2024注會(huì)考試（CPA）《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題

2024注會(huì)考試（CPA）《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.甲公司2019年凈利潤(rùn)150萬(wàn)元，利息費(fèi)用100萬(wàn)元，優(yōu)先股股利37.5萬(wàn)元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

2.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用200萬(wàn)元貨幣資金、300萬(wàn)元應(yīng)收賬款、500萬(wàn)元存貨、900萬(wàn)元固定資產(chǎn)以及100萬(wàn)元無(wú)形資產(chǎn)（除此以外無(wú)其他資產(chǎn)），在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期會(huì)額外增加400萬(wàn)元季節(jié)性存貨。經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金。甲公司的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是（）。

A.適中型策略B.激進(jìn)型策略C.無(wú)法確定D.保守型策略

3.甲公司正在編制2023年各季度銷(xiāo)售預(yù)算。銷(xiāo)售貨款當(dāng)季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬(wàn)元，其中，2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬(wàn)元，第四季度銷(xiāo)售形成的應(yīng)收賬款為2400萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入6000萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入是（）萬(wàn)元

A.6600B.6800C.5400D.7200

4.經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，則資本支出為（）萬(wàn)元。

A.550B.750C.430D.630

5.下列各項(xiàng)中，不屬于普通股籌資的缺點(diǎn)的是（）。

A.普通股的資本成本較高B.股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)C.可能會(huì)分散公司的控制權(quán)D.籌資限制較多

6.證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線（）。

A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降

7.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預(yù)測(cè)期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本

C.預(yù)測(cè)基期應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整

D.預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是在實(shí)際預(yù)測(cè)過(guò)程中根據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的

8.可控成本是指在特定時(shí)期、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。作為可控成本，應(yīng)該滿足的條件不包括（）。

A.不能是固定成本B.可以預(yù)知C.可以計(jì)量D.可以控制

9.假設(shè)某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，在由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，銷(xiāo)售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

10.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。

A.銷(xiāo)售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷(xiāo)售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷(xiāo)售收入與全部變動(dòng)成本（包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差

11.某公司的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，年末流動(dòng)資產(chǎn)為100萬(wàn)元，年末流動(dòng)比率為2，年末存貨余額為40萬(wàn)元，則年末速動(dòng)比率為（）。

A.2B.1.2C.1D.0.8

12.某公司股票目前的市價(jià)為40元，有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)（1份期權(quán)包含1股標(biāo)的股票），執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間為6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升20%或者下降25%，則套期保值比率為（）。

A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28

13.下列關(guān)于關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法將價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)與戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)有效聯(lián)系

B.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法可以單獨(dú)使用，也可以與經(jīng)濟(jì)增加值法、平衡計(jì)分卡等其他方法結(jié)合使用

C.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的應(yīng)用對(duì)象是企業(yè)，不能用于企業(yè)所屬的單位（部門(mén)）和員工

D.企業(yè)的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)一般可分為結(jié)果類(lèi)和動(dòng)因類(lèi)兩類(lèi)指標(biāo)

14.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，擬投資新能源汽車(chē)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)期限10年。乙公司是一家新能源汽車(chē)制造企業(yè)，與該項(xiàng)目具有類(lèi)似的商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況。下列各項(xiàng)中，最適合作為該項(xiàng)目稅前債務(wù)資本成本的是（）。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

15.下列各項(xiàng)與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.預(yù)期紅利

16.現(xiàn)金流量與負(fù)債比率是反映公司長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),在計(jì)算指標(biāo)時(shí)（）。

A.通常使用長(zhǎng)期負(fù)債的年末余額作為分母

B.通常使用長(zhǎng)期負(fù)債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

C.通常使用全部負(fù)債的年末余額作為分母

D.通常使用全部負(fù)債的年初余額和年末余額的平均值作為分母

17.甲公司2020年?duì)I業(yè)收入為2250萬(wàn)元，已知管理用資產(chǎn)負(fù)債表中凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1800萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為45萬(wàn)元，留存收益為75萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2021年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為10%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、金融資產(chǎn)保持不變，留存收益為180萬(wàn)元，則外部融資額為（）萬(wàn)元。

A.30B.45C.75D.120

18.ABC公司投資一個(gè)項(xiàng)目，初始投資在第一年初一次投入，該項(xiàng)目預(yù)期未來(lái)4年每年的現(xiàn)金流量為9000萬(wàn)元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末。項(xiàng)目資本成本為9%。如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV）為3000萬(wàn)元，那么該項(xiàng)目的初始投資額為（）萬(wàn)元

A.11253B.13236C.26157D.29160

19.甲企業(yè)上年傳統(tǒng)利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用為100萬(wàn)元，管理用利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用為120萬(wàn)元，稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，假設(shè)凈利潤(rùn)等于利潤(rùn)總額×（1－25%），資本化利息為50萬(wàn)元，則上年的利息保障倍數(shù)為（）倍。

A.6.53B.9.8C.10D.6.67

20.下列各方法中不屬于生產(chǎn)決策主要方法的是（）。

A.邊際貢獻(xiàn)分析法B.差量分析法C.凈現(xiàn)值分析法D.本量利分析法

21.甲公司每半年發(fā)放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，最近剛發(fā)放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率為10.25%，該公司股票目前每股價(jià)值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

22.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí)，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本

23.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制，當(dāng)月產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量，導(dǎo)致的成本差異是（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異D.固定制造費(fèi)用能量差異

24.A公司年初凈投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（）萬(wàn)元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

25.假設(shè)ABC公司總股本的股數(shù)為200000股，現(xiàn)采用公開(kāi)方式發(fā)行20000股，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為10元/股。老股東和新股東各認(rèn)購(gòu)了10000股，假設(shè)不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，在增發(fā)價(jià)格為12元/股的情況下，老股東和新股東的財(cái)富變化是（）。【提示】計(jì)算增發(fā)后每股價(jià)格時(shí)，至少保留4位小數(shù)。

A.老股東財(cái)富減少，新股東財(cái)富也減少

B.老股東財(cái)富減少，新股東財(cái)富增加，老股東財(cái)富減少額等于新股東財(cái)富增加額

C.老股東財(cái)富增加，新股東財(cái)富也增加

D.老股東財(cái)富增加，新股東財(cái)富減少，老股東財(cái)富增加額等于新股東財(cái)富減少額

二、多選題(15題)26.進(jìn)行投資項(xiàng)目資本預(yù)算時(shí)，需要估計(jì)債務(wù)資本成本。下列說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本

B.需要考慮現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

C.計(jì)算債務(wù)資本成本時(shí)不考慮短期債務(wù)

D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望收益

27.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長(zhǎng)率提高的有（）。

A.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計(jì)股利支付率的增加C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比的增加D.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比的增加

28.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）需要現(xiàn)金400萬(wàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則下列說(shuō)法正確的有（）。

A.最佳現(xiàn)金持有量為200000元

B.最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為16000元

C.最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本＝轉(zhuǎn)換成本＝8000元

D.有價(jià)證券交易間隔期為18天

29.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)

B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

D.在采用可比公司法測(cè)算公司的債務(wù)資本成本時(shí)，選擇的可比公司應(yīng)與本公司信用級(jí)別相同

30.甲公司采用作業(yè)成本法，下列選項(xiàng)中，屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)的有（）。

A.機(jī)器加工B.行政管理C.半成品檢驗(yàn)D.工廠安保

31.下列現(xiàn)金持有模型中均需考慮機(jī)會(huì)成本和交易成本的有()。

A.成本分析模式B.存貨模式C.隨機(jī)模式D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

32.下列關(guān)于直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本制定及其差異分析的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.直接人工工資率差異受使用臨時(shí)工影響

B.直接人工效率差異受工人經(jīng)驗(yàn)影響

C.直接人工效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×實(shí)際工資率

D.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括調(diào)整設(shè)備時(shí)間

33.下列關(guān)于安全邊際率的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.息稅前利潤(rùn)=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)

B.安全邊際率越大越好

C.安全邊際率是安全邊際額（量）與當(dāng)年銷(xiāo)售額（量）的比值

D.企業(yè)要提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率就必須提高安全邊際率

34.假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（）。

A.在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買(mǎi)和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值

C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格

D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化

35.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營(yíng)運(yùn)資本管理B.用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估C.用于投資決策D.用于籌資決策

36.根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理，成本中心只對(duì)可控成本負(fù)責(zé)?？煽爻杀緫?yīng)具備的條件有()。

A.該成本是成本中心可計(jì)量的

B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見(jiàn)的

C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的

D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的

37.下列各項(xiàng)中，需要調(diào)整基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有（）。

A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化B.重要原材料價(jià)格的重要變化C.工作效率提高D.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度提高

38.某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為0.2元，每股市價(jià)為3元，在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，其預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為5%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為（）。

A.7%B.12%C.7.5%D.13.5%

39.考慮所得稅的情況下，關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有（）。

A.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本

B.優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

C.利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

D.不考慮發(fā)行成本時(shí)，平價(jià)發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利

40.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，正確的是（）

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值歸全體股東享有

C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值之和

D.企業(yè)一旦改變資產(chǎn)的組合方式或使用方式，其價(jià)值可能會(huì)發(fā)生變化

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.2018年年初，某公司購(gòu)置一條生產(chǎn)線，有以下四種方案。方案一：2020年年初一次性支付100萬(wàn)元。方案二：2018年至2020年每年年初支付30萬(wàn)元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24萬(wàn)元。方案四：2020年至2024年每年年初支付21萬(wàn)元。折現(xiàn)率10%，貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表（略）要求：（1）計(jì)算方案一付款方式下，支付價(jià)款的現(xiàn)值；（2）計(jì)算方案二付款方式下，支付價(jià)款的現(xiàn)值；（3）計(jì)算方案三付款方式下，支付價(jià)款的現(xiàn)值；（4）計(jì)算方案四付款方式下，支付價(jià)款的現(xiàn)值；（5）選擇哪種付款方式更有利于公司。

42.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。（4）當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

43.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品產(chǎn)量600件，在產(chǎn)品100件，完工程度按平均50%計(jì)算；原材料在開(kāi)始時(shí)一次投入，其他費(fèi)用按約當(dāng)產(chǎn)量比例分配。甲產(chǎn)品本月月初在產(chǎn)品和本月耗用直接材料費(fèi)用共計(jì)70700元，直接人工費(fèi)用39650元，燃料動(dòng)力費(fèi)用85475元，制造費(fèi)用29250元。要求：分別計(jì)算甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本和甲產(chǎn)品本月末在產(chǎn)品成本。

參考答案

1.B基期息稅前利潤(rùn)＝150/（1－25%）＋100＝300（萬(wàn)元），甲公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝基期息稅前利潤(rùn)/（基期息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用－稅前優(yōu)先股股利）＝300/[300-100－37.5/（1－25%）]＝2。

2.A

3.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬(wàn)元，那么第四季度的銷(xiāo)售額就是2400/30%=8000。同理，第三季度的銷(xiāo)售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800

4.D資本支出＝凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷(xiāo)＝500－120＋250＝630（萬(wàn)元）。

5.D普通股籌資的缺點(diǎn)：（1）普通股的資本成本較高；（2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；（3）信息披露成本大，增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度；（4）股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

6.D證券市場(chǎng)線的斜率［△Y/△X＝Rm－Rf］表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感增強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。反之投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線斜率下降。

7.C在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測(cè)的基期有兩種確定方法：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)的情況。

8.A固定成本和不可控成本不能等同，與產(chǎn)量無(wú)關(guān)的廣告費(fèi)、科研開(kāi)發(fā)費(fèi)、教育培訓(xùn)費(fèi)等酌量性固定成本都是可控的，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

9.D當(dāng)息稅前利潤(rùn)為0時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)為1．6。所以，銷(xiāo)售量的變動(dòng)率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率應(yīng)超過(guò)-100％，即銷(xiāo)售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)62．5％。

10.D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷(xiāo)售和管理變動(dòng)成本=銷(xiāo)量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）。

11.B某公司年末流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)比率=100/2=50（萬(wàn)元），速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨=100-40=60（萬(wàn)元），速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=60/50=1.2。

12.A上行股價(jià)=40×（1+20%）=48（元），下行股價(jià)=40×（1-25%）=30（元）；股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=48-42=6（元），股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0；套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33。

13.C關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的應(yīng)用對(duì)象可以是企業(yè)，也可以是企業(yè)所屬的單位（部門(mén)）和員工。

14.A

15.D在除息日后，紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低。與此相反，股票價(jià)格的下降會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)格上升。因此，看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)。

16.C現(xiàn)金流量與負(fù)債比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債總額×100%，現(xiàn)金流量與負(fù)債比率公式中的負(fù)債總額用期末數(shù)而非平均數(shù)，因?yàn)樾枰獌斶€的是期末金額，而不是平均金額。

17.C外部融資額=1800×10%-（180-75）=75（萬(wàn)元）。

18.C凈現(xiàn)值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投資額，解得：初始投資額＝9000×3.2397－3000＝26157（萬(wàn)元）。

19.A

20.C生產(chǎn)決策的主要方法有：（1）差量分析法；（2）邊際貢獻(xiàn)分析法；（3）本量利分析法。

21.C需要注意的是，本題的股利是每半年發(fā)放一次，所以，應(yīng)該先把甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率10.25%折算為半年的必要報(bào)酬率（1＋10.25%）1/2－1＝5%。然后得出公司股票目前每股價(jià)值＝1×（1＋3%）/（5%－3%）＝51.5（元）。

22.D按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—稅后債務(wù)成本；RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此正確答案是選項(xiàng)D。

23.D固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用。因此實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時(shí)，成本差異表現(xiàn)為固定制造費(fèi)用能量差異。

24.A每年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝800×（1－25%）＝600（萬(wàn)元），第1年實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬(wàn)元），第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬(wàn)元）。企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬(wàn)元）。

25.D增發(fā)后每股價(jià)格＝（200000×10+20000×12）/（200000+20000）＝10.1818（元/股）老股東財(cái)富變化：10.1818×（200000+10000）－200000×10－10000×12＝18178（元）新股東財(cái)富變化：10.1818×10000－10000×12＝－18182（元）

26.ABC在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本對(duì)于未來(lái)決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。值得注意的是，有時(shí)候公司無(wú)法發(fā)行長(zhǎng)期債券或取得長(zhǎng)期銀行借款，而被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約，這種債務(wù)實(shí)際上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。公司發(fā)行“垃圾債券”時(shí)，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，此時(shí)應(yīng)該使用期望收益作為債務(wù)成本，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

27.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。預(yù)計(jì)股利支付率增加時(shí)，（1－預(yù)計(jì)股利支付率）下降，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。

28.ABCD最佳現(xiàn)金持有量＝（2×4000000×400/8%）1/2＝200000（元），最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本＝200000/2×8%＝8000（元），有價(jià)證券交易次數(shù)＝4000000/200000＝20（次），轉(zhuǎn)換成本（即交易成本）＝20×400＝8000（元），最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝8000＋8000＝16000（元），有價(jià)證券交易間隔期＝360/20＝18（天）。

29.AB作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類(lèi)似，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

30.BD生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)是服務(wù)于整個(gè)工廠的作業(yè)，例如工廠保安、維修、行政管理、保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)稅等，選項(xiàng)BD是答案。機(jī)器加工是單位級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)A不是答案。半成品檢驗(yàn)是批次級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)C不是答案。

31.BC利用成本分析模式時(shí)，不考慮交易成本，僅考慮機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機(jī)模式均需考慮機(jī)會(huì)成本和交易成本。

32.ABD直接人工工資率差異的形成原因，包括直接生產(chǎn)工人升級(jí)或降級(jí)使用、獎(jiǎng)勵(lì)制度未產(chǎn)生實(shí)效、工資率調(diào)整、加班或使用臨時(shí)工（選項(xiàng)A正確）、出勤率變化等。直接人工效率差異的形成原因很多，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗(yàn)不足（選項(xiàng)B正確）、勞動(dòng)情緒不佳、新工人上崗太多、機(jī)器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計(jì)劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無(wú)法發(fā)揮經(jīng)濟(jì)批量?jī)?yōu)勢(shì)等。直接人工效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)工資率，選項(xiàng)C不正確。標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間、必要的間歇和停工（如工間休息、設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間）、不可避免的廢品耗用工時(shí)等，選項(xiàng)D正確。

33.ABC銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率＝邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率，提高銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率除了可以提高安全邊際率外，還可以提高邊際貢獻(xiàn)率。選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

34.AB價(jià)值決定了公司股票的價(jià)格，C選項(xiàng)的說(shuō)法不正確；在有效資本市場(chǎng)上，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱(chēng)的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，很難增加股東財(cái)富。股東財(cái)富最大化不是以資本市場(chǎng)有效為前提的，所以D選項(xiàng)的說(shuō)法不正確。

35.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項(xiàng)C符合題意）、籌資決策（選項(xiàng)D符合題意）、營(yíng)運(yùn)資本管理（選項(xiàng)A符合題意）、企業(yè)價(jià)值評(píng)估（選項(xiàng)B符合題意）和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

36.ABC可控成本是指成本中心可以控制的各種耗費(fèi)，它應(yīng)具備三個(gè)條件：第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見(jiàn)的；第二，該成本是成本中心可以計(jì)量的；第三，該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。因此本題選項(xiàng)A、B、C正確。

37.AB基本標(biāo)準(zhǔn)成本一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)?；緱l件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，不需要調(diào)整基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

38.AB在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率）。所以，股利增長(zhǎng)率為5%。股利收益率=0.2×（1+5%）/3=7%；期望報(bào)酬率=7%+5%=12%。

39.BCD由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類(lèi)似，不同的只是其股利是稅后支付，沒(méi)有“政府補(bǔ)貼”，所以?xún)?yōu)先股資本成本會(huì)高于債務(wù)，選項(xiàng)B正確。

40.AD實(shí)體價(jià)值是企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，即股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和；選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和不等于企業(yè)整體價(jià)值，整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式；選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。

41.（1）100×（P/F，10%，2）＝82.64（萬(wàn)元）（2）30＋30×（P/A，10%，2）＝82.07（萬(wàn)元）（3）24×（P/A，10%，4）＝76.08（萬(wàn)元）（4）21×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝72.37（萬(wàn)元）或：21×[（P/A,10%,6）－（P/A,10%,1）]＝72.37（萬(wàn)元）或：21×（F/A,10%,5）×（P/F,10%,6）＝72.37（萬(wàn)元）（5）由于方案四的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)該選擇方案四。

42.（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%（1）發(fā)行日每份純債券的價(jià)值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率＝1000/25＝40第4年末的債券價(jià)值＝1050/（1+10%）＝954.55（元）第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值40×22×（F/P，8%，4）＝1197.24（元），大于債券價(jià)值954.55元，所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值1197.24（元）（3）因?yàn)榧坠竟善钡膬r(jià)格到第四年是22×（F/P，8%，（4）≈30，等于25×1.2＝30，所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年末就要按照1050元的價(jià)格被贖回，則理性投資人會(huì)在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價(jià)值＝22×（F/P，8%，4）×40＝1197.24（元）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本：1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.24（P/F，i，4）當(dāng)利率為9%時(shí)：50×（P/A，9%