北大財務(wù)分析學(xué)1

作業(yè)講評第三章1.總的情況有抄襲潦草各章作業(yè)沒有間隔只做1部分2.小數(shù)點留幾位以及計算問題誤：流動比率≈2誤：凈利率=〔營業(yè)利潤153000-所得稅24000〕/營業(yè)收入誤：投資報酬率=153000/4000000=3.8%3.分析誤：負(fù)債率偏高，闡明盈利充分；流動比率、速動比率高，闡明流動性強(qiáng)。有的只分析短期償債才干，或者只分析長期償債才干。有的只看到流動比率、速動比率高，沒有看到存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，就得出償債才干強(qiáng)的結(jié)論。

〔1〕(列表)依次是2.51.45.15657%1.727%0.7%1.2%2.7%(2)①短期償債才干：流動比率、速動比率與行業(yè)比較偏高，與歷史比較越來越高，外表上看短期償債才干與行業(yè)對比較強(qiáng)，與歷史比較越來越強(qiáng)。但是從流動性看：存貨周轉(zhuǎn)率與往年持平，大約等于行業(yè)平均值的一半，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，比行業(yè)慢10天，闡明存貨銷售不暢，應(yīng)收賬款回收緩慢，是這兩項要素導(dǎo)致流動比率、速動比率高于行業(yè)平均值，所以，短期償債才干目的雖然很強(qiáng)，但實踐上要大打折扣。②長期償債才干：資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢，與行業(yè)比較偏高，利息保證倍數(shù)呈下降趨勢，比行業(yè)低，闡明長期償債才干下降，比行業(yè)弱。③盈利才干：毛利率大致與往年持平，略高于行業(yè)，而凈利率、投資報酬率、權(quán)益報酬率呈下降趨勢，低于行業(yè)平均值，闡明受高負(fù)債高利息影響，A公司的盈利才干較弱。〔3〕①對運(yùn)營帶來的影響：提高產(chǎn)質(zhì)量量，降低產(chǎn)品本錢，提高產(chǎn)品競爭力和盈利程度等。②對財務(wù)帶來的影響：添加固定資產(chǎn)，降低流動性；經(jīng)過短期債務(wù)籌資，會提高資產(chǎn)負(fù)債率，降低短期償債才干；經(jīng)過長期負(fù)債籌資，也會添加資產(chǎn)負(fù)債率，降低長期償債才干；經(jīng)過留存收益籌資，會降低短期償債才干；采取發(fā)行股本方式籌資，可以改善財務(wù)籠統(tǒng)，提升償債才干，在總資產(chǎn)報酬率低于負(fù)債利息率的情況下，股本籌資還可以提高凈資產(chǎn)收益率。③根據(jù)本例資產(chǎn)負(fù)債率偏高，報酬率偏低的情況，應(yīng)采取發(fā)行股本方式籌資。作業(yè)講評第四章1.營業(yè)利潤率=〔營業(yè)利潤-投資收益〕/營業(yè)收入【舉例】某服裝店本年營業(yè)收入100萬元，本錢費(fèi)用80萬元，分到股息收入10萬元。上年沒有股息收入，其他數(shù)字一樣。分析其服裝運(yùn)營盈利才干。2.營業(yè)息稅前利潤率=〔利潤總額+利息支出〕/營業(yè)收入【例判別】息稅前利潤等于營業(yè)利潤加財務(wù)費(fèi)用。第4章盈利才干分析學(xué)習(xí)目的及主要內(nèi)容了解盈利才干的含義了解盈利才干分析的重要意義掌握消費(fèi)運(yùn)營、資產(chǎn)運(yùn)營、資本運(yùn)營、上市公司盈利才干分析重點：消費(fèi)運(yùn)營、資產(chǎn)運(yùn)營、資本運(yùn)營、上市公司盈利才干分析難點：資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析課時：8學(xué)時(講授6學(xué)時，討論及訓(xùn)練2學(xué)時〕4.2盈利才干分析包括消費(fèi)運(yùn)營、資產(chǎn)運(yùn)營、資本運(yùn)營、上市公司盈利才干分析4.2.1消費(fèi)運(yùn)營盈利才干分析根本公式消費(fèi)運(yùn)營某種利潤率=某種利潤方式/營業(yè)收入1.營業(yè)毛利率=毛利額/營業(yè)收入X100%毛利額=營業(yè)收入-營業(yè)本錢影響毛利額的要素銷售價錢、進(jìn)貨本錢、消費(fèi)本錢、產(chǎn)品種類構(gòu)造影響毛利額的政策〔價錢和銷售政策〕要素和行業(yè)要素。

【例題計算題】【資料】見本章P68計算題1資料：〔1〕收入利潤率分析指標(biāo)2009年2010年增減變動息稅前利潤（千元）52390

159315106925營業(yè)利潤率%20.4531.4210.97營業(yè)毛利率%50.3157.997.68營業(yè)凈利率%22.2826.75

4.47營業(yè)息稅前利潤率%38.2942.634.344.2.2資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析1.總資產(chǎn)報酬率【例題7單項選擇題】總資產(chǎn)報酬率是指〔

〕與平均總資產(chǎn)之間的比率。

A.利潤總額

B.息稅前利潤C(jī).凈利潤D.息前利潤2.資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例題8計算題】根據(jù)P60表4-2資料計算2021年資產(chǎn)報酬率=9%X1.25=11.25%2021年資產(chǎn)報酬率=10%X1.25=12.5%由于銷售利潤率變動影響=(9%-10%)x1.25=-1.25%凈資產(chǎn)收益率是反映盈利才干的中心目的。影響要素:總資產(chǎn)報酬率、負(fù)債利息率、產(chǎn)權(quán)比率和所得稅率等。關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率=[總資產(chǎn)報酬率+(總資產(chǎn)報酬率-負(fù)債利息率)X產(chǎn)權(quán)比率]X(1-所得稅率)分析方法：連環(huán)替代法【例題計算分析題】【資料】見本章計算題2.目的20212021總資產(chǎn)報酬率〔%〕10.0312.33負(fù)債利息率〔%〕13.565.01產(chǎn)權(quán)比率0.12580.3293凈利潤〔千元〕615.751229.25凈資產(chǎn)收益率%7.1911.06分析對象11.06%-7.19%=3.87%【例題計算分析題】資料見例4-6.要求用差額分析法分析。(1)凈利潤變動的影響=700/15000=4.67%(2)普通股權(quán)益平均額變動的影響=(2260-60)/18000-(2260-60)/15000=-2.45%合計影響=12.22-10=4.67%-2.45%=2.22%2.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)〔也稱每股賬面價值〕是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值。其計算公式為：每股凈資產(chǎn)=

〔股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益〕÷發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)這一目的反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。留意：每股凈資產(chǎn)是以歷史本錢為計量根底的賬面價值計算的。破凈：即股價跌破每股凈資產(chǎn)。4.市凈率市凈率指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。公式：

市凈率=普通股股價/普通股每股凈資產(chǎn)市凈率可用于投資分析，普通來說市凈率較高的股票，股票價錢較高，相反，那么股票價錢較低；但在判別股票價錢時還要思索當(dāng)時的市場環(huán)境以及公司運(yùn)營情況、盈利才干等要素。實踐操作訓(xùn)練1.〔1〕除了本錢費(fèi)用利潤率與行業(yè)持平外，其他目的比行業(yè)略低，且呈下降趨勢?！?〕答案一、業(yè)務(wù)調(diào)整比較勝利，由于堅持了與行業(yè)大致平均程度。答案二、不勝利，由于運(yùn)營利潤率、凈資產(chǎn)報酬率下降，且略低于行業(yè)均值。3.〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率71.77%;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.64;凈資產(chǎn)收益率7.02%；銷售增長率42.86%。償債才干呈下降趨勢，且比行業(yè)平均程度差很多。銷售增長率高于行業(yè)平均程度，但是凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)平均程度，闡明資本運(yùn)營盈利才干比行業(yè)平均程度低?！?〕資本收益率=1.6/20=8%,加權(quán)平均資金本錢=8%X23.6/83.6+5%X60/83.6=5.85%，股東權(quán)益本錢=8%X(22+23.6)/2=1.824億元,經(jīng)濟(jì)利潤=凈利潤1.6-股東權(quán)益本錢1.824=-0.224〔億元〕。〔3〕與行業(yè)相比，公司凈資產(chǎn)收益率快速增長，可以實現(xiàn)會計利潤最大化目的。但是經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)數(shù)，闡明沒有實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤最大化目的。第5章營運(yùn)才干分析學(xué)習(xí)目的及主要內(nèi)容：了解營運(yùn)才干分析的含義掌握各項營運(yùn)才干目的的計算方法和分析重點：各項營運(yùn)才干目的的計算與分析難點：資產(chǎn)組合和資本構(gòu)造對風(fēng)險與收益的影響、周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算課時：8課時5.2.2資本構(gòu)造及其影響要素1.財務(wù)目的2.投資者動機(jī)3.債務(wù)人態(tài)度4.運(yùn)營者行為5.財務(wù)虛績與前景5.2.3資產(chǎn)組合和資本構(gòu)造對風(fēng)險與收益的影響項目例5-1適中型短期資產(chǎn)＝短期資本例5-2保守型短期資產(chǎn)＞短期資本

例5-3激進(jìn)型短期資產(chǎn)＜短期資本長、短期資本比例70:3080:2060:40綜合資本成本萬元121311稅前收益萬元27-12=1527-13=1427-11=16所得稅萬元4.54.24.8凈利潤萬元10.59.811.2資產(chǎn)報酬率%10.59.811.2流動比率11.50.755.3.5固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕=銷售收入/平均固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)=360X平均固定資產(chǎn)/銷售收入5.3.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次數(shù)〕=銷售收入/平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)=360X平均總資產(chǎn)/銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率考點：1、應(yīng)收賬款能否扣除壞賬預(yù)備、能否包括應(yīng)收票據(jù)2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好嗎3、應(yīng)收賬款節(jié)約額及其節(jié)約費(fèi)用的計算4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高意味營業(yè)收入越高？5、計算【例題計算分析題】某企業(yè)銷售收入上年24000萬元，本年30000萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上年4次，本年5次。資金本錢率10%。要求〔1〕計算兩年的資金占用額；〔2〕計算節(jié)約的資金本錢；〔3〕問是相對節(jié)約額還是絕對節(jié)約額。提示〔1〕根據(jù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的公式〔2〕相對節(jié)約資金占用=本年銷售收入按上年周轉(zhuǎn)率計算的資金占用-本年資金占用節(jié)約的資金本錢=〔2〕X資金本錢率〔3〕由于，所以是。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率考點1.計算資金占用相對/絕對節(jié)約額2.用要素分析法分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的緣由【例題計算分析題】資料見計算題3〔1〕計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年2.5次2021年2.44次〔2〕計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年5.56次2021年5.24次〔3〕計算流動資產(chǎn)的比重2021年45%2021年46.67%〔4〕分析對象2.44-2.5=-0.06次由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)減慢影響〔5.24-5.56〕x45%=-0.144次由于流動資產(chǎn)比重添加影響〔46.67%-45%〕X5.24=0.0875次兩要素影響合計-0.144+0.0875≈-0.06次第6章開展才干分析學(xué)習(xí)目的及主要內(nèi)容：了解開展才干的含義掌握營業(yè)開展才干、財務(wù)開展才干分析重點：營業(yè)開展才干、財務(wù)開展才干分析難點：可繼續(xù)增長率課時：8課時6.2營業(yè)開展才干6.2.1銷售增長目的1.銷售增長率2.銷售均增率6.2.2可繼續(xù)增長率1．可繼續(xù)增長率的概念可繼續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并堅持目前運(yùn)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。此處的運(yùn)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。財務(wù)政策指的是股利支付率和資本構(gòu)造。【例題多項選擇題】可繼續(xù)增長率是假設(shè)〔〕。A.公司銷售凈利率將維持當(dāng)前程度，并且可以涵蓋添加債務(wù)的利息；B.公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的程度；C.公司目前的資本構(gòu)造是一個目的構(gòu)造，并且計劃繼續(xù)維持下去；D.公司目前的利潤留存率是一個目的留存率，并且計劃繼續(xù)維持下去；E.不情愿或者不計劃增發(fā)新股，也不回購股份，負(fù)債是獨一外部資金來源?！?〕按期末股東權(quán)益計算可繼續(xù)增長率=期末凈資產(chǎn)收益率.本期留存比率/〔1-期末凈資產(chǎn)收益率.本期留存比率〕可繼續(xù)增長率=(留存收益/期末凈資產(chǎn))/(1-留存收益/期末凈資產(chǎn))可繼續(xù)增長率=留存收益/(期末凈資產(chǎn)-留存收益)【例題計算題】：甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)為：營業(yè)收入2000稅后利潤200股利40留存收益160負(fù)債1200股東權(quán)益800總資產(chǎn)2000要求：1.計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)、可繼續(xù)增長率答案可繼續(xù)增長率25%注多種方法留意本例是跨章節(jié)題考點3.可繼續(xù)增長率與實踐增長率【例題多項選擇題】可繼續(xù)增長率=〔〕。A.留存收益/〔期末凈資產(chǎn)-留存收益〕B.期末凈資產(chǎn)收益率.本期留存比率/〔1-期末凈資產(chǎn)收益率.本期留存比率〕C.可繼續(xù)增長率=(留存收益/期末凈資產(chǎn))/(1-留存收益/期末凈資產(chǎn))D.可繼續(xù)增長率=銷售凈利率.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.權(quán)益乘數(shù).留存收益比率/〔1-銷售凈利率.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.權(quán)益乘數(shù).留存收益比率〕6.2.3資產(chǎn)增長目的1.總資產(chǎn)增長率【例題判別題】總資產(chǎn)增長率越快越好。2.固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率又稱“固定資產(chǎn)凈值率〞或“有用系數(shù)〞，是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同固定資產(chǎn)原值的比率，反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，表達(dá)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和繼續(xù)開展的才干。公式固定資產(chǎn)成新率=〔平均固定資產(chǎn)凈值÷平均固定資產(chǎn)原值〕×100%