國(guó)際金融第四章-內(nèi)部均衡與外部平衡的短期調(diào)節(jié)

第四章內(nèi)部均衡和外部均衡

的短期調(diào)節(jié)本章內(nèi)容：

本章旨在介紹內(nèi)部均衡和外部均衡的概念、內(nèi)外均衡的沖突以及同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的短期調(diào)節(jié)理論。要求掌握的內(nèi)容內(nèi)部均衡、外部均衡概念以及相互沖突內(nèi)部均衡、外部均衡相互沖突的調(diào)節(jié)原則支出轉(zhuǎn)換性政策與支出增減型政策的搭配財(cái)政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾—弗萊明模型引導(dǎo)探究的問(wèn)題1、如何理解內(nèi)外均衡沖突的根源在于經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性？試舉例說(shuō)明。

2、我國(guó)目前內(nèi)外均衡是否存在沖突？如果有，是怎樣的情況？應(yīng)采用什么樣的調(diào)節(jié)理論？

3、就發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家而言，其內(nèi)外均衡的目標(biāo)是否相同？為什么？試找兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家處理內(nèi)外均衡沖突的實(shí)際例子加以討論。教學(xué)目錄第一節(jié)從國(guó)際收支平衡到內(nèi)部均衡和外部均衡第二節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡相互沖突調(diào)節(jié)原則第三節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡短期調(diào)節(jié)經(jīng)典理論第四節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡短期調(diào)節(jié)理論新探索本章小結(jié)第一節(jié)從國(guó)際收支平衡到內(nèi)部均衡和外部均衡一、內(nèi)部均衡和外部平衡的概念1.內(nèi)部均衡2.外部平衡與外部均衡3.即期均衡和跨時(shí)均衡二、內(nèi)部均衡和外部平衡的相互沖突一、內(nèi)部均衡與外部平衡1、內(nèi)部均衡

國(guó)內(nèi)總供給與總需求相等的狀態(tài)。內(nèi)部均衡可分短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)階段，與之相對(duì)應(yīng)的主要變量——總需求、總供給、潛在產(chǎn)出、生產(chǎn)率水平的設(shè)定也各不相同。本章研究短期內(nèi)部均衡，即假設(shè)總供給不變，總需求的變動(dòng)只引起價(jià)格的變動(dòng)，不會(huì)引起產(chǎn)出的變動(dòng)。一、內(nèi)部均衡與外部平衡2、外部平衡與外部均衡（1）外部平衡

國(guó)際收支賬戶在一定口徑上的數(shù)量平衡。（主要指國(guó)際收支基本賬戶的平衡）（2）外部均衡在內(nèi)部均衡實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)上的國(guó)際收支平衡。（主要指內(nèi)部均衡基礎(chǔ)上的基本賬戶的平衡）一、內(nèi)部均衡與外部平衡3、即期均衡與跨期均衡（1）國(guó)際收支即期均衡

當(dāng)期內(nèi)部均衡基礎(chǔ)上一國(guó)國(guó)際收支相等（2）國(guó)際收支跨期均衡將資源在國(guó)內(nèi)和國(guó)外、當(dāng)前和未來(lái)之間進(jìn)行配置，使得每期國(guó)際收支差額都具有可維持性，并在長(zhǎng)期內(nèi)達(dá)到經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和福利最大化。（3）判斷可維持性的兩種方法資金流入情況（資金流入的性質(zhì)、結(jié)構(gòu)）債務(wù)比率（經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)）

小總結(jié)IS-LMAD-AS微觀個(gè)人、企業(yè)商品、貨幣市場(chǎng)均衡宏觀一國(guó)內(nèi)所有市場(chǎng)均衡AD-AS-BP國(guó)際宏觀多國(guó)經(jīng)濟(jì)交易內(nèi)部均衡的同時(shí)外部經(jīng)濟(jì)交易也均衡如果不均衡如何調(diào)整？IS-LMAD-ASAD-AS-BP二、內(nèi)部均衡和外部平衡的相互沖突1.內(nèi)部均衡和外部平衡間存在沖突的可能（國(guó)內(nèi)）（1）封閉經(jīng)濟(jì)下，宏觀經(jīng)濟(jì)主要目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定）本身就存在著沖突。（2）開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，宏觀經(jīng)濟(jì)在封閉經(jīng)濟(jì)下的主要目標(biāo)與國(guó)際收支之間又產(chǎn)生新的沖突。

二、內(nèi)部均衡和外部平衡的相互沖突

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德于1951年在其名著《國(guó)際收支》中最早提出了固定匯率制下內(nèi)部均衡和外部平衡的沖突問(wèn)題，被稱為米德沖突。內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差3通貨膨脹國(guó)際收支逆差4通貨膨脹國(guó)際收支順差固定匯率制度下的內(nèi)外失衡二、內(nèi)部均衡和外部平衡的相互沖突2.外國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)會(huì)沖擊一國(guó)內(nèi)外均衡（國(guó)外）（1）收入機(jī)制（外國(guó)邊際進(jìn)口傾向、進(jìn)出口商品）（2）利率機(jī)制（相對(duì)利率、資本流動(dòng)）（3）相對(duì)價(jià)格機(jī)制（實(shí)力匯率、購(gòu)買力）二、內(nèi)部均衡和外部平衡的相互沖突實(shí)例：

一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，內(nèi)部均衡和外部平衡的沖突不是偶然的、暫時(shí)的，而是經(jīng)常的、必然的。

1979--1999年以來(lái)中國(guó)內(nèi)部均衡和外部平衡的沖突政策目標(biāo)政策手段沖突的表現(xiàn)觀察年份抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱緊縮性政策國(guó)際收支順差1980--1983促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展擴(kuò)張性政策國(guó)際收支逆差1985--1989改善國(guó)際收支人民幣貶值國(guó)內(nèi)通貨膨脹1986--1988促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展擴(kuò)張性政策國(guó)際收支逆差1992--1993抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱緊縮性政策國(guó)際收支順差1994--1996

第二節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡相互沖突的調(diào)節(jié)原則一、數(shù)量匹配原則（N個(gè)政策目標(biāo)，N種政策工具）二、最優(yōu)指派原則（最優(yōu)工具指派給最優(yōu)部門(mén)）三、合理搭配原則（政策搭配）四、順勢(shì)而為原則（過(guò)程中根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整政策）

一、數(shù)量匹配原則（丁伯根原則）

荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根(J．Tinbergen)最早提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的主張，即所謂的“經(jīng)濟(jì)政策理論”，被稱為“丁伯根原則”。數(shù)量匹配原則指出要實(shí)現(xiàn)若干個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的若干個(gè)有效的政策工具。

假定只存在兩個(gè)目標(biāo)T1、T2與兩種工具I1、I2，政策調(diào)控追求的T1

和T2的最佳水平為T(mén)1*和T2*。令目標(biāo)是工具的線性函數(shù)，即

在這一情況下，只要決策者能夠控制兩種工具，且每種工具對(duì)目標(biāo)的影響是獨(dú)立的，決策者就能通過(guò)政策工具的配合達(dá)到理想的目標(biāo)水平。

從數(shù)學(xué)上看，只要

(即兩個(gè)政策工具線性無(wú)關(guān))，就可以求解出達(dá)到最佳的目標(biāo)水平為T(mén)1*和T2*時(shí)所需要的I1、I2的水平，即

當(dāng)時(shí)，意味著兩種工具對(duì)這兩個(gè)政策目標(biāo)有著相同的影響，即決策者只有一個(gè)獨(dú)立的工具而試圖實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，這是不可能成功的。這一結(jié)論可以進(jìn)行推廣。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)，決策者有N個(gè)目標(biāo)，只要有至少N個(gè)線性無(wú)關(guān)的政策工具，就可以實(shí)現(xiàn)這N個(gè)目標(biāo)。二、最優(yōu)指派原則

蒙代爾提出的“分派原則”（AssignmentRule），又稱為“有效市場(chǎng)分類原則”。

如果每一工具被合理地指派給一個(gè)目標(biāo)，且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則進(jìn)行調(diào)節(jié)，那么在分散決策情況下仍有可能實(shí)現(xiàn)最佳調(diào)控制目標(biāo)。

蒙代爾區(qū)分了財(cái)政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果，提出以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)、財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)的指派方案。三、合理搭配原則1.政策搭配將經(jīng)濟(jì)政策加以適當(dāng)配合，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡2.政策搭配類型支出增減型政策與支出轉(zhuǎn)換型政策支出型政策與融資型政策支出增減型政策與供給型政策三、合理搭配原則支出增減型政策和支出轉(zhuǎn)換型政策都是調(diào)節(jié)需求的政策。調(diào)節(jié)供給的政策主要是產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。融資型政策只要是指官方儲(chǔ)備的使用和國(guó)際信貸便利的使用各種類型政策的作用1支出增減型需求和支出增減2支出轉(zhuǎn)換型需求和支出方向轉(zhuǎn)換3供給型供給增減4融資型中性三、合理搭配原則實(shí)例：

當(dāng)一國(guó)供給小于需求，國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，如何調(diào)節(jié)？

1、支出增減型：調(diào)節(jié)需求，擴(kuò)大需求，使得供給=需求，支出轉(zhuǎn)換型：調(diào)節(jié)關(guān)稅、外匯管制等，改變需求的方向。3、供給型：調(diào)節(jié)供給，擴(kuò)大市場(chǎng)供給量，使得供給=需求，支出增減型：調(diào)節(jié)需求和供給，使得供給=需求，支出轉(zhuǎn)換型：改變需求的方向。融資型：國(guó)際借貸。2、支出增減型：調(diào)節(jié)需求，擴(kuò)大需求，使得供給=需求，融資型：國(guó)際借貸。使得資金流入沖銷逆差，維持短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。三、合理搭配原則選用原則：

1、國(guó)際收支失衡的性質(zhì)；2、國(guó)際收支失衡時(shí)國(guó)內(nèi)社會(huì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)與狀況

；3、內(nèi)部均衡與外部平衡之間的相關(guān)關(guān)系；4、發(fā)展中國(guó)家，還要取決于是否有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

實(shí)例：貨幣性不平衡引起的國(guó)際收支逆差

貨幣性不平衡：是指在匯率水平下國(guó)內(nèi)貨幣成本與一般物價(jià)上升而引起出口貨物價(jià)格相對(duì)昂貴、進(jìn)口貨物價(jià)格相對(duì)便宜，從而導(dǎo)致國(guó)際收支失衡。

如何進(jìn)行正常搭配，進(jìn)行調(diào)整？每一種調(diào)整方式的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是怎樣的？三、合理搭配原則方法一，支出增減型：它要求加大幅度的減少預(yù)算赤字，收縮貨幣供給量，其結(jié)果：在糾正國(guó)際收支失衡的同時(shí)，有可能同時(shí)造成內(nèi)部不均衡，引發(fā)國(guó)內(nèi)失業(yè)增加、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活力降低、社會(huì)動(dòng)蕩。方法二：支出增減型與融資型的搭配。它要求較小程度的消減財(cái)政赤字和收緊貨幣供應(yīng)量，但同時(shí)要求動(dòng)用官方儲(chǔ)備或使用國(guó)際信貸便利。其結(jié)果：在糾正國(guó)際收支逆差的同時(shí)，引發(fā)的國(guó)內(nèi)失業(yè)和社會(huì)動(dòng)蕩程度較輕，但同時(shí)會(huì)使部分官方儲(chǔ)備流失或債務(wù)增加。方法三：支出增減型與支出轉(zhuǎn)換型的搭配。它要求較小程度地消減財(cái)政赤字和收縮貨幣供應(yīng)量，但同時(shí)要求貨幣貶值。其結(jié)果：在糾正國(guó)際收支逆差的同時(shí)，國(guó)內(nèi)的失業(yè)和社會(huì)動(dòng)蕩程度較輕，但貨幣貶值可能引起外匯市場(chǎng)混亂和未來(lái)的通貨膨脹。

四、順勢(shì)而為原則1.順勢(shì)而為

在內(nèi)外均衡的調(diào)整中，正確認(rèn)識(shí)、判斷市場(chǎng)力量，并加以巧妙利用。2.政策調(diào)控的不確定性

人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期將使政策的結(jié)果難以預(yù)測(cè)在短期內(nèi)政策調(diào)控效果可能因其他變量變動(dòng)遲滯而不合意，而進(jìn)一步的調(diào)控制又可能在未來(lái)導(dǎo)致調(diào)過(guò)度。即使政策是一次性的，也可能因調(diào)節(jié)時(shí)滯的存在使得短期與長(zhǎng)期效果不一致。預(yù)期、時(shí)滯和超調(diào)現(xiàn)象的存在，意味著在選擇政策以達(dá)到內(nèi)外均衡的過(guò)程中，需要綜合考慮政策的長(zhǎng)期效果和短期作用，盡量利用好市場(chǎng)的力量，以使政策達(dá)到最佳效果。第三節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡短期調(diào)節(jié)的經(jīng)典理論一、支出轉(zhuǎn)換型政策與支出增減型政策的搭配二、財(cái)政政策與貨幣政策的搭配三、蒙代爾-弗萊明模型四、西方經(jīng)典內(nèi)外調(diào)節(jié)理論的不足這一政策搭配，是由斯旺（T.Swan）提出的。按斯旺的見(jiàn)解，可用下圖加以說(shuō)明。

●ⅣEBIB失業(yè)/順差Ⅲ

D●●

C膨脹/逆差ⅠA●B

O膨脹/順差失業(yè)/逆差Ⅱ

斯旺模型:支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策的搭配一、支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配國(guó)內(nèi)支出貶值升值本國(guó)貨幣實(shí)際匯率坐標(biāo)1）斯旺模型下，本國(guó)AS水平是一定的，本國(guó)AD=C+I+G+(X-M)，內(nèi)部均衡意味著本國(guó)總需求等于總供給，外部平衡意味著X-M=0（國(guó)際收支平衡）。2）橫軸：國(guó)內(nèi)支出C+I+G，政府的支出增減型政策可以明顯的影響國(guó)內(nèi)支出總水平。3）縱軸：本國(guó)實(shí)際匯率（直標(biāo)），向上方移動(dòng)表示匯率上升，人民幣貶值，國(guó)內(nèi)商品競(jìng)爭(zhēng)力加大；向下移動(dòng)表示升值，國(guó)內(nèi)商品競(jìng)爭(zhēng)力降低。這一政策搭配，是由斯旺（T.Swan）提出的。按斯旺的見(jiàn)解，可用下圖加以說(shuō)明。

●ⅣEBIB失業(yè)/順差Ⅲ

D●●

C膨脹/逆差ⅠA●B

O膨脹/順差失業(yè)/逆差Ⅱ

斯旺模型:支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策的搭配一、支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配國(guó)內(nèi)支出貶值升值本國(guó)貨幣實(shí)際匯率IB曲線1）IB曲線代表著內(nèi)部均衡，意味著本國(guó)的總需求（國(guó)內(nèi)支出和凈出口）等于總供給（一定的）。2）IB曲線的斜率為負(fù)。因?yàn)楸緡?guó)匯率升值將減少出口，增加進(jìn)口，因此為維持內(nèi)部經(jīng)濟(jì)均衡就必須增加國(guó)內(nèi)支出。3）IB曲線右邊有通貨膨脹壓力，因?yàn)閷?duì)于既定匯率，國(guó)內(nèi)支出大于維持內(nèi)部均衡所需要的國(guó)內(nèi)支出；IB曲線左邊意味著存在通貨緊縮壓力。EB曲線1）EB曲線代表著外部平衡，意味著本國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡。2）EB曲線的斜率為正。因?yàn)楸緡?guó)匯率貶值將增加出口，減少進(jìn)口，因此為防止經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差，就需要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)支出，抵消出口的增長(zhǎng)。3）EB曲線的右邊意味著國(guó)內(nèi)支出大于維持經(jīng)常項(xiàng)目平衡所需要的國(guó)內(nèi)支出，結(jié)果出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差；EB曲線的左邊就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目收支順差。復(fù)習(xí)1）兩個(gè)概念內(nèi)部均衡AD=ASIB曲線外部均衡AD=AS的基礎(chǔ)之上國(guó)際收支平衡EB曲線2）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)IB=EB

沖突的存在，經(jīng)常性的，必然的存在。3）迎難而上，提出了解決沖突的原則：

數(shù)量匹配原則最優(yōu)指派原則合理搭配原則順勢(shì)而為原則復(fù)習(xí)4）重點(diǎn)和難點(diǎn)

根據(jù)合理搭配原則，斯旺提出了支出增減型與支出轉(zhuǎn)換型政策的搭配，稱為斯旺模型（1）思想：首先政策搭配是有必要的，其次，支出增減型政策調(diào)整外部經(jīng)濟(jì)，支出轉(zhuǎn)換型政策調(diào)整外部經(jīng)濟(jì)。兩種政策共同使用促使IB=EB.

（2）模型“2+2+4”；兩個(gè)坐標(biāo)（國(guó)內(nèi)支出、匯率），兩條曲線（IB、EB），四區(qū)域（內(nèi)外部不均衡的四種情況）（3）調(diào)節(jié)；對(duì)稱點(diǎn)、非對(duì)稱點(diǎn)的調(diào)節(jié)這一政策搭配，是由斯旺（T.Swan）提出的。按斯旺的見(jiàn)解，可用下圖加以說(shuō)明。

●ⅣEBIB失業(yè)/順差Ⅲ

D●●

C膨脹/逆差ⅠA●B

O膨脹/順差失業(yè)/逆差Ⅱ

斯旺模型:支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策的搭配國(guó)內(nèi)支出貶值升值本國(guó)貨幣實(shí)際匯率新授——財(cái)政政策和貨幣政策的搭配

蒙代爾根據(jù)最優(yōu)指派原則提出了財(cái)政政策和貨幣政策的搭配。

（1）思想：最優(yōu)指派思想，最優(yōu)指派原則

（2）模型“2+2+4”；兩個(gè)坐標(biāo)（預(yù)算增加、貨幣擴(kuò)張），兩條曲線（IB、EB），四個(gè)區(qū)域

政策工具指派部門(mén)調(diào)節(jié)范圍調(diào)節(jié)變量財(cái)政政策財(cái)政部?jī)?nèi)部經(jīng)濟(jì)預(yù)算貨幣政策央行外部經(jīng)濟(jì)貨幣擴(kuò)張（i）新授——財(cái)政政策和貨幣政策的搭配按蒙代爾的見(jiàn)解，可用下圖加以說(shuō)明。（Ⅰ）逆差/衰退（Ⅱ）逆差/膨脹（Ⅲ

）順差/膨脹EB（Ⅳ

）順差/衰退貨幣擴(kuò)張D預(yù)算增加

ACBO

IB蒙代爾模型:財(cái)政政策與貨幣政策的搭配IB曲線和EB曲線1）兩坐標(biāo)預(yù)算增加貨幣擴(kuò)張2）兩曲線

IB、EB曲線的斜率都為負(fù)，蒙代爾的假定，當(dāng)一種政策擴(kuò)張時(shí)，為達(dá)到內(nèi)外均衡，另一種政策必須緊縮，反之亦然。IB曲線比EB曲線更為陡峭，是因?yàn)槊纱鸂柤俣?，相?duì)而言，預(yù)算對(duì)國(guó)民收入、就業(yè)等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量影響較大，而利率則對(duì)國(guó)際收支影響較大。

引申：財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡有優(yōu)勢(shì)貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡有優(yōu)勢(shì)IB曲線和EB曲線3）四個(gè)區(qū)域（3）不均衡調(diào)節(jié)

A點(diǎn)為例（衰退、逆差）

現(xiàn)內(nèi)部后外部

預(yù)算增加（A--B）貨幣擴(kuò)張減少（B--C）預(yù)算增加（C--D）貨幣擴(kuò)張減少（D--O）曲線左側(cè)右側(cè)IB衰退、失業(yè)通脹EB順差逆差財(cái)政政策與貨幣政策的搭配方案區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策Ⅰ失業(yè)、衰退/國(guó)際收支逆差擴(kuò)張緊縮Ⅱ通貨膨脹/國(guó)際收支逆差緊縮緊縮Ⅲ通貨膨脹/國(guó)際收支順差緊縮擴(kuò)張Ⅳ失業(yè)、衰退/國(guó)際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張

新授——蒙代爾-弗萊明模型

蒙代爾-弗萊明模型是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)（R.Mundell）和英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗萊明（J.M.Fleming）在封閉經(jīng)濟(jì)條件下的IS-LM模型基礎(chǔ)上，加入外部平衡的分析而形成的。1.封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣、財(cái)政政策效應(yīng)2.蒙代爾-弗萊明模型的基本框架3.蒙代爾-弗萊明模型分析舉例4.蒙代爾-弗萊明模型分析小結(jié)1.封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣、財(cái)政政策效應(yīng)貨幣政策效應(yīng)財(cái)政政策效應(yīng)

ii0i1yy0y1LMLM′ISii1i0yy1y0ISIS′LM

2.蒙代爾-弗萊明模型的基本框架（1）假設(shè)條件短期內(nèi)總供給可隨總需求變化而調(diào)整國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平均不變（實(shí)際匯率與名義匯率同比例變化）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率由國(guó)際市場(chǎng)利率決定浮動(dòng)匯率制下匯率調(diào)整沒(méi)有時(shí)滯（2）基本方程商品市場(chǎng)均衡（IS曲線），指國(guó)內(nèi)總供給等于總需求貨幣市場(chǎng)均衡（LM曲線），指居民貨幣需求等于貨幣供給國(guó)際收支平衡（BP曲線），指經(jīng)常和資本賬戶之和的平衡

商品市場(chǎng)平衡條件：

1）IS線的斜率為負(fù)。因?yàn)楫?dāng)利率降低時(shí)，投資需求增加，從而總需求增加，為維持商品市場(chǎng)平衡，必須提高國(guó)民收入水平。2）總需求增加將導(dǎo)致IS曲線向右平移。（左，失業(yè)；右，通脹）3）與封閉條件相比，該曲線的斜率與初始位置都發(fā)生了變化。斜率的變化是因?yàn)檫呺H進(jìn)口傾向的加入，使開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)變小；初始位置的變化則是因?yàn)榇嬖谧灾餍再Q(mào)易余額。i

Y開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線IS貨幣市場(chǎng)平衡條件：1）LM線的斜率為正。因?yàn)閷?duì)于既定的貨幣供給，當(dāng)利率提高時(shí)，對(duì)貨幣的投機(jī)性需求減少，為維持貨幣市場(chǎng)平衡，必須提高國(guó)民收入以增加性需求。（左，緊縮；右，擴(kuò)張）2）在物價(jià)不變時(shí)，名義貨幣供給增加將導(dǎo)致LM曲線右移。3）與封閉條件相比，該曲線區(qū)別在于：在固定匯率制下，國(guó)際收支不平衡會(huì)通過(guò)外匯儲(chǔ)備增減引起貨幣供給的變動(dòng)，從而導(dǎo)致LM曲線的移動(dòng)。i

Y開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的LM曲線LM國(guó)際收支平衡條件：1）當(dāng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，即，BP線是一條垂直線，表明國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支，與利率無(wú)關(guān)，且隨著本幣的貶值，出口會(huì)增加，國(guó)際收支可在更高的產(chǎn)出水平下得到平衡。2）當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，即，BP線是一條水平線，表明國(guó)際收支與匯率和國(guó)民收入無(wú)關(guān)，只有當(dāng)時(shí)，國(guó)際收支才能平衡。3）當(dāng)資本不完全流動(dòng)時(shí)，即BP斜率為正，表明隨著本國(guó)產(chǎn)出增加，需要提高利率以吸收資本流入，從而抵消進(jìn)口的增加。（左，順差；右，逆差）i

Y開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的BP曲線由資本流動(dòng)程度決定。BP3.蒙代爾-弗萊明模型分析固定匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)分析固定匯率制下貨幣政策效應(yīng)分析浮動(dòng)匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)分析浮動(dòng)匯率制下貨幣政策效應(yīng)分析

固定匯率制下貨幣政策效應(yīng)——資本完全不流動(dòng)BPLM′LMIS

ii0i1YY0Y1E1E0擴(kuò)張性貨幣政策短期內(nèi)導(dǎo)致利率下降、收入提高、國(guó)際收支經(jīng)常帳戶惡化，長(zhǎng)期內(nèi)收入、利率、國(guó)際收支恢復(fù)原來(lái)水平但基礎(chǔ)貨幣內(nèi)部構(gòu)成發(fā)生變化（外匯儲(chǔ)備下降）。固定匯率制下貨幣政策效應(yīng)——資本有限流動(dòng)

LM′LMIS

ii0i1YY0Y1E1E0擴(kuò)張性貨幣政策短期內(nèi)導(dǎo)致利率下降、收入提高、國(guó)際收支惡化；長(zhǎng)期內(nèi)收入、利率、國(guó)際收支恢復(fù)原來(lái)水平，但基礎(chǔ)貨幣內(nèi)部構(gòu)成發(fā)生變化（外匯儲(chǔ)備下降）。BP固定匯率制下貨幣政策效應(yīng)——資本完全流動(dòng)

LMIS

ii0YY0E0擴(kuò)張性貨幣政策將會(huì)引起利率下降，利率下降立即導(dǎo)致資金流出，從而抵消了擴(kuò)張性貨幣政策的影響?？梢?jiàn)，在短期內(nèi)也無(wú)法對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。BP固定匯率制下擴(kuò)張性貨幣政策效應(yīng)總結(jié)無(wú)資本流動(dòng)：擴(kuò)張性貨幣政策只能短期提高一國(guó)收入，長(zhǎng)期無(wú)效。資本有限流動(dòng)：擴(kuò)張性貨幣政策只能短期提高一國(guó)收入，長(zhǎng)期無(wú)效。資本完全流動(dòng)：貨幣政策在長(zhǎng)、短期內(nèi)都無(wú)效?？傊?，就對(duì)國(guó)民收入等實(shí)際變量長(zhǎng)期影響而言，貨幣政策無(wú)效。

固定匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)——資本完全不流動(dòng)BPLMIS

ii0i1YY0Y1E1E0擴(kuò)張性財(cái)政政策短期能提高收入和利率，并引起國(guó)際收支逆差，長(zhǎng)期導(dǎo)致利率進(jìn)一步上升，收入和國(guó)際收支恢復(fù)原有水平，但基礎(chǔ)貨幣及總支出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)均發(fā)生變化。IS′LM′E2i2固定匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)——資本有限流動(dòng)LM′LMIS

ii0i1YY0Y1E1E0E1點(diǎn)在BP線上方，表明利率上升帶來(lái)資本與金融賬戶改善效應(yīng)超過(guò)收入增加帶來(lái)的經(jīng)常賬戶惡化效應(yīng)。長(zhǎng)期均衡時(shí)，收入進(jìn)一步增加，利率較短期平衡時(shí)下降但高于期初水平，國(guó)際收支平衡。BPIS′i2Y2E2（1）BP曲線斜率小于LM曲線斜率固定匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)——資本有限流動(dòng)LM，BPIS

ii0YY0E0此時(shí)利率上升與收入增加對(duì)國(guó)際收支的影響正好互相抵消，國(guó)際收支平衡。因此，短期平衡點(diǎn)也是經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期平衡點(diǎn)。IS′i2Y2E2（2）BP曲線斜率等于LM曲線斜率固定匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)——資本有限流動(dòng)

BPLM′LMIS

ii0i1YY0Y2E0E1點(diǎn)在BP線下方，表明利率上升帶來(lái)資本與金融賬戶的改善效應(yīng)小于收入增加帶來(lái)的經(jīng)常賬戶惡化效應(yīng)。長(zhǎng)期均衡時(shí)，收入較短期平衡時(shí)下降，但高于期初水平，利率進(jìn)一步上升，國(guó)際收支平衡。IS′i2Y1E1E2（3）BP曲線斜率大于LM曲線斜率固定匯率制下財(cái)政政策效應(yīng)——資本完全流動(dòng)

LM′LMIS

ii0YY0E0在IS曲線右移過(guò)程中，始終伴隨著LM曲線右移，以維持利率水平不變。長(zhǎng)期均衡時(shí)，利率不變，收入提高（且較封閉條件下財(cái)政擴(kuò)張后的收入水平還要高）BPIS′E2Y1i1Y2固定匯率制下擴(kuò)張性財(cái)政政策效應(yīng)總結(jié)無(wú)資本流動(dòng)：短期帶來(lái)收入、利率提高和國(guó)際收支經(jīng)常賬戶逆差；長(zhǎng)期導(dǎo)致利率進(jìn)一步上升，收入與際收支恢復(fù)原來(lái)水平，但改變基礎(chǔ)貨幣和總支出的內(nèi)部構(gòu)成。資本有限流動(dòng)：在短期內(nèi)，利率上升，收入增加，國(guó)際收支狀況依資金流動(dòng)性高低的差異而存在多種可能；在長(zhǎng)期內(nèi)，利率和國(guó)民收入依資金流動(dòng)性高低的差異而存在多種可能，但與期初相比，利率和收入都有所提高。資本完全流動(dòng)：利率不變，收入提高?？傊?，就對(duì)國(guó)民收入等實(shí)際變量長(zhǎng)期影響而言，財(cái)政政相對(duì)有效（無(wú)資本流動(dòng)時(shí)除外）。浮動(dòng)匯率制下財(cái)政、貨幣政策效應(yīng)由于貨幣供給不受國(guó)際收支影響，因此貨幣政策在增加一國(guó)收入方面總是有效。財(cái)政政策在無(wú)資本流動(dòng)和資本有限流動(dòng)兩種情況下有效，在資本完全流動(dòng)時(shí)無(wú)效。4.蒙代爾-弗萊明模型分析小結(jié)在蒙代爾-弗萊明模型中，內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)的關(guān)鍵在于國(guó)際收支不平衡時(shí)，不同匯率制度和不同資本自由流動(dòng)程度下匯率和貨幣供給的變動(dòng)。在固定匯率制度下，匯率e不變，內(nèi)外均衡通過(guò)貨幣供給的變動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。即產(chǎn)出變動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)

LM線移動(dòng)內(nèi)外均衡利率變動(dòng)資本項(xiàng)目變動(dòng)在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣供給MS不變，內(nèi)外均衡通過(guò)匯率變動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。即產(chǎn)出變動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)

IS線移動(dòng)內(nèi)外均衡利率變動(dòng)資本項(xiàng)目變動(dòng)四、西方經(jīng)典內(nèi)外調(diào)節(jié)理論的不足1.基于成熟經(jīng)濟(jì)體2.對(duì)匯率的作用認(rèn)識(shí)不足第四節(jié)內(nèi)部均衡和外部平衡短期調(diào)節(jié)理論新探索一、內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)理論新探索基本原則二、坐標(biāo)系的選?。≒-e平面）三、內(nèi)部均衡曲線和外部平衡曲線四、內(nèi)部均衡和外部平衡的基本框架五、內(nèi)部均衡和外部平衡調(diào)節(jié)的短期分析一、內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)理論新探索基本原則1.研究?jī)?nèi)涵上，根據(jù)國(guó)情來(lái)確定內(nèi)外均衡的目標(biāo)2.研究視角上，綜合考慮匯率的兩個(gè)屬性3.研究方法上，以匯率為核心4.研究?jī)?nèi)容上，利用和傳承經(jīng)典理論

二、坐標(biāo)系的選?。≒-e平面）以國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和名義匯率水平作為坐標(biāo)系的兩個(gè)變量。適當(dāng)?shù)膰?guó)內(nèi)物價(jià)水平是內(nèi)部均衡實(shí)現(xiàn)的必要條件；適當(dāng)?shù)膮R率水平是外部平衡實(shí)現(xiàn)的必要條件。政府可通過(guò)貨幣政策、財(cái)政政策等手段影響物價(jià)水平；可通過(guò)貨幣政策、外匯管理等手段影響匯率水平。三、內(nèi)部均衡曲線和外部平衡曲線1.基本假設(shè)2.內(nèi)部均衡曲線3.外部平衡曲線1.基本假設(shè)馬歇爾—勒納條件成立。存在