財務報表分析 課件 第4章：財務報表的常用分析方法

第4章：財務報表的常用分析方法垂直分析法水平分析法0102比率分析法03第4章：財務報表的常用分析方法質量分析法的原理及邏輯路徑04學習目標與重難點掌握水平分析法、垂直分析法的原理與特點掌握比率分析法的原理與特點掌握杜邦分析法的原理與應用了解比率分析法的應用局限掌握質量分析法的基本原理和特點掌握質量分析法的主要內(nèi)容掌握質量分析法的邏輯路徑學習目標：重點與難點：重點：水平分析法、垂直分析法和比率分析法的原理、質量分析法的基本原理和主要內(nèi)容難點：比率分析法的應用與局限、質量分析法的邏輯路徑引例0龍光集團成功復牌2022年8月23日，龍光集團披露其2021年度業(yè)績報告，同時對外表示，公司所有復牌指引已悉數(shù)達成且獲香港聯(lián)交所信賴。8月24日，龍光集團正式復牌。根據(jù)龍光集團2021年業(yè)績報告資料顯示，公司營業(yè)收入同比增長10.2%；核心凈利潤為99.42億元，核心利潤率為12.7%；公司總資產(chǎn)同比上升17.4%；合約銷售額同比增長16.2%。在合約銷售額中，大灣區(qū)、大西南區(qū)域、長江三角洲區(qū)域、新加坡及其他區(qū)域占比分別約為56.5%、15.7%、10.8%、1.9%及15.1%。在2021年業(yè)績報告中，龍光集團表示，公司將持續(xù)深耕粵港澳大灣區(qū)和長三角都市圈，將采取措施以保持經(jīng)營穩(wěn)定和可持續(xù)。資料來源：龍光集團發(fā)布2021年年報后復牌，正加快推動境外債務整體管理，界面新聞，2022年8月26日。

龍光集團成功復牌請思考：1.財務報表分析有幾種常用方法？每種分析方法的原理和主要特點是什么？2.比率分析法通常包含幾類比率？3.杜邦分析法的基本原理是什么？4.請采用杜邦分析法對案例中龍光集團的業(yè)績提升原因進行分析。水平分析法01水平分析法1.1水平分析法的含義

水平分析法，指將反映企業(yè)報告期財務狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務狀況的信息進行對比，研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務狀況的發(fā)展變動情況的一種財務分析方法。水平分析法的特點是將不同時期的同項數(shù)據(jù)進行對比。1.2水平分析法的類型

根據(jù)水平分析法的含義將其具體劃分為兩個類型：1.比較分析法含義：將上市公司兩個年份的財務報表中兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行比較分析，旨在找出單個項目各年之間的不同，以便發(fā)現(xiàn)某種趨勢。在進行比較分析時，除了可以針對單個項目研究其趨勢，還可以針對特定項目之間的關系進行分析，以揭示出隱藏的問題。比較標準：歷史標準是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結的指標評價標準，主要反映企業(yè)的歷史水平。水平分析法行業(yè)標準是反映某行業(yè)水平的指標評價標準，有利于揭示本企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位及存在的差距。目標標準是反映本企業(yè)行業(yè)目標水平的指標評價標準。局限性：在現(xiàn)行經(jīng)濟環(huán)境下，比較標準的選取具有一定難度，進行比較的數(shù)據(jù)可比性不強。經(jīng)濟發(fā)展過程中的通貨膨脹影響不同時期財務報表的可比性。比較分析法的標準還受到會計政策和會計估計、貨幣時價值以及企業(yè)生命周期等因素的多重影響。水平分析法2.指數(shù)趨勢分析法含義：在分析連續(xù)幾年（一般在3年以上）的財務報表時，以其中一年的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)（通常是以最早的年份為基期），將基期的數(shù)據(jù)值定為100，其他各年的數(shù)據(jù)轉換為基期數(shù)據(jù)的百分數(shù)，然后比較分析相對數(shù)的大小，得出有關項目的趨勢。水平分析法運用時應注意的問題：相比較的兩個項目必須是彼此關聯(lián)的；各種指標計算出來以后要和本企業(yè)歷史、同類企業(yè)相比才更有意義；計算出來的指標所依據(jù)的會計報表資料不一定反映企業(yè)的真實情況。局限性：對比的指標中如果由于某些原因導致指標數(shù)據(jù)發(fā)生大幅波動變化時，對比結果也會相應產(chǎn)生較大變化，導致比較結果缺乏合理性。水平分析法垂直分析法02垂直分析法2.1垂直分析法的含義垂直分析法是用財務報表中各項目的數(shù)據(jù)與總體（或稱報表合計數(shù)）相比較，從而得出該項目在總體中的位置、重要性與變化情況的一種分析方法。財務報表在經(jīng)過垂直分析法的處理之后，也叫同度量報表、總體結構報表、共同比報表。垂直分析法2.2垂直分析法的分析步驟第一，以財務報表某個總體指標作為100%，計算出表中各項目在總體中所占比重。第二，通過該比例判斷該項目在報表中的重要性。第三，將該比例與基期或上一年度的比例數(shù)據(jù)進行對比，比較各個項目百分比的增減變動。垂直分析法2.3垂直分析法的具體應用以同比財務報表為例，垂直分析方法的主要用法和步驟如下：第一，確定相關財務報表中各項目占總額的比重或百分比，其計算公式是：某項目的比重=該項目金額/各項目總金額×100%對同比資產(chǎn)負債表而言，項目總額指的是資產(chǎn)總額，在同比利潤表中，項目總額一般使用營業(yè)收入項目金額。第二，通過各項目的比重，分析各項目在企業(yè)經(jīng)營中的重要性。垂直分析法第三，將垂直分析法與水平分析法相結合，將各項目占總額的比重與前期同項目比重對比，研究各項目的比重變動情況；也可將本企業(yè)報告期項目比重與同類企業(yè)的可比項目比重進行對比，研究本企業(yè)與同類企業(yè)相比存在的優(yōu)勢和劣勢，據(jù)以考察其在同行業(yè)中的水平和地位的高低。比率分析法03比率分析法3.1比率分析法含義：比率分析法是通過將同一期財務報表上若干重要項目的相關數(shù)據(jù)進行相互比較，算出對應的比率，進而用以分析并評價公司的經(jīng)營活動以及公司目前和歷史狀況的一種方法。比率分析法依托于企業(yè)提供的財務報表，將其中大量的數(shù)據(jù)進行精簡轉換，是財務分析最基本的工具，屬于定量分析方法。財務比率分析最顯著的特征是能夠實現(xiàn)企業(yè)之間的橫向比較。局限性：由于比率分析所采用的數(shù)據(jù)均來自財務報表，財務報表的編制往往會有會計人員主觀的判斷，這使得比率分析的數(shù)據(jù)具有一定的局限性。此外，比率分析忽略了諸多表外信息和非貨幣化的信息。比率分析法常用的財務比率：償債能力比率盈利能力比率資產(chǎn)管理效率比率現(xiàn)金流量比率特殊比率比率分析法償債能力比率：反映的是企業(yè)用持有資產(chǎn)償還到期債務的能力，主要包括短期償債能力和長期償債能力。其中衡量短期償債能力的指標包括：流動比率：（經(jīng)驗數(shù)據(jù)、行業(yè)比較）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債營運資本：絕對數(shù)指標、其大小與公司規(guī)模相關營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債比率分析法其中衡量長期償債能力的指標包括：資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）×100%權益乘數(shù)：權益乘數(shù)=（資產(chǎn)總額/權益總額）×100%利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用比率分析法盈利能力比率：是指企業(yè)通過正常經(jīng)營賺取利潤的能力，是企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的基礎。無論是投資人、債權人還是企業(yè)管理層，都非常重視企業(yè)的盈利能力。銷售毛利率：反映某個產(chǎn)品或業(yè)務的盈利能力銷售毛利率=（毛利/營業(yè)收入）×100%

其中，毛利=營業(yè)收入－營業(yè)成本核心利潤率：反映經(jīng)營活動的盈利能力核心利潤率=（核心利潤/營業(yè)收入）×100%

其中，核心利潤=毛利－稅金及附加－期間費用（期間費用=管理費用＋

銷售費用＋研發(fā)費用＋財務費用）比率分析法投資報酬率：反映投資活動的盈利能力投資報酬率=（投資收益/平均投資資產(chǎn)原值）×100%銷售凈利率：（經(jīng)營活動為主導的盈利模式）銷售凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）×100%資產(chǎn)報酬率：反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)創(chuàng)造價值的綜合效果總資產(chǎn)報酬率=（息稅前利潤/平均總資產(chǎn)）×100%比率分析法資產(chǎn)凈利率：也稱資產(chǎn)收益率，用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力資產(chǎn)凈利率=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）×100%凈資產(chǎn)收益率：也稱股東權益報酬率、股東權益回報率或凈值報酬率凈資產(chǎn)收益率=（可供普通股股東分配的凈利潤/平均普通股股東權益）×100%比率分析法資產(chǎn)管理效率比率：反映企業(yè)運用資產(chǎn)賺取收入的能力，通常需要與盈利能力指標結合來全面評價企業(yè)的盈利情況。應收賬款周轉率：（注意分子、分母構成）應收賬款周轉率=營業(yè)收入×（1+增值稅率）/平均應收賬款原值由于分子反映的是一定時期營業(yè)收入的信息，為了保證分子分母的匹配性，對反映時點信息的應收賬款加以平均使其轉化為時期信息。分母需要使用平均應收賬款原值的原因，一是企業(yè)真正周轉和回收的不是凈值而是原值；二是應收賬款的凈值通常是扣除了壞賬準備和減值損失后的凈額，而壞賬準備和減值都存在主觀估計的成分，一定程度上會夸大應收賬款的周轉效率。比率分析法商業(yè)債權周轉率：（應收票據(jù)規(guī)模較大）商業(yè)債權周轉率=營業(yè)收入×（1+增值稅率）/（平均應收賬款原值+平均應收票據(jù)原值）存貨周轉率：（結合同行業(yè)的存貨平均水平和企業(yè)歷史存貨周轉情況進行判斷、注意其與商業(yè)債權周轉效率的平衡）存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨原值比率分析法固定資產(chǎn)周轉率：（注意分母構成）固定資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)原值總資產(chǎn)周轉率：（注意企業(yè)資產(chǎn)的具體構成情況）總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)比率分析法現(xiàn)金流量比率：現(xiàn)金流量表完全以現(xiàn)金的實際收支為基礎，結合與現(xiàn)金流量表相關的財務比率可以消除會計核算中由于權責發(fā)生制等原因所產(chǎn)生的與企業(yè)實際獲利能力和償債能力的偏差。現(xiàn)金與負債總額比率：反映企業(yè)所能承擔債務規(guī)模的大小，是對償債能力的補充現(xiàn)金與負債總額比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均總負債全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率：反映企業(yè)一定時期全部資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，是對資產(chǎn)管理效率的補充全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均總資產(chǎn)比率分析法盈利現(xiàn)金比率：企業(yè)當期收益的質量，是對盈利能力的補充說明盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤修正盈利現(xiàn)金比率：（注意分母構成，目的是消除投資與籌資活動對凈利潤的影響）修正盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（核心利潤+財務費用-所得稅費用）償債保障比率：也稱現(xiàn)金流量債務比，是一個從企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的動態(tài)角度看長期償債能力的指標償債保障比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/負債總額比率分析法上市公司的特殊比率：每股收益：反映企業(yè)一定時期對外發(fā)行的股份所享有的凈利潤每股收益=可供普通股股東分配的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)市盈率（P/E）：反映市場對企業(yè)期望的指標，通常用來比較不同價格的股票是否被高估或低估市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益市凈率（P/B）：反映每股市價和每股凈資產(chǎn)的比率市凈率=普通股每股市價/普通股每股凈資產(chǎn)比率分析法修正市盈率（P/EBITDA）：（每股收益為負值）修正市盈率=普通股每股市價/普通股每股息稅折舊及攤銷前利潤股利支付率：反映普通股股東從全部獲利中實際可取得的股利份額股利支付率=每股股利/每股收益每股凈資產(chǎn)：從理論上提供了企業(yè)普通股每股的最低價格每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)比率分析法3.2比率分析法的應用杜邦分析法是比率分析法的綜合應用。杜邦分析法的基本原理：杜邦分析法利用主要財務比率之間的關系來綜合評價企業(yè)的財務狀況。它從凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，分解為資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)，并將資產(chǎn)凈利率進一步分解為銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率。因此，凈資產(chǎn)收益率受以下三類因素的影響：一是衡量企業(yè)盈利能力的銷售凈利率，二是衡量企業(yè)營運能力的資產(chǎn)周轉率，三是衡量企業(yè)資本結構的財務杠桿。比率分析法比率分析法杜邦分析法的主要用途：分析造成過去財務結果的原因，通過自上而下的分析，了解企業(yè)財務狀況的全貌及各項指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)引起財務狀況變動的因素，為管理者解決財務問題提供思路；分析提高將來財務成果的方法，運用杜邦分析，考察企業(yè)各項財務指標的具體情況，有利于企業(yè)未來的財務控制和財務考核。比率分析法3.3比率分析法的局限比率分析法在一定程度上揭示了企業(yè)存在的矛盾和問題，但仍存在以下局限性：財務報表本身的局限性：反映的是能以貨幣計量的財務信息，非財務信息無法在報表中得以體現(xiàn)；多為對財務數(shù)據(jù)的比較，忽略數(shù)據(jù)背后的質量信息，可能會造成財務報告使用者對報表理解的偏差。比率指標間可比性不強：受行業(yè)特點、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略方針以及所處發(fā)展階段的不同，同一比率指標間可比性不強。即使是相同發(fā)展階段的企業(yè)，由于自身采用的會計估計、會計政策等不一樣時，得出的比率也不具有較強的可比性。人為修飾財務比率，歪曲財務信息質量分析法的原理及邏輯路徑04質量分析法的原理和邏輯路徑質量分析法主要是通過對企業(yè)整體的利潤質量、資產(chǎn)質量、資本結構質量以及現(xiàn)金流量質量進行分析與評價，還原企業(yè)所發(fā)生的經(jīng)營活動和理財活動，并根據(jù)企業(yè)自身特征和管理要求，結合企業(yè)具體經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，最終對企業(yè)財務狀況質量做出整體判斷。4.1質量分析法的原理質量分析方法是指以財務報表及相關資料為基礎，以利潤質量、資產(chǎn)質量、資本結構質量和現(xiàn)金流量質量分析等為基本內(nèi)容，對企業(yè)財務狀況質量的各個方面進行系統(tǒng)性深入分析的一種方法。質量分析法的原理和邏輯路徑利潤質量：指利潤在形成、結構、分配三方面的質量。資產(chǎn)質量：指特定資產(chǎn)在企業(yè)管理系統(tǒng)中發(fā)揮作用的能力，具體表現(xiàn)為盈利性、周轉性、變現(xiàn)性以及其他資產(chǎn)組合的增值性等幾個方面。資本結構質量：指現(xiàn)有資本結構與企業(yè)現(xiàn)在和未來發(fā)展目標相適應的質量。現(xiàn)金流量質量：指企業(yè)的現(xiàn)金流量滿足企業(yè)預期目標的質量。質量分析法的原理和邏輯路徑4.2財務狀況質量分析的主要內(nèi)容利潤質量分析利潤質量分析主要包括利潤結構質量和利潤形成質量兩方面的分析。利潤結構質量分析包括利潤表自身結構分析、利潤結構對應的資產(chǎn)增值質量分析，利潤獲取現(xiàn)金流質量分析；利潤形成質量分析則包括核心利潤形成、投資收益形成和其他利潤來源形成的質量分析。資產(chǎn)質量分析資產(chǎn)質量分析是按資產(chǎn)推動利潤形成的機理不同，將資產(chǎn)區(qū)分為經(jīng)營資產(chǎn)和投資資產(chǎn)，從資產(chǎn)的盈利性、周轉性、變現(xiàn)性、增值性和與其他資產(chǎn)組合增值的能力等維度對兩類資產(chǎn)的質量進行綜合分析，判斷資產(chǎn)質量的高低、不良資產(chǎn)的可能的區(qū)域和對負債的保障程度。質量分析法的原理和邏輯路徑資本結構質量分析資本結構質量分析主要包括：第一，企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的對比關系；第二，企業(yè)資金來源的期限構成與企業(yè)資產(chǎn)結構的匹配性；第三，企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險、企業(yè)未來融資要求以及未來發(fā)展的協(xié)調(diào)性；第四，企業(yè)所有者權益內(nèi)部的股東持股構成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性?，F(xiàn)金流質量分析現(xiàn)金流質量分析主要包括：第一，企業(yè)現(xiàn)金流量的變化結果與變化過程的關系；第二，企業(yè)各部分現(xiàn)金流量凈額變化狀況的質量含義；第三，現(xiàn)金流量附注對企業(yè)現(xiàn)金流量質量分析的信息含量；第四，分析影響企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動現(xiàn)金流量變化的主要原因。質量分析法的原理和邏輯路徑4.3質量分析法的邏輯路徑背景分析宏觀環(huán)境分析：是指一切會對行業(yè)和企業(yè)產(chǎn)生影響的宏觀因素，通常使用PEST分析法。行業(yè)背景分析：進行行業(yè)背景分析應先了解該行業(yè)的市場結構和狀況，然后可以從產(chǎn)業(yè)政策的角度入手，關注國家對此行業(yè)的政策和態(tài)度，最后結合企業(yè)生命發(fā)展周期來分階段分析。可采用波特五力模型。企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析：主要是指企業(yè)產(chǎn)品和服務參與市場競爭的方向、目標、方針及其策略。包括成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、專業(yè)化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略。可使用SWOT分析法。質量分析法的原理和邏輯路徑會計分析會計分析，是在既定的會計準則下，對已通過會計核算方法加工處理的會計數(shù)據(jù)進行的一種梳理，借以發(fā)現(xiàn)會計政策、會計方法選擇的恰當性與失當性，做出更為合理的選擇的一種技術方法。此外，會計分析時還可借助審計報告，關注審計報告的意見類型和報告措辭。財務分析財務分析主要是指運用適當?shù)膱蟊矸治龇椒?，結合之前的背景分析和會計分析，針對財務報表的具體項目所進行的分析。財務分析通常包括杜邦分析、利潤分析、資產(chǎn)分析、資本結構分析、所有者權益分析