投資理論與技巧 第11章 投資理念與投資策略

第十一章投資理念與投資策略第一節(jié)股票市場的特性

從投資者的角度看，股市具有如下特性：

一、騙人的市場

股市上有兩條看似相互矛盾的定律：

定律1：股市上沒有不被征服的頂峰。定律2：股市上賺錢的人占少數(shù)，而虧錢的人占大多數(shù)。從這兩個(gè)定律我們還可以得出結(jié)論：股票市場是個(gè)騙人的市場，它利用人性的弱點(diǎn)，誘使投資者追高殺跌從而不斷虧錢。股市的騙人性質(zhì)之所以能夠得逞，主要有如下原因：1.因誤會而結(jié)合，因了解而分手。2.難以擺脫人類的弱點(diǎn)——群體平安感。3.接觸太多媒體和專家。4.賺少賠多又無停損觀念的錯(cuò)誤操作方式。正是有陷阱，正是有大多數(shù)人的虧損，才有少數(shù)人的暴富；正是有暴跌，才有暴漲。因此，投資者在進(jìn)入股市之前，必須先對股票投資的風(fēng)險(xiǎn)有準(zhǔn)確而清醒的認(rèn)識，并對可能產(chǎn)生的虧損有充分的心理準(zhǔn)備，這樣才能沉著應(yīng)對股市上出現(xiàn)的各種情況。的市場二、風(fēng)險(xiǎn)與利潤皆大三、領(lǐng)先景氣且超漲超跌的市場

股票市場的運(yùn)行周期與經(jīng)濟(jì)周期有著相當(dāng)密切的關(guān)系。世界各國的經(jīng)驗(yàn)說明，股市周期通常比經(jīng)濟(jì)周期早半年至一年。股市之所以能領(lǐng)先景氣，主要是因?yàn)楣蓛r(jià)對資金松緊程度的反響比生產(chǎn)經(jīng)營活動對它的反響靈敏。不要因?yàn)楣蓛r(jià)上漲而不買，也不要因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而不賣，要適當(dāng)追漲殺跌，但要適度，否那么將被左右打耳光。

第二節(jié)股票投資理念

一、像對待你的婚姻一樣對待你的股票

長線投資須緊記三件事：一是精心挑選千里馬，二是耐心等待股價(jià)超跌出現(xiàn)買入良機(jī)，三是緊捂好股不松手。二、股市如戰(zhàn)場，但你應(yīng)戰(zhàn)勝的不是敵人而是你自己要戰(zhàn)勝自己，首先要了解股市樂極生悲、否極泰來的哲理。要戰(zhàn)勝自己，其次要端正入市的態(tài)度。要戰(zhàn)勝自己，還要不斷修煉自己。三、“喝貝克，聽自己的〞有了主見才能自信，自信才可使你免受各路“專家〞推薦的“熱門股〞、“潛力股〞誘惑頻繁買賣而繳納大量的手續(xù)費(fèi)；自信的你才敢遠(yuǎn)離股市；自信的你才不會人云亦云；自信的你才能做到“眾人皆醉我獨(dú)醒〞；自信的你才能在股市上成為大贏家。四、寧可守株待兔，不能隨波逐流

巴菲特有句名言：成功是因?yàn)樽鰧Φ氖卤茸鲥e(cuò)的事多。一個(gè)人要想成功就必須不做容易犯錯(cuò)誤的事〔預(yù)測股價(jià)〕，而把精力集中于計(jì)算股票價(jià)值。五、有風(fēng)駛盡帆，無風(fēng)不起航

在股市中不求先見之明，但求明察秋毫，及時(shí)感知趨勢的變化，在轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)后當(dāng)即買賣，這樣做雖然比起在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上交易要少賺點(diǎn)，但把握性大大提高。六、小心駛得萬年船

股市上風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)機(jī)并存。股市之所以能提供較高的長期平均收益率，就是因?yàn)樗歉唢L(fēng)險(xiǎn)的場所。為了小心駛得萬年船，投資股市就得先衡量風(fēng)險(xiǎn)再考慮利潤，在入市前要做好最壞的打算，先考慮萬一發(fā)生虧損時(shí)是否能承受得起，或者最大承受能力有多大，并準(zhǔn)備好相應(yīng)的應(yīng)對措施，這樣才能做到處事不驚。七、身在局中，心在事外

以“旁觀者〞的身份超脫地研究股市周期性變化規(guī)律和“陰極生陽，陽極生陰〞的內(nèi)在法那么?！叭诵?，那么必有我?guī)煥?。要認(rèn)識股市和宇宙的真諦，提升個(gè)人的修養(yǎng)，還應(yīng)不齒下問，廣泛交流，吸收眾長，補(bǔ)己之短。個(gè)人修養(yǎng)的提高還需長期的磨練。只有經(jīng)歷過股市的起起落落，飽經(jīng)滄桑之后，你才能到達(dá)“寧靜以致遠(yuǎn)〞的境地。第三節(jié)證券投資策略

一、投機(jī)性策略

投機(jī)性策略適用于以賺取差價(jià)為投資目的，敢于也有能力承受風(fēng)險(xiǎn)，心理素質(zhì)較好的投資者。1．投機(jī)性策略首先要求投資者要有承受投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的能力投資者衡量自己承受投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，一般要通盤考慮以下因素：〔2〕職業(yè)。〔6〕市場認(rèn)識程度。〔3〕生活費(fèi)用支出方式?！?〕家庭狀況。〔5〕性格與自律能力〔1〕年齡。2．投機(jī)性策略還要求投資者具有良好的心理素質(zhì)〔1〕自信心〔2〕耐心。〔3〕細(xì)心與決心。〔4〕寬心?！?〕平常心?！?〕忌貪心?！?〕拋卻虛榮心。3．投機(jī)性策略的分析工具4．投機(jī)性策略的選股技巧投機(jī)性策略在選股時(shí)應(yīng)選擇強(qiáng)勢股。在一波行情開始時(shí)漲幅和換手率均排名前列的股票即為強(qiáng)勢股。強(qiáng)勢股通常具有較高的成長率和較豐富的題材，以拓展人們的想像空間。二、投資性策略

投資性策略以獲取股票的長期股利為主要目的，不求買入股票后股價(jià)就暴漲，只求公司利潤能與日俱增；投資性策略方法：首先通過分析公司的產(chǎn)業(yè)背景、市場份額、競爭優(yōu)勢、管理水平、歷史業(yè)績等資料，預(yù)測該公司未來各年的利潤水平和股利水平，然后按折現(xiàn)公式算出該股票的價(jià)值。投資性策略由于已為自己留下足夠的平安邊際，因此風(fēng)險(xiǎn)較小。投資性策略主要依據(jù)根本分析法，它要求投資者精通根本分析，要求投資者有扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)功底和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，要求投資者具有自律能力，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行既定的策略。投資性策略往往比投機(jī)性策略效果好得多，因此我們提倡各位多以投資的眼光而不是以投機(jī)的眼光看待股市，盡量學(xué)會采用和適應(yīng)投資性策略。三、不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里即不能將全部資金投入一種證券，而應(yīng)選擇多種證券構(gòu)成證券組合。分散投資的證券組合，所遭受的風(fēng)險(xiǎn)小于僅投資一種或極少種證券構(gòu)成的證券組合。隨著證券組合中股票種數(shù)增加，證券組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和總風(fēng)險(xiǎn)逐漸減小。真正的分散化或多元化投資應(yīng)當(dāng)是：證券組合中的股票是不依賴或不完全依賴于相同變量〔消費(fèi)支出、商業(yè)性投資、房屋建造等〕的各種股票。證券組合理論不僅可用于國內(nèi)證券投資，還可以用于國際范圍的證券投資際性多元化證券投資要比僅由本國或某個(gè)交易所的股票所構(gòu)成的相同規(guī)模的證券組合更能減少風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)選擇適宜的買賣方法一、目標(biāo)價(jià)格法

選擇買賣證券的時(shí)機(jī)最常用的方法是確定各種證券的目標(biāo)價(jià)格。目標(biāo)價(jià)格法主要用于從證券價(jià)格隨供需影響圍繞證券價(jià)值上下波動的運(yùn)動中賺取差價(jià)收入。目標(biāo)價(jià)格法由于有根本分析作后盾，因此較為科學(xué)。目標(biāo)價(jià)格法的要求較高，投資者必須進(jìn)行全面的根本分析。還要求投資者有很大的耐心，運(yùn)用此法的投資者必須根據(jù)情況的變化不斷調(diào)整目標(biāo)價(jià)格。二、分次購置法分次購置法的最大優(yōu)點(diǎn)是投資者不必花大量時(shí)間去研究股價(jià)運(yùn)動趨勢，而且不必怕判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)。但分次購置的本錢較高，因此不適合小額投資者使用，此外，分次購置法只考慮購置問題，而未重視出售問題。1.等額購置法。2.等股數(shù)購置法。分次購置法就是通過分次購置同一種證券來消除一次購置時(shí)價(jià)格過高的風(fēng)險(xiǎn)。分次購置法主要是在進(jìn)行長期投資時(shí)使用。其方法有：三、定式方案法定式方案法的內(nèi)容主要有以下幾方面：1)投資者的投資組合中有一局部是固定收入證券(如優(yōu)先股、債券等)或現(xiàn)金，有一局部是普通股，其具體比例取決于投資者開始執(zhí)行方案時(shí)股票市場的高度。2)當(dāng)股價(jià)升高時(shí)，投資組合中普通股所占比例不變或降低；當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，普通股比例不變或提高。當(dāng)股票價(jià)格大幅升降時(shí)，就相應(yīng)地降低或提高普通股的比例。(3)投資者一旦確定了定式方案就應(yīng)堅(jiān)持執(zhí)行此方案，不能中途而廢。(4)投資者應(yīng)選擇跟股票市場同向變動的高質(zhì)量股票，這些股票應(yīng)具有市場的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬特征。定式方案主要有三種：1.固定金額股票方案。2.固定股票債券比率方案。3.可變股票債券比率方案。四、指數(shù)法

為了獲得市場平均投資結(jié)果，投資者可以根據(jù)股價(jià)指數(shù)中各種股票所占的比例購置所有這些股票，構(gòu)成投資組合，這就是指數(shù)法。指數(shù)法的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是可以較大程度地消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且運(yùn)用此法也較方便。五、轉(zhuǎn)折點(diǎn)買賣法

股市變化猶如潮起潮落，會形成許多高點(diǎn)和低點(diǎn)，這些高點(diǎn)和低點(diǎn)即所謂“轉(zhuǎn)折點(diǎn)〞。轉(zhuǎn)折點(diǎn)買賣法就是當(dāng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)后才進(jìn)行買入賣出的方法。這種方法較適用于選擇投機(jī)性策略的投資者。(一)轉(zhuǎn)折點(diǎn)買賣最有實(shí)際意義(二)運(yùn)用轉(zhuǎn)折點(diǎn)買賣法需要借助趨勢線趨勢線有上升與下降之分。在漲勢中，股價(jià)各次波動的低點(diǎn)不斷提高，將各低點(diǎn)連接起來，即形成上升趨勢線；在跌勢中，各次波動的高點(diǎn)不斷降低，將各高點(diǎn)連接起來那么形成下降趨勢線。運(yùn)用轉(zhuǎn)折點(diǎn)買賣法，對轉(zhuǎn)折