非上市公司股權(quán)激勵(lì)

非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)制度A-ONE小組：羅同沛、桂逸、陳春伶、劉鵬、熊光明、馮成成、王凱攀PPT框架一、股權(quán)鼓勵(lì)簡(jiǎn)介〔一〕定義〔二〕起源與開展〔三〕中國(guó)股權(quán)鼓勵(lì)現(xiàn)狀〔四〕股權(quán)鼓勵(lì)的類型二、非上市公司與上市公司〔一〕定義〔二〕區(qū)別〔三〕非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)相對(duì)特點(diǎn)三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性四、障礙及解決方法五、實(shí)施方案〔一〕類型〔二〕重點(diǎn)：利潤(rùn)分享虛股方案〔三〕簡(jiǎn)要：股份期權(quán)方案〔四〕本卷須知六、案例分析七、我們的思考〔一〕非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)缺點(diǎn)〔二〕非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)建議一、股權(quán)鼓勵(lì)簡(jiǎn)介〔一〕定義股權(quán)鼓勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工〔尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干〕擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間建立一種以股權(quán)為根底的鼓勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者與員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為公司的長(zhǎng)期開展效勞的一種鼓勵(lì)方式。

一、股權(quán)鼓勵(lì)簡(jiǎn)介〔二〕起源與開展一般認(rèn)為，股權(quán)鼓勵(lì)源于美國(guó)。20世紀(jì)50年代中期，美國(guó)舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一份員工持股方案，到了70年代，一種新的股權(quán)鼓勵(lì)方式——股票期權(quán)又應(yīng)運(yùn)而生，有效地解決了“內(nèi)部人控制〞和“人力資源資本化、證券化〞的問(wèn)題，一誕生便備受矚目和推崇。員工持股方案和股票期權(quán)制度在世界范圍內(nèi)被廣泛推廣和應(yīng)用，迄今為止，美國(guó)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的企業(yè)到達(dá)了20000余家，有3000多萬(wàn)企業(yè)員工參加了各種持股方案，全球工業(yè)企業(yè)500強(qiáng)中90%都實(shí)施了股票期權(quán)制度。一、股權(quán)鼓勵(lì)簡(jiǎn)介〔二〕起源與開展——中國(guó)20世紀(jì)90年代股權(quán)鼓勵(lì)在世界興起，中國(guó)也在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改革，在沒(méi)有法理依據(jù)的情況下，一些國(guó)有大型企業(yè)大膽嘗試。1993年萬(wàn)科公司聘請(qǐng)香港專業(yè)律師起草并制定《員工股份方案規(guī)那么》，走在時(shí)代的前列。1999年9月，天津泰達(dá)制訂了我國(guó)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的第一部成文法－《鼓勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)那么》。1999年十五屆四中全會(huì)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和開展假設(shè)干重大決定》充分肯定了經(jīng)營(yíng)者“持有股權(quán)〞的鼓勵(lì)方式2002年十六大報(bào)告明確提出“要確立管理與其他要素一起按奉獻(xiàn)參與分配的原那么〞2006年1月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《上市公司股權(quán)鼓勵(lì)管理方法》。同年9月30日，國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施《國(guó)有控股上市公司〔境內(nèi)〕股權(quán)鼓勵(lì)試行方法》掃清了股權(quán)鼓勵(lì)的限制性障礙。截止2006年12月31號(hào)，有100多家公司表示要推出股權(quán)鼓勵(lì)方案。有40幾家已經(jīng)推出具體的股權(quán)鼓勵(lì)方案。一、股權(quán)鼓勵(lì)簡(jiǎn)介〔三〕中國(guó)股權(quán)鼓勵(lì)現(xiàn)狀1.沒(méi)有切實(shí)法律依據(jù)。尚沒(méi)有任何一部類似于美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅務(wù)法那么》的國(guó)家法律涉及到股票期權(quán)制度的根本構(gòu)架與實(shí)施細(xì)那么，也缺乏類似于美國(guó)證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條款，因此在法律上沒(méi)有切實(shí)依據(jù)。2.缺乏政府稅收支持。一些興旺國(guó)家的政府對(duì)股票期權(quán)方案都有稅收優(yōu)惠。而我國(guó)稅法規(guī)定：股息、紅利所得，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得適皆用個(gè)人所得稅比例稅率。但授權(quán)日不用繳納，行權(quán)時(shí)才根據(jù)實(shí)際收益納稅。當(dāng)股權(quán)鼓勵(lì)一次實(shí)現(xiàn)收入過(guò)高時(shí)，累進(jìn)稅率也迅速提高，其鼓勵(lì)作用弱化甚至消失。3.滯后的市場(chǎng)環(huán)境。境內(nèi)許多公司分別在2000年前后制定了員工期權(quán)鼓勵(lì)方案，但由于法律政策、市場(chǎng)規(guī)那么等的束縛，無(wú)法解決股票來(lái)源等問(wèn)題，迫使股權(quán)鼓勵(lì)采用變通的方式，甚至無(wú)法實(shí)施，或者實(shí)施之后也未取得良好效果。盡管如此，國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的熱情依舊有增無(wú)減，各種金融創(chuàng)新層出不窮。相信隨著市場(chǎng)的完善和法規(guī)的健全，股權(quán)鼓勵(lì)會(huì)得到越來(lái)越多的企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人的青睞。一、股權(quán)鼓勵(lì)簡(jiǎn)介〔四〕股權(quán)鼓勵(lì)的類型1.根據(jù)根本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，可分為四種類型現(xiàn)股鼓勵(lì)通過(guò)公司獎(jiǎng)勵(lì)或參照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值向享有人出售的方式，使享有人實(shí)時(shí)直接地獲得股權(quán)。同時(shí)規(guī)定享有人在一定時(shí)期內(nèi)必須持有股票，不得出售。期權(quán)鼓勵(lì)股票期權(quán)就是給予經(jīng)營(yíng)者在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)按行權(quán)價(jià)購(gòu)置一定數(shù)量本公司企業(yè)股票的權(quán)利。同時(shí)對(duì)享有人在購(gòu)股后再出售股票的期限做出規(guī)定。期股鼓勵(lì)期股鼓勵(lì)就是公司和享有人約定在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)置一定數(shù)量的股權(quán)，購(gòu)股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定。同時(shí)對(duì)享有人在購(gòu)股后再出售股票的限期做出規(guī)定。虛擬股票鼓勵(lì)公司給予享有人一定數(shù)量的虛擬股票，即只在名義上享有的股票，對(duì)于這些虛擬股票，享有人沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，但享有股票價(jià)格升值帶來(lái)的收益以及分紅的權(quán)利。二、非上市公司與上市公司〔一〕定義上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份。公司上市需具備的條件是：公司開業(yè)已3年以上；其股本總額達(dá)5000萬(wàn)元以上；持有股票值達(dá)1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人。非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份。廣義的非上市公司包括有限責(zé)任公司。二、非上市公司與上市公司〔二〕區(qū)別兩者的區(qū)別主要有以下五點(diǎn)：1．上市公司相對(duì)于非上市股份公司對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為嚴(yán)格2．上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌自由交易流通,非上市公司那么不可以。3．上市公司和非上市公司的問(wèn)責(zé)制度不一樣4．上市公司能取得整合社會(huì)資源的權(quán)利〔如公開發(fā)行增發(fā)股票〕非上市公司那么沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。5.股票價(jià)格的形成機(jī)制不同，上市公司是通過(guò)證券交易市場(chǎng)來(lái)形成，而非上市公司那么通過(guò)各種場(chǎng)外市場(chǎng)來(lái)形成。二、非上市公司與上市公司〔三〕非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)的特點(diǎn)1非上市公司無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分?jǐn)偣蓹?quán)鼓勵(lì)的本錢，而是需單獨(dú)承擔(dān)這些本錢2非上市公司股票或股份價(jià)值無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)確定，經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)無(wú)法通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)判斷，所以必須制定一套綜合指標(biāo)體系去衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。3非上市公司的股權(quán)鼓勵(lì)除《公司法》外，受到其它的約束不多，公司和股東共同自主監(jiān)督，因而靈活性較上市公司更大三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性重要性BECDA創(chuàng)造企業(yè)利益共同體業(yè)績(jī)激勵(lì)有利于經(jīng)營(yíng)者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期利益符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)道德的要求

留住人才，吸引人才三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性〔一〕創(chuàng)造企業(yè)的利益共同體一般來(lái)說(shuō),企業(yè)的所有者與員工之間的利益是不完全一致的。所有者注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)開展和投資收益,而企業(yè)的管理人員和技術(shù)人員受雇于所有者,他更關(guān)心的是在職期間的工作業(yè)績(jī)和個(gè)人收益。二者價(jià)值取向的不同必然導(dǎo)致雙方在企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理中行為方式的不同,且往往會(huì)發(fā)生員工為個(gè)人利益而損害企業(yè)整體利益的行為。實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的結(jié)果是企業(yè)的管理者和關(guān)鍵技術(shù)人員成為企業(yè)的股東,其個(gè)人利益與公司利益趨于一致,因此有效弱化了二者之間的矛盾,從而形成企業(yè)利益的共同體。三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性〔二)業(yè)績(jī)鼓勵(lì)實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)后,企業(yè)的管理者和技術(shù)人員成為公司股東,具有分享企業(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)樽约汗ぷ鞯暮脡亩@得獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰,這種預(yù)期的收益或損失具有一種導(dǎo)向作用,它會(huì)大大提高管理人員、技術(shù)人員的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。員工成為公司股東后,能夠分享高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益,有利于刺激其潛力的發(fā)揮。這就會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新,采用各種新技術(shù)降低本錢,從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性〔三〕有利于經(jīng)營(yíng)者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期開展,減少短期行為傳統(tǒng)的鼓勵(lì)方式如年度獎(jiǎng)金等對(duì)經(jīng)理人員的考核主要集中在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法反映長(zhǎng)期投資的收益,因而采用這些鼓勵(lì)方式無(wú)疑會(huì)影響重視長(zhǎng)期投資經(jīng)理人的收益,這客觀上刺激了經(jīng)營(yíng)決策者的短期行為,不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的開展。引入股權(quán)鼓勵(lì)后,對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不但關(guān)注本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),而且更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造能力。此外,作為一種長(zhǎng)期鼓勵(lì)機(jī)制,股權(quán)鼓勵(lì)不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì),并且局部獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的,這就要求經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī),而且必須關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)開展,以保證獲得自己的延期收入。由此可以進(jìn)一步弱化經(jīng)營(yíng)者的短期化行為,更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)能力。三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性〔四〕留住人才、吸引人才a在非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)方案,有利于企業(yè)穩(wěn)定和吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才。實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制一方面可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益,增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感,激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性;另一方面,當(dāng)員工離開企業(yè)或有不利于企業(yè)的行為時(shí),將會(huì)失去這局部的收益,這就提高了員工離開公司或“犯錯(cuò)誤〞的本錢。因此,實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)方案有利于企業(yè)留住人才、穩(wěn)定人才。另外,股權(quán)鼓勵(lì)制度還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力武器。由于股權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制不僅針對(duì)公司現(xiàn)有員工,而且公司為將來(lái)吸引新員工預(yù)留了同樣的鼓勵(lì)條件,這種承諾給新員工帶來(lái)了很強(qiáng)的利益預(yù)期,具有相當(dāng)?shù)奈?可以聚集大批優(yōu)秀人才。三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性〔四〕留住人才、吸引人才b對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)也是企業(yè)應(yīng)對(duì)人才市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。企業(yè)的成長(zhǎng)和開展需要從外界不斷地吸收人才來(lái)充實(shí)和加強(qiáng)自身的管理團(tuán)隊(duì),而且越來(lái)越多的上市公司正在或準(zhǔn)備實(shí)施長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)1000多家上市公司中,已經(jīng)或正準(zhǔn)備實(shí)施不同類型的股權(quán)鼓勵(lì)方案的有近150家。加之財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)正在積極制訂并推出《上市公司股票期權(quán)試點(diǎn)方法》,推行股權(quán)鼓勵(lì)的上市公司會(huì)越來(lái)越多。在同上市公司競(jìng)爭(zhēng)時(shí),非上市公司為吸引、挽留、鼓勵(lì)關(guān)鍵崗位的管理人才和技術(shù)人才,必須調(diào)整薪酬政策,建立長(zhǎng)期鼓勵(lì)機(jī)制,才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地?？傊?非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)方案,既是自身開展、壯大的內(nèi)在要求,也是外在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的必然結(jié)果。三、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的重要性〔五〕符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)道德的要求“一個(gè)成功公司的管理應(yīng)該是一個(gè)明確的制度加上道德，制度是根底，道德是目的。〞—?jiǎng)圮娭袊?guó)廣闊非上市的中小企業(yè)實(shí)行股權(quán)鼓勵(lì)，其實(shí)質(zhì)是建立一個(gè)有道德感的產(chǎn)權(quán)制度、鼓勵(lì)制度和與之相適應(yīng)的分配制度，這是中小企業(yè)不斷開展與完善自身的前提。知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的道德要求給予價(jià)值創(chuàng)造者應(yīng)得的那部份價(jià)值，廣闊非上市公司如果不適應(yīng)這個(gè)潮流，便終將被潮流所淘汰。而股權(quán)鼓勵(lì)是實(shí)現(xiàn)這一道德的現(xiàn)有的最好途徑。障礙和對(duì)策〔一〕〔二〕〔三〕〔四〕四、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的障礙及對(duì)策績(jī)效評(píng)價(jià)行股權(quán)確實(shí)定股票來(lái)源股票變現(xiàn)四、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的障礙及對(duì)策：(一)績(jī)效評(píng)價(jià)障礙及對(duì)策。對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)是一個(gè)股權(quán)鼓勵(lì)方案的根底，公司股權(quán)鼓勵(lì)方案是與鼓勵(lì)對(duì)象所到達(dá)的工作業(yè)績(jī)掛鉤的，所以如何評(píng)價(jià)鼓勵(lì)對(duì)象的工作績(jī)效成為了股權(quán)鼓勵(lì)的先決條件。對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可以通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的組合來(lái)構(gòu)建一個(gè)多維度的評(píng)價(jià)體系。財(cái)務(wù)指標(biāo)可以是每股凈資產(chǎn)，資產(chǎn)凈利率等；非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括產(chǎn)品質(zhì)量，企業(yè)雇員的團(tuán)結(jié)協(xié)作，顧客滿意度，創(chuàng)新能力等。指標(biāo)建立的原那么是使被鼓勵(lì)人員更加關(guān)注公司的中長(zhǎng)期開展。四、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的障礙及對(duì)策：〔二〕行權(quán)價(jià)確實(shí)定障礙及對(duì)策。非上市公司沒(méi)有相應(yīng)的公司股票的市場(chǎng)價(jià)格作為期權(quán)的定價(jià)根底，我國(guó)非上市公司目前主要采用每股凈資產(chǎn)或股票面值作價(jià),這兩種方法都存在問(wèn)題.變通的做法是以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要確定因素，并結(jié)合與同行業(yè)同水平公司的比較情況進(jìn)行調(diào)整，最終定出行權(quán)價(jià)。〔三〕股票來(lái)源障礙及對(duì)策。對(duì)于非上市公司而言，一可以通過(guò)股東轉(zhuǎn)讓股份的方法得到鼓勵(lì)所需股票；另一可行方法就是利用虛擬股票這種方式。虛擬股票由于其虛擬性，在實(shí)際運(yùn)作中并不需要實(shí)際股票的流動(dòng)轉(zhuǎn)讓，被鼓勵(lì)對(duì)象只是名義上擁有股票，并按照公司實(shí)際股票的分紅、派發(fā)股利、增值等情況享受獲益權(quán)，這樣就跳過(guò)了政策上的障礙，對(duì)非上市公司十分適用。四、非上市公司實(shí)施股權(quán)鼓勵(lì)的障礙及對(duì)策：(四)股票變現(xiàn)障礙及對(duì)策。非上市公司遇到的主要障礙是變現(xiàn)資金的來(lái)源問(wèn)題。當(dāng)大量股票同時(shí)要求變現(xiàn)時(shí)將給公司帶來(lái)巨大的支付風(fēng)險(xiǎn)，這一障礙可通過(guò)對(duì)股票變現(xiàn)時(shí)間的安排予以解決。非上市公司可以根據(jù)自身實(shí)際的財(cái)務(wù)等其他情況對(duì)股票變現(xiàn)設(shè)置一個(gè)時(shí)間表。被鼓勵(lì)者行權(quán)后不能任意地通過(guò)出售或轉(zhuǎn)讓的方式將得到的股份轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，而是要在規(guī)定的時(shí)間區(qū)間內(nèi)按照一定的比例逐筆地變現(xiàn)股票。這就防止了公司在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上必須支付大量的現(xiàn)金，緩解了財(cái)務(wù)壓力也使得鼓勵(lì)效應(yīng)在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)逐漸釋放以到達(dá)中長(zhǎng)期鼓勵(lì)的目的五、實(shí)施方案〔一〕適合非上市公司的根本鼓勵(lì)方案可組合使用虛擬股票賬面價(jià)值增值權(quán)績(jī)效單位股份期權(quán)五、實(shí)施方案虛擬股票是指公司采用發(fā)行股票的方式,將公司的凈資產(chǎn)分割成假設(shè)干相同價(jià)值的股份,而形成的一種“賬面〞上的股票。鼓勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益,但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán),不能轉(zhuǎn)讓和出售,在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。實(shí)行虛擬股票的公司每年聘請(qǐng)一次薪酬方面的咨詢專家,結(jié)合自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo),選擇一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)虛擬股票進(jìn)行定價(jià),目的是模擬市場(chǎng),使虛擬股票的價(jià)值能夠反映公司的真實(shí)業(yè)績(jī)。虛擬股票的發(fā)放雖不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu),但公司會(huì)因此發(fā)生現(xiàn)金支出,有時(shí)可能面臨現(xiàn)金支出風(fēng)險(xiǎn),因此一般會(huì)為虛擬股票方案設(shè)立專門的基金。五、實(shí)施方案賬面價(jià)值增值權(quán)具體分為購(gòu)置型和虛擬型兩種。購(gòu)置型是指在期初鼓勵(lì)對(duì)象按每股凈資產(chǎn)值購(gòu)置一定數(shù)量的股份,在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。虛擬型是指鼓勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金,公司授予鼓勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份,在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來(lái)計(jì)算鼓勵(lì)對(duì)象的收益。實(shí)施賬面價(jià)值增值權(quán)的好處是鼓勵(lì)效果不受外界資本市場(chǎng)異常波動(dòng)的影響,鼓勵(lì)對(duì)象無(wú)需現(xiàn)金付出。但缺點(diǎn)是采用這種方式要求企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好,現(xiàn)金流量充足。五、實(shí)施方案績(jī)效單位公司預(yù)先設(shè)定某一個(gè)或數(shù)個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)指標(biāo)(如資產(chǎn)收益率等),并規(guī)定在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間(績(jī)效期)內(nèi),如果鼓勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)努力后實(shí)現(xiàn)了股東預(yù)定的年度目標(biāo),那么績(jī)效期滿后,那么根據(jù)該年度的凈利潤(rùn)提取一定比例的鼓勵(lì)基金進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。這局部獎(jiǎng)勵(lì)往往不是直接發(fā)給鼓勵(lì)對(duì)象的,而是轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)抵押金。風(fēng)險(xiǎn)抵押金在一定年限后,經(jīng)過(guò)對(duì)鼓勵(lì)對(duì)象的行為和業(yè)績(jī)進(jìn)行考核后可以獲準(zhǔn)兌現(xiàn)。如果鼓勵(lì)對(duì)象未能通過(guò)年度考核,出現(xiàn)有損公司利益的行為或非正常離任,鼓勵(lì)對(duì)象將受到?jīng)]收風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰。在該方案中,經(jīng)理人員的收入取決于他預(yù)先獲得的績(jī)效單位的價(jià)值和數(shù)量五、實(shí)施方案股份期權(quán)股份期權(quán)是非上市公司運(yùn)用股票期權(quán)鼓勵(lì)理論的一種模式。管理人員經(jīng)業(yè)績(jī)考核和資格審查后可獲得一種權(quán)利,即在將來(lái)特定時(shí)期,以目前評(píng)估的每股凈資產(chǎn)價(jià)格購(gòu)置一定數(shù)量的公司股份。屆時(shí)如果每股凈資產(chǎn)已經(jīng)升值,那么股份期權(quán)持有人獲得潛在的收益,反之以風(fēng)險(xiǎn)抵押金補(bǔ)入差價(jià)。鼓勵(lì)對(duì)象購(gòu)置公司股份后在正常離開時(shí)由公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的評(píng)估價(jià)格回購(gòu)。如果非正常離開,那么所持股份由公司以購(gòu)置價(jià)格和現(xiàn)時(shí)評(píng)估價(jià)格中較低的一種回購(gòu)。上述適用于非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)的工具各有利弊，都有其適用條件。公司需要根據(jù)鼓勵(lì)目的、行業(yè)特征以及企業(yè)客觀情況靈活選擇適合的股權(quán)鼓勵(lì)工具或鼓勵(lì)工具組合。五、實(shí)施方案〔二〕重點(diǎn)介紹：利潤(rùn)分享虛擬股票方案考慮到利潤(rùn)分享的短期鼓勵(lì)效果和股權(quán)鼓勵(lì)的長(zhǎng)期鼓勵(lì)效果，將利潤(rùn)分享的思想和股權(quán)鼓勵(lì)的思想結(jié)合在一起,形成一種既立足短期又注重長(zhǎng)期的鼓勵(lì)機(jī)制:利潤(rùn)分享虛擬股票制〔以下簡(jiǎn)稱利潤(rùn)分享虛股制〕鼓勵(lì)模式。定義優(yōu)缺點(diǎn)操作方法和具體步驟政策建議五、實(shí)施方案—利潤(rùn)分享虛擬股票方案1.利潤(rùn)分享虛股制的定義指在分配利潤(rùn)共享現(xiàn)金額時(shí),將現(xiàn)金分為兩局部,一局部以現(xiàn)金的方式直接支付給經(jīng)營(yíng)者,另一局部那么以相應(yīng)數(shù)量的虛擬股票來(lái)代替,這里的虛擬股票實(shí)質(zhì)上是由各個(gè)企業(yè)發(fā)行的允許持有者將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)以此為依據(jù)兌換基金賬戶中的分紅金的證明文件。五、實(shí)施方案—利潤(rùn)分享虛擬股票方案2.利潤(rùn)分享虛股制的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):(1)行使該權(quán)利無(wú)需現(xiàn)金，這有利于自有資金缺乏的鼓勵(lì)對(duì)象接受該鼓勵(lì)方案。(2)使用方便，受政策、法規(guī)的約束少。(3)不影響公司原有股本和控制權(quán)結(jié)構(gòu)。(4)當(dāng)被納入退休儲(chǔ)蓄方案時(shí)，鼓勵(lì)效果長(zhǎng)久。缺點(diǎn)：對(duì)公司的現(xiàn)金要求高。在一些創(chuàng)立初期、現(xiàn)金缺乏的公司難以實(shí)施。五、實(shí)施方案—利潤(rùn)分享虛擬股票方案3.操作方法和具體步驟根本操作方法如下:首先,確定企業(yè)實(shí)施年終轉(zhuǎn)虛擬股票的薪酬方案的總體績(jī)效目標(biāo),包括短期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)。目標(biāo)要切實(shí)可行,要依據(jù)同行業(yè)的開展水平作為參照,短期目標(biāo)的時(shí)間跨度為一年,長(zhǎng)期目標(biāo)的年限那么不能超過(guò)十年。其次,定義具體的績(jī)效測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)。建議采用綜合平衡記分卡的方法。測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)既包括財(cái)務(wù)指標(biāo)也包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)。五、實(shí)施方案—利潤(rùn)分享虛擬股票方案再次,確定各管理人員利潤(rùn)分享的標(biāo)準(zhǔn)與方法。如:到達(dá)短期目標(biāo)時(shí),將當(dāng)年利潤(rùn)的一定比例的金額按各管理人員的工資額比例劃歸各管理人員個(gè)人基金賬戶,管理人員只能領(lǐng)取到共享利潤(rùn)額的(1–K)*100%,其余那么轉(zhuǎn)入個(gè)人基金賬戶;未到達(dá)短期目標(biāo)時(shí),那么從管理人員個(gè)人基金賬戶中按目標(biāo)值與實(shí)際值的差額的相應(yīng)比例扣除一定金額c。最終,待考核長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度后,公司再?zèng)Q定允許鼓勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)間。行權(quán)時(shí),先由虛擬股票的持有人提出行權(quán)申請(qǐng),公司接到申請(qǐng)后,即將申請(qǐng)人基金賬戶中對(duì)應(yīng)的金額按照基于經(jīng)濟(jì)增加值的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)賬戶的增值,并最終以現(xiàn)金方式一次或分次發(fā)給鼓勵(lì)對(duì)象。五、實(shí)施方案—利潤(rùn)分享虛擬股票方案操作的具體步驟如下:設(shè)第一年年末假設(shè)企業(yè)到達(dá)短期目標(biāo),給經(jīng)營(yíng)者甲利潤(rùn)共享額度а萬(wàn)元,那么經(jīng)營(yíng)者當(dāng)年只能獲得(1-k)а的現(xiàn)金,當(dāng)年甲的虛擬股票基金賬戶上為kа；假設(shè)未到達(dá)短期目標(biāo),那么按一定規(guī)那么扣除基金賬戶上的相應(yīng)金額c。依次類推,第n年經(jīng)營(yíng)者或者收到(1-k)а的現(xiàn)金收入,基金賬戶中增加ka,或者扣除相應(yīng)金額cn,且記第n年的經(jīng)濟(jì)增加值與上一年相比較的增長(zhǎng)率為bn-1。如果在第m年甲要求行權(quán),賬戶中的基金可以轉(zhuǎn)化為:G就是經(jīng)營(yíng)者行權(quán)后獲得的現(xiàn)金值。企業(yè)依據(jù)自身所處的經(jīng)濟(jì)狀況和略目標(biāo)選擇一次性或分將現(xiàn)金值發(fā)放給鼓勵(lì)對(duì)象甲。k的取值范圍一般來(lái)說(shuō)可以按照企業(yè)所處的生命周期來(lái)劃分(0<K<1)。五、實(shí)施方案—利潤(rùn)分享虛擬股票方案4.實(shí)施政策建議財(cái)務(wù)指標(biāo)的真實(shí)性是成功實(shí)施的關(guān)鍵，應(yīng)通過(guò)強(qiáng)化股東代表的審計(jì)監(jiān)督和外部審計(jì)以及職工的民主監(jiān)督等措施來(lái)有效保證其真實(shí)性。為了提高鼓勵(lì)基金的變化與公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之間的相關(guān)性,設(shè)定的股價(jià)變化參照物也可以是一個(gè)指標(biāo)組,對(duì)其中的每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)根據(jù)公司開展目標(biāo)的要求而設(shè)定不同的權(quán)數(shù)。這種虛擬股票的贈(zèng)予對(duì)象、贈(zèng)予數(shù)量、贈(zèng)予時(shí)機(jī)以及其他涉及授受雙方的權(quán)利、義務(wù)問(wèn)題,應(yīng)根據(jù)每個(gè)公司的具體情況研究確定。要做到企業(yè)財(cái)務(wù)公正透明,必須讓鼓勵(lì)對(duì)象了解企業(yè)每年經(jīng)濟(jì)增加值的變化情況,這樣才能真正鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者并可以保護(hù)經(jīng)營(yíng)者的利益。由于這里的虛擬股票是公司自行頒發(fā)的,因此公司的內(nèi)部監(jiān)管、市場(chǎng)的監(jiān)管和社會(huì)輿論的監(jiān)管就顯得尤為重要。五、實(shí)施方案〔三〕簡(jiǎn)要介紹：股票期權(quán)制度1.特點(diǎn)2.操作過(guò)程3.鼓勵(lì)機(jī)理五、實(shí)施方案-股票期權(quán)1.股票期權(quán)的特點(diǎn):(1)股票期權(quán)是一種權(quán)利而非義務(wù)，當(dāng)行權(quán)日公司股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，鼓勵(lì)對(duì)象可選擇不行使該權(quán)利，公司不能拒絕或強(qiáng)迫其購(gòu)置。(2)經(jīng)營(yíng)者在獲得企業(yè)股票期權(quán)時(shí)是免費(fèi)的，其本身被認(rèn)為是沒(méi)有價(jià)值的，也不可以轉(zhuǎn)讓。因此在贈(zèng)與時(shí)不發(fā)生任何費(fèi)用。但在實(shí)施股票期權(quán)時(shí)，必須按行權(quán)價(jià)購(gòu)置股票〔3〕股票期權(quán)只有在行權(quán)價(jià)低于行權(quán)時(shí)公司股票的市場(chǎng)價(jià)值的情況下才有價(jià)值，這也是鼓勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者努力工作從而使本企業(yè)的股票增值的根本原因；(4)行權(quán)金額一般為自有資金。五、實(shí)施方案-股票期權(quán)說(shuō)明:(1)“開始〞一一股票期權(quán)方案實(shí)施的開始日期。(2)“授予日〞一一股票期權(quán)授予員工的日期。(3)“行權(quán)日〞一一鼓勵(lì)對(duì)象可以按協(xié)議購(gòu)置股票的時(shí)期。(4)“禁售期〞一一行權(quán)后獲得的股票可以流通的起始時(shí)期。禁售日期不是一個(gè)絕對(duì)日期，而是相對(duì)日期，即行權(quán)一定時(shí)期之后。比方，行權(quán)后一年為禁售期。(5)“結(jié)束〞一一股票期權(quán)授予、行權(quán)權(quán)利(6)“開始〞與“授予日〞可以重疊。

2.股票期權(quán)的操作過(guò)程五、實(shí)施方案-股票期權(quán)3.股票期權(quán)鼓勵(lì)機(jī)理：五、實(shí)施方案〔四〕制定實(shí)施方案本卷須知-問(wèn)題1.創(chuàng)業(yè)期人員及骨干人員股份確實(shí)定問(wèn)題。要從歷史奉獻(xiàn)和當(dāng)期奉獻(xiàn)兩個(gè)方面考慮，處理好此問(wèn)題需要績(jī)效考核者客觀大度，在條件成熟的情況下盡快明確?！矃⒖悸?lián)想、用友〕2.要從開展的角度合理設(shè)計(jì)股權(quán)鼓勵(lì)方案。外國(guó)公司實(shí)施的績(jī)效單位、虛擬股票期權(quán)，中國(guó)企業(yè)的期權(quán)方案都是可以借鑒的做法。此外要重視定崗、考核等根底工作，根底未搞好，股權(quán)鼓勵(lì)方案的作用會(huì)打折扣，甚至產(chǎn)生負(fù)作用。3.注意方案的前瞻性和可調(diào)整性。因?yàn)楣究赡苌鲜校瑧?zhàn)略會(huì)有大調(diào)整。在合理設(shè)計(jì)股權(quán)的同時(shí)有效設(shè)計(jì)法律防火墻,防止股權(quán)糾紛,躲避為以后上市造成的障礙。五、實(shí)施方案〔四〕制定實(shí)施方案本卷須知-原那么企業(yè)選擇股東原那么企業(yè)應(yīng)能夠選擇自己的股東，而不是像證券市場(chǎng)上那樣被動(dòng)地由股東選擇企業(yè)；企業(yè)的股東就是企業(yè)的“主人〞，只有到達(dá)“主人〞的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為“主人〞的資格。員工區(qū)別鑒定原那么將“唯一性員工〞與“倚賴性員工〞區(qū)別開來(lái)，將“知本型員工〞與“一般員工〞的區(qū)別開來(lái)，應(yīng)該重點(diǎn)鼓勵(lì)“唯一性〞與“知本型〞員工。股權(quán)動(dòng)態(tài)分配原那么不但按勞分配應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配，按資分配也應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配。公司戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)的調(diào)整將對(duì)公司的組織結(jié)構(gòu)、崗位價(jià)值權(quán)重、專業(yè)人員的薪酬起到一定的影響，股權(quán)的分配在企業(yè)不同階段也有不同的側(cè)重。股權(quán)傾斜分配原那么股權(quán)分配要向核心層和中間層傾斜。利用股權(quán)力量形成公司的核心力量和中堅(jiān)力量六、案例分析案例帶給我們的啟示案例介紹案例分析六、案例分析〔一〕案例介紹H網(wǎng)絡(luò)公司于2000年底決定建立長(zhǎng)期鼓勵(lì)機(jī)制，實(shí)行股票增值權(quán)鼓勵(lì)方案。H公司創(chuàng)立于1999年，注冊(cè)資金為1000萬(wàn)元，合計(jì)1000萬(wàn)股，2000年底稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為2元，預(yù)計(jì)每股凈資產(chǎn)年增長(zhǎng)率為100%。為實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，公司董事會(huì)決定接受某咨詢公司的建議，自2001年開始實(shí)施股票增值權(quán)方案。具體實(shí)施方法概括為：定人：包括董事、高層管理人員在內(nèi)的5人核心層被授予股票增值權(quán)。定價(jià)：按照2000年度每股凈資產(chǎn)確定行權(quán)價(jià)格。定量：按照總股本的10%，即100萬(wàn)股授予。定時(shí)：采取滾動(dòng)授予，即每年授予的方式；規(guī)定認(rèn)股權(quán)的有效期為五年，股權(quán)增值權(quán)授予后滿一年即可獲得首期行權(quán)權(quán)力，行權(quán)權(quán)力將分三年獲得，比例分別為3：3：4。六、案例分析〔二〕案例分析H公司的鼓勵(lì)方案主要有以下特點(diǎn)：1由于使用虛擬股票，輕易解決了股票來(lái)源問(wèn)題，繞開了當(dāng)前我國(guó)法律政策的諸多障礙，只要經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)即可實(shí)施，方便、快捷。2方案把公司的董事也考慮了進(jìn)去，按照國(guó)外慣例，董事一般不參與期權(quán)鼓勵(lì)方案。而在中國(guó)內(nèi)地，大多數(shù)董事都僅僅作為國(guó)有出資方的代表，并不擁有企業(yè)的股份。他們作為代理方出現(xiàn)在治理結(jié)構(gòu)中，是比較符合我國(guó)實(shí)際國(guó)情的。3分三年來(lái)執(zhí)行，且只有在增加股東財(cái)富的前提下才可同時(shí)獲得收益，這就減少了公司高級(jí)管理人員的短視行為。4該方案通過(guò)每年滾動(dòng)授予的方式，一方面鼓勵(lì)公司現(xiàn)有高層管理人員勤勉工作，另一方面也可吸引外來(lái)優(yōu)秀人才六、案例分析5長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃略顯缺乏每股凈資產(chǎn)的增幅在后期難以預(yù)測(cè)，可能難以產(chǎn)生較大的鼓勵(lì)作用；另外，資產(chǎn)評(píng)估的主觀因素較大，容易虛增資產(chǎn)。沒(méi)有和資本市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)，僅僅是一種資產(chǎn)性的鼓勵(lì)方案的執(zhí)行沒(méi)有設(shè)立薪酬委員會(huì)，從標(biāo)準(zhǔn)的公司治理角度來(lái)看，由薪酬委員會(huì)來(lái)提出股權(quán)鼓勵(lì)方案更顯公正、更顯客觀、也顯得更為適宜。六、案例分析〔三〕案例帶來(lái)的啟示在國(guó)家未開設(shè)創(chuàng)業(yè)板之前，針對(duì)我國(guó)目前資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，中小企業(yè)應(yīng)側(cè)重實(shí)施股份期權(quán)、股票增值權(quán)等變通的股票期權(quán)鼓勵(lì)方式。股權(quán)鼓勵(lì)的初始對(duì)象應(yīng)該側(cè)重核心層鼓勵(lì)，核心層的人員素質(zhì)將決定企業(yè)的命運(yùn)。隨著企業(yè)的不斷開展，可以考慮鼓勵(lì)范圍的逐步擴(kuò)大。09年下半年創(chuàng)業(yè)板正式掛牌后，中小企業(yè)可積極申請(qǐng)上市，并側(cè)重實(shí)施股票期權(quán)方案。將股票期權(quán)與股份期權(quán)、股票增值權(quán)做到天然過(guò)渡，并將股票期權(quán)方案作為公司股權(quán)鼓勵(lì)的趨勢(shì)。其授予對(duì)象也應(yīng)從高層管理人員開始，逐步擴(kuò)大受益范圍。七、我們的思考〔一〕非上市公司股權(quán)鼓勵(lì)的缺點(diǎn)首先，股權(quán)鼓勵(lì)改變了員工的身份。從勞動(dòng)關(guān)系到所有與被所有的關(guān)