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2024年度CPA注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考前自測卷學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.當(dāng)預(yù)計的銷售增長率大于內(nèi)含增長率時,外部融資額會()。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

2.甲公司生產(chǎn)乙產(chǎn)品,最大產(chǎn)能90000小時,單位產(chǎn)品加工工時6小時,目前訂貨量13000件,剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。乙產(chǎn)品銷售單價150元,單位成本100元,單位變動成本70元?,F(xiàn)有客戶追加訂貨2000件,單件報價90元,接受這筆訂單,公司營業(yè)利潤()。

A.增加40000元B.增加100000元C.增加180000元D.增加160000元

3.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè),擬投資新能源汽車項目,預(yù)計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè),與該項目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況。下列各項中,最適合作為該項目稅前債務(wù)資本成本的是()。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

4.某公司的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成,年末流動資產(chǎn)為100萬元,年末流動比率為2,年末存貨余額為40萬元,則年末速動比率為()。

A.2B.1.2C.1D.0.8

5.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備,目前準(zhǔn)備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時,掌握了以下資料:汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05,行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為60%,投資汽車項目后,公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負債率。本項目含有負債的股東權(quán)益β值是()。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

6.下列各方法中不屬于生產(chǎn)決策主要方法的是()。

A.邊際貢獻分析法B.差量分析法C.凈現(xiàn)值分析法D.本量利分析法

7.下列關(guān)于無稅MM理論的說法中,不正確的是()。

A.負債比重越大企業(yè)價值越高

B.企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

C.加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)

D.負債比重的變化不影響債務(wù)資本成本

8.甲公司2019年凈利潤150萬元,利息費用100萬元,優(yōu)先股股利37.5萬元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)為()。

A.1.85B.2C.2.15D.3

9.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述不正確的是()。

A.在未來市場股價降低時,會降低公司的股權(quán)籌資額

B.在未來市場股價降低時,會有財務(wù)風(fēng)險

C.可轉(zhuǎn)換債券使公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的底線價值,應(yīng)當(dāng)是純債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者

10.某股票的β系數(shù)為3,無風(fēng)險利率為5%,股票市場的風(fēng)險收益率為12%,則該股票的必要報酬率應(yīng)為()。

A.12%B.26%C.36%D.41%

11.甲企業(yè)產(chǎn)銷X產(chǎn)品,2022年7月計劃產(chǎn)量1000件。單位產(chǎn)品材料消耗標(biāo)準(zhǔn)為5千克。本月實際產(chǎn)量900件,月初車間已領(lǐng)未用材料100千克,本月實際領(lǐng)料4800千克,月末已領(lǐng)未用材料120千克。本月材料用量差異是()。

A.不利差異300千克B.不利差異280千克C.有利差異200千克D.不利差異320千克

12.下列有關(guān)財務(wù)報表分析局限性的有關(guān)說法中,不正確的是()。

A.財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)用于預(yù)測未來發(fā)展趨勢,只有參考價值,并非絕對合理

B.財務(wù)報表是根據(jù)會計準(zhǔn)則編制,在可靠性原則指引下,能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的客觀實際

C.在比較分析法下,即使和同行標(biāo)準(zhǔn)比較,也有可能得出不合理的結(jié)論

D.不同企業(yè)計算出來的同一財務(wù)指標(biāo),也并非一定具有可比性

13.大華上市公司2019年年底流通在外的普通股股數(shù)為4000萬股,2020年3月7日以2019年年底的普通股股數(shù)為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)股票股利2股,2020年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)公開增發(fā)普通股500萬股,2020年凈利潤為1600萬元,其中應(yīng)付優(yōu)先股股利為250萬元,則該公司2020年的基本每股收益為()元。

A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23

14.假設(shè)投資者可以利用股票的收盤價格預(yù)測未來股價走勢,并獲取超額收益,這樣的市場屬于()。

A.無效市場B.弱式有效市場C.半強式有效市場D.無法判斷

15.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,均為歐式期權(quán),期限為1年,目前該股票的價格為20元,期權(quán)費(期權(quán)價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格為15元,則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元

A.13B.6C.-5D.-2

16.甲公司2020年利潤分配方案以及資本公積轉(zhuǎn)增股本相關(guān)信息如下:每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.4元,每10股轉(zhuǎn)增8股并且派發(fā)股票股利2股。股權(quán)登記日為2021年2月20日,股權(quán)登記日甲股票開盤價為25元,收盤價為24元。則在除息日,甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利以及資本公積轉(zhuǎn)增資本后的股票除權(quán)參考價為()元。

A.12.38B.12.5C.11.88D.12

17.ABC公司投資一個項目,初始投資在第一年初一次投入,該項目預(yù)期未來4年每年的現(xiàn)金流量為9000萬元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末。項目資本成本為9%。如果項目凈現(xiàn)值(NPV)為3000萬元,那么該項目的初始投資額為()萬元

A.11253B.13236C.26157D.29160

18.下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中,錯誤的是()。

A.通貨膨脹率較低時,可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率

B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券,估計β系數(shù)時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

C.金融危機導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條,估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

D.為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價,估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率

19.C公司的固定成本(不包括利息費用)為600萬元,資產(chǎn)總額為10000萬元,資產(chǎn)負債率為50%,負債平均利息率為8%,凈利潤為900萬元,該公司適用的所得稅稅率為25%,假設(shè)稅前經(jīng)營利潤=息稅前利潤,則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是()。

A.1.38B.1.36C.1.14D.1.33

20.某投資機構(gòu)對某國股票市場進行了調(diào)查,發(fā)現(xiàn)該市場上股票的價格不僅可以反映歷史信息,而且還能反映所有的公開信息,但內(nèi)幕者參與交易時能夠獲得超額盈利,說明此市場是()

A.弱式有效市場B.半強式有效市場C.強式有效市場D.無效市場

21.甲公司用每股收益無差別點法進行長期籌資決策,已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤為200萬元,優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤是300萬元,如果甲公司預(yù)測未來每年息稅前利潤是160萬元,下列說法中,正確的是()。

A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長期債券融資

22.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元,經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%(即增加100萬元),預(yù)計20×2年度營業(yè)凈利率為10%,股利支付率為40%,假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為34萬元,經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對外融資需求為()萬元。

A.0B.200C.100D.150

23.下列固定成本中不能通過管理決策行動加以改變的是()。

A.科研開發(fā)費B.固定資產(chǎn)折舊C.廣告費D.職工培訓(xùn)費

24.從短期經(jīng)營決策的角度看,約束資源最優(yōu)利用決策的決策原則是()。

A.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

B.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻

C.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的凈現(xiàn)金流量

D.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的凈現(xiàn)值

25.甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算。銷售貨款當(dāng)季度收回70%,下季度收回25%,下下季度收回5%,2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬元,其中,2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬元,第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為2400萬元。2023年第一季度預(yù)計銷售收入6000萬元。2023年第一季度預(yù)計現(xiàn)金收入是()萬元

A.6600B.6800C.5400D.7200

二、多選題(15題)26.關(guān)于多頭對敲和空頭對敲的結(jié)果,下列說法正確的有()。

A.多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本

B.多頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給投資者帶來凈收益

C.空頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須小于期權(quán)出售收入,才能給投資者帶來凈收益

D.空頭對敲的最好結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,投資者白白賺取了出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入

27.企業(yè)在編制直接材料預(yù)算時,需要估計各季度材料采購的現(xiàn)金支出額,影響該金額的因素有()。

A.材料采購單價B.預(yù)計材料庫存量C.供貨商提供的信用政策D.預(yù)計產(chǎn)量

28.采用作業(yè)成本法的公司,應(yīng)該具備的條件包括()。

A.制造費用比重較大B.產(chǎn)品的多樣性高C.面臨的競爭不激烈D.規(guī)模比較大

29.下列關(guān)于稅差理論的說法中,正確的有()。

A.現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不存在差異

B.稅差理論強調(diào)了稅收在股利分配中對股東財富的重要作用

C.如果不考慮股票的交易成本,企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,使股東在實現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省

D.如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

30.甲公司2017年7月在實際產(chǎn)量的基礎(chǔ)上進行成本分析,發(fā)現(xiàn)本月直接材料成本發(fā)生不利因素100000元,原因有()。

A.直接材料成本上漲B.實際產(chǎn)量高于預(yù)期產(chǎn)量C.直接材料單耗成本上升D.實際銷量高于預(yù)期產(chǎn)量

31.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,財務(wù)杠桿系數(shù)為3,如果產(chǎn)銷量增加1%,則下列說法中不正確的有()。

A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

32.下列關(guān)于證券市場線和資本市場線的說法中,正確的有()。

A.無風(fēng)險報酬率越大,證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

C.資本市場線只適用于有效組合

D.投資者對風(fēng)險的厭惡感越強,證券市場線的斜率越大

33.下列關(guān)于制造費用的說法中,正確的有()。

A.車間管理人員工資屬于制造費用,屬于制造成本的范疇

B.制造費用的約當(dāng)產(chǎn)量可以不等于直接材料的約當(dāng)產(chǎn)量

C.制造費用差異分析均在實際產(chǎn)量下進行

D.針對按產(chǎn)量基礎(chǔ)分配制造費用從而扭曲了成本信息的缺陷,作業(yè)成本法應(yīng)運而生

34.關(guān)于期權(quán)的投資策略,下列說法中正確的有()。

A.保護性看跌期權(quán)比單獨投資股票的風(fēng)險大

B.拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略

C.空頭對敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本

D.股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給多頭對敲的投資者帶來凈收益

35.根據(jù)稅差理論,下列情形會導(dǎo)致股東偏好高現(xiàn)金股利政策的有()

A.不考慮股票交易成本,資本利得稅小于股利收益稅

B.考慮股票交易成本,資本利得稅大于股利收益稅

C.考慮貨幣時間價值,資本利得稅小于股利收益稅

D.不考慮貨幣時間價值,資本利得稅大于股利收益稅

36.下列各項成本中,屬于可控質(zhì)量成本的有()。

A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

37.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中,正確的有()。

A.如果不存在固定經(jīng)營成本,就不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

B.經(jīng)營杠桿的大小由固定經(jīng)營成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變,降低單位變動成本可以降低經(jīng)營杠桿系數(shù)

D.固定經(jīng)營成本不變的情況下,營業(yè)收入越大,經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大

38.下列各項中,影響變動制造費用效率差異的有()。

A.工作環(huán)境不良B.新工人上崗太多C.加班或使用臨時工D.材料質(zhì)量不高

39.下列關(guān)于速動比率的說法中,正確的有()。

A.由于賒購存貨不影響速動資產(chǎn),所以不影響速動比率

B.影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力

C.超市的速動比率低于1屬于正常情況

D.估計短期償債能力時,速動比率比流動比率更可信

40.在其他因素不變的情況下,下列事項中,會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有()。

A.期權(quán)執(zhí)行價格提高B.期權(quán)到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風(fēng)險利率提高

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè),只生產(chǎn)C型轎車,相關(guān)資料如下:資料一:C型轎車年設(shè)計生產(chǎn)能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛,銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元,單位產(chǎn)品變動成本為11萬元,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模,且單位產(chǎn)品變動成本不變,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例仍為5%,固定成本總額不變。資料二:預(yù)計20×9年C型轎車的銷售量為50000輛,公司目標(biāo)是息稅前利潤比20×8年增長9%。資料三:20×9年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù),向甲公司提出以每輛13萬元價格購買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場。要求:(1)根據(jù)資料一和資料二,計算下列指標(biāo):①20×9年目標(biāo)稅前利潤;②20×9年C型轎車的目標(biāo)銷售單價。(2)根據(jù)要求(1)的計算結(jié)果和資料二,計算C型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)。(3)根據(jù)資料一和資料三,判斷公司是否應(yīng)該接受這個特殊訂單,并說明理由。

42.甲公司是一家高科技上市公司,流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬股,2018年凈利潤為5000萬元,為回饋投資者,甲公司董事會正在討論相關(guān)分配方案,資料如下:方案一:每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元;方案二:每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計股權(quán)登記日:2019年10月20日;現(xiàn)金紅利到賬日:2019年10月21日;除權(quán)(除息)日:2019年10月21日;新增無限售條件流通股份上市日:2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價為30元。要求:(1)如果使用方案一,計算甲公司每股收益、每股股利,如果通過股票回購將等額現(xiàn)金支付給股東,回購價格每股30元,設(shè)計股票回股方案,并簡述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。(2)若采用方案二,計算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益,每股除權(quán)參考價。如果通過股票分割方式達到同樣的每股收益稀釋效果,設(shè)計股票分割方案,并簡述股票股利與股票分割的異同。

43.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價為10元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為12元,到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能:上升25%或者降低20%,無風(fēng)險利率為每年6%。現(xiàn)在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合,使得該組合9個月后的價值與購進該看漲期權(quán)相等。要求:(1)確定可能的到期日股票價格;(2)根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值;(3)計算套期保值比率;(4)計算購進股票的數(shù)量和借款數(shù)額;(5)計算期權(quán)的價值。

參考答案

1.A預(yù)計銷售增長率=內(nèi)含增長率,外部融資額=0;預(yù)計銷售增長率>內(nèi)含增長率,外部融資額>0(追加外部融資);預(yù)計銷售增長率<內(nèi)含增長率,外部融資額<0(資本剩余)

2.A現(xiàn)有訂單加工時間=13000×6=78000(小時),剩余產(chǎn)能=90000-78000=12000(小時),新訂單需要的加工時間=2000×6=12000(小時),等于剩余產(chǎn)能,所以,接受該訂單不影響正常銷售量。由于剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移,所以,不用考慮機會成本,因此公司增加的營業(yè)利潤=2000×(90-70)=40000(元)。

3.A

4.B某公司年末流動負債=流動資產(chǎn)/流動比率=100/2=50(萬元),速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨=100-40=60(萬元),速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=60/50=1.2。

5.A由于不考慮所得稅,β資產(chǎn)=1.05÷(1+60/40)=0.42;目標(biāo)公司的β權(quán)益=0.42×(1+50/50)=0.84,選項A正確。

6.C生產(chǎn)決策的主要方法有:(1)差量分析法;(2)邊際貢獻分析法;(3)本量利分析法。

7.AMM理論認為在沒有企業(yè)所得稅的情況下,有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等,即選項A的說法不正確。

8.B基期息稅前利潤=150/(1-25%)+100=300(萬元),甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-利息費用-稅前優(yōu)先股股利)=300/[300-100-37.5/(1-25%)]=2。

9.A在未來市場股價上漲時,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,會降低公司的股權(quán)籌資額。

10.D股票的必要報酬率=5%+3×12%=41%。

11.B本月材料耗用量=100+4800-120=4780(千克),本月材料用量差異=4780-900×5=280(千克),屬于不利差異。

12.B財務(wù)報表雖然是按照會計準(zhǔn)則編制的,但不一定能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的客觀實際。以同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為比較基礎(chǔ),也并不一定合理,因為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并不一定具有代表性。不同企業(yè)的同一財務(wù)指標(biāo),也會受到諸多因素的影響,并非嚴(yán)格可比。

13.C2020年基本每股收益=(1600-250)/(4000+4000×2/10+500×6/12)=0.27(元)

14.A股票的收盤價格屬于歷史信息,可以利用歷史信息獲取超額收益的市場是無效市場。

15.B目前股票購買價格為20元,到期日出售價格為15元,即購進股票的到期日凈損益=15-20=-5(元);購進看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13(元);購進看漲期權(quán)到期日凈損益=0-2=-2(元)。即購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。

16.C每股現(xiàn)金股利0.24元,送股率為20%,轉(zhuǎn)增率為80%,甲股票除權(quán)參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(24-0.24)/(1+20%+80%)=11.88(元)。

17.C凈現(xiàn)值=3000=9000×(P/A,9%,4)-初始投資額,解得:初始投資額=9000×3.2397-3000=26157(萬元)。

18.C市場風(fēng)險溢價的估計,應(yīng)選擇較長的時間跨度,例如,用過去幾十年的數(shù)據(jù)計算權(quán)益市場平均收益率,其中既包括經(jīng)濟繁榮,也包括經(jīng)濟衰退時期,所以C選項不正確。

19.A目前的稅前經(jīng)營利潤=900/(1-25%)+10000×50%×8%=1600(萬元),稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)=稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率=經(jīng)營杠桿系數(shù)=目前的邊際貢獻/目前的稅前經(jīng)營利潤=(目前的稅前經(jīng)營利潤+固定成本)/目前的稅前經(jīng)營利潤=(1600+600)/1600=1.38。

20.B法瑪把資本市場分為三種有效程度:(1)弱式有效市場,指股價只反映歷史信息的市場;(2)半強式有效市場,指價格不僅反映歷史信息,還能反映所有的公開信息的市場;(3)強式有效市場,指價格不僅能反映歷史的和公開的信息,還能反映內(nèi)部信息的市場。

21.A發(fā)行長期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的,本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤,所以,發(fā)行長期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時只需考慮發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤大于200萬元時,該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券籌資;當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤小于200萬元時,該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資,即選項A正確。

22.C融資總需求=(4000-2000)×10%=200(萬元),20×2年的營業(yè)收入=100/10%+100=1100(萬元)。留存收益增加=1100×10%×(1-40%)=66(萬元),外部融資額=200-34-66=100(萬元)。

23.B不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定成本,例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等??蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費屬于酌量性固定成本,它們可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本。

24.B約束資源最優(yōu)利用決策的決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻。

25.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬元,那么第四季度的銷售額就是2400/30%=8000。同理,第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800

26.ABCD多頭對敲的組合凈損益=股價偏離執(zhí)行價格的差額-期權(quán)購買成本,空頭對敲的組合凈損益=期權(quán)出售收入-股價偏離執(zhí)行價格的差額,所以,ABCD的說法都是正確的。

27.ABCD預(yù)計材料采購金額=預(yù)計材料采購量×材料采購單價,其中:預(yù)計材料采購量=(預(yù)計生產(chǎn)需用量+預(yù)計期末材料存量)-預(yù)計期初材料存量,預(yù)計生產(chǎn)需用量=預(yù)計產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量。供貨商提供的信用政策影響當(dāng)期付款的比例,所以,本題答案為ABCD。

28.ABD采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)具備以下條件:(1)從成本結(jié)構(gòu)看,這些公司的制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重。他們?nèi)羰褂脝我坏姆峙渎?,成本信息的扭曲會比較嚴(yán)重。(2)從產(chǎn)品品種看,這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高,包括產(chǎn)品產(chǎn)量的多樣性,規(guī)模的多樣性,產(chǎn)品制造或服務(wù)復(fù)雜程度的多樣性,原材料的多樣性和產(chǎn)品組裝的多樣性。產(chǎn)品的多樣性是引起傳統(tǒng)成本系統(tǒng)在計算產(chǎn)品成本時發(fā)生信息扭曲的原因之一。(3)從外部環(huán)境看,這些公司面臨的競爭激烈。傳統(tǒng)的成本計算方法是在競爭較弱、產(chǎn)品多樣性較低的背景下設(shè)計的。當(dāng)競爭變得激烈,產(chǎn)品的多樣性增加時,傳統(tǒng)成本計算方法的缺點被放大了,實施作業(yè)成本法變得有利。(4)從公司規(guī)??矗@些公司的規(guī)模比較大。由于大公司擁有更為強大的信息溝通渠道和完善的信息管理基礎(chǔ)設(shè)施,并且對信息的需求更為強烈,所以他們比小公司對作業(yè)成本法更感興趣。

29.BC在現(xiàn)實條件下,現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不僅是存在的,而且會表現(xiàn)出差異,所以選項A的說法不正確;如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策,所以選項D的說法不正確。

30.AC本題中,直接材料的總成本差異是正數(shù),說明實際成本高于實際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)成本,即單位產(chǎn)品直接材料實際成本高于標(biāo)準(zhǔn)成本,導(dǎo)致實際成本的提高的因素有直接材料單價和單位產(chǎn)品直接材料用量,即選項AC。直接材料成本差異的計算中沒有涉及預(yù)期產(chǎn)量。

31.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知,選項A、D正確。

32.ACD證券市場線的截距為無風(fēng)險報酬率,因此選項A的說法正確;資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界,因此選項B的說法錯誤,選項C的說法正確。風(fēng)險厭惡感的加強,會提高市場風(fēng)險收益率,從而提高證券市場線的斜率,因此選項D的說法正確。

33.ABD變動制造費用差異分析在實際產(chǎn)量下進行,固定制造費用差異分析涉及預(yù)算產(chǎn)量,選項C錯誤。

34.BD保護性看跌期權(quán)比單獨投資股票的風(fēng)險小(因為股價低于執(zhí)行價格,并且多頭看跌期權(quán)的凈損益大于0時,保護性看跌期權(quán)的凈損失小于單獨投資股票的凈損失),所以,選項A的說法不正確。因為機構(gòu)投資者(例如基金公司)是受托投資,有用現(xiàn)金分紅的需要,如果選擇拋補性看漲期權(quán),只要股價大于執(zhí)行價格,由于組合凈收入是固定的(等于執(zhí)行價格),所以,機構(gòu)投資者就隨時可以出售股票,以滿足現(xiàn)金分紅的需要。因此,拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略,即選項B的說法正確。多頭對敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。

35.BD稅差理論說明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時,將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡。稅差理論認為,如果不考慮股票交易成本,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低現(xiàn)金比率的分配政策。如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,股東會傾向于采用高現(xiàn)金股利支付率政策。所以選項B正確。股利收益納稅在收取股利當(dāng)時,而資本利得納稅在股票出售時才發(fā)生,并且股利收益稅低于資本利得稅的時候,股東才會偏好高現(xiàn)金股利政策,選項D正確。

36.AB企業(yè)能夠控制預(yù)防成本和鑒定成本支出,屬于可控質(zhì)量成本,選項A和B正確;失敗成本企業(yè)無法預(yù)料其發(fā)生,一旦發(fā)生,其費用也無法事先知曉,屬于不可控質(zhì)量成本,選項C和D錯誤。

37.ABC經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)/息稅前利潤=1+固定經(jīng)營成本/息稅前利潤,營業(yè)收入越大,息稅前利潤越大,進而降低經(jīng)營杠桿效應(yīng),選項D錯誤。

38.ABD變動制造費用效率差異,是由于實際工時脫離了標(biāo)準(zhǔn)工時,多用工時導(dǎo)致的費用增加,因此其形成原因與人工效率差異相似。主要包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟批量優(yōu)勢等。這主要屬于是生產(chǎn)部門的責(zé)任,但也不是絕對的,譬如,材料質(zhì)量不高也會影響生產(chǎn)效率。

39.BCD由于賒購存貨影響流動負債,所以,選項A的說法不正確。由于賬面上的應(yīng)收款項未必都能收回變現(xiàn),實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備要多;季節(jié)性的變化,可能使報表上的應(yīng)收款項金額不能反映平均水平。因此影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力。選項B的說法正確。超市沒有應(yīng)收賬款,由于現(xiàn)金的獲利能力非常弱,超市不會持有大量的現(xiàn)金,因此,超市的速動比率低于1屬于正常情況。選項C的說法正確。由于速動資產(chǎn)中剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨等等

40.CD期權(quán)執(zhí)行價格與看漲期權(quán)價值負相關(guān),選項A錯誤。歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán),即期權(quán)到期期限長短與看漲期權(quán)價值是不相關(guān)的(或獨立的),選項B錯誤。股票價格的波動率越大,期權(quán)價值越大,

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