《B財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課件

財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析第三節(jié)現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)分析第二章1/25/20241可整理ppt學(xué)習(xí)目標(biāo)熟悉公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析的基本框架和方法熟悉會計(jì)分析目的與步驟，了解會計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整的基本內(nèi)容掌握趨勢分析、結(jié)構(gòu)百分比分析和財(cái)務(wù)比率分析的基本方法掌握公司經(jīng)營業(yè)績與財(cái)務(wù)狀況的評價(jià)指標(biāo)和分析方法掌握公司盈利能力、增長能力的驅(qū)動因素明確財(cái)務(wù)分析在公司前景分析和價(jià)值評估中的作用1/25/20242可整理ppt經(jīng)營分析與財(cái)務(wù)分析框架一財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征二財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

三第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1/25/20243可整理ppt一、經(jīng)營分析與財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的匯總、計(jì)算、對比和說明，借以揭示和評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量和公司風(fēng)險(xiǎn)，為報(bào)表使用者進(jìn)行投資、籌資和經(jīng)營決策提供財(cái)務(wù)信息。1/25/20244可整理ppt公司經(jīng)營分析與財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架1/25/20245可整理ppt（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境和戰(zhàn)略分析公司經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析主要指宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)分析。行業(yè)競爭狀況分析1/25/20246可整理ppt

公司競爭優(yōu)勢分析和戰(zhàn)略分析的一般方法——SWOT分析法

外部威脅(threats)外部機(jī)會(opportunities)內(nèi)部弱勢(weakness)內(nèi)部強(qiáng)勢(strengths)市場開發(fā)產(chǎn)品開發(fā)轉(zhuǎn)移收縮剝離或清算市場與產(chǎn)品開發(fā)縱向一體化橫向一體化多元化合資經(jīng)營1/25/20247可整理ppt圖2-2PC產(chǎn)業(yè)鏈的“微笑曲線公司戰(zhàn)略選擇的衡量標(biāo)準(zhǔn)——能否有效地使用各種資源，為客戶提供超越競爭對手的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值增值。

1/25/20248可整理ppt（二）會計(jì)分析會計(jì)分析是指根據(jù)公認(rèn)的會計(jì)準(zhǔn)則對財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性和相關(guān)性進(jìn)行分析，以便提高會計(jì)信息的真實(shí)性，準(zhǔn)確評價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況，會計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，并為財(cái)務(wù)分析的可靠性提供保證。會計(jì)分析基本內(nèi)容：盈利質(zhì)量分析1。辨認(rèn)關(guān)鍵因素的會計(jì)政策2。評價(jià)會計(jì)政策靈活性3。評價(jià)會計(jì)信息披露策略4。識別和評價(jià)危險(xiǎn)信號調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表1/25/20249可整理ppt（三）財(cái)務(wù)業(yè)績分析財(cái)務(wù)業(yè)績分析是通過財(cái)務(wù)比率分析評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。財(cái)務(wù)業(yè)績分析主要包括獲利與營運(yùn)能力分析、現(xiàn)金流量分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面。

1/25/202410可整理ppt（四）前景分析

●基本內(nèi)容：（1）編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表，展示公司未來各種戰(zhàn)略決策的財(cái)務(wù)成果和目標(biāo)；（2）確定公司在計(jì)劃期內(nèi)各項(xiàng)投資及生產(chǎn)發(fā)展所需的資本數(shù)量及其時(shí)間安排，包括需追加的營運(yùn)資本的數(shù)量。（3）結(jié)合公司的股利政策、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)方針等財(cái)務(wù)政策，確定資本來源與運(yùn)用計(jì)劃；（4）分析各種因素對預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的敏感程度，提高預(yù)測結(jié)果的準(zhǔn)確性和可行性。1/25/202411可整理ppt●財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟：輸入變量財(cái)務(wù)報(bào)表（歷史）關(guān)鍵變量銷售收入利率

……預(yù)測步驟基本假設(shè)預(yù)測期間

關(guān)鍵變量預(yù)測

敏感性分析

……輸出變量財(cái)務(wù)報(bào)表（預(yù)計(jì)）財(cái)務(wù)比率資本來源與運(yùn)用

……1/25/202412可整理ppt（五）公司價(jià)值分析

●公司價(jià)值分析的方法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、乘數(shù)法、期權(quán)估價(jià)法等

●公司價(jià)值分析的目的明確價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動因素和源泉，為投資決策提供依據(jù)。1/25/202413可整理ppt二、財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征財(cái)務(wù)報(bào)告是指公司對外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會計(jì)期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告基本報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動表報(bào)表附注底注旁注應(yīng)符合公認(rèn)的會計(jì)原則或會計(jì)準(zhǔn)則的要求應(yīng)符合有關(guān)管理機(jī)構(gòu)（證券）的規(guī)定和要求財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)情況說明書企業(yè)經(jīng)營基本情況利潤實(shí)現(xiàn)與分配情況

資本增減與周轉(zhuǎn)情況

潛在的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1/25/202414可整理ppt（一）基本財(cái)務(wù)報(bào)表1。資產(chǎn)負(fù)債表▲資產(chǎn)負(fù)債表是用來反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的一種靜態(tài)報(bào)表。▲編制依據(jù)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益▲作用：了解公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況；分析公司的資本來源及其構(gòu)成比例；預(yù)測公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財(cái)務(wù)彈性。1/25/202415可整理ppt2。利潤表▲總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的動態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：收入－費(fèi)用=利潤▲作用：了解公司一定時(shí)期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營成果；分析公司的發(fā)展趨勢和盈利能力；考核公司管理人員的經(jīng)營業(yè)績。1/25/202416可整理ppt3?，F(xiàn)金流量表▲現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量▲作用：分析公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向；反映現(xiàn)金在流動中的增減變動狀況，說明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動對現(xiàn)金的影響；從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。1/25/202417可整理ppt4。股東權(quán)益增減變動表

▲股東權(quán)益增減變動表是反映上市公司本期（年度或中期）內(nèi)截止期末股東權(quán)益增減變動情況的報(bào)表。

1/25/202418可整理ppt（二）報(bào)表附注

▲報(bào)表附注是指對財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所作的解釋。▲基本內(nèi)容：會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)及其變更情況的說明；重大會計(jì)差錯(cuò)更正的說明；關(guān)鍵計(jì)量假設(shè)的說明；或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)的說明；資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明；重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明；財(cái)務(wù)報(bào)表重要項(xiàng)目的說明；有助于理解和分析財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表需要說明的其他事項(xiàng)。1/25/202419可整理ppt(三）財(cái)務(wù)情況說明書財(cái)務(wù)情況說明書基本內(nèi)容：公司生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況；利潤實(shí)現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉(zhuǎn)情況；對公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項(xiàng)等。1/25/202420可整理ppt財(cái)務(wù)報(bào)表與公司經(jīng)濟(jì)活動的關(guān)系1/25/202421可整理ppt三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（一）比較分析(comparativeanalysis)

◆又稱橫向分析(horizontalanalysis)，是指前后兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目變化的比較分析?！艚沂靖鲿?jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會計(jì)期間B會計(jì)期間絕對金額增減百分率增減1/25/202422可整理ppt（二）結(jié)構(gòu)百分比分析◆又稱縱向分析(verticalanalysis)，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析?！艚沂境龈鱾€(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的相對意義?！舯阌诓煌?guī)模的公司之間進(jìn)行可比。1/25/202423可整理ppt財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）流動資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨……

百分比報(bào)表分析編制結(jié)構(gòu)百分比分析1/25/202424可整理ppt（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析）◆將連續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算每一期間各項(xiàng)目對基期同一項(xiàng)目的百分比或指數(shù)。某期趨勢百分比＝（報(bào)告期金額/基期金額）×100%◆揭示各期間財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。1/25/202425可整理ppt各會計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會計(jì)期間為基期各會計(jì)期間的同一項(xiàng)目之間的比較分析趨勢百分比分析1/25/202426可整理ppt（四）財(cái)務(wù)比率分析◆財(cái)務(wù)比率分析(financialratioanalysis)是指通過將兩個(gè)有關(guān)的會計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財(cái)務(wù)比率以揭示同一張財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間，或不同財(cái)務(wù)報(bào)表不同項(xiàng)目之間內(nèi)在關(guān)系的一種分析方法。

◆比率分析可以是同一公司不同時(shí)期財(cái)務(wù)比率的比較分析，也可以是同一時(shí)期不同公司的財(cái)務(wù)比率的比較分析。

1/25/202427可整理ppt（五）因素分析

◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度?！艟唧w方法有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法1/25/202428可整理ppt第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)一盈利能力分析二資產(chǎn)管理效率分析三償債能力分析四增長能力分析五市場價(jià)值比率六1/25/202429可整理ppt一、財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)比率分類：資產(chǎn)負(fù)債表存量比率利潤表流量比率流量與存量之間的比率資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)目是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，不能準(zhǔn)確地反映這個(gè)變量在一定時(shí)期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意1/25/202430可整理ppt從價(jià)值創(chuàng)造的角度出發(fā)，財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)是公司的盈利能力和可持續(xù)增長能力。盈利能力和增長能力收入與費(fèi)用管理營運(yùn)資本與長期資產(chǎn)管理負(fù)債與股權(quán)管理股利支付率經(jīng)營管理投資管理資本結(jié)構(gòu)股利政策經(jīng)營戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略盈利能力資產(chǎn)營運(yùn)效率償債能力增長能力1/25/202431可整理ppt二、盈利能力分析

盈利能力分析是財(cái)務(wù)比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關(guān)系。

反映公司盈利能力的指標(biāo):以銷售為基礎(chǔ)的盈利指標(biāo)銷售毛利率經(jīng)營利潤率銷售凈利率以資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)的收益率指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率1/25/202432可整理ppt（一）銷售毛利率●含義：公司的毛利額與銷售凈收入的比率?！裼?jì)算公式：●銷售毛利率反映公司的初始盈利能力，表示1元銷售收入扣除營業(yè)成本之后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。1/25/202433可整理ppt（二）經(jīng)營利潤率(EBITmargin)●含義：公司的息稅前收益與銷售凈收入的比率，反映公司的初始（經(jīng)營活動）盈利能力?！裼?jì)算公式：●經(jīng)營利潤率越高，表明公司盈利能力越強(qiáng)。1/25/202434可整理ppt（三）銷售利潤率●含義：公司的利潤與銷售凈收入的比率，用來衡量公司銷售收入的獲利水平?！皲N售利潤率越高，表明公司盈利能力越強(qiáng)?！裼?jì)算公式：銷售利潤利潤總額凈利潤（收益）1/25/202435可整理ppt（四）凈資產(chǎn)收益率或股權(quán)收益率（returnonequity,ROE）

●含義：公司的凈收益與股東權(quán)益平均余額的比率，反映為普通股股東創(chuàng)造的收益

。

●一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。●計(jì)算公式：1/25/202436可整理ppt（五）總資產(chǎn)收益率（returnonassets,ROA）●含義：公司在一定時(shí)期創(chuàng)造的收益與總資產(chǎn)平均占用額的比率，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平。●計(jì)算公式：按照分析的角度（采取的收益指標(biāo)）不同，有不同計(jì)算方法：A.息稅前收益反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。

1/25/202437可整理ppt●總資產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)公司盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。C.凈收益+稅后利息費(fèi)用B.稅前收益1/25/202438可整理ppt★假設(shè)不考慮優(yōu)先股，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系:（2）影響凈資產(chǎn)收益率的因素總資產(chǎn)收益率稅后負(fù)債成本負(fù)債與股權(quán)資本比率（財(cái)務(wù)杠桿）負(fù)債利息率所得稅稅率稅后負(fù)債成本=負(fù)債利息率（1-所得稅稅率）1/25/202439可整理ppt

(1)凈收益=1000×10%=100（萬元）【例2-1

】SPA公司總資產(chǎn)收益率為10%，所得稅稅率為40%，資本總額為1000萬元，全部為股權(quán)資本。公司計(jì)劃籌措600萬元進(jìn)行項(xiàng)目投資，總資產(chǎn)收益率保持不變?，F(xiàn)有兩種方案籌措項(xiàng)目資本：（1）發(fā)行200萬元債券，息票率為5%，同時(shí)發(fā)行400萬元普通股；（2）發(fā)行600萬元債券，息票率為6%。要求：根據(jù)以上數(shù)據(jù)計(jì)算：（1）SPA公司籌資前后的凈收益、息稅前收益；（2）計(jì)算不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率。1/25/202440可整理ppt（2）籌資后不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率（籌資后資本總額為1600萬元）600/1000=60%200/1400=14.29%財(cái)務(wù)杠桿（負(fù)債/股權(quán)資本）凈資產(chǎn)收益率息稅前收益凈收益方案2方案1利用關(guān)系式計(jì)算：表2-1不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率1/25/202441可整理ppt三、資產(chǎn)管理效率分析(周轉(zhuǎn)率分析)（一）經(jīng)營性營運(yùn)資本管理效率

經(jīng)營性營運(yùn)資本一般是指非現(xiàn)金流動資產(chǎn)與非籌資性流動負(fù)債之間的差額。

計(jì)算公式：

反映經(jīng)營性營運(yùn)資本管理效率的指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率1/25/202442可整理ppt1。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。●應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)收賬速度快、壞賬損失少。●計(jì)算公式：1/25/202443可整理ppt●應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。或：1/25/202444可整理ppt2。存貨周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)?！翊尕浿苻D(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。

●計(jì)算公式：1/25/202445可整理ppt3。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)銷售成本與應(yīng)付賬款平均余額的比率，反映本公司免費(fèi)使用供貨公司資本的能力。

●應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)——從購進(jìn)原材料開始，到付出賬款為止，所經(jīng)歷的天數(shù)?！裼?jì)算公式：＊應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)通常不應(yīng)該超過信用期。1/25/202446可整理ppt（二）長期資產(chǎn)管理效率長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)（如商譽(yù)）和其他長期資產(chǎn)1/25/202447可整理ppt

主要用于評價(jià)公司按時(shí)履行其財(cái)務(wù)義務(wù)的能力

反映償債能力的指標(biāo)主要包括流動性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率兩大類流動性比率●流動比率●速動比率財(cái)務(wù)杠桿比率●資產(chǎn)負(fù)債率●股東權(quán)益比率●權(quán)益乘數(shù)●產(chǎn)權(quán)比率●利息保障倍數(shù)四、償債能力分析1/25/202448可整理ppt1。流動比率●國際標(biāo)準(zhǔn)：2：1的水平，即200%的水平?！裨u價(jià)●含義：流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力?！裼?jì)算公式：公司經(jīng)營債權(quán)人（一）流動性比率1/25/202449可整理ppt2。速動比率●含義：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期負(fù)債的能力?！駠H標(biāo)準(zhǔn)：1：1的水平，即100%的水平?！裼?jì)算公式：●評價(jià)：速動比率越高，表明企業(yè)短期償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收款項(xiàng)等。1/25/202450可整理ppt●含義：負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率，表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。1。負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）●計(jì)算公式：●評價(jià)：●

通行標(biāo)準(zhǔn)：不應(yīng)高于50%；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大100%時(shí)，表明企業(yè)資不抵債。股東債權(quán)人（二）財(cái)務(wù)杠桿比率1/25/202451可整理ppt2。股東權(quán)益比率●含義：所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，反映股東投入的資本在全部資本中所占的比重?！衽c負(fù)債比率的關(guān)系：

股東權(quán)益比率+負(fù)債比率=1●評價(jià)：股權(quán)比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。●計(jì)算公式：1/25/202452可整理ppt●

資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。

●評價(jià)：權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債比率就越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。●計(jì)算公式：3。權(quán)益乘數(shù)1/25/202453可整理ppt4。負(fù)債與股東權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率）●含義：負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度?！裨u價(jià)：該比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。●計(jì)算公式1/25/202454可整理ppt5。利息保障倍數(shù)●含義：公司一定時(shí)期息稅前收益與利息費(fèi)用的比率，反映了公司獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。●計(jì)算公式：●評價(jià)：該比率至少應(yīng)大于1，否則企業(yè)就不能舉債經(jīng)營。●考核標(biāo)準(zhǔn)：從連續(xù)幾年計(jì)算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會計(jì)年度考核。凈收益+所得稅+利息費(fèi)用1/25/202455可整理ppt五、增長能力分析股利支付率=現(xiàn)金股利/凈收益凈資產(chǎn)或股東權(quán)益增長率凈資產(chǎn)變動額=凈收益×留存收益比率如果公司既不發(fā)行新股也不回購股票ROE1=ROE0

總資產(chǎn)收益率負(fù)債利率所得稅稅率產(chǎn)權(quán)比率股利支付率影響可持續(xù)增長率的因素1/25/202456可整理ppt財(cái)務(wù)比率評價(jià)指標(biāo)框架1/25/202457可整理ppt息稅前收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率×財(cái)務(wù)成本比率權(quán)益乘數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)稅收效應(yīng)比率即：1/25/202458可整理ppt分析：

①總資產(chǎn)收益率（經(jīng)營利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）——綜合反映了公司投資和經(jīng)營決策對總體盈利能力的影響

●提高公司銷售利潤率途徑：提高銷售收入或降低各種成本費(fèi)用；●分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要進(jìn)一步分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量等。1/25/202459可整理ppt②財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)（財(cái)務(wù)成本比率×權(quán)益乘數(shù)）——反映了公司籌資政策對總體盈利能力的影響●公司負(fù)債越多，財(cái)務(wù)成本比率就越小，反之亦然；如果公司全部為股權(quán)籌資，則財(cái)務(wù)成本比率等于1?！窆矩?fù)債越多，權(quán)益乘數(shù)越大，反之亦然。1/25/202460可整理ppt

③稅收效應(yīng)比率(TaxEffectRatio)●稅后利潤與稅前利潤之比，反映稅收對股權(quán)收益率的影響?！瘛穸惵试礁?，這一比率越小，公司股權(quán)收益率就越低。1/25/202461可整理ppt六、市價(jià)比率（一）每股收益●含義：稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，反映普通股的獲利水平?！衩抗墒找媸呛饬可鲜泄居芰Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)，每股收益越高公司的財(cái)務(wù)形象越好

●計(jì)算公式：1/25/202462可整理ppt（二）市盈率●含義：上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每股凈收益愿意支付的價(jià)格?！褚话銇碚f，經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機(jī)會不多、經(jīng)營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。●計(jì)算公式：●如果公司未來各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時(shí)間（年數(shù)）。1/25/202463可整理ppt（三）市場價(jià)格與賬面價(jià)值比率●含義：上市公司普通股每股市價(jià)與每股賬面價(jià)值的比率?！裨摫嚷适呛饬抗窘?jīng)營情況的一種非常粗略的指標(biāo)。該比率越高，市場價(jià)值相對賬面價(jià)值就越大?！裼?jì)算公式：1/25/202464可整理ppt（四）經(jīng)濟(jì)利潤(EVA-EconomicValueAdded，經(jīng)濟(jì)附加值)●含義：將公司利潤與資本成本相配比，來衡量公司為股東所創(chuàng)造的價(jià)值，是以價(jià)值為基礎(chǔ)的評價(jià)指標(biāo)。其中：NOPAT——經(jīng)過調(diào)整后的稅后凈經(jīng)營利潤IC——公司期初投資成本，包括股權(quán)資本投入和債權(quán)資本投入，反映企業(yè)經(jīng)營所占用的資本額WACC——加權(quán)資本成本＝股權(quán)資本比例×股權(quán)資本成本＋債權(quán)資本比例×債權(quán)資本成本●當(dāng)EVA大于零時(shí)，表明公司運(yùn)用資產(chǎn)獲取的收益超過了投入資本成本，增加了股東的價(jià)值?！裼?jì)算公式：1/25/202465可整理ppt☆使用財(cái)務(wù)比率分析中應(yīng)注意的問題：

財(cái)務(wù)比率的有效性

財(cái)務(wù)比率的可比性

財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性

財(cái)務(wù)信息的可靠性

財(cái)務(wù)比率的比較方式1/25/202466可整理ppt第三節(jié)現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)分析現(xiàn)金流量表分析一財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析二1/25/202467可整理ppt一、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量影響因素與調(diào)整現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系1/25/202468可整理ppt★現(xiàn)金流量表的分析對象：

分析對象=期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物-期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物

1。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡式分析影響現(xiàn)金凈流量的因素資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益現(xiàn)金＋非現(xiàn)金流動資產(chǎn)＋非流動資產(chǎn)流動負(fù)債＋長期負(fù)債現(xiàn)金=流動負(fù)債＋長期負(fù)債＋股東權(quán)益—非現(xiàn)金流動資產(chǎn)－非流動資產(chǎn)股本＋資本公積＋留存收益凈收益＋期初未分配利潤－提取法定的公積金－應(yīng)付利潤（股利）影響公司現(xiàn)金凈流量（NCF）的因素分析1/25/202469可整理ppt現(xiàn)金凈流量影響因素1/25/202470可整理ppt2?，F(xiàn)金流量的調(diào)整（利潤表）1/25/202471可整理ppt1。收益質(zhì)量分析（1）銷售現(xiàn)金比率——反映公司通過銷售獲取現(xiàn)金的能力（二）現(xiàn)金流量比率分析1/25/202472可整理ppt（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量——反映了每股普通股占有的現(xiàn)金凈流量該比率越高，每股收益的現(xiàn)金保障程度越高。1/25/202473可整理ppt（3）現(xiàn)金收益比率

——反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈收益之間的比率關(guān)系該比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。1/25/202474可整理ppt2。財(cái)務(wù)彈性分析（1）現(xiàn)金流量適合比率——反映經(jīng)營活動現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度（2）現(xiàn)金再投資比率——反映有多少現(xiàn)金用于資產(chǎn)更新和公司發(fā)展該比率越高，說明公司滿足再投資的財(cái)務(wù)能力越強(qiáng)。

1/25/202475可整理ppt（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)——反映公司現(xiàn)金股利支付能力該比率越高，說明公司支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。1/25/202476可整理ppt3。流動性分析（1）現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金流量負(fù)債比率越高，說明公司償付流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過高，公司就可能沒有很好利用現(xiàn)金資源；指標(biāo)太低，意味著公司可能出現(xiàn)支付危機(jī)。

1/25/202477可整理ppt（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（3）到期債務(wù)償付比率比率越高，公司的償債能力越強(qiáng)

1/25/202478可整理ppt4?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比分析以現(xiàn)金流入量作為100%，分別計(jì)算經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流入量、流出量占現(xiàn)金流入總額的比重，分別反映公司現(xiàn)金的來源與用途，以便分析公司現(xiàn)金流入量與流出量的匹配程度。1/25/202479可整理ppt二、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析（一）財(cái)務(wù)危機(jī)的含義及表現(xiàn)形式

1。財(cái)務(wù)危機(jī)（財(cái)務(wù)困境）的含義

◆公司目前的現(xiàn)金流量無法支付應(yīng)付義務(wù)；

◆公司資產(chǎn)不足以支付目前與未來的債務(wù)；

◆在某一時(shí)點(diǎn)，公司的流動資產(chǎn)不足以滿足剛性契約的需求；◆公司拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務(wù)、破產(chǎn)2。財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式▲支付困難▲破產(chǎn)（一種極端形式）1/25/202480可整理ppt（二）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測模型2。根據(jù)選用變量多少不同分類：

●單變量預(yù)警分析

●多變量預(yù)警分析

1。根據(jù)所用的信息類型不同分類：

●財(cái)務(wù)指標(biāo)信息類模型

●現(xiàn)金流量信息類模型●市場收益率信息類模型1/25/202481可整理ppt●單變量預(yù)警分析財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)危機(jī)前平均財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)危機(jī)公司財(cái)務(wù)健全公司凈營運(yùn)資本/總資產(chǎn)累積留存收益/總資產(chǎn)息稅前利潤/總資產(chǎn)股權(quán)資本市場價(jià)值/負(fù)債總額銷售收入/總資產(chǎn)-6.1%-62.6%-31.8%40.1%150.0%41.4%35.5%15.4%247.7%190.0%單一變量預(yù)測表▼運(yùn)用單一變量的變化趨勢進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析，以判斷公司是處于何種狀況（財(cái)務(wù)危機(jī)或財(cái)務(wù)健全）。

1/25/202482可整理ppt圖2-11現(xiàn)金流量/負(fù)債總額圖2-12凈利潤/總資產(chǎn)▼比弗的單變量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

1/25/202483可整理ppt圖2-13營運(yùn)資本/總資產(chǎn)圖2-14流動比率1/25/202484可整理ppt圖2-15總負(fù)債/總資產(chǎn)威廉.比弗的研究結(jié)果發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的公司在主要流動資產(chǎn)項(xiàng)目分布上具有下列特點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)危機(jī)公司有較少的現(xiàn)金，但有較多的應(yīng)收賬款；（2）財(cái)務(wù)危機(jī)公司的存貨一般較少；（3）當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起列入速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中時(shí)，財(cái)務(wù)危機(jī)公司與無財(cái)務(wù)危機(jī)公司之間的差異就被掩蓋了。1/25/202485可整理ppt●多變量預(yù)警分析▼利用兩個(gè)或兩個(gè)以上的財(cái)務(wù)比率的共同變化的結(jié)果進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析和判斷。

▼“Z-Score”模型美國學(xué)者Edward.Altman提出1/25/202486可整理ppt

“Z-Score”模型表達(dá)式其中：Z：判別函數(shù)值X1=(凈營運(yùn)資本／資產(chǎn)總額)×100%X2=(留存收益／資產(chǎn)總額)×100%X3=(息稅前收益／資產(chǎn)總額)×100%X4=(普通股和優(yōu)先股市場價(jià)值總額／負(fù)債賬面價(jià)值總額)×100%X5=銷售收入／資產(chǎn)總額(1)“Z-Score”模型1/25/202487可整理ppt

“Z-Score”模型研究報(bào)告比率倒閉公司未倒閉公司X1

X2X3X4X5

-0.610-0.626-0.3180.4011.5000.4140.3550.1532.4771.9001/25/202488可整理ppt

“Z-Score”模型應(yīng)用

判斷公司破產(chǎn)的臨界值（切割值）“Z-Score”：2.675A．如果公司的Z＞2.675，表明公司的財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較?。籅．如果公司的Z＜2.675，則表明公司存在破產(chǎn)的危機(jī)。

一般來說，公司的“Z-Score”越低，破產(chǎn)的可能性越大；反之亦然。1/25/202489可整理ppt（2