2006年財(cái)務(wù)成本管理模擬試卷及答案

2006年財(cái)務(wù)成本管理模擬試卷及答案模擬試卷（一）

一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.如果資本市場(chǎng)是完全有效的市場(chǎng)，則下列說(shuō)法正確的是（）。A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價(jià)格能夠反映所有可得到的信息C.股票價(jià)格不波動(dòng)D.投資股票將不能獲利2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差C.較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率3.某只股票要求的收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和該股票的貝他系數(shù)分別為（）。

A.4%；1.25B.5%；1.75C.4.25%；1.45D.5.25%；1.554.下列無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息計(jì)算的指標(biāo)是（）。A.投資回收期B.會(huì)計(jì)收益率C.凈現(xiàn)值D.內(nèi)含報(bào)酬率5．某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為200000元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本為400元，有價(jià)證券的年利率為10%。達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量的全年交易成本是（）元。A.1000B.2000

C.3000D.40006.某公司已發(fā)行在外的普通股為2000萬(wàn)股，擬發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，股利分配前的每股市價(jià)為20元，每股凈資產(chǎn)為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價(jià)達(dá)到18元。則派發(fā)的每股現(xiàn)金股利應(yīng)達(dá)到（

）元。

A.0.0455B.0.0342

C.0.0255

D.0.2650

7.某公司2003年的股利保障倍數(shù)為2，凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%。該公司的值為1.5，國(guó)庫(kù)券利率為3%，市場(chǎng)平均股票收益率為7%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。A.12.5B.10C.8D.148．在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，其完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配，是指下列（）兩者之間的費(fèi)用分配。A．各步驟完工半成品與月末加工中的在產(chǎn)品B．產(chǎn)成品與月末各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品C．各步驟完工半成品與月末各步驟尚未完工的在產(chǎn)品D．產(chǎn)成品與月末各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品9.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為（）。A.60%和66.67%B.60%和33.33%C.40%和66.67%D.40%和33.33%10.某產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時(shí)消耗3小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)分配率5元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實(shí)際使用工時(shí)1400小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用7700元。則變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為（）元。A.500

B.550

C.660

D.700二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10題，每題2分，共20分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的所有答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.資本市場(chǎng)有效原則對(duì)投資者和管理者的意義在于：（）。A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報(bào)B.市場(chǎng)為企業(yè)提供了合理的價(jià)值度量C.管理者的管理行為會(huì)被正確地解釋并反映到價(jià)格中D.管理者對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾行為不會(huì)引起證券價(jià)格的上升2.流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批（不考慮增值稅），將會(huì)導(dǎo)致（）。A．流動(dòng)比率提高B.流動(dòng)比率降低C．流動(dòng)比率不變D.速動(dòng)比率降低3.股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%，貝他系數(shù)為1.25，股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，貝他系數(shù)為1.5，則有關(guān)股票A和股票B風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法正確的有（）。

A.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大B.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小C.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大D.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)小4.β系數(shù)是用來(lái)衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)指標(biāo)。一只股票β值系數(shù)的大小取決于（

）。

A.該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性B.該股票的標(biāo)準(zhǔn)差

C.整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的預(yù)期收益率

5.下列有關(guān)凈現(xiàn)值的說(shuō)法正確的有（）。A.它直接與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相聯(lián)系B.它考慮了所有可以衡量的相關(guān)財(cái)務(wù)信息C.它的難點(diǎn)是在實(shí)務(wù)中未來(lái)現(xiàn)金流量很難準(zhǔn)確預(yù)計(jì)D.它的評(píng)價(jià)結(jié)論的合理與否在很大程度上取決于折現(xiàn)率的確定上6.使用公司目前的加權(quán)平均資本成本作為貼現(xiàn)率評(píng)估投資項(xiàng)目時(shí)，存在一定的假設(shè)前提，包括:（）。A.企業(yè)存在著一個(gè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，這一結(jié)構(gòu)在所考慮的投資項(xiàng)目的存續(xù)期內(nèi)維持不變B.個(gè)別資本成本在目前和將來(lái)都是相同的，不會(huì)發(fā)生變化C.所考察的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)其他投資項(xiàng)目的平均風(fēng)險(xiǎn)水平相近D.所考察的投資項(xiàng)目的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)其他投資項(xiàng)目的平均非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平相近7.下列說(shuō)法正確的有（）。A.訂貨間隔期內(nèi)的預(yù)期存貨需求量變動(dòng)越大，企業(yè)需要保持的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量就越大B.訂貨間隔期的不確定性越大，企業(yè)需要保持的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量就越大C.訂貨至到貨間隔期的不確定性越大，企業(yè)需要保持的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量就越大D.再訂貨點(diǎn)越大，企業(yè)需要保持的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量就越大8.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的有（）。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩(wěn)定

C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)

D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無(wú)償轉(zhuǎn)讓或低價(jià)出售給承租人9.稅負(fù)利益－破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認(rèn)為（）。

A.負(fù)債程度的變化與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)

B.當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一程度時(shí)，息稅前盈余會(huì)由上升變?yōu)橄陆?/p>

C.邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等，則企業(yè)價(jià)值最大

D.負(fù)債存在稅額庇護(hù)利益，因此負(fù)債比率增大，負(fù)債成本下降

10.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算成本的優(yōu)點(diǎn)是：（）。A.各步驟可以同時(shí)計(jì)算產(chǎn)品成本B.不必進(jìn)行成本還原C.不必逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本D.能全面反映各步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平三、判斷題（本題型共10題，每題1分，共10分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確表述的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”；你認(rèn)為錯(cuò)誤的，請(qǐng)?zhí)钔看a“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用均以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制。（）2.如果大家都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小。（）3.股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，只要公司的經(jīng)營(yíng)與投資是盈利的，那么，這些盈利是否以股利的形式支付給股東并不重要。（）4.企業(yè)籌資的資本成本在很大程度上取決于企業(yè)所籌措的資本的用途，即企業(yè)投資項(xiàng)目的選擇。（）5.評(píng)估企業(yè)價(jià)值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。（）6.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法實(shí)際上就是品種法的多次連接應(yīng)用。（）7.某企業(yè)按正常生產(chǎn)能力預(yù)算本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件（單位產(chǎn)品預(yù)算工時(shí)為4工時(shí)），單位產(chǎn)品固定性制造費(fèi)用的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)成本為12元。本月實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品160件（單位產(chǎn)品實(shí)際工時(shí)為5工時(shí)），實(shí)際發(fā)生固定性制造費(fèi)用1680元，則本月固定性制造費(fèi)用的總差異和耗費(fèi)差異分別為節(jié)約240元和超支720元。（

）8.為了貫徹一致性原則，會(huì)計(jì)期末各種成本差異的處理方法必須一致。（）9.公司的事業(yè)部屬于自然利潤(rùn)中心，只要制定出合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，就可以將企業(yè)大多數(shù)生產(chǎn)半成品或提供勞務(wù)的成本中心改造成自然利潤(rùn)中心。（）10．某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)入原材料，供應(yīng)商給出的條件為“2/10，N/45”，若該企業(yè)面臨一投資機(jī)會(huì)，其投資報(bào)酬率為18%，則企業(yè)應(yīng)在折扣期限內(nèi)支付貨款。（）四、計(jì)算及分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。）1.某公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:該公司適用的所得稅稅率為33%，按照該公司目前的管理效率其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不低于2次但不會(huì)高于3次，按長(zhǎng)期借款保護(hù)性條款的規(guī)定其資產(chǎn)負(fù)債率不得超過70%。單位:萬(wàn)元年度2004年2005年銷售收入20003000稅后利潤(rùn)100150股利2530股東權(quán)益400600資產(chǎn)負(fù)債率50%60%要求：（1）計(jì)算該公司2004年和2005年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、留存收益率和權(quán)益凈利率（凡是涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)計(jì)算）。（2）計(jì)算該公司2004年和2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（3）該公司2006年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入3300萬(wàn)元，在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)在保持2005年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變的前提下可否實(shí)現(xiàn)？如果該公司2006年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入3900萬(wàn)元，在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)保持2005年經(jīng)營(yíng)效率和留存收益率不變的前提下可否實(shí)現(xiàn)？（4）假設(shè)2006年計(jì)劃的銷售增長(zhǎng)率為40%，同時(shí)在保持2005年留存收益率和經(jīng)營(yíng)效率不變的前提下，計(jì)算2006年超高速增長(zhǎng)增加的銷售收入、增加的資金投入，以及通過負(fù)債和留存收益實(shí)現(xiàn)的新增資金。2.A公司2002年3月4日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司適用的所得稅稅率為33%。要求通過計(jì)算回答下列互不相關(guān)的幾個(gè)問題：（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1060/張，發(fā)行費(fèi)用為6元/張，計(jì)算該債券的稅后資本成本。（2）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1000/張，假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用，計(jì)算該債券的稅后資本成本。（3）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。B公司2005年3月4日按每張1120元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。（4）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。B公司2005年3月4日按每張1020元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的名義年到期收益率和實(shí)際年到期收益率。（5）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2005年3月4日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率。（6）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息。B公司2005年3月4日按每張1380元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率（復(fù)利，按年）。（7）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還，必要報(bào)酬率為12%。B公司2004年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（8）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。必要報(bào)酬率為12%，B公司2004年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（9）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息，必要報(bào)酬率為12%。B公司2004年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（10）假定到期一次還本付息，單利計(jì)息，必要報(bào)酬率為12%。B公司2004年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（復(fù)利，按年）。3．某公司2005年的有關(guān)資料如下：（1）1-4季度的銷售預(yù)算如下：?jiǎn)挝唬涸?季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷量（件）260024002200280010000銷售單價(jià)150150150150150銷售收入3900003600003300004200001500000收賬政策：每季度銷售收入中70%在當(dāng)季收現(xiàn)，其余30%在下季度收現(xiàn)。年初現(xiàn)金余額為30000元，已知2004年年末應(yīng)收賬款為100000元。（2）假設(shè)該公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每季度季度末產(chǎn)品存貨占下季度銷售量的10%，年初產(chǎn)品存貨預(yù)計(jì)為200件，年末產(chǎn)品存貨預(yù)計(jì)為250件。（3）假設(shè)單位產(chǎn)品甲材料的耗用量為5公斤，每公斤單價(jià)10元，預(yù)計(jì)季度末的材料存貨占下季度生產(chǎn)耗用量的10%，年初存貨1200公斤，年末材料存貨預(yù)計(jì)為1400公斤。付賬政策：直接材料采購(gòu)中每季度付現(xiàn)60%，另40%在下季度付清，不享受現(xiàn)金折扣。已知2004年年末應(yīng)付賬款為45160元。（4）生產(chǎn)單位產(chǎn)品需用直接人工工時(shí)為8小時(shí)，每小時(shí)的直接人工成本為2.5元。（5）制造費(fèi)用和期間費(fèi)用預(yù)算和預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出如下：?jiǎn)挝唬涸儎?dòng)費(fèi)用固定費(fèi)用制造費(fèi)用其中：折舊16080016000040000營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用其中：折舊1085407200020000假設(shè)制造費(fèi)用、營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用中除了折舊其余均需付現(xiàn)，固定費(fèi)用每季度平均分?jǐn)偂挝蛔儎?dòng)性制造費(fèi)用16元/件，單位變動(dòng)性營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用10.8元/件（假設(shè)按產(chǎn)量計(jì)算）。（6）1季度預(yù)計(jì)購(gòu)買設(shè)備需支出150000元。預(yù)計(jì)每季度預(yù)交所得稅24000元。3季度支付股利17000元，4季度支付股利60000元。（7）假設(shè)該公司與銀行商定于季初借入借款，并分期于季度末還本付息，借款年利率為10%。假設(shè)借款或還款本金必須為10000元的整倍數(shù)，利隨本清。同時(shí)要求每個(gè)季度現(xiàn)金余額不低于30000元。要求：（1）完成以下生產(chǎn)預(yù)算表。單位：件1季度2季度3季度4季度 全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷售量加：期末存貨減：期初存貨預(yù)計(jì)產(chǎn)量（2）完成直接材料預(yù)算表。數(shù)量單位：公斤金額單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料耗用量55555生產(chǎn)耗用材料總量加：期末材料存貨材料需要量合計(jì)減：期初材料存貨預(yù)計(jì)采購(gòu)量采購(gòu)單價(jià)1010101010材料采購(gòu)金額（3）完成直接人工預(yù)算表。1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)88888需用直接人工總工時(shí)每小時(shí)直接人工成本（元）2.52.52.52.52.5耗用直接人工總成本（4）完成現(xiàn)金預(yù)算表。單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)期初現(xiàn)金余額30000加：銷售現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金減：現(xiàn)金支出直接材料直接人工制造費(fèi)用銷售及管理費(fèi)用所得稅2400024000240002400096000購(gòu)買設(shè)備150000支付股利170006000077000支出合計(jì)現(xiàn)金收支差額銀行借款歸還借款借款利息期末現(xiàn)金余額4.某商業(yè)企業(yè)2005年有兩種信用政策可供選用：甲方案預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天，其收賬費(fèi)用為0.1萬(wàn)元，壞賬損失率為貨款的2%。乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為0.15萬(wàn)元。假設(shè)該企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率為8%。該企業(yè)按經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，假設(shè)購(gòu)銷平衡、銷售無(wú)季節(jié)性變化。甲方案的年銷售量為3600件，進(jìn)貨單價(jià)60元，售價(jià)100元，單位儲(chǔ)存成本5元（包括占用資金利息），一次訂貨成本250元；乙方案的年銷售量4000件，改變信用政策預(yù)計(jì)不會(huì)影響進(jìn)貨單價(jià)、售價(jià)、單位儲(chǔ)存成本、一次訂貨成本等，所有銷貨假設(shè)均為賒銷。要求：為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說(shuō)明理由。5.W公司決定添置設(shè)備一臺(tái)，其價(jià)值為100萬(wàn)元。該設(shè)備預(yù)計(jì)可使用5年，5年后預(yù)計(jì)殘值為零，采用直線法計(jì)提折舊。為購(gòu)置設(shè)備而舉債的債務(wù)年利率為10%，每年末等額支付本息。W公司除了借債購(gòu)買設(shè)備外，也可以向有關(guān)租賃公司租用該設(shè)備。租賃合同規(guī)定：租期5年，每年年初支付租金30萬(wàn)元，租賃期滿后設(shè)備無(wú)償交歸該公司所有。該設(shè)備的每年日常維修保養(yǎng)費(fèi)用為6萬(wàn)元，添置該設(shè)備后預(yù)計(jì)每年可以為公司節(jié)約營(yíng)運(yùn)成本8萬(wàn)元。該公司適用的所得稅稅率為40%。要求：通過計(jì)算為該公司作出選擇舉債購(gòu)買設(shè)備還是租賃取得。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效）。1.A公司是一家家電制造企業(yè)，現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一個(gè)生產(chǎn)微波爐的項(xiàng)目，其有關(guān)資料如下：（1）A公司目前資本總額為3000萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，借款年利率為6%；權(quán)益資本2000萬(wàn)元，普通股股數(shù)為100萬(wàn)股，該公司股票的β值為1.8，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，股票市場(chǎng)的平均收益率為9%，該公司目前的營(yíng)業(yè)收入為2500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為35%，固定付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本為650萬(wàn)元，固定非付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本為250萬(wàn)元。（2）該公司擬投資的新產(chǎn)品的市場(chǎng)適銷期為6年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備，但此外還需要購(gòu)置一臺(tái)新的配套設(shè)備。（3）舊設(shè)備的原值為80萬(wàn)元；稅法規(guī)定該設(shè)備的折舊年限為8年，使用雙倍余額遞減法提折舊，凈殘值率為原值的6%，已經(jīng)使用4年，預(yù)計(jì)尚可使用年限為6年，6年后的凈殘值預(yù)計(jì)為2萬(wàn)元，設(shè)備當(dāng)前的變現(xiàn)凈值預(yù)計(jì)為16萬(wàn)元。（4）新設(shè)備買價(jià)為120萬(wàn)元，稅法規(guī)定該設(shè)備的折舊年限為7年，凈殘值率為5%，采用直線法提折舊。6年后的預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈值為8萬(wàn)元。（5）新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年的銷售收入會(huì)增加1000萬(wàn)，變動(dòng)成本率保持35%不變，固定付現(xiàn)成本會(huì)增加200萬(wàn)元。（6）生產(chǎn)部門估計(jì)新產(chǎn)品的生產(chǎn)還需要額外墊付50萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資金。（7）在微波爐生產(chǎn)行業(yè)有一家參照公司，該公司的β值為1.5，其債務(wù)資本比率為40%。（8）A公司投資該項(xiàng)目所需資本通過發(fā)行債券和增發(fā)股票來(lái)籌集：按6%的年利率發(fā)行6年期債券，每張債券的面值為100元，發(fā)行價(jià)格為每張98元，每年付息一次，到期還本。（9）參照公司適用的所得稅稅率為40%，A公司適用的所得稅稅率為30%。（10）設(shè)定該項(xiàng)目的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占60%。假設(shè)所籌資本均不考慮籌資費(fèi)。要求：（1）計(jì)算A公司目前每年的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)和安全邊際率。（2）計(jì)算A公司目前的加權(quán)平均資本成本（按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）。（3）計(jì)算確定評(píng)價(jià)該項(xiàng)目適用的折現(xiàn)率。（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

2.資料：某公司2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬(wàn)元）：利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表數(shù)據(jù)：2003年?duì)I業(yè)收入30000營(yíng)業(yè)成本22500營(yíng)業(yè)費(fèi)用及管理費(fèi)用3000其中：折舊85利息費(fèi)用（均為年末長(zhǎng)期借款余額計(jì)算的利息，年利率6.75%）303.75稅前利潤(rùn)4196.25所得稅1258.88凈利潤(rùn)2937.37年初未分配利潤(rùn)62.63可供分配利潤(rùn)3000股利500年末未分配利潤(rùn)2500資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)：2003年末貨幣資金1000應(yīng)收賬款8000存貨2000其他流動(dòng)資產(chǎn)1000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)12000固定資產(chǎn)凈值3000資產(chǎn)總計(jì)15000無(wú)息流動(dòng)負(fù)債1000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1000無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債2000長(zhǎng)期借款4500長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)6500負(fù)債合計(jì)7500股本5000年末未分配利潤(rùn)2500股東權(quán)益合計(jì)7500負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)15000預(yù)計(jì)2004年—2005年的銷售收入增長(zhǎng)率為10%，2006年及以后銷售收入增長(zhǎng)率降低為8%。假設(shè)今后保持2003年的年末各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)（有息負(fù)債和股東權(quán)益）不變，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債與銷售收入同比例增長(zhǎng)。各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用與收入同比例增長(zhǎng)，各項(xiàng)所得稅率均為30%。企業(yè)的融資政策是：權(quán)益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤(rùn)留存，不足部分考慮增發(fā)普通股，剩余部分全部派發(fā)股利；債務(wù)資本的籌集選擇長(zhǎng)期借款，長(zhǎng)期借款的年利率以及計(jì)息方式均保持2003的水平不變。目前至2005年加權(quán)平均資本成本為15%，2006年及以后年度降低為12%。要求：（1）編制完成2004—2006年的預(yù)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。有關(guān)數(shù)據(jù)直接填入下表（見答案）。（2）根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值。（3）根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算該公司的價(jià)值。模擬試卷（一）參考答案

一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B2.【答案】D3.【答案】A4.【答案】B5．【答案】B6.【答案】A

7.【答案】A8．【答案】D9.【答案】A

10.【答案】D二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】A、B、C、D2.【答案】B、D3.【答案】B、C4.【答案】A、B、C

5.【答案】A、B、C、D6.【答案】A、B、C7.【答案】A、B、C

8.【答案】A、C9.【答案】B、C

10．【答案】A、B、C三、判斷題1.【答案】×2.【答案】×3.【答案】√4.【答案】√5.【答案】√6.【答案】√7.【答案】×8.【答案】×9.【答案】×10.【答案】√四、計(jì)算及分析題1.【答案】（1）年度2004年2005年銷售凈利率5%5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.5次2次權(quán)益乘數(shù)22.5收益留存率75%80%權(quán)益凈利率25%25%（2）2004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率==23.08%或2004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=5%×2.5×2×75%/（1-5%×2.5×2×75%）=23.08%2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率==25%或2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=5%×2×2.5×80%/（1-5%×2×2.5×80%）=25%（3）①2006年計(jì)劃的銷售增長(zhǎng)率為：（3300-3000）/3000=10%，低于2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率25%，在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)在保持2005年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變的前提下，要想放慢銷售增長(zhǎng)速度只能靠降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)實(shí)現(xiàn)，2006年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額=預(yù)計(jì)股東權(quán)益×權(quán)益乘數(shù)=（600+3300×5%×80%）×2.5=1830（萬(wàn)元），預(yù)計(jì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=3300/1830=1.80（次），低于要求的最低2次的周轉(zhuǎn)速度，所以不可行。②2006年計(jì)劃的銷售增長(zhǎng)率為：（3900-3000）/3000=30%，高于2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率25%，在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)在保持2005年經(jīng)營(yíng)效率和收益留存率不變的前提下，2006年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額=3900/2=1950（萬(wàn)元），預(yù)計(jì)負(fù)債總額=資產(chǎn)總額-股東權(quán)益=1950-（600+3900×5%×80%）=1194（萬(wàn)元），資產(chǎn)負(fù)債率=1194/1950=61.23%低于70%的要求，所以可行。（4）2006年超高速增長(zhǎng)增加的銷售收入=3000（40%-25%）=450（萬(wàn)元）增加的資金投入=450/2=225（萬(wàn)元）。其中：超高速增長(zhǎng)增加的留存收益=450×5%×80%=18（萬(wàn)元）超高速增長(zhǎng)需要增加的負(fù)債資金=225-18=207（萬(wàn)元）。2.【答案】（1）假設(shè)債券的資本成本為i，則有：NPV=1000×10%×（1-33%）×（P/A，i，5）+1000×（P/S，i，5）-1054由于平價(jià)發(fā)行，不考慮籌資費(fèi)的情況下，債券的資本成本=票面利率（1-所得稅稅率）=10%（1-33%）=6.7%，而在溢價(jià)發(fā)行的情況下，意味著其他條件不變，發(fā)行公司的籌資額增加，所以其資本成本肯定小于6.7%。因此，要按低于6.7%的折現(xiàn)率來(lái)測(cè)試。當(dāng)i=5%，NPV=1000×10%×（1-33%）×（P/A，5%，5）+1000×（P/S，5%，5）-1054=67×4.3295+1000×0.7835-1054=19.5765（元）當(dāng)i=6%，NPV=1000×10%×（1-33%）×（P/A，6%，5）+1000×（P/S，6%，5）-1054=67×4.2124+1000×0.7473-1054=-24.4692（元）i==5.44%。（2）由于平價(jià)發(fā)行，同時(shí)又不考慮發(fā)行費(fèi)用，所以直接用簡(jiǎn)化公式即可計(jì)算。債券的資本成本=10%（1-33%）=6.7%。（3）NPV=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/S，i，2）-1120當(dāng)i=3%，NPV=1000×10%×（P/A，3%，2）+1000×（P/S，3%，2）-1120=100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95（元）當(dāng)i=6%，NPV=1000×10%×（P/A，6%，2）+1000×（P/S，6%，2）-1120=100×1.8334+1000×0.89-1120=-46.66（元）i==3.69%。（4）假設(shè)到期收益率的周期利率為i，則有：NPV=1000×5%×（P/A，i，4）+1000×（P/S，i，4）-1020當(dāng)i=4%，NPV=1000×5%×（P/A，4%，4）+1000×（P/S，4%，4）-1020=50×3.6299+1000×0.8548-1020=16.2950（元）當(dāng)i=6%，NPV=1000×5%×（P/A，6%，4）+1000×（P/S，6%，4）-1020=50×3.4651+1000×0.7921-1020=-54.645（元）i==4.46%。債券的名義年到期收益率=4.46%×2=9.2%債券的實(shí)際年到期收益率=（1+4.46%-1=9.1%。（5）根據(jù)：，求得i=4.35%。（6）根據(jù)：，求得i==4.26%。（7）債券價(jià)值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/S，12%，3）=100×2.402+1000×0.712=952.2（元）。所以，當(dāng)債券價(jià)格低于952.2元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（8）債券價(jià)值=1000×5%×（P/A，6%，6）+1000×（P/S，6%，6）=50×4.9173+1000×0.7050=950.87（元）。所以，當(dāng)債券價(jià)格低于950.87元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（9）債券價(jià)值=（元），所以，當(dāng)債券價(jià)格低于1102.94元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（10）債券價(jià)值=（元），所以，當(dāng)債券價(jià)格低于1067.7元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。3．【答案】（1）完成以下生產(chǎn)預(yù)算表。單位：件1季度2季度3季度4季度 全年合計(jì)預(yù)計(jì)銷售量260024002200280010000加：期末存貨240220280250250減：期初存貨200240220280200預(yù)計(jì)產(chǎn)量264023802260277010050（2）完成直接材料預(yù)算表。數(shù)量單位：公斤金額單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量264023802260277010050單位產(chǎn)品材料耗用量55555生產(chǎn)耗用材料總量1320011900113001385050250加：期末材料存貨11901130138514001400材料需要量合計(jì)1439013030126851525051650減：期初材料存貨12001190113013851200預(yù)計(jì)采購(gòu)量1319011840115551386550450采購(gòu)單價(jià)1010101010材料采購(gòu)金額131900118400115550138650504500（3）完成直接人工預(yù)算表。1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)預(yù)計(jì)產(chǎn)量（件）264023802260277010050單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)88888需用直接人工總工時(shí)2112019040180802216080400每小時(shí)直接人工成本（元）2.52.52.52.52.5耗用直接人工總成本52800476004520055400201000（4）完成現(xiàn)金預(yù)算表。單位：元1季度2季度3季度4季度全年合計(jì)期初現(xiàn)金余額3000038148314643175630000加：銷售現(xiàn)金收入3730003690003390003930001474000可供使用現(xiàn)金4030004071483704644247561504000減：現(xiàn)金支出直接材料124300123800116690129410494200直接人工52800476004520055400201000制造費(fèi)用72240680806616074320280800銷售及管理費(fèi)用41512387043740842916160540所得稅2400024000240002400096000購(gòu)買設(shè)備150000150000支付股利170006000077000支出合計(jì)4648523021843064583860461459540現(xiàn)金收支差額-61852104964640063871044460銀行借款100000100000歸還借款7000030000100000歸還利息350022505750期末現(xiàn)金余額3814831464317563871038710注：每季度需用現(xiàn)金支付的固定制造費(fèi)用==30000（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的變動(dòng)制造費(fèi)用=產(chǎn)量×單位變動(dòng)性制造費(fèi)用=2640×16=42240（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的制造費(fèi)用合計(jì)=30000+42240=72240（元）每季度需用現(xiàn)金支付的固定營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用==13000（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的變動(dòng)營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用=產(chǎn)量×單位變動(dòng)性營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用=2640×10.8=28512（元）第1季度需用現(xiàn)金支付的營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用合計(jì)=13000+28512=41512（元）。第2季度支付利息=70000×10%×=3500（元）。第3季度支付利息=30000×10%×=2250（元）。4.【答案】本題的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款的信用決策。（1）甲、乙兩方案毛利之差=40×（4000-3600）=1.6（萬(wàn)元）（2）計(jì)算甲方案的相關(guān)成本：①應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=×60%×8%=0.216（萬(wàn)元）②壞賬成本=3600×100×2%=0.72（萬(wàn)元）③收賬費(fèi)用為0.1（萬(wàn)元）④按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨的相關(guān)最低總成本==0.3（萬(wàn)元）⑤采用甲方案的相關(guān)成本=0.216+0.72+0.1+0.3=1.336（萬(wàn)元）（3）計(jì)算乙方案的相關(guān)成本：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）②應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=×60%×8%=0.2773（萬(wàn)元）③壞賬成本=4000×100×50%×4%=0.8（萬(wàn)元）④現(xiàn)金折扣成本=4000×100×30%×2%+4000×100×20%×1%=0.32（萬(wàn)元）⑤收賬費(fèi)用為0.15萬(wàn)元⑥按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨的相關(guān)最低總成本==0.316（萬(wàn)元）⑦采用乙方案的相關(guān)成本=0.2773+0.8+0.32+0.15+0.316=2.163（萬(wàn)元）（4）甲、乙兩方案成本之差=2.163-1.336=0.827（萬(wàn)元）（5）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說(shuō)明理由?！咭曳桨概c甲方案相比增加的收益1.6萬(wàn)元大于增加的成本0.827萬(wàn)元∴企業(yè)應(yīng)選用乙方案。5.【答案】該設(shè)備的每年日常維修保養(yǎng)費(fèi)用和節(jié)約的營(yíng)運(yùn)成本均屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。租賃條件下的稅后現(xiàn)金流出量單位：元年度年租金（1）年折舊（2）折舊抵稅（3）=（2）×40%稅后現(xiàn)金流出（4）=（1）-（3）030000000300000130000030000012000018000023000003000001200001800003300000300000120000180000430000030000012000018000050300000120000-120000貸款本息償還額=1000000÷（P/A，10%，5）=1000000÷3.7908=263797（元）。借款分期等額償還表單位：元年度貸款本息償還額（1）利息支付額（2）=（4）×10%本金償還額（3）=（1）-（2）未償還本金（4）0100000012637971000001637978362032263797836201801776560263263797656031981944578324263797457832180142398185263797239792398180舉債購(gòu)買條件下的稅后現(xiàn)金流出量單位：元年末本息償還額（1）利息支付（2）折舊額（3）抵稅額（4）=[（2）+（3）]×40%稅后現(xiàn)金流出（5）=（1）-（4）12637971000002000001200001437972263797836202000001134481503493263797656032000001062411575564263797457832000009831316548452637972397920000089592174205由于租賃籌資與舉債籌資的現(xiàn)金流量的差異不涉及或很少涉及風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，只要用稅后債務(wù)資本成本作為折現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)值即可。稅后債務(wù)資本成本=10%（1-40%）=6%。租賃與舉債購(gòu)買比較分析表單位：元年度（P/S，6%，n）（1）租賃舉債購(gòu)買稅后現(xiàn)金流出（2）現(xiàn)值（3）=（1）×（2）稅后現(xiàn)金流出（4）現(xiàn)值（5）=（1）×（4）01.0003000003000000010.943180000169740143797135600.5720.890180000160200150349133810.6130.840180000151200157556132347.0440.792180000142560165484131063.3350.747-120000-89640174205130131.14合計(jì)--834060-662952.69舉債購(gòu)買設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值小于租賃設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，說(shuō)明舉債購(gòu)買較為合算。因此，該公司應(yīng)通過舉債籌資的方式獲取設(shè)備。五、綜合題1.【答案】（1）A公司目前每年的息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=2500×（1-35%）-（650+250）=725（萬(wàn)元）年利息=1000×6%=60（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)=（725-60）（1-30%）=465.5（萬(wàn)元）盈虧臨界點(diǎn)銷售額==1384.62（萬(wàn)元）安全邊際率==44.62%。（2）長(zhǎng)期借款的資本成本=6%（1-30%）=4.2%權(quán)益資本成本=3%+1.8（9%-3%）=13.8%加權(quán)平均資本成本==10.6%。

（3）參照公司的債務(wù)資本比率為40%，則產(chǎn)權(quán)比率=2/3該項(xiàng)目的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占60%，則產(chǎn)權(quán)比率=3/2β資產(chǎn)=1.5/[1+2/3（1-40%）]=1.0714β權(quán)益=1.0714[1+3/2（1-30%）]=2.1964權(quán)益資本成本=3%+2.1964（9%-3%）=16.18%設(shè)債務(wù)稅后資本成本為K，則有：NPV=100×6%×（1-30%）（P/A，K，6）+100（P/S，K，6）-98=0，當(dāng)K=5%，NPV=100×6%×（1-30%）（P/A，5%，6）+100（P/S，5%，6）-98=4.2×5.076+100×0.746-98=-2.0808（元）當(dāng)K=4%，NPV=100×6%×（1-30%）（P/A，4%，6）+100（P/S，4%，6）-98=4.2×5.242+100×0.790-98=3.0164（元）K==4.59%。加權(quán)平均資本成本（該項(xiàng)目適用的折現(xiàn)率）=60%×4.59%+40%×16.18%=9.22%。（4）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：

舊設(shè)備的雙倍折舊率=2/8=25%第1年折舊=80×25%=20（萬(wàn)元）第2年折舊=（80-20）×25%=15（萬(wàn)元）第3年折舊=（80-20-15）×25%=11.25（萬(wàn)元）第4年折舊=（80-20-15-11.25）×25%=8.4375（萬(wàn)元）第5年折舊=（80-20-15-11.25-8.4375）×25%=6.3281（萬(wàn)元）第6年折舊=（80-20-15-11.25-8.4375-6.3281）×25%=4.7461（萬(wàn)元）前6年計(jì)提的累計(jì)折舊=20+15+11.25+8.4375+6.3281+4.7461=65.7617（萬(wàn)元）第6年末舊設(shè)備的賬面價(jià)值=80-65.7617=14.2383（萬(wàn)元）第7年折舊=第8年折舊==4.7192（萬(wàn)元）前4年計(jì)提的累計(jì)折舊=20+15+11.25+8.4375=54.6875（萬(wàn)元）第4年末舊設(shè)備的賬面價(jià)值=80-54.6875=25.3125（萬(wàn)元）如果第4年末舊設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅=（25.3125-16）×30%=2.7938（萬(wàn)元）新設(shè)備年折舊=120（1-5%）/7=16.2857（萬(wàn)元）新設(shè)備在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的賬面價(jià)值=120-16.2857×6=22.2858（萬(wàn)元）新設(shè)備在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)凈損失抵稅=（22.2858-8）×30%=4.2857（萬(wàn)元）項(xiàng)目在零時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金凈流量=-120-50-16-2.7938=-188.7938（萬(wàn)元）未來(lái)第1年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-6.3281-16.2857]（1-30%）+（6.3281+16.2857）=321.7841（萬(wàn)元）未來(lái)第2年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-4.7461-16.2857]（1-30%）+（4.7461+16.2857）=321.3095（萬(wàn)元）未來(lái)第3年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-4.7192-16.2857]（1-30%）+（4.7192+16.2857）=321.3015（萬(wàn)元）未來(lái)第4年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-4.7192-16.2857]（1-30%）+（4.7192+16.2857）=321.3015（萬(wàn)元）未來(lái)第5年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-16.2857]（1-30%）+16.2857=319.8857（萬(wàn)元）未來(lái)第6年末的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=EBIT（1-30%）+折舊=[1000（1-35%）-200-16.2857]（1-30%）+16.2857=319.8857（萬(wàn)元）未來(lái)第6年末新、舊設(shè)備殘值流入=2+（80×6%-2）×30%+8+（22.2858-8）×30%=15.1257（萬(wàn)元）未來(lái)第6年末的全部現(xiàn)金凈流量=319.8857+15.1257+50=385.0114（萬(wàn)元）該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=-188.7938++++++=-188.7938+294.6201+269.3516+246.6049+225.7916+205.8202+226.8108=1280.2054（萬(wàn)元）。由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，所以可行?！敬鸢浮浚?）利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表數(shù)據(jù)：2004年2005年2006年?duì)I業(yè)收入330003630039204營(yíng)業(yè)成本247502722529403營(yíng)業(yè)費(fèi)用及管理費(fèi)用330036303920.4息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)495054455880.6利息費(fèi)用334.125367.538396.9405稅前利潤(rùn)4615.8755077.4625483.6595所得稅1384.7631523.2391645.0978凈利潤(rùn)3231.1123554.2233838.5617年初未分配利潤(rùn)250032504075可供分配利潤(rùn)5731.1126804.2237913.5617股利2481.1122729.2233112.5617年末未分配利潤(rùn)325040754801資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)：2004年末2005年末2006年末貨幣資金110012101306.8應(yīng)收賬款8800968010454.4存貨220024202613.6其他流動(dòng)資產(chǎn)110012101306.8流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)132001452015681.6固定資產(chǎn)凈值330036303920.4資產(chǎn)總計(jì)165001815019602無(wú)息流動(dòng)負(fù)債110012101306.8流動(dòng)負(fù)債合計(jì)110012101306.8無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債220024202613.6長(zhǎng)期借款495054455880.6負(fù)債合計(jì)825090759801股本500050005000年末未分配利潤(rùn)325040754801股東權(quán)益合計(jì)825090759801負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)165001815019602（2）年度2004年2005年2006年息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)34653811.54116.42減:凈投資120013201161.6實(shí)體自由現(xiàn)金流量22652491.52954.82解法一：企業(yè)實(shí)體價(jià)值=2265（P/S，15%，1）+2491.5（P/S，15%，2）+=2265×0.870+2491.5×0.756+73870.5×0.756=1970.55+1883.57+55846.10=59700.22（萬(wàn)元）。解法二：企業(yè)實(shí)體價(jià)值===2265（P/S，15%，1）+2491.5（P/S，15%，2）+=59700.22（萬(wàn)元）。注意：站在2005年末來(lái)看，2005年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量屬于D0，2006年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量屬于D1，所以2006年及以后年度的實(shí)體自由現(xiàn)金流量折成2005年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，但不能根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，原因是不等于，即2006年的實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率不等于以后年度的實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率。由此可以看出，公式的應(yīng)用范圍更加寬泛一些，它不受未來(lái)第1年的增長(zhǎng)率是否等于以后年度的增長(zhǎng)率的影響。而公式的應(yīng)用必須強(qiáng)調(diào)站在0時(shí)點(diǎn)，未來(lái)第1年的增長(zhǎng)率必須等于以后年度的增長(zhǎng)率的時(shí)候才能使用。（3）年度2004年2005年2006年2007年息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)34653811.54116.424445.73年初投資資本12000132001452015681.6加權(quán)平均資本成本15%15%12%12%經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)16651831.52374.022563.94企業(yè)價(jià)值=12000+1665（P/S，15%，1）+1831.5（P/S，15%，2）+=12000+1665×0.870+1831.5×0.756+59350.5×0.756=12000+1448.55+1384.61+44868.98=59702.14（萬(wàn)元）。注意：站在2005年末來(lái)看，2005年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于D0，2006年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)屬于D1，所以2006年及以后年度的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折成2005年年末的現(xiàn)值，可以根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，但不能根據(jù)公式來(lái)計(jì)算，原因是不等于，即2006年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率不等于以后年度的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。注意這與現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下實(shí)體自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率的分析是一致的。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的公司的實(shí)體價(jià)值與根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算的公司的實(shí)體價(jià)值，在相同的假設(shè)條件下計(jì)算結(jié)果應(yīng)該相同，之所以產(chǎn)生差額是由于系數(shù)誤差導(dǎo)致的。模擬試卷（二）

一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.假設(shè)某公司今后不打算增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)可維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率是10%，該公司2006年支付的每股股利是0.55元，2006年年末的每股市價(jià)為16元，則股東預(yù)期的報(bào)酬率是（

）。

A.12.87%B.13.24%

C.12.16%

D.13.78%2.某企業(yè)每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100元，有價(jià)證券的年利率為9%，日現(xiàn)金凈流量的標(biāo)準(zhǔn)差為900元，現(xiàn)金余額下限為2000元。若1年以360天計(jì)算，該企業(yè)的現(xiàn)金余額上限為（）元。A.20100B.20720C.19840D.356403.假設(shè)某企業(yè)每月需要甲材料1000公斤，每公斤月儲(chǔ)存成本為5元，一次訂貨成本為100元，則相鄰兩次訂貨最佳的訂貨間隔期為（

）天。一個(gè)月按30天計(jì)算。

A.5

B.6

C.7

D.84.某公司2005年年初的未分配利潤(rùn)為100萬(wàn)元，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)為400萬(wàn)元，2006年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)2006年追加投資資本500萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，2006年繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取10%的法定公積金。該公司采用剩余股利分配政策，則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為（）萬(wàn)元。A.100B.60C.200D.1605.某公司2002年的留存收益率為40%，權(quán)益凈利率為20%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為4%，該公司的值為2，國(guó)庫(kù)券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為8%。則該公司的內(nèi)在市凈率為（）。A.1.25B.1.2C.0.85D.1.46．某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的工時(shí)定額為20小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件；平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A．32

B．38

C．40

D．42

7.下列各種分步法中，半成品成本不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)的方法是（）。

A.按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)法B.按計(jì)劃成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)法

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法8.在生產(chǎn)多種產(chǎn)品的條件下，影響加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率大小的因素是（

）。

A.企業(yè)固定成本總額和各產(chǎn)品的銷售比重

B.目標(biāo)利潤(rùn)和固定成本總額

C.各種產(chǎn)品的銷售比重和各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率

D.目標(biāo)利潤(rùn)和各產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率9.某企業(yè)資本總額為1000萬(wàn)元，債務(wù)資本比率為40%，債務(wù)資本的平均利率為10%。該企業(yè)年銷售收入為600萬(wàn)元，固定經(jīng)營(yíng)成本為60萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，適用的所得稅稅率為33%。則以下計(jì)算結(jié)果正確的有（

）。

A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.2

B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.40

C.安全邊際率為80%

D.已獲利息倍數(shù)為810．以協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，不需要具備的條件是（）。A．在非競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)買賣的可能性B．買賣雙方有權(quán)自行決定是否買賣C．完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程D．最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10題，每題2分，共20分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的所有答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.資本市場(chǎng)如果是有效的，那么（）。A.價(jià)格反映了內(nèi)在價(jià)值B.價(jià)格反映了所有的可知信息，沒有任何人能夠獲得超常收益C.公司股票的價(jià)格不會(huì)因?yàn)楣靖淖儠?huì)計(jì)處理方法而變動(dòng)D.在資本市場(chǎng)上，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，很難增加股東財(cái)富2.下列說(shuō)法正確的有（）。A.雙方交易原則是以自利行為原則為前提的B.信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸C.引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的一種應(yīng)用D.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論3.某公司目前的速動(dòng)比率為1.25，以下業(yè)務(wù)導(dǎo)致速動(dòng)比率降低的有（

）。

A.用所生產(chǎn)的產(chǎn)品抵償應(yīng)付購(gòu)買設(shè)備款

B.從銀行借入短期借款用以購(gòu)買短期股票作投資

C.賒購(gòu)原材料一批

D.用銀行支票購(gòu)買一臺(tái)機(jī)床4.下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的有（）。A.市場(chǎng)中每一位投資者都不具備“做市”的力量B.投資者可以不受限制地以固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借貸C.市場(chǎng)環(huán)境不存在摩擦D.投資者對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益都有相同的估計(jì)5.下列有關(guān)內(nèi)含報(bào)酬率的說(shuō)法正確的有（）。A.它直接與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相聯(lián)系B.它的一個(gè)基本假設(shè)就是機(jī)會(huì)成本（折現(xiàn)率）等于內(nèi)含報(bào)酬率法C.在采用的貼現(xiàn)率需要發(fā)生變化時(shí)，它無(wú)法處理這種變化D.它有時(shí)不能給出唯一的、清晰明確的決策依據(jù)6.下列關(guān)于投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法的說(shuō)法正確的有（）。A.在調(diào)整現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率是指不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率B.現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)就越小C.投資者越偏好風(fēng)險(xiǎn)，肯定當(dāng)量系數(shù)就越大D.通常肯定當(dāng)量系數(shù)的確定與未來(lái)現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，但是標(biāo)準(zhǔn)差是估算的結(jié)果，很容易產(chǎn)生偏差7.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金政策的表述中正確的有（）。

A.營(yíng)運(yùn)資金持有政策和融資政策都是通過對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡來(lái)確定的

B.寬松的持有政策其機(jī)會(huì)成本高，穩(wěn)健性融資政策的資本成本也較高

C.激進(jìn)性融資政策下的變現(xiàn)能力較穩(wěn)健性融資政策下的變現(xiàn)能力強(qiáng)

D.配合型融資政策下除自發(fā)性負(fù)債外，在季節(jié)性低谷時(shí)也可以有其它流動(dòng)負(fù)債8.下列關(guān)于追加籌資的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)法的說(shuō)法正確的有（）。A．考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股盈余的影響B(tài)．假定每股盈余最大，每股價(jià)格也就最高C．沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響D．沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值9.下列有關(guān)產(chǎn)品成本計(jì)算分步法的說(shuō)法正確的有（）。A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下半成品成本隨著半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下半成品成本不隨半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能為半成品的實(shí)物管理和生產(chǎn)資金管理提供資料，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不能為半成品的實(shí)物管理和生產(chǎn)資金管理提供資料C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各步驟不能同時(shí)計(jì)算完工產(chǎn)品成本，成本計(jì)算的及時(shí)性差；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各步驟能同時(shí)計(jì)算完工產(chǎn)品成本，成本計(jì)算的及時(shí)性強(qiáng)D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各步驟完工產(chǎn)品中所耗上一步驟半成品費(fèi)用水平和本步驟加工費(fèi)用水平；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各步驟完工產(chǎn)品中所耗上一步驟半成品費(fèi)用水平和本步驟加工費(fèi)用水平10.直接材料的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的各種材料消耗量，包括（）。A.構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的材料數(shù)量B.生產(chǎn)產(chǎn)品的輔助材料數(shù)量C.生產(chǎn)中必要的材料損耗量D.不可避免的廢品所消耗的材料數(shù)量三、判斷題（本題型共10題，每題1分，共10分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確表述的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”；你認(rèn)為錯(cuò)誤的，請(qǐng)?zhí)钔看a“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1．假設(shè)市場(chǎng)利率和到期時(shí)間保持不變，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。（）2.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)。（）3．根據(jù)“無(wú)利不分”原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，不得分配利潤(rùn)。（）4.一般認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時(shí)，企業(yè)不應(yīng)保持較高的債務(wù)資本比例。（）5.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法能夠把投資決策的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法與業(yè)績(jī)考核的權(quán)責(zé)發(fā)生制統(tǒng)一起來(lái)。（）6.在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，只能采用定額比例法進(jìn)行產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配。（）7．利用三因素法分析固定制造費(fèi)用差異時(shí)，固定制造費(fèi)用閑置能量差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的。（）8.閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。（）9.只有在最終產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的情況下，才適合采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格作為企業(yè)兩個(gè)部門（投資中心）之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。（）10.以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的依據(jù)，可能更適合評(píng)價(jià)該部門對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，而不適合用于部門經(jīng)理的評(píng)價(jià)。（

）四、計(jì)算及分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。）1.某股份有限公司2005年的凈利潤(rùn)為1800萬(wàn)元，可用于發(fā)放股利，也可以用于留存，假設(shè)該公司目前不存在有息負(fù)債。該公司2006年預(yù)計(jì)有三個(gè)可以考慮的追加投資機(jī)會(huì)，需要追加的投資資本（有息長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本）分別為：甲：1500萬(wàn)元；乙：2400萬(wàn)元；丙：3200萬(wàn)元。公司適用的所得稅稅率為33%要求：針對(duì)以下三種不同的股利分配政策完成表格。（1）如果該公司采用剩余股利政策，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為30%的負(fù)債和70%的股東權(quán)益。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為10%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，該公司股票的系數(shù)為1.6，市場(chǎng)組合的收益率為10%。金額單位：萬(wàn)元投資機(jī)會(huì)甲乙丙資本支出預(yù)算額150024003200凈利潤(rùn)180018001800資本支出預(yù)算所需權(quán)益資本股利發(fā)放額股利支付率增發(fā)的普通股增加的長(zhǎng)期債券新增資本的加權(quán)平均成本（2）如果該公司采用固定股利政策，固定的股利額為450萬(wàn)元。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為10%。目前該公司股票的總市價(jià)為3000萬(wàn)元。外部融資時(shí)債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的45%。金額單位：萬(wàn)元投資機(jī)會(huì)甲乙丙資本支出預(yù)算額150024003200凈利潤(rùn)180018001800利潤(rùn)留存滿足資本支出預(yù)算數(shù)額股利發(fā)放額股利支付率增發(fā)的普通股增加的長(zhǎng)期債券股權(quán)資本成本（3）如果該公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40%，可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%。有息長(zhǎng)期負(fù)債假設(shè)全部為平價(jià)債券，債券的票面年利率為10%。目前該公司股票的總市價(jià)為5000萬(wàn)元。外部融資時(shí)債券融資優(yōu)先于增發(fā)普通股融資，但長(zhǎng)期債券不得高于追加投資資本的35%。金額單位：萬(wàn)元投資機(jī)會(huì)甲乙丙資本支出預(yù)算額150024003200凈利潤(rùn)180018001800利潤(rùn)留存滿足資本支出預(yù)算數(shù)額股利發(fā)放額股利支付率增發(fā)的普通股增加的長(zhǎng)期債券股權(quán)資本成本--2.A公司的2005年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：（單位：萬(wàn)元）

營(yíng)業(yè)收入4000

息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)800

利息支出100股東權(quán)益（400萬(wàn)股，每股面值1元）2000權(quán)益乘數(shù)2該公司適用的所得稅稅率為40%，股利支付率為60%，假設(shè)債務(wù)資本均為5年期、分期付息平價(jià)債券。要求分別回答下列問題：

（1）計(jì)算該公司2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

（2）假設(shè)A公司2006年繼續(xù)維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變并且不打算增發(fā)新股，產(chǎn)品不受市場(chǎng)限制，不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，計(jì)算確定A公司2006年的股利預(yù)期增長(zhǎng)率。

（3）假設(shè)A公司2005年12月31日的市盈率為20，計(jì)算2005年12月31日A公司的加權(quán)平均資本成本（按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）。（4）假設(shè)2006年預(yù)計(jì)通貨膨脹率為10%，銷售量的增長(zhǎng)率為5%，若想保持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，計(jì)算A公司需要從外部籌集的權(quán)益資本數(shù)額。

（5）假設(shè)2006年的通貨膨脹率為10%，銷售量的增長(zhǎng)率為零，若不打算從外部籌集權(quán)益資本，并維持2005年的經(jīng)營(yíng)效率和資本結(jié)構(gòu)不變，計(jì)算A公司2006年的股利支付率。

（6）假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要新增資本2000萬(wàn)元，追加資本有兩種方式籌集：全部通過增發(fā)普通股或全部通過銀行長(zhǎng)期借款取得。如果發(fā)行普通股籌集，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為20元；如果通過長(zhǎng)期借款籌集，長(zhǎng)期借款的年利率為6%。假設(shè)A公司固定的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用可以維持在2005年每年1600萬(wàn)元的水平不變，變動(dòng)成本率也可以維持2005年50%的水平不變。計(jì)算：①兩種追加籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)及此時(shí)的每股收益。②兩種追加籌資方式在每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。③若預(yù)計(jì)2006年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為20%，計(jì)算此時(shí)的安全邊際率并依據(jù)每股收益確定應(yīng)采用何種籌資方式。3.B公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，2004年度該公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬(wàn)元）:

銷售收入

1000

稅后利潤(rùn)

100

股利

60

股東權(quán)益（200萬(wàn)股，每股面值1元）

1000權(quán)益乘數(shù)2

該公司負(fù)債全部為有息長(zhǎng)期負(fù)債，該公司2004年12月31日的股票市價(jià)為10元。

要求計(jì)算：

（1）2004年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

（2）2004年的市盈率和收入乘數(shù)。

（3）若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其權(quán)益資本成本是多少?

（4）若該公司2004年的每股資本支出為0.6元，每股折舊與攤銷0.4元，該年比上年?duì)I業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)比率和增長(zhǎng)率不變，計(jì)算該公司股權(quán)價(jià)值。

（5）與B公司所在行業(yè)相同的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關(guān)資料如下：資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)每股市價(jià)每股凈資產(chǎn)甲公司5.83%2.412元4元乙公司6.22%28元2.5元請(qǐng)根據(jù)修正的市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型評(píng)估B公司的價(jià)值。4.某企業(yè)本月生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，其中A產(chǎn)品技術(shù)工藝過程較為簡(jiǎn)單，生產(chǎn)批量較大；B產(chǎn)品工藝過程較為復(fù)雜，生產(chǎn)批量較小。其他有關(guān)資料見下表：項(xiàng)目A產(chǎn)品B產(chǎn)品產(chǎn)量（件）200005000直接人工工時(shí)4000010000單位產(chǎn)品直接人工成本1010單位產(chǎn)品直接材料成本1525制造費(fèi)用總額875000要求：（1）采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。（2）假設(shè)經(jīng)作業(yè)分析，該企業(yè)根據(jù)各項(xiàng)作業(yè)的成本動(dòng)因性質(zhì)設(shè)立了機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備、質(zhì)量檢驗(yàn)、生產(chǎn)訂單、材料接收、機(jī)器工作等五個(gè)作業(yè)成本庫(kù)；各作業(yè)成本庫(kù)的可追溯成本、成本動(dòng)因、作業(yè)量以及作業(yè)成本分配率等有關(guān)資料見下表：作業(yè)成本庫(kù)（作業(yè)中心）可追溯成本（元）成本動(dòng)因作業(yè)量A產(chǎn)品B產(chǎn)品合計(jì)機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備230000準(zhǔn)備次數(shù)200030005000質(zhì)量檢驗(yàn)160000檢驗(yàn)次數(shù)300050008000生產(chǎn)訂單81000訂單份數(shù)400200600機(jī)器工作314000小時(shí)數(shù)280001200040000材料接收90000接收次數(shù)600150750合計(jì)875000采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本。（3）針對(duì)兩種成本計(jì)算制度計(jì)算A、B兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的制造費(fèi)用及單位成本的差異進(jìn)行原因分析。5.某公司甲產(chǎn)品經(jīng)兩道工序加工，采用約當(dāng)產(chǎn)量比例法分配各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用。2006年4月份，甲產(chǎn)品生產(chǎn)完工500件，本月投產(chǎn)450件；月初在產(chǎn)品數(shù)量為：第一道工序300件，第二道工序300件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為：第一道工序350件，第二道工序200件。其他有關(guān)資料如下：

（1）原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)材料消耗定額為40千克。（2）甲產(chǎn)品完工產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)定額為50小時(shí)，其中第一道工序?yàn)?0小時(shí)；第二道工序?yàn)?0小時(shí)。每道工序在產(chǎn)品工時(shí)定額（本工序部分）按本工序工時(shí)定額的50%計(jì)算。（3）材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為10元/千克，標(biāo)準(zhǔn)工資率為8元/小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為5元/小時(shí)。（4）假設(shè)該公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本和變動(dòng)成本計(jì)算制度相結(jié)合的方式計(jì)算產(chǎn)品成本。（5）本月購(gòu)入原材料50000千克，材料的實(shí)際價(jià)格為12元/千克，本月生產(chǎn)產(chǎn)品實(shí)際領(lǐng)用19000千克；本月實(shí)際使用直接人工20000小時(shí)，實(shí)際支付工資200000元；本月實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用120000元。要求：

（1）按工時(shí)定額計(jì)算甲產(chǎn)品各工序在產(chǎn)品的完工率。

（2）按根據(jù)工時(shí)定額確定的完工率計(jì)算甲產(chǎn)品在產(chǎn)品和本月投產(chǎn)產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量。

（3）根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度，分別計(jì)算本月生產(chǎn)費(fèi)用、完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本。（4）計(jì)算各項(xiàng)成本差異（材料價(jià)格差異在購(gòu)入時(shí)確認(rèn)）。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效）。1.大華公司目前從事等離子電視的生產(chǎn)和銷售，正在考慮引進(jìn)流水線生產(chǎn)冰箱的投資項(xiàng)目，通過調(diào)查研究提出以下方案，有關(guān)資料如下：（1）市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)：為了了解冰箱市場(chǎng)的銷售情況以及市場(chǎng)潛力，公司為此發(fā)生的市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)用為30萬(wàn)元。

（2）廠房：如引進(jìn)流水線會(huì)利用公司現(xiàn)有的兩處房產(chǎn)：①甲房產(chǎn)：原價(jià)5000萬(wàn)元，截止2006年8月31日已提累計(jì)折舊3600萬(wàn)元，可變現(xiàn)價(jià)值為1220萬(wàn)元，預(yù)計(jì)變現(xiàn)會(huì)發(fā)生10萬(wàn)元的修理費(fèi)用，尚可使用6年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的1%，預(yù)計(jì)使用期滿凈殘值收入為26萬(wàn)元。②乙房產(chǎn)：原價(jià)2000萬(wàn)