淺談中國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀及模型畢業(yè)論文

淺談中國企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀及模型

跨國并購現(xiàn)狀模式

一、并購主體及規(guī)模

隨著改革開放的深入和中國經(jīng)濟的發(fā)展，中國企業(yè)迅速壯大并成為跨國并購市場中的一直生力軍。上世紀(jì)末期，以國企為主進行海外并購的嘗試階段。新世紀(jì)伊始，伴隨中國加入世貿(mào)組織，以及2001年“十五計劃”明確提出“走出去”戰(zhàn)略，中國企業(yè)掀起海外并購熱潮。在此階段，國內(nèi)家電企業(yè)和民營企業(yè)成為海外并購“排頭兵”。2006年以來，隨著人民幣加速升值、國內(nèi)證券市場的爆發(fā)式轉(zhuǎn)型，企業(yè)海外投資也出現(xiàn)了跳躍式的發(fā)展，并呈現(xiàn)出新特點：一是大型國企的海外并購取得更多成功。二是民營企業(yè)也頻有作為，如2007年11月雅戈爾以1.2億美元的價格在美國進行了一宗購并活動，成為目前中國服飾界最大的海外并購案例。不難看出，這是中國企業(yè)把握優(yōu)勢，加強國際化的一個良好機會。

中國對外跨國并購?fù)顿Y總體保持增長趨勢，但占FDI的比重卻時高時低，波動較大。資料顯示，我國的跨國并購在整個FDI中還不能說已經(jīng)占有優(yōu)勢。并且，同發(fā)達國家相比，我國企業(yè)跨國并購無論從實際金額還是占世界并購交易額的比重看都較小。

二、并購產(chǎn)業(yè)及地區(qū)分布

由于歷史、人文及地緣上的優(yōu)勢，中國企業(yè)投資分布的區(qū)域最初主要集中在與中國有貿(mào)易往來的東南亞和非洲國家。2001年以來，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，一些企業(yè)實力增強，并意識到利用國際資本壯大自己的重要性，為了獲得國外先進技術(shù)，規(guī)避貿(mào)易壁壘，中國企業(yè)開始將并購延伸到美國、澳大利亞、歐洲、日韓等發(fā)達國家和地區(qū)。

中國企業(yè)海外并購主要以橫向并購為主，幾乎所有的并購案例都是和收購主體企業(yè)所從事的行業(yè)是一致或高度相關(guān)的。2005年以前主要集中于礦產(chǎn)資源、家電、汽車和新興電子高科技等行業(yè)。就并購金額來看，第一產(chǎn)業(yè)最多，該產(chǎn)業(yè)的石油、礦產(chǎn)等資源開發(fā)型行業(yè)的并購，涉及金額動輒達上億美元。2005年以后，隨著中國經(jīng)濟的騰飛，走出去戰(zhàn)略的不斷深化，海外投資規(guī)模不斷擴大，投資領(lǐng)域開始逐漸轉(zhuǎn)移到金融、服務(wù)等第部門。

三種產(chǎn)業(yè)分布各有重點區(qū)域。具體來說，第一產(chǎn)業(yè)主要集中在資源豐裕的國家和地區(qū)，如石油行業(yè)的跨國并購主要發(fā)生在東南亞、俄羅斯等地，礦產(chǎn)行業(yè)主要發(fā)生在拉美、澳大利亞等地區(qū)；第二產(chǎn)業(yè)主要集中在貿(mào)易壁壘較高的區(qū)域，如海爾收購意大利邁尼蓋蒂公司下屬一家電冰箱廠，TCL收購德國施耐德公司等；第三產(chǎn)業(yè)主要集中在發(fā)達市場經(jīng)濟國家以及新興市場經(jīng)濟實體。如中國網(wǎng)通收購亞洲環(huán)球電信公司，京東方收購韓國現(xiàn)代顯示技術(shù)株式會社的TFT—LCD業(yè)務(wù)等等。

三、并購動機與效果

我國的我國企業(yè)的并購實踐只有二十幾年的歷程。起初在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的社會經(jīng)濟背景下，政府行政性干預(yù)等非經(jīng)濟動機明顯。但是，隨著我國市場的開放，國有企業(yè)改革和市場經(jīng)濟體制的建立健全，中國市場逐漸規(guī)范化，我國的企業(yè)跨國并購已經(jīng)開始走向市場化。目前，我國企業(yè)的跨國并購主要動因為對核心技術(shù)、國外市場和自然資源的尋求，其次是多元化經(jīng)營動機和其他動因。同時，區(qū)域經(jīng)濟集團化的趨勢和新貿(mào)易保護主義抬頭也促使企業(yè)，尤其是某些產(chǎn)能過剩的消費品行業(yè)通過跨國并購的方式尋求國外市場。

往具有風(fēng)險性。因此我們考慮另一種相反的市場形態(tài)對于并購可能性和比較優(yōu)勢發(fā)揮的影響。

（2）市場條件的改變后的模型

模式三：考慮外國企業(yè)并購中國企業(yè)模式，這與（1）中討論的第一個模式結(jié)果相近，只是市場上廠商數(shù)量m與n大小有所變化，這時，中國企業(yè)并不具備較好的市場占有率，因此要求中國企業(yè)的成本優(yōu)勢要達到更加低的程度C*才可以使得并購成功。

模式四：考慮競爭的中國企業(yè)并購寡頭的外國企業(yè)的情況。即中國市場集中度低，外國市場相反。修改條件n≥m,π’=,有很大的可能為正值，即兩企業(yè)并購有利可圖。

因此得到的結(jié)論在于：中國以市場換技術(shù)的容易獲得成功，同時中國的走出去戰(zhàn)略建立在強大的成本優(yōu)勢和目標(biāo)市場的市場優(yōu)勢上，對條件要求比較高，但也可能獲利。即模式一和模式四分別是引進來和走出去的較好選擇。

并且，以上分析或許可以對中國企業(yè)走出去或是引進來戰(zhàn)略選擇的議題做出補充性的闡述：比較模式四中國競爭性市場中企業(yè)對外國寡頭市場企業(yè)的并購，與最先討論的競爭市場的外國企業(yè)并購中國寡頭企業(yè)模式一的情況,,可以得出，當(dāng)且僅當(dāng),選擇走出去戰(zhàn)略更加可行，反之則引進外資是較為可行的跨國經(jīng)濟活動。：

[1]

中國統(tǒng)計年鑒，1979-2009《北京:中國統(tǒng)計出版社》中國家統(tǒng)計局

WorldInvestmentReport2001《UnitedNations,NewYorkandGeneva》UNCTAD，1999-2007

《中國對外投資統(tǒng)計公報（2006-2009）》中華人民共和國商務(wù)部、中華人民共和國國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局出版

《中國吸收外商投資報告》，中國投資指南網(wǎng)站

國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、商務(wù)部網(wǎng)