國際金融學(xué)課件05匯率決定理論上

國際金融學(xué)課件05匯率決定理論目錄匯率決定理論概述購買力平價(jià)理論利率平價(jià)理論國際收支平衡理論匯率決定的資產(chǎn)市場理論匯率決定理論概述0101匯率指兩種貨幣之間的兌換比率，是國際經(jīng)濟(jì)交往中的基礎(chǔ)性變量。02匯率決定指匯率的形成機(jī)制和變動規(guī)律，是國際金融學(xué)的重要研究內(nèi)容。03匯率制度指一國政府對匯率的管理方式和政策導(dǎo)向，包括固定匯率制度和浮動匯率制度等。匯率決定的基本概念該理論認(rèn)為，兩國貨幣之間的匯率應(yīng)該根據(jù)兩國物價(jià)水平的相對變動來調(diào)整，即匯率應(yīng)該等于兩國貨幣的購買力之比。購買力平價(jià)理論認(rèn)為，長期均衡下，兩國之間的相對物價(jià)水平?jīng)Q定了匯率。該理論認(rèn)為，兩國之間的利率差異會影響匯率的變動。投資者為了追求更高的收益，會選擇將資金投向利率較高的國家。因此，利率較高的國家的貨幣會升值，而利率較低的國家的貨幣會貶值。利率平價(jià)理論主要關(guān)注即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系。該理論認(rèn)為，匯率是由各種資產(chǎn)（包括貨幣、債券和其他金融資產(chǎn)）的供求關(guān)系決定的。當(dāng)一國資產(chǎn)相對于外國資產(chǎn)更有吸引力時，該國貨幣就會升值。資產(chǎn)組合理論強(qiáng)調(diào)貨幣的相對價(jià)值，認(rèn)為貨幣的價(jià)值取決于其作為交換媒介、價(jià)值儲藏和計(jì)價(jià)單位的功能。購買力平價(jià)理論利率平價(jià)理論資產(chǎn)組合理論匯率決定的主要理論購買力平價(jià)理論0201購買力平價(jià)理論認(rèn)為，兩國貨幣的匯率應(yīng)該等于兩國貨幣的購買力之比。02購買力平價(jià)理論認(rèn)為，兩國間的相對價(jià)格水平是決定匯率的關(guān)鍵因素。03購買力平價(jià)理論認(rèn)為，長期均衡條件下，匯率將趨于購買力平價(jià)。購買力平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)購買力平價(jià)理論的局限性01購買力平價(jià)理論忽略了國際資本流動、政府政策等其他影響匯率的因素。02購買力平價(jià)理論假設(shè)商品和服務(wù)的價(jià)格具有完全彈性，但實(shí)際情況并非如此。購買力平價(jià)理論在實(shí)證檢驗(yàn)中存在一定困難，因?yàn)閷?shí)際數(shù)據(jù)很難完全符合其假設(shè)條件。03一些實(shí)證研究表明，長期來看，匯率與購買力平價(jià)理論存在一定的相關(guān)性。一些實(shí)證研究表明，短期來看，匯率的波動受到多種因素的影響，不完全符合購買力平價(jià)理論的預(yù)測。一些實(shí)證研究表明，購買力平價(jià)理論在不同國家和不同歷史條件下可能存在適用性的差異。購買力平價(jià)理論的實(shí)證檢驗(yàn)利率平價(jià)理論03利率平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)利率平價(jià)理論認(rèn)為，兩國之間的利率差異將導(dǎo)致即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的變動，直至消除兩國之間的利率差異。當(dāng)兩國利率存在差異時，投資者為了追求更高的收益，將選擇將資金投入利率較高的國家。為了吸引資金流入，高利率國家的貨幣即期匯率將升值，遠(yuǎn)期匯率將貶值。03此外，利率平價(jià)理論未考慮外匯市場的交易成本和風(fēng)險(xiǎn)等因素，這也限制了其在實(shí)際應(yīng)用中的準(zhǔn)確性。01利率平價(jià)理論假設(shè)市場是完美的，投資者是理性的，且信息是完全對稱的。02在實(shí)際市場中，由于市場不完全、投資者非理性、信息不對稱等因素，利率平價(jià)理論可能無法完全解釋匯率的變動。利率平價(jià)理論的局限性實(shí)證研究表明，利率平價(jià)理論在長期內(nèi)具有一定的解釋力，但在短期內(nèi)可能存在偏差。一些實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)際匯率與理論預(yù)測的匯率存在較大的偏差，這表明市場可能存在其他因素影響匯率的變動。此外，實(shí)證研究還發(fā)現(xiàn)，不同國家的經(jīng)濟(jì)狀況和市場環(huán)境可能對利率平價(jià)理論的適用性產(chǎn)生影響。010203利率平價(jià)理論的實(shí)證檢驗(yàn)國際收支平衡理論04匯率由外匯市場的供求關(guān)系決定01國際收支平衡理論認(rèn)為，外匯市場的供求關(guān)系決定了匯率水平。當(dāng)外匯供給大于需求時，匯率下降；當(dāng)需求大于供給時，匯率上升。匯率與貿(mào)易差額存在密切關(guān)系02該理論認(rèn)為，匯率與貿(mào)易差額之間存在密切關(guān)系。當(dāng)一國出口額大于進(jìn)口額時，貿(mào)易順差出現(xiàn)，外匯供給增加，導(dǎo)致匯率上升；反之，貿(mào)易逆差會導(dǎo)致外匯需求增加，進(jìn)而導(dǎo)致匯率下降。匯率水平反映了國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力03國際收支平衡理論認(rèn)為，匯率水平反映了國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力越強(qiáng)，其出口商品競爭力越強(qiáng)，貿(mào)易順差可能越大，進(jìn)而導(dǎo)致匯率上升。國際收支平衡理論的基本觀點(diǎn)010203國際收支平衡理論僅關(guān)注外匯市場的供求關(guān)系，忽略了貨幣市場的供求關(guān)系對匯率的影響。實(shí)際上，貨幣市場的供求關(guān)系也會影響匯率水平。忽略了貨幣市場的供求關(guān)系該理論未充分考慮資本流動對匯率的影響。在現(xiàn)實(shí)中，資本流動對匯率的影響非常大，尤其是在浮動匯率制度下。未能考慮資本流動對匯率的影響國際收支平衡理論的理論基礎(chǔ)相對簡單，但在實(shí)證檢驗(yàn)中需要考慮眾多因素，如政策干預(yù)、市場預(yù)期等，因此實(shí)證檢驗(yàn)的難度較大。實(shí)證檢驗(yàn)的難度較大國際收支平衡理論的局限性可以采用時間序列分析、回歸分析等方法對國際收支平衡理論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。通過收集相關(guān)數(shù)據(jù)，分析匯率與貿(mào)易差額、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等變量的關(guān)系，以檢驗(yàn)該理論的正確性。檢驗(yàn)方法實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，國際收支平衡理論在一定程度上能夠解釋匯率的變動，但并不能完全預(yù)測匯率的走勢。實(shí)際上，匯率的變動受到多種因素的影響，如貨幣政策、政治風(fēng)險(xiǎn)、市場情緒等。因此，在分析匯率走勢時，需要綜合考慮多種因素。檢驗(yàn)結(jié)果國際收支平衡理論的實(shí)證檢驗(yàn)匯率決定的資產(chǎn)市場理論05匯率是由外匯市場上的供給和需求決定的，而外匯市場的供求又是由各種資產(chǎn)市場的供求狀況決定的。匯率的變動與國內(nèi)外的利率差異密切相關(guān)，當(dāng)國內(nèi)外的利率差異發(fā)生變化時，資金會從低利率國家流向高利率國家，從而引起外匯市場的供求變化，最終導(dǎo)致匯率的變動。匯率的變動還與人們對未來匯率的預(yù)期有關(guān)，如果人們普遍預(yù)期某種貨幣的匯率會上升，則該貨幣的需求會增加，導(dǎo)致匯率上升。匯率決定的資產(chǎn)市場理論的基本觀點(diǎn)010203該理論過于強(qiáng)調(diào)即期匯率的變動，而忽視了遠(yuǎn)期匯率的變動。該理論沒有考慮到貨幣政策、財(cái)政政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策對匯率的影響。該理論沒有考慮到國際資本流動對匯率的影響，而實(shí)際上國際資本流動對匯率的影響是非常重要的。匯率決定的資產(chǎn)市場理論的局限性123