2024注會考試CPA《財務(wù)成本管理》練習(xí)題（含答案）

2024注會考試CPA《財務(wù)成本管理》練習(xí)題（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.某兩年期債券，面值1000元，票面年利率8%，每半年付息一次，到期還本。假設(shè)有效年折現(xiàn)率是8.16%，該債券剛剛支付過上期利息，目前其價值是（）元。

A.994.14B.997.10C.1000D.1002.85

2.甲公司準備編制管理用財務(wù)報表，下列各項中屬于經(jīng)營負債的是（）。

A.租賃形成的租賃負債B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付優(yōu)先股股利D.一年內(nèi)到期的非流動負債

3.下列關(guān)于成本計算分步法的表述中，正確的是（）。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須進行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

4.下列各項與看漲期權(quán)價值反向變動的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價格B.標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率C.無風(fēng)險利率D.預(yù)期紅利

5.某公司的固定成本總額為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線，能夠額外產(chǎn)生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定經(jīng)營成本10萬元。假設(shè)增產(chǎn)后沒有其他變化，則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

6.甲公司今年的安全邊際率為40%，則根據(jù)今年的指標(biāo)利用簡化公式計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為（）。

A.0.4B.2.5C.1.67D.0.5

7.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明市場組合風(fēng)險是該股票系統(tǒng)風(fēng)險的0.5倍

B.如果某股票的β系數(shù)＝2.0，表明其報酬率的波動幅度為市場組合報酬率波動幅度的2倍

C.計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市報酬率波動的相關(guān)性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

8.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預(yù)計未來將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利率為8%，股權(quán)相對債權(quán)的風(fēng)險溢價為6%，企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

9.甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電30萬度，成本費用為12萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電；燃氣車間供氣15萬噸，成本費用為30萬元，其中供電車間耗用1萬噸燃氣。下列計算中，不正確的是（）。

A.供電車間的交互分配率為0.414元/度

B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2萬元

C.供電車間對外分配的成本費用為13.6萬元

D.燃氣車間對外分配的成本費用為28.4萬元

10.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，擬投資新能源汽車項目，預(yù)計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè)，與該項目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況。下列各項中，最適合作為該項目稅前債務(wù)資本成本的是（）。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

11.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費（期權(quán)價格）均為5元。如果到期日該股票的價格是34元，則同時購進1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

12.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，均為歐式期權(quán)，期限為1年，目前該股票的價格為20元，期權(quán)費（期權(quán)價格）均為2元。如果在到期日該股票的價格為15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元

A.13B.6C.－5D.－2

13.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

14.現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8％和11％，標(biāo)準差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度

B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度

C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度

D.不能確定

15.投資者甲購入一股A公司的股票，購買價格為55元；同時購買該股票的一股看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為50元，期權(quán)價格為4元，1年后到期，如果到期日股票的價格為60元，則該投資策略的組合凈損益為（）元。

A.-9B.0C.1D.11

16.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%（即增加100萬元），預(yù)計20×2年度營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%，假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為34萬元，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對外融資需求為（）萬元。

A.0B.200C.100D.150

17.在下列各項貨幣時間價值系數(shù)中，與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。

A.復(fù)利終值系數(shù)B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

18.下列各項中屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫的是（）。

A.機器調(diào)試費用B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定成本C.工藝改造成本D.保安的工資

19.下列各方法中不屬于生產(chǎn)決策主要方法的是（）。

A.邊際貢獻分析法B.差量分析法C.凈現(xiàn)值分析法D.本量利分析法

20.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本

21.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息的永續(xù)債券，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具，則該永續(xù)債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

22.甲公司用每股收益無差別點法進行長期籌資決策，已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤為200萬元，優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤是300萬元，如果甲公司預(yù)測未來每年息稅前利潤是160萬元，下列說法中，正確的是（）。

A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長期債券融資

23.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的相關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用

B.利息保障倍數(shù)表明每1元利息費用有多少倍的息稅前利潤作為償付保障

C.利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力

D.利息保障倍數(shù)等于1時企業(yè)的長期償債能力最強

24.A公司年初凈投資資本1000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

25.甲公司實行激進型營運資本籌資政策，下列有關(guān)甲公司的說法中正確的是（）。

A.波動性流動資產(chǎn)大于短期金融負債

B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)小于短期金融負債

C.營業(yè)高峰時，易變現(xiàn)率大于1

D.營業(yè)低谷時，易變現(xiàn)率小于1

二、多選題(15題)26.下列表述中正確的有（）。

A.企業(yè)只要遵守合同就可以完全滿足合同利益相關(guān)者的要求

B.公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大

C.主張股東財富最大化，會忽略其他利益相關(guān)者的利益

D.發(fā)行公司債券不符合債權(quán)人目標(biāo)

27.下列各項中，屬于戰(zhàn)略地圖內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的有（）。

A.法規(guī)與社會流程B.創(chuàng)新管理流程C.營運管理流程D.顧客管理流程

28.下列預(yù)算中，既屬于綜合預(yù)算又屬于財務(wù)預(yù)算的有（）。

A.成本預(yù)算B.利潤表預(yù)算C.現(xiàn)金預(yù)算D.資產(chǎn)負債表預(yù)算

29.甲上市公司目前普通股市價每股20元，凈資產(chǎn)每股5元，如果資本市場是有效的，下列關(guān)于甲公司價值的說法中，正確的有（）。

A.清算價值是每股5元B.現(xiàn)時市場價值是每股20元C.少數(shù)股權(quán)價值是每股20元D.會計價值是每股5元

30.下列表述正確的有（）。

A.作業(yè)成本管理就是要努力找到非增值作業(yè)成本并努力消除它、轉(zhuǎn)換它或?qū)⒅档阶畹?/p>

B.作業(yè)成本管理主要從成本方面來優(yōu)化企業(yè)的作業(yè)鏈和價值鏈

C.面臨的競爭越激烈的企業(yè)適合采用作業(yè)成本法

D.公司規(guī)模較大的企業(yè)不適合采用作業(yè)成本法

31.下列關(guān)于股票回購的說法中，正確的有（）。

A.股票回購會影響每股收益

B.股票回購會影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

C.股票回購會提高公司的資產(chǎn)負債率

D.股票回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

32.在變動成本法下，產(chǎn)品成本包含（）。

A.固定制造費用B.直接材料成本C.直接人工成本D.變動制造費用

33.根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的非理性行為可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的

34.下列有關(guān)各種經(jīng)濟增加值的表述中，正確的有（）。

A.基本的經(jīng)濟增加值歪曲了公司的真實業(yè)績

B.據(jù)說披露的經(jīng)濟增加值可以解釋公司市場價值變動的50%

C.特殊的經(jīng)濟增加值是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值

D.披露的經(jīng)濟增加是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標(biāo)

35.采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型進行股票期權(quán)價值評估時，需要考慮的因素有（）。

A.股票當(dāng)前價格B.無風(fēng)險利率C.期權(quán)到期時間D.股票報酬率的貝塔系數(shù)

36.下列期權(quán)投資策略中，存在最高凈損益的有（）。

A.保護性看跌期權(quán)B.拋補性看漲期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲

37.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

38.根據(jù)稅差理論，下列情形會導(dǎo)致股東偏好高現(xiàn)金股利政策的有（）

A.不考慮股票交易成本，資本利得稅小于股利收益稅

B.考慮股票交易成本，資本利得稅大于股利收益稅

C.考慮貨幣時間價值，資本利得稅小于股利收益稅

D.不考慮貨幣時間價值，資本利得稅大于股利收益稅

39.在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計息，到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率，下列各項中正確的有（）。

A.債券期限越長，債券內(nèi)含報酬率越高

B.票面利率越高，債券內(nèi)含報酬率越高

C.轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報酬率越高

D.轉(zhuǎn)換價格越高，債券內(nèi)含報酬率越高

40.在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中，下列表述正確的有（）。

A.業(yè)務(wù)動因的執(zhí)行成本最低B.持續(xù)動因的執(zhí)行成本最高C.業(yè)務(wù)動因的精確度最高D.強度動因的執(zhí)行成本最昂貴

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。（4）當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

42.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬股，2018年凈利潤為5000萬元，為回饋投資者，甲公司董事會正在討論相關(guān)分配方案，資料如下：方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元；方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計股權(quán)登記日：2019年10月20日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；新增無限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價為30元。要求：（1）如果使用方案一，計算甲公司每股收益、每股股利，如果通過股票回購將等額現(xiàn)金支付給股東，回購價格每股30元，設(shè)計股票回股方案，并簡述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。（2）若采用方案二，計算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益，每股除權(quán)參考價。如果通過股票分割方式達到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計股票分割方案，并簡述股票股利與股票分割的異同。

43.假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風(fēng)險利率為每年4%。要求：利用風(fēng)險中性原理確定期權(quán)的價值。

參考答案

1.C由于債券半年付息一次，半年的票面利率＝8%/2=4%，半年的折現(xiàn)率＝（1＋8.16%）^0.5－1＝4%，所以該債券平價發(fā)行，由于剛剛支付過上期利息，所以，目前的債券價值＝債券面值＝1000（元）。

2.B應(yīng)付職工薪酬是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負債，屬于經(jīng)營負債。選項A、C、D屬于債務(wù)籌資活動所涉及的負債，屬于金融負債。

3.C采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中。由此可知，采用分項結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進行成本還原

4.D在除息日后，紅利的發(fā)放會引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低。與此相反，股票價格的下降會引起看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，而看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈反向變動。

5.C凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/(1-25%)=20（萬元），利息費用=息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30（萬元），固定經(jīng)營成本=固定成本總額-利息費用=50-30=20（萬元），邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=50+20=70（萬元）。增產(chǎn)后，息稅前利潤增加=邊際貢獻增加-固定經(jīng)營成本增加=20-10=10（萬元），聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

6.B安全邊際率＝（實際或預(yù)計銷售量－盈虧臨界點銷售量）/實際或預(yù)計銷售量＝（實際或預(yù)計銷售量－盈虧臨界點銷售量）×單位邊際貢獻/（實際或預(yù)計銷售量×單位邊際貢獻）＝（邊際貢獻－固定成本）/邊際貢獻，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）＝1/安全邊際率。

7.A選項A的正確說法應(yīng)該是：如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明該股票系統(tǒng)風(fēng)險是市場組合風(fēng)險的0.5倍。注意選項D的說法是正確的，因為某一股票β值＝該股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準差/市場組合收益率的標(biāo)準差，由于股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

8.C純債券價值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權(quán)資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉(zhuǎn)換價值=12.60×7=88.20（元）底線價值為純債券價值和轉(zhuǎn)換價值的較高者，為90.06元。

9.A供電車間的交互分配率是12/30＝0.4（元/度），所以選項A不正確；燃氣車間的交互分配率為30/15＝2（元/噸），燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2×1＝2（萬元），所以選項B正確；供電車間分配給燃氣車間的成本費用為0.4×1＝0.4（萬元），供電車間對外分配的成本費用＝12－0.4＋2＝13.6（萬元），所以選項C正確；燃氣車間對外分配的成本費用＝30－2＋0.4＝28.4（萬元），所以選項D正確。

10.A

11.D選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

12.B目前股票購買價格為20元，到期日出售價格為15元，即購進股票的到期日凈損益＝15－20＝－5（元）；購進看跌期權(quán)到期日凈損益＝（30－15）－2＝13（元）；購進看漲期權(quán)到期日凈損益＝0－2＝－2（元）。即購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益＝－5＋13－2＝6（元）。

13.D按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—稅后債務(wù)成本；RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，因此正確答案是選項D。

14.A本題的主要考核點是標(biāo)準差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準差越大，風(fēng)險越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險越大。本題兩個投資項目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目。

15.C組合到期日價值=60元，組合凈損益=60-55-4=1（元）。

16.C融資總需求＝（4000－2000）×10%＝200（萬元），20×2年的營業(yè)收入＝100/10%＋100＝1100（萬元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（萬元），外部融資額＝200－34－66＝100（萬元）。

17.D普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)。

18.D機器調(diào)試費用屬于批次級作業(yè)成本庫，產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定成本和工藝改造成本屬于品種級（產(chǎn)品級）作業(yè)成本庫，保安的工資屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫。

19.C生產(chǎn)決策的主要方法有：（1）差量分析法；（2）邊際貢獻分析法；（3）本量利分析法。

20.B剩余股利政策的做法是按照公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，測算出下年度所需投資資本中的權(quán)益資本份額，然后最大限度地留用當(dāng)期凈利潤來滿足所需權(quán)益資本，選項ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，與長期籌資無關(guān)，選項B無需考慮。

21.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%永續(xù)債年資本成本=（1+2.87%）2-1=5.82%。

22.A發(fā)行長期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的，本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤，所以，發(fā)行長期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時只需考慮發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤大于200萬元時，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券籌資；當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤小于200萬元時，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資，即選項A正確。

23.D利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，因此利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。利息保障倍數(shù)等于1很危險，因為息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，很不穩(wěn)定，但支付利息卻是固定的。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。

24.A每年的稅后經(jīng)營凈利潤＝800×（1－25%）＝600（萬元），第1年實體現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬元），第2年及以后的實體現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬元）。企業(yè)實體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）。

25.D激進型籌資策略的特點是:短期金融負債不但融通臨時性（波動性）流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要，因此短期金融負債大于波動性流動資產(chǎn),選項A錯誤。穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和短期金融負債之間的關(guān)系是不確定的，選項B錯誤。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動資金籌資政策，大于1時比較穩(wěn)健，小于1則比較激進。選項D正確。

26.BD一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要誠信道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾，A錯誤；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，C錯誤。

27.ABCD本題考核的知識點是戰(zhàn)略地圖架構(gòu)。內(nèi)部業(yè)務(wù)流程完成了組織戰(zhàn)略的兩個重要部分：針對顧客的價值主張加以生產(chǎn)與交貨；為財務(wù)層面中的生產(chǎn)力要件進行流程改善與成本降低的作業(yè)，內(nèi)部業(yè)務(wù)流程由營運管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會流程四個流程組成。

28.BD選項A錯誤，成本預(yù)算屬于營業(yè)預(yù)算；選項B、D正確，利潤表預(yù)算、資產(chǎn)負債表預(yù)算是關(guān)于利潤、財務(wù)狀況的預(yù)算，屬于財務(wù)預(yù)算，同時它反映了企業(yè)的總體狀況，是各種專門預(yù)算的綜合，因此也屬于綜合預(yù)算；選項C錯誤，現(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算，但是不屬于綜合預(yù)算。

29.BCD清算價值指的是停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，題中沒有給出相關(guān)的資料，所以，選項A的說法不正確；現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，所以，選項B的說法正確；少數(shù)股權(quán)價值指的是企業(yè)股票當(dāng)前的公平市場價值，由于資本市場有效，所以，目前的每股市價等于目前的每股公平市場價值，即選項C的說法正確；會計價值指的是賬面價值，所以，選項D的說法正確。

30.ABC公司規(guī)模比較大，有強大的信息溝通渠道和完善的信息管理基礎(chǔ)設(shè)施，并且對信息的需求更為強烈，適合采用作業(yè)成本法。

31.ABC股票回購具有與股票發(fā)行相反的作用。股票發(fā)行被認為是公司股票被高估的信號，如果公司管理層認為公司目前的股價被低估，通過股票回購，向市場傳遞了積極信息。

32.BCD在完全成本法下，產(chǎn)品成本包含直接材料、直接人工、變動制造費用和固定制造費用。而在變動成本法下，固定制造費用不計入產(chǎn)品成本，全部與期間費用一起一次計入當(dāng)期損益。兩種方法的核心差別在于固定制造費用處理不同，在完全成本法下，固定制造費用計入了產(chǎn)品成本。

33.ACD

34.ABC真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標(biāo)，選項D的表述不正確。

35.ABC根據(jù)BS模型進行股票期權(quán)價值評估時，需要考慮的因素有五個，即股票當(dāng)前價格、執(zhí)行價格、到期時間、無風(fēng)險利率、股票報酬率的標(biāo)準差。

36.BD保護性看跌期權(quán)存在最低凈收入和最低凈損益；拋補性看漲期權(quán)存在最高凈收入和最高凈損益；多頭對敲存在最低凈收入和最低凈損益；空頭對敲存在最高凈收入和最高凈損益。

37.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知，選項A、D正確。

38.BD稅差理論說明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡。稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低現(xiàn)金比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，股東會傾向于采用高現(xiàn)金股利支付率政策。所以選項B正確。股利收益納稅在收取股利當(dāng)時，而資本利得納稅在股票出售時才發(fā)生，并且股利收益稅低于資本利得稅的時候，股東才會偏好高現(xiàn)金股利政策，選項D正確。

39.BD在其他條件不變的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低，與債券期限沒有必然的聯(lián)系，選項A錯誤；如果在到期前沒有轉(zhuǎn)股，票面利率越高，則投資人在到期日收到利息越多，內(nèi)含報酬率越高，選項B正確；如果在到期前轉(zhuǎn)股，則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價值計算的現(xiàn)金流入，不能收到利息，而轉(zhuǎn)換價值＝股價×轉(zhuǎn)換比率，轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報酬率越高，選項C正確；由于在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換價格越高，意味著轉(zhuǎn)換比率越低，選項D錯誤。

40.AD作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。

41.（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%（1）發(fā)行日每份純債券的價值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率＝1000/25＝40第4年末的債券價值＝1050/（1+10%）＝954.55（元）第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值40×22×（F/P，8%，4）＝1197.24（元），大于債券價值954.55元，所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值1197.24（元）（3）因為甲公司股票的價格到第四年是22×（F/P，8%，（4）≈30，等于25×1.2＝30，所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年末就要按照1050元的價格被贖回，則理性投資人會在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價值＝22×（F/P，8%，4）×40＝1197.24（元）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本：1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.24（P/F，i，4）當(dāng)利率為9%時：50×（P/A，9%，4