華為融資-深圳華為技術有限公司籌資問題分析

4摘要目前，如今華為已經成為是通信領域品牌的世界三強，已經發(fā)展成為國內、乃至世界上首屈一指的電信設備供應商。近年來，公司效益穩(wěn)步增長。經營范圍也從國內擴展張到了全球170多個國家和地區(qū)都有。華為公司的不斷壯大，需要更多的資金支持?；I資手段越多，越高超，就能獲得越多的資金來發(fā)展公司。同時籌資對企業(yè)也起了調節(jié)作用，簡單來說，企業(yè)必須引入足夠的外部資金，提升自身償債以及運營等方面的能力。除此之外，在企業(yè)擁有較多的閑置資金時，要加大投資力度，盡量提高企業(yè)資源的利用率。通過這種方式，有效推動企業(yè)的發(fā)展與進步。本文將著重在研究華為的籌資手段為案例，進行了案例分析，陳述其影響因素、現(xiàn)狀、問題，并聯(lián)系現(xiàn)實情況考慮實際使用性。結合了解到的高新技術企業(yè)的籌資困難情況，按照籌資對象分析華為的籌資手段，并結合我國現(xiàn)高新技術企業(yè)的現(xiàn)狀得到籌資的啟示，這有助于提高社會高新技術企業(yè)的籌資效率，淘汰落后的籌資方式，推進發(fā)展多方面多渠道籌資的新局勢。關鍵詞：華為；籌資；高新技術企業(yè)Abstract:Atpresent,Huaweihasbecomeoneofthetopthreecommunicationbrandsintheworld,andhasdevelopedintotheleadingtelecomequipmentsupplierinChinaandevenintheworld.Inrecentyears,thecompany'sbenefitshavegrownsteadily.Thebusinessscopehasalsoexpandedfromdomestictomorethan170countriesandregionsaroundtheworld.Huawei'sgrowingneedsmorefinancialsupport.Themorecapitalraisingmeansare,themoreexcellenttheyare,themorecapitaltheycangettodevelopthecompany.Atthesametime,financingalsoplaysaregulatoryroleinenterprises.Whenthefundsareinshortsupply,thefundswithappropriatetimelimitandamountshallberaisedattheminimumcost;whenthefundsaresurplus,thefundsshallbeputoutatthelowestriskandappropriatetimelimittoobtainthemaximumincome,soastorealizethebalancebetweenthesupplyanddemandoffunds.ThispaperwillfocusonthestudyofHuawei'sfinancingmeansasacase,andmakeacaseanalysis,stateitsinfluencingfactors,currentsituationandproblems,andconsiderthepracticalapplicabilityinlightoftheactualsituation.Combiningwiththefinancingdifficultiesofhigh-techenterprises,analyzingHuawei'sfinancingmeansaccordingtothefinancingobjects,andcombiningwiththecurrentsituationofhigh-techenterprisesinChina,wecangettheEnlightenmentoffinancing,whichwillhelptoimprovethefinancingefficiencyofsocialhigh-techenterprises,eliminatethebackwardfinancingmethods,andpromotethedevelopmentofnewsituationofmulti-channelfinancing.Keywords:Huawei;financing;hightechEnterprises目錄TOC\o"1-3"\h\u一、研究背景和意義 一、研究背景和意義當前經濟發(fā)展勢頭十足，隨之而來使得我國的市場經濟體制更加完善，但是在企業(yè)看來，依然存在著許多管理方面的問題有待解決，這些問題已經成為了企業(yè)發(fā)展壯大的一個絆腳石,在企業(yè)的發(fā)展過程中，需要有更多的資金方面的支持，使得籌資問題成為現(xiàn)如今各行各業(yè)關注的重點問題，而籌資作為企業(yè)的主要資金來源值得關注。如今，當前現(xiàn)有的傳統(tǒng)的籌資方式已經不再適用于我國的企業(yè)發(fā)展了，使得我國企業(yè)的發(fā)展受到一定的限制。從實際情況來看，國內的中小型企業(yè)籌資渠道相對較少，很難獲得外部資金的支持。另一方面，當前市場經濟發(fā)展的愈發(fā)蓬勃，國家的各種改革已經逐漸深入，我過的各個企業(yè)的發(fā)展已經逐漸加強，使得我國的經濟發(fā)展得到了極大的進步，但同時，由于資金的限制也存在諸多發(fā)展中的弊端，使得發(fā)展受到一定的限制，因此，企業(yè)想要擴大規(guī)模和維持正常經營，籌資是其必經之路。而企業(yè)由于其自身局限性和國家政策的影響，常常在籌資的過程中面臨著諸多問題。簡單來說，中小型企業(yè)的資產質量較差，無法提供有價值的抵押物。與此同時，銀行出于貸款風險以及自身利益等方面考慮，更傾向于提高貸款標準，扶持大型企業(yè)的發(fā)展。因此，如何解決我國企業(yè)籌資難、籌資渠道單一、籌資金額少的問題在財務管理研究中迫在眉睫。要想使得企業(yè)的籌資問題能夠得到極大程度的完善，企業(yè)除了應當進行適當?shù)淖晕曳治觯€應當制定一定的發(fā)展方案，解決企業(yè)的籌資問題，得到更合理的籌資渠道，使得企業(yè)的發(fā)展受到極大的鼓舞。企業(yè)在發(fā)展過程中，會產生各種成本開支。因此，其資金實力關系到自身經營狀況?；谶@一點，企業(yè)財務管理的核心組成部分就是籌資。而投融交易的產生也跟籌資行為密切相關。從實際情況來看，企業(yè)的投資活動受籌資行為影響。與此同時，誘發(fā)財務風險的因素極多，而籌資風險是極為關鍵的因素之一。對于企業(yè)來說，拓寬融資渠道是引入外部資金的基礎。而獲得外部資金的扶持，能夠更好的完成生產銷售任務，進而提升盈利空間。因此，企業(yè)必須解決融資渠道，才能穩(wěn)固內部資金鏈。不僅如此，企業(yè)要結合自身情況，選擇更加合理的融資渠道。通過這種方式，保持企業(yè)的核心競爭力，使其更好的應對市場競爭。隨著經濟全球化的趨勢越來越明顯，企業(yè)財務管理的主要內容就是籌資問題。與此同時，拓寬籌資渠道也能有效推動企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)的經營風險存在于發(fā)展的各個時期，每個時期面臨不同的市場環(huán)境和政策環(huán)境，也面臨著諸多風險，所以只有充分的資金準備，才能有效的抵御經營風險和擴大規(guī)模。因此，籌資研究是運營和發(fā)展公司的必備技能。二、企業(yè)籌資概述(一)籌資的含義資金是企業(yè)發(fā)展的基礎，企業(yè)必須加固內部資金鏈，才能完成后續(xù)經營行為。簡單來說，企業(yè)在籌資過程中，要結合自身情況通過適當?shù)姆绞?、合理的渠道獲得所需要資金的一種行為。需要注意的是，籌資方式是籌集資金的形式，而籌資渠道是獲得資金的途徑。（二）籌資的原則及其影響因素1.籌資的原則(1)籌資基本原則①合法性。企業(yè)在籌資過程中，其形式、方法和渠道必須遵循法律規(guī)范和各項有關規(guī)章制度，按照法定程序獲得所需資金。②擇優(yōu)?；诨I資環(huán)境的差異性，企業(yè)在籌措資金時，一定要進行全面的預測、精準的分析計算、客觀的比較,從而選擇出最適合企業(yè)的籌資方式和籌資渠道，即最優(yōu)的籌資方式和籌資渠道。③風險與效益相統(tǒng)一。企業(yè)在發(fā)展過程中，時刻伴隨著各種各樣的風險。由于風險存在必然性，任何企業(yè)都無法徹底規(guī)避風險。通常情況下，企業(yè)的籌資風險越大，其收益率也會隨之上升。因此，企業(yè)領導層在決策時，要充分考慮到籌資風險，進而做出更加合理的決策。（2）以投定籌原則企業(yè)在投資過程中，其投資收益、投資風險以及投資規(guī)模關系到企業(yè)的資本結構、籌資形式、籌資周期以及籌資規(guī)模。（3）成本效益原則企業(yè)在籌資過程中，必須充分考慮資本結構，并對籌資渠道以及籌資形式進行篩選。通過這種方式，盡可能的縮減籌資成本。（4）適度負債原則從實際情況來看，企業(yè)要想提高資源利用率，必須平衡負債與籌資之間的關系，使企業(yè)資本結構處于更加合理的狀態(tài)。（5）合法性原則企業(yè)在籌資過程中，必須遵循當?shù)芈煞?。通過這種方式，既能為企業(yè)爭取更多優(yōu)惠政策，又能提高籌資的合法性，進而達到共贏的局面。2.籌資的影響因素(1)企業(yè)資金需求①籌資數(shù)量。企業(yè)在籌資過程中，必須結合自身情況，對所需金額進行判斷。在完成籌資后，企業(yè)要提高資金利用率，使其發(fā)揮相應的作用。當資金利用率較低時，企業(yè)既要償還貸款，又無法提升盈利能力，會陷入更加艱難的處境。②籌資時效。對于企業(yè)來說，籌資周期的長短也極為關鍵。簡單來說，企業(yè)要減少閑置資金，提高資源利用率。通過這種方式，增加企業(yè)的盈利空間。(2)企業(yè)自身情況①企業(yè)規(guī)模。金融機構在放貸過程中，會對企業(yè)規(guī)模進行評估。當企業(yè)規(guī)模不大時，其資產價值和資產質量較差，會增加貸款風險。在這種情況下，金融機構出于自身利益考慮，會延長審核周期，詳細核對企業(yè)的資產質量，盡量降低壞賬、爛賬的發(fā)生概率。②企業(yè)發(fā)展目標。從實際情況來看，企業(yè)籌資計劃與發(fā)展目標密切相關。簡單來看說，企業(yè)的發(fā)展目標關系到資金需求。而資金需求量較小時，其籌資意愿并不強烈。當資金需求量較大時，企業(yè)必須拓寬籌資渠道，才能逐步實現(xiàn)發(fā)展目標。(3)籌資風險①經營風險。企業(yè)經營風險是指企業(yè)在經營管理中遇到的各種風險。經營風險多種多樣,企業(yè)決策失誤、市場突變、利率變動等因素都會給企業(yè)帶來一定的經營風險。經營風險在削弱企業(yè)的盈利能力的同時也會給企業(yè)帶來一定的籌資風險。②財務風險?；I資過程中發(fā)生的借貸行為不僅會改變企業(yè)資金框架，也會給企業(yè)財務帶來了一定程度的壓力和風險，資本利潤率與借款利息率都是處于動態(tài)變化中的,若企業(yè)籌資后借款利息率上調、償還能力不足,就可能會引發(fā)財務風險，并且其所面臨的財務風險是很高的。（三）企業(yè)籌資渠道籌資渠道的定義籌資活動所獲資金的具體來源和方式就是所謂的籌資渠道，包括資金的源頭和資金流的大小。從資金源頭的角度看，籌資渠道分為內部和外部兩種。而作為一種具備一定獨立性的企業(yè)行為，籌資主要是通過改變資本結構的方式來實現(xiàn)對企業(yè)理財業(yè)績的具體影響。2.2.2籌資渠道的分類從資金源頭的角度看，籌資渠道分為內部和外部兩種。內部籌資渠道所謂的內部籌資渠道就是企業(yè)籌資活動獲得的資金主要來源于企業(yè)內部，具體而言包括自由化的企業(yè)資金，企業(yè)應當付出的金融利息和企業(yè)尚未被使用或配給的專門資金三大類。這樣的內部籌資渠道被許多企業(yè)運用在兼并和收購的過程之中，這主要是由于這一籌資渠道具有較小的泄密可能和風險系數(shù)，企業(yè)不會因為這樣的籌資模式而支出外付成本。（2）外部籌資渠道外部籌資渠道是指企業(yè)從外部所開辟的資金來源，其主要包括：專業(yè)銀行信貸資金、非金融機構資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。通過外部籌資模式可以讓企業(yè)在彈性靈活的情況下快速籌得大量資金，所以在企業(yè)之間的兼并收購活動之中被當成最主要的資金籌措方式，但是這樣的籌資方式有著很高的泄密幾率和風險系數(shù)，企業(yè)會因為這樣的籌資方式產生很高的付出，所以必須被慎重使用。（四）企業(yè)籌資方式當前我國的金融業(yè)發(fā)展迅速，很多企業(yè)存在多種籌資方式，主要是依據(jù)各自企業(yè)的實際情況的不同進行劃分：1、銀行借款企業(yè)在資金匱乏時，會選擇銀行借款的形式，獲取相應的資金維持運營。需要注意的是，銀行借款相對較為安全，但償債壓力極大，主要分為長期負債和短期負債兩種形式，但同時也會給企業(yè)帶來還本付息的壓力。銀行借款具有操作方便快捷，流程少，具有杠桿效應等，同時銀行借款的數(shù)額有限并且還會使得企業(yè)的財務問題出現(xiàn)一定的風險。2、發(fā)行債券企業(yè)在籌資過程中，可以利用發(fā)行有價證券的方式，獲得相應的資金支持。不過，企業(yè)要在規(guī)定時間內，及時償還本金和利息。與股份籌資不同，股份籌資需要股份有限公司才能進行，對公司的形式有一定要求，而債券籌資卻對公司形式沒有限制。債券投資可以很好的發(fā)揮財務杠桿的作用，保證公司的控制權不外流，但是債券籌資具有一定的風險，籌資數(shù)額也有限。3、普通股籌資通常情況下，企業(yè)更為常見的籌資方式為普通股。需要注意的是，其支付方式相對較為輕松，既不必承擔定期定期定額支付利息的壓力，也不必償還本金。因此，這樣的優(yōu)勢受到了很多企業(yè)的采納。普通股籌資以其風險低、成本少受到很多企業(yè)的廣泛運用。但同時這種籌資方式也有其一定的缺點，比如對企業(yè)的控制權非常不利。簡單來說，原有股東的控制權會遭到削弱。4、優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是一種比較穩(wěn)妥的籌資方式，風險和收益比重較為均衡。從實際情況來看，優(yōu)先股籌資結合普通股與債券的特點，有效緩解了企業(yè)的資金壓力。與此同時，也不會削弱原有股東的控制權。不過，優(yōu)先股股東無法獲得更多利潤，自然難以滿足一些企業(yè)大量資金缺口的需要，更加起不到財務杠桿的作用，所以在實際企業(yè)應用中的發(fā)行效果上不如債券。5、吸收直接投資在合理合法的基礎上，企業(yè)直接從國內外的公司或和法人、個人吸收投資者資金的方法，稱為吸收直接投資。貨幣、實物、土地所有權和債權都是吸收直接投資的出資方式，企業(yè)最常用也是最重要的就是貨幣出資。6、發(fā)行股票從實際情況來看，具備股票發(fā)行資格的主體在籌資過程中，以股票發(fā)行的方式獲取外部資金，就是發(fā)行股票的本質。發(fā)行股票是股份有限公司公開籌資的重要手段，有時無償發(fā)行股票被用于股利分配。7、籌資租賃籌資租賃是一種具有籌資性并且對資產所有權的風險進行轉移的一種籌資方式。出租人與承租人要簽訂籌資合同，在合同期內，承租人對租賃物擁有使用權，并且無權單獨提出提前終止合同，退還租賃物的要求。所有的籌資租賃交易的絕對期限在一年以上。從概念上看，籌資方式就是企業(yè)獲取資金的行為。需要注意的是，籌資方式與資金屬性密切相關。簡單來說，資產外租籌資、銀行借貸、發(fā)行債券和股票以及直接投資等行為，共同構成了企業(yè)的籌資方式。詳情見表2-1：表2-1籌資方式的分類三、文獻綜述（一）國外研究現(xiàn)狀國外學者對企業(yè)籌資問題尤為關注，研究周期相對較長，研究視角也更加全面。在這種情況下，學界的研究結果能夠幫助政府有效改善企業(yè)籌資現(xiàn)狀。RaphaelBointner(2016)在研究該領域時，認為金融機構需要承擔的違約風險小于個人投資者。究其原因，金融機構為降低壞賬、爛賬的發(fā)生概率，會利用實地調查、征信查詢以及資產價值評估等方式，準確判斷企業(yè)的盈利能力。在這種情況下，金融機構能夠有效控制風險，避免承擔較大的損失。AxelWieneke（2016）在研究該領域時，認為成熟的分擔機制能夠控制信用風險。在此基礎上，金融機構必須結合自身情況，逐步完善分擔機制。通過這種方式，有效應對可能出現(xiàn)的信用風險，進而推動金融行業(yè)的發(fā)展。Banter（2016）在《中小企業(yè)的籌資創(chuàng)新》認為在公司的運轉上，必須通過籌資方式的確定來評估獲得與提高效益的目標一致的結果，以確定引起偏差的因素客觀的糾正或預防措施以消除負面影響偏差，從而得到利益的最大化。Mark（2016）在《財務和公司治理》認為上市公司籌資方式越合理。利益的優(yōu)化越明顯，企業(yè)的運轉和經營才會不斷提高，這個發(fā)現(xiàn)說明籌資方式對于企業(yè)的重要性。因此提高企業(yè)的籌資能力和對企業(yè)的籌資方式進行優(yōu)化是特別重要。HandeAladag（2016）在《籌資在發(fā)展中國家大型項目中的作用》中認為，市場經濟運動中的高風險逼迫企業(yè)正面擔負著籌資中的難點及風險出現(xiàn)會為企業(yè)造成的企業(yè)籌資成本損耗，然而在這層面上全面的了解了如何預防與掌控籌資方式及渠道選擇的難點，企業(yè)保證籌資預算準確，在最小籌資額的基本上滿足企業(yè)需求，并且籌資能夠確保資金鏈充沛，正常運營，要保障企業(yè)安全、長期、飛速的崛起對預防和掌控企業(yè)的財務風險更加有舉足輕重的意義企業(yè)必須正視籌資風險,分析其產生的原因,加強識別、預測與管理,采取科學有效的措施防范籌資風險。（二）國內研究現(xiàn)狀高力（2010）在研究該領域時，認為國內企業(yè)籌資難度較大，而保險行業(yè)作為第三方中介機構能夠有效拓寬企業(yè)的籌資渠道。從實際情況來看，商業(yè)銀行是國內企業(yè)的主要借貸對象。不過，商業(yè)銀行出于自身利益考慮，不僅會延長貸款審核周期，還會提高貸款審核標準。在此基礎上，企業(yè)很難獲得銀行借貸資金。而保險機構承擔部分風險后，商業(yè)銀行的放款動力隨之提升，企業(yè)也能獲得更多資金扶持。魏利坤（2010）在研究該領域時，認為影響國內企業(yè)籌資渠道的因素較多，而籌資缺口越來越大，逐漸成為相關問題的核心組成部分。簡單來說，企業(yè)內部資金鏈不穩(wěn)固，致使無法完成優(yōu)質投資。除此之外，企業(yè)的籌資成本過高，嚴重阻礙了自身發(fā)展。譚玥嬋（2012）在研究該領域時，認為企業(yè)處于不同發(fā)展階段，其資金需求也存在較大的差異性。在這種情況下，企業(yè)應結合自身情況，明確現(xiàn)階段發(fā)展目標，進而做出更加準確的判斷。不僅如此，她指出民間借貸平臺的興起與企業(yè)籌資難度較大密切相關。與此同時，她還以企業(yè)生命周期為基礎，詳細分析了籌資過程中存在的相關問題，并提供了相應的解決方案。侯德帥,孫麗麗（2012）在研究該領域時，詳細闡述了民間借貸平臺與企業(yè)籌資之間的關系。除此之外，他們還對比了銀行等金融機構與民間借貸平臺之間的優(yōu)劣，并提出了較為獨特的觀點。不僅如此，他們還認為政府應推出相關法律法規(guī)，逐步規(guī)范民間借貸平臺，使其有效推動市場經濟的發(fā)展。通過這種方式，豐富了企業(yè)籌資領域的理論研究體系。劉新民，王向榮，苑慧玲（2012）等學者在研究相關領域時，認為項目籌資屬于企業(yè)籌資的新渠道。簡單來說，項目投資方并不需要承擔過多債務。與此同時，貸款性質會在項目完工后發(fā)生變化，即無追索替代有限追索。不過，其風險性相對較大，很容易使貸款者和投資者承受巨大損失。因此，項目投資的必要性以及操作方式還有待商榷。羅正英（2010）在研究該領域時，認為政府推出的相關政策，限制了市場經濟的正常發(fā)展。在這種情況下，政府要承擔相應責任，及時優(yōu)化金融市場的運行模式。在市場經濟完全自由之后，企業(yè)的融資渠道會隨之增多。通過這種方式，有效推動企業(yè)的正常發(fā)展。易志高,錢峰，馬常娥（2014）在研究該領域時，認為企業(yè)籌資體系存在明顯的不足之處。究其原因，參與主體之間存在信息不對稱的現(xiàn)象，阻礙了企業(yè)引入外部資金的可能。與此同時，關系型借貸能夠拓寬企業(yè)的籌資渠道，緩解內部資金壓力。阮亞杰（2010）在研究該領域時，認為外部經濟環(huán)境發(fā)生變化，會對企業(yè)籌資效率構成影響。他以金融危機為例，詳細對比企業(yè)籌資效率的差異性，并得出較為獨特的結論。筆者以上述研究成果為基礎，詳細分析了企業(yè)在籌資過程中，可能遇到的各種問題，并對其展開深入探究，進而找出行之有效的解決對策。四、華為主要籌資方式和渠道及其優(yōu)缺點（一）短期資金的籌措方式及渠道1.短期資金的籌措方式對于企業(yè)來說，應付賬款以及短期借款共同構成了企業(yè)短期籌資方式。企業(yè)在2016年底，擁有9%的短期借款金額，以及393.2億元的短期借款額。在此基礎上，該指標實現(xiàn)了58.2%的同比增長。與此同時，企業(yè)還擁有7109.6億元的應付賬款，以及16.5%的同比增長。2.短期資金的籌措渠道從實際情況來看，其他企業(yè)資金、金融機構資金以及銀行信貸資金共同構成了企業(yè)短期資金籌措途徑。3.短期資金籌資的優(yōu)缺點短期資金籌資的優(yōu)缺點見表1。表1短期資金籌資的優(yōu)缺點類型優(yōu)點缺點商業(yè)信用1、資金引入周期較短；2、企業(yè)占據(jù)更多優(yōu)勢；3、企業(yè)不需要準備抵押物。1、難以控制籌資成本；2、企業(yè)聲譽會受到影響；3、抗風險能力降低。短期借款1、放款效率高；2、資金支配權限較大；3、資本成本并不高。1、資金額度較??；2、難以控制籌資風險。（二）長期債務資本的籌措方式及渠道1.長期債務資本的籌措方式對于企業(yè)來說，經營租賃、發(fā)行債券以及長期借款共同構成了企業(yè)的資本籌措方式。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)在2016年底，擁有4086.7億元長期借款，高達54.2%的同比增長幅度。除此之外，企業(yè)超過50%的籌資金額均為債券籌資。不僅如此，企業(yè)在2017年2月9日，正式啟動國際債券市場籌資計劃。需要注意的是，其籌資目標高達50億美元。經過不斷努力，企業(yè)獲得了更多籌資途徑，其發(fā)展空間也隨之擴大。經營租賃是企業(yè)較為常見的租賃形式，與此同時，華為既無法獲得更多收益，也不必承擔相應風險。2.長期債務資本的籌措渠道長期債務資本的籌措渠道包括銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金四種渠道。3.長期債務資本籌資的優(yōu)缺點長期債務資本籌資的優(yōu)缺點見表2。表2長期債務資本籌資的優(yōu)缺點類型優(yōu)點缺點長期借款1、放貸周期短2、資金支配權限較大；3、資本成本并不高。1、難以控制財務風險；2、企業(yè)發(fā)展受限。發(fā)行債券1、籌資成本并不高；2、降低企業(yè)的稅收負擔；3、有效平衡內部資金流動。1、企業(yè)要支付較高的利息，導致內部資金壓力極大；2、經營風險與財務風險直線上升，嚴重影響企業(yè)的正常運行；3、企業(yè)發(fā)展受限。經營租賃能夠獲得技術支持；提高企業(yè)的資金周轉率，增強其盈利能力。1、租賃資產所有權不屬于承租人，因此，企業(yè)僅能獲得使用權；2、過高的租金成本，會對企業(yè)發(fā)展構成影響。（三）長期權益資本的籌措方式及渠道1.長期權益資本的籌措方式從實際情況來看，發(fā)行股票是企業(yè)的主要籌措渠道。不過，此類股票屬于虛擬受限股，與普通股票存在較大的差異性。企業(yè)在1990年對虛擬受限股進行定價，并邀請內部工作人員以10元/股的價格進行交易。與此同時，其股權分紅為稅收15%的利潤。通過這種方式，使員工對企業(yè)產生認同感，進而提高工作效率。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華為48%的股份掌握在81144名員工手中。從股份總數(shù)來看，98.99%的持股數(shù)均為員工持股。除此之外，企業(yè)還擁有2.83元的每股收益，1.02元的現(xiàn)金分紅。2.長期權益資本的籌措渠道從實際情況來看，國內企業(yè)的籌措渠道較少，具體包括企業(yè)自留、居民個人、其他企業(yè)、金融機構、銀行信貸以及政府財政等方面資金均為籌措渠道的種類。需要注意的是，華為無法獲得政府財政資金的扶持。3.長期權益資本籌資的優(yōu)缺點長期權益資本籌資的優(yōu)缺點見表3。表3長期權益資本籌資的優(yōu)缺點類型優(yōu)點缺點虛擬受限股1、企業(yè)控制權與股權不受任何影響2、能夠調動員工的主觀能動性3、成本控制難度較低4、管理力度較強5、能夠反映出企業(yè)的運營狀況1、盈利周期較短，占據(jù)的資源較多2、企業(yè)要按時支付高額現(xiàn)金3、涉嫌違法犯罪五、華為在籌資方式和渠道方面的現(xiàn)狀和困難（一）華為在籌資方式方面的現(xiàn)狀在籌資過程中，企業(yè)利用自身信用體系引入外部資金。從籌資方式來看，長期借款以及短期借款等形式較為常見。除此之外，企業(yè)還會利用內部籌資，獲取足夠的資金維持運轉。簡單來說，員工購買企業(yè)發(fā)行股票，并獲得股利與分紅。在此基礎上，員工出于自身利益考慮，其工作效率大幅度提升。需要注意的是，企業(yè)在籌集資金時，采用發(fā)行債券的方式被稱為債券籌資。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)在2016年底，擁有50%的債券籌資占比。在這種情況下，證明企業(yè)采用的債券籌資極為成功。（二）華為在籌資渠道方面的現(xiàn)狀企業(yè)在發(fā)展過程中，獲取外部資金的途徑被稱為籌資渠道。而華為在選擇籌資對象時，主要參考籌資周期、籌資規(guī)模以及籌資方式等內容。因此，其最佳籌資對象為銀行信貸資本。需要注意的是，民營企業(yè)在引入外部資金時，都要借助銀行完成籌資行為。除此之外，信托、保險等金融機構也能提供資金支持。不過，此類機構的審核內容主要包括固定資產總額以及企業(yè)信譽值。此類機構的籌資標準較低，放貸周期極短，但利息相對較高，會加重企業(yè)的資金負擔。在此基礎上，企業(yè)還要提高籌資效率，進一步提升利潤空間。（三）華為在籌資方式和籌資渠道方面的困難1.間接籌資比重過大，直接籌資比重不足，債券市場發(fā)育滯后從實際情況來看，政府制定的相關政策，既推動了市場經濟的增長，又限制了市場的多元化發(fā)展。基于這一點，其籌資制度存在明顯的不足之處。需要注意的是，證券市場的停步不前，嚴重阻礙了中小型企業(yè)的發(fā)展。究其原因，企業(yè)籌資渠道與債券市場密切相關。而債券市場受政策限制，使籌資渠道變得更為稀少。在這種情況下，企業(yè)只有付出更高的籌資成本，才能獲得外部資金的支持。2.存在“股權籌資偏好”華為企業(yè)經過不斷努力，逐步擴大市場份額。與此同時，企業(yè)也獲得了銀行與外部資本的認可。在此基礎上，企業(yè)籌資渠道越來越多，內部資金壓力大幅度下降。除此之外，企業(yè)還能結合自身情況，篩選出更加有力的籌資渠道。通過這種方式，企業(yè)能夠優(yōu)化內部資本機構，有效推動自身發(fā)展。3.國家在籌資方面的制度不規(guī)范從實際情況來看，政府未能及時完善相關法律體系，加大了中小型企業(yè)的籌資難度。在這種情況下，華為的發(fā)展歷程極為艱辛。與此同時，無數(shù)中小型企業(yè)資金鏈斷裂，徹底失去了競爭機會。需要注意的是，華為加大產品研發(fā)力度，不斷優(yōu)化產品質量，通過擴大市場占有率等方式，逐步解決資金問題。六、華為在籌資方面形勢嚴峻的原因及危害（一）華為在籌資方面形勢嚴峻的原因1.國有銀行對企業(yè)的歧視由于資金鏈不穩(wěn)固，企業(yè)盈利能力較差。在這種情況下，很難獲得國有銀行的支持。為推動自身發(fā)展，企業(yè)只能選擇民間借貸的形式，獲得資金渡過難關。在這種情況下，企業(yè)需要支付較高的年利息，加重了內部資金壓力。2.中介服務機構從實際情況來看，國內的中介機構數(shù)量極多。需要注意的是，證券交易所、期貨交易所、征信機構、信用評估機構以及信用擔保機構均屬于中介服務機構。企業(yè)必須利用中介機構的職能，逐步完成債券市場籌資行為。不過，由于中介行業(yè)魚龍混雜，亂象叢生，很難獲得企業(yè)的信任。而公信力較強的政府中介部門服務范圍相對較小，企業(yè)很難獲得更多支持。3.政府部門因為企業(yè)的成長伴隨著較大的風險，從而難以達到證券“主板市場”設置的上市條件。與此同時，企業(yè)很難獲得外部資本的認可。究其原因，與企業(yè)的風險運作機制有關。企業(yè)要想完成籌資行為，必須盡快入駐國際債券市場。（二）華為在籌資方面形勢嚴峻的危害1.容易在組織以外的市場交易中出現(xiàn)逆行選擇與道德風險問題對于銀行來說，提升利潤空間的最佳途徑就是開展貸款業(yè)務。不過，金融市場存在信息不對稱的現(xiàn)象，致使其無法抓住放貸機會。在此基礎上，企業(yè)難以獲得足夠的資金扶持。需要注意的是，金融機構無法獲得企業(yè)的真實運營情況。究其原因，籌資方出于自身利益考慮，會主動隱藏負面信息，具體包括借貸款項以及資產質量等內容。在這種情況下，金融機構的放貸行為會增加壞賬、爛賬的發(fā)生概率。除此之外，外部經濟環(huán)境發(fā)生變化，會對企業(yè)的償債能力構成影響。因此，金融機構在開展貸款業(yè)務時，不僅會提高審核標準，還會延長審核周期。通過這種方式，盡可能的控制貸款風險。2.易導致企業(yè)內部財務狀況混亂企業(yè)財務狀況與籌資效率密切相關，而籌資效率受籌資渠道和籌資方式的影響。當籌資效率較低時，很容易造成企業(yè)與內部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間,在管理和使用資金、分配利潤等方面存在資金嚴重流失、資金的使用效率低下、權責不明、管理混亂的現(xiàn)象，甚至導致資金的安全性、完整性無法得到合理的保證。3.影響企業(yè)的經濟效益、長期償債能力，從而增加企業(yè)的財務風險企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段，很難獲得外部資金的支持。由于資金匱乏，企業(yè)的發(fā)展速度極慢，盈利能力較差。再加上償債能力較弱，嚴重影響了投資回報率，致使股東紛紛撤資。在這種情況下，企業(yè)徹底陷入資金困境。與此同時，其財務風險直線上升，瀕臨破產的邊緣。七、籌資渠道和籌資方式的發(fā)展方向—以華為為例（一）拓寬華為籌資渠道1.籌資渠道的優(yōu)化組合企業(yè)在發(fā)展過程中，擁有多種籌資渠道。在實踐過程中，其采用的籌資渠道相對較少，而且未能對多種渠道進行有效結合，從一定程度上阻礙了企業(yè)的發(fā)展。因此，企業(yè)應選擇恰當?shù)姆绞?，不斷?yōu)化各類籌資渠道，進一步提升企業(yè)的盈利能力。2調整籌資順序對于企業(yè)來說，其采用的籌資順序不同于現(xiàn)階段的理論體系。在此基礎上，企業(yè)仍舊取得了顯著的成績。因此，籌資渠道的選擇與內外部環(huán)境密切相關。企業(yè)只有充分掌握自身情況，才能做出更加合理的籌資選擇。3.及時調整籌資渠道從實際情況來看，企業(yè)的資金需求量會受到外界環(huán)境影響，從而產生較為明顯的變化。在此基礎上，企業(yè)必須靈活運用各種籌資渠道，增強償債能力和盈利能力。通過這種方式，既能擴大市場占有率，又能實現(xiàn)規(guī)模擴張。4內部管理企業(yè)要結合自身情況，及時優(yōu)化內部管理機制，減少閑置資金的同時，逐步實現(xiàn)規(guī)模擴張。除此之外，企業(yè)還要獲得銀行的認可與支持，并達成長期戰(zhàn)略合作關系。通過這種方式，企業(yè)不僅能夠拓寬籌資渠道，還能加固資金鏈。5政府的扶持政府要推出更多優(yōu)惠政策，加大對企業(yè)的扶持力度。通過這種方式，幫助企業(yè)獲得更多籌資機會。與此同時，政府還要逐步減少對債券市場的限制。（二）拓展華為籌資方式對策1.籌資方式的優(yōu)化組合從實際情況來看，企業(yè)的籌資方式極為靈活。在此基礎上，企業(yè)能夠對籌資方式進行篩選。需要注意的是，企業(yè)挑選籌資方式的過程被稱為優(yōu)化組合。另外，企業(yè)為鞏固內部資金鏈，更傾向于選擇成本較低的籌資方式。2.擴大債券資金籌資方式的比重由于企業(yè)尚未上市，很難采用發(fā)行債券的方式引入外部資金。在這種情況下，政府應承擔更多責任，引導金融機構降低放款標準，并對企業(yè)予以資金支持。除此之外，政府還要豐富債券種類，循序漸進的擴大發(fā)行規(guī)模，充分緩解企業(yè)內部資金壓力。不僅如此，政府還可以利用長期債券替代短期債券。另外，政府也要推出更多優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)發(fā)行海外債券。究其原因，國際市場利率不高，資金非常豐富。再加上周轉率極高，能夠有效提升企業(yè)的變現(xiàn)能力。3.及時調整籌資方式從實際情況來看，外部環(huán)境會對企業(yè)的發(fā)展構成實質性影響。在這種情況下，企業(yè)要結合外部環(huán)境，做出更加合理的籌資選擇。需要注意的是，籌資環(huán)境與市場環(huán)境共同構成了企業(yè)的外部環(huán)境。對于企業(yè)來說，其發(fā)展階段與籌資方式和籌資規(guī)模密切相關。因此，企業(yè)需要充分考慮外部環(huán)境，才能提高決策的準確性。八、總結綜上所述，企業(yè)必須做好籌資規(guī)劃。究其原因，企業(yè)的任何活動都離不開資金支持。而引入外部資金，既能加固企業(yè)資金鏈，又能優(yōu)化資產結構，使其獲得更多市場份額。不過，外部環(huán)境對籌資結果的影響非常大。在此基礎上，企業(yè)領導層要收集相關數(shù)據(jù)，做好充分的市場調研。通