度一致的，但是在實(shí)際生活中，因?yàn)榇蠖巩a(chǎn)地并不平均，而且不同國(guó)家有著不同的大豆進(jìn)出口貿(mào)易政策，所以導(dǎo)致有時(shí)候在期貨市場(chǎng)上國(guó)內(nèi)和國(guó)外會(huì)出現(xiàn)相反的情況。但是如果我們?cè)诜治鲋谐浞挚紤]市場(chǎng)外的因素（比如政策、運(yùn)輸費(fèi)用等），那么國(guó)外大豆期貨的價(jià)格走勢(shì)將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)有著很強(qiáng)的借鑒性。（二）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和CPI指數(shù)回歸分析國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和CPI指數(shù)的回歸擬合度為95%，擬合程度很高，可以用來進(jìn)行分析。Sig=0.795，顯著性非常低，可信度很低。綜合來看，雖然國(guó)內(nèi)大豆期貨和CPI指數(shù)契合度高，但是兩者并不顯著，可以拒絕假設(shè)。因?yàn)榇蠖沟挠猛静⒉粌H在食用上，同時(shí)在工業(yè)領(lǐng)域的使用越來越多，所以用CPI指數(shù)來作為大豆期貨價(jià)格的影響因素是有道理的，兩者擬合度很高也可以說明這一點(diǎn)。但是顯著性檢驗(yàn)表明模型誤差很大，并不可以使用，很有可能是CPI指數(shù)的統(tǒng)計(jì)范圍過大，很容易受到其他因素的影響。所以在實(shí)際操作中，CPI并不可以作為大豆期貨價(jià)格未來走勢(shì)的參考。價(jià)格預(yù)測(cè)走勢(shì)截止到目前為止，大連期貨交易所的豆一期貨價(jià)格走勢(shì)如圖5-1所示：圖5-1走勢(shì)分析圖5-2移動(dòng)均線是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中“移動(dòng)平均”的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線，用來顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)分析方法。在圖5-2中，黑色為5日均線，紫色為10日均線，粉色為30日均線。豆一期貨的5日均線不久前剛剛跌破了10日均線，形成死亡交叉，預(yù)示著期貨價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步下跌。并且豆一期貨5日均線還有繼續(xù)跌破30日均線的趨勢(shì)，一旦突破，就將形成多空頭排列。接下來幾天的下跌周期還會(huì)持續(xù)下去。價(jià)格區(qū)間分析圖5-3百分比線是利用百分比率的原理進(jìn)行的分析，可使股價(jià)前一次的漲跌過程更加直觀。當(dāng)股價(jià)持續(xù)向上，漲到一定程度，肯定會(huì)遇到壓力，遇到壓力后，就要向下間撤，回撤的位置很重要。黃金分割提供了幾個(gè)價(jià)位，百分比線也提供了幾個(gè)價(jià)位。如果以最近三個(gè)月豆一期貨的最低價(jià)3573為0%線，最高價(jià)4017為100%線來畫百分比線的話?？梢钥吹蕉挂黄谪浤壳疤幱?5%線和50%線之間，根據(jù)在這一區(qū)間的價(jià)格顯示，我們應(yīng)該可以判斷在未來一段時(shí)間內(nèi)豆一期貨的價(jià)格走勢(shì)集中在3683-3794之間。投資策略分析通過技術(shù)手段分析，我們可以看出豆一期貨在未來的一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格是下跌的，或者說下跌的可能性比較大。價(jià)格區(qū)間則是主要位于3683-3794之間。如果超出或者是跌破這一區(qū)間，則說明豆一期貨的行情發(fā)生巨大改變。根據(jù)手中持倉情況的不同，需要進(jìn)行以下操作：如果一開始是買入開倉，則需要賣出平倉，同時(shí)還要賣出開倉以減少損失；如果一開始是賣出開倉，只需要觀望或在保證金重組前提下進(jìn)行加倉；如果還沒有建倉，就需要進(jìn)行賣出開倉。需要注意的是，在通過技術(shù)手段看盤的時(shí)候，也不要忽略消息面的影響。結(jié)論通過本文的研究來看，國(guó)內(nèi)豆一期貨的主要影響是國(guó)外大豆期貨價(jià)格的走勢(shì)，因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)化的今天，全球各地區(qū)的大豆供給都處在一個(gè)比較恒定的水平。CPI指數(shù)對(duì)大豆的影響并不顯著，可能是因?yàn)閭鲗?dǎo)性的原因，有機(jī)會(huì)需要對(duì)影響大豆需要更有效的因素進(jìn)行分析，這也是本文的不足之處，希望在以后的學(xué)習(xí)工作中，可以更進(jìn)一步，對(duì)更細(xì)致的大豆期貨影響因素進(jìn)行分析。參考文獻(xiàn)[1]閻石，鄒爾康.我國(guó)大豆期貨套期保值比率及策略的有效性檢驗(yàn)[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究.2012（05）[2]王孝松，謝申祥.國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格如何影響了中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格？[J].經(jīng)濟(jì)研究.2012（03）[3]高昂，范雯娟，陳皓.我國(guó)大豆期貨價(jià)格變動(dòng)因素的多元回歸分析[J].中國(guó)物價(jià).2008（06）[4]李天忠，丁濤.我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格先行性的實(shí)證研究[J].金融理論與實(shí)踐.2006（10）[5]韓莎.大商所大豆期貨價(jià)格形成機(jī)制研究[D].四川農(nóng)業(yè)大學(xué)2009附件（一）國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和國(guó)外大豆期貨價(jià)格回歸分析輸入／移去的變量b模型輸入的變量移去的變量方法1VAR00002a.輸入a.已輸入所有請(qǐng)求的變量。b.因變量:VAR00001模型匯總b模型RR方調(diào)整R方標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差1.733a.537.479118.32421a.預(yù)測(cè)變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001Anovab模型平方和df均方FSig.1回歸129843.9571129843.9579.274.016a殘差112004.943814000.618總計(jì)241848.9009a.預(yù)測(cè)變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001系數(shù)a模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn)誤差試用版1(常量)2291.651441.4235.192.001VAR000021.366.448.7333.045.016a.因變量:VAR00001模型：Y=2291.651+1.366X殘差統(tǒng)計(jì)量a極小值極大值均值標(biāo)準(zhǔn)偏差N預(yù)測(cè)值3490.85603858.53913631.1000120.1128910殘差-170.65948160.04869.00000111.5571310標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測(cè)值-1.1681.894.0001.00010標(biāo)準(zhǔn)殘差-1.4421.353.000.94310a.因變量:VAR00001國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格和CPI指數(shù)回歸分析輸入／移去的變量b模型輸入的變量移去的變量方法1VAR00002a.輸入a.已輸入所有請(qǐng)求的變量。b.因變量:VAR00001模型匯總b模型RR方調(diào)整R方標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差1.095a.009-.115173.09254a.預(yù)測(cè)變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001Anovab模型平方和df均方FSig.1回歸2160.68212160.682.072.795a殘差239688.218829961.027總計(jì)241848.9009a.預(yù)測(cè)變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001系數(shù)a模型非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)tSig.B標(biāo)準(zhǔn)誤差試用版1(常量)6018.1948889.158.677.517VAR00002-23.83388.748-.095-.269.795