汽車及汽車零部件行業(yè)研究：特斯拉發(fā)布Q4業(yè)績(jī)?nèi)A為朋友圈持續(xù)擴(kuò)容

敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明分析師：陳傳紅(執(zhí)業(yè)S1130522030001)分析師：江瑩(執(zhí)業(yè)S1130523090005)jangying2@分析師：蘇晨(執(zhí)業(yè)S1130522010001)suchen@本周行業(yè)重要變化：目前已運(yùn)行一條產(chǎn)線，兩條產(chǎn)線調(diào)試在做改進(jìn)試驗(yàn)，第四條生產(chǎn)線正在調(diào)試，另外四打造智能出行體驗(yàn)，通過(guò)合作車型在多領(lǐng)域創(chuàng)新探索。華為新公司提供合作平臺(tái)，市場(chǎng)需求下本次合作預(yù)料之中。+34%-+48%，扣非凈利潤(rùn)1.8-2.0億元，同比增長(zhǎng)+38%-+53%；業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)明顯，在終端價(jià)格戰(zhàn)中加速提升市場(chǎng)份額。此外，受益于智能駕駛落地，公司ADAS傳感器清洗產(chǎn)品順利推進(jìn)，同時(shí)諧波磁場(chǎng)電機(jī)產(chǎn)品有行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)能力的是特斯拉、華為和寧德時(shí)代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關(guān)注機(jī)器人、復(fù)合集流體這兩個(gè)空間最大、重塑性最強(qiáng)的賽道。看好特斯拉引領(lǐng)板塊“機(jī)器人含量”的提升，核心標(biāo)的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應(yīng)商：三花智控和拓普集團(tuán)等，除了核心賽道，邊際上關(guān)注以塑代鋼和冷鍛工藝的估值重塑機(jī)會(huì)。另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)1H24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合本周重要行業(yè)事件風(fēng)險(xiǎn)提示 3 3 4 5 5 7 9 9 6.1機(jī)器人：特斯拉機(jī)器人有望2025年交付，略低于預(yù) 6.3儲(chǔ)能：兩充兩放改一充一放，河南工商業(yè)儲(chǔ)能盈利空間或被壓縮 7 7 7 8 8 8 8 9 9敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明萬(wàn)美元，同/環(huán)比-15.3%/-1.3%；單車成本3.61萬(wàn)美元，同/環(huán)比-7.2%/-1.6%；單車?yán)麧?rùn)8390美元，同/環(huán)比-務(wù)收入14.4億美元，同/環(huán)比+9.8%/-7.8%。毛利3.1億美元，同/環(huán)比+97.5%/-17.6%，毛利率21.8%，環(huán)比下降車，同比增長(zhǎng)7%。Q4現(xiàn)代汽車全球銷量1,089,862輛，得益并進(jìn)一步優(yōu)化混合動(dòng)力汽車陣容，擴(kuò)大電動(dòng)汽車的銷量。公司還將優(yōu)化銷售和盈利能力，同時(shí)擴(kuò)大其SUV系列和3、24年風(fēng)險(xiǎn)加劇，不確定因素增加。由于新興市場(chǎng)的宏觀不確定性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷，商業(yè)環(huán)境仍將風(fēng)險(xiǎn)重重。此工作日多了4天，有效產(chǎn)銷時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，同時(shí)伴隨國(guó)家四部委發(fā)布的穩(wěn)定燃油車消費(fèi)的政策，預(yù)期“開(kāi)門紅”效2、新車上市催動(dòng)電車同比大幅增長(zhǎng)。月初電車表現(xiàn)不佳系常規(guī)波動(dòng)。目前，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車市場(chǎng)主要受到新車供應(yīng)的驅(qū)動(dòng)，本月小鵬X9、零跑C10、銀河E8等新車陸續(xù)開(kāi)啟正式銷售或預(yù)2）23Q4，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.1億元，同/環(huán)比+1805.4%/-44.6%，扣非凈利潤(rùn)PHEV等多款新車上市有望為公司帶來(lái)顯著的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);2)公司在智能化方面的發(fā)展加強(qiáng)了魏牌產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。出的藍(lán)山改款版將搭載激光雷達(dá)，并采用毫末智行方案，成為公司首款具備城市NOA功能的車型，這將增強(qiáng)公司在在泰國(guó)羅勇全工藝新能源工程正式下線，標(biāo)志著公司在全球新能源車型生產(chǎn)方面取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。2)公司的海外市場(chǎng)主要集中在歐亞、拉美、東盟和歐盟地區(qū)，其1）23年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-27~-21億元，同比+29.5%~+45.2%，扣非凈利潤(rùn)-50~-46億元，同比-7.0%~-16.3%；2）23Q4，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-4.1~1.9億元，同/環(huán)比+64.7%~+116.4%/+56.8%~+120.0%，扣非凈利潤(rùn)-19.9~-1、扣非凈利潤(rùn)同、環(huán)比下降系高端化智能電動(dòng)汽車核心技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)投入較高所致，研發(fā)費(fèi)用和人工成本增加，賽力斯汽車銷量31,490輛，月度銷量首次突破3萬(wàn)，同比+210.0%；全年累計(jì)銷量106,703輛，同比+33.31%。其中，1.2.4東風(fēng)嵐圖加入HI模式，華為朋友圈擴(kuò)容進(jìn)行時(shí)雙方將充分發(fā)揮各自領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，圍繞用戶需求共同打造智能出行體驗(yàn)，通過(guò)合作車型在多領(lǐng)域創(chuàng)新探索，加速智能1、智能化是24年整車主線之一。車企技術(shù)高低差距提供合作需求，華合作落地意料之中。我們認(rèn)為，華為系“朋友圈”擴(kuò)容是必然，后續(xù)存在與如一汽等車關(guān)注智駕0-1/1-N零部件變化。在中高端車企普遍配備L3級(jí)智駕冗余的情行業(yè)成長(zhǎng)性最為確定的賽道，建議關(guān)注相關(guān)技術(shù)0-1趨勢(shì)及其供應(yīng)鏈?，F(xiàn)階段，整車端持續(xù)推薦智能化領(lǐng)先的華為2.1龍頭公司事件點(diǎn)評(píng)2）盈利：4Q23/23A儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)毛利率21.8%/20.4%，YoY分別+9.7/11.2pct。4Q23/23A儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)凈1、需求持續(xù)擴(kuò)張，盈利大幅扭虧。公司目前儲(chǔ)能業(yè)務(wù)處于擴(kuò)張期，預(yù)計(jì)24-25年超過(guò)汽車收入增長(zhǎng)。當(dāng)前包括2.1.2科達(dá)利：發(fā)布23年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)超預(yù)期，23Q4工廠收入貢獻(xiàn)有望達(dá)6-10億元，目前公司投資建議：科達(dá)利為全球電芯結(jié)構(gòu)件龍頭，深度綁定國(guó)際頭部電池廠，憑借領(lǐng)先的工藝水平、強(qiáng)大的客戶粘性、規(guī)2.1.3美國(guó)防部被禁止采購(gòu)6家中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的電池，商業(yè)采購(gòu)不受影響，關(guān)注鋰電企業(yè)出海進(jìn)展1、法案主要涉及美國(guó)防采購(gòu)，商業(yè)采購(gòu)不受影響。國(guó)防部禁止采購(gòu)名單涉及的國(guó)內(nèi)企業(yè)分別為寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科、海辰儲(chǔ)能。美國(guó)企業(yè)的商業(yè)采購(gòu)將不受有關(guān)措施影響，如福特采用寧德時(shí)代授權(quán)企業(yè)通過(guò)技術(shù)授權(quán)、海外合資建廠的出海方案，寧德時(shí)代采用技術(shù)授權(quán)方案，億緯鋰能、國(guó)軒高科采用海外合資建投資建議：新車周期到來(lái)&產(chǎn)能限制解除，預(yù)計(jì)24年美國(guó)電動(dòng)化持續(xù)；目前美國(guó)本土電池及組件制造能力仍較弱，隔膜、負(fù)極等環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口依賴高，國(guó)內(nèi)企業(yè)仍有通過(guò)技術(shù)授權(quán)/海外合資建廠出海的可行性，關(guān)注寧德、恩量增速基本一致，歸母凈利潤(rùn)偏指引上限，實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比基本持平，凈利率受到年終獎(jiǎng)等費(fèi)用計(jì)提環(huán)1）諧波磁場(chǎng)電機(jī)落地在即，夯實(shí)公司成本護(hù)城河。諧波磁場(chǎng)電機(jī)體積將縮小50%，成本有望下降30%-50%以上。公投資建議：公司產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)明顯，在終端價(jià)格戰(zhàn)中加速提升市場(chǎng)份額。此外，受益于智能駕駛落地，公司ADAS傳感器清洗產(chǎn)品順利推進(jìn)，同時(shí)諧波磁場(chǎng)電機(jī)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明2020/7/152020/8/142020/9/132020/10/132020/11/122020/12/122021/1/112021/2/102021/3/122021/4/112021/5/112021/6/102021/7/102021/8/92021/9/82021/10/82021/11/72021/12/72022/1/62022/2/52022/3/72022/4/62022/5/62022/6/52022/7/52022/8/42022/9/32022/10/32022/11/22022/12/22023/1/12023/1/312023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/6/302023/7/302023/8/292023/9/282023/10/282023/11/272023/12/272024/1/262020/7/152020/8/142020/9/132020/10/132020/11/122020/12/122021/1/112021/2/102021/3/122021/4/112021/5/112021/6/102021/7/102021/8/92021/9/82021/10/82021/11/72021/12/72022/1/62022/2/52022/3/72022/4/62022/5/62022/6/52022/7/52022/8/42022/9/32022/10/32022/11/22022/12/22023/1/12023/1/312023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/6/302023/7/302023/8/292023/9/282023/10/282023/11/272023/12/272024/1/262.2電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維穩(wěn)，市場(chǎng)整體仍供過(guò)于求，動(dòng)力儲(chǔ)能行業(yè)有望支撐鋰價(jià)筑底，但4540MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）MB鈷（合金級(jí)）2019/11/182020/2/162020/5/162020/8/142020/11/122021/2/102021/5/112021/8/92021/11/72022/2/52022/5/62022/8/42022/11/22023/1/312023/5/12023/7/302023/10/282024/1/26400碳酸鋰（電池級(jí)含稅）2019/11/182020/2/162020/5/162020/8/142020/11/122021/2/102021/5/112021/8/92021/11/72022/2/52022/5/62022/8/42022/11/22023/1/312023/5/12023/7/302023/10/282024/1/26開(kāi)工率均有提高，整體1月環(huán)比增幅將達(dá)到5-1三元材料523（含稅） 三元前驅(qū)體622（含稅）三元前驅(qū)體811（含稅）三元前驅(qū)體523（含稅）三元材料811（含稅）磷酸鐵鋰正極材料（含稅）4540520.0018.0016.0014.0012.0010.0045405來(lái)源：中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，中華商務(wù)網(wǎng)效需求，負(fù)極廠商利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮，經(jīng)營(yíng)環(huán)境困難。2022/1/62022/2/52022/3/72022/4/62022/5/62022/6/52022/7/52022/82022/1/62022/2/52022/3/72022/4/62022/5/62022/6/52022/7/52022/8/42022/9/32022/12/22023/1/12023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/6/302023/7/302024/1/262020/2/162020/4/162020/6/152020/8/142020/10/132020/12/122021/2/102021/4/112021/6/102021/8/92021/10/82021/12/72022/2/52022/4/62022/6/52022/8/42022/10/32022/12/22023/1/312023/4/12023/5/312023/7/302023/9/282023/11/272024/1/262020/2/162020/4/162020/6/152020/8/142020/10/132020/12/122021/2/102021/4/112021/6/102021/8/92021/10/82021/12/72022/2/52022/4/62022/6/52022/8/42022/10/32022/12/22023/1/312023/4/12023/5/312023/7/302023/9/282023/11/272024/1/264.5天然石墨負(fù)極（高端）天然石墨負(fù)極（中端）人造石墨負(fù)極（高端）人造石墨負(fù)極（中端）35000.030000.025000.020000.015000.010000.0 5000.0負(fù)極材料石墨化（高端）2022/8/42022/9/32022/12/22023/1/12023/3/22023/4/12023/5/12023/6/302024/1/26來(lái)源：中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所6）6F（國(guó)產(chǎn)）本周價(jià)格：1月26日，六氟磷酸鋰（國(guó)產(chǎn)）價(jià)格為6.65萬(wàn)元/噸，較上周持平；電池級(jí)EMC/DMC/EC/DEC/PC價(jià)格分別是0.74/0.4處于淡季，預(yù)計(jì)春節(jié)結(jié)束前市場(chǎng)整體出貨及開(kāi)工率都將保持低位。六氟磷酸鋰市場(chǎng)開(kāi)工率微降，價(jià)格處于歷史地位，400六氟磷酸鋰均價(jià)（含稅價(jià)）8642三元電池電解液均價(jià)來(lái)源：中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所來(lái)源：中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所預(yù)期二月份受春節(jié)影響，下游需求將降至全年最低，預(yù)期下降幅2020/9/132020/10/132020/11/122020/12/122021/1/112021/2/102021/3/122021/4/112021/5/112021/6/102021/7/102021/8/92021/9/82021/10/82021/11/72021/12/72022/1/62022/2/52020/9/132020/10/132020/11/122020/12/122021/1/112021/2/102021/3/122021/4/112021/5/112021/6/102021/7/102021/8/92021/9/82021/10/82021/11/72021/12/72022/1/62022/2/52022/3/72022/4/62022/5/62022/6/52022/7/52022/8/42022/9/32022/10/32022/11/22022/12/22023/1/12023/1/312023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/6/302023/7/302023/8/292023/9/282023/10/282023/11/272023/12/272024/1/26 0磷酸鐵鋰（電芯）三元（電芯） 2022/2/52022/3/72022/4/62022/5/62022/6/52022/7/52022/8/42022/9/32022/10/32022/11/22022/12/22023/1/12023/1/312023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/6/302023/7/302023/8/292023/9/282023/10/282023/11/272023/12/272024/1/26三、國(guó)產(chǎn)替代&出海3.1國(guó)車出海：比亞迪海外工廠布局加速，烏茲別克斯坦工廠投產(chǎn)1、預(yù)期比亞迪茲別克斯坦的工廠產(chǎn)量將進(jìn)一步提高，助力烏茲別克斯坦市場(chǎng)占有率提高。比亞迪自從在2023年3月地化服務(wù)，比亞迪迅速贏得了當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜愛(ài)和好評(píng)，成為烏茲別克2、海外工廠布局加速，持續(xù)擴(kuò)大全球產(chǎn)能。印尼經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌部部長(zhǎng)宣布，比亞迪將在印尼投資13億美元興建一家汽一家電動(dòng)汽車工廠。比亞迪駐南美國(guó)家董事長(zhǎng)亞歷山大?巴爾迪透露，已經(jīng)與巴西鋰生產(chǎn)商SigmaLithi關(guān)于供應(yīng)協(xié)議、合資或收購(gòu)的討論，旨在建立一體化的供應(yīng)鏈。此外，比亞迪還計(jì)劃在匈牙利建立一家電動(dòng)汽車工廠，并正在與墨西哥建立工廠進(jìn)行談判。比亞迪正在全球范圍內(nèi)不斷加強(qiáng)其生產(chǎn)力敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，目的是為了滿足全球客戶對(duì)鋰電池隔離膜產(chǎn)品供應(yīng)穩(wěn)定性和及時(shí)性的需求，進(jìn)一步提升公司國(guó)際本土產(chǎn)業(yè)鏈薄弱的當(dāng)下，引進(jìn)、支持技術(shù)領(lǐng)先的中國(guó)企業(yè)建廠是相對(duì)高效、可行的發(fā)展路徑，也為中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出海帶來(lái)新的機(jī)遇。當(dāng)前國(guó)內(nèi)電池廠中寧德時(shí)代已在德國(guó)、匈牙利、在匈牙利、馬來(lái)西亞，中創(chuàng)新航在葡萄牙，遠(yuǎn)景動(dòng)力在法國(guó)、英國(guó)、日本、美國(guó)、西班牙，蜂巢能源在德國(guó)，比亞四、新技術(shù)4.1固態(tài)電池：恩捷股份成功研發(fā)半固態(tài)電解質(zhì)復(fù)合膜，半固態(tài)項(xiàng)目開(kāi)始商業(yè)化落地半固態(tài)電解質(zhì)復(fù)合膜。經(jīng)過(guò)反復(fù)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，該款產(chǎn)品相較于業(yè)內(nèi)常規(guī)隔膜產(chǎn)品，在應(yīng)用時(shí)，低溫放電性能表現(xiàn)突出，尤其是-30℃的超低溫環(huán)境下，還能使成品電芯放電容量保持率同比提10%以上。不僅如此，其電芯針刺測(cè)試通過(guò)率1、固態(tài)電池優(yōu)勢(shì)在于安全性和高能量密度：1）安全性：根本解決安全問(wèn)題，完全消患，且固體電解質(zhì)為單離子導(dǎo)體，幾乎不存在副反應(yīng)，因此使用壽命更長(zhǎng)；2）高能量密度，理論可達(dá)300-450Wh/kg，我們預(yù)計(jì)到30年固態(tài)電池裝機(jī)量達(dá)408GWh。2、固態(tài)電池發(fā)展一步一階：先半固后全固，逐級(jí)突破。固/液混合型電池率先投入市場(chǎng)，待應(yīng)用于市場(chǎng)某一細(xì)分領(lǐng)）：4.2大圓柱電池：特斯拉4680生產(chǎn)快于Cybertruck，穩(wěn)步推進(jìn)量產(chǎn)節(jié)奏于25年推出基于大圓柱新型電芯的產(chǎn)品。整體看，行業(yè)對(duì)大圓柱電池態(tài)度逐步從觀望轉(zhuǎn)向?qū)嶋H的上車應(yīng)用，當(dāng)前階），進(jìn)入量產(chǎn)，國(guó)內(nèi)億緯鋰能23Q4進(jìn)入量產(chǎn)，寧德時(shí)代、中創(chuàng)集流盤焊接、極柱焊接設(shè)備等；動(dòng)力用大圓柱影響集中在設(shè)備端（前述）及材料如高鎳正極、結(jié)構(gòu)件、硅基材料、鋰能、寧德時(shí)代等；新型材料環(huán)節(jié)公司東山精密、東方電熱等，建議關(guān)注泰和新材、金楊股份等；產(chǎn)線設(shè)備環(huán)節(jié)公敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明1、23年公司業(yè)績(jī)超預(yù)期系報(bào)告期內(nèi)物流重卡需求回升，特別是燃?xì)庵乜ㄐ枨笸ⅲ瑫r(shí)疊加出口市場(chǎng)占有率達(dá)到25.71%，位居行業(yè)首位。海外市場(chǎng)也同樣呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)2、24年，預(yù)期海內(nèi)外各利好因素仍將持續(xù)，公司將持續(xù)在重卡出向好和物流重卡需求的回升等因素的推動(dòng)，加上持續(xù)強(qiáng)勁的出口表現(xiàn)，重卡行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將顯著可見(jiàn)。公司積極抓住國(guó)際市場(chǎng)機(jī)遇，致力于提升在中東、拉美等高端市場(chǎng)的份額，將在地位。圍繞燃?xì)廛?、大馬力等細(xì)分市場(chǎng)，公司計(jì)劃推動(dòng)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，加快產(chǎn)品的優(yōu)化升級(jí)和結(jié)構(gòu)3、在海外市場(chǎng)方面，除了國(guó)產(chǎn)重卡在性價(jià)比上的優(yōu)勢(shì)外，品牌價(jià)值的提升也將帶來(lái)持續(xù)的正面影響。特別是在東歐的重點(diǎn)市場(chǎng)、中南美地區(qū)以及“一帶一路”沿線國(guó)家，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)重卡品牌將繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。借助多年來(lái)：（；（存在確定性需求，人形機(jī)器人成長(zhǎng)空間廣闊。對(duì)人形機(jī)器人的需求持續(xù)存在。需求端，由于勞動(dòng)力減少（惰性+人口具身智能具備落地可能性，產(chǎn)業(yè)鏈配套體系日漸6.2機(jī)器人板塊觀點(diǎn)更新2、從機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)奏來(lái)看，后續(xù)主要催化是定點(diǎn)而非放量，定點(diǎn)的催化2024年還是存在的，機(jī)器人板塊調(diào)整下3、前期我們推薦的新材料和新工藝方向（PEEK、冷鍛等我們?nèi)匀婚L(zhǎng)期看好，短期主題的演繹受市場(chǎng)情緒和板塊4、投資建議：以T鏈為錨，持續(xù)推薦高壁壘和短板方向。持續(xù)看好三花智控、敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明尖峰浮動(dòng)比例為高峰浮動(dòng)比例的1.2倍。高峰、平段、低谷及尖峰電價(jià)由市場(chǎng)交易乘以峰谷浮動(dòng)比例，再順加上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損費(fèi)用、輸配按照此條件，河南省工商業(yè)儲(chǔ)能的充放策略將由原先的兩充兩放調(diào)整至一沖一放，工商業(yè)儲(chǔ)能盈利空間被大大壓縮。在該種分時(shí)電價(jià)模式時(shí)，若在低谷充平段放，則實(shí)際電價(jià)差僅為（1-0.46）×0.6666=0.36元/Wh，不及儲(chǔ)能運(yùn)行成本，無(wú)套利經(jīng)濟(jì)性可言，因此仍只能采取一充一放策略。若以現(xiàn)行河南工商業(yè)用電兩部制電價(jià)中1-10kV平段電價(jià)若以現(xiàn)行河南工商業(yè)用電兩部制電價(jià)中1-10kV平段電價(jià)0.6666元/kWh計(jì)算，則該充放電策略下的日綜合價(jià)差為完全匹配，在實(shí)際運(yùn)行中，可能存在尖峰電價(jià)時(shí)段并非企業(yè)實(shí)際用電時(shí)段，從而導(dǎo)致實(shí)際有效消納電量不足、收益2、據(jù)儲(chǔ)能招投標(biāo)數(shù)據(jù)整理，本周（1.21-1.27）共計(jì)招標(biāo)/中標(biāo)項(xiàng)目15/10個(gè)，其中招標(biāo)4601MW/9471MWh，中標(biāo)824MW/1680MWh。招標(biāo)/中標(biāo)容量中，鋰電池占比100%/100%，平均儲(chǔ)能（1）全球看，擁有強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)的龍頭是寧德時(shí)代等；擁有行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)能力的是特斯拉、華為和寧德時(shí)代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關(guān)注機(jī)器人、復(fù)合集流體這兩個(gè)空間最大、重塑性最強(qiáng)的賽道?？春锰厮估I(lǐng)板塊“機(jī)器人含鋼和冷鍛工藝的估值重塑機(jī)會(huì)。另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)1H24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為1H24行業(yè)或迎來(lái)